Post on 09-Dec-2018
Alexandre Tombini
Presidente do Banco Central do Brasil
Maio de 2012
Perspectivas da Economia Brasileira
2
Sumário executivo
• O ritmo da atividade econômica no Brasil irá se acelerar ao longo
de 2012, sustentado pela demanda interna e pela flexibilização das
condições monetárias e financeiras
• O cenário internacional continua sendo de volatilidade nos
mercados e perspectiva de baixo crescimento para os próximos
anos
• O Brasil apresenta sólidos fundamentos macroeconômicos, com
robustos colchões de liquidez em moeda estrangeira e no Sistema
Financeiro Nacional
• O governo está avançando na agenda de reformas e realizando
investimentos em infraestrutura, a fim de elevar a produtividade e
competitividade da economia brasileira
• A inflação segue em trajetória de convergência para a meta
3
Roteiro
• Solidez da economia brasileira
• Agenda de reformas e investimentos
• Atividade econômica e inflação
• Cenário internacional
4
Solidez da economia brasileira
− Reservas internacionais
• Dívida pública cadente
• Sistema financeiro sólido
− Reservas bancárias
• Risco soberano em queda
• Importantes colchões de liquidez
5 Fonte: BCB
Reservas internacionais robustas
* Posição em 15 de maio
86
180
205 194
239
289
352 374
0
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100
150
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350
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de
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1
ma
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2
US
$ b
ilhões
6 Fonte: BCB
Amplo colchão de liquidez do SFN
Recolhimento compulsório dos bancos ao BC
164
197
253
172 194
395
449
393
0
50
100
150
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250
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350
400
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1
abr
12
R$ b
ilhões
7 Fonte: BCB
Superávit Primário do Setor Público
3,2 3,3
3,7 3,8
3,2 3,3
3,4
2,0
2,7
3,1 3,2
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0,5
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1,5
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3,0
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20
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2011
20
12
*
% d
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IB
* Acumulado em 12 meses até março
8 Fonte: BCB
Déficit Nominal do Setor Público
* Acumulado em 12 meses até março
4,5
5,2
2,9
3,6 3,6
2,8
2,0
3,3
2,5 2,6
2,4
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20
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2011
20
12
*
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IB
9
52,0
60,4
54,8
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48,4 47,3
45,5
38,5
42,1
39,1
36,4 36,6
35
38
41
44
47
50
53
56
59
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20
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2011
20
12
*
% d
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IB -23,8%
do PIB
Fonte: BCB
Dívida pública líquida cadente
* Acumulado em 12 meses até março
10 Fonte: BCB
Sistema financeiro sólido
13,8
14,8
16,6
19,0 18,5
17,4 17,8 17,3 17,7
18,9
16,9 16,3 16,1
0
5
10
15
20
20
00
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10
2011
20
12
*
índice de capital dos bancos brasileiros índice de capital mínimo de Basiléia (8%)
índice de capital mínimo regulatório (11%)
%
Avaliação recente do FMI e Banco Mundial concluiu que “o sistema financeiro brasileiro
é estável, com baixos níveis de risco sistêmico e reservas de liquidez consideráveis”
Índice de Basiléia
* mar 12
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5
6
7
8
9
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11
12
13
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94
19
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96
19
97
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19
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2002
20
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20
11
20
12
Moody's S&P Fitch
Baa1 / BBB+
Baa2 / BBB
Baa3 / BBB-
Ba1 / BB+
Ba2 / BB
Ba3 / BB-
B1 / B+
B2 / B
B3 / B-
Melhora classificação de risco do Brasil
Fonte: Moody’s / S&P / Fitch
grau de investimento
upgrades em 2011:
• abril: Fitch
• junho: Moody’s
• novembro: S&P
12
Custo das emissões externas em queda
O custo das emissões externas vêm caindo a cada ano e os rendimentos
(yields) estão em níveis historicamente baixos.
*Rendimento no mercado secundário em 18 de maio
Fonte: MF / Bloomberg
5,8
5,2
4,7 4,6
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
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1
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Global 2041
5,0
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3,4
3,1
2,0
2,5
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3,5
4,0
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jul 10
jul 11
jan 1
2
atu
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% a
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no
Global 2021
13 Fonte: BCB
Um dos principais destinos para IED
US
$ b
ilhões
*Acumulado em 12 meses até mar/12
Investimento Estrangeiro Direto
3 1 2 1 0 1
3 1 1 1 2 1 2
4
11
19
29 29
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17
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35
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26
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19
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10
20
12
*
IED em 2011 na AL
• Brasil: US$ 67 bi.
• México: US$ 19 bi.
• Chile: US$ 14 bi.
• Colômbia: US$ 13 bi.
• Argentina: US$ 7 bi.
14
Agenda de reformas
e investimentos
15
Reformas fiscais e tributárias
• Fundo de previdência complementar do servidor público –
Funpresp
• Desoneração da folha de pagamentos
• Desoneração de investimentos (redução do IPI e PIS/Cofins)
− Portos e ferrovias
− Redes de telecomunicações
• Revisão dos componentes do preço da energia elétrica (em
estudo)
16
Reformas para ampliar a competitividade
• Qualificação da mão de obra
• Concessões à iniciativa privada
− Programa “Ciência sem Fronteiras” - 100 mil bolsas para
graduação e pós-gradução no exterior
− Programa Nacional de Acesso ao Ensino Técnico e Emprego
(Pronatec) - expansão da educação profissional e tecnológica,
totalizando 8 milhões de vagas nos próximos quatro anos
− Aeroportos (4 leiloados e outros em estudo)
− Rodovias, portos e ferrovias (em estudo)
17
Reformas no âmbito do SFN
• Ampliação do Sistema de Informações de Crédito
do Banco Central
• Regulamentação do cadastro positivo (em fase
final)
• Adequação das regras da caderneta de poupança
18 Fonte: Ministério do Planejamento
Investimentos em infraestrutura 2012-2015
Além das reformas, o governo está empenhado em aumentar o investimento em
infraestrutura e moradia
Outros
Transportes
Petróleo e Gás
Energia
Moradia Digna R$ 390 bi.
R$ 300 bi.
R$ 228 bi.
R$ 117 bi.
R$ 160 bi.
(“Minha Casa, Minha Vida”)
Total: R$ 1,2 trilhão
19
Infraestrutura – Projetos
Alguns dos principais projetos de infraestrutura no
mundo estão sendo realizados no Brasil:
− Transportes: Ferrovia Norte-Sul
− Portos: Expansão do Porto de Santos
− Energia Elétrica: Hidrelétrica de Belo Monte
− Petróleo e Gás: Plataformas da Petrobrás
20
Cenário
internacional
21
Sumário do cenário internacional
• Europa: após alívio com LTRO, recidiva com Grécia
• EUA mantém perspectiva de expansão moderada e
gradual redução do nível de desemprego
• China apresenta desaceleração do crescimento,
mantido o cenário de pouso suave
• O cenário internacional permanece caracterizado por
mercados voláteis, baixo crescimento da economia
mundial e com viés neutro para desinflacionário para o
País.
22 Fonte: Bloomberg
Mercados continuam voláteis
Indicadores de volatilidade nos mercados – quanto maiores, mais voláteis estão os mercados
0
10
20
30
40
50
60
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mai 12
ponto
s
VIX VSTOXX Dados até 18 de maio
23 Fonte: Bloomberg
Zona do Euro – Baixo crescimento esperado
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5 ju
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mar
12
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12
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%
2012 2013
-0,3%
1,0%
24 Fonte: Bloomberg
EUA – Redução gradual do desemprego
-1,0
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
4,0
4,5
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05
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10
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11
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12
milh
ões
%
Criação de empregos EUA (dir.) Desemprego EUA (esq.)
25 Fonte: Bloomberg
EUA – Expectativa de crescimento moderado
3,10
2,90
2,35
2,20
2,00
2,20
2,10
2,30 2,20
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2
%
2012 2013
26 Fonte: Bloomberg
China – Moderação do ritmo de crescimento
* Meta do governo chinês
10.0
11,3
12,7
14,2
9,6 9,2
10,4
9,2
8,1 7,5
0
2
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14
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Real
Rupia indonésia
Euro
Dólar australiano
Coroa sueca
Dólar canadense
Franco suíço
Rand sul africano
Coroa norueguesa
Libra
Dólar neozelandês
Peso chileno
Peso mexicano
Lira turca
Zloty polonês
Rublo russo
Peso colombiano
Florim húngaro
Fonte: Bloomberg
Valorização recente do dólar é generalizada
Variação em maio Variação de janeiro a abril
-8,0
-7,8
-7,7
-7,0
-6,2
-6,1
-6,1
-6,1
-5,9
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-4,5
-4,3
-3,8
-3,8
-3,3
-3,3
-2,7
-2,1
0,9
Dólar neozelandês
Zloty polonês
Florim húngaro
Rand sul africano
Coroa sueca
Real
Rublo russo
Peso mexicano
Dólar australiano
Lira turca
Coroa norueguesa
Peso chileno
Euro
Franco suíço
Dólar canadense
Peso colombiano
Libra
Rupia indonésia
Iene
28
Economia brasileira
em 2012
Atividade econômica
29
Atividade econômica
• Elementos de sustentação da demanda presentes
• Este cenário proporcionará uma retomada mais
consistente da atividade econômica, que deve acelerar-
se no 2º semestre, a despeito do menor dinamismo
observado no primeiro trimestre
− Taxa de desemprego no menor nível histórico
− Economia continua gerando empregos formais
− Renda real do trabalhador permanece em ascensão
− Crédito em expansão
− Massa salarial em expansão
• Flexibilização das condições monetárias e financeiras, e
outras iniciativas de políticas públicas de apoio ao
crescimento
30
Desemprego em níveis historicamente baixos
Fonte: IBGE
% (
dessazonaliz
ado
)
mar 12
5,8%
dados até mar 12
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0
jan 1
1
jan 1
2
31 Fonte: MTE / BCB
Criação de empregos formais continua positiva
1 milhão e 366 mil empregos
nos últimos 12 meses
(maio 11 - abr 12)
2,1
0,3
2,3
1,4
0,0
0,5
1,0
1,5
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jan 1
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milh
ões d
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2 m
eses
32 Fonte: IBGE
Rendimento real dos trabalhadores em ascensão
Rendimento médio dos últimos 12 meses Mar 2012 / 2011
+3,8%
85
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jan
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abr
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jan
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jul 09
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10
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jul 07
out 07
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jul 08
out 08
jan 0
9
abr
09
jul 09
out 09
jan 1
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abr
10
jul 10
out 10
jan
11
abr
11
jul 11
out 11
jan 1
2
2010 =
100
Fonte: IBGE
Massa salarial em expansão
Massa salarial dos últimos 12 meses Mar 2012 / 2011
+4,7%
34 Fonte: IBGE
Vendas no varejo mantêm ritmo de expansão
dados até mar 12
+ 7,5% (acumulado 12 meses)
6,7% (acumulado 12 meses)
70
75
80
85
90
95
100
105
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1
ab
r 11
jul 11
out 11
jan 1
2
2007 =
100
Comércio varejista Comércio ampliado
35 Fonte: BCB
Crédito
• Dados recentes sinalizam aumento das
concessões de crédito, redução das taxas de juros
e do spread bancário
• Taxa de inadimplência está se estabilizando no
âmbito do SFN e deve começar a cair ao longo do
segundo semestre
− Aumento da inadimplência nos últimos meses reflete excessos
localizados em alguns segmentos no passado, os quais foram
objeto de ações prudenciais do Banco Central no final de 2010 e
início de 2011.
− Operações realizadas a partir de meados de 2011 apresentam
níveis de inadimplência significativamente menores, o que deve se
refletir nos indicadores agregados ao longo do segundo semestre
36 Fonte: Focus
Crescimento acelera ao longo de 2012 e 2013
Variação acumulada do PIB em 12 meses
Previsão de mercado
1S
12
2S
12
1S
13
37
Inflação
38
4,0
4,5
5,0
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6,0
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1
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abr
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out 11
nov 1
1
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1
jan
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mar
12
abr
12
mai 12
% e
m 1
2 m
eses
IPCA-15 e IPCA INPC IPC-Fipe IPC (10, M e DI)
Fonte: IBGE / Fipe / FGV
Preços ao consumidor
Índices encadeados de IPCA-15 e IPCA; quadrissemanas do IPC-Fipe; IPC-10, IPC-M e IPC-DI
IPC-Fipe (mai) 4,03%
2ª quadrissemana
INPC (abr) 4,88%
IPC-10 (mai) 4,73%
IPCA (abr) 5,10%
39 Fonte: IBGE / BCB
Inflação em processo de convergência à meta
Cenário de
Referência
RI mar/12
0
2
4
6
8
10
jan 0
4
jan 0
5
jan 0
6
jan 0
7
jan 0
8
jan 0
9
jan 1
0
jan
11
jan 1
2
% e
m 1
2 m
eses
40
Considerações
Finais
41
• As concessões de crédito deverão melhorar ao longo dos
próximos meses, em um contexto de menores taxas de juros
e spread bancário, e redução da inadimplência ao longo do
segundo semestre
• O Brasil apresenta sólidos fundamentos macroeconômicos e
importantes colchões de liquidez
• O governo está avançando na agenda de reformas e
realizando investimentos em infraestrutura
• A inflação segue em trajetória de convergência para a meta
• O ritmo da atividade econômica no Brasil irá se acelerar ao
longo de 2012, sustentado pela demanda interna e pela
flexibilização das condições monetárias e financeiras
Perspectivas da economia brasileira
42
Alexandre Tombini
Presidente do Banco Central do Brasil
Maio de 2012
Muito obrigado.