Perspectivas Econômicas2011
Data 21/10/10
Economia Internacional 2011• Governo dos EUA expandirá a moeda (QE II)
– Espera-se reação semelhante da União Europeia
– China manterá o Yuan desvalorizado
– Preços das commodities subirão até meados de 2011
– Inflação global sob pressão altista
– Maior risco de estagflação nos países desenvolvidos
• Expansão ainda modesta– Liderada pelo dinamismo dos países emergentes
Menor custo de produção (vis-à-vis os países desenvolvidos)
Maior disponibilidade de commodities e matérias-primas
Reservas cambiais elevadas
Comércio mais intenso entre países deste “bloco”
– Economia dos EUA com fraco desempenho (apesar da desvalorização do dólar)
Economia Internacional 2011
• Expansão ainda modesta
– União Europeia e Japão com crescimento lento
– Países desenvolvidos enfrentarão grandes obstáculos:
Elevado desemprego
Desequilíbrio fiscal – refreia consumo e investimento
Baixa competitividade amplia déficits externos
Economia Internacional 2011
• Corrosão da confiança nos EUA como líder
• Dificuldade de rolagem de títulos na Europa
• Aumento de juros (Chance maior em 2012)
• Guerras comerciais ainda em 2011
• Novo mergulho (Chance 20 / 80 em 2011)
Riscos Mundiais em 2011
Riscos 2011
Fonte: OCDE, McKinsey
Riscos EUA 2011
Fonte: Fed St. Louis
Índice de confiança do consumidor nos EUA - evolução mensal
40
50
60
70
80
90
100
110
120
jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10
Set / 10
Desdobramentos
Cenário Brasil 2011 será fortemente afetado pela evolução do quadro mundial!(Chance 80 / 20)
PIB Mundial 2011 Distintas Percepções
Fonte: RC Consultores, FMI, JPMorgan
2009 2010 2011 2010 2011 2010 2011
Produto mundial -0,6 4,8 4,2 3,2 2,5 3,6 2,9
Economias desenvolvidas -3,2 2,7 2,2 1,9 1,5 2,3 1,9
Estados Unidos -2,4 2,6 2,3 2,4 1,8 2,6 2,4
Euro área -4,1 1,7 1,5 1,1 1,1 1,7 1,5
J apão -5,2 2,8 1,5 1,8 1,2 3,0 1,1
Reino Unido -4,9 1,7 2,0 1,0 1,2 1,7 2,2
Economias emergentes 2,5 7,1 6,4 6,2 4,8 6,9 5,7
Rússia -7,9 4,0 4,3 3,6 2,6 4,3 4,7
China 9,1 10,5 9,6 9,4 7,8 9,8 8,6
Índia 5,7 9,7 8,4 7,7 7,0 8,3 8,5
Brasil -0,2 7,5 4,1 7,2 3,8 7,5 4,5
JPMorganFMI RC
PIB (%)
Brasil 2011 – PIB e Inflação
• PIB: expansão persistente– Juro real em queda
– Crédito ainda acelerado
– Investimento em alta
– Exportações sustentadas
• Inflação sob controle– Valorização persistente do câmbio
• Aumento da massa real de rendimentos– Bom ritmo de crescimento do pessoal ocupado– Novos aumentos do salário real
• Ampliação dos investimentos– Ampliação / modernização da capacidade instalada
Lucro operacional em alta
Novos investidores estrangeiros • Crescimento da poupança interna
– Maior controle da despesa pública corrente
Brasil 2011 – Renda e Crédito
Brasil 2011- PIB
Fonte: IBGE(P) Projeção RC Consultores
PIB - Variação anual
6,1
5,1
-0,2
3,8
7,2
(2)
0
2
4
6
8
10
2007 2008 2009 2010P 2011P
%
Voltando a média
Fonte: IBGE(P) Projeção RC Consultores* Valores reais
Brasil 2011- Rendimentos Mensais*
3,5%
6,3%
4,1%
4,2%
6,7%
3,4% 7,9%
16
20
24
28
32
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 P 2011P
R$
bilh
õe
s
Desacelerando...
Fonte: IBGE
Brasil 2011- Investimento / PIB (%)
13
15
17
19
21
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 P
%
Subindo devagar...
Brasil 2011 – Cenário de Risco (20%)
• Novo tranco na economia mundial
• Reversão dos preços de commodities
• Câmbio depreciado (± R$ 2,00 / US$)
• Redução do ritmo de produção e consumo
– PIB 2011: de 3,8% a.a. para 3% a.a.
– PIB 2012: 2,8% a.a.
Cenário 2011Outros riscos para aEconomia Brasileira
Cenário 2011 - Risco # 1Descontrole dos gastos correntes
12,8
13,8
14,8
15,8
16,8
17,8
18,8
19,8
Rec.Líquida NF da União (%PIB)
Gasto Corrente NF da União (%PIB)
CRESCIMENTO DOS GASTOS CORRENTES E DA RECEITA LÍQUIDA DA UNIÃO: 1995-2009
Rec.Líquida:14,2 19,5% PIB(Acresc. R$ 167 bi.)
Gastos:13,2 17,5% PIB(Acresc. R$ 143 bi.)
% PIB
4
8
12
16
20
24
28
jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11
%
26,5%
16,0%
19,75%
11,25%
Projeção
13,75%
8,75%
10,75%10,00%
12,5%
Fonte: BCB(P) Projeção RC Consultores
Cenário 2011 - Risco # 2Juros: nova alta para segurar a bolha
Fonte: BCB
Cenário 2011 - Risco # 3Valorização exagerada do câmbio
1,3
1,8
2,3
2,8
3,3
3,8
jan/03 out/03 jul/04 abr/05 jan/06 out/06 jul/07 abr/08 jan/09 out/09 jul/10 abr/11
15 / 10 / 10
R$ 1,66 / US$
R$ 1,50 / US$
Fonte: BCB(P) Projeção RC Consultores
Cenário 2011 - Risco # 4Desconfiança do financiador externo
TRANSAÇÕES CORRENTESAcumulado em 12 meses - US$ bilhões
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
jan/95 jan/97 jan/99 jan/01 jan/03 jan/05 jan/07 jan/09 jan/11
Projeção
FHC
LULA
Brasil 2011Perspectivas para o Crédito
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11
Total geral
Recursos livres
Recursos direcionados
Ago / 10 Projeção
Fonte: BCB
Brasil 2011Relação Crédito PIB continua em ascensão
Fonte: BCB
Brasil 2011Composição do Crédito à Pessoa Física
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10
Cheque Especial
Crédito Pessoal
Veículos
Financiamento Imobiliário
Aquisição de Bens - OutrosCartão de Crédito
Outros
Crédito Consignado
Crédito Habitacional - Direcionado
Fonte: BCB
Brasil 2011Crédito Pessoal
Crédito Pessoal - R$ bilhões
20
60
100
140
180
220
260
jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11
Ago / 10
32% a.a.
18% a.a.
Projeção
Fonte: BCB
Brasil 2011Crédito Habitacional
Crédito para habitação (recursos direcionados) - R$ bilhões
20
40
60
80
100
120
140
160
180
jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12
Ago / 10
50% a.a.20% a.a.
Projeção
21% a.a.
Fonte: BCB
Brasil 2011Crédito para Veículos
Financiamento + Leasing - R$ bilhões
60
100
140
180
220
jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11
Ago / 10
24% a.a.
17% a.a.
Projeção
Fonte: BCB
Brasil 2011Crédito BNDES
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12
R$
bil
hõ
es
Ago / 10
14% a.a. 26% a.a.
42% a.a.
14% a.a.
Projeção
Inadimplência do Consumidor
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10
15 a 90 dias Acima de 90 dias
Pagamento atrasado - 15 a 90 dias
Ago / 10
Fonte: BCB
Pessoa Física
Inadimplência do Consumidor
Fonte: BCB
Aquisição de Veículos
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10
15 a 90 dias Acima de 90 dias
Pagamento atrasado - 15 a 90 dias
Ago / 10
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10
15 a 90 dias Acima de 90 dias
Pagamento atrasado - 15 a 90 diasAgo / 10
Inadimplência do ConsumidorAquisição de Outros Bens
Fonte: BCB
Brasil 2011Qualidade do Crédito do Sistema Financeiro (*)
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
H
D - G
AA - C
ago/06 ago/10Fonte: BCB(*) Sobre o crédito total
Fonte: BCB, IBGE
Brasil 2011
Crédito Novo / Massa Salarial
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
R$
bilh
õe
s
Crédito novo ao consumidor Crédito novo habitacional Incremento na massa salarial nominal
Crédito novo
Massa Salarial
Aumento da capacidade de gastar!
1,3x
2,2x
2,4x
2,4x3,3x
2,3x3,9x
3,0x 4,1x
Fonte: BCB, IBGE* Em acréscimos anuais de massa salarial
FamíliasDívida Acumulada e Prazo para pagar (*)
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 P 2011 P
Pra
zo d
a d
ívid
a d
as
fa
míli
as
* (a
no
s)
0
100
200
300
400
500
600
700
Dív
ida
ac
um
ula
da
- R
$ b
ilhõ
es
Diminuição da capacidade de pagar!
• Risco de crédito em resumo
– Qualidade de crédito afetada pelo cenário externo
– Qualidade do crédito pode deteriorar com rapidez
– Qualidade do crédito comprometida por anos a pagar
Brasil 2011
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