Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
TELECONFERÊNCIA PARA DIVULGAÇÃO DOS RESULTADOS 2º T RI/2009
Operadora - Bom dia e obrigada por aguardarem. Sejam bem-vindos à
teleconferência do Grupo Pão de Açúcar para discussão dos resultados da
Companhia no 2º trimestre de 2009. Este evento também está sendo transmitido
simultaneamente pela Internet via webcast, podendo ser acessado no endereço
(www.gpari.com.br), onde se encontra a respectiva apresentação. A seleção dos
slides será controlada pelos senhores. O replay deste evento estará disponível
logo após o seu encerramento. Informamos que o press release sobre os
resultados também está disponível no site de Relações com Investidores
(www.gpari.com.br). Este evento está sendo gravado e todos os participantes
estarão apenas ouvindo a teleconferência durante a apresentação da Companhia
e em seguida iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando mais
instruções serão fornecidas. Caso algum dos senhores necessite de alguma
assistência durante a conferência queiram, por favor, solicitar a ajuda de um
operador digitando “* 0”.
Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que
possam ser feitas durante esta teleconferência relativas às perspectivas de
negócio do Grupo Pão de Açúcar, projeções e metas operacionais e financeiras
constituem-se em crenças e premissas da diretoria da Companhia, bem como
informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de
desempenho, elas envolvem riscos incertezas e premissas, pois se referem a
eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não
ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais,
condições da indústria e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho
futuro do Grupo Pão de Açúcar e podem conduzir a resultados que diferem
materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
Agora gostaríamos de passar a palavra à senhora Daniela Sabbag, diretora de
Relações com Investidores do Grupo Pão de Açúcar, que fará a abertura. Por
favor, senhora Daniela, pode prosseguir.
Daniela Sabbag – Bom dia a todos, bem-vindos a nossa teleconferência dos
resultados do 2º trimestre de 2009. Estão hoje conosco Abilio Diniz, presidente do
Conselho de Administração do Grupo; os vice-presidentes executivos Enéas
Pestana, José Roberto Tambasco, Caio Mattar e Ramatis Rodrigues. Iniciaremos
hoje a apresentação abordando os principais resultados operacionais e financeiros
e, no final, abriremos para a sessão de perguntas e respostas. Antes disso,
gostaria de passar a palavra ao Abilio Diniz para os comentários iniciais.
Abilio Diniz – Bom dia a todos, uma rápida palavra do Conselho, uma rápida
palavra na visão dos acionistas. Este é um momento muito bom da Companhia,
nada de novo, o mesmo de sempre, mas o mesmo de muito bom. Estamos muito
satisfeitos com os últimos movimentos que temos feito. A compra do Ponto Frio
nos parece agora, visto dois meses após o momento da aquisição, um grande
negócio, uma grande oportunidade. Vejo o time muito animado. Estive numa
reunião na semana passada onde estavam reunidas mais de mil pessoas. Os
colaboradores do Ponto Frio estão muito entusiasmados, muito contentes do
Ponto Frio ter sido comprado pelo Grupo Pão de Açúcar, pelas perspectivas que
isso representa de melhoria tecnológica, melhoria em logística, em tecnologia da
informação, em concessão de crédito, sistemas muito mais avançados, sinergia de
compras, enfim, estão todos muito animados e, evidentemente, que aqui no Pão
de Açúcar o ânimo também é muito bom. Estamos satisfeitos também por termos
concretizado a compra dos restantes 40% do Assai. Vejo o Rodolfo Nagai muito
satisfeito, contente e nós muito contentes também de termos adquirido essa parte
do negócio que nos vai possibilitar dar um pouco mais ainda de dinamismo em
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algumas coisas que nós precisávamos implementar, no sentido de aproveitarmos
ainda mais as sinergias entre as empresas. O mais importante de tudo que eu
queria passar, até mais importante do que os resultados que nós estamos
mostrando para vocês nesse momento, é um cumprimento de metas, é uma
confirmação de que vamos ter um bom ano, não há nada de novo. Os resultados
estão em linha com as melhores perspectivas do mercado, estão em linha com o
nosso orçamento.. O mais importante de tudo que eu queria transmitir para vocês
é o que eu sinto a respeito da gestão. O time está muito confiante, há uma união
muito grande entre todos os diretores, entre todos os dirigentes, há uma confiança
muito grande na Companhia, nos resultados, nas perspectivas, naquilo que nós
temos pela frente. Há uma enorme confiança no País, uma certeza de que as
coisas são aqui e agora, que vale a pena colocar os nossos esforços porque
esses esforços serão recompensados. Então, é um momento muito bom da
Companhia, nada de excepcional, nada de muito novo, apenas um pouquinho do
antigo, quer dizer, esse antigo é bastante bom, são bons resultados, bons ânimos,
satisfação das pessoas que estão trabalhando aqui dentro. Estarei aqui mais um
pouquinho ainda, se vocês tiverem alguma pergunta específica para a presidência
do Conselho poderão fazer, pois estou à disposição para responder.
Enéas Pestana – Bom dia a todos, obrigado por participarem da conferência do
Grupo Pão de Açúcar. Vamos fazer uma leitura rápida dos resultados com o
objetivo de ajudá-los a fazer a correta interpretação e poder passar rapidamente
para as perguntas dos senhores. Seguindo a apresentação que lhes foi passada,
vamos passar diretamente para a página 3, para que a gente possa fazer uma
análise do desempenho de vendas. No 2º trimestre, nós tivemos um crescimento
das vendas brutas de 15,4% e das vendas líquidas de 18,1%. No semestre,
crescimento de 10,7% na venda bruta e 13,7% nas vendas líquidas.
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É importante destacar, mais uma vez, que a migração contínua de produtos que
estavam em regime diferente da ST para o regime de ST, especialmente no
Estado de São Paulo, vem provocando essa diferença nas progressões de venda
líquida e venda bruta. Para se ter uma idéia, os produtos que já estão em regime
de substituição tributária, em termos de participação nas vendas do Grupo, já
representam 45% e, em São Paulo, esse índice sobe para 75%. Então, cada vez
mais temos produtos dentro desse regime e nesse processo, nessa curva de
migração que provoca esse efeito de uma progressão maior nas vendas líquidas
do que nas vendas brutas, dado que isso provoca uma redução da linha de
impostos sobre vendas versus um aumento do custo de mercadorias vendidas na
mesma proporção. E, também, afeta a análise vertical, dado que para a análise
vertical a base 100 é a venda líquida. Mas a gente vai comentar isso mais à frente
também.
No conceito ‘mesmas lojas’, o crescimento das vendas foi de 13,1%, o que dá um
crescimento real, descontado a inflação, de 7,6% e 15,6% de crescimento
‘mesmas lojas’ na venda líquida. Se a gente olhar por categoria, os produtos
alimentícios tiveram um crescimento importante nesse trimestre, inclusive em
função da Páscoa, atingindo um crescimento de 12,8%, e os produtos não
alimentícios, mais uma vez com um bom desempenho, atingindo 14,3% de
crescimento. Destaques em termos de crescimento de vendas, nós temos as
bandeiras Pão de Açúcar, Extra, Extra Fácil e, também, o Assai nesse trimestre.
Olhando um pouquinho para o semestre, no conceito ‘mesmas lojas’, o
crescimento foi de 8,9%, o que representa um crescimento real de 3,2% ,o que
fica acima do guidance que nós fornecemos no GPA DAY, que era um
crescimento no ano superior a 2,5%. E o crescimento ‘mesmas lojas’ na venda
líquida no semestre foi de 11,7%, como vocês podem ver nesse charter da página
3. No semestre, alimentos cresceram 7,9%, dado um menor crescimento no 1º
trimestre e uma parte agora no 2º trimestre, e 12% no não-alimentos.
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Passando para o lucro bruto e margem bruta, que vocês podem analisar os
números na página 4, a gente teve um crescimento no trimestre de 14,6%, a
despeito de uma redução de 0,8 pontos percentuais. E, no semestre, um
crescimento de 10,1%, a despeito, de novo, de uma redução da margem de 0,9
pontos percentuais. Aqui, mais uma vez, a explicação mais importante nessa
queda da margem tem relação com a substituição tributária, dado o efeito na base
100. Aumentando a venda líquida, você tem esse efeito que, no trimestre, fica em
0,6, muito em linha com o efeito também do semestre, explicando praticamente a
diferença da margem. O lucro bruto atingiu nesse semestre R$ 2.400 milhões. Nas
despesas, a gente continua, como disse já nos últimos trimestres, desde o início
do ano anterior com um forte um rigoroso controle de despesas. É um trimestre
que pressiona as despesas em função do efeito Páscoa, pois na Páscoa existe
uma pressão sobre despesas com pessoal, hora extra e, também, despesas de
propaganda. Mas este rigor e este controle nos proporcionam uma diluição de
despesas no trimestre de 0,7 ponto percentual e, no semestre, de 0,9 pontos
percentuais, de maneira que as despesas continuam consideradas nas
sazonalidades, continuam sobre controle e não tem novidade, a gente vai manter
esse controle forte nas despesas e com chance ainda de reduções no 2º
semestre.
Essa aquisição da participação remanescente em Assai, comentada pelo Abilio,
vai nos proporcionar uma intensificação da sinergia em Assai, reduzindo estrutura
de back office que era necessária, pois antes, existia um sócio e uma governança
corporativa estruturada e, agora, a gente pode ter uma sinergia um pouco mais
forte e provocar uma redução de despesas no Assai com um reflexo também no
consolidado. O EBITDA, claro, reflete o resultado desse crescimento de vendas
com a manutenção da margem. É importante dizer para quem avalia varejo que
esta equação saudável ou sustentável de crescimento de vendas com margens
agressivas que garante a competitividade e provoca aumento de fluxo de clientes
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e aumento de ticket médio é que, evidentemente, transforma ou resulta num
crescimento da lucratividade da Companhia, especialmente refletida no EBITDA,
no qual nós tivemos um crescimento de 15,7% no trimestre, atingindo R$ 345
milhões de EBITDA e, no semestre, em linha também com crescimento de quase
15%, atingindo R$ 657 milhões. É bom lembrar mais uma vez que nós fizemos um
guidance para o mercado no GPA DAY de um crescimento de EBITDA de, pelo
menos, 10% neste ano e fechamos o semestre com um crescimento de 15%.
Na página 7, fazemos um rápido destaque ao resultado financeiro, o resultado
financeiro que contribuiu sensivelmente para o aumento do lucro líquido porque
mantemos, como o Claudio Galeazzi reafirmou nos últimos relatórios e trimestres,
é uma prioridade a manutenção de uma estrutura de capital com liquidez e com
endividamento baixo. Então, continuamos com uma estrutura muito forte, a
contratação da dívida foi feita anteriormente à crise quando nos preparávamos
para um momento mais difícil, portanto nosso custo médio de dívida está ao redor
de 102% e, com essa redução sensível da Selic ou do CDI, a gente conseguiu
capturar fortemente esse ganho que se traduz por uma redução na nossa despesa
financeira. E é claro, também, que a gente vem buscando um correto equilíbrio
nos meios de pagamento entre as vendas com juros e as vendas parceladas sem
juros e, com isso, a gente tem uma redução ao redor de 30% no resultado
financeiro líquido consolidado do Grupo.
Na página 8, é possível verificar também o nosso perfil da dívida, um
endividamento de 0,68 vez EBITDA no trimestre versus 1,15 vez EBITDA no
mesmo trimestre do ano passado. Então, uma redução significativa do volume de
endividamento que também contribuiu na redução da despesa financeira líquida. A
nossa dívida líquida fecha o trimestre em R$ 939 milhões contra R$ 1,3 bilhão no
mesmo período do ano passado.
Na página 9, também de forma consistente, os resultados de FIC apresentam uma
melhora importante, atingindo R$ 3,4 milhões de resultado versus R$ 1,4 milhão
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do ano passado e, no semestre, R$ 7,3 milhões contra R$ 2,6 milhões do ano
passado. A participação chega a 13,8% nas vendas com 5,8, quase 6 milhões de
clientes e uma carteira de recebíveis que, agora, atinge R$ 1,7 bilhão. Então, a
gente está bastante satisfeito com o crescimento de FIC, p progresso e as
melhorias nos resultados, que já eram esperadas e que estão até acima dos
nossos orçamentos para este ano.
A Sendas distribuidora já não tem um enfoque ou grandes destaques a serem
feitos. A margem bruta se manteve em 25,5%. Nas despesas totais de Sendas,
também em linha com o ano passado, com um leve acréscimo de 0,4 pontos
percentuais, relacionado ao efeito sazonal de Páscoa e uma quase manutenção
da margem EBITDA, de 4,2 para 3,9. Portanto, sobre Sendas já falamos bastante
depois da reestruturação e ela apresenta, consistentemente, uma manutenção dos
níveis de rentabilidade que foram atingidos.
Na página 11, a gente fala um pouco do Assai. Neste trimestre, o Assai teve uma
melhoria sensível em relação ao 1º trimestre desse ano e, também, apresenta um
crescimento em relação ao mesmo período do ano passado. Há um crescimento
de margem de 1,7 pontos percentuais e uma despesa um pouco maior, um ponto
percentual também maior do que o ano passado, o que nos leva a um EBITDA de
2,9 contra 2,1 no ano passado. A gente entende que essa intensificação nas
sinergias nos permitirá capturar uma redução nessa despesa e a manutenção do
plano de expansão bastante agressivo para este ano para a consolidação da
nossa posição nesse segmento de atacarejo.
Finalmente, em relação à margem líquida, o lucro tem um crescimento, se
comparado com o resultado reportado no ano passado, muito expressivo de 155%
no trimestre e 72% no semestre, se a gente considerar o ajuste do lucro do ano
passado porque, no ano passado, além da reestruturação, a questão da 11.638
prejudica um pouco a análise comparativa do resultado reportado, tendo em vista
que no ano passado o ágio ainda era amortizado e, nesse ano, o ágio deixou de
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ser amortizado. Mas, mesmo quando a gente faz esse ajuste, o crescimento no
trimestre é de 72% e, no semestre, é de 50%. Portanto, a despeito dessa
consideração contábil, o crescimento do lucro líquido é bastante expressivo, uma
margem de 2,3%, o que representa um crescimento de 1,3 pontos percentuais no
lucro líquido.
A página 13 mostra que os investimentos esse trimestre não foram muito
diferentes no mesmo trimestre do ano passado. A gente atinge quase R$ 200
milhões de CAPEX nesse 1º semestre, reafirmando a manutenção do objetivo de
investir R$ 750 milhões no ano. Portanto, haverá sim uma aceleração dos
investimentos nesse 2º semestre, tanto em abertura de lojas quanto na questão de
reformas e infra-estrutura, considerando TI e logística. Nesse 1º semestre, a gente
fez abertura de três novas lojas do Extra Fácil, uma drogaria e fizemos quatro
conversões, sendo uma do Compre Bem, duas lojas da Sendas e, também, um
hipermercado lá no Rio de Janeiro, todos para o formato de Assai e uma
conversão de um Compre Bem para o novo formato do Extra Perto. Com isso, a
gente encerra o semestre com 603 lojas e 1,4 milhões de m² de área de vendas.
Um destaque muito relevante, muito importante que a gente comunica agora junto
com o call dos resultados é a nova política de dividendos decidida e aprovada pelo
Conselho de Administração do Grupo Pão de Açúcar. A gente considera que a
empresa atinge uma performance, um desempenho maduro, o que nos permite
implantar uma cultura ou uma política de dividendos mais madura e que pode
permitir uma realização e retorno aos acionistas mais condizentes com esse
momento que a Companhia vive e, também, que considera uma estrutura de
capital e um caixa que permitem essa antecipação dos dividendos que nós vamos
fazer a cada final de trimestre. Para este primeiro ano, consideramos como base
os resultados do ano anterior ou os dividendos distribuídos no ano anterior, que
foram de R$ 60 milhões, colocando como antecipação R$ 15 milhões por trimestre
nesses primeiros três trimestres, considerando que o pagamento relativo aos dois
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primeiros trimestres vai acontecer no dia 24 de agosto. Depois, teremos mais um
trimestre com essa antecipação de R$ 15 milhões e os dividendos relativos ao ano
serão ajustados no pagamento final de dividendos, evidentemente, um dividendo
superior dado esse crescimento dos resultados verificados até aqui e que,
certamente, será verificado no ano de 2009.
Muito bem, com isso a gente conseguiu fazer uma rápida leitura dos resultados e
para que a gente possa aproveitar o tempo na sessão de perguntas e
respostas,eu passo então agora para as perguntas e respostas. Muito obrigado.
Andrea Teixeira, do JP Morgan – Olá, bom dia a todos, obrigada por terem
recebido a minha pergunta. Basicamente, eu vou me concentrar no reinvestimento
de preço. Vocês destacaram bem isso no press release, eu agradeço, a questão
toda dos 0,1 pontos percentual de reinvestimento, mas nesse trimestre teve um
favorecimento da Páscoa dentro da margem bruta. Qual seria o número que a
gente deveria esperar para esse ano? Muito obrigada.
José Roberto Tambasco – Olha, em termos de margem, a gente considera que, a
despeito desse 2º semestre ser um período de grandes promoções com os
aniversários de várias marcas, todas as marcas fazem a promoção de aniversário
no 2º semestre e o próprio período de final de ano, onde normalmente você tem
uma tendência de uma ligeira queda na margem, a nossa expectativa é de
manutenção desse nível de margem. A gente não deve ter redução a despeito de
a gente estar na busca por melhorias nas negociações com os fornecedores,
melhoria de mix, mas que a gente tem aí uma política muito forte voltada para a
melhoria da competitividade das nossas lojas em todas as marcas. Então, nosso
objetivo é permanecer com este nível de margens comerciais.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
Andrea Teixeira, do JP Morgan – Está bem Roberto, só para ficar bem entendido,
quando você fala de manter as margens, está incluído as conversões do Assai e o
crescimento do Assai sendo maior ou proporcional ao crescimento médio da
Companhia?
José Roberto Tambasco – Esse é um bom ponto que você levanta, Andréa. A
gente até já vem comentando isso. É evidente que quando você tem uma
expansão de novas lojas mais focadas no modelo Assai, que opera com margens
menores, o mix de margem em termos percentuais pode sim ter uma redução em
função dessa maior participação do modelo Assai. No entanto, para nós em
termos de cash margem, a margem em dinheiro, isso se mantém dentro dos
guidances que a gente já apresentou. Então, é bom que se diga isso, a gente não
deve fazer essa análise em cima do histórico que a gente tem, dado que essa
composição do mix de loja pode sim sofrer muita alteração, como é o caso do
Assai.
Andrea Teixeira, do JP Morgan – Certo Roberto, então se a gente excluísse o
efeito do Assai, nós deveríamos olhar para a margem do 2º trimestre e pensar que
essa seria a margem que a empresa deve trabalhar nos formatos atuais, no mix
atual?
José Roberto Tambasco – Isso.
Andrea Teixeira, do JP Morgan – E ajustando o Assai conforme for crescendo?
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
José Roberto Tambasco – Exatamente Andrea. Todo e qualquer ganho que a
gente tem buscado junto com os nossos fornecedores, nas nossas ações
promocionais, a gente tem tido sempre a preocupação de aumentar o nível de
competitividade das nossas lojas. Então, a gente não espera grandes aumentos
de margem.
Andrea Teixeira, do JP Morgan – Certo. Perfeito. E o DemandTec? Já está
totalmente implementado já nesse 2º semestre?
Ramatis Rodrigues – Bom dia Andréa, o DemandTec está no processo final de
implantação, nós devemos concluir agora em outubro. Já estamos hoje,
praticamente, com 70% das vendas otimizáveis já sendo geradas pelo
DemandTec, então nossa previsão continua de conclusão no final de outubro.
Andrea Teixeira, do JP Morgan – Perfeito Ramatis. Obrigada, bom dia.
Daniela Bretthauer, do Raymond James – Bom dia a todos, parabéns pelos
resultados. Duas perguntas. No 1º semestre, a estratégia da Companhia foi
segurar os investimentos, dadas as incertezas do cenário econômico. Então, eu
queria explorar um pouco a estratégia de retomada desse plano de expansão da
Companhia daqui em diante porque, efetivamente, eu acho que vocês até
seguraram muito no 1º semestre, até mais que no ano passado. Então esta é a
primeira parte da pergunta.
Caio Mattar – Bom dia, Daniela. Esse foi o guidance do GPA DAY que nós demos.
No 1º semestre, a gente sempre segura um pouquinho mais os investimentos,
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
principalmente analisando um pouquinho, a gente vem de uma crise global que
vem melhorando e a gente resolveu implementar no segundo semestre. Então,
nós temos uma série de lojas a serem abertas e vamos terminar esse ano com,
praticamente, 97 lojas novas.
Daniela Bretthauer, do Raymond James – Qual que é o break down dessas 97
lojas? Ou é tudo no formato menor, tipo Extra Fácil, Extra Perto?
Caio Mattar – Não, temos 50 lojas Extra Fácil, depois nós temos 8 Assai, 6 Pão de
Açúcar e 4 da bandeira Extra. Ainda temos 10 postos de gasolina e 15 drogarias.
Daniela Bretthauer, do Raymond James – Então, provavelmente, não vai chegar
no R$ 1 bi de CAPEX esse ano com este cronograma de abertura.
Caio Mattar – O que nós prevemos é, praticamente, R$ 750 milhões de CAPEX
nesse ano.
Daniela Bretthauer, do Raymond James – Então, no máximo vai ser R$ 750
milhões. Você já tem alguma visibilidade para o ano que vem?
Caio Mattar – Não, nós estamos estudando ainda, não temos ainda, estamos
programando para o ano que vem, nós temos uma reunião de planejamento
estratégico agora no 2º semestre e, aí sim, nós teremos o guidance para o ano
que vem, mas ainda não temos.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
Daniela Bretthauer, do Raymond James – Tá, obrigada. Com relação ao Ponto
Frio – não sei se o Jorge Herzog está presente –, o que ele pode falar pra gente
nesse pouco tempo em que esteve lá?
Jorge Herzog – Bom dia, Daniela. Bom, a gente, como o próprio Abilio comentou
na abertura dele, , está avançando de maneira bastante favorável dentro desse
processo de integração. Temos até o final de agosto para terminar o nosso
trabalho de diagnóstico. Na verdade, a gente está muito contente, muito otimista
com o que vem encontrando. Não só no aspecto motivacional de toda a equipe
que está lá, e isso foi muito positivo para a gente tendo em vista que facilita
demais o nosso trabalho, mas também com a análise das sinergias que nós
vamos poder capturar. Isso será colocado dentro do business plan que nós vamos
preparar e apresentar para o Conselho. Mas, de maneira geral, o trabalho vem
avançando de forma muito boa e a gente está realmente muito satisfeito com tudo.
Daniela Bretthauer, do Raymond James – E em termos de vendas, você poderia
comentar alguma coisa. Eu vi que, por exemplo, que no Dia dos Pais o Ponto Frio
está com 14 vezes no cartão do Ponto Frio, ou seja, fazia tempo que eu não via
parcelamento superior a 12. De uma forma geral você diria que as vendas em
julho e começo de agosto, estão indo bem?
Jorge Herzog – Olha Daniela, na verdade, em termos de venda, a gente começou
a colocar realmente a mão para fazer uma reversão faz apenas vinte dias, mas
existe sim já uma reversão, porém todas as medidas que a gente vai implementar
e que vão impactar diretamente na venda ainda vão acontecer ao longo do 2º
semestre.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
Daniela Bretthauer, do Raymond James – Tá bom. Obrigada.
Gustavo Oliveira, do Citi Group – Bom dia a todos. Vocês comentaram no release
sobre a Sendas, que ela foi afetada pelo aumento de IPTU na cidade do Rio de
Janeiro e, apesar disso tudo, vocês conseguiram manter a margem de EBITDA,
ainda ela teria até expandido se não fosse por conta disso. Vocês começaram o
turn around antes de fazer as mudanças que vocês estão fazendo de turn around
em todas as outras lojas do Pão de Açúcar. Vocês acreditam que ainda tem
espaço de ganho de custos na Sendas? E vocês acreditam que a Sendas está em
um estágio mais avançado que as outras lojas do Grupo?
José Roberto Tambasco – Gustavo, a gente acredita sim que ainda tem espaço de
melhoria, mas eu não diria tanto em sinergias de redução de custos da operação.
Eu acho que o Rio de Janeiro tem sido para nós um mercado que cada vez ganha
mais importância. A gente está hoje com a própria bandeira Assai e a grande
expectativa nossa é a melhora do crescimento de vendas das lojas já existentes. A
gente tem feito um trabalho de maior integração com o comercial nacional e,
também, de investimentos de lojas para que a gente possa ter um aparelho físico
melhor e possa, com isso, aumentar a produtividade de loja. Esse eu acho que é o
grande espaço de crescimento para o Rio de Janeiro e a gente deve intensificar
esse trabalho agora no 2º semestre.
Gustavo Oliveira, do Citi Group – Então você está comentando, na Sendas é top
line e no restante do Grupo, nas outras lojas do Pão de Açúcar, vocês ainda vêem
espaço somente em top line e produtividade ou você vê ainda assim muito ganho
de custos?
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
José Roberto Tambasco – Olha, sempre tem espaço para vencer, esse é o grande
desafio nosso e, felizmente, a gente tem conseguido alcançar resultados muito
significativos. A gente tem dado destaque, inclusive, para o crescimento das lojas
de Pão de Açúcar, a gente voltou esse ano a intensificar o crescimento de novas
lojas Pão de Açúcar. O Caio já informou da abertura de seis novas lojas ainda
esse ano. Eu acho que, em cada uma das bandeiras, a gente tem procurado como
propósito muito forte da Companhia melhorar a performance das mesmas lojas, a
despeito de um plano de expansão muito agressivo.
Gustavo Oliveira, do Citi Group –A segunda pergunta que eu tenho é em relação à
parte de despesas financeiras. Vocês tiveram um resultado muito favorável na
questão de marcação de mercado. Poderia explicar um pouco mais como que
vocês chegaram a esse benefício, valor positivo versus valor negativo que vocês
tiveram no ano passado? Só um pouco de clarificação mesmo em relação a esse
número.
Aymar – A nossa marcação a mercado é apenas a parcela passiva dos swaps das
nossas dívidas. Em relação ao 1º trimestre, o diferencial entre o CDI atual e o CDI
futuro reduziu muito, por isso esse ganho de marcação de mercado nesse
trimestre. Mas, é simplesmente um efeito contábil em função de que a única
parcela que sobra para marcar a mercado nos nossos procedimentos atuais é a
parcela passiva dos nossos swaps, a parcela passiva em CDI, a gente não faz
marcação a mercado dos outros instrumentos.
Gustavo Oliveira, do Citi Group – Então foi por conta da redução muito forte que
nós tivemos no CDI que você teve resultado positivo, certo?
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
Aymar – Exatamente.
Gustavo Oliveira, do Citi Group – Ok. Então, se não tivesse isso teria sido um
resultado próximo de zero?
Aymar – A idéia é que, para um CDI constante ou para um CDI que flutue menos,
essa marcação a mercado da parcela passiva do swaps, realmente, tenda a ficar
muito próxima de zero.
Gustavo Oliveira, do Citi Group – Ok. Perfeito, a última pergunta.
Abilio Diniz – Gustavo, é Abilio, tudo bem?
Gustavo Oliveira, do Citi Group – Tudo bem, Abilio.
Abilio Diniz – Tudo bem. Depois da reunião do GPA DAY você teve uma conversa
bastante boa comigo aqui na sede e eu queria perguntar se você está surpreso
com os nossos resultados, se você está contente com os nossos resultados?
Gustavo Oliveira, do Citi Group – Eu acho que os resultados têm mostrado grande
estabilidade Abilio. Acho que isso é importante, acho que o mercado estava
precisando muito. Eu acho que está deixando, principalmente, todos os
investidores muito felizes, com o movimento da ação subindo muito forte. Acho
que isso era uma das grandes preocupações que você tinha e eu acredito que o
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
mercado está muito feliz com esse resultado. Eu acho que estabilidade é
importante para o Pão de Açúcar.
Abilio Diniz – Obrigado, Gustavo.
Gustavo Oliveira, do Citi Group – E parabéns, os resultados estão com
estabilidade, estão muito melhores, eu acho que os investidores estão gostando.
Eu tenho uma última pergunta em relação ao same store sales de vocês. Eu sei
que a parte de e-commerce está dentro desse resultado de same store sales.
Pelas minhas contas, assumindo que vocês estejam crescendo um valor que
vocês falaram de 50%, o same store sales da loja de vocês está próximo de 8% a
9%. Esse é um número razoável para estimar o crescimento de same store sales
da loja excluindo o crescimento do e-commerce?
José Roberto Tambasco – Olha, a gente sempre espera mais. Mas estes números
estão, eu não diria em linha porque a gente está acima do guidance que a gente
apresentou, como o Enéas já falou na exposição. O nosso resultado não está de
fato concentrado em um ou outro modelo de negócio ou mesmo em termos de
uma região geográfica específica. Felizmente, a gente tem tido uma performance
de vendas muito boa em todos os modelos, com alguns destaques, como o Enéas
já deu para Assai, para Pão de Açúcar, além do próprio Extra no não-alimentos,
onde tem um impacto um pouco maior do e-commerce. A gente sempre tem essa
expectativa de fazer números acima do que a gente vem fazendo hoje, mas os
números têm mostrado que a gente está em linha com o guidance que foi
apresentado para esse ano e, com uma perspectiva até de ultrapassagem desses
números, independente da performance do e-commerce como você levantou, que
é o destaque maior, sem dúvida nenhuma.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
Gustavo Oliveira, do Citi Group – Certo. E vocês pretendem dar uma abertura um
pouco maior sobre os resultados de e-commerce, pelo menos vendas, para gente
poder separar esse efeito?
Caio Mattar – Gustavo, bom dia. A gente não pretende, a gente não vai dar o
disclosure do e-commerce separado. É estratégico, está dentro da bandeira Extra,
a gente não vai dar o disclosure separado.
Cristina Sarian, da Neo Investimentos – Bom dia a todos, parabéns pelos
resultados. Tenho três perguntas, a primeira é bem rápida, colocando essa
estimativa de abertura de lojas para esse ano segundo cada formato, a gente
chega a uma expansão de área para o ano por volta de 5% versus os 10% que, se
não me engano, vocês deram de guidance no GPA DAY. Realmente é uma
revisão desse número de 10% para 5%? É isso mesmo ou estou fazendo alguma
conta errada? Essa é a minha primeira pergunta.
José Roberto Tambasco – A conta está certa, só que no GPA DAY nós demos um
guidance de aumento de venda de 4,6%, excluindo o Ponto Frio. Se você puser
Ponto Frio, essa conta muda e ultrapassa os 10%, mas o nosso guidance de 4,6%
nós vamos atingir, nós estamos no caminho
Cristina Sarian, da Neo Investimentos –A segunda pergunta, também é em
relação a guidance do GPA DAY. Os 40 bilhões de receita para 2012, eu queria
ver se vocês podiam dar um pouco mais de detalhamento de como que vocês
chegam nesse número, porque eu tenho uma conta de expansão de área nesse
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
período de quatro anos por volta de 30%, se colocando uma inflação por volta de
20% para os quatro anos, sobra bastante para melhoria de venda por m² . Pela
minha conta, mais de 10%, 12% ao ano você teria que ter para chegar nesses 40
bilhões. Eu queria saber se vocês podem abrir um pouco mais como que vocês
chegaram nesses 40 bilhões e se esse número ainda está de pé ou se depois de
reuniões de planejamento que vocês fizeram nos últimos meses esse número foi
revisado? Essa é a minha segunda pergunta.
Enéas Pestana – Bom dia Cristina, tudo bem?
Cristina Sarian, da Neo Investimentos – Tudo bem, bom dia Enéas.
Enéas Pestana – Olha, é complicado a gente dar detalhes sobre isso.
Evidentemente, que a gente coloca isso especialmente no GPA DAY com o
objetivo de criar o contexto de onde a gente veio, por onde a gente vai e o quê a
gente está fazendo hoje. Então, não é um objetivofazer um disclosure detalhado,
até porque isso faz parte do nosso planejamento estratégico que é atualizado a
cada ano e que envolve, além do crescimento orgânico, o crescimento intenso de
diferentes segmentos de negócio. Então, você tem crescimento normal dos
negócios, você tem uma expansão muito agressiva e você tem uma identificação
de negócios, por exemplo, como o ‘pontocom’ fortemente para os próximos
períodos. Mas, não dá para dizer muito mais do que isso, é uma meta de longo
prazo, não é uma meta sem sustentação. No nosso ciclo de planejamento
estratégico, a gente faz o detalhamento de todos os temas estratégicos e os seus
valores são modelados para se atingir as metas de longo prazo e,
detalhadamente, discutidas com os nossos acionistas. Então, é para criar o
contexto e ter a meta de longo prazo, a gente não consegue, não deve, não pode
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
agora fazer um disclosure maior para te dar sustentação porque isso implicaria um
disclosure de temas absolutamente estratégicos, de movimentos estratégicos que
a gente deve realizar nos próximos tempos.
Cristina Sarian, da Neo Investimentos –Então, isso pode incluir, eventualmente,
alguma aquisição pequena. Quer dizer, esse número de 40 bi não é
necessariamente crescimento orgânico, pode incluir compra de rede de drogaria,
não estou dizendo uma cadeia grande como foi o Ponto Frio, óbvio que esse
número varia para um número bem maior, mas pode incluir alguma coisa não
orgânica, é isso?
Enéas Pestana – Ele pode incluir, mas não inclui. Quando a gente faz todo o
planejamento estratégico e orçamentação, a gente não inclui aquisição. Quando a
aquisição vem, ela pode substituir o orgânico, dado que existem limites para
investimento e pela geração de caixa, mas o planejamento não conta com
aquisição, mas pode contar, a aquisição pode acontecer e, eventualmente,
substituir algum crescimento orgânico.
Cristina Sarian, da Neo Investimentos –A última pergunta rapidinha. Vocês podem
falar um pouco como é que está sendo julho, começo de agosto em termos de
venda? A gente sabe que o 2º semestre é uma base de comparação um pouco
mais difícil para a empresa. Isto já está sendo sentido? Quer dizer, uma
desaceleração na taxa de crescimento de same store Sales? Obrigada.
Ramatis Rodrigues – A tendência agora que se tem nesse início de 2º semestre é
que o mercado continue com um certo aquecimento. A gente continua em linha
com os nossos guidances , a gente continua com a nossa tendência de ganho de
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
market share. No 1º semestre nós tivemos crescimento até do dobro em relação
aos principais concorrentes e essa tendência é mantida agora no 2º semestre.
Cristina Sarian, da Neo Investimentos – Tá bom. Muito obrigada.
Juliana Rozembaun, do Itaú – Olá, bom dia a todos. Enéas, na sua apresentação
inicial você comentou que, agora, com a aquisição dos 40% restantes do Assai,
você conseguiria acelerar talvez a eficiência operacional do formato. Por quê?
Quer dizer, o quê que você não conseguia fazer antes que só agora que você tem
100% você consegue fazer?
Enéas Pestana – Juliana, bom dia. Na medida em que a gente tem sócio ou tinha
um sócio lá, nós mantínhamos a Companhia aberta com comitês, com diretorias
financeiras, com presidentes, com reuniões de Conselho. A contabilidade era feita
lá, a controladoria, o controle de gestão, relatórios, os sistemas todos utilizados
eram dos sócios originais, eram do Assai original. Nós mantivemos todo o sistema
de gestão do Assai original, até porque os gestores eram os sócios e os sócios
estavam acostumados a fazer a gestão com base em instrumentos que eles
haviam criado. Na medida em que a gente passa a ter uma gestão Pão de Açúcar,
aproveitando dessa assessoria dos sócios nessa transição, a gente consegue,
nessa questão de back office, transacional, contabilidade, controle de gestão,
tecnologia da informação e diversas outras áreas, buscar uma sinergia maior
aproveitando a estrutura que o Grupo Pão de Açúcar tem, inclusive com a central
de serviço compartilhado. Isso, certamente, gerará uma economia para o Assai e
uma diluição no aproveitamento da estrutura do Pão de Açúcar.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
Juliana Rozembaun, do Itaú – Então, só para esclarecer, seriam economias em
G&A? E, se você pudesse então dizer quanto dos 12% mais ou menos das
vendas que é a despesa operacional e quanto que é o G&A dentro do Assai?
Enéas Pestana –Eu vou tentar aqui pensar numa resposta para você enquanto o
José Roberto vai falar um pouquinho também das sinergias da parte de compras e
expansão.
José Roberto Tambasco – Juliana, então, com relação à questão de expansão,
esse movimento que o Pão de Açúcar fez ao adquirir os 40% dos sócios,
passando a gestão para Pão de Açúcar, porque antes a gestão era dos sócios do
lado do Assai, permite que a gente vá buscar a expertise do Rodolfo,
especialmente, e do Luiz daquilo que eles não tinham tanto tempo disponível para
fazer, que é o caso da expansão. Os dois estão fortemente envolvidos nesse
projeto de expansão agressiva do Assai, nos ajudando agora com mais tempo
disponível para isso, o que deve mesmo permitir que a gente acelere esse
processo, além do que, a partir de agora, a gente tem também na área comercial e
de logística, talvez a grande oportunidade de ganho de eficiência na operação do
Assai, o que deve dar para a gente uma condição de melhorar fortemente a
operação tanto das lojas existentes como nas novas lojas do Assai.
Enéas Pestana – Juliana, olhando o break down aqui, é difícil, ficaria muito
explícito se eu te desse exatamente em que linhas a gente pode ter a redução.
Por quê? Porque quando o Zé Roberto fala em logística ou a parte de marketing e
quando eu falo de controle de gestão e contabilidade e TI, a gente está falando de
fato do SG&A. Quer dizer, tanto despesas com vendas, quanto despesas
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
administrativas e, provavelmente, uma redução de CMV dado uma gestão mais
eficiente de compras e com a utilização dos melhores parâmetros de cada lado e
em cada caso de categoria de produtos. Então, o que a gente pode afirmar e fazer
o follow nos próximos trimestres é que a gente espera uma redução das despesas
de Assai enquanto Assai, que também vai se refletir na CBD. Na CBD ,ainda dada
a participação de Assai, o efeito vai ser muito pequeno, mas em Assai isso deve
ser significativo.
Juliana Rozembaun, do Itaú – Tá ótimo. Ainda, então, no tema de consolidação,
só que agora em relação à Globex. Já foi decidido alguma coisa em relação à
integração das operações financeiras da parte de cartão da Globex com a CBD e,
também, se já foi resolvido algum modelo em relação à integração das
plataformas on line das duas? E, nessa linha, como ficou resolvida a parte
acionária, a parte dos acionistas minoritários da Globex.com?
Enéas Pestana – Bom Juliana, primeiro vamos, ninguém perguntou, mas vamos
deixar claro que a gente passa a consolidar a Globex a partir de julho. Porque a
Assembléia de CBD que aprovou isso foi dia 7, de maneira que a consolidação vai
se dar a partir de julho. Em relação à parte acionária, a implementação daquilo
que foi divulgado como processo de aquisição, a engenharia da aquisição tanto o
lado controlador quanto o lado minoritário, está em curso. A gente está no meio do
período do aumento de capital que foi feito para permitir que tanto o controlador
quanto os minoritários que quisessem fazer a troca por PNBs do Grupo Pão de
Açúcar pudessem fazer. Isso está em curso e depois vem a OPA, que também é
uma possibilidade de saída do minoritário. Isso está sendo tratado, mas leva pelo
menos mais noventa dias para se concluir e a gente saber dizer se os minoritários
saíram, ficaram ou saíram via OPA, o que aconteceu. Então, logo a gente saiba, a
gente vai falar para vocês.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
Juliana Rozembaun, do Itaú – Certo, então não tem nenhuma decisão ainda em
relação à integração de operação financeira da operação on line?
Enéas Pestana – Com relação à parte financeira, também está em curso. A
Investcred já tinha – a Investcred é uma joint venture, metade Globex metade
Unibanco, agora Itaú Unibanco –um contrato em que a exclusividade da Globex
com a Investcred vai até outubro de 2011. Então, claramente até lá não tem muito
o que fazer, a gente está feliz com o sócio Itaú Unibanco/FIC e, portanto,
certamente vamos ficar felizes também com o sócio na Investcred. Tem muita
sinergia também pra ser feita entre FIC e Investcred. Claro que nós vamos ter todo
cuidado com qualquer sinergia e com qualquer integração entre empresas ou
negócios Pão de Açúcar com Globex enquanto existir minoritários ou acionistas
diferentes nas duas empresas porque, evidentemente, a gente tem que ter muita
transparência. Não é que nós não vamos aproveitar e não vamos capturar as
economias ou sinergias, mas isso tem que ser feito com muita transparência e
com contratos de compartilhamento de custos muito claros e que a gente deve dar
disclosure quando isso acontecer. Mas é claro que a gente vai fazer, então, a
parte financeira, a gente está em discussão, está em andamento essa questão.
Acho que logo a gente consegue apresentar isso, a gente vai poder apresentar,
como é que vai funcionar Investcred Itaú. Posso te adiantar que o modelo FIC
prevalece em relação ao modelo Investcred, por razões óbvias. O FIC já passou
por uma curva de aprendizado importante, hoje apresenta resultados importantes
e crescentes. Então, o modelo FIC certamente prevalece do ponto de vista de
operação e, no mais, as discussões estão em andamento. Eu vou passar aqui a
palavra para o Caio para falar do ‘pontocom’.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
Caio Mattar – Bom dia. Em relação ao ‘pontocom’, nós estamos trabalhando nesse
assunto, quer dizer, tem muitas sinergias a serem absorvidas entre os dois
‘pontocom’, tanto o Extra.com como o Ponto Frio, que tem uma operação muito
boa, faz um bom trabalho. Nós estamos trabalhando em conjunto, num grupo de
trabalho, para gente ver o que a gente pode melhorar e como é que a gente pode
fazer juntos melhor.
Juliana Rozembaun, do Itaú – Tá ótimo, obrigada.
Irma Sgatz, do Goldman Sachs – Olá, bom dia a todos. Eu gostaria de tocar nesse
ponto das margens. Vocês divulgaram que as despesas operacionais caíram 90
basis points no trimestre, mas eu me imagino também que lá dentro tem o impacto
da mudança dos impostos que teve na margem bruta, de 60 basis points. Agora
eu acho que, obviamente, como uma receita líquida mais alta, aquela
porcentagem nas despesas operacionais sobre as vendas líquidas deve cair por
conta dessa mudança nos impostos também. Eu só gostaria de esclarecer este
ponto, por favor. Obrigada.
Enéas Pestana – Bom dia, Irma. Veja, como eu falei no início, o aumento da
venda líquida causado pelo regime da substituição tributária ou pela migração,
pela contínua migração de produtos para o regime da substituição tributária
provoca um aumento da venda líquida e, também, um aumento do custo de
mercadoria vendida em detrimento de uma redução da linha de impostos sobre
venda. Esse aumento da venda líquida causado por esse efeito afeta toda a
análise vertical, não afeta só a margem bruta. A gente faz o destaque para a
margem bruta por ser uma linha super sensível e, portanto, tem um efeito
importante para ser explicado. Caberia, se fosse o caso, até uma explicação disso
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
em todas as linhas porque o efeito é na base, é no denominador utilizado para
essa análise vertical. É claro que tem também há efeito nas despesas, ao redor de
0.3 ou 30 basis points como você colocou, o que dá um efeito também no EBITDA
e dá um efeito em todas as demais linhas. Então, você está correta na sua
análise, eu tentei de forma direta e resumida dizer isso no início quando eu disse
que isso afeta a base 100 e, portanto, afeta toda a análise vertical dos resultados,
não só da nossa Companhia, mas toda companhia que tem posicionamento nos
estados que estão fazendo a migração para esse regime de tributação. Então,
espero que agora tenha ficado mais claro, mas é isso mesmo.
Irma Sgatz, do Goldman Sachs – Muito obrigada, é isso mesmo que eu quis
perguntar. Eu tenho mais uma pergunta. Quando vocês falaram de uma política de
dividendos mais madura, o que quer dizer exatamente? Bom, agora vocês estão
pagando 25% sobre o lucro líquido, isso vai mudar mais pra frente uma vez que a
aquisição da Globex é bem integrada e vocês se sentem confortáveia com uma
posição no balanço ou então têm uma perspectiva para talvez aumentar aquela
porcentagem daqui para a frente ou vocês ficam focados na defesa ou no CAPEX
em vez dos dividendos?
Enéas Pestana – Boa pergunta. Acho que é importante a gente falar dessa política
de dividendos. Quando eu falei de madura, eu quero dizer o seguinte: uma
empresa que se dispõe a fazer a antecipação de dividendos é porque ela tem que
estar apresentando resultados consistentes e sustentáveis a ponto de ela acreditar
que ela pode fazer uma antecipação de dividendos porque ela vai ter resultados
no ano superior à antecipação de dividendos que ela está fazendo. Então essa,
vamos dizer, consistência e este crescimento da rentabilidade da Companhia nos
traz hoje um nível de maturidade ou, eu diria de outra forma, um nível de
confiança na geração de resultados futuros a ponto de dizer: eu posso antecipar
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
dividendos porque eu sei que terei lucro no ano superior a isso e, portanto, não
haverá nenhum problema em fazer uma antecipação. Agora, é claro que não é só
isso que conta. A Companhia tem que estar com uma estrutura de capital muito
sólida, com liquidez, com uma geração de caixa que permita fazer esta
antecipação em benefício do acionista, mas não em detrimento de uma redução
de um investimento, de um CAPEX ou de alguma coisa que seja importante para o
crescimento da Companhia. Então, se você conjugar esse nível de confiança
atingido pelo Grupo Pão de Açúcar, pelos resultados crescentes, sólidos e
consistentes que a gente vem conseguindo atingir, conjugado com uma estrutura
de capital sólida, liquidez e nível baixo de endividamento, a gente entende que é
um serviço prestado ao acionista fazer uma realização de dividendo antecipada
para que possa garantir liquidez também para o nosso acionista e não só um
ganho econômico. Isso não tem nenhuma relação com Globex ou com qualquer
outro fato ou ponto específico, a não ser uma preocupação com os nossos
acionistas, com os nossos investidores, de estar criando sempre uma política
transparente que esteja a serviço do acionista dessa Companhia. Então, é
exatamente e somente isso que está por trás dessa nova política de dividendos,
está bem?
Irma Sgatz, do Goldman Sachs – Obrigada.
Marcelo Luna, do Banif – Bom dia a todos, parabéns mais uma vez pelos
resultados. Tenho duas ou três perguntas rápidas. A primeira em relação ainda
com o top line, as vendas brutas. Eu notei que o crescimento no trimestre foi
principalmente dirigido pelas bandeiras Pão de Açúcar, Extra, Assai e Compre
Bem. Eu queria só perguntar se vocês poderiam falar um pouco mais sobre
abertura, tendências de volume versus preços no trimestre. Eu só queria entender
se, quer dizer, a gente deve ter visto provavelmente preços mais ou menos
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
estáveis ou em leve queda, volumes crescendo rapidamente. Queria saber se os
senhores poderiam confirmar isso com relação ao 2º trimestre para essas
bandeiras e se poderiam falar do cenário para o 2º semestre. Se o Pão de Açúcar
espera que essas bandeiras continuem a dirigir o crescimento de top line e, nesse
sentido, eu sei que já se falou em guidance, em manutenção, etc., mas existe,
acho que se não me engano, os senhores deram um guidance de crescimento
2,5% real de same store sales para 2009 e, no 1º trimestre, isso já ultrapassou
3%. Queria saber se vocês esperam que o crescimento de top line seja maior que
o guidance que foi dado no GPA DAY. Obrigado, essa é a minha primeira
pergunta.
José Roberto Tambasco – Primeiro só uma, não é uma correção, é só uma
confirmação. O guidance nosso é de fazer um crescimento de vendas real acima
de 2,5%, quer dizer, os 2,5% para nós era o básico, deveria estar acima disso e
estamos fazendo. Eu acho que os dados permanecem sim, como eu disse até
falando um pouco de Sendas, de Pão de Açúcar, a gente vê ainda grandes
oportunidades de buscar uma melhor performance nas lojas já existentes, uma
maior integração das regionais, como é o caso do Rio de Janeiro com toda a
estrutura comercial nossa, e também com melhorias de lojas dado aí o
investimento que a gente tem feito em reforma de lojas. Portanto, quer dizer, a
expectativa nossa é de manutenção deste patamar de vendas para cima, é a
melhora dessa performance em todos os modelos da Companhia e em todas as
regiões. O Ramatis pode falar um pouco mais para gente dessa questão de
pressão de preço ou aumento de volume versus crescimento, a variação de
preços. Ramatis quer falar um pouco?
Ramatis Rodrigues – Marcelo, quando nós falamos hoje em termos de preços,
meta de preços, a nossa oscilação de preços está bem em linha com a inflação. A
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
gente não tem tido desvios significativos. Na questão de volume, existe
naturalmente certa redução em algumas categorias que são compensadas por
outras categorias, isso depende muito da questão dos commodities. Daí, você
pega, por exemplo, o leite que nesse momento está com uma tendência de alta
que agora começa a baixar. Você tem outras categorias que, também, têm
comportamento semelhante. Mas no nosso mix de produtos, isso não impacta o
total. No 2º semestre, com a nossa estratégia principalmente focada nos
aniversários, nós estamos agora em agosto com o aniversário da bandeira Pão de
Açúcar e agora nós temos o aniversário de todas as outras bandeiras e
fechamento com, ainda tem Dia das Crianças e, finalmente, o Natal, a nossa
tendência é de manter essa estratégia de aumentar o fluxo de clientes nas nossas
lojas. E a gente percebe que esse efeito vai sendo, de uma forma gradual,
incremental no sentido de ser recursivo. Continuamente, o cliente volta, ele
recompra e continua comprando nas nossas lojas. A gente percebe essa
frequência maior de clientes nas nossas bandeiras, isso tem sido um reflexo muito
importante nas nossas vendas.
Marcelo Luna, do Banif – Ótimo, excelente. Em termos de tendência de preço de
segmento alimentício versus não-alimentício, não sei se dá para falar um pouco do
2º semestre. O que vocês esperam, principalmente, focando em linha branca e
outros itens versus segmento alimentício? Vocês esperam comportamento similar
de preços para esses dois segmentos ou não sei se dá pra falar um pouco mais
sobre isso.
Ramatis Rodrigues – A tendência é de estabilidade. Existe uma variável nova a
partir de final de outubro, que é a questão do término da redução de IPI em linha
branca. Isso está sendo bastante discutido e, provavelmente, deverá haver
alguma prorrogação. Esse tipo de movimento é importante porque, como exemplo
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
de IPI, nós crescíamos em média nessa área de linha branca cerca de 15% e o
mercado caía. Quando houve a redução de IPI, nós passamos a crescer de 30% a
40% quando o mercado passou a crescer 15%. Então, a gente percebe que essas
flutuações, principalmente, as impactadas por mudanças tributárias, realmente
elas geram uma elasticidade maior de vendas, mas em questão de tendência de
preços em função de aumento de preços da indústria está muito estável.
Marcelo Luna, do Banif – Ótimo, e você mencionou aqui a questão do IPI, isso
pode ser prorrogado? Já existe alguma sinalização nesse sentido ou é uma
esperança de vocês?
Ramatis Rodrigues – Não, isto está tendo muitas discussões a nível
governamental. Todo o varejo está totalmente alinhado com a indústria discutindo
com o governo sobre a importância da manutenção dessa redução de IPI. Na
verdade, existem movimentos ocorrendo e reuniões e com discussões profundas
sobre o impacto disso.
Marcelo Luna, do Banif – Ótimo, excelente. Só uma segunda pergunta rápida
sobre a performance das lojas convertidas em Assai. Queria que vocês nos
lembrassem qual é o objetivo do número da conversão de lojas do Assai. Eu estou
entendendo que a conversão é aquela que nós vimos no GPA DAY, que você
tinha uma loja Extra e Assai, que você tem muita oportunidade de cross selling,
que são normalmente lojas em que você vê um crescimento da vendas de
‘mesmas lojas’ muito mais alto. Então, não sei se vocês podem falar um pouco
quantas lojas o Pão de Açúcar pretende converter para o próximo semestre e
como é que vem a performance dessas lojas convertidas versus a performance da
média do Grupo?
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
José Roberto Tambasco – Eu acho que a grande parte das conversões que
deveria ser feita já foi feita- e a gente fez naquelas lojas onde a gente acreditava
que o Assai poderia trazer uma performance melhor para essas lojas e, de fato,
isso se confirmou. Eu tenho dito nos últimos calls que estas conversões têm
trazido pra gente um aumento médio de duas a três vezes o aumento de vendas
nessas lojas. A gente tem feito algumas experiências, como foi o caso da loja do
Extra na João Dias, de colocar ao lado da loja do hipermercado o modelo Assai.
Quer dizer, então, não é uma conversão é apenas a gente usar um mesmo site
para explorar os dois modelos, o que tem sido muito positivo também. E o que a
gente tem hoje é um constante estudo de lojas que a gente acredita que, com a
conversão, pudesse ainda continuar trazendo esse ganho de venda. Sempre que
a gente tiver esta avaliação, a gente fará a conversão. Mas eu não tenho agora
para dar para você o número de conversões e quais serão, e elas podem vir de
qualquer uma das nossas bandeiras, seja Pão de Açúcar, Compre Bem, Sendas
ou mesmo Extra. O fato é que, para este ano ou para o próximo ano e meio, a
gente tem um foco maior no crescimento orgânico de novas lojas Assai,. A gente
já divulgou isso, que para o próximo um ano e meio a gente espera abrir 30 novas
do Assai, não considerando as conversões.
Marcelo Luna, do Banif – Ótimo. E a última pergunta é com relação à consolidação
de Ponto Frio. Se eu entendi corretamente, a partir do 3º trimestre, nós já veremos
resultados consolidados, não sei se foi isso que foi dito mais cedo, e isso
ocorrendo ou não, não sei se já dá para falar um pouco mais sobre o que a gente
pode ver na consolidação, quer dizer, eu acho que ainda não foi discutido
despesas de reestruturação. O que vocês esperam? E eu entendo que foi
comentado hoje mais cedo no call que o due dilligence está sendo feito e deve ser
concluído em agosto. Então, se não for possível comentar sobre, por exemplo,
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
que tipos de nível de despesas de reestruturação nós podemos ver em 2009, qual
é a previsão de vocês? Quando vocês acham que o mercado vai poder ser
informado em mais detalhes sobre o impacto que a consolidação vai ter no Grupo
como um todo? Muito obrigado, esta é a minha última pergunta.
Enéas Pestana – Em relação à consolidação, é o que você entendeu mesmo, a
gente passa a consolidar a partir de julho, portanto o 1º trimestre de consolidação
de Globex vai ser o 3º trimestre. Evidentemente, a gente vai fazer um disclosure
que permita essa análise em separado para que vocês possam, enfim, fazer a
análise de vocês sem nenhum problema. O que está acontecendo agora é que no
2º trimestre a Globex fecha o balanço de 2º trimestre e que também é um balanço
de fechamento, é o último balanço Globex antes da aquisição. Então, o balanço de
fechamento que deve ser publicado nos próximos já fica dentro do escopo do
Grupo Pão de Açúcar a partir do 3º trimestre. Eu vou passar aqui para o Jorge
Herzog para falar a respeito das suas outras perguntas
Jorge Herzog – Olá Marcelo, como eu tinha comentado anteriormente, no
momento, estamos fazendo todo esse trabalho de análise, verificando todos os
potenciais que ainda existem, tomando sempre em consideração o que o Enéas já
havia comentado: que isso tem que ser feito também com uma transparência
muito grande, em função dos acionistas de cada uma das empresas e, dentro
desse plano que nós temos definido com o Conselho, nós vamos terminar a
análise até o final de agosto e vamos apresentar o business plan, onde a gente vai
ter efetivamente uma visão mais próxima de como vai ser o resultado da Globex,
para poder ser apresentado dentro de 70 dias.
Marcelo Luna, do Banif – Tá ótimo, obrigado mais uma vez.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
Alan Cardoso, da Ágora Corretora – Na verdade, a minha pergunta já foi feita, que
era em relação ao guidance de 2012. Então, eu passo a vez para outra pessoa.
Obrigado.
Luis Cesta, do Banco Espírito Santo – Bom dia a todos, tenho duas perguntas e
vou tentar ser bastante breve nelas. A primeira, com relação às operações de real
state. Eu queria que, se possível, vocês passassem para gente quais são os
avanços para a estruturação desse business dentro do Pão de Açúcar nesse
trimestre e quando que a gente pode esperar também ver números em separados
dessa operação em relação às operações de varejo do Grupo. E a segunda
pergunta seria com relação à participação que a Sendas S.A. ainda tem na
Sendas Distribuidora. Já faz algum tempo que o texto do ITR não se altera, então
eu queria saber se vocês ainda acreditam que essa participação da Sendas S.A.
virará participação do Grupo Pão de Açúcar ainda esse ano ou se a gente pode
esperar que isso aconteça mais para o ano que vem? Obrigado.
Caio Mattar – Em relação ao real state, a GPA Malls & Properties, o avanço é
grande, nós já estamos com a equipe trabalhando, a equipe separada trabalhando
em cima desse assunto. Tem alguns ajustes internos que nós estamos fazendo,
inclusive em relação a aluguéis internos entre as operações, as bandeiras e a
empresa nova, que isso ainda faltam alguns ajustes para serem feitos. Porém, a
empresa está trabalhando em alguns empreendimentos que vão ser lançados, já
tem alguns, dois ou três empreendimentos a serem lançados que estão em
estudos finais para lançamento e acreditamos que esses números, que são
separados, vocês vão poder ver a partir do 4º trimestre.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
Enéas Pestana – A respeito da sua pergunta em relação à participação de
Sendas, não sei te dizer se isso acontece nesse ano, eu diria, provavelmente, que
não. O que acontece é que nós temos conversado com eles, se fosse seguir a
letra do contrato, eles fizeram lá em 2007 uma notificação de exercício de put,
mas como tem uma discussão em relação à avaliação da Companhia, nós e eles,
especialmente eles, preferiram que a gente fizesse algum tipo de acordo ou
conversasse a respeito. A princípio, não tem absolutamente nada de concreto
para te apresentar, a gente vem discutindo essa questão de, eventualmente, fazer
aquisição dessa participação de Sendas S.A., mas é uma discussão que deve se
alongar. Pelo contrato, a Companhia Brasileira de Distribuição pode fazer isso por
troca de ações e não em dinheiro e com locked ups, um terço libera-se já ou logo
após o acordo, um terço três anos depois e um terço seis anos depois do acordo.
Então, é isso que diz o contrato, mas a gente não está exatamente olhando para o
contrato, a gente está discutindo com eles uma forma mais adequada e mais
tranquila de saída, mas até o momento a gente não tem absolutamente nada de
concreto. Isso não muda em absolutamente nada a operação e a vida da
Companhia. A relação com os sócios é muito boa, não existe nenhum tipo de
discussão, de briga, de movimento de advogado, nada disso, a conversa está
sendo feita entre nós, eu e o Caio diretamente como Arthur Sendas Filho, em um
nível de amizade e de respeito mútuo muito alto. A gente espera de fato que vai
encontrar um equilíbrio e um acordo, mas eu não tenho nada de concreto para te
divulgar ou para te informar nesse momento. Ok?
Luis Cesta, do Banco Espírito Santo – Ok, muito obrigado.
Marcel Moraes, do Credit Suisse – Boa tarde a todos. A minha primeira pergunta
diz respeito ao Ponto Frio, então acho que ela cabe tanto para o Jorge Herzog
quanto para o Pestana. A primeira está relacionada a quanto você imaginam
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
investir para reformar as lojas do Ponto Frio? Quantas lojas vocês acham que
deveriam ser reformadas para serem trazidas para um padrão mais, vamos dizer
atual? Se são 100, 200, 250? Esta é a primeira pergunta.
Jorge Herzog – Olá Marcel, tudo bem? Respondendo à sua pergunta, na mesma
medida que nós tínhamos dito anteriormente, nós vamos usar dentro desse
processo de diagnóstico, dentro desse processo de avaliação olhando também
essa necessidade de reformas. É claro que hoje a gente já tem uma visão mais
completa de todas as lojas, porém isso vai também estar concentrado dentro do
business plan que nós vamos apresentar nos próximos 60 dias.
Marcel Moraes, do Credit Suisse – Eu não sei se vale, é assim, eu acho que a
gente tem ainda um tempo para ter resposta para as perguntas, mas eu vou fazer
de qualquer forma, talvez elas caiam no mesmo grupo. Na teoria, esse business
do Ponto Frio, qual deveria ser o patamar de venda por metro quadrado ideal para
ele e qual seria a margem EBITDA que a empresa deveria ter para se ter um
retorno adequado?
Jorge Herzog – Com relação à venda por metro quadrado, nós temos hoje
benchmark interno nosso mesmo, até do próprio Extra Eletro, e o que nós
estaremos obviamente fazendo é definindo qual vai ser o melhor parâmetro para
que nós coloquemos dentro da proposta que será apresentada. Então, de novo,
estes pontos serão considerados para a análise dos números e serão
apresentados em conjunto.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
Marcel Moraes, do Credit Suisse –A margem, provavelmente o mesmo ponto.
Uma outra pergunta para o Pestana, as despesas gerais foram de mais ou menos
R$ 100 milhões e tiveram uma queda em relação a qualquer dos últimos
trimestres que a gente olhe, mas eu não sei se isso realmente foi um fator sazonal
ou se teve algum, no ano passado teve aquele não-recorrente, então eu não sei
até que ponto houve uma economia aqui ou motivo para essa queda.
Enéas Pestana – Marcel, bom dia. Desculpa eu estava aqui reabrindo os números
para olhar, você falou de R$ 100 milhões de redução na despesa e...
Marcel Moraes, do Credit Suisse – Não, desculpe, eu me expressei mal. R$ 100
milhões seria o montante de despesas gerais no 2º trimestre e aí comparado a
120, alguma coisa...
Enéas Pestana – Tá, perfeito. Obrigado por me ajudar, eu estava procurando R$
100 milhões de economia aqui. De fato, e muito concentrada a economia se
comparada com o trimestre anterior, mas isso não tem nada a ver com não-
recorrente.O não-recorrente do ano passado aconteceu no 1º trimestre, então isso
aqui é uma comparação boa. Veja que a despesa com venda tem um crescimento
de 20% e as despesas gerais e administrativas uma queda de 20%. A despesa
com vendas explica-se por uma questão de sazonalidade pura, Páscoa e uma
série de coisas. Já as gerais e administrativa não, quer dizer, é exatamente nesse
grupo de despesas onde a gente mais exerce o poder de controle. Então, esse
ganho de eficiência ou essa conquista de redução de gerais e administrativas, ela
deve permanecer consistente e, eventualmente, até com algum ganho por conta
inclusive de tudo que a gente falou aqui. A despesa com venda nos próximos
trimestres, principalmente no 3º, ela já cai um pouco porque eu não tenho uma
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
Páscoa no 3º trimestre, a despeito de ter aniversários de bandeiras, e volta a subir
no último trimestre. Enfim, o que eu posso te garantir em termos de despesa é que
a gente tem um processo estruturado de controle. Não tem mágica, não tem
milagre, não tem nada top down. É um trabalho árido, feito por grupos de trabalho
numa visão matricial, que fazem o controle da despesa como o Claudio Galeazzi
gosta bem de fazer, onde tudo é questionado, qualquer tipo de saída de caixa, não
só despesa, pode ser questionada. Então, isso está se incorporando à cultura da
Companhia ao mesmo tempo em que, em paralelo, à cultura de orçamento
também se fortaleceu muito nesses últimos dois anos. O que eu posso te dizer é
que esse resultado de controle de despesa é fruto disso tudo, quer dizer, não é top
down, não é segurar um projeto, não é cortar gente e, por isso, que ele tem sido
consistente e a gente espera que, por isso, ele seJA ainda consistente pelos
próximos tempos.
Marcel Moraes, do Credit Suisse –. Ele deve estar vindo em várias linhas, , é fruto
de uma iniciativa. Agora, se eu comparo 2008 com 2009, de que forma que eu
dimensiono essa economia? Ela permite que as despesas gerais fiquem estáveis
em termos nominais? Só para que a gente possa ter maior clareza com relação ao
que ainda tem por vir.
Enéas Pestana – Eu diria que você considerar um crescimento zero nominal é
razoável, eu espero que seja ainda melhor do que isso, como você vê no
desempenho do semestre, . Se você olhar gerais e administrativas, teve uma
redução de 7% no semestre, portanto, eu diria que em termos de gerais e
administrativas, que não sofre efeito de variável, eu diria que considerar o nominal
crescendo zero é até conservador.
Marcel – Tá ótimo. Muito obrigado.
Transcrição da Teleconferência Resultados do 2T09 Grupo Pão de Açúcar 06 de Agosto de 2009
Operadora – Obrigada, encerramos nesse momento a sessão de perguntas e
respostas, gostaria de passar a palavra ao Sr. Enéas para as suas considerações
finais.
Enéas Pestana– Eu quero, por fim, mais uma vez agradecer fortemente a atenção,
a paciência de vocês, o interesse de vocês, agradecer por todas as perguntas.
Estamos aqui muito fortes, muito motivados e a serviço dos senhores para fazer
dessa a Companhia, a companhia que a gente merece e esperava já há muito
tempo. Tem um recado aqui do Claudio Galeazzi, que está em férias
merecidamente, descansando um pouquinho, que mandou a todos vocês um forte
e carinhoso abraço. Um abraço e um bom dia a todos.
Operadora – A teleconferência de resultados do Grupo Pão de Açúcar está
encerrada, o departamento de Relações com Investidores do Grupo esta à
disposição para responder às demais dúvidas e questões. Agradecemos a
participação de todos e tenham um bom dia.
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