9 de agosto de 2021 1
9 de agosto de 2021
macro research
Spoiler Macro
9 de agosto de 2021 2
Uma semana em 1 Slide
Covid-19 Internacional Brasil Agenda Macro
• Brasil: 941 mortes na
média móvel semanal,
4,7% abaixo do
apresentado na semana
passada.
• Sidney entra em sua sétima
semana de confinamento na
tentativa de conter o avanço
do vírus no país.
• Autoridades chinesas estão
alarmadas com o maior
surto de Coronavírus no
país desde o observado na
província de Wuhan.
• Inflação norte-americana e
falas de dirigentes do
FOMC agitarão os
mercados.
• Na China, dados de inflação
acima do esperado e
desaceleração nas
importações.
• Na Europa, semana com
agenda esvaziada terá
como destaque dados da
produção industrial de junho
• Na Câmara, pode ocorrer a
votação da parcela da
Reforma Tributária que trata
do Imposto de Renda.
• No Senado, o projeto de
privatização dos Correios,
aprovado na Câmara na
última semana, chega na
Casa.
• O governo pode enviar ao
Congresso a PEC que trata
dos precatórios e pode
editar a MP que reformula o
Bolsa Família.
• 3ªF: IPCA de julho deve
acelerar para 0,94%.
• 4ªF: Dados do varejo
restrito de junho devem
apontar para uma alta de
0,4%, enquanto o ampliado
deve recuar -1,8%.
• 5ªF: Volume de Serviços de
junho tem expectativa de
alta de 17,9% na
comparação anual.
• 6ªF: IBC-Br de junho deve
apresentar alta de 0,4%.
Desempenho na semana
Dados de fechamento do dia 06-ago-21.
OURO
1.763$ -2,82%122.810 0,83%
DÓLAR
5,23R$ 0,37%
NTN-B 2035
4.229R$ -0,42%
IBOVESPA
9 de agosto de 2021 3
Cenário Econômico - perspectivas2018 2019 2020 2021E 2022E
Atividade Econômica
PIB Real (%, a/a) 1,78 1,41 -4,06 5,30 2,20
Inflação & Taxa de Juros
IPCA (%, a/a, fim de período) 3,75 4,31 4,52 6,82 3,70
IGP-M (% a/a, fim de período) 7,50 7,30 23,14 17,20 4,10
Taxa Selic (%, fim de período) 6,50 4,50 2,00 7,50 7,50
Taxa Selic (%, média) 6,58 6,03 2,88 4,54 7,50
Balança de Pagamentos & Taxa de Câmbio
Balança Comercial (US$ bi) – BP 53,0 40,5 43,2 54,0 46,0
Conta Corrente (US$ bi) -41,5 -50,7 -12,5 2,0 -18,0
Investimento Direto no País (US$ bi) 78,2 69,2 34,2 50,0 55,0
Reservas Internacionais (US$ bi) 374,7 356,9 355,6 350,0 340,0
Taxa de Câmbio (R$/US$, fim de período) 3,87 4,03 5,20 5,00 5,10
Taxa de Câmbio (R$/US$, média) 3,66 3,95 5,16 5,15 4,95
Contas Fiscais
Resultado Primário (R$ bi) -108,3 -61,9 -703,0 -157,0 -71,1
Resultado Primário (% PIB) -1,55 -0,84 -9,49 -1,83 -0,77
Resultado Nominal (% PIB) -6,96 -5,79 -13,70 -6,24 -6,57
Dívida Líquida (% PIB) 52,77 54,57 62,70 59,83 62,32
Dívida Bruta (% PIB) 75,27 74,26 88,80 81,73 82,88
9 de agosto de 2021 4
Spoiler Macro
Monitor Covid-19…........................………………...…………………...……………................................ 5
Internacional.........………………………………………...…………………...……………......................... 10
Estados Unidos.…………………………………………………………………………………………… 11
Ásia & Europa.…………………………………………………………………………………………...… 12
Dashboard do Mercado…………………………………………………………………………………… 13
Brasil...................................................................................................................................................... 15
Hot Topics........................................................................................................................................ 16
Relatório Focus .............................................................................................................................. 17
Cenário Hídrico ............................................................................................................................... 19
Dashboard do Mercado….……………………………………………………………………………...... 20
Agenda Macro....................................................................................................................................... 23
Monitor Covid-19
9 de agosto de 2021 6
Status Global
Fonte:John Hopkings, coronavírusbra1 e Bloomberg
• Sidney entra em sua sétima semana de confinamento na tentativa de conter o avanço do vírus no país. Como mais
uma tentativa de isolar o vírus, o órgão de saúde do país aprovou o uso da vacina da Moderna, com a expectativa de
receber 10 milhões de doses do imunizante ainda este ano.
• Autoridades chinesas estão alarmadas com o maior surto de Coronavírus no país desde o observado na província de
Wuhan, registrando quase 900 infecções em menos de um mês, complicando a estratégia governamental de manter o
vírus isolado.
• O Brasil apresenta, segundo o consórcio de imprensa, média móvel de mortes pela Covid-19 de 941, 4,7% abaixo do
índice da última semana, registrando o nono dia seguido com a média abaixo de 1 mil.
Casos Óbitos Vacinados Casos Óbitos Vacinados Casos Óbitos Vacinados
Mundo 202.679 4.294 4.450.473 2,1% 2,6% 57,4% 4.396 69,8 320.185 2,2% 1,7% 7,8%
Ásia-Pacífico 46.693 710 2.719.829 1,5% 1,2% 71,8% 1.289 30,8 225.999 2,8% 4,5% 9,1%
África 6.964 176 75.312 2,5% 0,6% 6,2% 267 6,3 10.578 4,0% 3,7% 16,3%
Europa 59.201 1.205 754.805 2,0% 8,8% 112,2% 1.040 9,0 34.980 1,8% 0,7% 4,9%
Oriente Médio 11.077 167 92.462 1,5% 4,1% 34,2% 404 4,0 8.493 3,8% 2,4% 10,1%
Canadá 1.446 27 50.520 1,8% 3,8% 132,5% 8 0,1 1.410 0,5% 0,2% 2,9%
EUA 35.763 617 351.401 1,7% 10,9% 107,2% 761 3,6 4.944 2,2% 0,6% 1,4%
México 2.972 244 71.655 8,2% 2,2% 53,3% 117 3,4 4.942 4,1% 1,4% 7,4%
Colômbia 4.839 122 30.245 2,5% 9,0% 56,3% 45 1,5 2.720 0,9% 1,2% 9,9%
Brasil 20.166 563 111.566 2,8% 9,2% 53,1% 227 6,3 6.274 1,1% 1,1% 6,0%
Argentina 5.019 107 34.490 2,1% 10,4% 71,6% 83 1,7 2.341 1,7% 1,6% 7,3%
8-ago-21NÚMEROS TOTAIS ('000) % Taxa de
Letalidade
% Pop.
Vacinada
% Pop.
Contamidada
VARIAÇÕES %: 1 SEMANANOVOS NÚMEROS: 1 SEMANA
9 de agosto de 2021 7
Médias Móveis
Fonte:John Hopkings e Bloomberg
Nº de Novos Casos e Novos Óbitos em 1 dia, média de uma semana.
30-mai-21 20.255 648
6-jun-21 14.845 457
13-jun-21 14.198 306
20-jun-21 11.424 294
27-jun-21 11.855 306
4-jul-21 13.227 223
11-jul-21 19.479 233
18-jul-21 32.218 266
25-jul-21 52.061 268
1-ago-21 79.770 333
8-ago-21 108.745 515
Var. (%) 36,3% 54,5%
EUA
Médias Móveis - 7 dias
(1)
N. Casos
(2)
N. Óbitos
30-mai-21 61.770 1.634
6-jun-21 53.225 1.285
13-jun-21 48.906 1.164
20-jun-21 46.239 987
27-jun-21 53.692 1.059
4-jul-21 72.257 1.052
11-jul-21 97.910 1.016
18-jul-21 139.204 1.039
25-jul-21 147.875 1.084
1-ago-21 146.003 1.158
8-ago-21 148.624 1.282
Var. (%) 1,8% 10,6%
EUROPA
Médias Móveis - 7 dias
(1)
N. Casos
(2)
N. Óbitos
30-mai-21 242.519 1.634
6-jun-21 173.828 1.285
13-jun-21 131.438 1.164
20-jun-21 107.871 987
27-jun-21 104.116 1.059
4-jul-21 112.761 1.052
11-jul-21 131.692 1.016
18-jul-21 156.490 1.039
25-jul-21 157.081 1.084
1-ago-21 182.298 1.158
8-ago-21 184.130 1.282
Var. (%) 1,0% 10,6%
ÁSIA-
PACÍFICO
Médias Móveis - 7 dias
(1)
N. Casos
(2)
N. Óbitos
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
-
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
Novos Casos Novos Óbitos
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
Novos Casos Novos Óbitos
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
Novos Casos Novos Óbitos
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
450.000
Novos Casos Novos Óbitos
30-mai-21 61.695 1.838
6-jun-21 61.706 1.639
13-jun-21 66.529 2.000
20-jun-21 73.595 2.061
27-jun-21 70.381 1.664
4-jul-21 49.887 1.563
11-jul-21 45.733 1.296
18-jul-21 40.948 1.247
25-jul-21 44.584 1.101
1-ago-21 35.671 987
8-ago-21 35.529 941
Var. (%) -0,4% -4,7%
Médias Móveis - 7 dias
BRASIL (1)
N. Casos
(2)
N. Óbitos
9 de agosto de 2021 8
Brasil: Casos por Estado
Fonte: Ministério da Saúde
8-ago 1-ago % Semana
Roraima RR 20,0% 121.012 120.121 0,7%
Santa Catarina SC 15,7% 1.123.885 1.114.412 0,9%
Distrito Federal DF 15,1% 455.088 450.865 0,9%
Rondônia RO 14,6% 259.559 257.999 0,6%
Amapá AP 14,4% 121.709 121.284 0,4%
Mato Grosso MT 14,2% 495.005 487.609 1,5%
Espírito Santo ES 13,6% 546.874 543.269 0,7%
Tocantins TO 13,5% 212.734 210.346 1,1%
Mato Grosso do Sul MS 12,9% 359.796 356.462 0,9%
Paraná PR 12,3% 1.402.385 1.381.247 1,5%
Rio Grande do Sul RS 12,1% 1.381.549 1.368.880 0,9%
Sergipe SE 12,0% 275.618 274.595 0,4%
Goiás GO 10,8% 760.346 742.781 2,4%
Paraíba PB 10,6% 425.304 422.543 0,7%
Rio Grande do Norte RN 10,3% 361.034 359.776 0,3%
Amazonas AM 10,1% 419.450 416.888 0,6%
Ceará CE 10,1% 923.331 919.462 0,4%
Acre AC 9,9% 87.389 87.147 0,3%
Piauí PI 9,5% 311.728 309.858 0,6%
Minas Gerais MG 9,4% 1.997.875 1.973.286 1,2%
São Paulo SP 9,0% 4.117.467 4.061.741 1,4%
Bahia BA 8,1% 1.202.434 1.194.316 0,7%
Alagoas AL 6,9% 231.762 230.069 0,7%
Pará PA 6,7% 575.630 572.501 0,5%
Pernambuco PE 6,2% 595.842 591.428 0,7%
Rio de Janeiro RJ 6,1% 1.060.591 1.032.320 2,7%
Maranhão MA 4,8% 340.275 337.153 0,9%
Brasil BR 9,6% 20.165.672 19.938.358 1,1%
Estado% Pop.
Infectada
Infecções Confirmadas
9 de agosto de 2021 9Fonte: Ministério da Saúde
Brasil: Vacinados por Estado
8-ago 1-ago % Semana
São Paulo SP 64,3% 29.541.137 27.697.819 6,7%
Mato Grosso do Sul MS 63,0% 1.749.702 1.636.630 6,9%
Rio Grande do Sul RS 59,6% 6.784.868 6.507.837 4,3%
Paraná PR 56,6% 6.468.380 6.076.935 6,4%
Santa Catarina SC 55,9% 4.007.067 3.819.620 4,9%
Espírito Santo ES 54,5% 2.189.529 2.100.508 4,2%
Minas Gerais MG 51,7% 10.940.075 10.295.093 6,3%
Distrito Federal DF 50,9% 1.535.080 1.363.814 12,6%
Rio de Janeiro RJ 50,3% 8.676.728 8.176.847 6,1%
Paraíba PB 49,7% 1.998.653 1.887.602 5,9%
Sergipe SE 49,2% 1.131.828 1.066.846 6,1%
Rio Grande do Norte RN 49,2% 1.724.886 1.612.193 7,0%
Pernambuco PE 49,2% 4.699.649 4.442.599 5,8%
Amazonas AM 48,6% 2.015.258 1.971.546 2,2%
Goiás GO 48,6% 3.408.868 3.189.174 6,9%
Mato Grosso MT 48,0% 1.672.791 1.590.954 5,1%
Bahia BA 47,0% 6.983.157 6.587.773 6,0%
Acre AC 46,4% 409.099 388.530 5,3%
Rondônia RO 46,1% 818.621 762.608 7,3%
Ceará CE 45,4% 4.144.598 3.977.215 4,2%
Piauí PI 44,8% 1.465.763 1.400.456 4,7%
Tocantins TO 44,2% 695.635 648.039 7,3%
Maranhão MA 44,2% 3.127.228 3.009.088 3,9%
Alagoas AL 43,9% 1.464.072 1.371.206 6,8%
Roraima RR 42,7% 258.643 247.917 4,3%
Amapá AP 38,8% 328.474 304.075 8,0%
Pará PA 38,7% 3.326.931 3.159.726 5,3%
Brasil BR 53,1% 111.566.720 105.292.650 6,0%
Estado% Pop.
Vacinada
Vacinados 1ª dose + Dose única
Internacional
9 de agosto de 2021 11
Estados Unidos
• Após os dados do Payroll na última 6ªF apontarem para a criação de 943 mil vagas no mês de
julho e a diminuição da taxa de desemprego de 5,9% para 5,4%, a discussão sobre a
antecipação do anúncio do tapering pode ganhar mais espaço entre os dirigentes do Fed.
• Com isso em mente, nesta semana, os destaques na agenda norte-americana ficam por conta
da divulgação do CPI, inflação ao consumidor, na 4ªF, e dos discursos dos membros do comitê
do Federal Reserve.
• No âmbito inflacionário, o mercado espera que o índice reduza o ritmo de alta de 0,9% para 0,5% em
julho, podendo sinalizar o início da desaceleração a partir da normalização parcial das disfunções nas
cadeias produtivas que têm pressionado os preços. Contudo, caso a redução seja menor do que a
esperada, o discurso dos membros hawkish da cúpula do FOMC deve ser fortalecido, servindo como
mais um vetor para que a retirada de estímulos seja anunciada antes do esperado.
• Podendo colocar mais insumos para este debate, vários dirigentes do Fed farão discursos nesta
semana, incluindo o presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, e o chefe do Fed de Richmond,
Thomas Barkin, na 2ªF, além do presidente do Fed de Chicago, Charles Evans, na 3ªF, e a presidente
do Fed de Kansas City, Esther George, na 4ªF.
• Bostic e Barkin são membros votantes e conhecidos pela posição mais hawkish, de modo que seus
comentários serão acompanhados de perto pelos agentes de mercado.
Inflação norte-americana e falas de dirigentes do FOMC agitarão os mercados
9 de agosto de 2021 12
Ásia & Europa
• Na China, os dados de inflação divulgados nesta 2ªF apontaram para uma aceleração acima da
esperada pelo mercado. Para o consumidor, os preços apresentaram alta 1,0% na comparação
anual, ante uma expectativa de alta de 0,8%; para os produtores, a inflação apontou para uma alta de
9,0% na base anualizada, também acima da projeção de 8,8%. Os números mais pressionados no
índice voltado ao produtor sinalizam uma tendência vista nos preços ao redor do mundo, refletindo as
disfunções das cadeias produtivas e a forte aceleração dos preços das commodities.
• Além disso, neste final de semana, o governo chinês anunciou que as exportações desaceleraram
de 32,2% para 19,3% em julho, abaixo do esperado pelo mercado, de 20%. Já as importações
apontaram para uma perda maior de ritmo, recuando de 36,7% para 28,1%, abaixo das
expectativas de 31,7%. A desaceleração mais forte por parte das importações podem ser reflexo da
retomada de medidas de isolamento social com a alta nos casos advindo do avanço da variante Delta.
• Na Zona do Euro, a semana promete ser mais tranquila, no radar apenas a divulgação dos
dados da produção industrial nesta 5ªF referente ao mês de junho. As expectativas do mercado
são de um recuo, na margem, de -0,1%, impulsionado pelas disfunções nas cadeias produtivas que
têm dificultado a manutenção de dados positivos para o processo produtivo.
Na China, dados de inflação acima do esperado e desaceleração nas importações.
Na Europa, semana com agenda esvaziada terá como destaque dados da produção industrial de junho
9 de agosto de 2021 13Fonte: Bloomberg
Dashboard do Mercado
Índices Globais País 06-ago-21 Semana Agosto 2021 12M
Shanghai Comp. China 4.922 2,3% 2,3% -5,6% 4,5%
EuroStoxx Europa 4.175 2,1% 2,1% 17,5% 28,3%
Nikkei Japão 27.820 2,0% 2,0% 1,4% 24,6%
FSTE 100 Inglaterra 7.123 1,3% 1,3% 10,3% 18,1%
Emergentes 1.293 1,2% 1,2% 0,1% 18,7%
Nasdaq EUA 14.836 1,1% 1,1% 15,1% 34,7%
S&P EUA 4.437 0,9% 0,9% 18,1% 32,4%
Mundo 3.098 0,9% 0,9% 15,2% 31,5%
Ibovespa Brasil 122.810 0,8% 0,8% 3,2% 19,5%
Dow Jones EUA 35.209 0,8% 0,8% 15,0% 28,3%
Mexbol México 51.114 0,5% 0,5% 16,0% 34,5%
Dólar vs… País 06-ago-21 Semana Agosto 2021 12M
Bitcoin 42.720$ 5,0% 5,0% 50,6% 272,8%
DXY (Dollar Index) EUA 92,80 0,7% 0,7% 3,2% 0,0%
Peso Arg. Argentina 0,01$ 0,0% 0,0% 15,5% 34,0%
Yuan China 0,15$ -0,2% 0,2% -0,4% -6,7%
Libra Esterlina Inglaterra 1,39$ -0,2% -0,2% 1,5% 5,5%
Real Brasil 0,19$ -0,4% 0,4% 0,7% -1,9%
Iene Japão 0,01$ -0,5% 0,5% 6,7% 4,4%
Peso Mex. México 0,05$ -0,9% 0,9% 0,7% -10,6%
Euro Europa 1,18$ -0,9% -0,9% -3,7% -1,0%
Franco Suíço Suíça 1,09$ -1,1% 1,1% 3,4% 0,6%
RENDA VARIÁVEL
MOEDAS
Rentabilidade Acumulada:12 meses
Desempenho 12 meses: Dollar Index vs Ouro (US$/onça.)
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%Mundo Emergentes Nasdaq
$1.400
$1.500
$1.600
$1.700
$1.800
$1.900
$2.000
$2.100
85
87
89
91
93
95
97DXY Ouro
9 de agosto de 2021 14Fonte: Bloomberg
Dashboard do Mercado
País Emissor Vencimto. 06-ago-21 Semana Agosto 2021 12M
Euro 2 Anos (0,76) -0,7% 0,7% -8,1% -8,6%
Japão 2 Anos (0,12) 5,2% -5,2% -6,1% -19,6%
EUA 2 Anos 0,21 13,3% 13,3% 72,0% 81,0%
Reino Unido 2 Anos 0,14 131,7% 131,7% 186,9% 497,1%
China 2 Anos 2,42 -0,3% -0,3% -10,7% -2,7%
Brasil 2 Anos 8,74 4,1% 4,1% 101,6% 171,3%
Vencimto. 06-ago-21 Semana Agosto 2021 12M
Euro 10 Anos (0,46) -1,1% 1,1% 19,9% 14,1%
Japão 10 Anos 0,02 -31,8% -31,8% -28,6% -25,0%
EUA 10 Anos 1,30 6,1% 6,1% 42,0% 141,9%
Reino Unido 10 Anos 0,61 8,1% 8,1% 210,2% 465,7%
China 10 Anos 2,82 -1,4% -1,4% -10,5% -5,7%
Brasil 10 Anos 9,95 4,23% 4,2% 43,9% 49,0%
em dólar Bolsa 06-ago-21 Semana Agosto 2021 12M
CRB Index 560$ -0,3% -0,3% 26,2% 47,6%
Gás Natural (MMBtu) New York 4,1$ 5,8% 5,8% 52,7% 54,2%
Trigo Chicago 719,0$ 2,2% 2,2% 14,1% 35,2%
Milho (bu) Chicago 556,5$ 2,1% 2,1% 28,0% 53,4%
Gado Chicago 127,9$ 0,5% 0,5% 8,7% 15,2%
Soja (bu) Chicago 1.336,8$ -0,9% -0,9% 20,2% 49,4%
Ouro 1.763,0$ -2,8% -2,8% -7,1% -14,6%
Minério de Ferro Dalian 154,6$ -3,2% -3,2% -6,5% 18,7%
Prata 24,3$ -4,6% -4,6% -7,8% -15,9%
Petróleo Brent Londres 70,7$ -6,2% -6,2% 38,5% 46,7%
Petróleo WTI New York 68,3$ -7,7% -7,7% 41,7% 52,6%
TAXAS DE JUROS (% a.a.): TÍTULOS DOS GOVERNOS Diferencial de Juros 10 Anos: Brasil vs. EUA
COMMODITIES Índice Global de Commodities (CRB) vs Inflação EUA 5 Anos (%)
7,9
9,9
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
ago-11 ago-12 ago-13 ago-14 ago-15 ago-16 ago-17 ago-18 ago-19 ago-20
Dif. Juros Média 5Y +1 Desvio -1 Desvio
1,2
1,4
1,6
1,8
2,0
2,2
2,4
2,6
2,8
325
350
375
400
425
450
475
500
525
550
575
600
ago-16 fev-17 ago-17 fev-18 ago-18 fev-19 ago-19 fev-20 ago-20 fev-21
CRB Index Inflação EUA 5Y
Brasil
9 de agosto de 2021 16
Semana agitada na agenda de indicadores e no âmbito político, fiscal e monetário
Hot Topics
• Na agenda de indicadores da semana, na 3ªF, o resultado do IPCA referente ao mês de julho será
publicado, com a projeção de alta de 0,94%, reflexo da mudança do valor da bandeira tarifária Vermelha 2
e aceleração dos preços de Serviços com a expressiva alta em passagens aéreas. Na 4ªF, será divulgado
o resultado do setor varejista de junho, com o mercado esperando alta de 0,4% no restrito e queda de -
1,8% no ampliado. Na 5ªF, o volume de serviços de junho será divulgado, com a expectativa de uma alta
de 17,9% na comparação anual, impulsionado pela aceleração do cronograma de vacinação e aumento
da mobilidade social. Por fim, na 6ªF o BCB divulga o IBC-Br de junho, que deve acelerar 0,4%, refletindo
os resultados setoriais positivos, contudo mais fracos.
• Em relação ao Coronavírus, atingimos a marca de 20,1 milhões de casos e mais de 563 mil óbitos.
Segundo o consórcio de imprensa, a média móvel de mortes pela Covid-19 nos últimos 7 dias foi de 941,
queda de 15% em comparação aos dados de 14 dias atrás, apresentando o nono dia seguido com a
média abaixo de 1 mil. Seis estados apresentam tendência de alta nos óbitos: AP, CE, DF, MT, RN, RR.
Em relação às vacinas, atingimos a marca de 53,1% da população com algum grau de imunização.
• Na política, a semana promete trazer volatilidade com muitos vetores no radar. Na Câmara, pode ocorrer
a votação da parcela da Reforma Tributária que trata do Imposto de Renda, contudo a ausência de um
consenso pode dificultar os planos da Casa. No Senado, o projeto de privatização dos Correios, aprovado
na Câmara na última semana, chega na Casa. Adicionalmente, o governo pode enviar ao Congresso a
PEC que trata do pagamento parcelado dos precatórios e pode editar a MP que reformula o Bolsa Família.
9 de agosto de 2021 17
Semana agitada na agenda de indicadores e no âmbito político, fiscal e monetário
Hot Topics
• Na política monetária, o mercado ficará atento à divulgação da Ata do Copom de agosto, que será
publicada amanhã, quando teremos mais detalhes sobre a recente decisão do comitê de aumentar a Selic
em 100bps (para 5,25% a.a.) e de sinalizar que a normalização da taxa atingirá um patamar acima do
considerado neutro (~6,5%).
• No comunicado após a reunião, o comitê já contratou mais uma alta na mesma magnitude para a próxima
reunião, que elevará os juros para 6,25%. Com os riscos no radar, o mercado, em média, já precifica alta
de 125 bps na próxima reunião, pressionando os membros a se posicionarem de maneira ainda mais
tempestiva.
• Assim, a Ata desta 3ªF pode dar mais insumos para o posicionamento dos agentes de mercado ou tirar a
pressão, por enquanto, de elevar a Selic para 6,5% já em setembro.
9 de agosto de 2021 18
O Relatório Focus desta semana apresentou, sem novos dados no radar, estabilidade nas projeções do
PIB para 2021, em 5,30%. No cenário de inflação, de olho no IPCA que será divulgado nesta 3ªF, as
projeções para 2021 avançaram pela 18ª semana, de 6,79% para 6,88% e para 2022, ano que tem atenção
do BCB neste momento, os números aceleraramna margem para 3,84%.
Além disso, após a reunião do COPOM na última semana apontar que o ciclo de alta ultrapassará o nível
considerado neutro, as expectativas do mercado para a taxa Selic avançarampara 7,25% em 2021 e 2022.
Fonte: Banco Central do Brasil, 2021
Relatório Focus
09-ago-21 02-ago-21 Var. (bps) 09-ago-21 02-ago-21 Var. (bps) 2021 2022
PIB (% a.a.) 5,30% 5,30% 0 2,05% 2,10% -5 5,30% 2,20%
Taxa Selic 7,25% 7,00% 25 7,25% 7,00% 25 7,50% 7,50%
IPCA 6,88% 6,79% 9 3,84% 3,81% 3 6,82% 3,70%
Taxa de Câmbio 5,10R$ 5,10R$ 0,0% 5,20R$ 5,20R$ 0,0% 5,00R$ 5,10R$
Resul. Primário (% PIB) -1,90% -1,95% 5 -1,35% -1,50% 15 -1,83% -0,77%
RELATÓRIO FOCUS
2021 2022Indicadores
Projeção BTG Pactual
9 de agosto de 2021 19Fonte: Banco Central do Brasil, 2021
Taxa de Câmbio (R$/US$): 2021
Relatório Focus
PIB (% a.a.): 2021
Resultado Primário (% PIB): 2021
Selic e IPCA (% a.a.): 2021
2,75
3,50
4,25
5,00
5,75
6,50
7,25
8,00
jan-21 fev-21 mar-21 abr-21 mai-21 jun-21 jul-21 ago-21
Selic IPCA
4,90
5,00
5,10
5,20
5,30
5,40
5,50
jan-21 fev-21 mar-21 abr-21 mai-21 jun-21 jul-21 ago-21
(3,50)
(3,10)
(2,70)
(2,30)
(1,90)
(1,50)
jan-21 fev-21 mar-21 abr-21 mai-21 jun-21 jul-21 ago-21
3,00
3,50
4,00
4,50
5,00
5,50
jan-21 fev-21 mar-21 abr-21 mai-21 jun-21 jul-21 ago-21
9 de agosto de 2021 20Fonte: ONS, 2021
Cenário Hídrico
Reservatórios Sudeste/Centro-Oeste (% do total) Carga Média de Energia (MW médio) - diário
12%
17%
22%
27%
32%
37%
42%
47%
52%
57%
62%
1/1
11/1
21/1
31/1
10/2
20/2
2/3
12/3
22/3
1/4
11/4
21/4
1/5
11/5
21/5
31/5
10/6
20/6
30/6
10/7
20/7
30/7
9/8
19/8
29/8
8/9
18/9
28/9
8/1
018/1
028/1
07/1
117/1
127/1
17/1
217/1
227/1
2
Intervalo Histórico (2013-2019) 2019 2020 2021
50.000
55.000
60.000
65.000
70.000
75.000
1/1
14/1
27/1
9/2
22/2
7/3
20/3
2/4
15/4
28/4
11/5
24/5
6/6
19/6
2/7
15/7
28/7
10/8
23/8
5/9
18/9
1/1
0
14/1
0
27/1
0
9/1
1
22/1
1
5/1
2
18/1
2
31/1
2
Intervalo 2010-2018 2019 2020 2021
COVID-19
No acompanhamento dos reservatórios e da carga média de energia, seguimos entendendo que o
acionamento das termelétricas deve suportar o consumo de energia e evitar um racionamento. Por outro
lado, novos indícios de La Niña podem levar os reservatórios ao menor patamar da história ao final do
período seco (novembro).
No quesito inflacionário, na 3ªF o IBGE divulgará o IPCA referente ao mês de julho, o primeiro mês com
impacto da mudança no valor da bandeira tarifária Vermelha 2.
9 de agosto de 2021 21Fonte: Bloomberg
Dashboard do Mercado
Índices Setoriais Ticker 06-ago-21 Semana Agosto 2021 12M
Finanças IFNC 11.880 1,4% 1,4% -3,2% 11,5%
Ibovespa IBOV 122.810 0,8% 0,8% 3,2% 19,5%
Indústria INDX 26.566 0,8% 0,8% 13,6% 34,5%
Utilities UTIL 8.458 0,7% 0,7% -3,4% 1,7%
Dividendos IDIV 6.824 0,3% 0,3% 0,6% 15,6%
Consumo ICON 5.209 0,0% 0,0% -2,1% 2,8%
Mat. Básicos IMAT 6.760 -0,1% -0,1% 24,3% 78,9%
Small Caps SMLL 2.936 -0,9% -0,9% 4,0% 19,5%
Fundos Imob. IFIX 2.779 -1,6% -1,6% -3,2% 1,7%
Imobiliário IMOB 903 -1,8% -1,8% -14,1% -14,7%
Blue Chips Ticker 06-ago-21 Semana Agosto 2021 12M
Petrobras PETR4 28,39R$ 5,5% 5,5% 0,2% 24,6%
B3 B3SA3 15,90R$ 4,3% 4,3% -22,2% -22,9%
Ambev ABEV3 17,10R$ 2,8% 2,8% 9,3% 28,5%
Itaú Unibanco ITUB4 30,84R$ 1,8% 1,8% -2,1% 21,5%
JBS JBSS3 32,60R$ 1,7% 1,7% 37,8% 50,4%
WEG WEGE3 36,24R$ 1,5% 1,5% -4,3% 5,9%
Vale VALE3 109,70R$ 0,9% 0,9% 25,4% 81,5%
Banco do Brasil BBAS3 31,79R$ 0,5% 0,5% -18,1% -6,8%
Suzano SUZB3 54,30R$ 0,4% 0,4% -7,2% 17,6%
Magazine Luiza MGLU3 20,68R$ 0,4% 0,4% -17,1% -3,4%
Bradesco BBDC4 23,71R$ -2,2% -2,2% -3,9% 19,4%
Localiza RENT3 58,25R$ -6,3% -6,3% -15,5% 14,6%
RENDA VARIÁVEL Rentabilidade Acumulada:12 meses
Taxa de Retorno: Ibovespa (div. yield) vs NTN-B 2035 (juro real)
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
ago-20 set-20 out-20 nov-20 dez-20 jan-21 fev-21 mar-21 abr-21 mai-21 jun-21 jul-21 ago-21
IBOV Small Caps FII
3,8 3,4
-
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
ago
-16
no
v-1
6
fev-
17
mai
-17
ago
-17
no
v-1
7
fev-
18
mai
-18
ago
-18
no
v-1
8
fev-
19
mai
-19
ago
-19
no
v-1
9
fev-
20
mai
-20
ago
-20
no
v-2
0
fev-
21
mai
-21
NTN-B 2035 Ibovespa
9 de agosto de 2021 22Fonte: Bloomberg
Dashboard do Mercado
06-ago-21 Semana Agosto 2021 12M 06-ago-21 06-jul-21 Var. (bps)
2022 3.834,05 0,0% 0,7% 0,3% 1,1% 2,20% 1,67% 53
2023 3.809,60 -0,2% -0,2% -1,4% -1,1% 3,30% 2,54% 76
2024 3.908,10 -0,3% -0,5% -2,7% -2,7% 3,91% 3,34% 57
2025 3.884,58 -0,4% -0,6% -3,9% -3,3% 4,06% 3,54% 52
2026 3.989,31 -0,2% -0,6% -4,1% -3,7% 4,17% 3,75% 42
2028 4.058,96 -0,2% -0,8% -5,4% -4,2% 4,31% 3,95% 35
2030 4.126,00 -0,3% -0,9% -6,1% -3,9% 4,37% 4,06% 31
2035 4.228,61 -0,4% -1,6% -6,4% -3,9% 4,40% 4,11% 29
2040 4.375,90 -0,2% -1,3% -5,7% -3,2% 4,50% 4,30% 20
2045 4.399,43 -0,4% -0,9% -4,8% -1,8% 4,54% 4,37% 17
2050 4.523,42 -0,5% -1,1% -6,0% -2,4% 4,56% 4,39% 17
2055 4.492,32 -0,6% -1,4% -7,7% -3,9% 4,61% 4,43% 18
DI 06-ago-21 06-jul-21 Var. (bps)
Set.21 5,15% 4,58% 57
Out.21 5,32% 4,85% 47
Nov.21 5,67% 5,16% 51
Jan.22 6,48% 5,78% 70
Jan.23 8,16% 7,28% 88
Jan.24 8,76% 7,98% 78
Jan.25 9,05% 8,35% 70
Jan.26 9,22% 8,55% 67
Jan.27 9,40% 8,77% 63
Jan.28 9,52% 8,94% 58
Jan.29 9,64% 9,05% 59
Jan.30 9,75% 9,17% 58
Jan.31 9,83% 9,26% 57
MERCADO DE JUROS Desempenho NTN-B 2035: PU vs Taxa
Curva de Juros - NTN-BsCurva de Juros - Prefixada DI
NTN-BTaxas de JurosPreço Unitário (R$)
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
5,0%
2022 2023 2024 2025 2026 2028 2030 2035 2040 2045 2050 2055
06-ago-21 06-jul-21 06-ago-20
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
9,0%
10,0%
11,0%06-ago-21 06-jul-21 06-ago-20
3,00
3,50
4,00
4,50
5,00
5,50
3.500
3.700
3.900
4.100
4.300
4.500
4.700PU (R$) Yield (% a.a.)
9 de agosto de 2021 23Fonte: Bloomberg
Dashboard do Mercado
Principais Moedas País 06-ago-21 Semana Agosto 2021 12M
Peso Arg. Argentina 0,05R$ 0,7% 0,7% -14,3% -35,7%
Dólar EUA 5,23R$ 0,4% 0,4% 0,6% -1,9%
Libra Esterlina Inglaterra 7,26R$ 0,2% 0,2% 2,2% 3,5%
Yuan China 0,81R$ 0,1% 0,1% 1,4% 5,0%
Euro Europa 6,16R$ -0,5% -0,5% -3,1% -2,9%
Franco Suiço Suiça 5,72R$ -0,6% -0,7% -2,9% -2,5%
CDS 5 Anos 06-ago-21 Semana 2021
China 38,8 -1,4% 38,6%
Chile 69,6 -0,1% 55,3%
Peru 93,6 -7,8% 65,8%
Rússia 86,8 -0,6% 1,0%
México 95,3 -0,4% 16,9%
Colômbia 145,4 -1,3% 64,0%
Brasil 182,1 3,1% 27,5%
África do Sul 206,0 0,4% 1,0%
Turquia 394,4 2,8% 28,9%
Risco-País (CDS 5Y) vs Volatilidade do Real (3 meses)
Volatilidade do Real (%)
TAXA DE CÂMBIO
Moedas em 2021 (% YTD): Real vs Emergentes
Taxa de Câmbio (R$/US$) vs Resultado Fiscal (% PIB)
-13,8%
-13,3%
-13,2%
-11,6%
-9,7%
-0,6%
-0,6%
0,4%
0,7%
1,3%
Lira Turca
Peso Colombiano
Peso Argentino
Sol Peruano
Peso Chileno
Peso Mexicano
Real Brasileiro
Rand Sul-Africano
Yuan Chinês
Rublo Russo
20,0
18,1
17,5 17,2 17,1
17,4
16,5 16,3 16,1 16,3
Vol 1 semana Vol 1 mês Vol 3 meses Vol 6 meses Vol 1 ano
06-ago-21 30-jul-21
10
12
14
16
18
20
22
24
100
120
140
160
180
200
220
240
260
280CDS Brazil 5Y Vol Real 3M
(12)
(10)
(8)
(6)
(4)
(2)
-
2
4
6
R$ 1,0
R$ 1,5
R$ 2,0
R$ 2,5
R$ 3,0
R$ 3,5
R$ 4,0
R$ 4,5
R$ 5,0
R$ 5,5
R$ 6,0
ago
-06
abr-
07
de
z-0
7
ago
-08
abr-
09
de
z-0
9
ago
-10
abr-
11
de
z-1
1
ago
-12
abr-
13
de
z-1
3
ago
-14
abr-
15
de
z-1
5
ago
-16
abr-
17
de
z-1
7
ago
-18
abr-
19
de
z-1
9
ago
-20
abr-
21
Real/Dólar Result. Primário
Agenda Macro
9 de agosto de 2021 25
Agenda
Nota: as projeções podem alterar até a data de divulgação do indicador.
Data Hora País Evento Período Expectativa Anterior
9-ago 08:00 Brasil IGP-DI (MoM %) Jul 1,31% 0,11%
9-ago 08:00 Brasil IGP-DI (YoY %) Jul 33,22% 34,53%
9-ago 08:25 Brasil Boletim Focus
10-ago 08:00 Brasil Ata do Copom
10-ago 09:00 Brasil IPCA (MoM %) Jul 0,94% 0,53%
10-ago 09:00 Brasil IPCA (YoY %) Jul 8,97% 8,35%
11-ago 09:00 Brasil PMC: Vendas no Varejo (MoM % a.s.) Jun 0,40% 1,40%
11-ago 09:00 Brasil PMC: Vendas no Varejo (YoY %) Jun 8,40% 16,00%
11-ago 09:00 Brasil PMC: Vendas no Varejo Ampliado (MoM % a.s.) Jun -1,80% 3,80%
11-ago 09:00 Brasil PMC: Vendas no Varejo Ampliado (YoY %) Jun 11,40% 26,20%
11-ago 09:30 EUA CPI (MoM %) Jul 0,50% 0,90%
11-ago 09:30 EUA CPI: Núcleo (MoM %) Jul 0,40% 0,90%
11-ago 09:30 EUA CPI (YoY %) Jul 5,30% 5,40%
11-ago 09:30 EUA CPI: núcleo (YoY %) Jul 4,30% 4,50%
12-ago 06:00 Europa Produção Industrial (MoM % a.s.) Jun 0,20% -1,00%
12-ago 06:00 Europa Produção Industrial (YoY % ) Jun 10,70% 20,50%
12-ago 09:00 Brasil PMS: Volume de Serviços (YoY %) Jun 17,90% 23,00%
12-ago 09:30 EUA PPI (MoM % a.s.) Jul 0,60% 1,00%
12-ago 09:30 EUA PPI: Núcleo (MoM%) Jul 0,50% 1,00%
12-ago 09:30 Brasil PPI (YoY %) Jul 7,10% 7,30%
12-ago 09:30 EUA PPI: Núcleo (YoY%) Jul 5,60% 5,60%
12-ago 09:30 EUA Pedidos de auxílio desemprego (mil) 375,00 385,00
13-ago 09:00 Brasil IBC-Br (MoM %) Jun 0,40% -0,43%
13-ago 09:00 Brasil IBC-Br (YoY %) Jun 8,60% 14,21%
Semana 09 - 13 | Agosto
9 de agosto de 2021 26
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