Post on 07-Jun-2015
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BRASIL: HÁ “PERIGO” BRASIL: HÁ “PERIGO” DE AS COISAS DE AS COISAS
MELHORAREM? MELHORAREM? MUDANÇAS SILENCIOSAS E MUDANÇAS SILENCIOSAS E
RESTRIÇÕES BARULHENTAS RESTRIÇÕES BARULHENTAS Octavio de Barros - BRADESCO Octavio de Barros - BRADESCO
Economista ChefeEconomista Chefe
16-12-10
• Octavio de Barros – Economista Chefe
BRASIL: HÁ “PERIGO” DE AS COISAS
MELHORAREM? MUDANÇAS SILENCIOSAS E RESTRIÇÕES
BARULHENTAS Octavio de Barros - BRADESCO Octavio de Barros - BRADESCO Economista ChefeEconomista Chefe
São José dos Campos, 16-12-10
ECONOMIA GLOBAL:
ESTAGNAÇÃO BENIGNA “A SITUAÇÃO SE
DETERIORA SATISFATORIAMENTE”
3
4
A SITUAÇÃO GLOBAL ESTÁ MUITO LONGE DE SER “UM PASSEIO NO PARQUE” E A
POLÍTICA ECONÔMICA GLOBAL ESTÁ DE PERNAS
PARA O AR.
ECONOMIA MUNDIAL
DESACELERA E ELIMINA PRESSÕES
INFLACIONÁRIAS: JUROS GLOBAIS BAIXOS DURANTE
UM BOM TEMPO.5
6
EUA E CHINA NÃO QUEREM VIRAR JAPÃO
EUROPA IRREFORMÁVELEUROPA IRREFORMÁVEL
COMMODITIESCOMMODITIES FICAM FICAM CARAS COM DÓLAR FRACO E CARAS COM DÓLAR FRACO E
MEGA LIQUIDEZ GLOBALMEGA LIQUIDEZ GLOBAL
7
PESSIMISMO ESPANHOL COMO EXEMPLO DO
QUADRO GLOBAL
8
“A SITUAÇÃO ESTÁ TÃO RUIM, TÃO RUIM QUE ATÉ PARECE QUE JÁ ESTAMOS
NO ANO QUE VEM!!!”
FONTE: BLOOMBERG, BLSELABORAÇÃO: BRADESCO
TAXA DE DESEMPREGO NO MUNDO 1995 - 2010
5.1 4.7
6.3
10.0
9.6
10.7
8.0
9.1
7.2
10.0
3.43.2
4.95.2
3.63.8
5.6
5.1
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
12.0
abr/
95
ou
t/95
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96
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10
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t/10
Taxa de Desemprego no Mundo (EUA, Europa, Japão). Fonte: Bloomberg
EUA Europa Japão
03
115,1
91,3
68,7
52,5
42,1
33,6
39,0
56,2
74,7
86,3
84,7
112,5
27
39
51
63
75
87
99
111
1950
1952
1954
1956
1958
1960
1962
1964
1966
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
(p)
Evolução da dívida soberana em proporção do PIB para o G-7 - em %. Fonte: FMI
FONTE E PROJEÇÕES: FMIELABORAÇÃO: BRADESCO
EVOLUÇÃO DA DÍVIDA SOBERANA COMO PROPORÇÃO DO PIB PARA O G-7 - EM %. 1950-2010
04
0.9%1.8%
3.0%
2.4%
2.9%2.0%
-3.8%
-3.4%
2.3%2.1%3.1%
7.0%
6.8%
8.2%
5.9%
1.5%
2.2%
6.6%
5.7%
-4.5%
-2.5%
-0.5%
1.5%
3.5%
5.5%
7.5%
9.5%
dez
/00
jun
/01
dez
/01
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/11
PIB Emergentes e Desenvolvidos MM4trimestres
Desenvolvidos
Emergentes
PIB TRIMESTRAL DESENVOLVIDOS X EMERGENTES – MÉDIA MÓVEL 4 TRIMESTRES 2000-2011
FONTE: BLOOMBERGELABORAÇÃO: BRADESCO 07
CENÁRIO ECONÔMICO BRASILEIRO: ESTAMOS VENDO COISAS QUE NUNCA TÍNHAMOS VISTO ANTES
12
MUDANÇAS SILENCIOSAS
Mobilidade social acentuada
Previsibilidade macroeconômica
“Tripé sólido”Irrelevância do risco
político
Formalização acelerada do mercado de trabalho Bônus demográfico
significativoPolíticas sociais mais
focalizadas
Sistema bancário bem regulado e
paradigmático
Crédito bancário com expansão saudável
Mercado de capitais com dinamismo e interesse inéditos
13
Produtividade crescente do setor privado e nova
mentalidade
Maior concorrência em praticamente todos os
setores de atividade
Elevado grau de concomitância dos
investimentos setoriais
Apetite estrangeiro sem precedente e
reconhecimento do país como liderança regional
Consolidação das metas de inflação em um
governo historicamente de esquerda
Investimentos em infraestrutura ganham
consenso
Implementação de poucas porém boas
reformas microeconômicas
Inserção internacional robustecida por forte de
demanda por commodities
Passivo externo concentrado em
investimentos ao invés de dívida externa
MUDANÇAS SILENCIOSAS
14
15
BurocraciaCarga tributáriaInfraestruturaCustos trabalhistasPortosRegras clarasJudiciário eficienteFalta de mão-de-obra qualificadaCusto do capital ainda altoEtc., etc., etc.
ENTRAVES BARULHENTOS: A LISTA É EXTENSA, MAS APESAR DA FALTA DE APETITE POR REFORMAS, O BRASIL JÁ MOSTROU QUE É CAPAZ DE AVANÇAR EM IMPORTANTES TEMAS.
FONTE: IBGE, BRADESCO
CRESCIMENTO HISTÓRICO DO PIB BRASILEIRO: AMBIENTE COM E SEM REFORMAS- 1960 – 2020
16
CRESCIMENTO DO PIB BRASILEIROPERÍODOS SELECIONADOS
%
17
FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
18
O QUE ESPERAR DO NOVO GOVERNO?
Presidente eleita
18
NÃO ACREDITAMOS EM GRANDES ALTERAÇÕES DE
ROTA :
SALVO MAIOR ESPÍRITO REFORMISTA
19
GOVERNO MAIS RACIONAL E TÃO PRAGMÁTICO QUANTO O DE LULA
20
21
DILMA É TRABALHADORA E MAIS FOCADA EM AGENDAS COM PRINCÍPIO, MEIO E FIM: UM GOVERNO MAIS TÉCNICO
22
GOVERNO DILMA É MAIS TÉCNICO E
MENOS POLÍTICO. É “MAIS AGENDA” E
“MENOS BLA-BLA-BLA”.
CulturaFernando Morais / Emir
Sader
JustiçaJosé Eduardo Cardozo
TransportesAlfredo Nascimento (PR)
ComunicaçõesPaulo Bernardo (PT)
EducaçãoFernando Haddad (PT)
PlanejamentoMiriam Belchior
CidadesMário Negromonte (PP)
TurismoPedro Novais (PMDB)
MDICFernando Pimentel (PT)
PrevidênciaGaribaldi Alves (PMDB)
Ciência e TecnologiaAloizio Mercadante (PT)
ESPLANADA DOS MINISTÉRIOS DE DILMA
Casa CivilAntonio Palocci
Secretaria GeralGilberto Carvalho
Relações institucionaisAlexandre Padilha
EsporteOrlando Silva
Integração NacionalFernando Bezerra Coelho
Relações ExterioresAntônio Patriota
Micro e pequenas empresas
Alexandre Teixeira
Minas e EnergiaEdson Lobão (PMDB)
DefesaNelson Jobim (PMDB)
FazendaGuido Mantega
SaúdeSérgio Cortes
TrabalhoCarlos Lupi (PDT)
Sec. de Assuntos Estratégicos
Moreira Franco (PMDB)
Meio AmbienteIsabela Teixeira
AgriculturaWagner Rossi (PMDB)
Sec. Direitos humanosMaria do Rosário (PT)
PescaIdeli Salvatti (PT)Transportes
Alfredo Nascimento (PR)
DISTRIBUIÇÃO NA CÂMARA
FONTE: ARKO ADVICEELABORAÇÃO: BRADESCO
2424
DISTRIBUIÇÃO NO SENADO
2525
FONTE: ARKO ADVICEELABORAÇÃO: BRADESCO
26
GOVERNO DILMA: “HETERODOXIA
DISCIPLINADA”, COM PROFUNDO SENSO DE RESPONSABILIDADE E CONHECIMENTO DOS
RISCOS CONTIDOS NAS APOSTAS
26
27
ESQUEÇAM O QUE FOI DITO NA CAMPANHA ELEITORAL.
NÃO PERCAM O SONO COM ISSO!!!
27
28
“NUNCA SE MENTE TANTO COMO ANTES
DAS ELEIÇÕES, DURANTE UMA GUERRA
E DEPOIS DE UMA CAÇADA”.
OTTO VON BISMARCK28
PRESIDENTE DILMA ROUSSEFF E O SEU DESAFIO DE MELHORAR A QUALIDADE DA EDUCAÇÃO E ACELERAR OS INVESTIMENTOS EM INFRAESTRUTURA
2929
EDUCATION: RELEVANT
IMPROVEMENTS BUT STILL FAR BEHIND IN A GLOBAL COMPARISON
30
BRAZIL: AVERAGE YEARS OF EDUCATION INDIVIDUALS OVER 25 YEARS OF AGE 2003-2010*
SOURCE: PNAD/IBGEPREPARATION: BRADESCO
6.3
6.4
6.5
6.7
6..9
7.1
7.2
7.4
6.2
6.4
6.6
6.8
7.0
7.2
7.4
7.6
31
12.63
12.52
12.45
12.33
12.21
7.55
7.18
7.18
7.12
2.50
1.44
1.38
1.21
0 2 4 6 8 10 12 14
1 - Noruega
2 - Nova Zelândia
3 - Estados Unidos
4 - República Tcheca
5 - Alemanha
79 - China
90 - Maurícios
91 - Brasil
92 - Suazilândia
141 - Iêmen
142 - Níger
143 - Mali
144 - Moçambique
...
...
...
...
MÉDIA DE ANOS DE EDUCAÇÃO DAS PESSOAS COM 25 ANOS OU MAIS, 2009
FONTE: BANCO MUNDIALELABORAÇÃO: BRADESCO
BRAZIL: PERCENTAGE OF POPULATION OVER 25 YEARS OF AGE WITH MORE THAN 10 YEARS OF EDUCATION 2003-2010*
SOURCE: PNAD / IBGEPREPARATION: BRADESCO
* Estimates: BRADESCO
30.1%
31.4%
32.6%
34.6%
35.7%
37.7%
39.0%
40.8%
28.0%
30.0%
32.0%
34.0%
36.0%
38.0%
40.0%
42.0%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*
33
36
EVOLUÇÃO DA TAXA DE ANALFABETISMO DAS PESSOAS DE 15 ANOS OU MAIS DE IDADE NO BRASIL**, 1992-2009
* Nestes anos a PNAD não foi a campo, dados interpolados** Excluindo as áreas rurais de RO, AC, AM, RR, PA e AP
FONTE: PNAD/IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
O INVESTMENTOS
CONTINUAM FORTES PARTICULARMENTE NA
INDÚSTRIA
37
1.50
8.73
-0.34
-8.20
5.03
0.44
-5.23 -4.59
9.12
3.63
9.77
13.8513.36
-9.93
22.89
12.13
-12.0
-9.0
-6.0
-3.0
0.0
3.0
6.0
9.0
12.0
15.0
18.0
21.0
24.0
27.019
96
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
(p
)
2011
(p
)
CRESCIMENTO DO INVESTIMENTO FIXO (FBKF)
%
38
22.89
13.13
FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
TAXA DE INVESTIMENTO COMO PROPORÇÃO DO PIB 1996 – 2011
% OF GDP
39
FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
FORMAÇÃO BRUTA DE CAPITAL FIXO E CONSUMO DAS FAMÍLIAS - MÉDIA MÓVEL DE 4 TRIMESTRES DA SÉRIE ENCADEADA (NÃO DESSAZONALIZADA)
FONTE: IBGE,ELABORAÇÃO: BRADESCO
2002q4 = 100
INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO NO BRASIL 1995 - 2011
US$ MILLION
FONTE: BCBELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
41
BRASIL ABSORVERÁ CERCA DE UM QUARTO DE TODO INVESTIMENTO DIRETO PARA O MUNDO EMERGENTTE 2003 - 2011
42
FONTE: IIFELABORAÇÃO: BRADESCO
DEMOGRAFIA E MOBILIDADE SOCIAL DÃO SUPORTE AO
CRESCIMENTO43
CRESCIMENTO DEMOGRÁFICO BRASILEIRO DESPENCA1981-2030*
2.38% 2.31%
2.04%
1.80%
1.61% 1.52%1.44%
1.26%
1.05%
0.87%
0.70%0.59%
0.51%0.43%
0.34%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
*20
10*
2011
*20
12*
2013
*20
14*
2015
*20
16*
2017
*20
18*
2019
*20
20*
2021
*20
22*
2023
*20
24*
2025
*20
26*
2027
*20
28*
2029
*20
30*
Crescimento anual da população brasileira - 1981 - 2050*
FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
* Projeção: BRADESCO
44
NÚMERO DE FILHOS POR MULHER DESPENCA TAMBÉM 1991-2009*
45
FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
* Projeção: BRADESCO
PARTICIPAÇÃO DAS CLASSES SOCIAIS NO BRASIL EM JANEIRO DE 2004 E SETEMBRO DE 2010
Classes sociais no Brasil em Janeiro de 2004
FONTE: PME, PNAD/IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
46
Classes sociais no Brasil em setembro de 2010
NÚMERO ABSOLUTO DE PESSOAS VIVENDO EM FAMÍLIAS DE CLASSES A, B e C MEDIA MÓVEL 12m
47
FONTE: PME, PNAD/IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
PERCENTUAL DA POPULAÇÃO VIVENDO EM FAMÍLIAS DAS CLASSES A, B e C MM12M
48
FONTE: PME, PNAD/IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
POPULAÇÃO DE 20 A 59 ANOS NAS CLASSES ‘A’, ‘B’ E ‘C’ (EM MILHÕES DE PESSOAS) – PROJEÇÕES BRADESCO
milhões de pessoas
FONTE: IBGEELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO 49
ECONOMIA BRASILEIRA: ESPERAMOS UM CRESCIMENTO MAIS BALANCEADO
50
SUPPLY INTEREST RATE
FXDEMAND
51
VARIAÇÃO REAL DO PIB BRASILEIRO – 1984 - 2011
FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO (*) Projeção DEPEC-Bradesco
PIB A PREÇOS DE MERCADO: CRESCIMENTO ACUMULADO EM 4 TRIMESTRES 2003 - 2010
EM %
52FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
57
PIBs DO 4oTRIMESTRE 2010 e 1o TRIMESTRE 2011
DEVEM CRESCER EM TORNO DO POTENCIAL
57
COMPARAÇÃO DO PIB IBGE E DO PIB MENSL BRADESCO – VARIAÇÃO NA MARGEM E PROJEÇÃO 2007-2011
58
FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
O CRESCIMENTO ECONÔMICO BRASILEIRO
DESACELERA MAS CONTINUA ROBUSTO
59
CRESCIMENTO DA PRODUÇÃO INDUSTRIAL 1992-2011
FONTE: IBGE/PIMELABORAÇÃO: BRADESCO
60
VOLUME DE VENDAS NO VAREJO 2001-2011
61
FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
TAXA DE DESEMPREGO – TENDÊNCIAS AJUSTADAS SAZONALMENTE - %
62
FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
DESEMPREGO MÉDIO ANUAL NO BRASIL (%)
63
FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
CRIAÇÃO DE NOVOS EMPREGOS FORMAIS NO BRASIL 1996-2011
FONTE: CAGEDELABORAÇÃO: BRADESCO
MILHARES
66
67FONTE: CNI/IBOPEELABORAÇÃO: BRADESCO
MEDO DE PERDER O EMPREGO BAIXÍSSIMO 1996 - 2010
Outubro97=100
1,414.9
1,182.9
1,208.7
1,197.1
1,269.3
1,298.3
1,372.0
1,399.0
1,398.4
1,475.7
1,519.0
1,150
1,200
1,250
1,300
1,350
1,400
1,450
1,500
1,550
jul/0
2
out/0
2
jan/
03
abr/
03
jul/0
3
out/0
3
jan/
04
abr/
04
jul/0
4
out/0
4
jan/
05
abr/
05
jul/0
5
out/0
5
jan/
06
abr/
06
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6
out/0
6
jan/
07
abr/
07
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7
out/0
7
jan/
08
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08
jul/0
8
out/0
8
jan/
09
abr/
09
jul/0
9
out/0
9
jan/
10
abr/
10
jul/1
0
out/1
0
jan/
11
abr/
11
jul/1
1
out/1
1de
z11
SALÁRIOS REAIS NO BRASIL 2002 – 2011
FONTE: IBGEELABORAÇÃO E PROJEÇÕES: BRADESCO 20
SALÁRIO REAL – CRESCIMENTO ANUAL
69
FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
MASSA SALARIAL TOTAL EM TERMOS REAIS CRESCIMENTO ANUAL
(*) INCLUI SALÁRIOS, PENSÕES, BENEFÍCIOS SOCIAIS E SEGURO DESEMPREGO.
70
FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
CONFIANÇA DO CONSUMIDOR SEGUNDO A FGV – AJUSTADO SAZONALMENTE
FONTE: FGVELABORAÇÃO: BRADESCO
71
NÚMERO DE SALÁRIOS MÍNIMOS PARA SE COMPRAR UM CARRO POPULAR NOVO 2000-2010
(*) VW GOL 1.0FONTE: MTE. DIEESE/PROCONELABORAÇÃO: BRADESCO
NUMBER OF MONTHLY MINIMUM WAGES
78
PORCENTAGEM DE DOMICÍLIOS COM TELEFONES (FIXO E/OU CELULARES) 2001 - 2009
79
FONTE: PNAD/IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
EVOLUÇÃO DA PORCENTAGEM DE DOMICÍLIOS COM COMPUTADOR**, 2001-2009
12.6%
16.5%
26.8%
35.1%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
80
FONTE: PNAD/IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
** Exclui áreas rurais de: RO, AC, AM, RR, PA e AP.
INFLAÇÃO, JUROS E CÂMBIO
81
82
COMO REAGIRÁ O GOVERNO DILMA DIANTE DA VOLTA DA AMEAÇA INFLACIONÁRIA? NOSSA HIPÓTESE É DE QUE A “RACIONALIDADE HETERODOXA” PREVALECERÁ E A ESTABILIDADE SERÁ PRESERVADA
83
CETICISMO DO MERCADO É CRESCENTE
84
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O IPCA EM 2011
FONTE: BACENELABORAÇÃO: BRADESCO
EM %
84
85
INFLAÇÃO É O TEMA QUE MAIS GERA DEBATES POLÍTICOS NO
MOMENTO E NÃO DEVERIA SER.
85
89ELABORAÇÃO: BRADESCO
EVOLUÇÃO INFLAÇÃO DE BENS (DURÁVEIS E SEMIDURÁVEIS) E SERVIÇOS EM 12 MESES 2008-2010
90
EVOLUÇÃO INFLAÇÃO DE BENS (DURÁVEIS E SEMIDURÁVEIS) E SERVIÇOS EM 12 MESES 2008-2011*
ELABORAÇÃO: BRADESCO
91
INFLAÇÃO ENTRE 5% E 5,5% EM 2011 NÃO
DEVE TIRAR O SONO DO GOVERNO E DO
BACEN.
92FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
EVOLUÇÃO IPCA ANUAL – 2002-2012*
92
FONTE: FGV, IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
PROJEÇÕES IPCA ANUAIS POR CATEGORIA DE USO - 2011
FONTE: FGV, IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
PROJEÇÕES IPCA ANUAIS POR ITENS - 2011
FONTE: FGV, IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
EVOLUÇÃO IPCA EX ALIMENTAÇÃO E COMBUSTÍVEIS
FONTE E ELABORAÇÃO: BRADESCO
PERCEPÇAO DAS EMPRESAS INDUSTRIAIS EM TERMOS DE CONCORRÊNCIA (MM12M)
97
98
INFLAÇÃO DE SERVIÇOS É A QUE MAIS
PREOCUPA
99
MAIOR DESAFIO DO NOVO GOVERNO SERÁ A PRESSÃO DA
INFLAÇÃO DE SERVIÇOS RESULTADO DE MUDANÇA DE
PREÇOS RELATIVOS NA ECONOMIA. RENDA CRESCENTE EXPLICA
INFLAÇÃO DE SERVIÇOS
99
100FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
EVOLUÇÃO DOS SERVIÇOS NO IPCA EM 12 MESES2003 – 2010
100
102
PARTICIPAÇÃO DO SETOR DE
SERVIÇOS NO EMPREGO
SEGUNDO A RAIS102
103
PARTICIPAÇÃO DOS SETORES DE COMÉRCIO E SERVIÇOS NO ESTOQUE TOTAL DE EMPREGO FORMAL – 1993 - 2009
FONTE: MTE/RAISELABORAÇÃO: BRADESCO
103
104
PARTICIPAÇÃO DO SETOR DE COMÉRCIO NO ESTOQUE TOTAL DE EMPREGO FORMAL – 1993 - 2009
104
FONTE: MTE/RAISELABORAÇÃO: BRADESCO
105
MERCADO DE TRABALHO SOFRE MUDANÇAS
ESTRUTURAIS QUE TEM A VER COM O CICLO DE
INVESTIMENTOS QUE, A RIGOR, COMEÇOU EM
2004.105
106
BRASIL JÁ FOI ELEITO COMO ALTERNATIVA DE GRANDE
INTERESSE. INVESTIMENTO ADQUIRIU “DIMENSÃO
INERCIAL”, SEM VOLTA. APESAR DOS CUSTOS DA FALTA DE
REFORMAS.106
107
INVESTIMENTOS ANUNCIADOS
VOLTARAM A CRESCER EM NOVEMBRO DEPOIS
DO SOLUÇO DE OUTUBRO (ELEIÇÕES?)
107
108
NÚMERO DE EMPRESAS QUE ANUNCIARAM INVESTIMENTOS 2006 - 2010
N° DE EMPRESAS
FONTE: IMPRENSA ELABORAÇÃO: BRADESCO 10
8
118
RENDA PER CAPITA CRESCENTE IMPÕE
GRANDES DESAFIOS À POLÍTICA MONETÁRIA ATÉ QUE O SETOR DE SERVIÇOS MELHORE SUA PRODUTIVIDADE
118
119
PROJEÇÃO DE PIB PER CAPITA DO BRASIL (US$ PPP) COM BASE NO CENÁRIO DEPEC, 2005 A 2020*
US$ 1.000 PPP
119
FONTE: IMPRENSA ELABORAÇÃO: BRADESCO
120
PROJEÇÃO DE PIB PER CAPITA DO BRASIL (US$ PPP) COM BASE NA MÉDIA DE CRESCIMENTO DOS ÚLTIMOS 5 ANOS DO PIB PER CAPITA, 2005 A 2020*
US$ 1.000 PPP
120
FONTE: BANCO MUNDIALELABORAÇÃO: BRADESCO
129
FAZENDA E BANCO CENTRAL DE DILMA FALARÃO A MESMA
LÍNGUA:
130
FAZENDA E BANCO CENTRAL EM DIÁLOGO CONSTRUTIVO AMBOS SE CONCEDEM O BENEFÍCIO DA DÚVIDA “HETERODOXIA DISCIPLINADA” SE REVELA
130
132
PRIMEIRAS MEDIDAS SERÃO POSITIVAS E
TENTARÃO SURPREENDER
POSITIVAMENTE
133
O ESFORÇO FISCAL SERÁ MAIOR EM 2011,
MAS PODERIA SER MAIOR E EVITAR
APERTO MONETÁRIO
134
CADA 1% DE SUPERAVIT PRIMÁRIO A MAIS SIGNIFICA 1% DA MENOS DE AUMENTO
DE JUROS
135135
HIATO DA PRODUÇÃO INDUSTRIAL (DIFERENÇA ENTRE A SÉRIE EFETIVA DESSAZONALIZADA E A TENDÊNCIA DADA PELO FILTRO HP)
Fonte: IBGEElaboração: BRADESCO
136
INFLAÇÃO INCOMODA O MERCADO QUE PEDE
JUROS, MAS GOVERNO POSSIVELMENTE VAI
RESISTIR HEROICAMENTE ATÉ
ONDE PUDER.
CENÁRIO BASE DO DEPEC – ATÉ SEGUNDA ORDEM 2008-2011
FONTE: BACENELABORAÇÃO: BRADESCO
11.25%
11.75%
13.00%
13.75%
12.75%
10.25%
8.75% 8.75%
9.50%
10.25%
10.75% 10.75% 10.75%
8.5%
9.5%
10.5%
11.5%
12.5%
13.5%
14.5%F
eb/0
8
Ap
r/08
Jun
/08
Au
g/0
8
Oct
/08
Dec
/08
Feb
/09
Ap
r/09
Jun
/09
Au
g/0
9
Oct
/09
Dec
/09
Feb
/10
Ap
r/10
Jun
/10
Au
g/1
0
Oct
/10
Dec
/10
Feb
/11
Ap
r/11
Jun
/11
Au
g/1
1
Oct
/11
Dec
/11
Beginning in April 2010
137
CENÁRIO ALTERNATIVO PARA SELIC (FISCAL FRUSTRANDO) 2008-2011
FONTE: BACENELABORAÇÃO: BRADESCO
138
TAXA REAL DE JUROS: BRASIL E EMERGENTES (EX-POST)
139139
155
DEPEC MANTÉM CÂMBIO
VALORIZADO ESTÁVEL BRASIL CONTINUARÁ
CARO155
EVOLUÇÃO DA TAXA DE CÂMBIO R$/US$ 2002 - 2010
R$/ US$
FONTE: BLOOMBERGELABORAÇÃO: BRADESCO 156
EVOLUÇÃO DIÁRIA DA COTAÇÃO DO DÓLAR EM RELAÇÃO AO EURO 2009 - 2010
D:\Area Economica\BBV\BLOOMBERG- DÓLAR EM RELAÇÃO AO EURO.xls
US$ DÓLAR/EURO
157FONTE: BLOOMBERGELABORAÇÃO: BRADESCO
R$/US$ TAXA DE CÂMBIO – FINAL DE PERÍODO2000-2012
FONTE: BCBELABORAÇÃO: BRADESCO
158
TERMOS DE TROCA: PREÇOS DE EXPORTAÇÃO E DE IMPORTAÇÃO 2000 - 2010
FONTE: FUNCEXELABORAÇÃO: BRADESCO
JAN/2000 = 100
15
104,2
112,9
142,6
215,4
196,3
211,7
94,1
85,694,1
124,0
177,7
142,4
151,8 153,2
80
100
120
140
160
180
200
220
jan/
00ab
r/00
jul/0
0ou
t/00
jan/
01ab
r/01
jul/0
1ou
t/01
jan/
02ab
r/02
jul/0
2ou
t/02
jan/
03ab
r/03
jul/0
3ou
t/03
jan/
04ab
r/04
jul/0
4ou
t/04
jan/
05ab
r/05
jul/0
5ou
t/05
jan/
06ab
r/06
jul/0
6ou
t/06
jan/
07ab
r/07
jul/0
7ou
t/07
jan/
08ab
r/08
jul/0
8ou
t/08
jan/
09ab
r/09
jul/0
9ou
t/09
jan/
10ab
r/10
jul/1
0ou
t/10
Preços Exportações
Preços Importações
1996 = 100
FONTE: FUNCEXELABORAÇÃO: BRADESCO
160
ÍNDICE DE TERMOS DE TROCA = MÉDIA MÓVEL 12 MESES 1999 - 2010
161
ONDE ESTÁ A TAXA DE CÂMBIO E ONDE DEVERIA ESTAR?
162FONTE: BRADESCO, BLOOMBERGELABORAÇÃO: BRADESCO
REAL E PROJEÇÃO DE REAL COM COMMODITIES 2009-2010 EM R$/US$
163
DEPEC REVISA AS PROJEÇÕES DE
BALANÇA COMERCIAL E DO
DÉFICIT EXTERNO DE 2011
163
164FONTE: SECEX/MDICELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
SALDO COMERCIAL 1991 - 2011
US$ BILHÕES
164
ESSA MUDANÇA NO EIXO DINÂMICO SE DARÁ EM FAVOR DAQUELES
PAÍSES DE CONSUMO PER CAPITA AINDA BAIXO.
ELES IRÃO CONSUMIR MUITO MAIS CAFÉ, SOJA, MINÉRIO, AÇO,
AUTOMÓVEIS, AVIÕES. TUDO O QUE O BRASIL PRODUZ
09
PRINCIPAIS PRODUTOS DA PAUTA DE EXPORTAÇÃO BRASILEIRA 2010 – ACUMULADO EM 12 MESES - OUTUBRO 2010
FONTE: MDICELABORAÇÃO: BRADESCO
Minérios14,0%
Petróleo e derivados
11,0%
Material de transporte
10,8%
Soja8,7%
Carnes6,9%
Químicos6,9%
Acúcar6,4%Metalúrgicos
6,3%
Equip. mecânicos4,2%
Papel e celulose3,4%
Café2,8%
Outros18,5%
10 Principáis produtos da pauta de exportação brasileira (últimos 12 meses)
10
EVOLUÇÃO DA PARTICIPAÇÃO DE COMMODITIES E QUASE COMMODITIES NA PAUTA DE EXPORTAÇÃO BRASILEIRA 2000-2010
FONTE: MDICELABORAÇÃO: BRADESCO
54.1%
55.2%
54.6%
57.8%
60.8%
59.1%
59.7%
58.1%
59.8%
59.5%
62.7%
61.2%
64.5%
67.8%
53%
55%
57%
59%
61%
63%
65%
67%
69%
set/
00d
ez/0
0m
ar/
01ju
n/0
1se
t/01
dez
/01
ma
r/02
jun
/02
set/
02d
ez/0
2m
ar/
03ju
n/0
3se
t/03
dez
/03
ma
r/04
jun
/04
set/
04d
ez/0
4m
ar/
05ju
n/0
5se
t/05
dez
/05
ma
r/06
jun
/06
set/
06d
ez/0
6m
ar/
07ju
n/0
7se
t/07
dez
/07
ma
r/08
jun
/08
set/
08d
ez/0
8m
ar/
09ju
n/0
9se
t/09
dez
/09
ma
r/10
jun
/10
set/
10
Evolução da participação de commodities e quase commodities na pauta de exportação brasileira -média móvel de 12 meses - Fonte: Mdic
11
PARTICIPAÇÃO DOS PAÍSES EMERGENTES COMO DESTINO DAS EXPORTAÇÕES BRASILEIRAS 1990-2010
FONTE: MDICELABORAÇÃO: BRADESCO
34.4%
38.9%
44.9%
43.1%
45.2%
48.1%
41.7%
44.8%
43.5%
49.9%
54.9%
54.9%
62.7%
63.7%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
60%
65%
Sep
-90
May
-91
Jan-
92
Sep
-92
May
-93
Jan-
94
Sep
-94
May
-95
Jan-
96
Sep
-96
May
-97
Jan-
98
Sep
-98
May
-99
Jan-
00
Sep
-00
May
-01
Jan-
02
Sep
-02
May
-03
Jan-
04
Sep
-04
May
-05
Jan-
06
Sep
-06
May
-07
Jan-
08
Sep
-08
May
-09
Jan-
10
Sep
-10
Participação de países emergentes na pauta de exportação brasileira - média móvel de 12 meses 1989 -2007
12
O BRASIL IMPORTA AQUILO QUE O MUNDO DESENVOLVIDO PRECISA VENDER, A PREÇOS BARATOS, PELA OCIOSIDADE NO MUNDO, E
EXPORTA AQUILO QUE OS EMERGENTES PRECISAM COMPRAR, A PREÇOS CAROS, EM
ESCASSEZ NO MUNDO. O RESULTADO É UM EXTRAORDINÁRIO CHOQUE
FAVORÁVEL DE TERMOS DE TROCA, ESPECIALMENTE DIANTE DA ENORME EXPANSÃO
DA LIQUIDEZ NO MUNDO14
DÉFICIT EM CONTA CORRENTE - 1994 - 2011
FONTE: BCELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO170
172
RESERVAS INTERNACIONAIS (CONCEITO LIQUIDEZ) EM US$ MILHOES
FONTE: BCBELABORAÇÃO: BRADESCO 172
DÍVIDA EXTERNA LÍQUIDA BRASILEIRA 2001 - 2010
FONTE: BCBELABORAÇÃO: BRADESCO
173
174