Wtc saojosedoscamposversaofinal-16-12-10

BRASIL: HÁ “PERIGO” BRASIL: HÁ “PERIGO” DE AS COISAS DE AS COISAS

MELHORAREM? MELHORAREM? MUDANÇAS SILENCIOSAS E MUDANÇAS SILENCIOSAS E

RESTRIÇÕES BARULHENTAS RESTRIÇÕES BARULHENTAS Octavio de Barros - BRADESCO Octavio de Barros - BRADESCO

Economista ChefeEconomista Chefe

16-12-10

• Octavio de Barros – Economista Chefe

BRASIL: HÁ “PERIGO” DE AS COISAS

MELHORAREM? MUDANÇAS SILENCIOSAS E RESTRIÇÕES

BARULHENTAS Octavio de Barros - BRADESCO Octavio de Barros - BRADESCO Economista ChefeEconomista Chefe

São José dos Campos, 16-12-10

ECONOMIA GLOBAL:

ESTAGNAÇÃO BENIGNA “A SITUAÇÃO SE

DETERIORA SATISFATORIAMENTE”

3

4

A SITUAÇÃO GLOBAL ESTÁ MUITO LONGE DE SER “UM PASSEIO NO PARQUE” E A

POLÍTICA ECONÔMICA GLOBAL ESTÁ DE PERNAS

PARA O AR.

ECONOMIA MUNDIAL

DESACELERA E ELIMINA PRESSÕES

INFLACIONÁRIAS: JUROS GLOBAIS BAIXOS DURANTE

UM BOM TEMPO.5

6

EUA E CHINA NÃO QUEREM VIRAR JAPÃO

EUROPA IRREFORMÁVELEUROPA IRREFORMÁVEL

COMMODITIESCOMMODITIES FICAM FICAM CARAS COM DÓLAR FRACO E CARAS COM DÓLAR FRACO E

MEGA LIQUIDEZ GLOBALMEGA LIQUIDEZ GLOBAL

7

PESSIMISMO ESPANHOL COMO EXEMPLO DO

QUADRO GLOBAL

8

“A SITUAÇÃO ESTÁ TÃO RUIM, TÃO RUIM QUE ATÉ PARECE QUE JÁ ESTAMOS

NO ANO QUE VEM!!!”

FONTE: BLOOMBERG, BLSELABORAÇÃO: BRADESCO

TAXA DE DESEMPREGO NO MUNDO 1995 - 2010

5.1 4.7

6.3

10.0

9.6

10.7

8.0

9.1

7.2

10.0

3.43.2

4.95.2

3.63.8

5.6

5.1

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

11.0

12.0

abr/

95

ou

t/95

abr/

96

ou

t/96

abr/

97

ou

t/97

abr/

98

ou

t/98

abr/

99

ou

t/99

abr/

00

ou

t/00

abr/

01

ou

t/01

abr/

02

ou

t/02

abr/

03

ou

t/03

abr/

04

ou

t/04

abr/

05

ou

t/05

abr/

06

ou

t/06

abr/

07

ou

t/07

abr/

08

ou

t/08

abr/

09

ou

t/09

abr/

10

ou

t/10

Taxa de Desemprego no Mundo (EUA, Europa, Japão). Fonte: Bloomberg

EUA Europa Japão

03

115,1

91,3

68,7

52,5

42,1

33,6

39,0

56,2

74,7

86,3

84,7

112,5

27

39

51

63

75

87

99

111

1950

1952

1954

1956

1958

1960

1962

1964

1966

1968

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

(p)

Evolução da dívida soberana em proporção do PIB para o G-7 - em %. Fonte: FMI

FONTE E PROJEÇÕES: FMIELABORAÇÃO: BRADESCO

EVOLUÇÃO DA DÍVIDA SOBERANA COMO PROPORÇÃO DO PIB PARA O G-7 - EM %. 1950-2010

04

0.9%1.8%

3.0%

2.4%

2.9%2.0%

-3.8%

-3.4%

2.3%2.1%3.1%

7.0%

6.8%

8.2%

5.9%

1.5%

2.2%

6.6%

5.7%

-4.5%

-2.5%

-0.5%

1.5%

3.5%

5.5%

7.5%

9.5%

dez

/00

jun

/01

dez

/01

jun

/02

dez

/02

jun

/03

dez

/03

jun

/04

dez

/04

jun

/05

dez

/05

jun

/06

dez

/06

jun

/07

dez

/07

jun

/08

dez

/08

jun

/09

dez

/09

jun

/10

dez

/10

jun

/11

dez

/11

PIB Emergentes e Desenvolvidos MM4trimestres

Desenvolvidos

Emergentes

PIB TRIMESTRAL DESENVOLVIDOS X EMERGENTES – MÉDIA MÓVEL 4 TRIMESTRES 2000-2011

FONTE: BLOOMBERGELABORAÇÃO: BRADESCO 07

CENÁRIO ECONÔMICO BRASILEIRO: ESTAMOS VENDO COISAS QUE NUNCA TÍNHAMOS VISTO ANTES

12

MUDANÇAS SILENCIOSAS

Mobilidade social acentuada

Previsibilidade macroeconômica

“Tripé sólido”Irrelevância do risco

político

Formalização acelerada do mercado de trabalho Bônus demográfico

significativoPolíticas sociais mais

focalizadas

Sistema bancário bem regulado e

paradigmático

Crédito bancário com expansão saudável

Mercado de capitais com dinamismo e interesse inéditos

13

Produtividade crescente do setor privado e nova

mentalidade

Maior concorrência em praticamente todos os

setores de atividade

Elevado grau de concomitância dos

investimentos setoriais

Apetite estrangeiro sem precedente e

reconhecimento do país como liderança regional

Consolidação das metas de inflação em um

governo historicamente de esquerda

Investimentos em infraestrutura ganham

consenso

Implementação de poucas porém boas

reformas microeconômicas

Inserção internacional robustecida por forte de

demanda por commodities

Passivo externo concentrado em

investimentos ao invés de dívida externa

MUDANÇAS SILENCIOSAS

14

15

BurocraciaCarga tributáriaInfraestruturaCustos trabalhistasPortosRegras clarasJudiciário eficienteFalta de mão-de-obra qualificadaCusto do capital ainda altoEtc., etc., etc.

ENTRAVES BARULHENTOS: A LISTA É EXTENSA, MAS APESAR DA FALTA DE APETITE POR REFORMAS, O BRASIL JÁ MOSTROU QUE É CAPAZ DE AVANÇAR EM IMPORTANTES TEMAS.

FONTE: IBGE, BRADESCO

CRESCIMENTO HISTÓRICO DO PIB BRASILEIRO: AMBIENTE COM E SEM REFORMAS- 1960 – 2020

16

CRESCIMENTO DO PIB BRASILEIROPERÍODOS SELECIONADOS

%

17

FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO

18

O QUE ESPERAR DO NOVO GOVERNO?

Presidente eleita

18

NÃO ACREDITAMOS EM GRANDES ALTERAÇÕES DE

ROTA :

SALVO MAIOR ESPÍRITO REFORMISTA

19

GOVERNO MAIS RACIONAL E TÃO PRAGMÁTICO QUANTO O DE LULA

20

21

DILMA É TRABALHADORA E MAIS FOCADA EM AGENDAS COM PRINCÍPIO, MEIO E FIM: UM GOVERNO MAIS TÉCNICO

22

GOVERNO DILMA É MAIS TÉCNICO E

MENOS POLÍTICO. É “MAIS AGENDA” E

“MENOS BLA-BLA-BLA”.

CulturaFernando Morais / Emir

Sader

JustiçaJosé Eduardo Cardozo

TransportesAlfredo Nascimento (PR)

ComunicaçõesPaulo Bernardo (PT)

EducaçãoFernando Haddad (PT)

PlanejamentoMiriam Belchior

CidadesMário Negromonte (PP)

TurismoPedro Novais (PMDB)

MDICFernando Pimentel (PT)

PrevidênciaGaribaldi Alves (PMDB)

Ciência e TecnologiaAloizio Mercadante (PT)

ESPLANADA DOS MINISTÉRIOS DE DILMA

Casa CivilAntonio Palocci

Secretaria GeralGilberto Carvalho

Relações institucionaisAlexandre Padilha

EsporteOrlando Silva

Integração NacionalFernando Bezerra Coelho

Relações ExterioresAntônio Patriota

Micro e pequenas empresas

Alexandre Teixeira

Minas e EnergiaEdson Lobão (PMDB)

DefesaNelson Jobim (PMDB)

FazendaGuido Mantega

SaúdeSérgio Cortes

TrabalhoCarlos Lupi (PDT)

Sec. de Assuntos Estratégicos

Moreira Franco (PMDB)

Meio AmbienteIsabela Teixeira

AgriculturaWagner Rossi (PMDB)

Sec. Direitos humanosMaria do Rosário (PT)

PescaIdeli Salvatti (PT)Transportes

Alfredo Nascimento (PR)

DISTRIBUIÇÃO NA CÂMARA

FONTE: ARKO ADVICEELABORAÇÃO: BRADESCO

2424

DISTRIBUIÇÃO NO SENADO

2525

FONTE: ARKO ADVICEELABORAÇÃO: BRADESCO

26

GOVERNO DILMA: “HETERODOXIA

DISCIPLINADA”, COM PROFUNDO SENSO DE RESPONSABILIDADE E CONHECIMENTO DOS

RISCOS CONTIDOS NAS APOSTAS

26

27

ESQUEÇAM O QUE FOI DITO NA CAMPANHA ELEITORAL.

NÃO PERCAM O SONO COM ISSO!!!

27

28

“NUNCA SE MENTE TANTO COMO ANTES

DAS ELEIÇÕES, DURANTE UMA GUERRA

E DEPOIS DE UMA CAÇADA”.

OTTO VON BISMARCK28

PRESIDENTE DILMA ROUSSEFF E O SEU DESAFIO DE MELHORAR A QUALIDADE DA EDUCAÇÃO E ACELERAR OS INVESTIMENTOS EM INFRAESTRUTURA

2929

EDUCATION: RELEVANT

IMPROVEMENTS BUT STILL FAR BEHIND IN A GLOBAL COMPARISON

30

BRAZIL: AVERAGE YEARS OF EDUCATION INDIVIDUALS OVER 25 YEARS OF AGE 2003-2010*

SOURCE: PNAD/IBGEPREPARATION: BRADESCO

6.3

6.4

6.5

6.7

6..9

7.1

7.2

7.4

6.2

6.4

6.6

6.8

7.0

7.2

7.4

7.6

31

12.63

12.52

12.45

12.33

12.21

7.55

7.18

7.18

7.12

2.50

1.44

1.38

1.21

0 2 4 6 8 10 12 14

1 - Noruega

2 - Nova Zelândia

3 - Estados Unidos

4 - República Tcheca

5 - Alemanha

79 - China

90 - Maurícios

91 - Brasil

92 - Suazilândia

141 - Iêmen

142 - Níger

143 - Mali

144 - Moçambique

...

...

...

...

MÉDIA DE ANOS DE EDUCAÇÃO DAS PESSOAS COM 25 ANOS OU MAIS, 2009

FONTE: BANCO MUNDIALELABORAÇÃO: BRADESCO

BRAZIL: PERCENTAGE OF POPULATION OVER 25 YEARS OF AGE WITH MORE THAN 10 YEARS OF EDUCATION 2003-2010*

SOURCE: PNAD / IBGEPREPARATION: BRADESCO

* Estimates: BRADESCO

30.1%

31.4%

32.6%

34.6%

35.7%

37.7%

39.0%

40.8%

28.0%

30.0%

32.0%

34.0%

36.0%

38.0%

40.0%

42.0%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*

33

36

EVOLUÇÃO DA TAXA DE ANALFABETISMO DAS PESSOAS DE 15 ANOS OU MAIS DE IDADE NO BRASIL**, 1992-2009

* Nestes anos a PNAD não foi a campo, dados interpolados** Excluindo as áreas rurais de RO, AC, AM, RR, PA e AP

FONTE: PNAD/IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO

O INVESTMENTOS

CONTINUAM FORTES PARTICULARMENTE NA

INDÚSTRIA

37

1.50

8.73

-0.34

-8.20

5.03

0.44

-5.23 -4.59

9.12

3.63

9.77

13.8513.36

-9.93

22.89

12.13

-12.0

-9.0

-6.0

-3.0

0.0

3.0

6.0

9.0

12.0

15.0

18.0

21.0

24.0

27.019

96

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

(p

)

2011

(p

)

CRESCIMENTO DO INVESTIMENTO FIXO (FBKF)

%

38

22.89

13.13


TAXA DE INVESTIMENTO COMO PROPORÇÃO DO PIB 1996 – 2011

% OF GDP

39


FORMAÇÃO BRUTA DE CAPITAL FIXO E CONSUMO DAS FAMÍLIAS - MÉDIA MÓVEL DE 4 TRIMESTRES DA SÉRIE ENCADEADA (NÃO DESSAZONALIZADA)

FONTE: IBGE,ELABORAÇÃO: BRADESCO

2002q4 = 100

INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO NO BRASIL 1995 - 2011

US$ MILLION

FONTE: BCBELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

41

BRASIL ABSORVERÁ CERCA DE UM QUARTO DE TODO INVESTIMENTO DIRETO PARA O MUNDO EMERGENTTE 2003 - 2011

42

FONTE: IIFELABORAÇÃO: BRADESCO

DEMOGRAFIA E MOBILIDADE SOCIAL DÃO SUPORTE AO

CRESCIMENTO43

CRESCIMENTO DEMOGRÁFICO BRASILEIRO DESPENCA1981-2030*

2.38% 2.31%

2.04%

1.80%

1.61% 1.52%1.44%

1.26%

1.05%

0.87%

0.70%0.59%

0.51%0.43%

0.34%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

*20

10*

2011

*20

12*

2013

*20

14*

2015

*20

16*

2017

*20

18*

2019

*20

20*

2021

*20

22*

2023

*20

24*

2025

*20

26*

2027

*20

28*

2029

*20

30*

Crescimento anual da população brasileira - 1981 - 2050*


* Projeção: BRADESCO

44

NÚMERO DE FILHOS POR MULHER DESPENCA TAMBÉM 1991-2009*

45


* Projeção: BRADESCO

PARTICIPAÇÃO DAS CLASSES SOCIAIS NO BRASIL EM JANEIRO DE 2004 E SETEMBRO DE 2010

Classes sociais no Brasil em Janeiro de 2004

FONTE: PME, PNAD/IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO

46

Classes sociais no Brasil em setembro de 2010

NÚMERO ABSOLUTO DE PESSOAS VIVENDO EM FAMÍLIAS DE CLASSES A, B e C MEDIA MÓVEL 12m

47


PERCENTUAL DA POPULAÇÃO VIVENDO EM FAMÍLIAS DAS CLASSES A, B e C MM12M

48


POPULAÇÃO DE 20 A 59 ANOS NAS CLASSES ‘A’, ‘B’ E ‘C’ (EM MILHÕES DE PESSOAS) – PROJEÇÕES BRADESCO

milhões de pessoas

FONTE: IBGEELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO 49

ECONOMIA BRASILEIRA: ESPERAMOS UM CRESCIMENTO MAIS BALANCEADO

50

SUPPLY INTEREST RATE

FXDEMAND

51

VARIAÇÃO REAL DO PIB BRASILEIRO – 1984 - 2011

FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO (*) Projeção DEPEC-Bradesco

PIB A PREÇOS DE MERCADO: CRESCIMENTO ACUMULADO EM 4 TRIMESTRES 2003 - 2010

EM %

52FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO

57

PIBs DO 4oTRIMESTRE 2010 e 1o TRIMESTRE 2011

DEVEM CRESCER EM TORNO DO POTENCIAL

57

COMPARAÇÃO DO PIB IBGE E DO PIB MENSL BRADESCO – VARIAÇÃO NA MARGEM E PROJEÇÃO 2007-2011

58


O CRESCIMENTO ECONÔMICO BRASILEIRO

DESACELERA MAS CONTINUA ROBUSTO

59

CRESCIMENTO DA PRODUÇÃO INDUSTRIAL 1992-2011

FONTE: IBGE/PIMELABORAÇÃO: BRADESCO

60

VOLUME DE VENDAS NO VAREJO 2001-2011

61


TAXA DE DESEMPREGO – TENDÊNCIAS AJUSTADAS SAZONALMENTE - %

62


DESEMPREGO MÉDIO ANUAL NO BRASIL (%)

63


CRIAÇÃO DE NOVOS EMPREGOS FORMAIS NO BRASIL 1996-2011

FONTE: CAGEDELABORAÇÃO: BRADESCO

MILHARES

66

67FONTE: CNI/IBOPEELABORAÇÃO: BRADESCO

MEDO DE PERDER O EMPREGO BAIXÍSSIMO 1996 - 2010

Outubro97=100

1,414.9

1,182.9

1,208.7

1,197.1

1,269.3

1,298.3

1,372.0

1,399.0

1,398.4

1,475.7

1,519.0

1,150

1,200

1,250

1,300

1,350

1,400

1,450

1,500

1,550

jul/0

2

out/0

2

jan/

03

abr/

03

jul/0

3

out/0

3

jan/

04

abr/

04

jul/0

4

out/0

4

jan/

05

abr/

05

jul/0

5

out/0

5

jan/

06

abr/

06

jul/0

6

out/0

6

jan/

07

abr/

07

jul/0

7

out/0

7

jan/

08

abr/

08

jul/0

8

out/0

8

jan/

09

abr/

09

jul/0

9

out/0

9

jan/

10

abr/

10

jul/1

0

out/1

0

jan/

11

abr/

11

jul/1

1

out/1

1de

z11

SALÁRIOS REAIS NO BRASIL 2002 – 2011

FONTE: IBGEELABORAÇÃO E PROJEÇÕES: BRADESCO 20

SALÁRIO REAL – CRESCIMENTO ANUAL

69


MASSA SALARIAL TOTAL EM TERMOS REAIS CRESCIMENTO ANUAL

(*) INCLUI SALÁRIOS, PENSÕES, BENEFÍCIOS SOCIAIS E SEGURO DESEMPREGO.

70


CONFIANÇA DO CONSUMIDOR SEGUNDO A FGV – AJUSTADO SAZONALMENTE

FONTE: FGVELABORAÇÃO: BRADESCO

71

NÚMERO DE SALÁRIOS MÍNIMOS PARA SE COMPRAR UM CARRO POPULAR NOVO 2000-2010

(*) VW GOL 1.0FONTE: MTE. DIEESE/PROCONELABORAÇÃO: BRADESCO

NUMBER OF MONTHLY MINIMUM WAGES

78

PORCENTAGEM DE DOMICÍLIOS COM TELEFONES (FIXO E/OU CELULARES) 2001 - 2009

79


EVOLUÇÃO DA PORCENTAGEM DE DOMICÍLIOS COM COMPUTADOR**, 2001-2009

12.6%

16.5%

26.8%

35.1%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

80


** Exclui áreas rurais de: RO, AC, AM, RR, PA e AP.

INFLAÇÃO, JUROS E CÂMBIO

81

82

COMO REAGIRÁ O GOVERNO DILMA DIANTE DA VOLTA DA AMEAÇA INFLACIONÁRIA? NOSSA HIPÓTESE É DE QUE A “RACIONALIDADE HETERODOXA” PREVALECERÁ E A ESTABILIDADE SERÁ PRESERVADA

83

CETICISMO DO MERCADO É CRESCENTE

84

EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O IPCA EM 2011

FONTE: BACENELABORAÇÃO: BRADESCO

EM %

84

85

INFLAÇÃO É O TEMA QUE MAIS GERA DEBATES POLÍTICOS NO

MOMENTO E NÃO DEVERIA SER.

85

89ELABORAÇÃO: BRADESCO

EVOLUÇÃO INFLAÇÃO DE BENS (DURÁVEIS E SEMIDURÁVEIS) E SERVIÇOS EM 12 MESES 2008-2010

90

EVOLUÇÃO INFLAÇÃO DE BENS (DURÁVEIS E SEMIDURÁVEIS) E SERVIÇOS EM 12 MESES 2008-2011*

ELABORAÇÃO: BRADESCO

91

INFLAÇÃO ENTRE 5% E 5,5% EM 2011 NÃO

DEVE TIRAR O SONO DO GOVERNO E DO

BACEN.


EVOLUÇÃO IPCA ANUAL – 2002-2012*

92

FONTE: FGV, IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO

PROJEÇÕES IPCA ANUAIS POR CATEGORIA DE USO - 2011


PROJEÇÕES IPCA ANUAIS POR ITENS - 2011


EVOLUÇÃO IPCA EX ALIMENTAÇÃO E COMBUSTÍVEIS

FONTE E ELABORAÇÃO: BRADESCO

PERCEPÇAO DAS EMPRESAS INDUSTRIAIS EM TERMOS DE CONCORRÊNCIA (MM12M)

97

98

INFLAÇÃO DE SERVIÇOS É A QUE MAIS

PREOCUPA

99

MAIOR DESAFIO DO NOVO GOVERNO SERÁ A PRESSÃO DA

INFLAÇÃO DE SERVIÇOS RESULTADO DE MUDANÇA DE

PREÇOS RELATIVOS NA ECONOMIA. RENDA CRESCENTE EXPLICA

INFLAÇÃO DE SERVIÇOS

99


EVOLUÇÃO DOS SERVIÇOS NO IPCA EM 12 MESES2003 – 2010

100

102

PARTICIPAÇÃO DO SETOR DE

SERVIÇOS NO EMPREGO

SEGUNDO A RAIS102

103

PARTICIPAÇÃO DOS SETORES DE COMÉRCIO E SERVIÇOS NO ESTOQUE TOTAL DE EMPREGO FORMAL – 1993 - 2009

FONTE: MTE/RAISELABORAÇÃO: BRADESCO

103

104

PARTICIPAÇÃO DO SETOR DE COMÉRCIO NO ESTOQUE TOTAL DE EMPREGO FORMAL – 1993 - 2009

104

FONTE: MTE/RAISELABORAÇÃO: BRADESCO

105

MERCADO DE TRABALHO SOFRE MUDANÇAS

ESTRUTURAIS QUE TEM A VER COM O CICLO DE

INVESTIMENTOS QUE, A RIGOR, COMEÇOU EM

2004.105

106

BRASIL JÁ FOI ELEITO COMO ALTERNATIVA DE GRANDE

INTERESSE. INVESTIMENTO ADQUIRIU “DIMENSÃO

INERCIAL”, SEM VOLTA. APESAR DOS CUSTOS DA FALTA DE

REFORMAS.106

107

INVESTIMENTOS ANUNCIADOS

VOLTARAM A CRESCER EM NOVEMBRO DEPOIS

DO SOLUÇO DE OUTUBRO (ELEIÇÕES?)

107

108

NÚMERO DE EMPRESAS QUE ANUNCIARAM INVESTIMENTOS 2006 - 2010

N° DE EMPRESAS

FONTE: IMPRENSA ELABORAÇÃO: BRADESCO 10

8

118

RENDA PER CAPITA CRESCENTE IMPÕE

GRANDES DESAFIOS À POLÍTICA MONETÁRIA ATÉ QUE O SETOR DE SERVIÇOS MELHORE SUA PRODUTIVIDADE

118

119

PROJEÇÃO DE PIB PER CAPITA DO BRASIL (US$ PPP) COM BASE NO CENÁRIO DEPEC, 2005 A 2020*

US$ 1.000 PPP

119

FONTE: IMPRENSA ELABORAÇÃO: BRADESCO

120

PROJEÇÃO DE PIB PER CAPITA DO BRASIL (US$ PPP) COM BASE NA MÉDIA DE CRESCIMENTO DOS ÚLTIMOS 5 ANOS DO PIB PER CAPITA, 2005 A 2020*

US$ 1.000 PPP

120

FONTE: BANCO MUNDIALELABORAÇÃO: BRADESCO

129

FAZENDA E BANCO CENTRAL DE DILMA FALARÃO A MESMA

LÍNGUA:

130

FAZENDA E BANCO CENTRAL EM DIÁLOGO CONSTRUTIVO AMBOS SE CONCEDEM O BENEFÍCIO DA DÚVIDA “HETERODOXIA DISCIPLINADA” SE REVELA

130

132

PRIMEIRAS MEDIDAS SERÃO POSITIVAS E

TENTARÃO SURPREENDER

POSITIVAMENTE

133

O ESFORÇO FISCAL SERÁ MAIOR EM 2011,

MAS PODERIA SER MAIOR E EVITAR

APERTO MONETÁRIO

134

CADA 1% DE SUPERAVIT PRIMÁRIO A MAIS SIGNIFICA 1% DA MENOS DE AUMENTO

DE JUROS

135135

HIATO DA PRODUÇÃO INDUSTRIAL (DIFERENÇA ENTRE A SÉRIE EFETIVA DESSAZONALIZADA E A TENDÊNCIA DADA PELO FILTRO HP)

Fonte: IBGEElaboração: BRADESCO

136

INFLAÇÃO INCOMODA O MERCADO QUE PEDE

JUROS, MAS GOVERNO POSSIVELMENTE VAI

RESISTIR HEROICAMENTE ATÉ

ONDE PUDER.

CENÁRIO BASE DO DEPEC – ATÉ SEGUNDA ORDEM 2008-2011


11.25%

11.75%

13.00%

13.75%

12.75%

10.25%

8.75% 8.75%

9.50%

10.25%

10.75% 10.75% 10.75%

8.5%

9.5%

10.5%

11.5%

12.5%

13.5%

14.5%F

eb/0

8

Ap

r/08

Jun

/08

Au

g/0

8

Oct

/08

Dec

/08

Feb

/09

Ap

r/09

Jun

/09

Au

g/0

9

Oct

/09

Dec

/09

Feb

/10

Ap

r/10

Jun

/10

Au

g/1

0

Oct

/10

Dec

/10

Feb

/11

Ap

r/11

Jun

/11

Au

g/1

1

Oct

/11

Dec

/11

Beginning in April 2010

137

CENÁRIO ALTERNATIVO PARA SELIC (FISCAL FRUSTRANDO) 2008-2011


138

TAXA REAL DE JUROS: BRASIL E EMERGENTES (EX-POST)

139139

155

DEPEC MANTÉM CÂMBIO

VALORIZADO ESTÁVEL BRASIL CONTINUARÁ

CARO155

EVOLUÇÃO DA TAXA DE CÂMBIO R$/US$ 2002 - 2010

R$/ US$

FONTE: BLOOMBERGELABORAÇÃO: BRADESCO 156

EVOLUÇÃO DIÁRIA DA COTAÇÃO DO DÓLAR EM RELAÇÃO AO EURO 2009 - 2010

D:\Area Economica\BBV\BLOOMBERG- DÓLAR EM RELAÇÃO AO EURO.xls

US$ DÓLAR/EURO

157FONTE: BLOOMBERGELABORAÇÃO: BRADESCO

R$/US$ TAXA DE CÂMBIO – FINAL DE PERÍODO2000-2012

FONTE: BCBELABORAÇÃO: BRADESCO

158

TERMOS DE TROCA: PREÇOS DE EXPORTAÇÃO E DE IMPORTAÇÃO 2000 - 2010

FONTE: FUNCEXELABORAÇÃO: BRADESCO

JAN/2000 = 100

15

104,2

112,9

142,6

215,4

196,3

211,7

94,1

85,694,1

124,0

177,7

142,4

151,8 153,2

80

100

120

140

160

180

200

220

jan/

00ab

r/00

jul/0

0ou

t/00

jan/

01ab

r/01

jul/0

1ou

t/01

jan/

02ab

r/02

jul/0

2ou

t/02

jan/

03ab

r/03

jul/0

3ou

t/03

jan/

04ab

r/04

jul/0

4ou

t/04

jan/

05ab

r/05

jul/0

5ou

t/05

jan/

06ab

r/06

jul/0

6ou

t/06

jan/

07ab

r/07

jul/0

7ou

t/07

jan/

08ab

r/08

jul/0

8ou

t/08

jan/

09ab

r/09

jul/0

9ou

t/09

jan/

10ab

r/10

jul/1

0ou

t/10

Preços Exportações

Preços Importações

1996 = 100

FONTE: FUNCEXELABORAÇÃO: BRADESCO

160

ÍNDICE DE TERMOS DE TROCA = MÉDIA MÓVEL 12 MESES 1999 - 2010

161

ONDE ESTÁ A TAXA DE CÂMBIO E ONDE DEVERIA ESTAR?

162FONTE: BRADESCO, BLOOMBERGELABORAÇÃO: BRADESCO

REAL E PROJEÇÃO DE REAL COM COMMODITIES 2009-2010 EM R$/US$

163

DEPEC REVISA AS PROJEÇÕES DE

BALANÇA COMERCIAL E DO

DÉFICIT EXTERNO DE 2011

163

164FONTE: SECEX/MDICELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

SALDO COMERCIAL 1991 - 2011

US$ BILHÕES

164

ESSA MUDANÇA NO EIXO DINÂMICO SE DARÁ EM FAVOR DAQUELES

PAÍSES DE CONSUMO PER CAPITA AINDA BAIXO.

ELES IRÃO CONSUMIR MUITO MAIS CAFÉ, SOJA, MINÉRIO, AÇO,

AUTOMÓVEIS, AVIÕES. TUDO O QUE O BRASIL PRODUZ

09

PRINCIPAIS PRODUTOS DA PAUTA DE EXPORTAÇÃO BRASILEIRA 2010 – ACUMULADO EM 12 MESES - OUTUBRO 2010

FONTE: MDICELABORAÇÃO: BRADESCO

Minérios14,0%

Petróleo e derivados

11,0%

Material de transporte

10,8%

Soja8,7%

Carnes6,9%

Químicos6,9%

Acúcar6,4%Metalúrgicos

6,3%

Equip. mecânicos4,2%

Papel e celulose3,4%

Café2,8%

Outros18,5%

10 Principáis produtos da pauta de exportação brasileira (últimos 12 meses)

10

EVOLUÇÃO DA PARTICIPAÇÃO DE COMMODITIES E QUASE COMMODITIES NA PAUTA DE EXPORTAÇÃO BRASILEIRA 2000-2010


54.1%

55.2%

54.6%

57.8%

60.8%

59.1%

59.7%

58.1%

59.8%

59.5%

62.7%

61.2%

64.5%

67.8%

53%

55%

57%

59%

61%

63%

65%

67%

69%

set/

00d

ez/0

0m

ar/

01ju

n/0

1se

t/01

dez

/01

ma

r/02

jun

/02

set/

02d

ez/0

2m

ar/

03ju

n/0

3se

t/03

dez

/03

ma

r/04

jun

/04

set/

04d

ez/0

4m

ar/

05ju

n/0

5se

t/05

dez

/05

ma

r/06

jun

/06

set/

06d

ez/0

6m

ar/

07ju

n/0

7se

t/07

dez

/07

ma

r/08

jun

/08

set/

08d

ez/0

8m

ar/

09ju

n/0

9se

t/09

dez

/09

ma

r/10

jun

/10

set/

10

Evolução da participação de commodities e quase commodities na pauta de exportação brasileira -média móvel de 12 meses - Fonte: Mdic

11

PARTICIPAÇÃO DOS PAÍSES EMERGENTES COMO DESTINO DAS EXPORTAÇÕES BRASILEIRAS 1990-2010


34.4%

38.9%

44.9%

43.1%

45.2%

48.1%

41.7%

44.8%

43.5%

49.9%

54.9%

54.9%

62.7%

63.7%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

65%

Sep

-90

May

-91

Jan-

92

Sep

-92

May

-93

Jan-

94

Sep

-94

May

-95

Jan-

96

Sep

-96

May

-97

Jan-

98

Sep

-98

May

-99

Jan-

00

Sep

-00

May

-01

Jan-

02

Sep

-02

May

-03

Jan-

04

Sep

-04

May

-05

Jan-

06

Sep

-06

May

-07

Jan-

08

Sep

-08

May

-09

Jan-

10

Sep

-10

Participação de países emergentes na pauta de exportação brasileira - média móvel de 12 meses 1989 -2007

12

O BRASIL IMPORTA AQUILO QUE O MUNDO DESENVOLVIDO PRECISA VENDER, A PREÇOS BARATOS, PELA OCIOSIDADE NO MUNDO, E

EXPORTA AQUILO QUE OS EMERGENTES PRECISAM COMPRAR, A PREÇOS CAROS, EM

ESCASSEZ NO MUNDO. O RESULTADO É UM EXTRAORDINÁRIO CHOQUE

FAVORÁVEL DE TERMOS DE TROCA, ESPECIALMENTE DIANTE DA ENORME EXPANSÃO

DA LIQUIDEZ NO MUNDO14

DÉFICIT EM CONTA CORRENTE - 1994 - 2011

FONTE: BCELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO170

172

RESERVAS INTERNACIONAIS (CONCEITO LIQUIDEZ) EM US$ MILHOES

FONTE: BCBELABORAÇÃO: BRADESCO 172

DÍVIDA EXTERNA LÍQUIDA BRASILEIRA 2001 - 2010

FONTE: BCBELABORAÇÃO: BRADESCO

173

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