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ADM-115 – Gestão FinanceiraCurso de Administração

Capítulo 1 – IntroduçãoAdministração Financeira

Prof. Cleber Almeida de OliveiraUniversidade Gama FilhoÚltima Revisão: AGO2011

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CursoEmenta

Visão geral da gestão financeira. Interdependência com outras disciplinas. Custo, estrutura e orçamento de capital. Análise Financeira. Administração do ativo e do passivo circulante. Risco e Retorno. Alavancagem Financeira e Operacional.

ObjetivoDar aos futuros administradores uma visão das atividades de administração financeira que permeiam os ambientes organizacionais modernos.Apresentar os fundamentos que subsidiam planejamentos, gerenciamentos e tomadas de decisão em problemas financeiros.Destacar a gestão financeira como elemento essencial à maximização do valor da empresa e como ferramenta de visão sistêmica empresarial.Estabelecer vínculo teórico-prático com as demais disciplinas da administração.

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Bibliografia Básica

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Objetivos de aprendizagem

1. Introdução.2. Definir administração financeira.3. Descrever a função de finanças e sua relação com a

economia e a contabilidade.4. Identificar as principais atividades do administrador

financeiro da empresa.5. Explicar o objetivo da empresa, a governança

corporativa, o papel da ética e o problema de agency.

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GESTÃO FINANCEIRA / EDUCAÇÃO FINANCEIRA

+

+

sorte astrologia

educação experiência

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• Em razão de aspectos subjetivos, alguns encaram a Administração Financeira também como uma “arte” (a característica inerente a algumas pessoas que têm um “dom” natural para certas atividades (como pintura, escultura, música, etc);

• “Toque de Midas”: alguns têm a sorte de ganhar dinheiro e acumular patrimônio considerável mesmo com parcos ou nenhum conhecimento mais aprofundado na área financeira;

• Aos administradores que não possuem esse “dom” (a maioria!), cabe aprender o máximo possível acerca dos tópicos relacionados à gestão financeira (como conceitos, ferramentas, técnicas, métodos etc.).

FATO PERTINENTE

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O INVESTIDOR EM AÇÃO

Sr. Investidor

gestão própria

gestão terceirizada

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DECIDIR: UMA TAREFA DIFÍCIL

Sr. Investidor

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• Imagine que você se defronta com as seguintes decisões a tomar. Você deve indicar qual opção você prefere em relação a cada par de alternativas.

 Alternativa 1 - Escolha entre: - a)     um ganho certo de $240.000,00- b)    25% de chance de ganhar $1.200.000,00 e 75% de chance de não ganhar nada Alternativa 2 - Escolha entre: - a)     uma perda certa de $750.000,00- b)    75% de chance de perder $1.000.000,00 e 25% de chance de não perder nada

DECISÃO

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• Suponha que uma moeda não viciada seja lançada três vezes, tendo dado "cara" em cada lançamento. Se você tivesse que apostar $100,00 no resultado do próximo lançamento, que lado da moeda você escolheria?

DECISÃO

( ) cara

( ) coroa

( ) sem preferência

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12%

62%

26%

REPRESENTATIVIDADE

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SUCESSO NA GESTÃO FINANCEIRA

+

conhecimento dos mercados

(instrumentos e ferramentas de análise)

auto-conhecimento(aspectos comportamentais)

=

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• Valuation de Empresas e Ações

a) Método de Fluxo de Caixa Descontado

b) Fluxo de Dividendos

c) Valor Atual das Oportunidades de Crescimento

• Análise Fundamentalista - Indicadores e Múltiplos

• Análise Técnica – Fundamentos e Exemplos

Ferramentas de Análise

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Um gerente deve administrar a empresa como se fosse o

dono do negócio?

Questão básica

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Mentalidade de Dono X Investidor

DONO

1. Casa na praia

2. Caminhonete

3. Duas fábricas no horário diurno

4. Sede própria em vez de alugar o

prédio.

INVESTIDOR

(?)

(?)

(?)

(?)

“CUSTO FINANCEIRO”

versus

BENEFíCIOASSOCIADO

“CUSTO FINANCEIRO”

versus

BENEFíCIOASSOCIADO

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“Custo financeiro” versus o benefício associado

• “Custo financeiro” < Benefício associado Investimento VIÁVEL

• “Custo financeiro” > Beneficio associado Investimento INVIÁVEL

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O que são finanças?

O termo finanças pode ser definido como “a arte e a ciência de administrar o dinheiro”.

Finanças diz respeito ao processo, às instituições, aos mercados e aos instrumentos envolvidos na transferência de dinheiro entre pessoas, empresas e órgãos governamentais.

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1.1.1 Administração Financeira

• Um conjunto de métodos e técnicas utilizados para gerenciar os recursos financeiros da entidade, objetivando a maximização do retorno do capital investido pelos acionistas.

• Ou seja, cabe ao gestor das finanças da empresa a tarefa de utilizar seu conhecimento técnico e as ferramentas gerenciais disponíveis com a finalidade de aumentar a riqueza dos investidores.

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A administração financeira diz respeito às atribuições dos administradores financeiros nas empresas.Os administradores financeiros são responsáveis pela gestão dos negócios financeiros de organizações de todos os tipos — financeiras ou não, abertas ou fechadas, grandes ou pequenas, com ou sem fins lucrativos.Também estão mais ativamente envolvidos com o desenvolvimento de estratégias empresariais e a melhoria de sua posição competitiva

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A crescente globalização aumentou a complexidade da função do administrador financeiro, exigindo que ele seja capaz de gerenciar fluxos de caixa em diferentes moedas e protegê -los dos riscos que decorrem naturalmente das transações internacionais. Condições econômicas e regulatórias em transformação também tornam mais complexa a função do administrador financeiro.

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1.1.2 Áreas de Atuação do Administrador Financeiro

Figura 1.4 – Principais funções do adm. Financeiro

• Gestão do caixa;• Concessão de crédito;

• Administração da cobrança;• Captação de recursos;

• Decisão de investimentos;• Planejamento e controle financeiro;

• Gestão de custos e preços;• Mensuração do desempenho econômico-financeiro.

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1.1.3 – Decisões de Aplicação e Captação de Recursos Financeiros

Decisões do administrador financeiro

1 - Decisões de Aplicação de Recursos (Investimentos);

2- Decisões de Captação de Recursos (Financiamentos).

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1.1.3.1 – Decisões de Aplicação de Recursos (INVESTIMENTOS)

• Como aplicações (ou investimentos) de recursos entenda-se a destinação que é dada para o montante de capital obtido dos sócios ou de terceiros e investido em ativos tangíveis (como estoques, contas a receber, imóveis, veículos, máquinas etc.) ou ativos intangíveis (como marcas e patentes, por exemplo), priorizando a utilização destes com o objetivo de aumentar o retorno dos investidores (acionistas ou quotistas).

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Pergunta a ser respondida pelo administrador financeiro

COMO DECIDIR EM QUAIS ATIVOS INVESTIR?

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1.1.3.2 – Decisões de captação de recursos (FINANCIAMENTO)

• 1) Atualmente, como é estruturado o capital da empresa?

• 2) O perfil do endividamento é adequado?

• 3) Qual o custo de captação e se há possibilidades de redução do mesmo?

• 4) Existe sincronia entre as datas de pagamento das dívidas e o recebimentos das vendas efetuadas?

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Estrutura de uma sociedade por ação

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A função de administração financeira

• O porte e a importância da função de administração financeira dependem do tamanho da empresa.

• Nas pequenas, essa função costuma ser realizada pelo presidente da empresa ou pelo departamento de contabilidade.

• À medida que a empresa cresce, ela naturalmente evolui para um departamento em separado que se reporta ao presidente executivo.

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A função de administração financeira: relação com a contabilidade

• As atividades de finanças (tesoureiro) e contabilidade (controller) estão intimamente relacionadas e, via de regra, se sobrepõem.

• Nas empresas de pequeno porte, o administrador financeiro costuma executar ambas as funções.

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• Uma diferença significativa de perspectiva e ênfase entre finanças e contabilidade é que os contadores geralmente usam o regime de competência, enquanto os administradores financeiros enfatizam os fluxos de caixa.

• A importância dessa diferença pode ser ilustrada pelo exemplo a seguir.

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Vendas $100.000 (1 iate vendido, 100% em aberto)

Custos $ 80.000 (integralmente quitados de acordo com as condições do fornecedor)

• A Nassau Corporation realizou a seguinte atividade no ano anterior:

• Agora compare as diferenças de desempenho sob o regime de competência versus o de caixa.

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Resumo da demonstração de resultado

Competência caixa

Vendas $100.000 $ 0

Menos: Custos (80.000) (80.000)

Lucro líquido $ 20,000 $(80,000)

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• Finanças e contabilidade também divergem com respeito a tomada de decisões.

• Enquanto os contabilistas dedicam a maior parte de seus esforços à apresentação de dados financeiros, os administradores financeiros enfocam principalmente a análise e interpretação desses dados para o propósito de tomada de decisões.

• O administrador financeiro utiliza esses dados como uma ferramenta vital à tomada de decisões sobre os aspectos financeiros da empresa.

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Objetivo da empresa: maximização do lucro?

• A maximização do lucro falha ao desconsiderar as diferenças em disponibilidade de fluxo de caixa (em contraposição ao lucro), momento de ocorrência desse fluxo e risco envolvido.

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Preço da ação =

Dividendos futurosRetorno exigido

nível & momento de ocorrência dos fluxos

de caixa

risco dos fluxos de caixa

Objetivo da empresa: maximização da riqueza do acionista!

• Por quê?• Porque maximizar a riqueza dos acionistas leva em conta os

fluxos de caixa, o momento de sua ocorrência e seu risco.• Isso pode ser ilustrado pela seguinte equação simples de

avaliação do preço das ações:

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• O processo de maximização da riqueza do acionista pode ser descrito pelo seguinte fluxograma:

Maximização do preço da ação

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Objetivo da empresa: e quanto aos outros interessados (stakeholders)?• Os stakeholders abrangem todos os grupos de indivíduos

que têm uma ligação econômica direta com funcionários, clientes, fornecedores, credores, proprietários e outros que tenham ligação econômica direta com o negócio.

• A ‘visão do stakeholder’ determina que a empresa realize um esforço consciente para evitar ações que possam ser danosas à posição de riqueza de seus grupos de interesse.

• Tal enfoque é considerado como ‘socialmente responsável’.

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Instituições e mercados financeiros

• As empresas que têm necessidade de fundos de fontes externas podem obtê-los por três meios:

– bancos ou outras instituições financeiras

– mercados financeiros

– colocações privadas

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MATEMÁTICA FINANCEIRA

A matemática financeira é a parte da matemática que estuda as relações entre o valor da moeda e o tempo. A esta relação chamamos de “o valor do dinheiro no tempo”. Do ponto de vista da Matemática Financeira, R$1.000,00 hoje não são iguais a R$1.000,00 em qualquer outra data, pois o dinheiro cresce no tempo ao longo dos períodos, devido à taxa de juros por período.

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FLUXO DE CAIXAO fluxo de caixa é um esquema que representa as

entradas e saídas de dinheiro (caixa) ao longo do tempo. Em um fluxo de caixa deve existir pelo menos uma saída pelo menos uma entrada (ou vice-versa). Podemos ter fluxos de caixa de empresas, de investimentos, de projetos, de operações financeiras, etc.

A elaboração do fluxo de caixa é indispensável na análise de rentabilidades e custos de operações financeiras, e no estudo de viabilidade econômica de projetos e investimentos.