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17 de fevereiro de 200617 de fevereiro de 2006
Resultados de 2005Resultados de 2005
Destaques
Mercado
Performance Operacional
Performance Financeira e perfil do endividamento
Destaques
Performance Operacional
Contrato Bilateral
Performance Financeira
Conclusão
4
Destaques Destaques -- 20052005
• Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) - 01/12/2005
• Elevação do Rating - 13/12/2005 - S&P e Fitch (escala nacional de “BB+”a “BBB”)
• 9ª Emissão Debêntures – R$ 250,0 milhões (26/12/2005)
• Prejuízo de R$ 184,4 milhões em 2005 (eventos extraordinários)
1Tri05
2Tri05
3Tri05
4Tri05
• Reajuste Tarifário – 2,12% (04/07/2005)
• Provisão PMSP de R$ 346,4 milhões
• Pagamento da majoração PIS/Cofins bilateral AES Tietê – R$ 43,7 MM
• 8ª Emissão Debêntures – R$ 800,0 milhões (27/09/2005)
• Elevação do Rating - 14/06/2005 - Fitch (escala nacional de “BB” a “BB+”)
• Emissão de R$ 474,0 milhões – Bonds em Reais (28/06/2005)
• Conclusão da Revisão Tarifária 2003 – Valor adicional obtido de R$ 106,9 milhões
• Recebimento da 3ª Tranche do empréstimo do Racionamento no valor de R$ 243,3 milhões (11/01/2005)
5
ComparaComparaçção do Consumo em ão do Consumo em GWhGWh
Obs: Os gráficos não consideram consumo próprio
2.6753.304
9.4368.670
11.258
4.865
2.598
9.593
7.580
11.863
Residen
cial
Industrial
Comercial
Outros
TUSD
2004 2005
5,4%
-12,6%1,7%
-21,4%
32.66835.343 36.499
31.634
Mercado Cativo Mercado Total
2004 2005
81,9%
3,3%-3,2%
Em 2005, o mercado total da AES Eletropaulo cresceu 3,3%
6
Suprimento de EnergiaSuprimento de Energia
• Encerramento dos Contratos Iniciais em 2006
2004 2005 2006 (e)
Proinfa
Leilão
Bilateral Outros
Bilateral Tietê
Contratos Iniciais
Itaipu
2004 2005 2006 (e)
Proinfa
Leilão
Bilateral Outros
Bilateral Tietê
Contratos Iniciais
Itaipu32%32% 31%31%
51%51%
19%19%
15%15%
21%21%
2%2%
27%27%
2%2%
GWhGWh
32%32%
29%29%
2%2%
36%36%
1%1%
7
Operacional Operacional Perdas e Taxa de ArrecadaPerdas e Taxa de Arrecadaçção ão -- 20052005
Taxa de Arrecadação
99,03%
97,45%98,48%
2003 2004 2005
Evolução das Perdas
12,91%13,53%13,23%
7,31%7,93%7,63%
2003 2004 2005
Perda Física Total Perdas Comerciais
8
186
297355
300
49
32
33
2003 2004 2005 2006(e)
Capex Auto Financiados
Total 354,8
Total Contabilizado 403,6
Investimentos em 2005
153,9
33,5
Recuperação de Perdas 21,0
Pessoal - Capitalizado 77,4
Outros 30,0
Serviço ao Consumidor e Expansão do Sistema
Manutenção
Auto Financiados 48,8
Investimentos 2005 Investimentos 2005 R$ milhõesR$ milhões
Tecnologia da Informação 39,0
9
Resultados 2005Resultados 2005
Receita Líquida
R$ mihões 2004 2005 2005 X 2004
DespesasOperacionais
EBITDA Ajustado
Receita (Despesa)*Financeira
Itens Extraordinários
Lucro (Prejuízo)Líquido
EBITDA
7.394,1
(6.340,5)
1.322,3
1.722,7
(504,0)
(341,0)
5,6
8.296,8
(7.476,4)
1.116,8
1.933,4
(368,2)
(340,9)
(184,4)
12,2%
17,9%
26,9%
N.A.
12,2%
N.A.
15,5%
Margem 23,3% 23,3%
(*) Valores do Resultado consolidado
reajuste tarifário médio 2,12%Aumento de 3,3% consumo total (cativos + livres)Conclusão do processo de revisão tarifária de 2003 (R$ 106,9
milhões) Reversão de dedução de receita de R$ 72 milhões no 2T05 -
prescrição Pis/Pasep
Provisões extraordinárias de R$ 523 milhões (PMSP e RTE)Aumento de 4% do custo com compra de energia Aumento de 32% e 29% nas despesas de CCC e CDE
respectivamentePrograma de Eficiência Energética – despesa adicional de R$ 54
milhões
Receita adicional de R$ 121,8 milhões no 4T05 - alteração regras remuneração da RTE
Reversão de despesas de R$ 98 milhões no 2T05 - prescrição Pis/Pasep
10
EBITDA sem ajustes
EBITDA AJUSTADO
Confissão de Dívida IIa(Fundação Cesp)
2005
Crescimento de 12,2%
EBITDA AJUSTADO
RTE
R$ 1.116,8
R$ 46,4
R$ 1.933,4
R$ 334,9
Ajuste do EBITDA Ajuste do EBITDA R$ milhõesR$ milhões
EBITDA sem ajustes
Confissão de Dívida IIa(Fundação Cesp)
2004
RTE
R$ 1.322,3
R$ 88,2
R$ 1.722,7
R$ 312,1
PIS – reversão contábilR$ (72,0)
Provisão - PMSPR$ 330,5
Provisão - RTER$ 176,9
11
EBITDA sem ajustes
EBITDA AJUSTADO
Confissão de Dívida IIa(Fundação Cesp)
4º trimestre 2005
Crescimento de 38,9%
EBITDA AJUSTADO
RTE
R$ 290,0
R$ 5,7
R$ 556,2
R$ 83,6
Ajuste do EBITDA Ajuste do EBITDA R$ milhõesR$ milhões
EBITDA sem ajustes
Confissão de Dívida IIa(Fundação Cesp)
3º trimestre 2005
RTE
R$ (27,5)
R$ 12,1
R$ 400,3
R$ 85,3
Provisão - PMSPR$ 330,5 Provisão - RTER$ 176,9
O resultado do 4T05 foi um lucro de R$ 19,6 milhões, ante um prejuízo de R$ 324,1 milhões no 3T05 e um lucro de R$ 17,5 milhões no 4T04
12
R$ (228,3) milhões
R$ (28,8) milhões
R$ (340,1) milhões
R$ (36,4) milhões
R$ (53,8) milhões
R$ (46,1) milhões
R$ (28,9) milhões
R$ (31,5) milhões
Impactos no Resultado Impactos no Resultado –– 20052005
Provisão – Acordo de Pagamento firmado com a PMSP
Majoração PIS/COFINS – Contrato com a AES Tietê
Itens Extraordinários (CVM 371)*
Provisão de RTE – prazo de recuperação
Mudança na metodologia de cálculo – P&D e Eficiência Energética
Provisões - Outras Prefeituras
Amortização Diferida – Pré-pagamento dívida
Outros
Total de Impactos no Resultado da EletropauloTotal de Impactos no Resultado da Eletropaulo
Impacto Efeito Líquido de Impostos
* 2006 será o último ano em que as obrigações com o Fundo de Pensão registradas como Itens Extraordinários serão reconhecidas em balanço (cerca de R$ 340 milhões)
R$ (793,9) milhões
13
DDíívida Consolidadavida ConsolidadaR$ milhõesR$ milhões
71%
23%
29%
77%
27%
73%
0%
50%
100%
2003 2004 2005
CP LP
1.424,5 1.778,8 2.064,6
762,5
1.102,0 788,2
2.222,52.402,73.090,8
2003 2004 2005
FCESP CVA/RTE Credores Privados
5.278 5.284 5.0755.278 5.284 5.075
CP vs LP Evolução da Dívida
• Hedge - 85% das dívidas em moeda estrangeira estão protegidas
0 , 19 %
4 0 , 7 0 %
5 , 9 8 %
10 , 8 4 %
4 2 , 2 9 %
Outros – R$
IGP-DI
CDI/Selic
Libor
Tx. Fixa
13
14
Custo e Prazo Médio - Dívida Total
100,7%
105,6%
Dez-2004 Dez-2005
Pré-pagamento aos bancos credores:
• 3a Tranche do Racionamento: 76% R$184.472.275
• Bonds: 50% R$237.030.000
• Debêntures 8ª emissão: 90% R$720.000.000
• Debêntures 9ª emissão: 90% R$225.000.000
• Obrigações Contratuais R$96.437.604
Total R$ 1.462.939.879
BONDS (Junho 2005)
2005 Debt Issuances2005 Debt Issuances
• Principal: R$ 474 milhões
• Prazo: 5 anos
• Taxa de juros: 19,125% a.a.
• Juros e Amortizações:
• Amortização no vencimento
• Juros semestrais
• Principal: R$ 800 milhões
• Prazo: 5 anos
• Taxa de juros: CDI +2,90% a.a.
• Juros e Amortizações:
• Juros semestrais
• 23 meses de carência
• amortizações anuais
• Principal: R$ 250 milhões
• Prazo: 8 anos
• Taxa de juros: CDI + 2,5% a.a.
• Juros e Amortizações:
• Juros semestrais
• 71 meses de carência
• amortizações anuais
Debêntures 8ª emissão (Setembro 2005)
Debêntures 9ª emissão (Dezembro 2005)
ReestruturaReestruturaçção Financeiraão Financeira
2,86 anos
3,69 anos
15
ConclusãoConclusão
• O prejuízo de R$ 184,4 milhões em 2005 foi em grande parte decorrente de eventos extraordinários
• As Emissões de Bonds e Debêntures no ano proporcionaram:
• Redução do custo médio da dívida total de 105,6% CDI para 100,7% CDI
• Alongamento do prazo médio da dívida total de 2,86 anos para 3,69 anos
• Elevação dos Ratings da Eletropaulo:
• Escala Nacional: BB para BBB
• Escala Internacional: B para B+
• Destaques operacionais: Redução das perdas e melhoria na taxa de arrecadação ao longo de 2005
• Perspectivas:
• Resultados:
• 2006 - provisões de 2005 não serão recorrentes
• 2007 – fim do reconhecimento em balanço das obrigações com Fundo de Pensão registradas como Itens Extraordinários (cerca de R$ 340 milhões)
• Aspectos Financeiros:
• Continuidade da substituição da dívida com credores privados por novas captações com melhores termos
• Beneficio da tendência decrescente nas taxas de juros (42,3% da dívida atrelada ao CDI)
16
17
Destaques 2005Destaques 2005
• Lucro líquido de R$ 556 milhões• Provisão de R$ 45 milhões, referentes a possível perda de
créditos relacionados à Recomposição Tarifária Extraordinária (RTE)
• Dezembro: pagamento de JSCP = R$ 44,0 milhões
1Tri05
2Tri05
3Tri05
4Tri05
• Reversão da provisão de R$ 43,7 milhões, referentes a majoração das alíquotas de PIS/Cofins do contrato bilateral
• Oferta secundária de ações por minoritários – 28,4% do capital total
• Dividendos – R$ 199,8 milhões, referentes ao lucro líquido do 1S05
• Provisão de R$ 16,4 milhões referente à investimentos no Banco Santos
18
Caconde403,0
Euclides536,8
Limoeiro155,9
Ibitinga692,9
Bariri607,8
Barra Bonita544,2
Água Vermelha7.428,6
Promissão1.031,9
Nova Avanhandava1.414,9
Mogi Guaçu35,9
Bandeirante300,0
Piratininga291,3
Nacional98,6
Bragantina146,7
Elektro501,5
Eletropaulo - CI922,0
CPFL578,2
Eletropaulo - Bilateral8.304,5
BalanBalançço Energo Energéético tico –– 20052005
MRE / CCEE
Geração Bruta x Energia Faturadaem GWh
*Após descontados consumo próprio e perdas de transmissão, a diferença é direcionada primeiramente ao Mecanismo de Realocação de Energia –MRE e, então, à Câmara de Comercialização de Energia Elétrica – CCEE.
A AES Tietê gerou 15% acima da sua energia assegurada
TOTAL
12.851,8
FATURADA
11.142,7
1,3%
4,5%
5,2%
2,7%
0.9%
2,6%
8,3%
74,5%
57,8%
1,2%
3,1%
4,2%
4,2%
4,7%
5,4%
8,0%
11,0%
0,3%
1.709,1*
19
107%109%98%
81%
117%123%120%123%
115%
0
500
1.000
1.500
2.000
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Geração - MW Médio Geração / Energia Assegurada
1.275
Energia AsseguradaEnergia Assegurada
A energia assegurada da AES Tietê é de 1.275 MW Médio
Nos últimos 20 anos, a AES Tietê gerou aproximadamente 18% acima de sua energia assegurada
A energia assegurada deveria ser revista em 2004, mas Ministério de Minas e Energia a adiou para 2014 (Portaria MME no 303/Nov04)
Energia Gerada – MW Médio
20
Contrato BilateralContrato Bilateral
Reajuste das tarifas dos contratos iniciais com Bandeirante e Piratininga em outubroOs contratos iniciais encerraram-se em 31/12/05A partir de jan/06, 1.268 MW (99,5% da energia assegurada) serão vendidos para a Eletropaulo:
Preço = R$ 132,73 MWh, corrigido pelo IGP-MVálido até dez/15 Garantia: recebíveis
Tarifa Média – R$/ MWhReajustes Realizados - 2005Tarifa praticada
(R$ / MWh)Contratos IniciaisBragantina Fevereiro 12,4% 65,30Nacional Fevereiro 12,4% 69,42CPFL Abril 10,6% 73,76AES Eletropaulo Julho 9,0% 75,99Elektro Agosto 5,3% 61,68Bandeirante Outubro 1,4% 72,77Piratininga Outubro 1,5% 72,81Contrato BilateralAES Eletropaulo Julho 7,1% 132,73
Empresa Mês de reajuste
% reajuste
54,073,6
94,4
119,6132,7
2002 2003 2004 2005 ContratoBilateral
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Limite de LastroLimite de Lastro
Em out/05, a Resolução Normativa no 169 de 10/10/05 da Aneel regulamentou o conceito de Garantia Física e as penalidades a serem aplicadas no caso de descumprimentoGarantia Física = Energia Assegurada - Perdas Técnicas: limite para venda em contratos de LPPenalidade de R$ 62,10 MWh para volume vendido que ultrapassar a Garantia FísicaEm 13/02/06, a Diretoria da Aneel alterou o entendimento inicial sobre a possibilidade de um PIE comercializar energia, perimitindo assim a comercialização acima do limite inicialmente estabelecido Nov/05 e dez/05: penalidades de ~R$2 milhões/mês que foram provisionados e serão revertidos assim que a Aneel formalizar esse entendimento
1275 12681238
30 37
37
1000
1050
1100
1150
1200
1250
1300
MW
méd
io
Energia Assegurada
Assegurada+
Comprada
Venda+
Perdas
Resolução169/05
Garantia Física
Perdas
=
Energia Assegurada
Compra de Energia
Energia Vendida
Perdas
Garantia Física
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Provisão OperacionaisRTE = R$58,3 milhõesBanco Santos = R$ 16,4 milhões
DemonstraDemonstraçção de Resultadoão de Resultado
Aumento do volume do contrato bilateralReajustes tarifáriosReversão da provisão de Pis/Cofins do bilateral e reconhecimento de perdas nos iniciais
Majoração de alíquotas
Redução do IGP-M que passou de 12,4% (2004) para 1,2% (2005)Maior saldo de caixa
Incremento do lucro líquido tributável
28,1%
79,8%
24,4%
28,8%
20,9%
78,1%
92,8%
97,5%
90,7%
Receita Bruta
PIS/Cofins
Receita Líquida
Custos e Desp.Operacionais
EBITDAMargem %
ResultadoFinanceiro
LAIR
IR / CS
Lucro LíquidoMargem %
R$ milhões 2004 2005 2005 x 2004
1.050,3
(69,5)
980,8
267,9
776,479,2%
(293,2)
419,8
(128,3)
291,529,7%
1.345,0
(124,9)
1.220,1
344,9
939,177,0%
(64,2)
809,2
(253,1)
556,145,6%
23
1,4
1,11,1
0,7
1,31,1
0,7x1,4x
2,0x3,2x
3,3x3,0x
2000 2001 2002 2003 2004 2005
Dívida Líquida Dívida Líquida / EBITDA
139 153 169 187 207 228 252
113
139 124 108 90 71 49 25
3
0
50
100
150
200
250
300
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Principal Juros
EndividamentoEndividamento
Eletrobrás – Fluxo de Pagamento – R$ milhões Dívida Líquida – R$ bilhões
Credor Montante - R$ milhões Vencimento Custo Garantia
Eletrobras 1.454,5 mai/13 IGP-M + 10% a.a. RecebíveisFunCesp III 17,2 nov/17 IGP-DI + 6% a.a. Recebíveis
24
PortfPortfóóliolio de Investimentosde Investimentos
Saldo de caixa em dez/05: R$ 794,6 milhões, alocados como mostra o gráfico:
Título Privado - A3 - 1%
Títulos Estrangeiros
(US$) - Aa -5%
Títulos Públicos Federais - Ba3
87%
Títulos Estrangeiros (US$) - Aa3 -
7%
25
CAPEXCAPEX
Capex - 2005: R$ 27,5 milhões para a modernização de equipamentos, meio ambiente e hidrovia:
Usina de Bariri - re-capacitação e modernização da Unidade Geradora 2Reflorestamento de bordas – Ibitinga, Bariri, Barra Bonita e PromissãoInvestimentos na modernização da hidrovia
Estimativa para 2006: R$ 50,5 milhões:Usina de Bariri - re-capacitação e modernização da Unidade Geradora 3Investimentos em Meio AmbienteUsina de Limoeiro: automação
Equipamentos
HidroviaMeio Ambiente
Outros
Capex – 2005Capex – R$ milhões 50,5
27,5
21,9
12,4
30,537,5
17,7
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006Estimado
59%
14%
19%
8%
26
ConclusãoConclusão
Os destaques do ano foram:
EBITDA de R$ 939,1 milhões, 20,9% superior a 2004, e margem de 77,0%
Lucro líquido passou de R$ 291,5 milhões em 2004 para R$ 556,1 milhões em 2005
Dividendos propostos no montante de R$ 539,0 milhões, representando 96,9% do lucro líquido