Politicas Monetárias e Fiscais para uma Economia
de Estado EstávelJoshua Farley
Community Development and Applied EconomicsGund Institute for Ecological Economics
University of [email protected]
Teoria Convencional do Dinheiro
O dinheiro só serve para facilitar o troco Sector financeiro serve de intermediário
entre os poupadores e os mutuários Dinheiro é emprestado para investir na
produção; o retorno na produção excede os juros nos prestamos
Dinheiro e neutro
Sistema atual:dinheiro vertical
$Impostos(destruição)
$
$
lucro
$
• O governo nos força pagar impostos; aceitamos dinheiro ou vamos à prisão
• A produção econômica de todos sustenta a oferta de dinheiro
Sistema Atual: dinheiro horizontal e capitalismo
industrial
Que faça um banco quando uma empresa vem com uma boa proposta, e o banco falta dinheiro para emprestar?
De onde vem j (juros) e l (lucro)? O reembolso exige mais emprestamos ou mais
dinheiro vertical. Crescimento economico perpetuo
Que acontece se l<j? Sistema monetária procíclico
(retroalimentação positiva)
19x$
19$+j
19$+l
19x$
$
Sistema atual: Capitalismo financial e a inflação dos preços dos Ativos$
19x$ 19$
+p
19$+p
19$+i
19$+2p
19$+2p
19$+p + i
Manchete: Apesar da caída nos preços dos commodities, a valor da terra agrícola aumenta
A maioria dos emprestamos sao para hipotecas, ações, e outros ativos
Drena dinheiro da economia real Empresas recomprando as próprias
ações
Que determina o preço dum ativo? P = preço dum ativo (ej. terra), R = renda, r =
custo de oportunidade de dinheiro (ej. Taxa de juros)
t= imposto anual no ativo (ej. Imposto de terra)
Preços de ativos também aumentam com o valor futuro esperado E(Pt+1), diminuem com impostos sobre os ganhos capitais (mais valias fiscais).
O que aumenta os preços dos ativos?
Redução nos juros Aumento nos impostos sobre ativos
(ou terra) Redução nos impostos sobre ganhos
capitais Expectativa que os preços vão
aumentar (a demanda especulativa cria retroalimentação positiva, profecia auto-realizável)
O que aumenta os preços dos ativos?
DISPONIBILIDAD DE CREDITO O especulador pagará todo a renda
anual em juros para receber o aumento do preço esperado
Manchete no NYT: Bem-vindo ao Boom de Tudo, ou “Pelo mundo enterro, quase todo tipo de ativo
é caro por padrões históricos.”
Fatores promovendo especulação Oferta inelástica
A oferta muda pouco em resposta ao preço (terra, combustíveis fosseis , comida, minerais, etc.)
Um aumento pequeno na demanda leva a um aumento grande em preço
Produção e preço de petróleo desde 2003 a 2010. Os preços do petróleo mais que triplicaram entre janeiro de 2005 e julho de 2008, levando a um aumento de produção de menos de 3%.
Fatores promovendo especulação demanda inelástica
Demanda pouco sensível ao preço (recursos essenciais e não substituíveis: combustíveis fósseis, comida, terra, minerais, etc.)
Pequena diminuição na oferta = grande aumento no preço
Fatores promovendo especulação
Grandes concentrações de capital procurando retornos maiores (desigualdade) Mercado internacional de dinheiro (FX) global
atinge $5300000000000 por dia em 201o BIS Ações são segurados por um médio de 22
segundos, FX por 30
Todos estes fatores convergem num planeta cheio e desigual
Dívida com juros nos EUA
Divida com juros nos EUA (atualizado)
Crescimento e inegualidade ou
colapso Dívida é 360% do PIB e cresce mais
rapidamente do que o PIB É provável que juros sobre a dívida sejam
15% do PIB. Transferência direta para os credores
Dívida do mercado de crédito,sem o setor público
Sistema atual: Capitalismo financial e a inflação dos preços dos ativos
A bolha estoura, os bancos capturam os ativos e param de emitir dinheiro novo
19x$
19$+i
19$+p
$
19$+p19$+2p
19$+2p
19$+p + i
A economia industrial também entra em colapso por falta de crédito
Re-inflando as bolhas: juros
Baixar ainda mais os juros 2001, 2009
Re-inflando as bolhas: FQ Flexibilização quantitativa
Porque não causou inflação?
Qual foi o impacto no Brasil e outrospaíses?
As bolhas tem que estourarde novo
Que podemos fazer?
Metas para um Sistema Monetário
Sustentabilidade ecológica Sem pressão para crescimento econômico Sem fazer as pessoas descontar o futuro Facilitar investimentos na restauração ecológica e nas
tecnologias verdes Distribuição justa
Não pode sistematicamente transferir recursos dos pobres (devedores) para os ricos (credores)
Não pode inflar os preços dos bens essenciais (especulação) Alocação eficiente
Maximizar qualidade de vida/custo ecológico Contra-cíclico Eliminar especulação
Sistema Sustentável: Dinheiro vertical,
reservas fracionarias de 100%, impostos
verdes, rendimento do capital
$impostos, LALs
$ $renda
Características do sistema desejado
Criação de dinheiro Gastos em bens públicos
Fácil atingir o desemprego, a miséria, a pobreza Investimentos na restauração ecológica, tecnologia
verde Compra de abonos estaduais/municipais sem juros
pelo banco central Decentraliza a criação de moeda, as políticas fiscais Destruição compulsória do dinheiro
Depósitos em bancos que servem a bem comum Destruição de dinheiro
Licenças ambientais leiloados Impostos na renda não ganha (rendimento do
capital)
Characteristics of desired system:
Anticíclico (retroalimentação negativa) A sociedade como um todo se beneficia de
senhoriagem Não dependente do crescimento
Conclusões O sistema monetária atual e não sustentável,
injusto e ineficiente Temos que escolher entre o crescimento desigual e a
miséria e colapso econômico Ajudou no crescimento econômico, mas já é obsoleto
Mudança radical e necessário mas não suficiente Os esforços de sustentar o sistema atual pioram o
colapso eventual É uma área importantíssimo para os economistas
ecológicos estudar
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