Cban comite 03

DIRETORIA DE AVALIAÇÕES

CBAN - COMITÊ BRASILEIRO DE AVALIAÇÕES DE

NEGÓCIOS

Reunião CBAN 03

São Paulo, 3 de maio 2012

Rio de Janeiro, 4 de maio 2012

ANEFAC – ASSOCIAÇÃO NACIONAL DOS EXECUTIVOS DE

FINANÇAS, ADMINISTRAÇÃO E CONTABILIDADE

AGENDA

• O CBAN E INFORMES

• PRINCIPAIS ATIVIDADES DO PERÍODO

• DOCUMENTOS CBAN

– AS ORIENTAÇÕES E DIRETRIZES DO CBAN

– OCBAN 01 – CBAN – FUNDAMENTOS E OBJETIVOS

– OCBAN 02 – ÉTICA E BOAS PRÁTICAS

– DT 01 – FLUXO DE CAIXA DESCONTADO (DCF)

• PRÓXIMOS PASSOS

CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios

AGENDA

• DOCUMENTOS CBAN

CBAN - COMITÊ BRASILEIRO DE AVALIAÇÕES DE

NEGÓCIOS

• VALOR JUSTO (FAIR VALUE) – Consolidar práticas da avaliação de

negócios no amadurecimento do mercado de capitais e da

regulamentação pelo fair value.

• SUPORTE – fornecer um suporte sólido para os procedimentos

especializados de avaliação de negócios, previstos nas instruções

emitidas pelo CPC/IFRS.

• PROFISSIONALIZAÇÃO - Tendência em todos os países.

• INTERCÂMBIO - Promover uma maior comunicação e cooperação entre

as diversas sociedades de avaliação internacionais.

IVSC - International Valuation Standards Council

“Developing global valuation standards”

“O International Valuation Standards Council (IVSC) é encarregado do

desenvolvimento de instruções robustas e transparentes para que a

avaliação internacional seja feita a partir de um conjunto único de

padrões de avaliação reconhecidos mundialmente, aceito pelas

organizações de mercado de capital mundiais, agentes de mercado e

reguladores, reunindo os desafios de uma economia global em rápida

mutação”.

www.ivsc.org

CONTATO

Tradução em português – Princípios de Código de Ética

do Avaliador Profissional – dez 2011.

Palestra: Diretor Chris Thorne no Brasil 10/set/2012

– Conceitos unificados IVSC (UK) e APPRAISAL FOUNDATION (US):

padrões mundiais de avaliação (avaliadores, mercado de capital e

reconhecidos pelas regras contábeis internacionais (IFRS e SFAS) e

órgãos reguladores.

– Formação em 2 anos (6 módulos) – 2013/2014

– Módulo 5: BV 301 ATIVOS INTANGÍVEIS http://www.anefac.com.br/Pages/LeitorEventos.aspx?id=185

– Realização em parceria com a FIPECAFI

– Data do curso: 13 a 16 de junho de 2012 – 8h diárias

– Prova opcional em 17 de junho de 2012

– Local: São Paulo – SP

CURSO IIBV (CERTIFICAÇÃO INTERNACIONAL)

FAIRNESS OPINION

– Documento IVSC - INTERNATIONAL VALUATION STANDARDS

COUNCIL em audiência pública até 31 de maio de 2012:

– Exposure draft: Procedural Guidelines for Fairness Opinions -Comments

on this Exposure Draft are invited before 31 May 2012. Disponível em:

http://www.ivsc.org/pubs/exp_drafts/20120531-fairop.pdf

– Interessados enviar comentários até sexta, 12 de maio de 2012

ao CBAN (giana@anefac.com.br)

– Resposta formal do CBAN, em reunião virtual do GT em 15/maio.

AGENDA

• DOCUMENTOS CBAN

CBAN – PRINCIPAIS ATIVIDADES DO PERÍODO

• dez 2011

• Tradução em português autorizada pelo IVSC para ANEFAC – CBAN

do Código de Ética para Avaliadores Profissionais

• Jan 2012

• Divulgação OCBAN 01 em audiência pública

• Lançamento Blog ANEFAC – CBAN

Lançamento do Blog ANEFAC Rio

• Dezembro 2011 - divulgação das novidades + consultas

públicas das Orientações e Diretrizes do CBAN.

– http://blogrio.anefac.com.br

Lançamento do Blog ANEFAC Rio - Cronograma

CBAN – PRINCIPAIS ATIVIDADES DO PERÍODO

• Mar/2012

• Reunião do Grupo de Trabalho (GT) – SP – DT 01

• Lançamento aba em inglês do blog

• Abr /2012

• Entrevista Momento Econômico Uol – Roberto Vertamatti

• 2ª reunião GT – RJ – DT 01

• DT 01 – DCF publicado para audiência pública no blog

AGENDA

• DOCUMENTOS CBAN

AS ORIENTAÇÕES E DIRETRIZES DO CBAN

• OBJETIVO: Aumentar a credibilidade das opiniões de valor

desenvolvidas pelos profissionais brasileiros no contexto da

adoção do fair value.

• ORIENTAÇÕES – Recomendações gerais

• DIRETRIZES – Recomendações para melhores práticas na

aplicação de metodologias específicas

• Publicadas para comentários no Blog ANEFAC-Rio.

OCBAN 01 – PROPÓSITO E MISSÃO DO CBAN

• Promover a consolidação e o compartilhamento das melhores

práticas em avaliação de negócios com referência na produção

internacional - especialistas renomados internacionalmente.

• Justificar a existência do CBAN no Brasil: Agenda dos órgãos

de avaliação internacionais apontam para o estímulo da

formação de regulação nacional no mundo inteiro – G-20,

IVSC, IIBV.

OCBAN 02 – ÉTICA E BOAS PRÁTICAS

METODOLOGIA DE TRABALHO:

• Estudo (apresentado na reunião nov e dez 2011)

– análise dos docs de ética e boas práticas:

IVSC**

USPAP (AF)

** formato e base principal

• OBJETIVO

• METODOLOGIA DE TRABALHO

• CONTEÚDO GERAL

I – ÉTICA

II - MELHORES PRÁTICAS (LAUDO)

• I – Ética - 6 princípios fundamentais:

Integridade,

Objetividade

Competência Profissional

Confidencialidade

Comportamento profissional

Propriedade Intelectual (ABNT e IBAPE)

• Listadas ameaças e possíveis medidas de segurança a título de

exemplo, sobretudo dentro de objetividade e confidencialidade.

OCBAN 02: I - ÉTICA

• QUADRO CONCEITUAL DOS PRINCÍPIOS ÉTICOS – conjunto de

orientações sobre a prática dos avaliadores – ameaças e riscos

inerentes ao exercício da profissão – julgamento cabe ao avaliador

podendo o CBAN ser consultado. Ameaças a serem evitadas:

Auto Revisão

Conflito entre clientes

Representação

Familiaridade

Intimidação

OCBAN 02: I - ÉTICA

• Proteções ou Seguranças às ameaças inerentes ao exercício da

profissão:

Regulamentações – legislação e/ou órgãos reguladores

Ambiente de Trabalho – o setor de avaliação deve ficar distante do

setor de prestações de outros serviços para a mesma empresa

• Criação de medidas de segurança:

Sistemas de denúncia eficazes e bem divulgados

Dever de relatar irregularidades

OCBAN 02: II – MELHORES PRÁTICAS

• Itens mínimos a serem observados na confecção

do laudo em três etapas:

Escopo do Trabalho

Implementação

DT 01 – DCF em Avaliação de Negócios

METODOLOGIA DE TRABALHO

• Fonte: INTERNATIONAL VALUATION STANDARDS COUNCIL, Exposure

Draft – Technical Information Paper 1- The Discounted Cash F low

(DCF) Method – Real Property and Business Valuations, Londres:

IVSC, Janeiro 2011.

+ Comentários e críticas ao documento, enviados pelas empresas e

sociedades de avaliação do mundo inteiro.

+ Discussões ponto a ponto com GT para remover / adicionar /

reorganizar itens / conceitos.

FOCO DO DOCUMENTO:

• “O objetivo principal desta diretriz é descrever o

método do fluxo de caixa descontado e sua aplicação na

avaliação de negócios, apontando os tópicos mais

relevantes do processo de forma a garantir a aderência

às melhores práticas internacionais. Esta diretriz parte

do princípio de que o usuário possui as qualificações

técnicas necessárias para o desenvolvimento e aplicação

do método”.

• OBJETIVO

• DEFINIÇÕES

• METODOLOGIA

• O MODELO DCF E O VALOR DE MERCADO

• O MODELO DCF E O VALOR DE INVESTIMENTO

• RECOMENDAÇÕES GERAIS

• CONTEÚDO MÍNIMO DO LAUDO

• ROTEIRO PARA APLICAÇÃO DA METODOLOGIA

• REFERÊNCIAS

DT 01 – Fluxo de Caixa Descontado em Avaliação

de Negócios

• OBJETIVO:

Descreve a aplicabilidade do modelo DCF e restrições.

• DEFINIÇÕES:

CMPC ou WACC

Fluxo de Caixa Livre

Fluxo de Caixa Livre para

Acionistas

Fluxo de Caixa Livre para Firma

Período Projetivo

Taxa de crescimento da

perpetuidade

Taxa de Desconto

Valor de investimento

Valor de mercado ou valor justo

de mercado

Valor Terminal

DT 01 – Fluxo de Caixa Descontado em Avaliação

de Negócios

UNIVERSALIDADE da aplicação do método

“O valor de um negócio é um reflexo do valor presente dos

seus benefícios e dos passivos ao longo do tempo. Embora

existam modelos e premissas distintos utilizados na

aplicação do método do DCF para a avaliação de cada

negócio, o método é fundamentalmente idêntico em cada

caso”.

PREMISSAS PARA APLICAÇÃO DO MÉTODO

RESSALVAS – valor terminal / período projetivo

TAXA DE DESCONTO

RECONCILIAÇÃO

• VALOR DE MERCADO x VALOR DE INVESTIMENTO:

• Avaliadas as diferentes premissas, dados e ressalvas

para aplicação do método de acordo com o valor a ser

determinado – de mercado ou de investimento.

• Limitações de indicação do valor encontrado.

• Aplicação dos descontos

• CONTEÚDO MÍNIMO:

1. Competência do avaliador

2. Cliente/usuário

3. Objetivo

4. Objeto

5. Padrão de valor

6. Data base

7. Extensão dos Levantamentos

8. Natureza e fonte de informações

9. Premissas e dados

• CONTEÚDO MÍNIMO (cont.):

10. Fluxo de caixa/taxa de desconto (nominal/real),

unidade monetária

11. Restrição de uso, distribuição ou publicação.

12. Abordagem da avaliação e fundamentação

13. Valor da avaliação

14. Data do laudo

15. Demonstrações financeiras (data base) e demais

documentos relevantes

16. Índice, Sumário Executivo e Glossário

1. Definir metodologia DCF a ser usada

2. Análise retrospectiva – períodos históricos

3. Premissas

4. Modelagem

5. Período Projetivo

6. Projeção do lucro

(DCF) – cont.

7. Projeção do fluxo de caixa livre

8. Itens não operacionais

9. Valor Terminal

10. Taxa de Desconto

11. Análise de sensibilidade

12. Ajustes

(DCF) – cont.

13. No caso do fluxo de caixa livre para acionistas,

aconselhável projeção de balanço para

endividamento

14. Conclusão de valores

AGENDA

• DOCUMENTOS CBAN

PRÓXIMOS PASSOS

• Consolidar comentários OCBAN 01 para publicação

• Comentários DT 01 - DCF

• Publicação OCBAN 02 para comentários

• Estudos OCBAN 03: VALOR JUSTO (IFRS 13)

Trabalhar com definições de Fair Value e diferenciar da

definição contábil (IFRS 13)

GT encarregado do envio de resumos para consolidação na

próxima reunião

Sugestões – email

LISTA DE DISCUSSÃO (GOOGLE)

• Ativa no Google Groups – notícias antecipadas e envio de

documentos por email

GRUPO VIRTUAL

Google groups: ANEFAC - CBAN

Solicitação de associação: anefac-cban@gmail.com ou

giana@anefac.com.br

http://groups.google.com/group/anefac-cban?hl=pt-BR

BLOG ANEFAC RIO http://blogrio.anefac.com.br

Rio de Janeiro: +55 (21) 2543.1249

São Paulo: +55 (11) 2808.3200

www.anefac.com.br

Cban comite 03

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