Capitalização de empresas via capital de risco: Prós e Contras
Workshop de capitalização de empresas via capital de risco
Prof. Dr. Marcos Hashimoto
Atividade empreendedora no Brasil
• Empreendedores em estágio inicial – 14,89% (2010) e 17,5 (2011) – GEM Brasil 2011
• São Paulo em 13º lugar no ranking da Startup Ecosystem Report 2012 (1º na América Latina)
• Número de universitários que querem abrir um negócio próprio é igual aos que querem trabalhar em grandes empresas (GUESSS)
• Perfil do empreendedor brasileiro 10,23 oportunidade contra 4,56 por necessidade (GEM Brasil 2012)
Para que as empresas precisam de investimentos?
• Desenvolvimento de novos produtos ou serviços;• Expansão da planta operacional ou da cadeia de
negócios;• Atualização de produtos ou re-posicionamento
estratégico dos que já existem;• Compra de empresas parceiras ou concorrentes;• Intensificação de atividades de propaganda e
marketing;• Profissionalização da gestão e dos processos
operacionais;• Capilarização da estrutura comercial;
Opções de investimento no Brasil
Acessível, mas caro
Acessível, mas pouco
Abundante, mas inacessível
Barato, mas inacessível
Abundante e em crescimento
Melhoria da condições
• Investidores potenciais estão aumentando– Mais executivos com acesso a stock options
• Mais opções de saída (Bovespa Mais, VC estrangeiro)
• Redução da taxa de juros– Rentabilidade maior em investimentos
alternativos
Estágios da Empresa e Investidores
TAMANHO
TEMPO
IDÉIA INÍCIO CRESCIMENTO
PRIVATE EQUITY
MATURIDADE
ANGELS
VENTURE CAPITAL
EXPANSÃO
IPO
SEED FUNDS
3F
Características• Origem:
– Dos sócios fundadores, da família, de amigos, de uma incubadora e de Angel Investors
• Objetivo: – Desenvolver o conceito do negócio e do
produto– Pesquisa de mercado e viabilidade– Contratação de recursos humanos– Compra de Equipamentos e aluguel do
escritório• Características:
– Relacionamento íntimo entre empreendedor e investidor
– Escopo de atuação somente no mercado local
Até R$ 600.000Prazo: de 1 a 3 anosDe 2 a 5 investidores
Investidores anjo
• EUA– 318 mil– US$ 20,5 bilhões– 66 mil empresas– 165 mil empregos
• Brasil– 6,3 mil (80% são passivos)– R$ 495 milhões (ticket médio de R$ 79 mil)– 165 mil pessoas com patrimônio superior a US$ 1
milhão
O que o investidor quer
t
$ Com investidor
Sem investidor
Onde encontrar um anjo
• Grupos de investidores
• Entidades de apoio a empreendedores
• Associações de classe
• Câmaras de comércio
• Eventos da área
• Escolas de negócio
• Incubadoras de negócios
O que o anjo traz para o empreendedor
• Conhecimento no negócio
• Experiência no ramo
• Contatos
• Suporte
• Capital
O momento certo para captar
Concep-ção (insights)
Protótipo (simula-ção)
Abertura da empresa
Teste de conceito
Plano de negócio
Implanta-ção Produção em escala
Cresci mento
REDUÇÃO DA DEPENDÊNCIA
TENHO O QUE MOSTRAR
Quanto captar
• O mínimo possível• Dinheiro demais pode ser pior do que falta de
dinheiro• Procure não usar todo o dinheiro• Investidor traz mais do que dinheiro• Questione-se se você precisa mesmo de um
sócio investidor - Bootstrap
• É obrigatório• Apresentar alguma opção de saída:
– Venda– Aquisição / Fusão– IPO
• Saída do empreendedor do negócio• Desmonte da operação
Estratégia de saída
Capital de risco no Brasil
Abismo da morte
Pesquisadores Empreendedores
Ricos Investidores
A tríade do empreendedorismo
Empreendedor
Ideia
Plano de negócio
Uma ideia
Tecnologia ≠ Produto
• Qual o alcance máximo dos cabos?• Quantos cabos para iluminar um aposento de
5 m²?• Pode ser instalado em prédios já construídos?• Qual é a janela de horário de maior eficiência?• Quanto de espaço ocupam as placas
coletoras?• Como funcionarão os interruptores?
Produto ≠ Negócio
• Qual é o público-alvo deste produto?• Qual o principal apelo de valor?• Quanto este público está disposto a pagar?• Qual é o custo de produção?• Onde seria distribuído?• Como seria a assistência técnica?• Quais matérias primas são necessárias?• Onde conseguir mão-de-obra especializada?
Negócio ≠ Negócio viável
• Qual a necessidade de investimento inicial?• Qual seria o preço final?• Quais as projeções de vendas?• Quais as projeções de custos e despesas?• Qual é o ponto de equilíbrio?• Como seria o modelo de negócio?• Quanto tempo para atingir o payback?• Quando se tornaria lucrativo?
O ciclo do produto
Tecnologia
Produto
Negócio
Um negócio viável
Operacional Mercadológico
Financeiro Crescimento
Desafios do capital de risco
• Falta conhecimento para investidores anjo, empreendedores, parceiros e governo
• Pouca conexão entre investidores• Falta fonte de informações• Aproveitamento de oportunidades• Burocracia• Tributação• Riscos
Estudo de caso
• Criado em 1997 pelo analista de sistema Rodrigo Azevedo, dentro da FSB• Aporte da InVent de R$ 5 milhões em 2001 com prazo de 5 anos• Rodrigo detinha 1% de participação• 600 mil visitas por mês. 70 mil jornalistas associados• Prêmio Comunique-se é um dos mais importantes da área no país• Final de 2003 começaram a procurar compradores. Não encontraram• Valor de mercado em 2004: R$ 6 milhões• Rodrigo levantou R$ 640 mil e negociou até chegar a R$ 500 mil• Opção 1: InVent não aceitou e liquidou as operações• Opção 2: InVent aceitou, mas Rodrigo ficou sem capital de giro
Ecossistema empreendedorGoverno
(Municipal, Estadual e Federal)
Investidores de capital de risco
Redes de empreendedores
Incubadoras e Aceleradoras de
negócios
Órgãos de
fomento e apoio
Institutos de pesquisa
Membros da comunidade local
Empreendedor
ImprensaOutras
empresas do setor
Universidade
Empreendedorismo e academia
Ensino
PesquisaPrática
As comunidades de apoio
• Mackenzie• Cietec• Softex
• Genesis• Porto Digital• TecnoPuc
• Startupi• Startupbase• Artemisia
• The Hub• Smartmobs• Myjobspace
Co-working Aceleradora de negócios
IncubadoraParque tecnológico
De onde vem as boas ideias?
• Oportunidade• Necessidade• Problema• Tendência
• Prevenir o fim de algo bom• Criar uma demanda que não
existia antes• Existia em outro lugar
ou contexto
Ideia
Empreendedor
Quem é o empreendedor?
Comprometimento, criatividade, valores, habilidades específicas, conhecimento do negócio, princípios, atitudes positivas, reconhecimento de oportunidade, auto confiança, sabedoria, coragem para enfrentar desafios, perseverança e determinação, habilidades de relacionamento inter-pessoal, boa comunicabilidade, liderança, facilidade de trabalhar em equipe, auto-motivação, capacidade de tomar decisões rapidamente, pensamento crítico, visão estratégica, foco em resultados, planejamento, fome de aprender, familiaridade com o mundo dos negócios, ótima rede de contatos, flexibilidade à mudança e ambientes dinâmicos, capacidade de resolução de problemas e conflitos, visão sistêmica e holística, ousadia, receptividade a riscos, tolerância a erros e falhas, familiaridade com tecnologia, capacidade de realização, habilidades de negociação, integridade, honestidade, fortes princípios éticos, eloqüência, facilidade para absorção de novos conceitos, alta percepção do ambiente, retórica, agilidade e dinamismo, forte personalidade, firmeza de caráter, enérgico, desenvolvedor de talentos, grande experiência, empatia, persuasão, organização, rapidez de raciocínio, auto-controle, sonhador realista, agressividade, independência, pragmatismo, entusiasmo, pró-atividade, iniciativa, forte presença pessoal, arrojo, faro para negócios, onipotente, ajuda velhinhas a atravessar a rua,
Os diferentes perfis
O segredo reside na habilidade de formar equipes compostas com todos os perfis.
CRIATIVO
ADMINISTRADOR
REALIZADOR
INTEGRADOR
PROMOTOR
PessoasTarefas
Interno
Externo
Início
Meio
Fim
O que é um Modelo de Negócio?• Resposta estendida à questão: ‘Qual é o seu negócio?’• O ponto principal é: ‘Qual é a lógica por trás do conceito do
negócio?’• Deve haver uma conexão lógica e inter-dependente que una
todos os elementos do negócio de forma a fazer sentido nos resultados finais
• Leva tempo para desenvolver um MN consistente• É difícil mudar um MN. É mais fácil construir um do zero.
Alterações num MB implica em outras mudanças profundas• Nem todos os elementos são necessários apenas os elementos-
chave• Modelo de Negócios é diferente de estratégia
O que é um Modelo de Negócio?
Arquitetura = Modelo de Negócios
Engenharia = Plano de Negócios
Arquitetura = Modelo de Negócios
Engenharia = Plano de Negócios
Estratégia é a forma como tiramos vantagem de um MNEstratégia é a forma como tiramos vantagem de um MN
Um boa estratégia pode muda um MNMas nem todo MN se refere a uma estratégiaUm boa estratégia pode muda um MNMas nem todo MN se refere a uma estratégia
Exemplos de Modelos de Negócios
• Restaurante self-service, buffet, ‘a la carte’, rodizio, etc
• Traveler checks• Linhas aéreas Gol• Chaps.com• Mega Sistemas integrados• Habib’s• Qual é o seu Modelo de Negócio?
Exemplo prático
• Certis – Isaac Leo Bain (MSc. M.I.T.)• Sistema de autenticação
PRODUTO NÃO RECONHECIDO
Perfume Kalvin Klain Maskulino – Fab. 12/03/08
Certis: Possíveis Modelos de Negócio
• Licenciamento da tecnologia• Venda do sistema para laboratórios • Produção e venda dos leitores para as farmácias• Venda de serviços para produtores de embalagens• Prestação de serviços de rastreamento de cargas
para empresas de segurança• Venda de decodificadores para o mercado negro
Lógica Financeira do investimento
Operacional
1ª. Venda
Breakeven
Retorno
Amortização
Capital de giro
Investimento
Payback
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