Post on 14-Aug-2015
Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO
Capítulo 25 – Administração de Estoques
INTRODUÇÃINTRODUÇÃOO
Baixos níveis de estoques podem truncar a produção
por
falta de matérias-primas e impedir o atendimento de
clientes
A administração de estoques deve atentar às
políticas de
compras e critérios de controle e à análise desses
ativos
como reflexo de uma decisão financeira de
investimento Quantidades excessivas de estoques, imprimem
maior
lentidão ao giro dos ativos e reduzem a
rentabilidade da
empresa
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.125.1 Aspectos Básicos dos Aspectos Básicos dos EstoquesEstoques
O montante de estoques é influenciado pelo comportamento
e volume previstos da atividade da empresa e pelo nível de
investimentos exigidos
Os estoques podem ser classificados Os estoques podem ser classificados
em:em: Mercadorias e produtos acabados
Produtos em elaboração
Matérias-primas e embalagens
Materiais de consumo e almoxarifados
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.125.1 Aspectos Básicos dos Aspectos Básicos dos EstoquesEstoques
Peculiaridades
operacionais e
administrativas
Prazo de
entrega
Nível de requi-
sição
Natureza
física
Problemas
com
importação
Extensão do
ciclo de
produção
Nível de desen-
volvimento tec-
nológico da
pro-
dução
Demanda
Natureza
Economia
de
escala
Investimento
necessário
MATERIAIS DE
CONSUMO E
ALMOXARIFAD
OS
MATÉRIAS-
PRIMAS E
EMBALAGENS
PRODUTOS EM
ELABORAÇÃO
MERCADORIA
S DE
PRODUTOS
ACABADOS
FATORES QUE INFLUENCIAM MAIS DIRETAMENTE OS
INVESTIMENTOS EM ESTOQUES DE:
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.225.2 Principais Características dos Estoques Diante Principais Características dos Estoques Diante de de Variações nos Índices de PreçosVariações nos Índices de Preços
O investimento em estoques para reduzir as
perdas com
inflação deve ser feito mediante um estudo
criterioso dos
perigos da manutenção de altos níveis de
estoques
Os valores monetários do disponível e realizável
perdem
substância quando expostos à inflação
Em ambientes inflacionários a empresa deve
minimizar seus
investimentos em ativos monetários, para reduzir
suas perdas
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.225.2 Principais Características dos Estoques Diante Principais Características dos Estoques Diante de de Variações nos Índices de PreçosVariações nos Índices de Preços
Problemas incorridos no aumento do nível de Problemas incorridos no aumento do nível de
estoquesestoques
A liquidez da empresa é afetada pois os estoques são
os itens menos líquidos do ativo circulante
O acesso de crédito da empresa a fontes externas de
recursos tende a ser dificultado
O custo de oportunidade da manutenção dos estoques
pode ser maior do que sua valorização em termos reais
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.325.3 Decisões de Antecipação de Decisões de Antecipação de ComprasCompras
Prever os prazos de estocagem da mercadoria, do
recebimento das vendas e do pagamento a fornecedores
A decisão de antecipar as compras A decisão de antecipar as compras
deve:deve:
Incluir o cálculo do custo de captação de recursos para
financiar clientes se a venda for feita a prazo
Verificar se o benefício da antecipação será maior que o
custo do dinheiro (juros) aplicado
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.3.125.3.1 Compra a vista e venda a vista Compra a vista e venda a vista
Compra
Recebimento
da
mercadoria
Pagamento
a
vista
Venda
Recebimento
da venda
ta tm, tp tv, tr
Prazo de
espera do
recebimento
Prazo de estocagem
Se o prazo de estocagemprazo de estocagem for positivo, a empresa arca
com
o custo de financiar seus estoquescusto de financiar seus estoques até a data de sua
realização
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.3.225.3.2 Compra a vista e venda a prazo Compra a vista e venda a prazo
Compra
Recebimento
da mercadoria
Pagamento a
vista
Recebimento
da venda
ta tm, tp tr
Prazo de
espera do
recebimento
Prazo de
estocagem
Venda
Prazo de
recebi-
mento da
venda
tv
Além dos encargos financeiros assumidos na existência
de um período de estocagem, a empresa deve arcar
ainda com os encargos de financiar o crédito a seus
clientes
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.3.325.3.3 Compra a prazo e venda a vista Compra a prazo e venda a vista
Compra
Recebimento
da
mercadoria
Venda
Recebimento
da venda
ta tm tv,
tr
Prazo de
espera do
recebimento
Prazo de
estocagem
Pagamento
da
mercadoria
Prazo de
pagamento
a fornecedores
tp
O custo financeiro do prazo de estocagem é diluído
pela economia de encargos (ou ganhos financeiros) que a
empresa obtém por pagar a prazo suas compras de
estoques
Situação 1
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.3.325.3.3 Compra a prazo e venda a vista Compra a prazo e venda a vista
Compra
Recebimento
da
mercadoria
Venda
Recebimento
da venda
ta tm tv,
tr
Prazo de
espera do
recebimento
Prazo de
estocagem
Pagamento
da
mercadoria
Prazo de pagamento a
fornecedores
tp
A receita da venda permanece disponível para a empresa
aplicar em qualquer alternativa até a data de pagamento da
compra, gerando um ganho financeiro
Situação 2
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.3.425.3.4 Compra a prazo e venda a prazo Compra a prazo e venda a prazo
Compra
Recebimento
da
mercadoria
Recebimento
da venda
ta tm tv
Prazo de
espera do
recebimento
Prazo de
estocage
m
Pagamento
da
mercadoria
Prazo de pagamento a
fornecedores
tr
Venda
tp
Prazo de
recebimento da venda
A empresa deve absorver o custo da captação para
financiar suas necessidades de recursos entre a data de
pagamento da mercadoria e a data de recebimento da
venda
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Capítulo 25 – Administração de Estoques25.425.4 Investimentos em Estoques como Forma de Investimentos em Estoques como Forma de
Redução dos Redução dos Custos de ProduçãoCustos de Produção
Os custos são diminuídos em razão da economia de
escala:
redução dos custos e despesas fixas por unidade
adicional
produzida Isso é atraente se o custo do investimento marginal
for
inferior à redução dos custos de maior volume de
produção
O incremento do nível de produção pode ser uma O incremento do nível de produção pode ser uma
forma deforma de
baratear o custo unitário dos produtos acabados baratear o custo unitário dos produtos acabados
pois:pois:
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Capítulo 25 – Administração de Estoques25.425.4 Investimentos em Estoques como Forma de Investimentos em Estoques como Forma de
Redução dos Redução dos Custos de ProduçãoCustos de Produção
Exemplo Exemplo
ilustrativoilustrativoUm incremento de $ 200.000 na produção visando um
barateamento nos custos mensais da ordem de $ 8.000
atrativo somente se o custo do dinheiro for menor que:
$ 200.000 / $ 8.000 = 0,04 ou 4%
Admitindo que o custo do dinheiro situe-se em 2,5%, tem-
se:
Investimento marginal em estoques: $
200.000
Custo investimento marginal (2,5% x $ 200.000) $
5.000
Economia nos custos e despesas totais: $
8.000
Benefício econômico ($ 8.000 – $ 5.000): $
3.000/mês
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.525.5 Controle dos Estoques: Curva Controle dos Estoques: Curva ABCABC
A curva ABC retrata a representatividade dos
elementos
estocados, mediante constatações históricas, às quais
podem ser acrescentadas certas previsões futuras
A importância dos estoques é medida em relação ao
volume físico demandado e a sua participação no total dos
investimentos efetuados
O relacionamento com os fornecedores tendem a trazer
problemas de condições de entrega e quantidade dos
pedidos e à incerteza associada à demanda
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25.525.5 Controle dos Estoques: Curva Controle dos Estoques: Curva ABCABC
Exemplo Exemplo
ilustrativoilustrativo
Uma empresa trabalha com 5.000 itens diferentes no
estoque, os quais exigem um investimento médio de $
9 milhões
Após uma aplicação da técnica ABC, ela descobriu que
$ 7,2 milhões dos estoques (80% dos recursos) estão
investidos em somente 750 itens (15% dos itens
estocados)
Assim, ela direcionou mais atenção a esses itens do
que aos 85% que participam somente em 20% dos
investimentos
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25.525.5 Controle dos Estoques: Curva Controle dos Estoques: Curva ABCABC
Como construirComo construir
A – elementos que demandam maiores investimentos
B – itens cuja participação no estoque é menor, mas
importante
C – produtos de baixa representatividade, que
dispensam
maiores preocupações
Calcular os investimentos necessários em cada item
através da multiplicação das quantidades físicas
médias estocadas por seus respectivos preços de
aquisição11
Identificar os itens mais significativos para a empresa e
classificá-los em A, B ou C da seguinte forma: 22
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25.525.5 Controle dos Estoques: Curva Controle dos Estoques: Curva ABCABC
100%97%80%
Part
icip
ação
no
inve
sti-
men
to e
m e
stoq
ue (
%)
15% 50% 100% Itens (%)
Categoria C
Categoria BCategoria A
Exemplo Exemplo
gráficográfico
Em termos acumulados, 50% dos estoques são responsáveis Em termos acumulados, 50% dos estoques são responsáveis
por 97% dos investimentos necessários, e 15% absorvem por 97% dos investimentos necessários, e 15% absorvem
80%.80%.
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.525.5 Controle dos Estoques: Curva Controle dos Estoques: Curva ABCABC
Alguns produtos relevantes possuem demanda
esporádica
e podem não estar sendo considerado em
análises em
um curto espaço de tempo
Cuidados no uso da curva ABCCuidados no uso da curva ABC
Determinados estoques apresentam valores de
compra
mínimos mas são significativos pelo volume das
vendas
Podem existir produtos essenciais à produção,
mas pouco
representativos em termos de investimentos (ex:
produtos
importados com restrições)
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.625.6 Modelos de Análise e Controle dos Modelos de Análise e Controle dos EstoquesEstoques
Custos Associados aos estoques:Custos Associados aos estoques:
Custos efetivos dos bens
estocados
Custos relevantes para a administração de
estoques
Proceder um estudo dos estoques direcionado à
identificação e apuração de seus custos e ao
entendimento básico dos modelos indicadores de
seu nível ótimo
Objetivo dos Objetivo dos
modelos:modelos:
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25.625.6 Modelos de Análise e Controle dos Modelos de Análise e Controle dos EstoquesEstoques
Custos efetivos dos bens Custos efetivos dos bens
estocadosestocados
Os custos de materiais de produção são obtidos com
base em apropriações processadas pela contabilidade,
definidos por seus respectivos preços de compra
O valor dos produtos terminados inclui o total dos custos
de produção incorridos no seu processo de fabricação
Apresenta limitações para a análise decisorial dos
estoques, em razão de não identificar os custos evitáveis
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25.625.6 Modelos de Análise e Controle dos Modelos de Análise e Controle dos EstoquesEstoques
São os custos evitáveis, os quais podem variar de maneira
direta ou inversamente proporcional às decisões de
compra
São classificados dois tipos de São classificados dois tipos de
custos custos
Custos relevantes para a administração de Custos relevantes para a administração de
estoques estoques
custo de compra (de pedido ou
preparação)
custo de manutenção
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25.625.6 Modelos de Análise e Controle dos Modelos de Análise e Controle dos EstoquesEstoques
CUSTO DE
COMPRA
São os gastos resultantes das necessidades de adquirir
materiais sendo excluído o efetivo valor de compra do
bem
No custo de compra são considerados os gastos
adicionais
oriundos da emissão de pedidos ou de ordens de
produção Apresenta comportamento decrescente pois inclui gastos
fixos provenientes das decisões de compra,
independentes
da quantidade demandada de bens
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25.625.6 Modelos de Análise e Controle dos Modelos de Análise e Controle dos EstoquesEstoques
CUSTOS DE
MANUTENÇÃO
São os custos variáveis, associados às decisões de
se
manterem determinados itens estocados
Incluem-se nesses custos, todos os gastos incorridos pela
empresa no armazenamento de seus produtos e
mercadorias durante certo período de tempo
Esses custos em termos unitários são fixos (constantes)
em relação às unidades estocadas
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25.625.6 Modelos de Análise e Controle dos Modelos de Análise e Controle dos EstoquesEstoques
Representação gráfica dos custos dos Representação gráfica dos custos dos
estoquesestoquesCustos
($)
LE
Lote econômico
Quantidade do
pedido/compra (Q)
Custo de
compra (pedido)
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25.625.6 Modelos de Análise e Controle dos Modelos de Análise e Controle dos EstoquesEstoques
A curva do custo total apresenta seu ponto mais
baixo
no cruzamento da reta do custo de manutenção com
o
de compra Esse ponto é chamado de lote econômico. Representa a
quantidade de pedido que minimiza o custo total de estoque
O lote econômico fornece a quantidade de materiais a ser
pedida e a freqüência ótima de distribuição desses
pedidos
no tempo
Representação gráfica dos custos dos Representação gráfica dos custos dos
estoquesestoques
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25.625.6 Modelos de Análise e Controle dos Modelos de Análise e Controle dos EstoquesEstoques
Suponha que uma empresa preveja utilizar 10.000
unidades
de determinada matéria-prima no próximo exercício social
Cálculos indicam que o custo de compra (pedido) é de
$ 400/pedido e o de manutenção, de $ 50/unidade
para o período
Diante dessas informações, pode-se descrever o
comportamento desses custos para diferentes
quantidades de compras
Exemplo Exemplo
ilustrativoilustrativo
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.625.6 Modelos de Análise e Controle dos Modelos de Análise e Controle dos EstoquesEstoques
20.50021.66723.214
12.500 15.000 17.500
8.000 6.667 5.714
20,0 16,7 14,3
500600700
20.00010.000 10.000 25,0 LE = 400
42.50025.00020.833
2.500 5.000 7.500
40.000 20.00 13.333
100,00 50,0 33,3
100200 30
CUSTOTOTAL
($)
CUSTO DE MANUTENÇÃ
O ($)
CUSTO DE PEDIDO
($)
FREQÜÊNCIA DOS
PEDIDOS
QUANTIDADE DO PEDIDO (Q) (UNID.)
Custos totais dos estoques para diferentes quantidade Custos totais dos estoques para diferentes quantidade
de comprade compra
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.625.6 Modelos de Análise e Controle dos Modelos de Análise e Controle dos EstoquesEstoques
Modelo de lote econômico do Modelo de lote econômico do
pedidopedido
Tem por finalidade básica definir o volume de compra de
um
pedido, de forma que o custo total controlável do estoque custo total controlável do estoque
da empresa seja minimizado da empresa seja minimizado
A técnica do lote econômico permite determinar o
equilíbrio equilíbrio
entre o custo de manter estoques e o custo do pedidoentre o custo de manter estoques e o custo do pedido
Decrescendo os estoques no modelo do lote econômico a Decrescendo os estoques no modelo do lote econômico a
uma taxa constanteuma taxa constante, o pedido e o consumo de seus itens
seguem o comportamento ilustrado na figura a seguir
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.625.6 Modelos de Análise e Controle dos Modelos de Análise e Controle dos EstoquesEstoques
0 t3 TempoEstoques (unidades)
t2t2
Q—2 = 50
Q = 100
Estoques para o modelo do lote Estoques para o modelo do lote
econômico econômico
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.625.6 Modelos de Análise e Controle dos Modelos de Análise e Controle dos EstoquesEstoques
Hipóteses básicas consideradas no modelo do lote Hipóteses básicas consideradas no modelo do lote
econômicoeconômico
a)O volume não exerce influência no custo
unitário
b)A demanda do estoque se processa de maneira
uniforme
c)O modelo é desenvolvido em condições de
certeza
d)Inexiste demora para o recebimento dos produtos
solicitados
e)Não há limitações financeiras para aplicações em
estoques
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Capítulo 25 – Administração de Estoques
25.625.6 Modelos de Análise e Controle dos Modelos de Análise e Controle dos EstoquesEstoques
Condições de Condições de incertezaincerteza e estoque de e estoque de
segurançasegurança
Na prática, a demanda de estoques não é uniforme e
apresenta variações ao longo do tempo
Assim, as empresas trabalham com um estoque de estoque de
segurançasegurança
para evitar que o saldo dos estoques chegue a zero para se
processar o pedido de reposição
O volume do estoque de segurança está associado ao nível
de incerteza com que opera a empresa, aos custos explícitos
e implícitos de faltas de estoques e aos custos de
manutenção
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Capítulo 25 – Administração de EstoquesBibliografiBibliografi
a a
ASSAF NETO, Alexandre. Matemática financeira e suas aplicações. 7. Ed. São Paulo: Atlas, 2002.
BENNINGA, Simon Z.; Sarig, Oded H. Corporate finance: a valuation approach. New York: McGraw-Hill, 1997.
BREALEY, Richard A.; MYERS, Stewart C. Principles of corporate finance. 6. Ed. New York: McGraw-Hill, 2001.
BRIGHAM, Eugene F.; GAPENSKI, Louis C.; EHRHARDT, Michael C. Administração Financeira. São Paulo: Atlas, 2001.
ROSS, Stephen A.; WESTERFIELD, Randolph W.; JAFFE, Jeffrey F. Administração financeira. 2. Ed. São Paulo: Atlas, 2002
VAN HORNE, James C. Financial management and policy. 12. Ed. New York: Prentice Hall, 2002.