Post on 08-Aug-2015
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DERIVATIVOSFINANCEIROS
Rogério Marques
MERCADO FINANCEIRO
Módulo 1 - Conceitos Básicos
Módulo 2 - Mercado de Ações, seus Derivativos
Módulo 4 - Índices de Ações
Módulo 5 - Mercados Futuros
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MERCADO FINANCEIRO
Módulo 1 Conceitos Básicos
SEGMENTAÇÃO DO MERCADO FINANCEIROSEGMENTAÇÃO DO MERCADO FINANCEIRO
Mercado FinanceiroMercado FinanceiroCambial Monetário Crédito Valores
Mobiliários
À Vista e a Curto À Vista, Curto e Prazos Curto, Prazos Curto,Prazo Curtíssimo Prazos Médio, Aleatórios Médio, Longo e
Indeterminado
Transformação da Controle da Financiamentos de : Financiamentos de:Moeda Estrangeira Liquidez Bancária . Capital de Giro . Capital de Giroem Moeda Nacional . Capital Fixo . Capital Fixoe Vice-Versa . Habitação Underwriting
. Rural . Ações
. Consumo . Debêntures
Bancário e Bancário , Bancário e Não Bancário e Auxiliar Não Bancário e Não Bancário Auxiliar
Auxiliar
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OPEN MARKET - Mercado AbertoDinâmica do Mercado Interbancário
Público
Banco 01 Banco 02 Banco 03 Banco 04
Tesouro Nacional
Banco Central
Mercado Interbancário
Venda Primária
Overnight :Overnight :
Em D + 0 :Títulos
Banco A Banco B
Em D + 1 :Títulos
Banco A Banco B
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Taxas Internacionais de juros. Libor. Prime
Taxa de Risco do País
Taxa SELICCOPOM
DefiniçãoComposição
Mercados Financeiros Mercados Financeiros –– Alguns indicadoresAlguns indicadores
Algumas Taxas de Juros Domésticas
TR
TBF
TJLP
Mercado FinanceiroMercado Financeiro
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Definição
Debêntures
Securitização de Recebíveis
Commercial Papers
Underwriting (Subscrição)
Operações de SWAP
OPERAÇÕES DE INTERMEDIAÇÃOOPERAÇÕES DE INTERMEDIAÇÃO
Definição
Estruturação
Tipos
Formas de Colocação
Garantias
DebênturesDebêntures
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Definição
Objetivo
Estruturação
Ativos Possíveis
CRI
Securitização de RecebíveisSecuritização de Recebíveis
Definição
Objetivo
Prazo
Remuneração
Notas Promissórias ComerciaisNotas Promissórias ComerciaisCommercial Papers Commercial Papers (Inst. CVM 134/90)(Inst. CVM 134/90)
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Definição
Tipos de Operação
Tipos de Garantia
Preço de Emissão
UNDERWRITING UNDERWRITING -- SUBSCRIÇÃOSUBSCRIÇÃO
Definição
Objetivo
Negociação
Registro
Operações de SWAPOperações de SWAP
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A rec.2 %
Fazem SWAP de Rent.Inv.A
Apl. Pré(5%)
Operações de SWAP Operações de SWAP –– Mecânica OperacionalMecânica Operacional
Inv.BApl. Pós(CDI)
Se Var % DI > 5% ( 7%)B paga
2 %
Se Var % DI < 5% ( 3,5%)A paga1,5 %
B rec.1,5 %
Inv.AApl. Pós(CDI)
Inv.BApl. Pré
(5%)
MERCADO FINANCEIRO
Modulo 2 Mercado de Ações e seus Derivativos
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Sociedade por AçõesSociedade por Ações
. . Definição
. Características
. Tipos
AçãoAção
. . Definição
. Espécie
. Forma
. Classe
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Segmentos do MercadoSegmentos do Mercado
-- Mercado Primário
- Mercado Secundário
Mercado SecundárioMercado Secundário
É o mercado onde ocorre a negociação dos valores mobiliários entre os investidores
Mercado de Balcão Bolsa de Valores
Não Organizado Organizado
Não tem lugar físico determinado
Qualquer título pode ser negociado
Sistema eletrônicode negociação
Supervisionaa liquidaçãodas operações
Mantém sistema eletrônico adequado para a realização de negócios (Pregão Eletrônico).
Divulga e registra rapidamente os negócios executados
Supervisiona a liquidação das operações
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.Histórico
.Conceituação Legal
.Objetivos Sociais
BVM&F BVM&F –– Segmento BOVESPASegmento BOVESPA
Mercados das Bolsas de ValoresMercados das Bolsas de Valores
. A Vista
. Derivativos
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. LOTE PADRÃO
PETR 3indicador do tipo (ON)
código da empresa (Petrobras)
. FRACIONÁRIO
Igual ao do Lote + F
PETR 3 F
Mercado à Vista Mercado à Vista -- CodificaçãoCodificação
Formação do Preço a VistaFormação do Preço a Vista
Oferta e Procura
Determinantes
desempenho histórico
perspectivas futuras
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Escolas de Análise de InvestimentoEscolas de Análise de Investimento
Fundamentalista
Técnica
• Mercado a Termo
• Mercado de Opções
Mercados Derivativos Mercados Derivativos -- LíquidosLíquidos
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Compra ou venda de um ativo, com preçoacertado no ato, para liquidação em uma data futura, pré- determinada
. Prazos: mínimo 16máximo 999 dias corridos
. Preço a Termo: Preço à Vista + Juros
Mercado a TermoMercado a Termo
. Tipos de Contrato:Vontade do Comprador
. Formas de Por Decurso de PrazoLiquidação: Antecipada
Por Diferença
. Responsabilidade : 1. Comitente2. Sociedade Corretora3. Agente de Compensação4. CBLC
Mercado a TermoMercado a Termo
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. Vendedores Cobertos
. Compradores - Margem
Inicial. Liquidez
Int. Margem. Volatilidade
Adicional
Cálculo Diário
Mercado a Termo Mercado a Termo -- GarantiasGarantias
. Estratégia de Atuação
Comprador a TermoFixação de Preço de CompraOperação Caixa
Vendedor a TermoFinanciar
Mercado a TermoMercado a TermoMercado a TermoMercado a Termo
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Opção“Direito”
Titular Paga prêmio
LançadorRecebe Prêmio
Opção de Compra
Opções de Venda
Comprar Vender
DonoAssume Obrigação
Opções Opções –– Quadro ResumoQuadro Resumo
• O comprador de uma opção adquire o direito
mas não a obrigação de fazer a operação.
• É a possibilidade de escolha que é a principal
característica de uma opção para seu
comprador.
Titular da Opção Titular da Opção (Comprador)(Comprador)
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• O lançador se obriga a fazer a transação
especificada sempre e quando o titular desejar.
• Em retorno, o lançador recebe um pagamento
do titular, o prêmio.
Lançador de OpçãoLançador de Opção(Vendedor)(Vendedor)
• O preço pelo qual a transação terá lugar é
chamado preço de exercício.
Preço de ExercícioPreço de Exercício
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. Americanas
. Européias
Estilo de OpçõesEstilo de Opções
• Abertura de Posições pela compra / venda de
opções, através do prêmio.
• Fechamento de Posições através de uma
operação oposta a que possui ou pelo
exercício da posição.
Negociação de OpçõesNegociação de Opções
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. Exigidas somente do lançador
Cobertura
Margem
GarantiasGarantias
Codificação
Por exemplo:VALEC26VALE : código da empresa (VALE)C : tipo da opção e o mês de vencimento (no caso
opções de compra para março)26 : indica a série (preço de exercício)
Mercado de OpçõesMercado de Opções
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Ação XYZ
Mercado à Vista Opção de Compra
Preço à vista: $ 32,00 Preço de Exercício: $ 30,00Prazo até Vencto. : 25 dias
Prêmio: $ 2,60
Valor Intrínseco = $ 2,00 $ 0,60 = Valor Tempo
Max (O, Pv - Pex) Max (O, Pr - V. Intr. )
Formação de Prêmio Formação de Prêmio -- ExemploExemplo
. Ação XYZ
Mercado à Vista Opção de Compra
Preço à vista: $ 32,00 Preço de Exercício: $ 36,00Prazo até Vencto. : 25 dias
Prêmio: $ 0,10
Valor Intrínseco = 0 $ 0,10 = Valor Tempo
Max (O, Pv - Pex) Max (O, Pr - V. Intr. )
Formação de Prêmio Formação de Prêmio -- ExemploExemplo
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Negociação com Opções
. D 0 , D 1
Exercício das Opções
. D 0 , D 3
Ciclo de LiquidaçãoCiclo de Liquidação
Comprador / Titular - Opção de Compra
Ganhos e Perdas
( + )
Prêmio
PE
Preço de Mercado doAtivo na data de exercício
( - )
0
PM=E
Mercado de OpçõesMercado de Opções
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Vendedor / Lançador - Opção de Compra
Ganhos e Perdas
( + )
Prêmio
Preço de Mercado doAtivo na data de exercício
( - )
PM=E PM=E+P
0
Mercado de OpçõesMercado de Opções
Comprador / Titular - Opção de Venda
Ganhos e Perdas
( + )
Prêmio
PM=E-P
Preço de Mercado doAtivo na data de exercício
( - )
o
PM=E
Mercado de OpçõesMercado de Opções
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Vendedor / Lançador - Opção de Venda
Ganhos e Perdas
( + ) Prêmio
Preço de Mercado doAtivo na data de exercício
( - )
PM=E-P PM=E
o
Mercado de OpçõesMercado de Opções
Opção de Compra – Trava de Alta
Ganhos e Perdas
( + )
Preço de Mercado doAtivo na data de exercício
( - )
PM=E T PM=E L
o
Mercado de OpçõesMercado de Opções
(EL - ET) + Lq Pr
Lq Pr
PM=ET + Lq Pr
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Opção de Compra – Trava de Baixa
Ganhos e Perdas
( + )
Preço de Mercado doAtivo na data de exercício
( - )
PM=E T
PM=E L
o
Mercado de OpçõesMercado de Opções
PM=E L + Lq Pr
Lq Pr
(EL - ET) + Lq Pr
Opção de Compra – Lançador Coberto
Ganhos e Perdas
( + ) E – (PV – Prêmio)
Preço de Mercado doAtivo na data de exercício
( - )
PM=E-P PM=E
o
Mercado de OpçõesMercado de Opções
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Vendedor / Lançador - Opção de Venda
Ganhos e Perdas
( + ) Prêmio
Preço de Mercado doAtivo na data de exercício
( - )
PM=E-P PM=E
o
Mercado de OpçõesMercado de Opções
BTCBTC
BANCO DE TÍTULOSBANCO DE TÍTULOS
CBLCCBLC
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• O que é
• Participantes
• Operacionalização
BTCBTC
MERCADO FINANCEIRO
Módulo 3 – Índices de Ações
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Índice de ações
• O que são– Carteiras Teóricas de Ações, selecionadas de acordo com regras pré-definidas (metodologia)– Reavaliadas periódicamente
• Utilidade– Indicador do comportamento médio das ações mais representativas do mercado como um todo,
do setor ou do segmento (dependendo do Foco do indicador)– Referencial de rentabilidade para carteiras (investidor e fundos)– Indicador de expectativas futuras (“Termomêtro do Mercado”)– Base para lançamentos de produtos (ETFs e Derivativos)
D D+1Ações Qtde. Preços Ponto
do índice
Preços Ponto do
índice
Osc.%
A 100 3,00 300 3,30 330 + 10
B 200 2,50 500 2,25 450 - 10
C 400 0,50 200 0,60 240 + 20
1.000 1.020 + 2
Mecânica Operacional
Apesar da composição e foco dos índices serem diversos, a apuração do
comportamento diário de todos eles é feito de forma semelhante ao exemplo abaixo.
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• IBOVESPA – ÍNDICE BOVESPA
− Companhias que respondem por mais de 80% do número de negócios e do volume financeiro verificados no mercado à vista (lote-padrão) da BM&FBOVESPA.
• IBrX-50 – ÍNDICE BRASIL 50
− é composto pelos 50 papéis mais líquidos da BM&FBOVESPA
• IBrA - ÍNDICE BRASIL AMPLO
− é composto por todas as ações listadas que atendam seus critérios de liquidez
•IBrX – ÍNDICE BRASIL
− é composto por 100 papéis escolhidos em uma relação de ações classificadas em ordem decrescente por liquidez
• IDIV – ÍNDICE DIVIDENDOS
− é composto pelas ações que apresentaram os maiores “dividend yields” nos últimos 24 meses anteriores a seleção da carteira
•IVBX-2 – ÍNDICE VALOR BOVESPA
− é composto por 50 papéis escolhidos em uma relação de ações classificadas em ordem decrescente por liquidez/valor de mercado, a partir da 11ª.
• MLCX – ÍNDICE MID-LARGE CAP
− as empresas que. em conjunto. representarem 85% do valor de mercado total da Bolsa são elegíveis para participarem
•SMLL – ÍNDICE SMAL CAP
− demais ações não incluídas no MLCX
ÍNDICES AMPLOS
1- Índices Atuais
• ICON – ÍNDICE DE CONSUMO
− ações mais representativas do setor de consumo cíclico e não cíclico
• IEE – ÍNDICE DE ENERGIA ELÉTRICA
− ações mais líquidas do setor de energia elétrica
• IFNC – ÍNDICE FINANCEIRO
− Mais representativas dos setores de intermediários financeiros. serviços financeiros diversos e previdência e seguros
• INDX – ÍNDICE DO SETOR INDUSTRIAL
− ações mais líquidas do setor industrial
• IMAT – ÍNDICE MATERIAS BÁSICOS
− Ações mais representativas do setor de embalagens, madeira e papel, mat. diversos, mineração, químicos e siderurgia e metalurgia
• IMOB – ÍNDICE IMOBILIÁRIO
− Ações mais representativas do setor: construção civil. intermediação imobiliária e exploração de imóveis
• ITEL – ÍNDICE SETORIAL DE TELECOMUNICAÇÕES
− empresas mais representativas do setor de telecomunicações
• UTIL– ÍNDICE SETORIAL DE TELECOMUNICAÇÕES
− empresas mais representativas do setor de utilidade pública – energia elétrica, água e saneanmento e gás
ÍNDICES SETORIAS
• IGC – ÍNDICE DE GOVERNANÇA CORPORATIVA
− companhias negociadas no: Novo Mercado, Nível 2 e Nível1
• IGCT - ÍNDICE DE GOVERNANÇA CORPORATIVA TRADE
– companhias integrantes do IGC (Novo Mercado, Nível 2 e Nível1) e que atendam os critérios de liquidez.
• ITAG – ÍNDICE DE AÇÕES COM TAG ALONG
− as ações cujas empresas oferecem tag along diferenciado
• ISE – ÍNDICE DE SUSTENTABILIDADE EMPRESARIAL
− empresas com responsabilidade social e sustentabilidade empresarial
• ICO2 – ÍNDICE CARBONO EFICIENTE
− ações pertencentes ao IBrX-50 e que adotem práticas transparentes com relação a suas emissões de gases efeito estufa (GEE),.
ÍNDICES DE GOVERNANÇA
1- Índices Atuais
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ETFs
• O que são
• Características
MERCADO FINANCEIRO
Módulo 4 - Mercados Futuros
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Conceituação- O que é negociado ?- O que é contrato futuro ?
Mercados de Ativos Financeiros
Modalidades de Mercados Futuros
Mercados FuturosMercados Futuros
Características- Operações Padronizadas- Negociação em Bolsa- Usa Camara de Compensação- Ajuste Diário- Posições Intercambíaveis
Mercados FuturosMercados Futuros
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Benefícios- Facilita administração de Risco- Ajuda no planejamento estratégico- Estimula a liquidez- Atrai diversos participantes
Mercados FuturosMercados Futuros
Funções dos Mercados Futuros
- Possibilita Hedge
- Sinaliza expectativa de preços
- Possibilita Financiamentos
Mercados FuturosMercados Futuros
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ClientesClientes
. Hedger
. Especulador
. Arbitrador
CorretorasCorretoras
. Operador BolsaBolsa
Clearing House
Membros de Compensação
Participantes Dos Mercados FuturosParticipantes Dos Mercados Futuros
HedgerHedger Proteção contra riscosProteção contra riscos
EspeculadorEspeculador Opera tendênciaOpera tendência(compra/venda risco)(compra/venda risco)
ArbitradorArbitrador Aproveita imperfeições dos Aproveita imperfeições dos mercados / “trava” posições mercados / “trava” posições com baixo riscocom baixo risco
Clientes dos Mercados FuturosClientes dos Mercados Futuros
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Especificações
Margem InicialSistema de Garantia
Margem Adicional
Ajuste Diário
Limite de Oscilação
Contratos Futuros FinanceirosContratos Futuros Financeiros
I I –– Para posições abertas no diaPara posições abertas no dia
ADADTT = ( PA= ( PATT –– PAPAoperoper) * M * n) * M * n
II II –– Para posições abertas em dia anteriorPara posições abertas em dia anterior
ADADTT = ( PA= ( PATT –– PAPATT--11 ) * M * n) * M * n
Positivo : C recebe ; V pagaPositivo : C recebe ; V pagaNegativo : C paga ; V recebeNegativo : C paga ; V recebe
Ajuste DiárioAjuste Diário -- CálculoCálculo
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Pf (preço futuro)
Pm (Preço à vista)
B = Pf - Pm
Pf = Pm + C = Paridade do preço à vistaC = Custo de carregamento ( Carrying Cost )
Preço Futuro e BasePreço Futuro e Base
a) Ouro i) Global 2019
b) Índice Bovespa j) Boi Gordo
c) Cupom Cambial k) Etanol
d) DI 1 dia l) Soja
e) Índice IDI m) Café Arábica
f) Dólar Comercial n) Açúcar
g) Cupom IPCA o) Milho
h) Euro
AlgunsAlguns Contratos FuturosContratos Futuros da BM&Fda BM&F
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(Mercado Futuro de Depósito Interfinanceiro de um d ia )
Objetivo: Oferecer cobertura ao risco assim comosinalização de oscilação das taxas de jurosàs Instituições Financeiras, Empresas, OrgãosGovernamentais e Investidores.
Juros: Oscilam em função de - oferta/demanda de recursos- comportamento da economia
Cotação: Taxa Anual Efetiva (252 dias)Reflete a variação da taxa esperada para umperíodo futuro.
Mercado Futuro de Taxa de JurosDI de um dia
� CDI Cetip de um dia � Valor do contrato :
100.000 no vencto� Negocia -se a taxa,� depois convertida
em PU preço final 100.000 PU <=> Taxa
VCTO
BASE
(100.000)
DI Futuro
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100.000 PU = -------------------------------
[1 + ( Tp + 100 ) ]
100.000 PU = ----------------------------------- = 97.676,66
[1 + (10,397 + 100 ) ]
PU = 97.676,66 (taxa: 10,377) eDU = 60 dias
VCTO ( 100.000)
n/252
60/252
Cálculo do PU
Negociação e Cotação em taxa de juros efetiva anual Negociação e Cotação em taxa de juros efetiva anual (252 dias)(252 dias)
Inversão da Natureza da Operação para efeito de Inversão da Natureza da Operação para efeito de registroregistro
OperaçãoOperação RegistroRegistro
CC TaxaTaxa VV PUPU
VV TaxaTaxa CC PUPU
Mercado Futuro de Taxa de JurosDI de um dia
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Impacto da Taxa de Juros no PU:
Se a taxa de juros aumenta => PU cai
“É necessário aplicar menos R$ hoje para obter R$ 100 mil no vencimento”
os vendidos são favorecidos
Se a taxa de juros cai => PU aumenta
“É necessário aplicar mais R$ hoje para obter R$ 100 mil no vencimento”
os compradores são favorecidos
Mercado Futuro de Taxa de JurosDI de um dia
Exemplo:
Uma instituição financeira compra 200 contratos do DI futuro por 10,200%aa faltando 122 du para o vcto.
a) Qual o PU e Valor Financeiro dessa operação?
b) Qual será a posição aberta para a instituição ao final do pregão?
Mercado Futuro de Taxa de JurosDI de um dia
38
Exemplo:
Uma instituição financeira compra 200 contratos do DI futuro por 10,200%aa faltando 122 du para o vcto.
a) Qual o PU e Valor Financeiro dessa operação?- 100.000 = PU x (1 + 10,200/100)^122/252
- PU = 95.406,67- Financeiro: 95.406,67 x 200 = 19.081.334,62
b) Qual será a posição aberta para a instituição ao final do pregão?
Venda de 200 contratos (PU)
Mercado Futuro de Taxa de JurosDI de um dia
Exemplo:
Uma instituição financeira vende 1.000 contratos do DI futuro por 10,16%aa faltando 248 du para o vcto., ficando posicionada para o dia seguinte. Sofre um ajuste por 90.924,71. No dia seguinte zera a operação por 10,10%aa.
Qual foi o resultado dessa operação? Sabendo que o CDI CETIP foi de 10,8543%aa.
Mercado Futuro de Taxa de JurosDI de um dia
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Mercado Futuro de Taxa de JurosDI de um dia
Primeiro dia
Operação Taxa Registro PU Qtde. Financeiro
V 10,16 C 90.916,59 1.000 (90.916.586,00)
- - Ajuste V 90.924,71 1.000 90.924.708,87
Total 8.122,87
Ajuste Diário: 90.924,71 x 1,108543^1/252 = 90961,8971
Segundo dia
Operação Taxa Registro PU Qtde. Financeiro
- - C 90.961,90 1.000 (90.961.897,08)
C 10,1 V 91.000,08 1.000 91.000.084,27
Total 38.187,19
Resultado Final: 8.122,87 + 38.187,19 = 46.310,06
O que se negocia:Expectativa de variação da Taxa de Câmbio Reais porDólar Norte-Americano em um certo período de tempo
Objetivos:
Administrar Risco decorrente da necessidade futura decomprar dólares (HEDGE)
Administrar o Risco decorrente da necessidade futur a devender dólares (HEDGE)
Operar Volatilidade (expectativas de osc. nos preço s)
Arbitrar diferenciais de preço
Futuro de Taxa de Câmbio
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� Ativo objeto: Dólar Comercial de Venda, � opção 5 Ptax 800
� Valor do Contrato : O equivalente em Reais a US$ 50.000,00
� Cotação: Em reais por mil dólares
Futuro de Taxa de Câmbio
Algumas Operações possíveis :
Captação : Venda US$ à vista + Compra Futuro
Financiar : Compra US$ à vista + Vende Futuro
Hedge Importador : Compra Futuro
Hedge Exportador : Vende Futuro
Futuro de Taxa de Câmbio
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Exemplo:
Um investidor comprou 150 contratos de dólar futuro janXX por 1.842,5000, ficou posicionado por 4 pregões, sendo que no último pregão vendeu seus contratos por 1.861,5308. Qual foi seu resultado?
Este produto também trabalha com ajustes diários.- 1° dia: 1.852,4970- 2° dia: 1.872,6188- 3° dia: 1.847,9336
Futuro de Taxa de Câmbio
Futuro de Taxa de Câmbio
1º dia 2º dia
Operação Qtde. Preço Financ. Operação Qtde. Preço Financ.
C 150 1.842,5000 (13.818.750,00) C 150 1.852,4970 (13.893.727,50)
Ajuste V 150 1.852,4970 13.893.727,50 Ajuste V 150 1.872,6188 14.044.640,79
Total 74.977,50 Total 150.913,29
3º dia 4º dia
Operação Qtde. Preço Financ. Operação Qtde. Preço Financ.
C 150 1.872,6188 (14.044.640,79) C 150 1.847,9336 (13.859.502,14)
V 150 1.847,9336 13.859.502,14 V 150 1.861,5308 13.961.481,21
Total (185.138,65) Total 101.979,07
Resultado final: 74.977,50+150.913,29+(185.138,65)+ 101.979,07 = 142.731,21
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O que se negocia:Expectativa de variação de preços das principais aç ões negociadas na Bovespa em um certo período de tempo
Objetivos:HEDGE de posição a vista de ações
Financiamento (CV + VF)
Operar Volatilidade
Arbitrar diferenciais de preço
Exposição em Ações sem posição a vista
Futuro de Índice Bovespa
� Ativo objeto: Índice Bovespa
� Valor do Contrato : cada ponto = $ 1,00� Negociação: valor do ÍBovespa no vcto,
o qual é comparado � com o Ibovespa a vista � na data de vencto., para� efeito do calculo do� valor de liquidação fin.� da operação
Ind. Vista58.546,00
Ind. Fut
BASE
59.080,00
N = 29
Futuro de Índice Bovespa
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� Ativo objeto: Diferencial entre a taxa de juro efetiva (CDI – Cetip acumulado entre a data da operação e o último dia do mês anterior ao mês de vcto.) e a variação cambial verificada no mesmo período.
� Valor do contrato: US$ 50.000,00
Futuro de DDI
� Cotação: � A negociação é feita em taxa anual linear
efetiva com 02 casas decimais.� O PU é definido como 100.000 pontos
descontados pela taxa de juros, sendo cada ponto US$ 0,50
Futuro de DDI
100.000 PU = -------------------------------
[1 + ( Taxa% x (dc/360 ) ]
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� Como no DI Futuro:
Comprar Taxa = Vender PU
Vender Taxa = Comprar PU
� Valor de cada ponto: US$ 0,50
Futuro de DDI
Exemplo:
Um investidor comprou 100 DDI Abr12 por -0,40%aa. (60dc), sabendo que o PU de ajuste foi de 100.257,33 e que a PTAX foi 1,8371. Qual o resultado dessa operação?
Futuro de DDI
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Exemplo:
Um investidor comprou 100 DDI Abr12 por -0,40%aa. (60dc), sabendo que o PU de ajuste foi de 100.257,33 e que a PTAX foi 1,8371. Qual o resultado dessa operação?
PU = 100.000 /( 1 +(-0,0040 x (60/360)) = 100.066,71
Ajuste = (100.066,71 – 100.257,33) x 0,50 x 1, 8371 x 100
Ajuste = - 17.509,30 (inv. Recebeu)
Futuro de DDI
� DDI: o PU de ajuste é corrigido para D+1
� Cálculo do Ajuste para o dia seguinte:
Futuro de DDI
1 + DI Hoje / 100Aj CorrigidoCorrigidoCorrigidoCorrigido = Aj Hoje x -------------------------------
PTax Hoje / PTax Ontem