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LAUDO DE AVALIAÇÃO
RJ-0325/09-02
1/3 VIAS
APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0325/09-02 1
LAUDO RJ-0325/09-02
DATA BASE: 31 de maio de 2009
SOLICITANTE: TELE NORTE LESTE PARTICIPAÇÕES S.A., com sede na Rua Humberto de Campos, nº.425,
8º andar, Leblon, cidade do Rio de Janeiro, RJ, inscrita no CNPJ sob o
nº 02.558.134/0001-58, doravante denominada TNL.
OBJETOS: BRASIL TELECOM S.A., com sede à SIA Sul, Lote D, Bloco B, 1º andar, SIA, em Brasília,
Distrito Federal, inscrita no CNPJ/MF sob o nº 76.535.764/0001-43, doravante denominada
BrT, e;
COARI PARTICIPAÇÕES S.A., com sede à Rua Humberto de Campos, nº 425, 8º andar
(parte), Bairro Leblon, na Cidade e Estado do Rio de Janeiro, inscrita no CNPJ/MF sob o
nº 04.030.087/0001-09, doravante denominada COARI.
OBJETIVOS: Cálculo dos Patrimônios Líquidos de BrT e COARI, avaliados os patrimônios de ambas as
sociedades segundo os mesmos critérios e nas mesmas datas a preços de mercado, para os
fins do art. 264 da Lei nº.6.404, de 15/12/1976 (Lei das S/A).
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SUMÁRIO EXECUTIVO
A APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL Ltda. (APSIS) foi contratada pela
TNL para calcular os Patrimônios Líquidos de BrT e COARI, avaliados os
patrimônios de ambas as sociedades segundo os mesmos critérios e nas
mesmas datas a preços de mercado, para os fins do art. 264 da Lei
nº.6.404, de 15/12/1976 (Lei das S/A).
Os procedimentos técnicos empregados no presente laudo estão de
acordo com os critérios estabelecidos pelas normas de avaliação e os
cálculos avaliatórios para determinação dos valores dos ativos foram
elaborados com base nas abordagens da renda, ativos e de mercado.
O presente laudo apresenta os valores de mercado dos ativos e passivos
das empresas, utilizados para ajustar o Patrimônio Líquido contábil da
BrT e COARI pela abordagem dos ativos.
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AQUISIÇÃO DO GRUPO BRASIL TELECOM: RESUMO DA OPERAÇÃO
A TELEMAR NORTE LESTE S.A. (“TMAR”) adquiriu no dia 08 de janeiro de 2009, através da sua controlada COPART 1, o controle acionário da BRASIL
TELECOM PARTICIPAÇÕES S.A. (“BRTP”) e da BRASIL TELECOM S.A. (“BRT”), tornando-se titular, indiretamente, de 81.092.986 ações ordinárias de
emissão da BRTP, o equivalente a 61,2% do capital votante.
O investimento necessário para a aquisição foi de R$ 5.371.098.527,04 (cinco bilhões, trezentos e setenta e um milhões, noventa e oito mil,
quinhentos e vinte e sete reais e quatro centavos), representando um valor por ação de R$ 77,04 (setenta e sete reais e quatro centavos), referente
a um preço acordado de R$ 5.863.495.791,40 (cinco bilhões, oitocentos e sessenta e três milhões, quatrocentos e noventa e cinco mil, setecentos e
noventa e um reais e quarenta centavos) atualizado pela variação média diária do CDI, deduzido pela dívida líquida de R$ 998.053.465,69
(novecentos e noventa e oito milhões, cinquenta e três mil, quatrocentos e sessenta e cinco reais e sessenta e nove centavos) da INVITEL S.A.
(“INVITEL”), posteriormente incorporada por COPART 1, e finalmente, ajustado pelos proventos declarados entre 1º de janeiro de 2009 e a data de
fechamento.
Esta aquisição da BrT e sua subsequente integração às operações da TMAR, dará origem a uma companhia de telecomunicações com controle
acionário 100% nacional, presente em todo território brasileiro e com capacidade gerencial, operacional e financeira para ampliar suas operações,
inclusive internacionalmente.
Conforme descrito no Fato Relevante “Alteração do Controle Acionário”, publicado em 08 de janeiro de 2009, deverá seguir os seguintes passos, a
saber:
1. Conclusão das OPAs Obrigatórias;
2. Reorganização societária das empresas envolvidas na operação;
3. Aprovação, apresentação ou registro de diversos órgãos reguladores;
4. Criação de um, ou mais, programa de American Depositary Receipts pela TMAR.
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RESUMO DOS RESULTADOS
As figuras abaixo apresentam uma visão geral dos Patrimônios Líquidos a preços de mercado das empresas envolvidas na operação, na data base
deste laudo:
ATIVO CIRCULANTE 4.819.781 (37.454) 4.782.327 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 5.518.292 (6.138) 5.512.154 PERMANENTE 12.498.233 17.454.680 29.952.913 Investimentos 3.941.978 636.981 4.578.959 - Participações em Controladas: 3.938.123 640.836 4.578.959 - Nova Tarrafa Participações Ltda. 100,0000% 1.743 (3.724) (1.981) - Nova Tarrafa Inc. 100,0000% 282 (349) (67) - 14 Brasil Telecom Celular S.A. 100,0000% 3.001.483 513.319 3.514.802 - Brt Serviços de Internet S.A. 100,0000% 340.485 23.792 364.277 - Brt Comunicação Multimídia Ltda. 90,4591% 254.560 52.390 306.950 - Brasil Telecom Cabos Submarinos Ltda. 100,0000% 277.936 38.994 316.930 - Internet Group do Brasil S.A. 13,6450% 33.208 16.433 49.641 - Brasil Telecom Cal Center S.A. 100,0000% 18.316 (18) 18.298 - VANT Telecomunicações S.A. 100,0000% 2.216 - 2.216 - Brt Card Serviços Financeiros Ltda. 100,0000% 7.894 - 7.894 - Outros Investimentos 3.856 (3.856) - Imobilizado 5.812.535 4.922.797 10.734.876
- Obras em Andamento 285.178 - 285.178 - Equipamentos de Comutação Automática 157.428 1.022.182 1.179.610 - Equipamentos e Meios de Transmissão 1.250.561 3.206.450 4.457.011 - Equipamentos de Comunicação de Dados 648.310 981.262 1.629.572 - Infraestrutura 973.998 421.206 1.395.204 - Terminações 33.846 90.256 124.102 - Terrenos 83.055 154.775 237.831 - Prédios 342.973 687.902 1.030.875 - Bens de Uso Geral 207.588 188.361 395.494 - Ágio de mais valia imobilizado 2.105.290 (2.105.290) - - Amort. do ágio de mais valia imobilizado (275.693) 275.693 -
Intangível 2.743.719 11.894.903 14.638.622 - Ágios 7.358 - 7.358 - Sistemas de Processamento de Dados 468.506 - 468.506 - Marcas e Patentes 343 - 343 - Licenças Regulatórias 51.636 14.110.779 14.162.415 - Ágio de mais valia de licença 6.867.895 (6.867.895) - - Amortização do ágio de mais valia (licença) (350.611) 350.611 - - Provisão para Manutenção da Integridade do PL (4.301.407) 4.301.407 -
TOTAL DO ATIVO 22.836.305 17.411.088 40.247.393
* Consideradas as incorporações de COPART 2 e BRTP com ajustes de amortização e reversão de provisão de ágio
SALDOS AJUSTADOS
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM
31/05/2009 * AJUSTES A MERCADO
BRASIL TELECOM S.A.
PASSIVO CIRCULANTE 4.647.660 (16.313) 4.631.347 Empréstimos e Financiamentos 1.420.555 - 1.420.555 Debêntures 74.961 - 74.961
Fornecedores 1.202.611 (16.313) 1.186.298 Impostos, Taxas e Contribuições 830.945 - 830.945 Dividendos a Pagar 362.471 - 362.471
Pessoal, Encargos e Benefícios Sociais 84.651 - 84.651 Consignação a Favor de Terceiros 92.125 - 92.125 Provisão para Contingências 372.366 - 372.366 Provisão para Fundo de Pensão e Outros Benefícios 40.117 - 40.117
Adiantamentos de Clientes 27.260 - 27.260 Outras contas a pagar 139.600 - 139.600 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 7.073.611 (536.132) 6.537.479 Empréstimos e financiamentos 2.535.644 - 2.535.644 Debêntures 1.080.000 - 1.080.000 Impostos, Taxas e Contribuições 490.265 (561.252) (70.987) Provisão para Contingências 2.315.868 25.120 2.340.988
Provisão para Fundo de Pensão e Outros Benefícios 608.079 - 608.079 Adiantamentos de Clientes 34.055 - 34.055 Outras contas a pagar 9.700 - 9.700
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 11.115.034 17.963.534 29.078.568 Capital Social 3.731.059 - 3.731.059 Reserva de Capital 7.129.854 (4.228.226) 2.901.628
- Reserva esp. de ágio e mais valia (licença e imob.) 4.228.226 (4.228.226) - - Reserva especial de acervo líquido 1.415.970 - 1.415.970 - Outras reservas de capital 1.485.658 - 1.485.658
Reservas de Lucro 1.431.948 - 1.431.948
Prejuizos Acumulados (1.028.403) - (1.028.403) Ações em Tesouraria (149.423) - (149.423) Ajustes a Mercado - 22.191.759 22.191.759
TOTAL DO PASSIVO 22.836.305 17.411.088 40.247.393
* Consideradas as incorporações de COPART 2 e BRTP com ajustes de amortização e reversão de provisão de ágio
SALDOS AJUSTADOS
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM
31/05/2009 * AJUSTES A MERCADO
BRASIL TELECOM S.A.
APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0325/09-02
6
ATIVO CIRCULANTE 14,264 - 14,264 Disponibilidades (Caixa e Contas Bancárias) 2 - 2
Dividendos e Juros sobre o Capital Próprio a Receber 14,262 - 14,262
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 1 - 1
Adiantamento para Futuro Aumento de Capital 1 - 1
PERMANENTE 11,885,293 2,445,468 14,330,761 Investimentos 11,885,293 2,445,468 14,330,761
Participações em Controladas: 11,885,293 2,445,468 14,330,761
- Brasil Telecom S.A. 49.2829% 5,477,811 8,852,950 14,330,761
- Ágio de mais valia (imobilizado e licença) 6,628,828 (6,628,828) - - Amort. do ágio de mais valia (imob. e licença) (221,346) 221,346 -
TOTAL DO ATIVO 11,899,559 2,445,468 14,345,027
* Considerado aumento de capital, capitalização de AFAC de R$3.683.934.973,95 e efeitos da incorporação de BRTP por BRTO
SALDOS AJUSTADOS
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM
31/05/2009 * AJUSTES A MERCADO
COARI PARTICIPAÇÕES S.A.
PASSIVO CIRCULANTE 13,937 - 13,937 Dividendos a Pagar 13,942 - 13,942
Provisão para Passivo a Descoberto (Copart 3) 2 - 2
Outras (6) - (6)
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 261 - 261 Empréstimos e financiamentos 261 - 261
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 11,885,360 2,445,468 14,330,828 Capital Social 12,334,064 - 12,334,064
Reservas de Lucro 748 - 748
Prejuizos Acumulados (449,452) - (449,452)
Ajustes a Mercado - 2,445,468 2,445,468
TOTAL DO PASSIVO 11,899,559 2,445,468 14,345,027
* Considerado aumento de capital, capitalização de AFAC de R$3.683.934.973,95 e efeitos da incorporação de BRTP por BRTO
SALDOS AJUSTADOS
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM
31/05/2009 * AJUSTES A MERCADO
COARI PARTICIPAÇÕES S.A.
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VALOR ( REAIS MILHÕES ) COARI X BRT
CONTAS CONTÁBIL PRO FORMA PL MERCADO
RELEVANTES COARI BRT COARI BRT
ATIVO 11.899,56 22.836,31 14.345,03 40.247,39
ATIVO CIRCULANTE 14,26 4.819,78 14,26 4.782,33
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 0,00 5.518,29 0,00 5.512,15
ATIVO PERMANENTE 11.885,29 12.498,23 14.330,76 29.952,91
PASSIVO 11.899,56 22.836,31 14.345,03 40.247,39
PASSIVO CIRCULANTE 13,94 4.647,66 13,94 4.631,35
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 0,26 7.073,61 0,26 6.537,48
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 11.885,36 11.115,03 14.330,83 29.078,57
QUANTIDADE TOTAL DE AÇÕES 290.665.050 603.020.546 290.665.050 603.020.546
R$ POR AÇÃO * 40,890227 18,845781 49,303581 49,303341
RELAÇÃO DE TROCA 0,460887 1,000000 0,999995 1,000000
Obs.: Quantidade de ações COARI para 1 ação BRT
* Considerado ajuste das ações em tesouraria
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ÍNDICE
1.INTRODUÇÃO--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 9
2.PRINCÍPIOS E RESSALVAS------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------10
3.LIMITAÇÕES DE RESPONSABILIDADE -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------11
4.METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------12
5.CARACTERIZAÇÃO DO GRUPO BRASIL TELECOM ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------14
6.CRITÉRIOS GERAIS DE AVALIAÇÃO -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------20
7.AVALIAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO A MERCADO DA BRASIL TELECOM S.A.-----------------------------------------------------------------------------------------36
8.CONCLUSÃO---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------44
9.RELAÇÃO DE ANEXOS ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------45
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1. INTRODUÇÃO
A APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL Ltda. (APSIS) foi contratada pela TNL para calcular
os Patrimônios Líquidos de BRT e COARI, avaliados os patrimônios de ambas as sociedades
segundo os mesmos critérios e nas mesmas datas a preços de mercado, para os fins do
art. 264 da Lei nº. 6.404, de 15/12/1976 (Lei das S/A).
Na elaboração deste trabalho foram utilizados dados e informações fornecidos por
terceiros, na forma de documentos e entrevistas verbais com os clientes. As estimativas
utilizadas neste processo estão baseadas nos documentos e informações, os quais
incluem, entre outros, os seguintes:
estatuto das empresas;
demonstrações contábeis das empresas do grupo;
organograma e participações societárias;
relação dos bens do ativo permanente ;
IAN e ITR das empresas;
jogo de plantas de arquitetura;
quadro de áreas; e
documentos com especificações técnicas sobre os equipamentos avaliados.
As vistorias nos sites operacionais, foram realizadas em março e abril de 2009.
A equipe da APSIS responsável pela coordenação e realização deste trabalho é constituída
pelos seguintes profissionais:
ANA CRISTINA FRANÇA DE SOUZA engenheira civil pós-graduada em ciências contábeis (CREA/RJ 91.1.03043-4)
AMILCAR DE CASTO gerente de projetos
CARLOS SANCHES bacharelado em finanças
FELLIPE JFRANCO economista
CESAR DE FREITAS SILVESTRE contador (CRC/RJ 044779/O-3)
LUIZ PAULO CESAR SILVEIRA engenheiro mecânico mestrado em administração de empresas (CREA/RJ 89.1.00165-1)
MARGARETH GUIZAN DA SILVA OLIVEIRA engenheira civil, (CREA/RJ 91.1.03035-3)
RICARDO DUARTE CARNEIRO MONTEIRO engenheiro civil pós-graduado em engenharia econômica (CREA/RJ 30137-D)
SÉRGIO FREITAS DE SOUZA economista (CORECON/RJ 23521-0)
WASHINGTON FERREIRA BRAGA contador (CRC/RJ 024100-6 / CVM 6734)
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2. PRINCÍPIOS E RESSALVAS
O presente relatório obedece criteriosamente os princípios fundamentais descritos a seguir.
Os consultores e avaliadores não têm inclinação pessoal em relação a matéria envolvida
neste relatório e tampouco dela auferem qualquer vantagem.
Os honorários profissionais da APSIS não estão, de forma alguma, sujeitos às conclusões
deste relatório.
O relatório foi elaborado pela APSIS e ninguém, a não ser os seus próprios consultores,
preparou as análises e respectivas conclusões.
No presente relatório assumem-se como corretas as informações recebidas de terceiros,
sendo que as fontes das mesmas estão contidas no referido relatório.
No melhor conhecimento e crédito dos consultores, as análises, opiniões e conclusões
expressas no presente relatório são baseadas em dados, diligências, pesquisas e
levantamentos verdadeiros e corretos.
A APSIS assume total responsabilidade sobre a matéria de Engenharia de Avaliações,
incluídas as implícitas, para o exercício de suas honrosas funções, precipuamente
estabelecidas em leis, códigos ou regulamentos próprios.
Para efeito de projeção partimos do pressuposto da inexistência de ônus ou gravames de
qualquer natureza, judicial ou extrajudicial, atingindo o ativo objeto do trabalho em
questão, que não os listados no presente relatório.
O presente Laudo atende as especificações e critérios estabelecidos pelas
normas da Associação Brasileira de Normas Técnicas (ABNT), as especificações e
critérios estabelecidos pelo USPAP (Uniform Standards of Professional Appraisal
Practice), além das exigências impostas por diferentes órgãos, tais como:
Ministério da Fazenda, Banco Central, Banco do Brasil, CVM (Comissão de Valores
Mobiliários), SUSEP (Superintendência de Seguros Privados), etc.
O relatório apresenta todas as condições limitativas impostas pelas metodologias
adotadas, que afetam as análises, opiniões e conclusões contidas nos mesmos.
A APSIS declara que não tem quaisquer interesses diretos ou indiretos nas
empresas objeto deste laudo ou seus respectivos controladores ou na operação a
que se refere o "Protocolo e Justificação", não havendo qualquer circunstância
relevante que possa caracterizar conflito ou comunhão de interesse, potencial
ou atual, para a emissão deste Laudo de Avaliação.
No curso de nosso trabalho, os controladores e administradores das empresas
objeto deste laudo não direcionaram, limitaram, dificultaram ou praticaram
quaisquer atos que tenham ou possam ter comprometido o acesso, a utilização
ou o conhecimento de informações, bens, documentos ou metodologias de
trabalho relevantes para a qualidade de nossas conclusões.
O Laudo foi elaborado com a estrita observância dos postulados constantes dos
Códigos de Ética Profissional do CONFEA - Conselho Federal de Engenharia,
Arquitetura e Agronomia e do Instituto de Engenharia Legal.
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3. LIMITAÇÕES DE RESPONSABILIDADE
Para elaboração deste relatório a APSIS utilizou informações e dados históricos auditados
por terceiros ou não auditados e dados projetados não auditados, fornecidos por escrito
ou verbalmente pela administração da empresa ou obtidos das fontes mencionadas.
Sendo assim, a APSIS assumiu como verdadeiros os dados e informações obtidos para
este relatório e não tem qualquer responsabilidade com relação a sua veracidade.
O escopo deste trabalho não incluiu auditoria das demonstrações financeiras ou revisão
dos trabalhos realizados por seus auditores.
Nosso trabalho foi desenvolvido para uso dos solicitantes visando aos objetivos já
descritos, podendo, assim, ser divulgado como parte dos documentos relacionados à
aquisição de controle do Grupo BRASIL TELECOM, autorizada a menção a este trabalho
nas publicações relacionadas, podendo ainda ser arquivado na Comissão de Valores
Mobiliários – CVM e na Securities and Exchange Commission – SEC, bem como
disponibilizado a acionistas e terceiros, inclusive por meio dos websites das companhias
envolvidas.
Destacamos que a compreensão da conclusão deste relatório ocorrerá mediante a sua
leitura integral e de seus anexos, não devendo, portanto, extrair conclusões de sua
leitura parcial.
Não nos responsabilizamos por perdas ocasionais ao solicitante a seus acionistas,
diretores, credores ou a outras partes como conseqüência da utilização dos
dados e informações fornecidas pela empresa e constante neste relatório.
As análises e as conclusões contidas neste relatório baseiam-se em diversas
premissas, realizadas na presente data, de projeções operacionais futuras, tais
como: fatores macro-econômicos, valores praticados pelo mercado, variações
cambiais, preços de venda, volumes, participações de mercado, receitas,
impostos, investimentos, margem operacionais e etc. Assim, os resultados
futuros podem vir a ser diferentes de qualquer previsão ou estimativa contida
neste relatório.
Esta avaliação não reflete eventos e seus respectivos impactos, ocorridos após a
data de emissão deste laudo.
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4. METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO
ABORDAGEM DOS ATIVOS – PL A MERCADO
Esta metodologia é derivada dos princípios contábeis geralmente aceitos
(PCGA), onde as demonstrações financeiras são preparadas com base no
princípio do custo histórico, ou custo de aquisição.
Devido a este princípio e ao princípio fundamental da contabilidade, o
valor contábil dos ativos de uma empresa menos o valor contábil de seus
passivos é igual ao valor contábil do seu patrimônio líquido.
A aplicação da metodologia toma como ponto de partida os valores
contábeis dos ativos e passivos e requer ajustes a alguns desses itens de
modo a refletir seus prováveis valores de realização. O resultado da
aplicação deste método pode fornecer uma base inicial à estimativa do
valor da empresa, bem como, uma base útil de comparação com o
resultado de outras metodologias.
Por outro lado, os princípios básicos de economia nos permitem criar a
seguinte técnica de avaliação: o valor definido para os ativos menos o
valor definido para os passivos é igual ao valor definido para o patrimônio
líquido de uma empresa. Dentro de uma perspectiva de avaliação, as
definições relevantes de valor são aquelas apropriadas ao objetivo da
avaliação.
A abordagem dos ativos, portanto, visa a avaliar uma empresa pelo
ajuste do valor contábil (saldo líquido) aos seus respectivos valores
justos de mercado. Os ativos e passivos julgados relevantes são
avaliados pelo valor justo de mercado, sendo feita a comparação
entre este valor e seu valor contábil (saldo líquido).
Os critérios gerais de avaliação aplicados para o ajuste dos bens
suscetíveis de avaliação a preço de mercado, encontram-se
detalhados no capítulo 6 do laudo.
Estes ajustes, devidamente analisados, são somados ao valor do
Patrimônio Líquido contábil, determinando assim o valor de
mercado da empresa pela abordagem dos ativos. O valor justo de
mercado da empresa será o valor do Patrimônio Líquido,
considerados os ajustes encontrados para os ativos e passivos
avaliados.
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Cabe ressaltar que não foi objeto de nossos trabalhos a identificação e
quantificação de passivos não registrados ou não revelados pelas
Administrações das Empresas.
Na presente avaliação, a metodologia e o escopo adotados tiveram como
objetivo avaliar uma empresa em marcha (going concern), portanto os
gastos incorridos na realização de ativos ou exigência de passivos, bem
como relacionados a processo de falência ou liquidação das empresas não
foram considerados nos cálculos.
PRINCIPAIS ETAPAS DA AVALIAÇÃO
Leitura e análise dos balancetes as empresas.
Análise das contas de ativo e passivo registradas no balanço
patrimonial da empresa, visando identificar as contas
suscetíveis a ajustes, bem como o cálculo e seus prováveis
valores de mercado;
Ajustes dos ativos imobilizados das empresas pelos seus
respectivos valores de mercado com base nas avaliações
patrimoniais realizadas pela APSIS;
Ajustes dos ativos intangíveis operacionais relevantes pelos seus
respectivos valores de mercado, com base nas premissas e
critérios de avaliação elaborados pela APSIS;
Aplicação do método de equivalência patrimonial sobre os
patrimônios líquidos a valor de mercado das empresas
controladas e coligadas para o cálculo do valor dos
investimentos;
Cálculo do valor de mercado do patrimônio líquido das
empresas.
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5. CARACTERIZAÇÃO DO GRUPO BRASIL TELECOM
A Brasil Telecom Participações S.A. é uma holding que possui capital
aberto, cujas ações são negociadas na BM&FBOVESPA sob os códigos
BRTP3 e BRTP4 e na Bolsa de Valores de Nova York sob o código BRP.
Seu único ativo é a Brasil Telecom S.A., uma das maiores empresas do
setor de telecomunicações da América Latina, com serviços nas áreas
de telefonia fixa e móvel, soluções de dados, internet, vídeo e data
center, unidade de negócios que fornece infra-estrutura de informática
e telecom para outras empresas. A estrutura societária do Grupo Brasil
Telecom encontra-se no Sumário Executivo deste laudo.
No Brasil, a Brasil Telecom presta serviço de telefonia a milhões de
brasileiros residentes na chamada Região II, que compreende os estados
do Acre, Rondônia, Mato Grosso, Mato Grosso do Sul, Tocantins, Goiás,
Paraná, Santa Catarina e Rio Grande do Sul, além do Distrito Federal.
Com sede em Brasília (DF) e aproximadamente 20 mil funcionários em
seu quadro, a sua base de clientes compreende 8,1 milhões de
terminais fixos em serviço, mais de 5,6 milhões de acessos móveis, 282
mil terminais de uso público e 1,8 milhão de acessos ADSL (banda
larga).
A empresa, a primeira completa no ramo de telecomunicações no
Brasil, atende de forma integrada todas as demandas do mercado e
integra suas operações fixa e móvel, dados e voz, longa distância
nacional e internacional, data center, internet grátis, banda larga e
acesso discado em soluções convergentes para casa, empresa e cidade.
Desde 1998 a Brasil Telecom presta serviços de telefonia fixa local no
Distrito Federal e nos estados do Acre, Rondônia, Tocantins, Mato
Grosso, Mato Grosso do Sul, Goiás, Paraná, Santa Catarina e Rio Grande
do Sul. Em julho de 1999 passou a oferecer o código CSP 14 para
ligações interurbanas e em janeiro de 2004 o CSP 14 passou a operar
para todo o país e em ligações internacionais. Além disso, provê
conexão à internet em alta velocidade com o Turbo, que usa a
tecnologia ADSL para que você e a sua empresa tenham acesso rápido à
rede sem ocupar sua linha telefônica, e oferece conteúdo 100% banda
larga pelo provedor BrTurbo e BrTurbo Empresas. Adicionalmente,
oferece mobilidade para acessar a rede sem fio, com o BrTurbo ASAS.
Para acesso discado à internet, a Brasil Telecom oferece o iBest, o
segundo maior provedor gratuito do mercado brasileiro.
Em 2004, a empresa foi autorizada pela Anatel a prestar o Serviço
Móvel Pessoal (SMP) na Região II, lançando ao público a operação de
telefonia móvel com um agressivo plano de negócios voltado à
convergência, além de ofertas inovadoras que possibilitaram a
conquista de 14,4% de participação de mercado em pouco menos de
quatro anos de operação.
Os provedores de acesso à internet (iG, iBest e BrTurbo) que formam o
Internet Group, unidade de Internet da Brasil Telecom, em 2007
possuíam cerca de 1,4 milhão de clientes banda larga e mais de 4
milhões de clientes dial-up (conexão discada). Esse número torna o
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portal o terceiro maior em audiência nacional, com mais de 11,2
milhões de unique visitors residenciais mensais, segundo o método de
mensuração de domicílios que acessam a internet no período.
As empresas iG compreendem as sociedades Internet Group (Cayman)
Limited (“iG Cayman”), iG Participações S.A. (“iG Part”) e Internet
Group do Brasil S.A. (“iG Brasil”).
A iG Brasil tem sua operação baseada no provimento de acesso à
Internet, tanto discado quanto banda larga. Também provê serviços de
valor agregado voltado para o mercado residencial e empresarial,
incluindo o acelerador de conexão à Internet. Além desses serviços, a
iG Brasil também conta com a venda de espaço publicitário em seu
portal.
Através da Brasil Telecom Cabos Submarinos (“Globenet”), possui 22
mil quilômetros de cabos submarinos interligando o Brasil à Venezuela,
às Bermudas e à América do Norte, com pontos de presença em Rio de
Janeiro, Fortaleza, Caracas, Miami, Nova York e Bermudas. Essa rede
fortalece o posicionamento de liderança do grupo no mercado de
comunicação de dados.
A subsidiária Brasil Telecom Comunicação Multimídia atua, dentre
outras, nas três principais cidades do país fora da região de concessão:
São Paulo, Rio de Janeiro e Belo Horizonte, com ênfase nos mercados
corporativo e empresarial. Ambas as empresas oferecem soluções
completas de abrangência nacional e internacional, incluindo Cyber
Data Center.
Para reforçar ainda mais a sua posição como provedora líder em
telecomunicações, a Brasil Telecom adquiriu todo o sistema de cabos
submarinos de fibra óptica do grupo Globenet, interligando pontos de
conexão nos Estados Unidos, Ilhas Bermudas, Brasil e Venezuela. Com a
aquisição da MetroRED, provedora de serviços de rede privada de
telecomunicações por redes digitais de fibra óptica, a Brasil Telecom
passou a oferecer acesso aos maiores clientes corporativos do País nos
grandes centros urbanos nacionais como São Paulo, Rio e Belo
Horizonte, além de Porto Alegre, Curitiba e Brasília e internacionais.
Outra subsidiária da empresa é a Vant, que tem por objeto a prestação
de serviços de comunicação multimídia, aquisição e cessão onerosa de
capacidades e demais meios, tendo como área de atuação as principais
capitais brasileiras. Esta subsidiária foi adquirida também com objetivo
de ampliar a oferta de soluções ao mercado corporativo em todo o
território nacional.
Ampliando suas operações, a Brasil Telecom investiu na Brasil Telecom
Call Center S.A. (“BrT Call Center”), anteriormente denominada Santa
Bárbara dos Pinhais S.A.. Esta empresa presta serviços de centrais de
atendimento a terceiros, compreendendo as áreas de atendimento a
clientes, telemarketing ativo e passivo e serviços de treinamento,
suporte e consultoria e atividades afins, dentre outros. Sua atividade
operacional teve início no mês de novembro de 2007, na prestação de
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serviços de call center à Brasil Telecom S.A. e às sociedades
controladas desta, que demandam esse tipo de serviço. Anteriormente
os serviços de call center eram realizados de forma terceirizada.
Para prestar serviços de gerenciamento, controle e assessoria no
desenvolvimento e venda de produtos e serviços financeiros, a empresa
constitui em julho de 2008 a BrT Card Serviços Financeiros Ltda. A
integralização de seu capital social ocorreu em 17 de setembro de
2008, com a participação de 99,99% pertencente à Sociedade. A BrTI
detém a participação restante. Na data de encerramento do exercício a
BrT Card possuía somente aplicações financeiras de liquidez imediata,
originadas dos recursos da integralização de capital e não havia iniciado
suas atividades operacionais.
Este portfolio diversificado contribui para que a companhia consiga manter
uma extensa base de clientes, com necessidades tão distintas como as de
assinantes residenciais e as de clientes corporativos. Este cenário
desafiador exige uma reação por parte da companhia para manter a
inovação de sua oferta. A Brasil Telecom foi pioneira no lançamento de
produtos como: o IPTV (transmissão de filmes sob demanda usando a rede
de banda larga como plataforma); o Único (aparelho celular que transmite
o sinal pela rede fixa no ambiente residencial, reduzindo os custos de
utilização para o assinante); e o Pula-Pula (minutos gratuitos em função do
volume de tráfego recebido).
No ano de 2008, a Brasil Telecom continuou sua trajetória de lançamento
de produtos inovadores, como os serviços de telefonia móvel de terceira
geração e os pacotes convergentes de minutos para telefone fixo e celular.
A busca pela inovação se faz importante num mercado cada vez mais
competitivo, competição impulsionada pelo início da portabilidade
numérica em todo o país. Abaixo segue alguns números do resultado de
2008.
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TELEFONIA FIXA
No que tange ao serviço de telefonia fixa, em 2008, houve um aumento
da competição, seja por empresas de TV por assinatura, seja por outras
empresas de telefonia fixa, seja por operadoras móveis que se
posicionaram no mercado com planos e soluções alternativas à telefonia
fixa tradicional. No ano constatou-se a continuidade da redução da
penetração da telefonia fixa, como conseqüência do fenômeno de
migração fixo-móvel. Adicionalmente, o ano foi marcado pelo aumento
da competição devido à portabilidade numérica.
Dentro deste ambiente competitivo, a Brasil Telecom focou suas principais
ações na manutenção e na lucratividade de sua base de terminais, bem
como na expansão das ofertas de produtos e de planos alternativos.
Ao final de 2008 a Brasil Telecom contava com cerca de 4 milhões de linhas
em planos alternativos locais de telefonia fixa. A companhia vem mantendo
a sua posição de liderança no mercado de longa distância e registrou uma
participação média de mercado de 90% no segmento intra-setorial e 85,2%
no segmento inter-setorial. A Brasil Telecom encerrou 2008 com 65,7% de
participação de mercado no segmento inter-regional e 40,4% no segmento
internacional.
Dentre os planos de longa distância podem ser destacados: “14 Simples”,
com franquia de 30 minutos para ligações de longa distância nacional; “14
Meu Perfil”, com tarifa diferenciada para ligações dentro do estado; e “14
Minhas Cidades”, com tarifas mais econômicas para três cidades à escolha
do cliente.
TELEFONIA MÓVEL
Em 2008, a Brasil Telecom Móvel completou quatro anos de operação e
superou a marca de 5,6 mil assinantes, sendo 919 pós-pago e 4.626 pré-
pago. A companhia vem incrementando sua receita neste segmento criando
funcionalidades por meio de serviços e conteúdos de internet como: Orkut,
Glu (jogos), Som Livre (músicas) e Discovery. Foram firmadas ainda
parcerias com empresas de conteúdo como: Dada.net, Blinko, Spin My
Mobile, Flycell, Ligaki, Memo, Sony Pictures, Neo Network e Móbile
Streams, além de disponibilizar, por meio da solução da Nokia Intellisynk, o
pacote de e-mail “Escritório Móvel”. Foram realizadas também diversas
promoções e ações nos serviços e conteúdos já disponíveis aos clientes.
COMUNICAÇÃO DE DADOS
A Brasil Telecom obteve 1.806 mil acessos ao final do ano no segmento
banda larga (ADSL).
Produtos Convergentes
Seguindo as exigências de uma enorme gama de consumidores, a Brasil
Telecom tem investido no desenvolvimento de soluções que conjuguem
serviços de voz fixa e móvel, banda larga e imagem. Sendo assim, a
companhia estabeleceu uma parceria com a SKY, que permitiu a oferta de
pacotes que incluíam a TV Digital por assinatura.
Telefone Único – Utiliza tecnologia CTP (Cordless Telephony Profile),
permitindo que os serviços de voz da telefonia fixa e da móvel possam ser
utilizados no mesmo aparelho celular. Com o produto, a Brasil Telecom
fideliza a base de clientes da telefonia fixa, aumenta a participação de
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mercado da telefonia móvel, oferece novos serviços de valor agregado,
incentiva a venda de planos pós-pagos e potencializa a eficiência das redes
fixa e celular.
Cartão Único – Este cartão possibilita ao cliente, através da aquisição de
créditos (R$ 15, R$ 20, R$ 30 e R$ 60), efetuar a recarga em todos os
serviços pré-pagos, terminais fixos (AICE, Controle Total e Ligmix) e móveis
da Brasil Telecom.
PABX Virtual Único – O PABX Virtual Único é uma solução convergente para
atender às necessidades empresariais. Com ele, o cliente não tem mais os
custos de aquisição, operação e manutenção do equipamento PABX, pois
toda esta infra-estrutura fica na própria Brasil Telecom. Com isso, a
Companhia se torna a primeira operadora a convergir telefones fixos e
móveis como ramais.
Quadruple Play: Parceria SKY – Nesta parceria comercial com a SKY, a
Brasil Telecom oferece pacotes com telefonia fixa, móvel, banda larga e o
serviço de TV Digital por assinatura. Essa oferta consolidou-se ao longo de
2007 como um diferencial competitivo frente às demais ofertas Triple Play
da concorrência. O pacote contribui com aproximadamente 10% do total de
vendas de banda larga da Brasil Telecom.
Provedores de Internet
O Internet Group, que compreende as atividades dos provedores iG,
iBest e BrTurbo, é o maior provedor de acesso à internet no Brasil, com
4 milhões de usuários de acesso discado gratuito, e o segundo maior
provedor de banda larga no mercado brasileiro.
De acordo com o Ibope/NetRatings de dezembro/2007, o Internet
Group alcançou o terceiro lugar entre os principais concorrentes
nacionais, com mais de 11,2 milhões de visitantes residenciais únicos, o
que representa um crescimento anual de 43%.
Destaques Financeiros
No consolidado a Brasil Telecom fechou o ano de 2008 com uma receita
líquida de R$ 11.297 milhões e EBITDA de R$ 3.937 milhões, o que
representou uma margem EBITDA de 34,8%, ante 34,2% em 2007.O lucro
líquido registrado foi de R$ 782 milhões, 16,2% maior que o ano
anterior, influenciado pela consistência na evolução das linhas de
receitas e custos e com evolução significativa da banda larga e da
telefonia móvel.
Em 31 de maio de 2009, a Brasil Telecom possuía uma dívida bruta de
R$4.856,8 milhões sendo, R$779,9 milhões em moeda estrangeira, dos
quais, R$399,2, milhões não estão hedgeados, resultando em uma
exposição líquida de US$170,8 milhões. A dívida líquida fechou em R$
1.385 milhões.
O CAPEX em 2008 foi de R$ 2.678 milhões. Dos investimentos
realizados, o destaque foi em telefonia fixa, principalmente na
expansão da rede de dados, expansão do Backbone de Transmissão,
expansão da rede inteligente, tecnologia da informação e regulatório.
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Abaixo segue alguns números por segmento:
Tel. Fixa e Comunicação de Dados
Telefonia Móvel Internet Call Center
Receita Operacional Bruta14.844.896 2.560.789 453.807 246.383
Deduções da Receita Bruta-4.958.335 -679.038 -61.632 -15.785
Receita Operacional Líquida9.886.561 1.881.751 392.175 230.598
Custos dos Serviços Prestados e Mercadorias Vendidas -5.186.658 -1.512.338 -54.572 -211.563
Lucro Bruto4.699.903 369.413 337.603 19.035
Despesas Operacionais, Líquidas-2.545.651 -617.927 -382.074 -27.590
Comercialização dos Serviços-951.810 -525.005 -264.848 -7.705
Despesas Gerais e Administrativas-1.210.315 -135.721 -75.936 -18.226
Outras Receitas (Despesas) Operacionais
-383.526 42.799 -41.290 -1.659
Lucro (Prejuízo) Operacional Antes das Receitas (Despesas) Financeiras
2.154.252 -248.514 -44.471 -8.555
Contas a Receber de Clientes 2.053.175 200.174 93.414 55.160
Estoques 4.764 49.284 - -
Imobilizado e Intangível, Líquidos 5.268.918 2.122.081 143.343 -
2008
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6. CRITÉRIOS GERAIS DE AVALIAÇÃO
O presente laudo foi elaborado com a finalidade de atender à legislação vigente, no contexto de aquisição de controle do Grupo BRASIL TELECOM,
conforme descrito no Sumario Executivo deste laudo.
EVENTOS E AJUSTES CONSIDERADOS NA AVALIAÇÃO
As Demonstrações Contábeis tomadas como base para o presente laudo, foram preparadas pela Sociedade já com a adoção pelo cumprimento
integral da Lei nº11. 638/07. O quadro a seguir apresenta os critérios gerais definidos para avaliação de cada conta e/ou grupo de contas das
empresas envolvidas na operação:
GRUPO DE CONTAS PREMISSAS CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO
GERAL Contas com valor inferior à R$500 mil não foram
analisadas, mantendo-se o valor contábil, com exceção
daquelas consolidadas em algum grupo específico.
Valor de mercado idêntico ao contábil.
Disponibilidades Representados por:
• Caixa e Bancos
• Equivalentes a Caixa – Investimentos de curto
prazo, com vencimentos originais de noventa dias
ou menos e prontamente conversíveis em caixa.
• Caixa e Bancos – Valor de mercado
idêntico ao contábil.
• Equivalentes a Caixa – Valor de
mercado idêntico ao contábil.
Aplicações Financeiras
Representado por aplicações em títulos, classificadas da
seguinte forma:
• Mantidos para negociação
• Os títulos mantidos para negociação
e disponíveis para venda – Valor de
mercado idêntico ao contábil.
• Os títulos mantidos até o
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GRUPO DE CONTAS PREMISSAS CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO
• Mantidos até o vencimento
• Disponíveis para venda
vencimento foram mensurados pelo
custo de aquisição acrescido dos
rendimentos auferidos, reduzidos
de provisão para ajuste ao valor
recuperável, quando aplicável.
Contas a Receber de Clientes
Representado substancialmente por:
• Serviços a faturar 61%
• Serviços faturados 37%
• Vendas de mercadorias 2%
• Provisão para créditos de liquidação duvidosa –
Constituída com base em análises individuais e em
análises de grupos de ativos de risco semelhante,
cujo critério adotado para a constituição da
provisão considera a apuração dos percentuais de
perdas ocorridas em cada faixa de vencimento de
contas a receber e, a partir desses percentuais de
perdas são estimadas as perdas futuras sobre o
atual saldo do contas a receber.
• Contas de créditos com usuários dos
serviços de telecomunicações,
faturadas e não faturadas,
registradas pelo valor da tarifa ou
do serviço na data da sua
prestação, cujo valor contábil não
difere do valor de mercado.
• As contas a receber decorrentes da
comercialização de aparelhos
celulares e acessórios estão
registradas pelos valores das vendas
realizadas, no momento da entrega
e aceitação do cliente, reduzida ao
valor recuperável cuja provisão é
estabelecida quando há evidência
objetiva da não realização dos
valores devidos de acordo com os
termos originais dos créditos
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GRUPO DE CONTAS PREMISSAS CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO constituídos.
• Os créditos a receber de outras
operadoras em litígio (DETRAF),
são reconhecidos pelo regime de
caixa. O ajuste a mercado foi
apurado com base na aplicação do
percentual histórico de êxito
nesses litígios, por operadora,
sobre os respectivos valores a
receber na data base.
• Créditos baixados contra a provisão
e créditos provisionados. O ajuste
a mercado foi apurado com base na
aplicação do percentual de 5%
sobre esses créditos. Este
percentual é o resultado da
avaliação do valor de mercado
tomando-se em conjunto os
seguintes parâmetros:
Percentual histórico de
recuperação;
Percentual de créditos
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GRUPO DE CONTAS PREMISSAS CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO securitizados;
Percentual de recuperação
do setor; e
Conjuntura atual do setor.
Estoques Representado substancialmente por aparelhos celulares e
acessórios para revenda, líquido de provisão para perdas ou
para ajustes à previsão em que os mesmos deverão ser
realizados.
Valor de mercado idêntico ao valor
contábil.
Empréstimos e Financiamentos Representado por:
• Empréstimos e financiamentos referentes a
repasses de recursos financeiros para a empresa
produtora de listas telefônicas e incidem variação
do IGP-DI.
Valor de mercado idêntico ao valor
contábil.
Instrumentos Financeiros Derivativos
(Ativo e Passivo)
Representados por:
• Ativo – Opções de Dólar
• Passivo:
Opções de Dólar
Swaps de Moeda Cruzada – Iene x CDI
Operações de proteção cambial contratadas junto a
instituições financeiras para minimizar os riscos dos
Valor de mercado idêntico ao valor
contábil.
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GRUPO DE CONTAS PREMISSAS CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO empréstimos e financiamentos contratados em moeda
estrangeira, sem alavancagem, em razão da possibilidade
de existirem flutuações nas taxas de câmbio que possam
aumentar os saldos dos mesmos. Da parcela em moeda
estrangeira da dívida em moeda estrangeira 60,5% está
coberta por esta modalidade de operação e aplicações
financeiras em moeda estrangeira.
Tributos Diferidos e a Compensar Representado por:
• Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos –
Apurados sobre diferenças temporárias, prejuízos
fiscais e base negativa da contribuição social e
contabilizados até o limite da existência de lucro
tributável futuro em nível suficiente para utilização
total ou parcial dos tributos diferidos.
• Créditos Tributários – Compostos por:
ICMS
IRPJ/CS
PIS e COFINS
Outros
Provisão ao Valor Recuperável – Corresponde a
O saldo contábil foi ajustado pela reversão
da provisão ao valor recuperável da
incorporada BRT Participações S.A., tendo
em vista a revisão do cenário de
recuperação dos seus créditos em função da
reestruturação societária.
Para os demais créditos tributários foi
mantido o valor contábil tendo em vista o
resultado dos estudos do cenário futuro
indicar a sua recuperação.
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GRUPO DE CONTAS PREMISSAS CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO parcela dos créditos tributários compensáveis
em período superior aos próximos dez anos.
O ICMS a compensar é decorrente, em sua maior parte, dos
créditos constituídos na aquisição de bens para o ativo
imobilizado, Lei Complementar nº 102/00.
Depósitos Judiciais Representado pelos saldos dos depósitos judiciais
relacionados a contingências com grau de risco de perda
POSSÍVEL e REMOTO, cujos valores não são provisionados.
Os depósitos estão vinculados as seguintes contingências:
• Trabalhistas
• Tributárias
• Cíveis
Os depósitos judiciais vinculados a provisões passivas para
contingências com grau de risco PROVÁVEL, estão
apresentados de forma dedutiva de tais provisões.
Valor de mercado idêntico ao valor
contábil.
Despesas Pagas Antecipadamente Representado por:
• Prêmios de seguros e
• Pagamentos antecipados:
Propaganda e publicidade
Serviços de manutenção de equipamentos
Os saldos foram anulados.
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GRUPO DE CONTAS PREMISSAS CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO de processamento de dados e software
Aluguéis de cabos, dutos e faixa de domínio
IPTU
Outros
Outros Substancialmente representadas por:
• Fundos de Pensão – Contribuições Futuras a
Compensar
• Adiantamentos Recuperáveis
• Outros Ativos
Valor de mercado idêntico ao valor
contábil.
Participação em Controladas Avaliadas pelo método da equivalência patrimonial. Os saldos foram ajustados pelos efeitos dos
ajustes a mercado refletidos nos
patrimônios líquidos das controladas
avaliadas.
Incentivos Fiscais e outros
Investimentos
Representados por incentivos fiscais e participações
societárias obtidas pela conversão em ações ou quotas de
capital das aplicações incentivadas nos fundos regionais
FINOR/FINAN, Lei de Incentivo às Empresas de Informática
e Lei do Audiovisual, sendo o montante composto
substancialmente por ações de companhias de
telecomunicações localizadas nas regiões cobertas por
Os saldos foram anulados.
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GRUPO DE CONTAS PREMISSAS CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO estes incentivos regionais. Os saldos estão registrados
líquidos de provisão para perda quando aplicável.
Equipamentos de comutação
automática, meios de transmissão e
comunicação de dados, Terminação
e Infraestrutura.
Ativos de extrema relevância para o negócio. Avaliados a
preços de mercado pelo custo de reposição, utilizando-se
parâmetros de projeto. A metodologia e respectivos
cálculos encontram-se detalhados no Anexo 2.
Valor de Mercado.
Terrenos e Prédios Avaliados a preços de mercado, com laudos de avaliação
específicos para os imóveis relevantes. A tabela com o
resumo dos valores por imóvel encontra-se no Anexo 3.
Valor de Mercado.
Obras em Andamento Ativos com valor contábil próximo ao valor de mercado por
se tratarem de aquisições recentes.
Valor de mercado idêntico ao valor
contábil.
Bens de Uso Geral
Avaliados a preços de mercado pelo custo de reposição,
utilizando-se parâmetros de projeto. A metodologia e
respectivos cálculos encontram-se detalhados no Anexo 2.
Valor de mercado.
Ágio de mais valia, Amortização de
ágio e Provisão para manutenção da
integridade do
PL(Investimentos,Imobilizado e
Intangível)
Ágio apurado na aquisição da Brt S.A. líquido das
amortizações efetuadas nas empresas adquirentes e
provisão para integridade do PL líquido das parcelas
realizadas pela depreciação e amortização das mais valias.
Os saldos foram anulados, tendo em vista
que o valor das mais valias, proporcional à
participação no capital total, se revelou
superior ao ágio pago na aquisição.
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GRUPO DE CONTAS PREMISSAS CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO
Intangível
Representado substancialmente por:
• Ativos Intangíveis – Ativos de extrema relevância
para o negócio, representados substancialmente
por licenças e direitos de uso de software e
licenças regulatórias, líquidos da amortização
calculada pelo método linear, pelo período de
cinco anos para os direitos de uso de software e
para as licenças regulatórias de acordo com os
prazos determinados pelo órgão regulador.
Valor de mercado.
Empréstimos, Financiamentos,
Debêntures, Instrumentos
Financeiros Derivativos e Mútuo
com Controlada
Representados por:
• Instituições Financeiras:
Moeda Local – Sujeitos a juros fixos de 2,4%
a.a. a 10% a.a., resultando numa taxa
média ponderada de 9,18% a.a. e juros
variáveis com base na TJlP acrescidos de
2,3% a.a. a 5,5% a.a.,UMBNDES acrescidos
de 5,5% a.a., 100% a 104% do CDI,
resultando, esses juros variáveis, numa
taxa ponderada de 11,88% a.a.. A taxa de
CDI na data base era de 13,61%.
Moeda Estrangeira – sujeitos a juros fixos de
1,75% a.a. a 9,38% a.a., resultando numa
Valor de mercado idêntico ao contábil.
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GRUPO DE CONTAS PREMISSAS CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO taxa média ponderada de 9,36% a.a.; e
juros variáveis de 0,5% a.a. acima da
LIBOR e 1,92% a.a. acima da YEN LIBOR,
resultando numa taxa média ponderada de
2,96% a.a..As taxas LIBOR e YEN LIBOR na
data base, para pagamentos semestrais,
eram de 3,13% a.a. e 0,99% a.a.,
respectivamente.
• Instrumentos Financeiros e Derivativos - Contratos de
swap e opções – Operações de hedge sobre 60,5%
dos empréstimos e financiamentos contratados em
iene e dólar norte-americano, firmados com
terceiros foram contratadas para tentar mitigar
oscilações significativas nas cotações desses
fatores de atualização da dívida. As operações de
swap estão atreladas ao CDI.
• Debêntures Públicas – Emissão pública de debêntures
não conversíveis ocorridas em 2006, com prazo de
pagamento em sete anos, que dar-se-á
anualmente a partir de 2011, em três parcelas de
33,33%, 33,33% e 33,34% do valor nominal,
respectivamente, vencendo em 2013 e
remuneração correspondente a juros de 104,0% do
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GRUPO DE CONTAS PREMISSAS CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO CDI,com periodicidade de pagamento semestral.
• Mútuo com Controlada – Moeda Nacional: Contratado
pela Brt S.A. junto a 14 Brasil Telecom Celular
S.A., em abril/08, com prazo total de 360 dias,
com pagamento do principal e juros
compensatórios ao final do prazo, calculados à
taxa de 101,75% do CDI.
Fornecedores Representado substancialmente por:
• Fornecedores – Faixa de domínio
• Fornecedores – DETRAF
• Fornecedores para Investimentos
• Fornecedores Diversos
Fornecedores DETRAF – O saldo referente à
parcela em discussão foi ajustado com base
no percentual histórico de êxito, por
operadora, aplicado sobre a obrigação
registrada na data base.
Para os demais saldos foi mantido o valor
contábil.
Impostos, Taxas e Contribuições Representado por:
• ICMS (1)
• PIS e COFINS
• IRPJ a pagar
• CS a pagar
(1) Substancialmente representado por valores decorrentes
do Convênio nº 69/98, que vem sendo questionado na
Valor de mercado idêntico ao contábil.
O saldo foi ajustado pelos efeitos do
Imposto de Renda e Contribuição Social
incidentes sobre os ajustes a mercado
sujeitos a este tipo de tributação.
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31
GRUPO DE CONTAS PREMISSAS CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO Justiça, líquido de depósitos em juízo que ocorrem
mensalmente.
Pessoal, Encargos e Benefícios
Sociais
Representado substancialmente por:
• Encargos e Benefícios Sociais
• Plano de Opções de Ações
• Outros
Valor de mercado idêntico ao valor
contábil.
Consignação em Favor de Terceiros Substancialmente representado por serviços de terceiros e
retenções.
Valor de mercado idêntico ao valor
contábil.
Autorização para Exploração de
Serviços
Representado substancialmente por:
• Serviço Móvel Pessoal:
Autorização do serviço móvel pessoal de
acordo com termos assinados pela
controlada 14 Brasil Telecom Celular S.A.
junto a ANATEL, em 2002 e 2004, para
exploração do SMP pelo período de 15 anos
na mesma área de atuação em que a
sociedade possui concessão para a
telefonia fixa. Sobre o saldo devedor incide
a variação do IGP-DI, acrescida de 1% ao
mês.
Valor de mercado idêntico ao valor
contábil.
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GRUPO DE CONTAS PREMISSAS CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO
Aquisição em 2008, de autorização serviço
móvel pessoal para exploração da rede 3G.
Sobre o saldo devedor incide a variação do
ISD – Índice de Serviços de
Telecomunicações, acrescida de 1% ao mês.
Outras autorizações pertencentes à Brt
Multimídia e se refere à outorga de
autorizações de blocos de radiofrequência
associado ao serviço de comunicação
multimídia.
• Concessão do STFC – Refere-se à provisão
constituída de acordo com o regime de
competência, tomando-se por base a aplicação de
1% sobre a receita líquida de tributos, para fazer
face ao pagamento em favor da ANATEL, com
vencimento a cada biênio, definido para o mês de
abril dos anos ímpares, de acordo com o contrato
de concessão vigente.
Dividendos, Juros sobre o Capital
Próprio e Participação no resultado
Representado por Dividendos e juros sobre o capital
próprio, líquidos do IRRF quando aplicável, a pagar aos
acionistas não controladores e Participação dos
empregados e administradores no resultado.
Valor de mercado idêntico ao valor
contábil.
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33
GRUPO DE CONTAS PREMISSAS CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO
Adiantamento de Clientes Representado por:
• Cessão de Meios de Telecomunicações – Representa
os serviços de cessão de meios de
telecomunicações recebidos antecipadamente e
valores recebidos da parceria do Banco do Brasil e
AON, referentes à implementação de cartão de
fidelização.
• Serviços Pré-Pagos – Representam os recebimentos
antecipados de venda de recargas de cartões pré-
pagos, líquidos dos descontos concedidos e
impostos incidentes.
• Outros Adiantamentos de Clientes – Adiantamentos
de clientes da área de Governo.
O saldo referente aos recebimentos
antecipados por venda de recargas de
cartões pré-pagos foi ajustado pelo valor
dos adiantamentos líquidos dos impostos,
descontos concedidos e custos estimados de
interconexão, tendo em vista que tais
créditos têm prazo de validade.
Os demais recebimentos antecipados foram
mantidos pelo valor contábil, por
apresentarem características diferentes e
pelo fato dos saldos se aproximam do valor
de mercado.
Provisão para Contingências Representada pelo saldo das provisões para contingências
Trabalhistas, Tributárias e Cíveis, cujos riscos são
classificados como PROVÁVEIS líquido dos depósitos
judiciais, efetuados por exigência legal ou por uma opção
de cautela.
Na avaliação da Sociedade e suas controladas, as
contingenciais classificados segundo as chances de
ocorrência de sua exigibilidade com grau de risco POSSÍVEL
ou REMOTO, não são provisionadas, apesar de em alguns
Valor de mercado idêntico ao valor
contábil.
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GRUPO DE CONTAS PREMISSAS CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO casos, assuntos semelhantes podem estão enquadrados em
diferentes classificações de grau de risco, fato justificado
pela situação fática e processual peculiar de cada
processo, no entanto, em algumas situações, por exigência
legal ou por uma opção de cautela, são efetuados depósitos
judiciais.
Provisão para Fundos de Pensão e
outros Benefícios
Representado substancialmente pelo patrocínio pela
Sociedade e suas controladas, de planos de benefícios de
previdência complementar, relacionados à aposentadoria
para os empregados e participantes assistidos, e, para
estes últimos, assistência médica em alguns casos.
Para os planos de benefício definido, a Sociedade e suas
controladas adotam o reconhecimento imediato dos ganhos
e perdas atuariais, estando constituído o passivo integral
para os planos que apresentam situação deficitária, de
acordo com as normas da Deliberação CVM nº 371/00. Para
os planos que apresentam situação patrimonial positiva são
constituídos ativos no caso de autorização explícita para
compensação com contribuições patronais futuras.(*)
Os Planos de pensão aqui representados são: FBrTPPREV –
BrTPPREV, Alternativo e Fundador e plano PAMEC.
Valor de mercado idêntico ao valor
contábil, tomando-se por base a avaliação
dos atuários independentes na data base.
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35
GRUPO DE CONTAS PREMISSAS CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO
Outras Contas a Pagar Representados substancialmente por:
• Obrigações por Aquisição de Créditos Tributários
• Recursos de Autofinanciamento
• Outras Contas a Pagar
Valor de mercado idêntico ao valor
contábil.
Patrimônio Líquido • Ações em Tesouraria - Originadas de programas
aprovados pelo Conselho de Administração, para
recompra de ações preferenciais e ordinárias de
própria emissão, para permanência em tesouraria,
ou cancelamento, ou posterior alienação.
• Reserva Especial de Ágio – Constituída pelo valor do
ágio líquido das amortizações e do benefício fiscal.
• Reservas Especial de Acervo Líquido– Constituída no
montante do acervo líquido incorporado.
• Ajustes a Mercado – Resultado da avaliação dos Bens
Direitos e Obrigações, avaliados a mercado, líquido
dos efeitos tributários.
Ações em Tesouraria – Tendo em vista a
reestruturação societária com a
incorporação das ações da Companhia, as
ações em tesouraria foram mantidas pelo
valor contábil pois serão canceladas;
Reserva de Especial de Ágio – O saldo foi
anulado.
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7. AVALIAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO A MERCADO DA BRASIL TELECOM S.A.
As atividades operacionais do Grupo Brasil Telecom iniciam-se pela
empresa Brasil Telecom S.A. (BrT). A COARI, empresa anterior na
cadeia societária, desempenha função de simples holdings. Foi
adotada no presente laudo a abordagem dos ativos para a avaliação
do Patrimônio Líquido a valor de mercado da BrT. Nesta
abordagem, nós avaliamos os ativos e passivos relevantes de forma
a refletir seu valor justo de mercado, de acordo com os critérios
detalhados no Capítulo 6.
ATIVOS RELEVANTES
A BrT é uma empresa que apresenta uma função dupla na estrutura do
Grupo Brasil Telecom: (i) holding dos investimentos operacionais do
grupo; (ii) empresa operacional, atuando no segmento de telefonia
fixa, e portanto proprietária dos ativos operacionais afins.
Para chegarmos ao valor do Patrimônio Líquido a preços de mercado da
BrT, portanto, será necessário procedermos as avaliações dos seus
ativos operacionais relevantes, e também dos investimentos relevantes
em outras empresas do grupo.
IMOBILIZADO
Os ativos integrantes do imobilizado referentes as contas de
equipamentos são os de maior relevância dentro do grupo de ativos
operacionais da BrT. Os terrenos e edificações são ativos de
importância secundária no segmento de telefonia. A avaliação destes
ativos pode ser encontrada no Anexo 2 deste laudo e em laudos
específicos para os principais imóveis, e está resumida no quadro a
seguir:
R$ milhão I M O B I L I Z A D O MERCADO - Obras em Andamento 285 - Equipamentos de Comutação Automática 1.180 - Equipamentos e Meios de Transmissão 4.457 - Equipamentos de Comunicação de Dados 1.630 - Infraestrutura 1.395 - Terminações 124 - Terrenos 238 - Prédios 1.031 - Bens de Uso Geral 395 Total 10.735
A média da vida útil econômica remanescente do imobilizado da BrT é
de 07 anos. A abertura por classe de ativos encontra-se no Anexo 2.
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INTANGÍVEIS
Na avaliação dos ativos intangíveis da BrT, foi escolhida como
metodologia a abordagem da renda, recomendada quando a indústria
possui contratos relevantes que garantam uma rentabilidade no longo
prazo (Valuation of Intellectual Property and Intangible Assets – Smith,
Parr). Nas empresas operadoras de telefonia fixa, como a BrT, podemos
considerar a seguinte categoria relevante de ativos operacionais
intangíveis:
Contrato de Concessão de Serviço Público – Telefonia Fixa
Quanto ao valor da marca, cada segmento de negócio possui ativos
intangíveis com maior ou menor peso na operação. No caso da telefonia
fixa, a marca não possui influência relevante na geração de caixa, e sim
a garantia de exclusividade do serviço para os habitantes de
determinada região, incluindo a cessão da base de clientes existente na
ocasião da privatização do serviço.
Para a avaliação do Contrato de Concessão, elaboramos o fluxo de caixa
do negócio telefonia fixa ao longo da vida útil remanescente da
concessão (17 anos), em regime stand alone, considerando potenciais
sinergias decorrentes do processo de aquisição descrito neste laudo.
Acrescentamos também o valor residual do imobilizado e capital de giro
ao final da concessão. Após calcularmos o valor presente deste fluxo,
através de uma taxa de desconto apropriada ao segmento, deduzimos
os ativos operacionais tangíveis (capital de giro e imobilizado) a preços
de mercado, de forma a extrair o valor intrínseco do Contrato de
Concessão, conforme apresentado no quadro abaixo:
taxa de retorno esperado 8,8% 9,0% 9,2%
FLUXO DE CAIXA DESCONTADO 24.866 24.536 24.213
VALOR RESIDUAL (CAPITAL DE GIRO e IMOBILIZADO) 6.193 6.193 6.193
VALOR RESIDUAL DESCONTADO 1.476 1.431 1.387
VALOR OPERACIONAL - TELEFONIA FIXA FIXA 26.343 25.967 25.600
CUSTO CARREGAMENTO - CAPITAL DE GIRO (423) (423) (423)
CUSTO CARREGAMENTO - IMOBILIZADO A MERCADO (11.026) (11.026) (11.026)
VALOR CONCESSÃO TELEFONIA FIXA - BrT _ 31/12/08 14.894 14.518 14.151
prazo de amortização (meses) 204
VALOR DA CONCESSÃO FIXA - BrT_31/05/09 14.162
VALOR ECONÔMICO - CONCESSÃO TELEFONIA FIXA BrT (R$ milhões)
Os cálculos avaliatórios assim como a metodologia utilizada encontram-
se detalhados no Anexo 4.
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AVALIAÇÃO DOS INVESTIMENTOS EM TELEFONIA MÓVEL
Os investimentos no segmento de telefonia móvel estão representados
pela sua participação direta na empresa 14 BRASIL TELECOM CELULAR
S.A. (14 BRASIL), que concentra os ativos operacionais deste segmento.
Os principais ajustes na 14 BRASIL concentram-se nos seguintes grupos:
IMOBILIZADO
O quadro abaixo resume os ajustes efetuados, detalhados no Anexo 2:
R$ milhão I M O B I L I Z A D O MERCADO - Obras em Andamento 207 - Equipamentos de Comutação Automática 229 - Equipamentos e Meios de Transmissão 786 - Equipamentos de Comunicação de Dados 10 - Infraestrutura 97 - Terminações 1 - Prédios 0 - Bens de Uso Geral 90
Total 1.421
A média da vida útil econômica remanescente do imobilizado da 14
BRASIL é de 10 anos. A abertura por classe de ativos encontra-se no
Anexo 2.
INTANGÍVEIS
Nas empresas operadoras de telefonia móvel, como a 14 BRASIL, as
autorizações concedidas pelo governo federal não garantem uma
participação no mercado potencial tampouco uma base de clientes
inicial, como na telefonia fixa. Para efeito deste laudo, assumimos que
o valor pago ao governo federal pela 14 BRASIL referente às
autorizações, em processo licitatório, constitui a melhor aproximação
para o respectivo valor de mercado, não demandando ajustes,
portanto.
Não obstante, podemos considerar a seguinte categoria de ativos
intangíveis relevante no segmento de telefonia móvel, não incluída nas
demonstrações contábeis:
Carteira de Clientes Ativos
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39
Utilizamos o custo de reprodução para a avaliação deste intangível,
conforme apresentado no Anexo 4. A tabela a seguir apresenta o valor
de mercado sugerido, na data base deste laudo:
VALOR DA BASE DE CLIENTES - MÓVEL 2006 2007 2008
TOTAL DE USUÁRIOS (MILHÕES) 3,4 4,3 5,6
CLIENTES PÓS-PAGO (% TOTAL) 29% 20% 17,56%
TOTAL DESPESAS DE CAPTAÇÃO (R$ mil) 432.432 454.139 525.081
VALOR DA CARTEIRA DE CLIENTES (R$ mil)
ACRÉSCIMO DE USUÁRIOS NO PERÍODO (milhões) 0,89 1,34
DESPESAS COMERCIAIS POR CLIENTE ADICIONAL R$ 512,63 R$ 392,64
VALOR DA CARTEIRA DE CLIENTE (BASE 2008) 384.790
AVALIAÇÃO DOS DEMAIS INVESTIMENTOS DA BrT
O quadro abaixo resume os ajustes efetuados nas demais empresas
controladas da BrT, além da 14 BRASIL, refletidos em seu patrimônio
através de equivalência patrimonial:
I N V E S T I M E N T O S MERCADO - Nova Tarrafa Participações Ltda. (2) - Nova Tarrafa Inc. (0) - 14 Brasil Telecom Celular S.A. 3.515 - Brt Serviços de Internet S.A. 364 - Brt Comunicação Multimídia Ltda. 307 - Brasil Telecom Cabos Submarinos Ltda. 317 - Internet Group do Brasil S.A. 50 - Brasil Telecom Cal Center S.A. 18 - VANT Telecomunicações S.A. 2 - Brt Card Serviços Financeiros Ltda. 8
- Outros Investimentos (0) Total 4.579
As avaliações dos Patrimônios Líquidos a mercado das empresas acima
encontram-se detalhados nos Anexos 1, 2 e 3 deste laudo.
AVALIAÇÃO DOS DEMAIS ATIVOS E PASSIVOS
Para os demais ativos e passivos de BrT foram adotados os critérios
detalhados no Capítulo 6, conforme demonstrado nas planilhas de
cálculo do anexo 1.
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40
VALOR DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO A MERCADO DA BrT
A tabela abaixo apresenta o valor do Patrimônio Líquido a Mercado da BrT na data base, com os respectivos ajustes nas principais contas:
ATIVO CIRCULANTE 4.819.781 (37.454) 4.782.327 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 5.518.292 (6.138) 5.512.154 PERMANENTE 12.498.233 17.454.680 29.952.913 Investimentos 3.941.978 636.981 4.578.959 - Participações em Controladas: 3.938.123 640.836 4.578.959 - Nova Tarrafa Participações Ltda. 100,0000% 1.743 (3.724) (1.981) - Nova Tarrafa Inc. 100,0000% 282 (349) (67) - 14 Brasil Telecom Celular S.A. 100,0000% 3.001.483 513.319 3.514.802 - Brt Serviços de Internet S.A. 100,0000% 340.485 23.792 364.277 - Brt Comunicação Multimídia Ltda. 90,4591% 254.560 52.390 306.950 - Brasil Telecom Cabos Submarinos Ltda. 100,0000% 277.936 38.994 316.930 - Internet Group do Brasil S.A. 13,6450% 33.208 16.433 49.641 - Brasil Telecom Cal Center S.A. 100,0000% 18.316 (18) 18.298 - VANT Telecomunicações S.A. 100,0000% 2.216 - 2.216 - Brt Card Serviços Financeiros Ltda. 100,0000% 7.894 - 7.894 - Outros Investimentos 3.856 (3.856) - Imobilizado 5.812.535 4.922.797 10.734.876
- Obras em Andamento 285.178 - 285.178 - Equipamentos de Comutação Automática 157.428 1.022.182 1.179.610 - Equipamentos e Meios de Transmissão 1.250.561 3.206.450 4.457.011 - Equipamentos de Comunicação de Dados 648.310 981.262 1.629.572 - Infraestrutura 973.998 421.206 1.395.204 - Terminações 33.846 90.256 124.102 - Terrenos 83.055 154.775 237.831 - Prédios 342.973 687.902 1.030.875 - Bens de Uso Geral 207.588 188.361 395.494 - Ágio de mais valia imobilizado 2.105.290 (2.105.290) - - Amort. do ágio de mais valia imobilizado (275.693) 275.693 -
Intangível 2.743.719 11.894.903 14.638.622 - Ágios 7.358 - 7.358 - Sistemas de Processamento de Dados 468.506 - 468.506 - Marcas e Patentes 343 - 343 - Licenças Regulatórias 51.636 14.110.779 14.162.415 - Ágio de mais valia de licença 6.867.895 (6.867.895) - - Amortização do ágio de mais valia (licença) (350.611) 350.611 - - Provisão para Manutenção da Integridade do PL (4.301.407) 4.301.407 -
TOTAL DO ATIVO 22.836.305 17.411.088 40.247.393
* Consideradas as incorporações de COPART 2 e BRTP com ajustes de amortização e reversão de provisão de ágio
SALDOS AJUSTADOS
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM
31/05/2009 * AJUSTES A MERCADO
BRASIL TELECOM S.A.
PASSIVO CIRCULANTE 4.647.660 (16.313) 4.631.347 Empréstimos e Financiamentos 1.420.555 - 1.420.555 Debêntures 74.961 - 74.961
Fornecedores 1.202.611 (16.313) 1.186.298 Impostos, Taxas e Contribuições 830.945 - 830.945 Dividendos a Pagar 362.471 - 362.471
Pessoal, Encargos e Benefícios Sociais 84.651 - 84.651 Consignação a Favor de Terceiros 92.125 - 92.125 Provisão para Contingências 372.366 - 372.366 Provisão para Fundo de Pensão e Outros Benefícios 40.117 - 40.117
Adiantamentos de Clientes 27.260 - 27.260 Outras contas a pagar 139.600 - 139.600 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 7.073.611 (536.132) 6.537.479 Empréstimos e financiamentos 2.535.644 - 2.535.644 Debêntures 1.080.000 - 1.080.000 Impostos, Taxas e Contribuições 490.265 (561.252) (70.987) Provisão para Contingências 2.315.868 25.120 2.340.988
Provisão para Fundo de Pensão e Outros Benefícios 608.079 - 608.079 Adiantamentos de Clientes 34.055 - 34.055 Outras contas a pagar 9.700 - 9.700
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 11.115.034 17.963.534 29.078.568 Capital Social 3.731.059 - 3.731.059 Reserva de Capital 7.129.854 (4.228.226) 2.901.628
- Reserva esp. de ágio e mais valia (licença e imob.) 4.228.226 (4.228.226) - - Reserva especial de acervo líquido 1.415.970 - 1.415.970 - Outras reservas de capital 1.485.658 - 1.485.658
Reservas de Lucro 1.431.948 - 1.431.948
Prejuizos Acumulados (1.028.403) - (1.028.403) Ações em Tesouraria (149.423) - (149.423) Ajustes a Mercado - 22.191.759 22.191.759
TOTAL DO PASSIVO 22.836.305 17.411.088 40.247.393
* Consideradas as incorporações de COPART 2 e BRTP com ajustes de amortização e reversão de provisão de ágio
SALDOS AJUSTADOS
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM
31/05/2009 * AJUSTES A MERCADO
BRASIL TELECOM S.A.
APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0325/09-02
41
VALOR DAS AÇÕES DA BrT NA DATA BASE, CONSIDERANDO-SE OS EFEITOS DOS EVENTOS SUBSEQUENTES
603.020.546 ações VALOR POR AÇÃO
Valor patrimonial contábil * R$ 18,845781
Ajuste por ação R$ 30,457560
Valor patrimonial ajustado a mercado * R$ 49,303341
* Considerado ajuste das ações em tesouraria
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ATIVO CIRCULANTE 14,264 - 14,264 Disponibilidades (Caixa e Contas Bancárias) 2 - 2
Dividendos e Juros sobre o Capital Próprio a Receber 14,262 - 14,262
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 1 - 1
Adiantamento para Futuro Aumento de Capital 1 - 1
PERMANENTE 11,885,293 2,445,468 14,330,761 Investimentos 11,885,293 2,445,468 14,330,761
Participações em Controladas: 11,885,293 2,445,468 14,330,761
- Brasil Telecom S.A. 49.2829% 5,477,811 8,852,950 14,330,761
- Ágio de mais valia (imobilizado e licença) 6,628,828 (6,628,828) - - Amort. do ágio de mais valia (imob. e licença) (221,346) 221,346 -
TOTAL DO ATIVO 11,899,559 2,445,468 14,345,027
* Considerado aumento de capital, capitalização de AFAC de R$3.683.934.973,95 e efeitos da incorporação de BRTP por BRTO
SALDOS AJUSTADOS
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM
31/05/2009 * AJUSTES A MERCADO
COARI PARTICIPAÇÕES S.A.
VALOR DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO A MERCADO DA HOLDING COARI
A tabela abaixo apresenta o valor do Patrimônio Líquido a Mercado da empresa COARI na data base, com os respectivos ajustes nas principais contas:
42
PASSIVO CIRCULANTE 13,937 - 13,937 Dividendos a Pagar 13,942 - 13,942
Provisão para Passivo a Descoberto (Copart 3) 2 - 2
Outras (6) - (6)
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 261 - 261 Empréstimos e financiamentos 261 - 261
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 11,885,360 2,445,468 14,330,828 Capital Social 12,334,064 - 12,334,064
Reservas de Lucro 748 - 748
Prejuizos Acumulados (449,452) - (449,452)
Ajustes a Mercado - 2,445,468 2,445,468
TOTAL DO PASSIVO 11,899,559 2,445,468 14,345,027
* Considerado aumento de capital, capitalização de AFAC de R$3.683.934.973,95 e efeitos da incorporação de BRTP por BRTO
SALDOS AJUSTADOS
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM
31/05/2009 * AJUSTES A MERCADO
COARI PARTICIPAÇÕES S.A.
APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0325/09-02
43
VALOR DAS AÇÕES DA COARI NA DATA BASE, CONSIDERANDO-SE OS EFEITOS DOS EVENTOS SUBSEQUENTES
290.665.050 ações VALOR POR AÇÃO
Valor patrimonial contábil R$ 40,890227
Ajuste por ação R$ 8,413354
Valor patrimonial ajustado a mercado R$ 49,303581
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44
8. CONCLUSÃO
A luz dos exames realizados na documentação anteriormente mencionada e tomando por base estudos da APSIS, concluíram os peritos que a relação de
troca das ações da COARI por ações da BRT, avaliadas pelos valores dos Patrimônios Líquidos a Mercado avaliados pela abordagem dos ativos, em 31 de
maio de 2009 são de:
0,999995 ação da COARI por 01 ação da BrT
Estando o Relatório RJ-0325/09-02 concluído, composto por 46 (quarenta e seis) folhas digitadas de um lado e 05 (cinco) anexos e extraído em 03 (três)
vias originais, a APSIS Consultoria Empresarial Ltda., CREA/RJ 82.2.00620-1 e CORECON/RJ RF/2.052-4, empresa especializada em avaliação de bens,
abaixo representada legalmente pelos seus diretores, coloca-se à disposição para quaisquer esclarecimentos que, por ventura, se façam necessários.
Rio de Janeiro, 10 de setembro de 2009.
APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0325/09-02
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9. RELAÇÃO DE ANEXOS
1. CÁLCULOS AVALIATÓRIOS
2. AVALIAÇAO DOS EQUIPAMENTOS
3. AVALIAÇÃO DOS IMÓVEIS
4. AVALIAÇÃO DOS INTANGÍVEIS
5. GLOSSÁRIO E PERFIL DA APSIS
SÃO PAULO – SP Av. Vereador José Diniz, 3.300, Cj. 808 Work Center 4, CEP: 04604-006 Tel.: + 55 11 2626.0510 Fax: + 55 11 2626.0510
RIO DE JANEIRO – RJ Rua São José, 90, grupo 1802 Centro, CEP: 20010-020 Tel.: + 55 21 2212.6850 Fax: + 55 21 2212.6851
ANEXO 1
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 14,264 - 14,264 Disponibilidades (Caixa e Contas Bancárias) 2 - 2 Dividendos e Juros sobre o Capital Próprio a Receber 14,262 - 14,262 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 1 - 1 Adiantamento para Futuro Aumento de Capital 1 - 1 PERMANENTE 11,885,293 2,445,468 14,330,761 Investimentos 11,885,293 2,445,468 14,330,761
Participações em Controladas: 11,885,293 2,445,468 14,330,761 - Copart 1 - - - - Copart 2 - - - - Brasil Telecom S.A. 49.2829% 5,477,811 8,852,950 14,330,761 - Brasil Telecom Participações S.A. - - -
- Ágio de mais valia (imobilizado e licença) 6,628,828 (6,628,828) - - Amort. do ágio de mais valia (imob. e licença) (221,346) 221,346 -
Imobilizado - - - Intangível - - -
TOTAL DO ATIVO 11,899,559 2,445,468 14,345,027
PASSIVO CIRCULANTE 13,937 - 13,937 Dividendos a Pagar 13,942 - 13,942 Provisão para Passivo a Descoberto (Copart 3) 2 - 2 Outras (6) - (6) EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 261 - 261 Empréstimos e financiamentos 261 - 261 Adiantamento para Futuro Aumento de Capital - - - PATRIMÔNIO LÍQUIDO 11,885,360 2,445,468 14,330,828 Capital Social 12,334,064 - 12,334,064 Reserva de Capital - - -
- Reserva esp. de ágio de mais valia (licença e imob.) - - - - Reserva especial de acervo líquido - - - - Outras reservas de capital - - -
Reservas de Lucro 748 - 748 Prejuizos Acumulados (449,452) - (449,452) Ações em Tesouraria - - - Ajustes a Mercado - 2,445,468 2,445,468
TOTAL DO PASSIVO 11,899,559 2,445,468 14,345,027
* Considerado aumento de capital, capitalização de AFAC de R$3.683.934.973,95 e efeitos da incorporação de BRTP por BRTO
SALDOS AJUSTADOS
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM
31/05/2009 * AJUSTES A MERCADO
COARI PARTICIPAÇÕES S.A.
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL1 / 1
COARI
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 4.819.781 (37.454) 4.782.327 Disponibilidades 977.085 - 977.085 - Caixa e Contas Bancárias 150.352 - 150.352 - Equivalentes a Caixa 826.733 - 826.733 Aplicações Financeiras 116.219 - 116.219 Contas a Receber de Clientes 1.852.400 49.934 1.902.334 Estoques 3.087 - 3.087 Empréstimos e Financiamentos 16.837 - 16.837 Tributos Diferidos e a Compensar 936.542 - 936.542 Depósitos Judiciais 719.806 - 719.806 Despesas pagas antecipadamente 87.388 (87.388) 0 Outros 110.416 - 110.416 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 5.518.292 (6.138) 5.512.154 Empréstimos e Financiamentos 6.025 - 6.025 Tributos Diferidos e a Compensar 1.711.167 - 1.711.167 Aplicações Financeiras 1.210.667 - 1.210.667 Despesas pagas antecipadamente 6.138 (6.138) - Depósitos Judiciais 2.463.260 - 2.463.260 Outros 121.034 - 121.034 PERMANENTE 12.498.233 17.454.680 29.952.913 Investimentos 3.941.978 636.981 4.578.959 - Participações em Controladas: 3.938.123 640.836 4.578.959 - Nova Tarrafa Participações Ltda. 100,0000% 1.743 (3.724) (1.981) - Nova Tarrafa Inc. 100,0000% 282 (349) (67) - 14 Brasil Telecom Celular S.A. 100,0000% 3.001.483 513.319 3.514.802 - Brt Serviços de Internet S.A. 100,0000% 340.485 23.792 364.277 - Brt Comunicação Multimídia Ltda. 90,4591% 254.560 52.390 306.950 - Brasil Telecom Cabos Submarinos Ltda. 100,0000% 277.936 38.994 316.930 - Internet Group do Brasil S.A. 13,6450% 33.208 16.433 49.641 - Brasil Telecom Cal Center S.A. 100,0000% 18.316 (18) 18.298 - VANT Telecomunicações S.A. 100,0000% 2.216 - 2.216 - Brt Card Serviços Financeiros Ltda. 100,0000% 7.894 - 7.894 - Outros Investimentos 3.856 (3.856) - Imobilizado 5.812.535 4.922.797 10.734.876
- Obras em Andamento 285.178 - 285.178 - Equipamentos de Comutação Automática 157.428 1.022.182 1.179.610 - Equipamentos e Meios de Transmissão 1.250.561 3.206.450 4.457.011 - Equipamentos de Comunicação de Dados 648.310 981.262 1.629.572 - Infraestrutura 973.998 421.206 1.395.204 - Terminações 33.846 90.256 124.102 - Terrenos 83.055 154.775 237.831 - Prédios 342.973 687.902 1.030.875 - Bens de Uso Geral 207.588 188.361 395.494 - Ágio de mais valia imobilizado 2.105.290 (2.105.290) - - Amort. do ágio de mais valia imobilizado (275.693) 275.693 -
Intangível 2.743.719 11.894.903 14.638.622 - Ágios 7.358 - 7.358 - Sistemas de Processamento de Dados 468.506 - 468.506 - Marcas e Patentes 343 - 343 - Licenças Regulatórias 51.636 14.110.779 14.162.415 - Ágio de mais valia de licença 6.867.895 (6.867.895) - - Amortização do ágio de mais valia (licença) (350.611) 350.611 - - Provisão para Manutenção da Integridade do PL (4.301.407) 4.301.407 -
TOTAL DO ATIVO 22.836.305 17.411.088 40.247.393
SALDOS AJUSTADOS
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM
31/05/2009 * AJUSTES A MERCADO
BRASIL TELECOM S.A.
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL2 / 19
BRT
LAUDO: RJ-0325/09-02
SALDOS AJUSTADOS
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM
31/05/2009 * AJUSTES A MERCADO
BRASIL TELECOM S.A.
PASSIVO CIRCULANTE 4.647.660 (16.313) 4.631.347 Empréstimos e Financiamentos 1.420.555 - 1.420.555 Debêntures 74.961 - 74.961 Fornecedores 1.202.611 (16.313) 1.186.298 Impostos, Taxas e Contribuições 830.945 - 830.945 Dividendos a Pagar 362.471 - 362.471 Pessoal, Encargos e Benefícios Sociais 84.651 - 84.651 Consignação a Favor de Terceiros 92.125 - 92.125 Provisão para Contingências 372.366 - 372.366 Provisão para Fundo de Pensão e Outros Benefícios 40.117 - 40.117 Adiantamentos de Clientes 27.260 - 27.260 Outras contas a pagar 139.600 - 139.600 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 7.073.611 (536.132) 6.537.479 Empréstimos e financiamentos 2.535.644 - 2.535.644 Debêntures 1.080.000 - 1.080.000 Impostos, Taxas e Contribuições 490.265 (561.252) (70.987) Provisão para Contingências 2.315.868 25.120 2.340.988 Provisão para Fundo de Pensão e Outros Benefícios 608.079 - 608.079 Adiantamentos de Clientes 34.055 - 34.055 Outras contas a pagar 9.700 - 9.700 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 11.115.034 17.963.534 29.078.568 Capital Social 3.731.059 - 3.731.059 Reserva de Capital 7.129.854 (4.228.226) 2.901.628
- Reserva esp. de ágio e mais valia (licença e imob.) 4.228.226 (4.228.226) - - Reserva especial de acervo líquido 1.415.970 - 1.415.970 - Outras reservas de capital 1.485.658 - 1.485.658
Reservas de Lucro 1.431.948 - 1.431.948 Prejuizos Acumulados (1.028.403) - (1.028.403) Ações em Tesouraria (149.423) - (149.423) Ajustes a Mercado - 22.191.759 22.191.759
TOTAL DO PASSIVO 22.836.305 17.411.088 40.247.393
* Consideradas as incorporações de COPART 2 e BRTP com ajustes de amortização e reversão de provisão de ágio
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL3 / 19
BRT
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 1.631.527 (21.919) 1.609.607 Disponibilidades 417.094 - 417.094 - Caixa e Contas Bancárias 14.029 - 14.029 - Equivalentes a Caixa 403.065 - 403.065 Aplicações Financeiras 697.483 - 697.483 Contas a Receber de Clientes 225.169 28.881 254.050 Estoques 51.165 - 51.165 Tributos Diferidos e a Compensar 185.031 - 185.031 Depósitos Judiciais 4.784 - 4.784 Despesas pagas antecipadamente 50.800 (50.800) (0) REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 1.073.162 (911) 1.072.251 Aplicações Financeiras 305.166 - 305.166 Tributos Diferidos e a Compensar 753.924 - 753.924 Despesas pagas antecipadamente 911 (911) (0) Depósitos Judiciais 13.160 - 13.160 PERMANENTE 2.011.464 758.521 2.769.985 Imobilizado 1.043.874 377.006 1.420.880
- Obras em Andamento 207.289 (0) 207.289 - Equipamentos de Comutação Automática 121.751 107.692 229.443 - Equipamentos e Meios de Transmissão 534.229 251.682 785.912 - Equipamentos de Comunicação de Dados 5.714 4.242 9.956 - Infraestrutura 110.528 (13.601) 96.927 - Terminações 452 394 846 - Prédios - 227 227 - Bens de Uso Geral 63.911 26.368 90.279
Intangível 967.590 381.515 1.349.105 - Intangível em Formação 20.139 20.139 - Sistemas de Processamento de Dados 273.494 273.494 - Licenças Regulatórias 193.319 - 193.319 - Outros Intangíveis 480.638 381.515 862.153
TOTAL DO ATIVO 4.716.153 735.690 5.451.843 PASSIVO CIRCULANTE 670.653 (53.865) 616.788 Empréstimos e Financiamentos 10.689 - 10.689 Fornecedores 380.994 (2.107) 378.888 Impostos, Taxas e Contribuições 90.610 - 90.610 Pessoal, Encargos e Benefícios Sociais 8.159 - 8.159 Consignação a Favor de Terceiros 19.270 - 19.270 Autorização para Exploração de Serviços de Telecomunicações 92.126 - 92.126 Provisão para Contingências 4.976 - 4.976 Adiantamentos de Clientes 59.056 (51.758) 7.299 Outras contas a pagar 4.771 - 4.771 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 1.044.017 276.236 1.320.253 Empréstimos e financiamentos 311.324 - 311.324 Impostos, Taxas e Contribuições 41.999 264.437 306.436 Autorização para Exploração de Serviços 641.030 - 641.030 Provisão para Contingências 17.078 11.799 28.877 Adiantamentos de Clientes 32.587 - 32.587 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 3.001.483 513.319 3.514.802 Capital Social 4.473.443 - 4.473.443 Prejuizos Acumulados (1.471.960) - (1.471.960) Ajustes a Mercado - 513.319 513.319
TOTAL DO PASSIVO 4.716.153 735.690 5.451.843
14 BRASIL TELECOM CELULAR S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM 31/05/2009
AJUSTES A MERCADO
SALDOS AJUSTADOS
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL4 / 19
14 BRASIL
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 178.139 (114) 178.025 Disponibilidades 7.677 - 7.677 - Caixa e Contas Bancárias (2.665) - (2.665) - Equivalentes a Caixa 10.343 - 10.343 Aplicações Financeiras 67.874 - 67.874 Contas a Receber de Clientes 24.280 - 24.280 Dividendos a Receber 60.556 - 60.556 Tributos Diferidos e a Compensar 17.581 - 17.581 Depósitos Judiciais 58 - 58 Despesas pagas antecipadamente 114 (114) (0) REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 11 (5) 6 Tributos Diferidos e a Compensar 2 - 2 Despesas pagas antecipadamente 5 (5) 0 Depósitos Judiciais 4 - 4 PERMANENTE 225.212 3.164 228.375 Investimentos 158.026 70.350 228.376
- Participações em Controladas: 158.026 70.350 228.376 - Brt Comunicação Multimídia Ltda. 9,5409% 26.849 5.526 32.375 - Internet Group do Brasil S.A. 53,8232% 130.989 64.821 195.810 - Agência O Jornal da Internet Ltda. 30,0000% 183 - 183 - IG Participações S.A. 0,0065% 5 3 8
Intangível 67.186 (67.186) (0)
- Àgios 67.186 (67.186) (0)
TOTAL DO ATIVO 403.362 3.045 406.406
PASSIVO CIRCULANTE 25.355 - 25.355 Fornecedores 16.990 - 16.990 Impostos, Taxas e Contribuições 2.825 - 2.825 Pessoal, Encargos e Benefícios Sociais 62 - 62 Provisão para Contingências 107 - 107 Outras contas a pagar 5.371 - 5.371 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 37.521 (20.747) 16.774 Impostos, Taxas e Contribuições 1 - 1 Imposto de Renda e Contribuição Social - (22.884) (22.884) Outras contas a pagar 37.521 2.137 39.657 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 340.485 23.792 364.277 Capital Social 485.422 - 485.422 Prejuizos Acumulados (144.937) - (144.937) Ajustes a Mercado - 23.792 23.792
TOTAL DO PASSIVO 403.362 3.045 406.406
Brt SERVIÇOS DE INTERNET LTDA. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM 31/05/2009
AJUSTES A MERCADO
SALDOS AJUSTADOS
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL5 / 19
BRT-SER-INTERNET
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 161.768 (1.242) 160.526 Disponibilidades 21.349 - 21.349 - Caixa e Contas Bancárias 1.036 - 1.036 - Equivalentes a Caixa 20.312 - 20.312 Aplicações Financeiras 43.517 - 43.517 Contas a Receber de Clientes 71.389 - 71.389 Estoques 14 - 14 Tributos Diferidos e a Compensar 24.146 - 24.146 Depósitos Judiciais 111 - 111 Despesas pagas antecipadamente 1.242 (1.242) 0 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 12.156 (1.134) 11.022 Tributos Diferidos e a Compensar 8.492 - 8.492 Despesas pagas antecipadamente 1.134 (1.134) 0 Depósitos Judiciais 1.492 - 1.492
Outros 1.038 - 1.038 PERMANENTE 230.637 90.126 320.763 Imobilizado 212.190 90.126 302.316
- Obras em Andamento 24.255 0 24.255 - Equipamentos e Meios de Transmissão 50.700 38.832 89.532 - Equipamentos de Comunicação de Dados 29.546 27.629 57.175 - Infraestrutura 75.051 (6.107) 68.944 - Terminações 270 191 461 - Bens de Uso Geral 32.367 29.581 61.949
Intangível 18.447 - 18.447 - Sistemas de Processamento de Dados 9.608 - 9.608 - Licenças Regulatórias 8.839 - 8.839
TOTAL DO ATIVO 404.561 87.750 492.312 PASSIVO CIRCULANTE 83.705 - 83.705 Fornecedores 38.088 - 38.088 Impostos, Taxas e Contribuições 17.959 - 17.959 Pessoal, Encargos e Benefícios Sociais 2.015 - 2.015 Consignação a Favor de Terceiros 53 - 53 Autorização para Exploração de Serviços de Telecomunicações 18 - 18 Provisão para Contingências 13.163 - 13.163 Adiantamentos de Clientes 4.788 - 4.788 Outras contas a pagar 7.621 - 7.621 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 39.447 29.835 69.282 Adiantamentos de Clientes 29.456 - 29.456 Imposto de Renda e Contribuição Social - 29.835 29.835 Autorização para Exploração de Serviços 3.429 - 3.429 Provisão para Contingências 6.563 - 6.563 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 281.409 57.915 339.324 Capital Social 441.363 - 441.363 Prejuizos Acumulados (159.954) - (159.954) Ajustes a Mercado - 57.915 57.915
TOTAL DO PASSIVO 404.561 87.750 492.312
Brt COMUNICAÇÃO MULTIMÍDIA LTDA DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM 31/05/2009
AJUSTES A MERCADO
SALDOS AJUSTADOS
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL6 / 19
BRT-COMUNICAÇÃO
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 1.485 - 1.485 Disponibilidades 1.485 - 1.485 - Equivalentes a Caixa 1.485 1.485 PERMANENTE 77.237 2.363 79.600 Investimentos 79.167 - 79.167
- Participações em Controladas: 79.167 - 79.167 - Internet Goup Participações S.A. 99,9935% 79.167 - 79.167
Imobilizado 434 - 434 - Obras em Andamento 434 434
Intangível (2.363) 2.363 (0)
TOTAL DO ATIVO 78.723 2.363 81.086
PASSIVO CIRCULANTE 120.218 - 120.218 Empréstimos e Financiamentos 58.915 58.915 Dividendos e Participações 60.556 60.556 Outras contas a pagar 747 747 PATRIMÔNIO LÍQUIDO (41.495) 2.363 (39.132) Capital Social 249.327 249.327 Reserva de Capital 98.561 98.561 Prejuizos Acumulados (389.384) (389.384) Ajustes a Mercado - 2.363 2.363
TOTAL DO PASSIVO 78.723 2.363 81.086
INTERNET GROUP(CAYMAN) LIMITED DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM 31/05/2009
AJUSTES A MERCADO
SALDOS AJUSTADOS
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL7 / 19IGCAL
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 5 5 Disponibilidades 5 - 5 - Equivalentes a Caixa 5 - 5 PERMANENTE 79.172 39.179 118.352 Investimentos 79.172 39.179 118.352
- Participações em Controladas: 79.172 39.179 118.352 - Internet Group do Brasil S.A. 32,5318% 79.172 39.179 118.352
TOTAL DO ATIVO 79.177 39.179 118.357
PASSIVO CIRCULANTE 5 - 5 Fornecedores 5 - 5 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 79.172 39.179 118.351 Capital Social 76.872 - 76.872 Reservas de Lucro 2.300 - 2.300 Ajustes a Mercado - 39.179 39.179
TOTAL DO PASSIVO 79.177 39.179 118.356
IG PARTICIPAÇÕES S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM 31/05/2009
AJUSTES A MERCADO
SALDOS AJUSTADOS
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL8 / 19IGPSA
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 194.420 (1.937) 192.483 Disponibilidades 27.141 - 27.141 - Caixa e Contas Bancárias 1.019 - 1.019 - Equivalentes a Caixa 26.122 - 26.122 Aplicações Financeiras 52.415 - 52.415 Contas a Receber de Clientes 80.411 - 80.411 Tributos Diferidos e a Compensar 21.726 - 21.726 Depósitos Judiciais 189 189 Despesas pagas antecipadamente 1.937 (1.937) 0
Outros 10.601 - 10.601 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 88.733 (1.743) 86.990 Tributos Diferidos e a Compensar 84.157 - 84.157 Despesas pagas antecipadamente 1.743 (1.743) (0) Depósitos Judiciais 542 - 542
Outros 2.291 - 2.291 PERMANENTE 79.964 139.936 219.900 Investimentos 3.882 (3.882) 0
- Outros Investimentos 3.882 (3.882) 0 Imobilizado 30.061 28.041 58.102
- Equipamentos de Comunicação de Dados 200 304 505 - Infraestrutura 2.031 (695) 1.336 - Terminações 288 173 461 - Bens de Uso Geral 27.541 28.259 55.800
Intangível 46.021 115.777 161.798 - Intangível em Formação 26.327 - 26.327 - Sistemas de Processamento de Dados 19.441 - 19.441 - Marcas e Patentes 253 115.777 116.030
TOTAL DO ATIVO 363.117 136.256 499.373
PASSIVO CIRCULANTE 114.358 - 114.358 Fornecedores 70.018 - 70.018 Impostos, Taxas e Contribuições 26.988 - 26.988 Pessoal, Encargos e Benefícios Sociais 7.997 - 7.997 Consignação a Favor de Terceiros 151 - 151 Provisão para Contingências 543 - 543 Adiantamentos de Clientes 1.892 - 1.892 Outras contas a pagar 6.769 - 6.769 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 5.390 15.822 21.212 Impostos, Taxas e Contribuições 990 4.948 5.938 Imposto de Renda e Contribuição Social - 4.948 4.948 Provisão para Contingências 3.315 5.926 9.241 Pessoal, Encargos e Benefícios Sociais 1.085 - 1.085 Outras contas a pagar (0) - (0) PATRIMÔNIO LÍQUIDO 243.369 120.434 363.803 Capital Social 396.477 - 396.477 Prejuizos Acumulados (153.108) - (153.108) Ajustes a Mercado - 120.434 120.434
TOTAL DO PASSIVO 363.118 136.256 499.373
INTERNET GROUP DO BRASIL S.A. - ig DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM 31/05/2009
AJUSTES A MERCADO
SALDOS AJUSTADOS
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL9 / 19IGBSA
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 208.689 - 208.689 Disponibilidades 63.299 - 63.299 - Caixa e Contas Bancárias 11.462 - 11.462 - Equivalentes a Caixa 51.837 - 51.837 Aplicações Financeiras 72.678 - 72.678 Contas a Receber de Clientes 43.468 - 43.468 Tributos Diferidos e a Compensar 14.325 - 14.325 Despesas pagas antecipadamente 1 - 1
Outros 14.918 - 14.918 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 1.059 - 1.059 Tributos Diferidos e a Compensar 335 - 335 Depósitos Judiciais 724 - 724 PERMANENTE 179.765 60.024 239.789 Investimentos 164.536 (1.828) 162.708
- Participações em Controladas: 164.536 (1.828) 162.708 - Brt Subsea Cable Systems (Bermuda) Ltd. 100% 164.536 (1.828) 162.708
Imobilizado 15.150 61.852 77.002 - Obras em Andamento 1.060 0 1.060 - Equipamentos e Meios de Transmissão 7.406 41.207 48.613 - Equipamentos de Comunicação de Dados 30 44 74 - Infraestrutura 1.536 20.408 21.944 - Terminações 8 187 194 - Bens de Uso Geral 5.111 6 5.117
Intangível 79 - 79 - Sistemas de Processamento de Dados 79 - 79
TOTAL DO ATIVO 389.514 60.024 449.537
PASSIVO CIRCULANTE 25.053 - 25.053 Fornecedores 3.752 - 3.752 Impostos, Taxas e Contribuições 11.050 - 11.050 Pessoal, Encargos e Benefícios Sociais 244 - 244 Consignação a Favor de Terceiros 3 - 3 Adiantamentos de Clientes 9.973 - 9.973 Outras contas a pagar 31 - 31 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 86.525 21.030 107.555 Imposto de Renda e Contribuição Social - 21.030 21.030 Provisão para Contingências 4.480 - 4.480 Adiantamentos de Clientes 82.045 - 82.045 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 277.936 38.994 316.930 Capital Social 272.444 - 272.444 Reservas de Lucro 5.492 - 5.492 Ajustes a Mercado - 38.994 38.994
TOTAL DO PASSIVO 389.514 60.024 449.537
BRASIL TELECOM CABOS SUBMARINOS LTDA. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM 31/05/2009
AJUSTES A MERCADO
SALDOS AJUSTADOS
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL10 / 19
BRT-CABOS SUB.
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 81.091 (1.389) 79.702 Disponibilidades 46.102 - 46.102 - Caixa e Contas Bancárias 102 - 102 - Equivalentes a Caixa 46.000 - 46.000 Contas a Receber de Clientes 24.023 - 24.023 Despesas pagas antecipadamente 1.389 (1.389) (0)
Outros 9.577 - 9.577 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 13.596 - 13.596
Outros 13.596 - 13.596 PERMANENTE 141.463 (439) 141.024 Investimentos 80.459 (439) 80.020
- Participações em Controladas: 80.459 (439) 80.020 - Brt of America Inc 100,0000% 78.658 (257) 78.401 - Brt de Venezuele, S.A 100,0000% 1.802 (182) 1.620
Imobilizado 61.003 - 61.003 - Obras em Andamento 2.315 - 2.315 - Equipamentos e Meios de Transmissão 57.198 - 57.198 - Infraestrutura 7 - 7 - Terrenos 188 - 188 - Prédios 1.271 - 1.271 - Bens de Uso Geral 24 - 24
Intangível - - -
TOTAL DO ATIVO 236.150 (1.828) 234.322
PASSIVO CIRCULANTE 12.484 - 12.484 Fornecedores 2.660 - 2.660 Pessoal, Encargos e Benefícios Sociais 9 - 9 Participações no Resultado 13 - 13 Adiantamentos de Clientes 9.770 - 9.770 Outras contas a pagar 32 - 32 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 59.130 - 59.130 Adiantamentos de Clientes 59.130 - 59.130 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 164.536 (1.828) 162.708 Capital Social 243.477 - 243.477 Prejuizos Acumulados (78.941) - (78.941) Ajustes a Mercado - (1.828) (1.828)
TOTAL DO PASSIVO 236.150 (1.828) 234.322
Brt SUBSEA CABLE SYSTEMS(BERMUDAS)LTD. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM 31/05/2009
AJUSTES A MERCADO
SALDOS AJUSTADOS
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL11 / 19
BRT-SCCS-BERMUDAS
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 44.348 (236) 44.112 Disponibilidades 35.481 - 35.481 - Caixa e Contas Bancárias 730 - 730 - Equivalentes a Caixa 34.751 - 34.751 Contas a Receber de Clientes 8.169 - 8.169 Despesas pagas antecipadamente 236 (236) 0
Outros 462 - 462 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 91 (66) 25
Outros 25 - 25 Despesas pagas antecipadamente 66 (66) 0 PERMANENTE 39.097 - 39.097 Investimentos - - - Imobilizado 38.456 - 38.456
- Obras em Andamento 16.095 - 16.095 - Equipamentos e Meios de Transmissão 17.457 - 17.457 - Equipamentos de Comunicação de Dados 1.665 - 1.665 - Infraestrutura 799 - 799 - Terrenos 302 - 302 - Prédios 1.471 - 1.471 - Bens de Uso Geral 667 - 667
Intangível 641 - 641 - Sistemas de Processamento de Dados 641 - 641
TOTAL DO ATIVO 83.535 (302) 83.233
PASSIVO CIRCULANTE 4.878 - 4.878 Fornecedores 2.571 - 2.571 Impostos, Taxas e Contribuições 230 - 230 Pessoal, Encargos e Benefícios Sociais 108 - 108 Participações no Resultado 592 - 592 Adiantamentos de Clientes 1.306 - 1.306 Outras contas a pagar 70 - 70 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO - (45) (45) Imposto de Renda e Contribuição Social - (45) (45) PATRIMÔNIO LÍQUIDO 78.658 (257) 78.401 Capital Social 100.547 - 100.547 Prejuizos Acumulados (21.889) - (21.889) Ajustes a Mercado - (257) (257)
TOTAL DO PASSIVO 83.535 (302) 83.233
BRASIL TELECOM of AMERICA INC. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM 31/05/2009
AJUSTES A MERCADO
SALDOS AJUSTADOS
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL12 / 19
BRTOFAINC
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 3.001 (192) 2.809 Disponibilidades 526 - 526 - Caixa e Contas Bancárias 526 - 526 Contas a Receber de Clientes 1.258 - 1.258 Despesas pagas antecipadamente 192 (192) (0) Outros 1.024 - 1.024 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 2.086 (84) 2.002 Despesas pagas antecipadamente 84 (84) 0 Outros 2.002 - 2.002 PERMANENTE 6.421 - 6.421 Imobilizado 2.311 - 2.311
- Equipamentos e Meios de Transmissão 2.017 - 2.017 - Equipamentos de Comunicação de Dados 271 - 271 - Infraestrutura 7 - 7 - Bens de Uso Geral 15 - 15
Intangível 4.110 - 4.110 - Sistemas de Processamento de Dados 59 - 59 - Outros Intangíveis 4.050 - 4.050
TOTAL DO ATIVO 11.508 (276) 11.232
PASSIVO CIRCULANTE 9.706 - 9.706 Fornecedores 1.191 - 1.191 Pessoal, Encargos e Benefícios Sociais 61 - 61 Adiantamentos de Clientes 602 - 602 Outras contas a pagar 7.851 - 7.851 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO - (94) (94)
Imposto de Renda e Contribuição Social - (94) (94) PATRIMÔNIO LÍQUIDO 1.802 (182) 1.620 Capital Social 49.565 - 49.565 Prejuizos Acumulados (47.764) - (47.764) Ajustes a Mercado - (182) (182)
TOTAL DO PASSIVO 11.508 (276) 11.232
BRASIL TELECOM DE VENEZUELA, S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM 31/05/2009
AJUSTES A MERCADO
SALDOS AJUSTADOS
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL13 / 19
BTVENEZUELA
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 28 - 28 Tributos Diferidos e a Compensar 28 - 28 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO - - - PERMANENTE 5.642 (5.642) 0 Investimentos - - -
- Participações em Controladas: - - - - Internet Group (Cayman) Limited 9,4150% - - -
Intangível 5.642 (5.642) 0 - Àgios 5.642 -5.642 0
TOTAL DO ATIVO 5.670 (5.642) 28
PASSIVO CIRCULANTE (0) - (0) Outras contas a pagar (0) (0) EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 3.927 (1.918) 2.009 Imposto de Renda e Contribuição Social - (1.918) (1.918) Outras contas a pagar 21 - 21 Provisão para Perda em Controlada 3.907 3.907 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 1.743 (3.724) (1.981) Capital Social 32.625 32.625 Prejuizos Acumulados (30.882) (30.882) Ajustes a Mercado - (3.724) (3.724)
TOTAL DO PASSIVO 5.670 (5.642) 28
NOVA TARRAFA PARTICIPAÇÕES LTDA. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM 31/05/2009
AJUSTES A MERCADO
SALDOS AJUSTADOS
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL14 / 19NTPSA
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE - - - REALIZÁVEL A LONGO PRAZO - - - PERMANENTE 349 (349) 0 Investimentos - - -
- Participações em Controladas: - - - - Internet Group (Cayman) Limited 0,1633% - - -
Intangível 349 (349) 0 - Àgios 349 (349) 0
TOTAL DO ATIVO 349 (349) 0
PASSIVO CIRCULANTE - - - EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 68 - 68 Imposto de Renda e Contribuição Social - - - Provisão para Perda em Controlada 68 - 68 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 282 (349) (67) Capital Social 2.339 - 2.339 Prejuizos Acumulados (2.058) - (2.058) Ajustes a Mercado - (349) (349)
TOTAL DO PASSIVO 349 (349) 0
NOVA TARRAFA INC. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM 31/05/2009
AJUSTES A MERCADO
SALDOS AJUSTADOS
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL15 / 19NTINC
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 104.269 (28) 104.241 Disponibilidades (21.770) - (21.770) - Caixa e Contas Bancárias (21.770) (21.770) Contas a Receber de Clientes 108.275 108.275 Tributos a Compensar 16.133 16.133 Depósitos Judiciais 10 10 Despesas pagas antecipadamente 28 (28) (0)
Outros 1.594 1.594 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 1.349 10 1.359 Tributos a Compensar 1.216 10 1.226 Depósitos Judiciais 132 132 PERMANENTE - - - Imobilizado - - -
TOTAL DO ATIVO 105.618 (18) 105.600
PASSIVO CIRCULANTE 82.010 - 82.010 Empréstimos e Financiamentos 14.993 14.993 Fornecedores 17.397 17.397 Impostos e Contribuições a Recolher 4.482 - 4.482 Pessoal, Encargos e Benefícios Sociais 31.088 31.088 Consignação a Favor de Terceiros 217 217 Provisão para Contingências 12 12 Adiantamentos de Clientes 680 680 Outras contas a pagar 13.141 13.141 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 5.292 - 5.292 Impostos e Contribuições a Recolher 2 - 2 Imposto de Renda e Contribuição Social - - - Provisão para Contingências 3.477 3.477 Adiantamentos de Clientes 1.813 1.813 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 18.316 (18) 18.298 Capital Social 33.640 33.640 Prejuizos Acumulados (15.324) (15.324) Ajustes a Mercado - (18) (18)
TOTAL DO PASSIVO 105.618 (18) 105.600
BRASIL TELECOM CALL CENTER S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM 31/05/2009
AJUSTES A MERCADO
SALDOS AJUSTADOS
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL16 / 19
BRTCALLCENTER
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 13.036 - 13.036 Disponibilidades 4.683 - 4.683 - Caixa e Contas Bancárias 7 7 - Equivalentes a Caixa 4.676 4.676 Aplicações Financeiras 2.050 2.050 Contas a Receber de Clientes 770 770 Tributos a Compensar 4.928 4.928 Depósitos Judiciais 605 605 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 664 - 664 Depósitos Judiciais 664 664 PERMANENTE 7 - 7 Intangível 7 - 7
- Outros Intangíveis 7 - 7
TOTAL DO ATIVO 13.706 - 13.706
PASSIVO CIRCULANTE 5.380 - 5.380 Fornecedores 5.111 5.111 Impostos e Contribuições a Recolher 59 - 59 Provisão para Contingências 41 41 Adiantamentos de Clientes 150 150 Outras contas a pagar 19 19 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 6.111 - 6.111 Impostos e Contribuições a Recolher 77 77 Imposto de Renda e Contribuição Social - - - Provisão para Contingências 6.034 6.034 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 2.216 - 2.216 Capital Social 141.512 141.512 Prejuizos Acumulados (139.296) (139.296) Ajustes a Mercado - -
TOTAL DO PASSIVO 13.706 - 13.706
VANT - TELECOMUNICAÇÕES S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM 31/05/2009
AJUSTES A MERCADO
SALDOS AJUSTADOS
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL17 / 19
VANT
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 7.908 - 7.908 Disponibilidades 5.182 - 5.182 - Caixa e Contas Bancárias 38 38 - Equivalentes a Caixa 5.144 5.144 Aplicações Financeiras 2.659 2.659 Tributos a Compensar 67 67 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO - - - PERMANENTE - - -
TOTAL DO ATIVO 7.908 - 7.908
PASSIVO CIRCULANTE 14 - 14 Impostos e Contribuições a Recolher 14 - 14 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO - - - PATRIMÔNIO LÍQUIDO 7.894 - 7.894 Capital Social 7.500 7.500 Reservas de Lucro 394 394 Ajustes a Mercado - - -
TOTAL DO PASSIVO 7.908 - 7.908
Brt Card Serviços Financeiros Ltda. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM 31/05/2009
AJUSTES A MERCADO
SALDOS AJUSTADOS
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL18 / 19
BRT CARD
LAUDO: RJ-0325/09-02
ATIVO CIRCULANTE 642 - 642 Disponibilidades 468 - 468 - Caixa e Contas Bancárias 101 101 - Equivalentes a Caixa 367 367 Aplicações Financeiras 161 161 Tributos a Compensar 13 13 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO - - - PERMANENTE - - -
TOTAL DO ATIVO 642 - 642
PASSIVO CIRCULANTE 31 - 31 Fornecedores 18 18 Impostos e Contribuições a Recolher 12 - 12 Outras contas a pagar 2 2 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO - - - PATRIMÔNIO LÍQUIDO 611 - 611 Capital Social 1 1 Reservas de Lucro 610 610 Ajustes a Mercado - -
TOTAL DO PASSIVO 642 - 642
SALDOS AJUSTADOS
AGÊNCIA O JORNAL DA INTERNET LTDA. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS MIL) SALDOS EM 31/05/2009
AJUSTES A MERCADO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL19 / 19
0 JORNAL INT
ANEXO 2
AVALIAÇÃO DAS MÁQUINAS E EQUIPAMENTOS
Os procedimentos técnicos empregados no presente Laudo estão de acordo com os critérios
estabelecidos pelas Normas de Avaliação NBR 14653-1:2001 e NBR 14653-2:2004 da ABNT -
Associação Brasileira de Normas Técnicas e os cálculos avaliatórios para determinação dos
valores foram elaborados com base nos métodos comparativo direto de dados de mercado e do
custo de reposição por novo.
Baseado nas experiências anteriores, a Apsis desenvolveu uma metodologia de apuração de valores
baseada em elementos comparativos extraídos dos sistemas operacionais avaliados.
Apresentamos a seguir as referências utilizadas para execução dos trabalhos e os critérios
utilizados para os principais itens da avaliação:
REFERÊNCIAS
a) Controle Patrimonial do ativo imobilizado, fornecido pela BrT para todas as empresas do
grupo;
b) Cotações dos equipamentos relevantes em cada classe funcional;
c) Análise de novos projetos operacionais da BrT para harmonização de conceitos e premissas
(Engenharia Apsis e Engenharia BrT);
d) Dados fornecidos pelos gerentes das diversas centrais durante visita técnica, e;
e) Avaliação das características específicas de cada unidade.
METODOLOGIA
Foi utilizado o método que consiste na obtenção do valor de uma máquina e/ou equipamento
novo, igual ou similar, através de pesquisa de mercado junto aos fabricantes, fornecedores e/ou
representantes, acrescido, quando for o caso, das despesas de montagem, instalação e transporte.
Adotou-se uma simplificação do modelo em virtude do tamanho da base de dados analisada (1.938
mil itens), que consistiu no grupamento dos ativos por unidade funcional operacional, conforme a
tabela abaixo:
CLASSE FUNCIONAL
DESCRIÇÃO
CAB Cabos e Cabeação nas Centrais
C-B Bastidor e Sub-bastidor
CEL Telefonia Móvel Celular equipamentos outros CCC, modens
CEL-A Telefonia Móvel Celular Antena
CEL-B Telefonia Móvel Celular ERB's e BTS's
C-G Central de Grande Porte ( Terminais > 10.000)
C-I Periféricos da Central (Informática)
C-M Central de Médio Porte ( 2000 < Terminais < 10.000) e ELR
C-O Comutação - Equipamentos Obsoletos
C-P Central Pequeno Porte ( Terminais < 2000 )
C-PR Contrução/obras prediais, juros e amortizações, concessões e licenças e outras despesas
C-T Central Transito, Gateway, Tandem, Mista
C-U URA's, ELI's, ELU's
D-DEL Equipamento de Comunicação de Dados Digital Elétrico (Média Capacidade)
D-DO Equipamento de Comunicação de Dados Digital Óptico (Alta Capacidade)
D-E Equipamento de Comunicação de Dados (outros)
D-MO Equipamento de Comunicação de Dados Modens
D-MUL Equipamento de Comunicação de Dados Multiplex
D-RO Equipamento de Comunicação de Dados Roteadores Cisco e Hawei
E-A Infra-estrutura Energia/Climatização - Ar condicionado
E-B Infra-estrutura Energia/Climatização - Baterias
E-G Infra-estrutura Energia/Climatização - Geradores Motor diesel e Sub-Estação
E-R Infra-estrutura Energia/Climatização - Retificador, Usca, Inversor, etc…
E-T Infra-estrutura Energia/Climatização - Torres
F-I Ferramental e Instrumental
IE-BCEL Infra-estrutura, Benfeitorias Sistema móvel celular (Reformas de lojas GSM, Construção civil de base BTS's)
IE-CSUB Infra-estrutura Canalização subterrânea (Dutos, Caixas subterrâneas, Tubos, Serviços)
IE-ELEV Infra-estrutura Elevadores (passageiros, Cargas e Veículos)
IE-PRED Infra-estrutura Instalações Prediais (Reformas nos prédios, Passagem cabos, Divisórias, Instalação elétrica)
IE-PRES Infra-estrutura Equipamento de Pressurização
IE-SERV Infra-estrutura Serviços de benfeitorias Terceiros, construção alvenaria, abertura de passagem de cabos)
IE-SUPR Infra-estrutura Suportes e Proteção (Armários de cabos metálico e dados, Distribuidor Geral)
IE-TERR Infra-estrutura Terrenos
IE-TPUB Infra-estrutura Acessórios de Telefone Público
RA-CCOA Rede de Acesso cabo coaxial, 50, 75, 500 ohms, multivias
RA-CMET Rede de Acesso cabo metálico subterrâneo e aéreo, de 40 a 1200 pares, armários distr. Bloco e cx terminal
RA-COPT Rede de Acesso cabo óptico monomodo, multimodo, submerso, subterrâneo, aéreo, de 12, 24, 36, 72,144 fibras
RA-IEQT Rede de Acesso equipamento terminal, armários de distribuição, caixa terminal
S-A Programação de Centrais e Atualização de Software - Up grade
SAT-A Satélite Antena
SAT-E Satélite Equipamentos
T-A Transmisão Antena
T-ANA Transmissão Analógico (Baixa Capacidade)
T-DEL Transmissão Digital Elétrico (Média Capacidade)
T-DO Transmissão Digital Óptico (Alta Capacidade)
T-E Trasmissão equipamento (outros)
T-O Trasmissão equipamento Obsoletos
TE-AS Terminação Assinante (assinante, celular, aparelho fixo, cabinas de telefone, PBX)
TE-CP Terminação CPCT (PABX, CPCT)
TE-DA Terminação equipamento de Dados
TE-O Terminação obsoletos (Aparelho a Disco e TP Semi-Público)
TE-TP Terminação Telefone Público (Aparelhos e equipamentos para T.P.)
TE-VC Terminação Câmeras e equipamentos Vídeo Conferência
TE-WLL Terminação Wire Less Local (TP's e Terminais fixos )
TE-DEL Terminação
Relacionados todos os itens com as unidades funcionais, foram adotados os seguintes
critérios/premissas de avaliação:
Para todo equipamento considerado como obsoleto, sem valor de mercado, será considerado valor
de MODERNO EQUIVALENTE;
As classes funcionais criadas pela Apsis definem a tecnologia utilizada por demanda e não por
fabricante e modelo, visto que em relação ao mercado a tecnologia está a alcance de todos e os
valores são similares entre os fabricantes.
Foram selecionados os equipamentos relevantes por classe funcional para cotação junto aos
fabricantes, ou equivalente no próprio banco de dados fornecido com data de aquisição em 2008.
Utilizou-se um fator de correção para cada classe funcional por amostragem, utilizando a
referência dos equipamentos relevantes cotados, adotando-se a premissa que todos os
equipamentos de uma mesma classe funcional tem seu valor afetado da mesma forma.
A Vida útil econômica do imobilizado instalado na planta foi definida conforme visitação em
campo e dados coletados do próprio fabricante. Consideramos os seguintes fatores na
determinação da vida útil econômica: a necessidade de reposição devido ao avanço tecnológico
por demanda, a concorrência, tendências de mercado e a própria vida útil do equipamento.
Chega-se assim às seguintes estimativas prováveis, por grupo de engenharia:
- Comutação => 10 anos
- Transmissão => 10 anos
- Infra-estrutura => 20 anos, sendo torres = 25 anos
- Rede de Acesso => 10 anos
- Terminação => 10 anos
Foram identificadas algumas classes funcionais não relevantes, associadas portanto a outra classes
afins, são elas:
CRITÉRIOS PARA DETERMINAÇÃO DO VALOR DE REPOSIÇÃO – CLASSES NÃO RELEVANTES
CLASSES MÉDIA DA(S) CLASSE(S)
CAB, C-B, C-O C-CG, C-M, C-P.
CEL-, CEL-A CEL-B.
D-DEL, D-E D-DO.
SAT-A, SAT-E D-DO, D-DEL, D-MO, D-MUL, D-RO.
E-B, E-T E-A, E-G, E-R.
F-I, S-A C-G, C-M, C-P, T-A, T-ANA, T-DEL, T-DO.
T-E, T-O T-A, T-ANA, T-DEL, T-DO.
TE-CP, TE-O, TE-VC, TE-WLL, TE-DA, TE-DEL TE-AS, TE-TP.
O valor atual de cada equipamento foi obtido considerando-se a depreciação do valor de reposição
pela nova vida útil econômica, a partir da data de aquisição.
Quanto às instalações, foram calculadas como parte integrante dos respectivos equipamentos.
VIDA ÚTIL REMANESCENTE POR CLASSE FUNCIONAL
A tabela abaixo apresenta a vida útil remanescente dos equipamentos, por classe funcional:
CLASSE FUNCIONAL
DESCRIÇÃO VIDA ÚTIL
REMANESCENTE MÉDIA
CAB Cabos e Cabeação nas Centrais 5C-B Bastidor e Sub-bastidor 14CEL Telefonia Móvel Celular equipamentos outros CCC, modens 6
CEL-A Telefonia Móvel Celular Antena 6CEL-B Telefonia Móvel Celular ERB's e BTS's 8C-G Central de Grande Porte ( Terminais > 10.000) 3C-I Periféricos da Central (Informática) 5C-M Central de Médio Porte ( 2000 < Terminais < 10.000) e ELR 4C-O Comutação - Equipamentos Obsoletos N/AC-P Central Pequeno Porte ( Terminais < 2000 ) 4
C-PR Contrução/obras prediais, juros e amortizações, concessões e licenças e outras despesas 3C-T Central Transito, Gateway, Tandem, Mista 7C-U URA's, ELI's, ELU's 6
D-DEL Equipamento de Comunicação de Dados Digital Elétrico (Média Capacidade) 7D-DO Equipamento de Comunicação de Dados Digital Óptico (Alta Capacidade) 3D-E Equipamento de Comunicação de Dados (outros) 7
D-MO Equipamento de Comunicação de Dados Modens 7D-MUL Equipamento de Comunicação de Dados Multiplex 8D-RO Equipamento de Comunicação de Dados Roteadores Cisco e Hawei 7E-A Infra-estrutura Energia/Climatização - Ar condicionado 13E-B Infra-estrutura Energia/Climatização - Baterias 14E-G Infra-estrutura Energia/Climatização - Geradores Motor diesel e Sub-Estação 13E-R Infra-estrutura Energia/Climatização - Retificador, Usca, Inversor, etc… 13E-T Infra-estrutura Energia/Climatização - Torres 18F-I Ferramental e Instrumental 3
IE-BCEL Infra-estrutura, Benfeitorias Sistema móvel celular (Reformas de lojas GSM, Construção civil de base BTS's) 8IE-CSUB Infra-estrutura Canalização subterrânea (Dutos, Caixas subterrâneas, Tubos, Serviços) 5IE-ELEV Infra-estrutura Elevadores (passageiros, Cargas e Veículos) 7IE-PRED Infra-estrutura Instalações Prediais (Reformas nos prédios, Passagem cabos, Divisórias, Instalação elétrica) 9IE-PRES Infra-estrutura Equipamento de Pressurização 5IE-SERV Infra-estrutura Serviços de benfeitorias Terceiros, construção alvenaria, abertura de passagem de cabos) 6IE-SUPR Infra-estrutura Suportes e Proteção (Armários de cabos metálico e dados, Distribuidor Geral) 16IE-TERR Infra-estrutura Terrenos N/AIE-TPUB Infra-estrutura Acessórios de Telefone Público 4RA-CCOA Rede de Acesso cabo coaxial, 50, 75, 500 ohms, multivias 4RA-CMET Rede de Acesso cabo metálico subterrâneo e aéreo, de 40 a 1200 pares, armários distr. Bloco e cx terminal 5RA-COPT Rede de Acesso cabo óptico monomodo, multimodo, submerso, subterrâneo, aéreo, de 12, 24, 36, 72,144 fibras 6RA-IEQT Rede de Acesso equipamento terminal, armários de distribuição, caixa terminal 4
S-A Programação de Centrais e Atualização de Software - Up grade 3SAT-A Satélite Antena 2SAT-E Satélite Equipamentos 3T-A Transmisão Antena 5
T-ANA Transmissão Analógico (Baixa Capacidade) 3T-DEL Transmissão Digital Elétrico (Média Capacidade) 5T-DO Transmissão Digital Óptico (Alta Capacidade) 7T-E Trasmissão equipamento (outros) 8T-O Trasmissão equipamento Obsoletos N/A
TE-AS Terminação Assinante (assinante, celular, aparelho fixo, cabinas de telefone, PBX) 4TE-CP Terminação CPCT (PABX, CPCT) 7TE-DA Terminação equipamento de Dados 8TE-O Terminação obsoletos (Aparelho a Disco e TP Semi-Público) N/ATE-TP Terminação Telefone Público (Aparelhos e equipamentos para T.P.) 5TE-VC Terminação Câmeras e equipamentos Vídeo Conferência 8
TE-WLL Terminação Wire Less Local (TP's e Terminais fixos ) 7TE-DEL Terminação 0
VALOR DE MERCADO DOS EQUIPAMENTOS POR CLASSE FUNCIONAL BRASIL TELECOM S.A.
Empresa GRUPO MUTAÇÃO Classes APSIS Descrição da Classe Qtde itens CUSTO DE REPOSIÇÃO DEPRECIAÇÃO
ECONÔMICA VALOR DE MERCADO
BTSA BENS DE USO GERAL CAB Cabos e Cabeação nas Centrais 2 2.553,45 (766,04) 1.787,42
BTSA BENS DE USO GERAL C-I Periféricos da Central (Informática) 27.885 452.381.584,24 (249.415.765,02) 202.965.819,22
BTSA BENS DE USO GERAL C-PR Predial - Ferragens e Custos financeiros diversos 171.258 606.746.307,89 (472.826.747,37) 133.919.560,52
BTSA BENS DE USO GERAL C-I Periféricos da Central (Informática) 1 768.806,64 (230.641,99) 538.164,65
BTSA BENS DE USO GERAL C-PR Predial - Ferragens e Custos financeiros diversos 1 1.665.878,15 (1.277.173,24) 388.704,91
BTSA BENS DE USO GERAL C-T Central Transito, Gateway, Tandem, Mista 1 1.020.876,14 (306.262,84) 714.613,30
BTSA BENS DE USO GERAL D-RO Roteadores Cisco e Hawei 36 10.374.204,35 (2.648.305,67) 7.725.898,68
BTSA BENS DE USO GERAL D-E Equipamento de Comunicação de Dados (outros) 1 476.045,22 (47.604,52) 428.440,70
BTSA BENS DE USO GERAL E-A Infra-estrutura Energia/Climatização - Ar condicionado 2.706 16.664.591,07 (10.800.533,89) 5.864.057,18
BTSA BENS DE USO GERAL F-I Ferramental e Instrumental 13.127 59.319.485,30 (56.193.171,84) 3.126.313,45
BTSA BENS DE USO GERAL S-A Programação de Centrais e Atualização de Software - Up grade 85 6.018.865,02 (4.839.712,73) 1.179.152,30
BTSA BENS DE USO GERAL S-A Programação de Centrais e Atualização de Software - Up grade 1 777.938,39 (466.763,03) 311.175,35
BTSA BENS DE USO GERAL T-DEL Transmissão Digital Elétrico (Média Capacidade) 45 1.888.809,27 (553.359,26) 1.335.450,01
BTSA BENS DE USO GERAL TE-O Terminação obsoletos (Aparelho a Disco e TP Semi-Público) 16 2.851,87 (2.851,87) -
BTSA COMUNICAÇÃO DE DADOS C-PR Predial - Ferragens e Custos financeiros diversos 70 4.934.961,74 (3.571.510,75) 1.363.450,99
BTSA COMUNICAÇÃO DE DADOS D-E Equipamento de Comunicação de Dados (outros) 69.648 875.195.754,40 (464.012.318,13) 411.183.436,26
BTSA COMUNICAÇÃO DE DADOS D-MO Modems 117.200 319.153.722,12 (153.607.577,09) 165.546.145,03
BTSA COMUNICAÇÃO DE DADOS D-MUL Multiplex 71.089 898.940.069,82 (347.161.733,44) 551.778.336,38
BTSA COMUNICAÇÃO DE DADOS D-RO Roteadores Cisco e Hawei 46.423 647.441.202,60 (257.723.750,55) 389.717.452,05
BTSA COMUNICAÇÃO DE DADOS D-DEL Equipamento de Comunicação de Dados Digital Elétrico (Média Capacidade) 148 1.326.007,01 (393.096,98) 932.910,03
BTSA COMUNICAÇÃO DE DADOS S-A Programação de Centrais e Atualização de Software - Up grade 1 48.039,99 (9.608,00) 38.431,99
BTSA COMUNICAÇÃO DE DADOS T-A Transmisão Antena 337 1.401.992,93 (965.413,28) 436.579,65
BTSA COMUNICAÇÃO DE DADOS T-A Transmisão Antena 1 379,87 (113,96) 265,91
BTSA COMUTAÇÃO CAB Cabos e Cabeação nas Centrais 33 154.671,49 (108.983,06) 45.688,43
BTSA COMUTAÇÃO C-B Bastidor e Sub-bastidor 260 6.788.495,89 (3.746.612,49) 3.041.883,39
BTSA COMUTAÇÃO CEL Telefonia Móvel Celular, equipamentos outros CCC, modems 8 7.234.333,08 (5.634.026,85) 1.600.306,24
BTSA COMUTAÇÃO C-G Central de Grande Porte ( Terminais > 10.000) 14.353 4.138.017.002,48 (3.505.906.917,06) 632.110.085,42
BTSA COMUTAÇÃO C-I Periféricos da Central (Informática) 3.100 124.344.464,97 (99.153.641,05) 25.190.823,91
BTSA COMUTAÇÃO C-M Central de Médio Porte ( 2000 < Terminais < 10.000) e ELR 10.465 1.536.367.282,07 (1.333.984.698,76) 202.382.583,30
BTSA COMUTAÇÃO C-O Equipamentos Obsoletos 332 14.778.107,84 (13.841.783,75) 936.324,09
BTSA COMUTAÇÃO C-P Central Pequeno Porte ( Terminais < 2000 ) 4.161 423.276.269,61 (392.969.220,16) 30.307.049,46
BTSA COMUTAÇÃO C-PR Predial - Ferragens e Custos financeiros diversos 586 66.100.896,84 (65.897.702,63) 203.194,21
BTSA COMUTAÇÃO C-T Central Transito, Gateway, Tandem, Mista 1.342 268.045.452,99 (156.084.063,13) 111.961.389,86
BTSA COMUTAÇÃO C-U URA's, ELI's, ELU's 1.321 187.354.378,00 (116.281.225,46) 71.073.152,54
BTSA COMUTAÇÃO D-E Equipamento de Comunicação de Dados (outros) 473 60.693.857,50 (42.455.748,32) 18.238.109,18
BTSA COMUTAÇÃO E-A Infra-estrutura Energia/Climatização - Ar condicionado 1 491,46 (270,30) 221,16
BTSA COMUTAÇÃO E-B Infra-estrutura Energia/Climatização - Baterias 15 1.591.759,50 (1.037.827,86) 553.931,64
BTSA COMUTAÇÃO E-G Infra-estrutura Energia/Climatização - Geradores Motor diesel e Sub-Estação 1 248.415,57 (124.207,78) 124.207,78
BTSA COMUTAÇÃO E-R Infra-estrutura Energia/Climatização - Retificador, Usca, Inversor, etc… 71 3.710.821,69 (2.300.780,33) 1.410.041,35
BTSA COMUTAÇÃO E-T Infra-estrutura Energia/Climatização - Torres 1 92.561,59 (40.727,10) 51.834,49
BTSA COMUTAÇÃO F-I Ferramental e Instrumental 42 5.133.176,38 (5.018.467,42) 114.708,96
BTSA COMUTAÇÃO S-A Programação de Centrais e Atualização de Software - Up grade 207 29.943.904,14 (17.704.823,98) 12.239.080,16
VALOR DE MERCADO DOS EQUIPAMENTOS POR CLASSE FUNCIONAL BRASIL TELECOM S.A.
Empresa GRUPO MUTAÇÃO Classes APSIS Descrição da Classe Qtde itens CUSTO DE REPOSIÇÃO DEPRECIAÇÃO
ECONÔMICA VALOR DE MERCADO
BTSA COMUTAÇÃO T-A Transmisão Antena 8 4.713.383,91 (4.712.370,22) 1.013,68
BTSA COMUTAÇÃO T-E Trasmissão equipamento 347 50.471.075,68 (26.800.953,33) 23.670.122,35
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO CAB Cabos e Cabeação nas Centrais 8.747 56.522.571,50 (39.782.371,21) 16.740.200,29
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO CEL Telefonia Móvel Celular, equipamentos outros CCC, modems 513 2.828.514,02 (2.792.127,23) 36.386,79
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO CEL-A Telefonia Móvel Celular - Antena 382 3.675.523,95 (2.518.791,80) 1.156.732,15
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO CEL-B Telefonia Móvel Celular - BTS's e ERB's 353 20.933.210,28 (13.076.203,35) 7.857.006,94
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO C-G Central de Grande Porte ( Terminais > 10.000) 56 3.726.957,52 (3.723.571,66) 3.385,86
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO C-I Periféricos da Central (Informática) 429 10.369.795,40 (10.107.958,18) 261.837,22
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO C-M Central de Médio Porte ( 2000 < Terminais < 10.000) e ELR 83 617.444,01 (617.444,01) -
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO C-P Central Pequeno Porte ( Terminais < 2000 ) 38 2.464.797,24 (2.459.842,52) 4.954,72
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO C-PR Predial - Ferragens e Custos financeiros diversos 3.596 46.610.116,23 (43.856.779,40) 2.753.336,83
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO D-DEL Equipamento de Comunicação de Dados Digital Elétrico (Média Capacidade) 1.617 16.847.156,86 (10.056.077,51) 6.791.079,35
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO D-DO Equipamento de Comunicação de Dados Digital Óptico (Alta Capacidade) 2.011 35.216.251,51 (26.986.998,41) 8.229.253,11
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO E-A Infra-estrutura Energia/Climatização - Ar condicionado 11 313.010,93 (309.547,82) 3.463,12
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO E-B Infra-estrutura Energia/Climatização - Baterias 27 617.143,78 (349.706,10) 267.437,68
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO E-G Infra-estrutura Energia/Climatização - Geradores Motor diesel e Sub-Estação 31 300.141,30 (178.514,93) 121.626,38
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO E-R Infra-estrutura Energia/Climatização - Retificador, Usca, Inversor, etc… 454 4.952.699,78 (2.771.755,59) 2.180.944,18
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO E-T Infra-estrutura Energia/Climatização - Torres 49 392.220,12 (228.502,19) 163.717,93
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO F-I Ferramental e Instrumental 55 1.075.231,58 (1.046.467,47) 28.764,11
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO S-A Programação de Centrais e Atualização de Software - Up grade 52 922.529,47 (552.578,93) 369.950,54
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO SAT-A Satélite Antena 1.794 35.186.475,99 (26.737.518,76) 8.448.957,22
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO SAT-E Satélite Equipamentos 554 34.659.779,22 (23.617.197,04) 11.042.582,18
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO TE-DEL Transmissão Digital Elétrico (Média Capacidade) 16 187.832,59 (187.832,59) -
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO T-A Transmisão Antena 15.553 131.079.138,13 (115.922.951,09) 15.156.187,03
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO T-ANA Transmissão Analógico (Baixa Capacidade) 53.474 949.650.451,58 (870.797.060,85) 78.853.390,72
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO T-DEL Transmissão Digital Elétrico (Média Capacidade) 42.647 2.008.882.599,12 (1.610.128.786,97) 398.753.812,15
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO T-DO Transmissão Digital Óptico (Alta Capacidade) 25.153 1.486.638.749,25 (792.649.543,19) 693.989.206,06
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO T-O Trasmissão equipamento Obsoletos 336 985.326,77 (933.385,10) 51.941,67
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO RA-CCOA Rede de Acesso cabo coaxial, 50, 75, 500 ohms, multivias 843 8.436.033,32 (7.316.009,49) 1.120.023,84
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO RA-CMET Rede de Acesso cabo metálico subterrâneo e aéreo, de 40 a 1200 pares, armários distr. Bloco 344.409 5.694.283.440,88 (4.078.670.320,63) 1.615.613.120,25
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO RA-COPT Rede de Acesso cabo óptico monomodo, multimodo, submerso, subterrâneo, aéreo, de 12, 24 25.252 4.075.159.804,12 (3.124.896.390,41) 950.263.414,18
BTSA EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO RA-IEQT Rede de Acesso Instalação de equipamento terminal de assinante 392.285 3.393.658.933,05 (2.473.224.751,44) 920.434.181,58
BTSA INFRA ESTRUTURA C-PR Predial - Ferragens e Custos financeiros diversos 37.536 168.351.833,07 (106.079.785,93) 62.272.047,14
BTSA INFRA ESTRUTURA E-A Infra-estrutura Energia/Climatização - Ar condicionado 15.918 379.868.502,45 (166.652.955,13) 213.215.547,33
BTSA INFRA ESTRUTURA E-B Infra-estrutura Energia/Climatização - Baterias 12.017 269.997.899,47 (131.697.880,94) 138.300.018,53
BTSA INFRA ESTRUTURA E-G Infra-estrutura Energia/Climatização - Geradores Motor diesel e Sub-Estação 3.027 144.704.802,90 (71.664.778,66) 73.040.024,24
BTSA INFRA ESTRUTURA E-R Infra-estrutura Energia/Climatização - Retificador, Usca, Inversor, etc… 44.702 636.225.538,76 (338.943.137,29) 297.282.401,48
BTSA INFRA ESTRUTURA E-T Infra-estrutura Energia/Climatização - Torres 9.210 412.947.045,50 (190.449.688,24) 222.497.357,25
BTSA INFRA ESTRUTURA IE-CSUB Infra-estrutura Canalização subterrânea (Dutos, Caixas subterrâneas, Tubos, Serviços) 40.372 1.761.914.405,78 (1.542.759.961,38) 219.154.444,40
BTSA INFRA ESTRUTURA IE-PRES Infra-estrutura Equipamento de Pressurização 1.977 51.828.901,20 (38.331.626,61) 13.497.274,59
BTSA INFRA ESTRUTURA IE-SERV Infra-estrutura Serviços de benfeitorias Terceiros, construção alvenaria, abertura de passage 2.027 93.185.643,50 (53.302.679,89) 39.882.963,61
BTSA INFRA ESTRUTURA IE-SUPR Infra-estrutura Suportes e Proteção (Armários de cabos metálico e dados, Distribuidor Geral) 6.988 80.831.197,36 (27.982.431,23) 52.848.766,13
VALOR DE MERCADO DOS EQUIPAMENTOS POR CLASSE FUNCIONAL BRASIL TELECOM S.A.
Empresa GRUPO MUTAÇÃO Classes APSIS Descrição da Classe Qtde itens CUSTO DE REPOSIÇÃO DEPRECIAÇÃO
ECONÔMICA VALOR DE MERCADO
BTSA INFRA ESTRUTURA IE-TPUP Infra-estrutura Acessórios de Telefone Público 30.131 75.923.068,35 (74.847.655,66) 1.075.412,69
BTSA TERMINAÇÃO CAB Cabos e Cabeação nas Centrais 2.018 2.101.333,86 (1.413.084,00) 688.249,86
BTSA TERMINAÇÃO CEL Telefonia Móvel Celular, equipamentos outros CCC, modems 62 49.178,32 (15.368,15) 33.810,17
BTSA TERMINAÇÃO C-I Periféricos da Central (Informática) 25 268.443,24 (268.440,15) 3,09
BTSA TERMINAÇÃO C-M Central de Médio Porte ( 2000 < Terminais < 10.000) e ELR 9 94.323,29 (94.323,29) -
BTSA TERMINAÇÃO C-PR Predial - Ferragens e Custos financeiros diversos 331 3.751.580,49 (3.616.145,37) 135.435,12
BTSA TERMINAÇÃO E-B Infra-estrutura Energia/Climatização - Baterias 67 93.196,02 (82.073,52) 11.122,50
BTSA TERMINAÇÃO E-G Infra-estrutura Energia/Climatização - Geradores Motor diesel e Sub-Estação 5 127,97 (103,30) 24,67
BTSA TERMINAÇÃO E-R Infra-estrutura Energia/Climatização - Retificador, Usca, Inversor, etc… 325 112.548,31 (70.508,52) 42.039,78
BTSA TERMINAÇÃO S-A Programação de Centrais e Atualização de Software - Up grade 933 2.168.179,65 (954.582,94) 1.213.596,71
BTSA TERMINAÇÃO T-A Transmisão Antena 75 9.833,66 (9.810,00) 23,66
BTSA TERMINAÇÃO TE-AS Terminação Assinante (assinante, celular, aparelho fixo, cabinas de telefone, PBX) 28.521 267.356.549,23 (254.455.136,57) 12.901.412,66
BTSA TERMINAÇÃO TE-CP Terminação CPCT (PABX, CPCT) 1.960 43.197.120,98 (13.149.071,83) 30.048.049,15
BTSA TERMINAÇÃO TE-DA Terminação equipamento de Dados 158 2.401.494,96 (754.733,62) 1.646.761,34
BTSA TERMINAÇÃO TE-O Terminação obsoletos (Aparelho a Disco e TP Semi-Público) 2.200 13.140.668,89 (13.140.667,74) 1,15
BTSA TERMINAÇÃO TE-TP Terminação Telefone Público (Aparelhos e equipamentos para T.P.) 19.167 302.635.121,83 (253.594.109,26) 49.041.012,57
BTSA TERMINAÇÃO TE-VC Câmeras e equipamentos Vídeo Conferência 636 2.150.949,30 (598.256,59) 1.552.692,70
BTSA TERMINAÇÃO TE-WLL Terminação Wire Less Local (TP's e Terminais fixos ) 4.364 50.324.467,52 (26.414.941,08) 23.909.526,45
BTSA E-A Infra-estrutura Energia/Climatização - Ar condicionado 77 1.653.485,87 (82.674,29) 1.570.811,58
BTSA E-B Infra-estrutura Energia/Climatização - Baterias 86 1.067.660,36 (53.383,02) 1.014.277,34
BTSA E-R Infra-estrutura Energia/Climatização - Retificador, Usca, Inversor, etc… 99 1.038.611,79 (51.930,59) 986.681,20
VALOR DE MERCADO DOS EQUIPAMENTOS POR CLASSE FUNCIONAL 14 BRASIL TELECOM S.A.
Empresa GRUPO MUTAÇÃO Classes APSIS Descrição da Classe Qtde itens CUSTO DE REPOSIÇÃO DEPRECIAÇÃO
ECONÔMICA VALOR DE MERCADO
SMPE BENS DE USO GERAL CEL Telefonia Móvel Celular, equipamentos outros CCC, modems 49 16.823.841,26 (7.202.583,10) 9.621.258,15 SMPE BENS DE USO GERAL C-I Periféricos da Central (Informática) 2.350 71.659.919,94 (26.739.841,54) 44.920.078,40 SMPE BENS DE USO GERAL C-PR Predial - Ferragens e Custos financeiros diversos 6.591 54.500.486,14 (24.848.278,14) 29.652.208,00 SMPE BENS DE USO GERAL F-I Ferramental e Instrumental 37 133.672,41 (66.836,20) 66.836,20 SMPE BENS DE USO GERAL S-A Programação de Centrais e Atualização de Software - Up grade 7 1.784.287,66 (1.069.220,05) 715.067,61 SMPE BENS DE USO GERAL T-DEL Transmissão Digital Elétrico (Média Capacidade) 22 532.615,38 (227.000,99) 305.614,38 SMPE COMUNICAÇÃO DE DADOS D-E Equipamento de Comunicação de Dados (outros) 20 2.621.131,49 (272.543,26) 2.348.588,24 SMPE COMUNICAÇÃO DE DADOS D-MO Modems 21 287.764,33 (39.768,52) 247.995,80 SMPE COMUNICAÇÃO DE DADOS D-RO Roteadores Cisco e Hawei 224 9.669.823,56 (2.378.084,02) 7.291.739,54 SMPE COMUTAÇÃO C-B Bastidor e Sub-bastidor 1 2.299.691,64 (114.984,58) 2.184.707,06 SMPE COMUTAÇÃO CEL Telefonia Móvel Celular, equipamentos outros CCC, modems 55 144.622.688,61 (48.330.906,54) 96.291.782,08 SMPE COMUTAÇÃO C-G Central de Grande Porte ( Terminais > 10.000) 13 28.504.955,02 (11.686.719,18) 16.818.235,84 SMPE COMUTAÇÃO C-I Periféricos da Central (Informática) 1 915.893,79 (274.768,14) 641.125,65 SMPE COMUTAÇÃO C-M Central de Médio Porte ( 2000 < Terminais < 10.000) e ELR 6 12.998.077,15 (2.498.696,20) 10.499.380,95 SMPE COMUTAÇÃO C-P Central Pequeno Porte ( Terminais < 2000 ) 1 462.009,96 (138.602,99) 323.406,97 SMPE COMUTAÇÃO C-T Central Transito, Gateway, Tandem, Mista 33 79.406.509,80 (15.738.131,70) 63.668.378,10 SMPE COMUTAÇÃO C-U URA's, ELI's, ELU's 1 6.489.207,38 (1.946.762,22) 4.542.445,17 SMPE COMUTAÇÃO D-E Equipamento de Comunicação de Dados (outros) 10 12.845.239,41 (1.570.041,25) 11.275.198,16 SMPE COMUTAÇÃO S-A Programação de Centrais e Atualização de Software - Up grade 5 2.145.193,11 (717.755,22) 1.427.437,89 SMPE COMUTAÇÃO T-E Trasmissão equipamento 1 970.527,29 (97.052,73) 873.474,56 SMPE EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO CEL-A Telefonia Móvel Celular - Antena 2.760 21.092.791,11 (2.109.279,11) 18.983.512,00 SMPE EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO CEL-B Telefonia Móvel Celular - BTS's e ERB's 1.718 110.542.924,52 (11.054.292,45) 99.488.632,07 SMPE EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO C-PR Predial - Ferragens e Custos financeiros diversos 5 7.735,39 - 7.735,39 SMPE EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO CEL Telefonia Móvel Celular, equipamentos outros CCC, modems 26 1.008.817,63 (227.199,34) 781.618,30 SMPE EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO CEL-A Telefonia Móvel Celular - Antena 4.122 98.995.854,34 (38.815.140,80) 60.180.713,54 SMPE EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO CEL-B Telefonia Móvel Celular - BTS's e ERB's 8.385 1.024.786.778,44 (405.747.642,19) 619.039.136,26 SMPE EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO C-I Periféricos da Central (Informática) 1 89.462,35 (35.784,94) 53.677,41 SMPE EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO C-PR Predial - Ferragens e Custos financeiros diversos 2.054 62.472.649,50 (45.215.527,50) 17.257.122,00 SMPE EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO E-B Infra-estrutura Energia/Climatização - Baterias 2 12.498,62 (1.249,86) 11.248,76 SMPE EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO E-T Infra-estrutura Energia/Climatização - Torres 3 431.697,13 (49.029,19) 382.667,93 SMPE EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO S-A Programação de Centrais e Atualização de Software - Up grade 14 3.747.800,10 (1.330.788,76) 2.417.011,34 SMPE INFRA ESTRUTURA E-A Infra-estrutura Energia/Climatização - Ar condicionado 53 824.066,31 (111.353,73) 712.712,58 SMPE INFRA ESTRUTURA E-B Infra-estrutura Energia/Climatização - Baterias 2 177.329,60 (26.599,44) 150.730,16 SMPE INFRA ESTRUTURA E-G Infra-estrutura Energia/Climatização - Geradores Motor diesel e Sub-Estação 1 139.430,75 (20.914,61) 118.516,14 SMPE INFRA ESTRUTURA E-R Infra-estrutura Energia/Climatização - Retificador, Usca, Inversor, etc… 93 632.720,31 (97.237,53) 535.482,79 SMPE INFRA ESTRUTURA E-T Infra-estrutura Energia/Climatização - Torres 9 1.199.745,65 (57.080,11) 1.142.665,54 SMPE INFRA ESTRUTURA IE-BCEL Infra-estrutura, Benfeitorias Sistema móvel celular (Reformas de lojas GSM, Construção civil d 3.299 110.145.087,04 (31.563.623,04) 78.581.464,00 SMPE INFRA ESTRUTURA IE-PRED Infra-estrutura Instalações Prediais (Reformas nos prédios, Passagem cabos, Divisórias, Insta 11 404.737,91 (160.960,91) 243.777,00 SMPE INFRA ESTRUTURA IE-SERV Infra-estrutura Serviços de benfeitorias Terceiros, construção alvenaria, abertura de passagem 23 6.975.763,86 (2.652.523,86) 4.323.240,00 SMPE INFRA ESTRUTURA IE-SUPR Infra-estrutura Suportes e Proteção (Armários de cabos metálico e dados, Distribuidor Geral) 9 166.636,34 (9.024,34) 157.612,00 SMPE TERMINAÇÃO TE-AS Terminação Assinante (assinante, celular, aparelho fixo, cabinas de telefone, PBX) 65 451.586,93 (172.564,78) 279.022,15 SMPE TERMINAÇÃO TE-DA Terminação equipamento de Dados 2 703.607,63 (136.331,01) 567.276,61
VALOR DE MERCADO DOS EQUIPAMENTOS POR CLASSE FUNCIONAL BrT COMUNICAÇÃO MULTIMÍDIA LTDA
Empresa GRUPO MUTAÇÃO Classes APSIS Descrição da Classe Qtde itens CUSTO DE REPOSIÇÃO
DEPRECIAÇÃO ECONÔMICA
VALOR DE MERCADO
MRED BENS DE USO GERAL CAB Cabos e Cabeação nas Centrais 1.059 606.955,86 (495.462,66) 111.493,20 MRED BENS DE USO GERAL C-I Periféricos da Central (Informática) 3.932 68.500.254,19 (34.666.697,26) 33.833.556,93 MRED BENS DE USO GERAL C-PR Predial - Ferragens e Custos financeiros diversos 14.273 51.789.446,79 (34.666.119,79) 17.123.327,00 MRED BENS DE USO GERAL E-A Infra-estrutura Energia/Climatização - Ar condicionado 57 381.590,82 (196.482,63) 185.108,19 MRED BENS DE USO GERAL F-I Ferramental e Instrumental 96 1.171.177,69 (696.876,75) 474.300,93 MRED BENS DE USO GERAL S-A Programação de Centrais e Atualização de Software - Up grade 8 311.952,85 (197.154,20) 114.798,66 MRED BENS DE USO GERAL T-DEL Transmissão Digital Elétrico (Média Capacidade) 8 269.932,46 (79.120,80) 190.811,66 MRED COMUNICAÇÃO DE DADOS CEL-A Telefonia Móvel Celular - Antena 6 176.743,46 (22.444,61) 154.298,85 MRED COMUNICAÇÃO DE DADOS CEL-B Telefonia Móvel Celular - BTS's e ERB's 6 795.959,92 (101.217,28) 694.742,64 MRED COMUNICAÇÃO DE DADOS D-E Equipamento de Comunicação de Dados (outros) 3.339 29.855.195,18 (12.577.436,79) 17.277.758,39 MRED COMUNICAÇÃO DE DADOS D-MO Modems 57 204.615,24 (34.723,56) 169.891,68 MRED COMUNICAÇÃO DE DADOS D-RO Roteadores Cisco e Hawei 4.262 51.025.327,93 (17.232.644,27) 33.792.683,66 MRED COMUNICAÇÃO DE DADOS D-DEL Equipamento de Comunicação de Dados Digital Elétrico (Média Capacidade) 9 8.441,20 (1.687,87) 6.753,33 MRED EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO CAB Cabos e Cabeação nas Centrais 292 934.162,40 (683.561,58) 250.600,82 MRED EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO CEL-A Telefonia Móvel Celular - Antena 8 41.534,47 (25.728,32) 15.806,16 MRED EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO C-I Periféricos da Central (Informática) 15 273.092,83 (218.542,13) 54.550,70 MRED EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO C-PR Predial - Ferragens e Custos financeiros diversos 1.625 6.894.159,23 (4.777.128,23) 2.117.031,00 MRED EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO D-DEL Equipamento de Comunicação de Dados Digital Elétrico (Média Capacidade) 418 3.158.155,90 (1.159.045,16) 1.999.110,74 MRED EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO D-DO Equipamento de Comunicação de Dados Digital Óptico (Alta Capacidade) 16.444 118.904.672,43 (76.605.546,77) 42.299.125,66 MRED EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO E-B Infra-estrutura Energia/Climatização - Baterias 18 3.369,99 (1.685,00) 1.685,00 MRED EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO E-R Infra-estrutura Energia/Climatização - Retificador, Usca, Inversor, etc… 39 96.724,05 (43.371,61) 53.352,44 MRED EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO F-I Ferramental e Instrumental 9 70.972,87 (67.203,21) 3.769,66 MRED EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO S-A Programação de Centrais e Atualização de Software - Up grade 23 412.059,51 (362.335,83) 49.723,68 MRED EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO SAT-E Satélite Equipamentos 22 161.894,47 (32.378,89) 129.515,58 MRED EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO T-A Transmisão Antena 11 115.413,31 (58.933,90) 56.479,41 MRED EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO T-DEL Transmissão Digital Elétrico (Média Capacidade) 16.217 67.992.664,03 (45.416.659,70) 22.576.004,34 MRED EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO T-DO Transmissão Digital Óptico (Alta Capacidade) 52 1.558.648,15 (155.864,82) 1.402.783,34 MRED EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO RA-CCOA Rede de Acesso cabo coaxial, 50, 75, 500 ohms, multivias 407 202.975,22 (62.427,22) 140.548,00 MRED EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO RA-COPT Rede de Acesso cabo óptico monomodo, multimodo, submerso, subterrâneo, aéreo, de 12, 2 4.941 29.966.419,21 (7.588.777,21) 22.377.642,00 MRED INFRA ESTRUTURA E-A Infra-estrutura Energia/Climatização - Ar condicionado 139 11.922.466,06 (2.448.911,93) 9.473.554,13 MRED INFRA ESTRUTURA E-B Infra-estrutura Energia/Climatização - Baterias 45 3.076.243,94 (329.516,71) 2.746.727,23 MRED INFRA ESTRUTURA E-G Infra-estrutura Energia/Climatização - Geradores Motor diesel e Sub-Estação 14 6.256.624,60 (1.026.371,58) 5.230.253,02 MRED INFRA ESTRUTURA E-R Infra-estrutura Energia/Climatização - Retificador, Usca, Inversor, etc… 1.017 13.099.200,13 (2.141.687,56) 10.957.512,57 MRED INFRA ESTRUTURA E-T Infra-estrutura Energia/Climatização - Torres 4 139.132,94 (7.677,03) 131.455,90 MRED INFRA ESTRUTURA IE-CSUB Infra-estrutura Canalização subterrânea (Dutos, Caixas subterrâneas, Tubos, Serviços) 13.885 103.230.064,93 (90.930.911,99) 12.299.152,94 MRED INFRA ESTRUTURA IE-PRED Infra-estrutura Instalações Prediais (Reformas nos prédios, Passagem cabos, Divisórias, Inst 1.145 29.731.899,38 (12.100.057,38) 17.631.842,00 MRED INFRA ESTRUTURA IE-SERV Infra-estrutura Serviços de benfeitorias Terceiros, construção alvenaria, abertura de passage 39 3.578.510,38 (1.089.925,99) 2.488.584,39 MRED INFRA ESTRUTURA IE-SUPR Infra-estrutura Suportes e Proteção (Armários de cabos metálico e dados, Distribuidor Geral) 196 617.407,30 (35.519,32) 581.887,98 MRED TERMINAÇÃO C-PR Predial - Ferragens e Custos financeiros diversos 1 250,00 (96,00) 154,00 MRED TERMINAÇÃO TE-AS Terminação Assinante (assinante, celular, aparelho fixo, cabinas de telefone, PBX) 1 1.528,58 (611,43) 917,15 MRED TERMINAÇÃO TE-CP Terminação CPCT (PABX, CPCT) 5 91.762,23 (16.710,21) 75.052,01 MRED TERMINAÇÃO TE-DA Terminação equipamento de Dados 32 181.196,96 (32.454,99) 148.741,97 MRED TERMINAÇÃO TE-VC Câmeras e equipamentos Vídeo Conferência 32 231.294,50 (32.689,73) 198.604,77
VALOR DE MERCADO DOS EQUIPAMENTOS POR CLASSE FUNCIONAL INTERNET GROUP DO BRASIL S.A.
Empresa GRUPO MUTAÇÃO Classes APSIS Descrição da Classe Qtde itens CUSTO DE REPOSIÇÃO
DEPRECIAÇÃO ECONÔMICA
VALOR DE MERCADO
IGBR BENS DE USO GERAL C-I Periféricos da Central (Informática) 3.814 75.779.408,60 (31.849.651,01) 43.929.757,58 IGBR BENS DE USO GERAL C-PR Predial - Ferragens e Custos financeiros diversos 3.505 15.530.466,77 (5.902.752,77) 9.627.714,00 IGBR BENS DE USO GERAL D-RO Roteadores Cisco e Hawei 9 328.620,93 (136.662,96) 191.957,97 IGBR BENS DE USO GERAL E-A Infra-estrutura Energia/Climatização - Ar condicionado 88 375.715,13 (162.449,17) 213.265,96 IGBR BENS DE USO GERAL S-A Programação de Centrais e Atualização de Software - Up grade 1 82.184,92 (82.184,92) - IGBR COMUNICAÇÃO DE DADOS D-E Equipamento de Comunicação de Dados (outros) 2 6.261,02 (1.729,16) 4.531,86 IGBR COMUNICAÇÃO DE DADOS D-RO Roteadores Cisco e Hawei 7 699.026,08 (209.661,58) 489.364,50 IGBR COMUTAÇÃO C-G Central de Grande Porte ( Terminais > 10.000) 1 26.945,20 (24.250,68) 2.694,52 IGBR COMUTAÇÃO C-M Central de Médio Porte ( 2000 < Terminais < 10.000) e ELR 1 3.753,12 (2.627,18) 1.125,94 IGBR EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO CEL-A Telefonia Móvel Celular - Antena 1 3.530,78 (2.118,47) 1.412,31 IGBR EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO T-DO Transmissão Digital Óptico (Alta Capacidade) 2 11.070,80 (5.535,40) 5.535,40 IGBR INFRA ESTRUTURA E-A Infra-estrutura Energia/Climatização - Ar condicionado 34 87.682,39 (11.256,96) 76.425,43 IGBR INFRA ESTRUTURA E-R Infra-estrutura Energia/Climatização - Retificador, Usca, Inversor, etc… 22 816,19 (385,72) 430,47 IGBR INFRA ESTRUTURA IE-SERV Infra-estrutura Serviços de benfeitorias Terceiros, construção alvenaria, abertura de passage 2 1.308.973,15 (436.280,75) 872.692,40 IGBR TERMINAÇÃO TE-AS Terminação Assinante (assinante, celular, aparelho fixo, cabinas de telefone, PBX) 34 21.626,37 (15.643,15) 5.983,22 IGBR TERMINAÇÃO TE-CP Terminação CPCT (PABX, CPCT) 2 455.661,66 (45.566,17) 410.095,49
VALOR DE MERCADO DOS EQUIPAMENTOS POR CLASSE FUNCIONAL BRASIL TELECOM CABOS SUBMARINOS LTDA
Empresa GRUPO MUTAÇÃO Classes APSIS Descrição da Classe Qtde itens CUSTO DE REPOSIÇÃO
DEPRECIAÇÃO ECONÔMICA
VALOR DE MERCADO
BTCS BENS DE USO GERAL C-I Periféricos da Central (Informática) 60 429.699,72 (208.977,24) 220.722,49 BTCS BENS DE USO GERAL C-PR Predial - Ferragens e Custos financeiros diversos 732 11.263.463,51 (5.906.132,51) 5.357.331,00 BTCS BENS DE USO GERAL F-I Ferramental e Instrumental 9 545.430,31 (311.711,52) 233.718,78 BTCS COMUNICAÇÃO DE DADOS D-E Equipamento de Comunicação de Dados (outros) 2 4.131,51 (553,21) 3.578,30 BTCS COMUNICAÇÃO DE DADOS D-MO Modems 15 545,38 (218,15) 327,23 BTCS COMUNICAÇÃO DE DADOS D-RO Roteadores Cisco e Hawei 23 122.056,81 (52.213,68) 69.843,13 BTCS EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO CEL-A Telefonia Móvel Celular - Antena 1 746,06 (223,82) 522,24 BTCS EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO C-PR Predial - Ferragens e Custos financeiros diversos 111 6.843.580,54 (6.843.580,54) - BTCS EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO D-DO Equipamento de Comunicação de Dados Digital Óptico (Alta Capacidade) 4.135 101.589.869,15 (57.040.178,59) 44.549.690,55 BTCS EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO F-I Ferramental e Instrumental 2 1.954,66 (1.172,80) 781,86 BTCS EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO SAT-E Satélite Equipamentos 23 229.041,10 (229.041,10) - BTCS EQUIPAMENTOS E MEIOS DE TRANSMISSÃO T-DO Transmissão Digital Óptico (Alta Capacidade) 14 171.550,24 (28.301,65) 143.248,59 BTCS INFRA ESTRUTURA E-B Infra-estrutura Energia/Climatização - Baterias 29 3.086.131,00 (925.129,06) 2.161.001,94 BTCS INFRA ESTRUTURA E-G Infra-estrutura Energia/Climatização - Geradores Motor diesel e Sub-Estação 79 3.392.148,36 (1.017.644,51) 2.374.503,85 BTCS INFRA ESTRUTURA E-R Infra-estrutura Energia/Climatização - Retificador, Usca, Inversor, etc… 497 24.515.986,15 (7.348.179,73) 17.167.806,42 BTCS INFRA ESTRUTURA IE-CSUB Infra-estrutura Canalização subterrânea (Dutos, Caixas subterrâneas, Tubos, Serviços) 2 10.932,78 (2.186,56) 8.746,22 BTCS INFRA ESTRUTURA IE-SUPR Infra-estrutura Suportes e Proteção (Armários de cabos metálico e dados, Distribuidor Geral) 10 331.373,30 (99.411,99) 231.961,31 BTCS TERMINAÇÃO TE-AS Terminação Assinante (assinante, celular, aparelho fixo, cabinas de telefone, PBX) 47 72.051,57 (47.678,64) 24.372,93 BTCS TERMINAÇÃO TE-CP Terminação CPCT (PABX, CPCT) 32 510.279,84 (340.542,14) 169.737,70
ANEXO 3
1
AVALIAÇÃO DOS IMÓVEIS
A APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA. elaborou os laudos de avaliação para a
determinação dos valores de mercado para compra e venda dos maiores 30 imóveis
comerciais pertencentes a BRASIL TELECOM S.A. (BrT), que correspondem a 48% do valor
patrimonial total dos imóveis. O valor encontrado foi utilizado para validar os valores de
mercado apresentados pela administração da companhia, atualizados anualmente pela área
responsável.
Os procedimentos técnicos empregados nos laudos elaborados pela APSIS estão de acordo com
os critérios estabelecidos pelas Normas de Avaliação NBR 14653-1:2001 e NBR 14653-
2:2004 da ABNT - Associação Brasileira de Normas Técnicas e os cálculos avaliatórios para
determinação do valor de mercado são elaborados com base no método evolutivo (método
comparativo direto de dados de mercado para o terreno e da quantificação do custo para as
construções e benfeitorias) e no método comparativo direto de dados de mercado.
Além disso, os laudos atendem às especificações e critérios estabelecidos pelas Normas de
Avaliação NBR 14653-1:2001, NBR 14653-2:2004 e NBR 14653-5:2004 da ABNT - Associação
Brasileira de Normas Técnicas e às especificações e critérios estabelecidos pelo USPAP
(Uniform Standards of Professional Appraisal Practice), além das exigências impostas por
diferentes órgãos, tais como: Ministério da Fazenda, Banco Central, Banco do Brasil, CVM
(Comissão de Valores Mobiliários), SUSEP (Superintendência de Seguros Privados), RIR/99 e
etc. São também observados os postulados constantes dos Códigos de Ética Profissional do
CONFEA - Conselho Federal de Engenharia, Arquitetura e Agronomia e do Instituto de
Engenharia Legal.
2
O QUADRO ABAIXO APRESENTA O RESUMO DOS IMÓVEIS AVALIADOS:
No Empr.Filial Resp.
OcupaçãoTipo Imóvel
(Terreno, Edifício, Sala, Loja, etc)
Endereço Completo Bairro Cidade UFÁrea de
Terreno (m²)Área Construída
(m²) Valor do Terreno Valor da Construção Valor de Mercado
1 BTSA DF ADMINISTRATIVO EDIFÍCIO SIA, ÁREA DE SERVIÇOS PÚBLICOS (ASP), CONJUNTO D SIA BRASÍLIA DF 152.000,00 36.713,26 72.368.000,00R$ 41.922.000,00R$ 114.290.000,00R$
2 BTSA GO MISTO Edifício BR-153, KM 6 - CAEL VILA REDENÇÃO GOIÂNIA GO 53.676,34 31.096,50 6.550.000,00R$ 36.545.000,00R$ 43.095.000,00R$
3 BTSA MS ADMINISTRATIVO EDIFÍCIO RUA TAPAJOS, 660 VILA RICA CAMPO GRANDE MS 58.949,04 23.079,26 12.099.000,00R$ 25.849.000,00R$ 37.948.000,00R$
4 BTSA PR MISTO CYBER DATA CENTER TRAVESSA TEIXEIRA DE FREITAS, 75 MERCES CURITIBA PR 6.051,00 24.562,39 5.888.000,00R$ 21.589.000,00R$ 27.477.000,00R$
5 BTSA DF MISTO EDIFÍCIO
SCS, QUADRA 02, BLOCO E, EDIFÍCIO PROJEÇÃO 21, ASA SUL (ANDARES: TERRENO, 2º SS, 1º SS/PARTE, TÉRREO, MEZANINO, 2º, 3º, 5º, 8º, 9º, 10º, 11º, 14º/PARTE, COBERTURA)
BRASÍLIA BRASÍLIA DF 2.443,34 10.584,16 17.044.000,00R$ 9.265.000,00R$ 26.309.000,00R$
6 BTSA DF MISTO EDIFÍCIOSCN, QUADRA 03, BLOCO A, ASA NORTE (ANDARES: TERRENO, DEPÓSITO, SOBRELOJA, 1º, 4º, 5º PAVIMENTOS)
BRASÍLIA BRASÍLIA DF 8.837,20 9.033,17 49.143.000,00R$ 27.200.000,00R$ 76.343.000,00R$
7 BTSA DF TÉCNICO EDIFÍCIOLOTES 470, 480, 490, 500, 510 E 520, QUADRA 02, SIG/SUL
SIG/Sul BRASÍLIA DF 9.000,00 5.510,70 10.000.000,00R$ 18.800.000,00R$ 28.800.000,00R$
8 BTSA SC MISTO EDIFÍCIO AV. MADRE BENVENUTA, Nº2080 ITACORUBÍ FLORIANÓPOLIS SC 41.028,00 11.500,00 2.850.000,00R$ 19.280.000,00R$ 22.130.000,00R$
9 BTSA PR MISTO CENTRAL TELEFÔNICA AVENIDA MANOEL RIBAS, 115 MERCES CURITIBA PR 3.738,90 12.170,30 3.383.000,00R$ 13.162.000,00R$ 16.545.000,00R$
10 BTSA PR MISTO CENTRAL TELEFÔNICA AVENIDA PRESIDENTE ARTHUR BERNARDES, 2166 PORTAO CURITIBA PR 15.165,00 7.554,90 5.780.000,00R$ 9.029.000,00R$ 14.809.000,00R$
11 BTSA RS MISTO PREDIO PORTO ALEGRE - AV. BORGES DE MEDEIROS MATRIZ PORTO ALEGRE RS 1.055,00 15.436,00 3.287.000,00R$ 9.693.000,00R$ 12.980.000,00R$
12 BTSA GO ADMINISTRATIVO Edifício BR-153, KM 6 - ALMOXARIFADO VILA REDENÇÃO GOIÂNIA GO 23.443,40 12.874,00 2.289.000,00R$ 17.205.000,00R$ 19.494.000,00R$
13 BTSA PR TÉCNICO CENTRAL TELEFÔNICA RUA LYCIO GREIN D' CASTRO VELOZO, 191 MERCES CURITIBA PR 8.164,00 8.512,64 2.866.000,00R$ 8.168.000,00R$ 11.034.000,00R$
14 BTSA DF MISTO EDIFÍCIO SEPN 508, LOTE 9, ASA NORTE BRASÍLIA BRASÍLIA DF 2.331,00 3.549,70 5.300.000,00R$ 3.070.000,00R$ 8.370.000,00R$
15 BTSA GO MISTO Edifício RUA 3 ESQ. C/ RUA 7, Nº 700, QD. 8, LT. 65/41/67/43 CENTRO GOIÂNIA GO 855,00 7.934,00 7.089.550,00R$ 3.817.450,00R$ 10.907.000,00R$
16 BTSA MS MISTO SALA RUA RUI BARBOSA, 3040 CENTRO CAMPO GRANDE MS 5.076,00 7.825,76 1.637.000,00R$ 8.242.000,00R$ 9.879.000,00R$
17 BTSA PR TÉCNICO CENTRAL TELEFÔNICA RUA GENERAL OSORIO, 3442 CASCAVEL PR 3.487,19 5.848,06 2.227.000,00R$ 6.893.000,00R$ 9.120.000,00R$
18 BTSA DF MISTO EDIFÍCIO SHC/AO-SUL, ÁREA ESPECIAL 02, EA-06/08 CRUZEIRO CRUZEIRO DF 2.600,00 2.282,12 3.411.000,00R$ 1.911.000,00R$ 5.322.000,00R$
19 BTSA PR TÉCNICO CENTRAL TELEFÔNICA RUA VISCONDE DE NACAR, 1415 CENTRO CURITIBA PR 1.756,44 5.140,49 2.023.000,00R$ 5.002.000,00R$ 7.025.000,00R$
20 BTSA RS ADMINISTRATIVO PREDIO PORTO ALEGRE - AV. JOAQUIM DE OLIVEIRA ANCHIETA - I PORTO ALEGRE RS 9.540,16 6.662,49 1.500.000,00R$ 5.340.000,00R$ 6.840.000,00R$
21 BTSA DF TÉCNICO EDIFÍCIO QUADRAS 8 E 10, SETOR COMERCIAL SOBRADINHO SOBRADINHO DF 5.400,00 2.118,23 1.068.000,00R$ 1.934.000,00R$ 3.002.000,00R$
22 BTSA MT MISTO EDIFÍCIO Rua Barao de Melgaço, nº 3209 Centro Sul CUIABA MT 11.996,38 12.832,85 4.103.000,00R$ 13.644.000,00R$ 17.747.000,00R$ 23 BTSA PR TÉCNICO ESCRITÓRIO RUA NEO ALVES MARTINS, 2250 Centro MARINGA PR 2.080,00 5.026,03 1.910.000,00R$ 4.621.000,00R$ 6.531.000,00R$
24 BTSA DF TÉCNICO EDIFÍCIO SHI/SUL, ÁREA ESPECIAL, QI 07, BLOCO E LAGO SUL LAGO SUL DF 2.000,00 1.154,51 1.741.000,00R$ 1.059.000,00R$ 2.800.000,00R$
25 BTSA PR TÉCNICO CENTRAL TELEFÔNICA AVENIDA SILVA JARDIM, 3019 AGUA VERDE CURITIBA PR 2.164,74 3.524,17 1.931.000,00R$ 4.386.000,00R$ 6.317.000,00R$
26 BTSA PR TÉCNICO CENTRAL TELEFÔNICA RUA GUSTAVO SCHIER, 216 PINHEIRINHO CURITIBA PR 4.632,30 3.429,84 2.084.000,00R$ 4.097.000,00R$ 6.181.000,00R$
27 BTSA PR CLUBE CENTRAL TELEFÔNICA AVENIDA DAS INDUSTRIAS, 78 MARINGA PR 12.926,09 1.371,46 4.722.000,00R$ 1.375.000,00R$ 6.097.000,00R$ 28 BTSA PR TÉCNICO EDIFÍCIO FAZENDA APUCARANA GRANDE MAUA DA SERRA PR 1764180,00 213,42 1.720.000,00R$ 223.000,00R$ 1.943.000,00R$ 29 BTSA DF TÉCNICO EDIFÍCIO TRECHO 02 DO SETOR SMPW/SUL, ÁREA ESPECIAL PARK WAY BRASÍLIA DF 2.000,00 504,00 202.000,00R$ 700.000,00R$ 902.000,00R$ 30 BTSA SC ADMINISTRATIVO EDIFÍCIO RUA 2 DE SETEMBRO, 733 - CAMPO DE FUTEBOL ITOUPAVA NORTE BLUMENAU SC 5.616,47 5.349,00 1.615.000,00R$ 5.166.000,00R$ 6.781.000,00R$
TOTAL 567.018.000,00R$
3
1. METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO DOS IMÓVEIS
Nos laudos é utilizada a metodologia descrita a seguir.
1.1 DETERMINAÇÃO DO VALOR DO IMÓVEL - MÉTODO EVOLUTIVO
Este método define o valor total do imóvel a partir da conjugação do método comparativo
direto para a determinação do valor do terreno e do método do custo de reprodução das
benfeitoras.
MÉTODO COMPARATIVO DIRETO (Tratamento por fatores) - TERRENO
DEFINIÇÃO
Este método define o valor do terreno através da comparação com dados de mercado de
terrenos semelhantes. É primeiramente realizada uma pesquisa de mercado buscando a
composição de uma amostra representativa de dados de mercado de terrenos com
características, tanto quanto possível, semelhantes às do avaliando, usando-se toda a
evidência disponível. Esta etapa, que envolve estrutura e estratégia de pesquisa, inicia-se
pela caracterização e delimitação do mercado em análise, com o auxílio de teorias e
conceitos existentes ou hipóteses advindas de experiências adquiridas pelo avaliador sobre a
formação do valor. Na estrutura de pesquisa são eleitas as variáveis que, em princípio, são
relevantes para explicar a formação de valor e estabelecidas as supostas relações entre si e
com a variável dependente. Os elementos pesquisados são então submetidos a uma
homogeneização técnica feita com auxílio de fatores de ponderação empírica consagrados,
que visa à ponderação das características e atributos dos dados pesquisados.
IDENTIFICAÇÃO DAS VARIÁVEIS DO MODELO
Variável dependente
Para a especificação correta da variável dependente, é necessária uma investigação no
mercado em relação à sua conduta e às formas de expressão dos preços (por exemplo, preço
total ou unitário, moeda de referência, formas de pagamento), bem como observar a
homogeneidade nas unidades de medida.
4
Variáveis independentes
As variáveis independentes referem-se às características físicas (por exemplo: área, frente),
de localização (como bairro, logradouro, distância a pólo de influência, entre outros) e
econômicas (como oferta ou transação, época e condição do negócio - à vista ou a prazo).
Devem ser escolhidas com base em teorias existentes, conhecimentos adquiridos, senso
comum e outros atributos que se revelem importantes no decorrer dos trabalhos, pois
algumas variáveis consideradas no planejamento da pesquisa podem se mostrar pouco
relevantes e vice-versa. Sempre que possível, recomenda-se a adoção de variáveis
quantitativas.
FATORES DE HOMOGENEIZAÇÃON ORMALMENTE UTILIZADOS NOS LAUDOS
De acordo com a Norma de Avaliação NBR 14653-2:2004 da ABNT, para que seja atingido o
grau de fundamentação I o intervalo de ajuste admissível para cada fator e conjunto de
fatores é de 0,50 a 1,50. Os fatores usados nesta avaliação são os seguintes:
F1 - Fator de Oferta
É um fator adotado para elementos em oferta, tendo em vista que o mesmo normalmente
sofre uma redução de valor para fechamento do negócio, varia de 0,8 a 1,0.
F2 - Fator de Transposição
É adotado para homogeneizar os elementos de pesquisa com o imóvel avaliando, em função
da localização relativa dos mesmos.
F3 - Fator de Área
É adotado para homogeneizar os elementos de pesquisa com imóvel avaliando, em função da
área relativa dos mesmos.
F3 = (s/S)1/4
Onde: s = área do elemento de pesquisa
S= área do imóvel avaliando
Quando a variação entre as duas áreas for menor que 30%; ou
F3 = (s/S)1/8
Quando a variação entre as duas áreas for maior do que 30%.
5
F4 - Fator de Topografia
É adotado para homogeneizar os elementos de pesquisa com o imóvel avaliado em função da
topografia relativa dos mesmos.
F5 - Fator de Testada
É adotado para homogeneizar os elementos de pesquisa com imóvel avaliando, em função da
testada relativa dos mesmos.
F5 = (TA/Ta)1/4
Onde: TA = testada do imóvel avaliando
Ta = testada do elemento de pesquisa
Sendo a expressão limitada ao intervalo de 0,5 <= TA/Ta >= 2,0
Depois de homogeneizados, estes valores são submetidos a um tratamento estatístico para a
determinação do valor unitário a ser adotado para o imóvel avaliando.
Com os elementos de pesquisa devidamente homogeneizados, adota-se o Método do Percentil
“T” de Student para determinação do campo de arbítrio com 80% de confiança. Dentro deste
intervalo o avaliador, usando seu julgamento pessoal, adota o valor unitário que achar
conveniente. Este é multiplicado pela área construída do imóvel avaliando, chegando-se
assim, ao valor do mesmo.
MÉTODO DA QUANTIFICAÇÃO DE CUSTO – CONSTRUÇÕES E BENFEITORIAS
O método da quantificação de custo determina o valor pelo custo de reedição das construções
e benfeitorias, observando-se todas as características originais ou realocação das mesmas,
levando em consideração a depreciação pela deterioração física, funcionalidade e
obsolescência econômica/ externa.
O valor unitário (valor novo) das construções e benfeitorias é definido adotando-se o custo
unitário básico de construção, determinado por consultas feitas a revistas especializadas em
índices e custos da construção civil (EDITORA PINI). Este valor é multiplicado pela área
equivalente de construção das mesmas.
Sobre este montante é acrescida uma porcentagem relativa aos fatores não incluídos no custo
de construção, tais como: taxa de BDI, custo do projeto, emolumentos etc., estabelecendo-se
assim o custo de reprodução da construção.
A depreciação é resultante do desgaste de uso e exposição dos elementos. A obsolescência
funcional ocorre em função da diminuição do valor pela condição interna do imóvel gerada
6
pelo design, materiais ou processos inadequados, que resultam em inadequações, capacidade,
inutilização ou excesso de custo operacional.
A obsolescência econômica/ externa é um dano irreparável no valor das construções e
benfeitorias, causado pelas condições desfavoráveis da economia local e do setor industrial,
tais como: indisponibilidade de financiamentos, perda de fontes de matéria-prima e mão-de-
obra, falta de transportes eficientes, mudança de centro de negócio, mudança da legislação e
mudanças nos costumes.
Ao custo de reprodução da construção obtido anteriormente, aplica-se um fator de
depreciação estabelecido pelo Método de Ross-Heidecke (função do estado de conservação e
idade aparente da construção), chegando-se assim ao custo de reedição da construção.
CÁLCULO DO VALOR FINAL DO IMÓVEL
O valor de mercado para compra e venda do imóvel será obtido pelo somatório das parcelas
de terreno, construção e benfeitorias. Caso o valor resultante não esteja adequado à situação
do mercado imobiliário da região no segmento em estudo, adotamos um fator de
comercialização.
7
1.2 MÉTODO COMPARATIVO DIRETO (Tratamento por fatores)
DEFINIÇÃO
Este método define o valor do terreno através da comparação com dados de mercado de
imóveis semelhantes. É primeiramente realizada uma pesquisa de mercado buscando a
composição de uma amostra representativa de dados de mercado de imóveis com
características, tanto quanto possível, semelhantes às do avaliando, usando-se toda a
evidência disponível. Esta etapa, que envolve estrutura e estratégia de pesquisa, inicia-se
pela caracterização e delimitação do mercado em análise, com o auxílio de teorias e
conceitos existentes ou hipóteses advindas de experiências adquiridas pelo avaliador sobre a
formação do valor. Na estrutura de pesquisa são eleitas as variáveis que, em princípio, são
relevantes para explicar a formação de valor e estabelecidas as supostas relações entre si e
com a variável dependente. Os elementos pesquisados são então submetidos a uma
homogeneização técnica feita com auxílio de fatores de ponderação empírica consagrados,
que visa a ponderação das características e atributos dos dados pesquisados.
IDENTIFICAÇÃO DAS VARIÁVEIS DO MODELO
Variável dependente
Para a especificação correta da variável dependente, é necessária uma investigação no
mercado em relação à sua conduta e às formas de expressão dos preços (por exemplo, preço
total ou unitário, moeda de referência, formas de pagamento), bem como observar a
homogeneidade nas unidades de medida.
Variáveis independentes
As variáveis independentes referem-se às características físicas (por exemplo: área, frente),
de localização (como bairro, logradouro, distância a pólo de influência, entre outros) e
econômicas (como oferta ou transação, época e condição do negócio - à vista ou a prazo).
Devem ser escolhidas com base em teorias existentes, conhecimentos adquiridos, senso
comum e outros atributos que se revelem importantes no decorrer dos trabalhos, pois
algumas variáveis consideradas no planejamento da pesquisa podem se mostrar pouco
relevantes e vice-versa. Sempre que possível, recomenda-se a adoção de variáveis
quantitativas.
FATORES DE HOMOGENEIZAÇÃON ORMALMENTE UTILIZADOS NOS LAUDOS
De acordo com a Norma de Avaliação NBR 14653-2:2004 da ABNT, para que seja atingido o grau
de fundamentação I o intervalo de ajuste admissível para cada fator e conjunto de fatores é de
0,50 a 1,50. Os fatores usados nesta avaliação são os seguintes:
8
F1 - Fator de Oferta
É um fator adotado para elementos em oferta, tendo em vista que o mesmo normalmente sofre
uma redução de valor para fechamento do negócio, varia de 0,8 a 1,0.
F2 - Fator de Transposição
É adotado para homogeneizar os elementos de pesquisa com o imóvel avaliando, em função da
localização relativa dos mesmos.
F3 - Fator de Área
É adotado para homogeneizar os elementos de pesquisa com o imóvel avaliando, em função da
área relativa dos mesmos.
F3 = (s/S)1/4 quando a variação entre as duas áreas for menor que 30%; ou
F3 = (s/S)1/8 quando a variação entre as duas áreas for maior que 30%;
Onde:
s = área do elemento de pesquisa
S = área do imóvel avaliando
F4 - Fator de Idade
É adotado para homogeneizar os elementos de pesquisa com o imóvel avaliando, em função da
idade relativa dos mesmos.
F5 - Fator Padrão Construtivo
É adotado para homogeneizar os elementos de pesquisa com o imóvel avaliando, em função do
padrão construtivo relativo dos mesmos.
Depois de homogeneizados, estes valores são submetidos a um tratamento estatístico para a
determinação do valor unitário a ser adotado para o imóvel avaliando.
Com os elementos de pesquisa devidamente homogeneizados, adota-se o Método do Percentil
“T” de Student para determinação do campo de arbítrio com 80% de confiança. Dentro deste
intervalo o avaliador, usando seu julgamento pessoal, adota o valor unitário que achar
conveniente. Este é multiplicado pela área construída do imóvel avaliando, chegando-se assim,
ao valor do mesmo.
ANEXO 4
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AVALIAÇÃO DOS ATIVOS INTANGÍVEIS
O reconhecimento da importância dos ativos intangíveis no mundo dos negócios tem
crescido velozmente, pois cada vez mais as empresas têm sido negociadas em função
dos seus ativos “off-balance”.
O trabalho de avaliação de propriedade intelectual e ativos intangíveis não se
predispõe a determinar com exatidão um valor específico, mas sim reunir o maior
número possível de dados e informações sobre o negócio e seu mercado, que juntos,
analisados e modelados, permitam ao avaliador determinar um valor provável para o
objeto em estudo, em função das características específicas da situação e finalidade
estudada.
Todas as empresas possuem um portfolio de ativos, que são responsáveis pela
realização e continuidade das operações, visando uma geração de lucros que
represente um retorno satisfatório sobre o capital investido. Estes ativos são divididos
em três categorias:
Ativos monetários – representados pelo capital circulante líquido, que é a diferença entre o ativo
circulante (caixa, investimentos de curto prazo, duplicatas a receber, estoques, etc.) e o passivo circulante
(fornecedores, contas a pagar, imposto de renda etc.).
Ativos fixos (tangíveis) – são aqueles que podem ser tocados, ou seja, possuem existência física. Incluem as
máquinas e equipamentos, terrenos, veículos, imóveis, entre outros;
Ativos intangíveis e propriedade intelectual – os ativos intangíveis são aqueles que não possuem existência
física, mas proporcionam direitos e privilégios aos seus possuidores. São representados principalmente pela
carteira de clientes, contratos, relacionamento com os clientes, franchising, etc. A propriedade intelectual
geralmente se refere às marcas e patentes, copyrights e know-how. Representa uma classificação especial
dentro dos ativos intangíveis, pois seu proprietário é protegido por lei contra a exploração ilegal por
terceiros da propriedade intelectual.
Todas as abordagens para a avaliação de ativos partem do princípio de substituição.
Este princípio presume que um comprador prudente não irá pagar por uma
propriedade um valor maior do que o custo de aquisição de uma propriedade
substituta com a mesma utilidade.
A partir do princípio de substituição, são definidos três tipos de abordagens que
podem ser utilizadas para a determinação de valor de um ativo intangível. Para cada
avaliação deve ser escolhida a abordagem mais adequada podendo, no entanto, serem
utilizadas em conjunto. São elas:
Abordagem de mercado - visa comparar o ativo em análise a outros análogos recentemente vendidos ou em
oferta;
Abordagem de custo - mede o investimento necessário para reproduzir um ativo semelhante, que
apresente uma capacidade idêntica de geração de benefícios;
Abordagem da renda - define o valor do ativo como sendo o valor atual dos benefícios futuros que resultam
do seu direito de propriedade.
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AVALIAÇÃO DOS CONTRATOS DE CONCESSÃO / AUTORIZAÇÃO
Na avaliação dos ativos intangíveis da BrT, foi escolhida como metodologia a abordagem
da renda, recomendada quando a indústria possui contratos relevantes que garantam uma
rentabilidade no longo prazo (Valuation of Intellectual Property and Intangible Assets –
Smith, Parr). Nas empresas operadoras de telefonia fixa, como a BrT, podemos considerar
a seguinte categoria relevante de ativos operacionais intangíveis:
Contrato de Concessão de Serviço Público – Telefonia Fixa
Quanto ao valor da marca, cada segmento de negócio possui ativos intangíveis com maior
ou menor peso na operação. No caso da telefonia fixa, a marca não possui influência
relevante na geração de caixa, e sim a garantia de exclusividade do serviço para os
habitantes de determinada região, incluindo a cessão da base de clientes existente na
ocasião da privatização do serviço.
Para a avaliação do Contrato de Concessão, elaboramos o fluxo de caixa do negócio
telefonia fixa ao longo da vida útil remanescente da concessão (17 anos), em regime
stand alone, considerando potenciais sinergias decorrentes do processo de aquisição
descrito neste laudo. Acrescentamos também o valor residual do imobilizado e capital de
giro ao final da concessão. Após calcularmos o valor presente deste fluxo, através de uma
taxa de desconto apropriada ao segmento, deduzimos os ativos operacionais tangíveis
(capital de giro e imobilizado) a preços de mercado, de forma a extrair o valor intrínseco
do Contrato de Concessão, conforme apresentado no quadro abaixo:
taxa de retorno esperado 8,8% 9,0% 9,2%
VALOR ECONÔMICO - CONCESSÃO TELEFONIA FIXA BrT (R$ milhões)
FLUXO DE CAIXA DESCONTADO 24.866 24.536 24.213
VALOR RESIDUAL (CAPITAL DE GIRO e IMOBILIZADO) 6.193 6.193 6.193
VALOR RESIDUAL DESCONTADO 1.476 1.431 1.387
VALOR OPERACIONAL - TELEFONIA FIXA 26.343 25.967 25.600
CUSTO CARREGAMENTO - CAPITAL DE GIRO (423) (423) (423)
CUSTO CARREGAMENTO - IMOBILIZADO A MERCADO (11.026) (11.026) (11.026)
VALOR CONCESSÃO TELEFONIA FIXA - BrT _ 31/12/08 14.894 14.518 14.151
prazo de amortização (meses) 204
VALOR DA CONCESSÃO FIXA - BrT_31/05/09 14.162
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AVALIAÇÃO DE CARTEIRA DE CLIENTE DE TELEFONIA MÓVEL
O principal ativo intangível operacional do segmento de telefonia móvel trata-se da
carteira de clientes. O cálculo do valor de mercado desta carteira foi definido pelo
acréscimo de usuários entre 2007 e 2008, e também pelas despesas comerciais por cliente
adicional em 2008. Desta forma encontramos o valor da carteira de clientes em 2008
demonstrado e sumarizado abaixo:
VALOR DA BASE DE CLIENTES - MÓVEL 2007 2008
TOTAL DE USUÁRIOS (MILHÕES) 4,3 5,6
CLIENTES PÓS-PAGO (% TOTAL) 20% 17,5%
TOTAL DESPESAS DE CAPTAÇÃO (R$ mil) 454.139 525.081
VALOR DA CARTEIRA DE CLIENTES (R$ mil)
ACRÉSCIMO DE USUÁRIOS NO PERÍODO (MILHÕES) 0,89 1,34
DESPESAS COMERCIAIS POR CLIENTE ADICIONAL R$ 512,63 R$ 392,64
VALOR DA CARTEIRA DE CLIENTES (BASE 2008) 384.790
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AVALIAÇÃO MARCAS E DOMINIOS INTERNET
Outros ativos intangíveis de menor relevância referem-se às marcas e domínios de
internet. Os cálculos dos valores das Marcas e Domínios IG, BRTURBO e IBEST foram
realizados pela metodologia de múltiplos de mercado, aonde a empresa UOL foi utilizada
como meio de comparação. O resultado obtido pela avaliação de múltiplos de mercado foi
feito pelo número total de assinantes de banda larga e o valor da marca/domínio por cada
assinante. O valor encontrado de acordo com a metodologia adotada segue abaixo:
VALORES DAS MARCAS e DOMÍNIOS IG, BRTURBO e IBEST (R$ mil) 116.030,43
BRASIL TELECOM LAUDO RJ-0325/09-02Data Base: 31/05/09
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 ANO 6 ANO 7 ANO 8 ANO 9 ANO 10 ANO 11 ANO 12 ANO 13 ANO 14 ANO 15 ANO 16 ANO 17
Receita Bruta de Serviços (R$ milhões )
LOCAL
Terminais Fixos (milhões) 8,1 8,0 7,9 7,8 7,8 7,8 7,8 7,8 7,8 7,8 7,8 7,8 7,8 7,8 7,8 7,8 7,8
% crescimento -1,23% -1,25% -1,27% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Ticket Médio por Terminal (R$/mês) 55,0 54,9 54,8 54,7 54,6 54,5 54,3 54,2 54,1 54,0 53,9 53,8 53,7 53,6 53,5 53,4 53,3
% crescimento -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20%
RECEITA BRUTA - LOCAL (R$ milhões) 5.346,0 5.269,4 5.193,2 5.117,2 5.106,9 5.096,7 5.086,5 5.076,4 5.066,2 5.056,1 5.046,0 5.035,9 5.025,8 5.015,7 5.005,7 4.995,7 4.985,7
% crescimento -1,43% -1,45% -1,46% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20% -0,20%
LONGA DISTÂNCIA
Minutos F-F LDN 3,3 3,3 3,3 3,2 3,2 3,1 3,1 3,1 3,0 3,0 2,9 2,9 2,9 2,8 2,8 2,8 2,7
% crescimento -0,50% -0,50% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30%
Ticket Médio por minuto (R$) 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4
% crescimento 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
RECEITA BRUTA - LDN (R$ milhões) 1,4 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,1 1,1 1,1
% crescimento -0,50% -0,50% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30% -1,30%
INTER REDES - ORIGEM FIXA
Minutos F-M 3.040,0 2.979,2 2.907,7 2.837,9 2.769,8 2.703,3 2.638,4 2.575,1 2.513,3 2.453,0 2.394,1 2.336,7 2.280,6 2.225,9 2.172,4 2.120,3 2.069,4
% crescimento -2,00% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40%
Ticket Médio por minuto (R$) 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8
% crescimento 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
RECEITA BRUTA - F-M (R$ milhões) 2.523,2 2.472,7 2.413,4 2.355,5 2.298,9 2.243,8 2.189,9 2.137,4 2.086,1 2.036,0 1.987,1 1.939,4 1.892,9 1.847,5 1.803,1 1.759,8 1.717,6
% crescimento -2,00% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40%
INTER REDES - ORIGEM MÓVEL
Minutos M-F 640,0 627,2 612,1 597,5 583,1 569,1 555,5 542,1 529,1 516,4 504,0 491,9 480,1 468,6 457,4 446,4 435,7
% crescimento -2,00% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40%
Ticket Médio por minuto (R$) 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4
% crescimento 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
RECEITA BRUTA - M-F (R$ milhões) 896,0 878,1 857,0 836,4 816,4 796,8 777,6 759,0 740,8 723,0 705,6 688,7 672,2 656,0 640,3 624,9 609,9
% crescimento -2,00% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40% -2,40%
RECEITA CESSÃO DE MEIOS (R$ milhões) 568,0 519,7 475,5 435,1 398,1 364,3 333,3 305,0 279,1 255,4 233,6 213,8 195,6 179,0 163,8 149,9 137,1
% crescimento -8,50% -8,50% -8,50% -8,50% -8,50% -8,50% -8,50% -8,50% -8,50% -8,50% -8,50% -8,50% -8,50% -8,50% -8,50% -8,50%
RECEITA COMUNICAÇÃO DE DADOS (R$ milhões) 4.150,0 4.515,2 4.817,7 5.034,5 5.225,8 5.424,4 5.625,1 5.833,2 6.049,1 6.272,9 6.505,0 6.745,7 6.995,3 7.254,1 7.522,5 7.800,8 8.089,4
% crescimento 8,80% 6,70% 4,50% 3,80% 3,80% 3,70% 3,70% 3,70% 3,70% 3,70% 3,70% 3,70% 3,70% 3,70% 3,70% 3,70%
RECEITA CARTÕES TUP (R$ milhões) 373,0 343,2 311,2 284,8 263,7 246,8 233,5 223,2 215,6 210,3 205,0 199,9 194,9 190,0 185,3 180,6 176,1
% crescimento -8,00% -9,30% -8,50% -7,40% -6,40% -5,40% -4,40% -3,40% -2,50% -2,50% -2,50% -2,50% -2,50% -2,50% -2,50% -2,50%
OUTRAS RECEITAS (R$ milhões) 554,3 560,0 562,8 562,6 564,4 567,0 569,9 573,4 577,5 582,2 587,3 593,0 599,1 605,7 612,9 620,5 628,7
% crescimento 1,03% 0,50% -0,03% 0,33% 0,45% 0,52% 0,62% 0,72% 0,81% 0,88% 0,96% 1,03% 1,11% 1,18% 1,25% 1,32%
RECEITA BRUTA TOTAL (R$ milhões) 14.411,9 14.559,7 14.632,2 14.627,4 14.675,7 14.741,1 14.817,2 14.908,8 15.015,6 15.137,0 15.270,9 15.417,5 15.576,9 15.749,2 15.934,7 16.133,4 16.345,7
% crescimento 1,03% 0,50% -0,03% 0,33% 0,45% 0,52% 0,62% 0,72% 0,81% 0,88% 0,96% 1,03% 1,11% 1,18% 1,25% 1,32%
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL ROB - 1\9
BRASIL TELECOM LAUDO RJ-0325/09-02Data Base: 31/05/09
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 ANO 6 ANO 7 ANO 8 ANO 9 ANO 10 ANO 11 ANO 12 ANO 13 ANO 14 ANO 15 ANO 16 ANO 17
DEDUÇÕES ROB 33,2% 33,2% 33,2% 33,2% 33,2% 33,2% 33,2% 33,2% 33,2% 33,2% 33,2% 33,2% 33,2% 33,2% 33,2% 33,2% 33,2%
ICMS 23,7% 23,7% 23,7% 23,7% 23,7% 23,7% 23,7% 23,7% 23,7% 23,7% 23,7% 23,7% 23,7% 23,7% 23,7% 23,7% 23,7%
PIS 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7%
COFINS 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1%
ISS 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1%
FUNTEL/FUST 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0%
DESCONTOS CONCEDIDOS 4,6% 4,6% 4,6% 4,6% 4,6% 4,6% 4,6% 4,6% 4,6% 4,6% 4,6% 4,6% 4,6% 4,6% 4,6% 4,6% 4,6%
IR E CSSL 34,00% 34,00% 34,00% 34,00% 34,00% 34,00% 34,00% 34,00% 34,00% 34,00% 34,00% 34,00% 34,00% 34,00% 34,00% 34,00% 34,00%
IR 25,00% 25,00% 25,00% 25,00% 25,00% 25,00% 25,00% 25,00% 25,00% 25,00% 25,00% 25,00% 25,00% 25,00% 25,00% 25,00% 25,00%
CSSL 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00%
DESPESAS OPERACIONAIS(R$ milhões)
Despesa Comerciais (% ROL) 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7%
Despesas com Pessoal (R$ milhões) 506 506 506 506 506 506 506 506 506 506 506 506 506 506 506 506 506
Despesa com Material (% ROB) 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8%
Serviços com Terceiros (R$ milhões) 1.930 1.930 1.930 1.930 1.930 1.930 1.930 1.930 1.930 1.930 1.930 1.930 1.930 1.930 1.930 1.930 1.930
Despesa com Aluguel (% ROB) 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0%
Despesa Intrconexão (% ROB) 1,4% 1,4% 1,4% 1,4% 1,4% 1,4% 1,4% 1,4% 1,4% 1,4% 1,4% 1,4% 1,4% 1,4% 1,4% 1,4% 1,4%
Despesa VUM (% ROB_INTER REDES) 46,0% 46,0% 46,0% 46,0% 46,0% 46,0% 46,0% 46,0% 46,0% 46,0% 46,0% 46,0% 46,0% 46,0% 46,0% 46,0% 46,0%
Despesas com PCCR (% ROB) 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0%
Outras 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL DADOS - 2\9
BRASIL TELECOM LAUDO RJ-0325/09-02Data Base: 31/05/09
NOVOS INVESTIMENTOS (% ROB) 8,00% a.a.
TAXA MÉDIA DEPRECIAÇÃO - IMOBILIZADO ORIGINAL 5,0% a.a.
TAXA MÉDIA DEPRECIAÇÃO - INVESTIMENTOS 10,0% a.a.
IMOBILIZADO (R$ milhões) ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 ANO 6 ANO 7 ANO 8 ANO 9 ANO 10 ANO 11 ANO 12 ANO 13 ANO 14 ANO 15 ANO 16 ANO 17
R$ mil dez-08
INVESTIMENTO 1.153 1.165 1.171 1.170 1.174 1.179 1.185 1.193 1.201 1.211 1.222 1.233 1.246 1.260 1.275 1.291 1.308
INVESTIMENTO ACUMULADO 1.153 2.318 3.488 4.658 5.833 7.012 8.197 9.390 10.591 11.802 13.024 14.257 15.503 16.763 18.038 19.329 20.636
DEPRECIAÇÃO INVESTIMENTO 115 232 349 466 583 701 820 939 1.059 1.180 1.187 1.194 1.202 1.210 1.221 1.232 1.244
IMOBILIZADO CUSTO (ORIGINAL) 25.028 25.028 25.028 25.028 25.028 25.028 25.028 25.028 25.028 25.028 25.028 25.028 25.028 25.028 25.028 25.028 25.028 25.028
DEPRECIAÇÃO IMOBILIZADO ORIGINAL (21.328) 1.251 1.251 1.198 - - - - - - - - - - - - - -
DEPRECIAÇÃO 1.367 1.483 1.547 466 583 701 820 939 1.059 1.180 1.187 1.194 1.202 1.210 1.221 1.232 1.244
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL IMOBILIZADO - 3\9
BRASIL TELECOM LAUDO RJ-0325/09-02Data Base: 31/05/09
DRE (R$ milhões) ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 ANO 6 ANO 7 ANO 8 ANO 9 ANO 10 ANO 11 ANO 12 ANO 13 ANO 14 ANO 15 ANO 16 ANO 17
1,03% 0,50% -0,03% 0,33% 0,45% 0,52% 0,62% 0,72% 0,81% 0,88% 0,96% 1,03% 1,11% 1,18% 1,25% 1,32%
Receita Operacional Bruta (ROB) 14.412 14.560 14.632 14.627 14.676 14.741 14.817 14.909 15.016 15.137 15.271 15.418 15.577 15.749 15.935 16.133 16.346
Deduções da Receita (-) (4.785) (4.834) (4.858) (4.856) (4.872) (4.894) (4.919) (4.950) (4.985) (5.025) (5.070) (5.119) (5.172) (5.229) (5.290) (5.356) (5.427)
Receita Operacional Líquida (ROL) 9.627 9.726 9.774 9.771 9.803 9.847 9.898 9.959 10.030 10.111 10.201 10.299 10.405 10.520 10.644 10.777 10.919
Despesas Comerciais (67) (68) (68) (68) (69) (69) (69) (70) (70) (71) (71) (72) (73) (74) (75) (75) (76)
Despesas com Pessoal (506) (506) (506) (506) (506) (506) (506) (506) (506) (506) (506) (506) (506) (506) (506) (506) (506)
Despesas com Material (115) (116) (117) (117) (117) (118) (119) (119) (120) (121) (122) (123) (125) (126) (127) (129) (131)
Serviços com Terceiros (1.930) (1.930) (1.930) (1.930) (1.930) (1.930) (1.930) (1.930) (1.930) (1.930) (1.930) (1.930) (1.930) (1.930) (1.930) (1.930) (1.930)
Despesas com Aluguel (721) (728) (732) (731) (734) (737) (741) (745) (751) (757) (764) (771) (779) (787) (797) (807) (817)
Despesas com Interconexão (202) (204) (205) (205) (205) (206) (207) (209) (210) (212) (214) (216) (218) (220) (223) (226) (229)
Despesas com VUM (1.573) (1.541) (1.504) (1.468) (1.433) (1.399) (1.365) (1.332) (1.300) (1.269) (1.239) (1.209) (1.180) (1.152) (1.124) (1.097) (1.071)
Despesas com PCCR (288) (291) (293) (293) (294) (295) (296) (298) (300) (303) (305) (308) (312) (315) (319) (323) (327)
Outras (350) (350) (350) (350) (350) (350) (350) (350) (350) (350) (350) (350) (350) (350) (350) (350) (350)
Sinergias Operacionais 95 389 434 446 453 454 456 457 459 460 461 463 464 465 466 467 468
EBITDA (=) 3.970 4.379 4.504 4.548 4.618 4.692 4.770 4.857 4.951 5.053 5.161 5.276 5.397 5.525 5.660 5.801 5.950
% EBITDA 41,23% 45,03% 46,08% 46,55% 47,11% 47,65% 48,20% 48,77% 49,36% 49,97% 50,60% 51,23% 51,87% 52,52% 53,17% 53,83% 54,49%
DEPRECIAÇÃO - ORIGINAL e NOVOS INVESTIMENTOS (1.367) (1.483) (1.547) (466) (583) (701) (820) (939) (1.059) (1.180) (1.187) (1.194) (1.202) (1.210) (1.221) (1.232) (1.244)
OUTRAS AMORTIZAÇÕES (257) (251) (205) (162) (88) (70) (31) (25) (18) (13)
EBIT (=) 2.346 2.646 2.752 3.920 3.948 3.921 3.919 3.893 3.874 3.860 3.974 4.082 4.196 4.315 4.439 4.570 4.706
% EBIT 24,37% 27,20% 28,16% 40,12% 40,27% 39,82% 39,60% 39,09% 38,62% 38,17% 38,96% 39,64% 40,32% 41,01% 41,71% 42,40% 43,10%
AJUSTES BASE DE CÁLCULO IR/CSSL
ÁGIO NA AQUISIÇÃO - ORIGEM MAIS VALIA IMOBILIZADO (DEPRECIAÇÃO)
(253)R$ (253)R$ (253)R$ (253)R$ (253)R$ (253)R$ (253)R$
ÁGIO NA AQUISIÇÃO - ORIGEM MAIS VALIA CONCESSÃO FIXA (AMORTIZAÇÃO)
(261)R$ (261)R$ (261)R$ (261)R$ (261)R$ (261)R$ (261)R$ (261)R$ (261)R$ (261)R$ (261)R$ (261)R$ (261)R$ (261)R$ (261)R$ (261)R$ (261)R$
DESPESAS SEM EFEITO FISCAL 514R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$ -R$
BASE DE CÁLCULO AJUSTADA 2.346R$ 2.131R$ 2.238R$ 3.406R$ 3.434R$ 3.407R$ 3.405R$ 3.632R$ 3.613R$ 3.599R$ 3.713R$ 3.821R$ 3.934R$ 4.053R$ 4.178R$ 4.308R$ 4.445R$
IMPOSTO DE RENDA (-) (587) (533) (560) (852) (858) (852) (851) (908) (903) (900) (928) (955) (984) (1.013) (1.044) (1.077) (1.111)
CSSL (-) (211) (192) (201) (307) (309) (307) (306) (327) (325) (324) (334) (344) (354) (365) (376) (388) (400)
LUCRO LÍQUIDO (=) 1.549 1.921 1.991 2.762 2.780 2.763 2.762 2.658 2.646 2.636 2.712 2.783 2.858 2.937 3.019 3.105 3.195
margem líquida(%) 16,09% 19,75% 20,37% 28,27% 28,36% 28,06% 27,90% 26,69% 26,38% 26,07% 26,58% 27,02% 27,47% 27,91% 28,36% 28,81% 29,26%
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL DRE - 4\9
BRASIL TELECOM LAUDO RJ-0325/09-02Data Base: 31/05/09
FLUXO DE CAIXA (R$ milhões) ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 ANO 6 ANO 7 ANO 8 ANO 9 ANO 10 ANO 11 ANO 12 ANO 13 ANO 14 ANO 15 ANO 16 ANO 17
ENTRADAS 3.816 4.152 4.173 3.771 3.763 3.845 3.924 3.934 4.035 4.141 4.211 4.289 4.372 4.459 4.551 4.648 4.751
LUCRO LÍQUIDO 1.549 1.921 1.991 2.762 2.780 2.763 2.762 2.658 2.646 2.636 2.712 2.783 2.858 2.937 3.019 3.105 3.195
DEPRECIAÇÕES 1.367 1.483 1.547 466 583 701 820 939 1.059 1.180 1.187 1.194 1.202 1.210 1.221 1.232 1.244
AMORTIZAÇÕES 257 251 205 162 88 70 31 25 18 13 0 0 0 0 0 0 0
SINERGIAS FINANCEIRAS 644 497 431 381 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312
SAÍDAS (1.153) (1.165) (1.171) (1.170) (1.174) (1.179) (1.185) (1.193) (1.201) (1.211) (1.222) (1.233) (1.246) (1.260) (1.275) (1.291) (1.308)
IMOBILIZADO (1.153) (1.165) (1.171) (1.170) (1.174) (1.179) (1.185) (1.193) (1.201) (1.211) (1.222) (1.233) (1.246) (1.260) (1.275) (1.291) (1.308)
SALDO SIMPLES 2.663 2.987 3.003 2.601 2.589 2.666 2.739 2.741 2.834 2.931 2.989 3.056 3.125 3.199 3.277 3.358 3.443
VARIAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO (9) (4) (2) 0 (1) (2) (2) (3) (3) (4) (4) (4) (5) (5) (6) (6) (6)
FLUXO DE CAIXA LIVRE 2.653 2.982 3.001 2.601 2.587 2.664 2.737 2.739 2.830 2.927 2.985 3.051 3.121 3.194 3.271 3.352 3.437
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL DRE - 5\9
BRASIL TELECOM LAUDO RJ-0325/09-02Data Base: 31/05/09
TAXA LIVRE DE RISCO (Rf) 2,69%
BETA d 0,54
BETA r 0,78
PRÊMIO DE RISCO (Rm - Rf) 9,85%
RISCO BRASIL 4,18%
Re (=) 14,53%
CUSTO DA DÍVIDA
TAXA LIVRE DE RISCO (Rf*) 2,25%
RISCO ESPECÍFICO (ALFA) 2,90%
RISCO BRASIL 4,18%
Rd (=) 9,33%
INFLAÇÃO AMERICANA PROJETADA 2,0%
WACC
CUSTO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO 14,53%
CUSTO DA DÍVIDA 9,33%
TAXA DE DESCONTO NOMINAL (=) 11,18%
TAXA DE DESCONTO REAL (=) 9,00%
CUSTO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL TAXA DE DESCONTO - 6\9
BRASIL TELECOM LAUDO RJ-0325/09-02Data Base: 31/05/09
taxa de retorno esperado 8,8% 9,0% 9,2%
FLUXO DE CAIXA DESCONTADO 24.866 24.536 24.213
VALOR RESIDUAL (CAPITAL DE GIRO e IMOBILIZADO) 6.193 6.193 6.193
VALOR RESIDUAL DESCONTADO 1.476 1.431 1.387
VALOR OPERACIONAL - TELEFONIA FIXA 26.343 25.967 25.600
CUSTO CARREGAMENTO - CAPITAL DE GIRO (423) (423) (423)
CUSTO CARREGAMENTO - IMOBILIZADO A MERCADO (11.026) (11.026) (11.026)
VALOR CONCESSÃO TELEFONIA FIXA - BrT _ 31/12/08 14.894 14.518 14.151
prazo de amortização (meses) 204
VALOR DA CONCESSÃO FIXA - BrT_31/05/09 14.162
VALOR ECONÔMICO - CONCESSÃO TELEFONIA FIXA BrT (R$ milhões)
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL VALOR DA CONCESSAO FIXA - 7\9
BRASIL TELECOM LAUDO RJ-0325/09-02Data Base: 31/05/09
VALOR DA BASE DE CLIENTES - MÓVEL 2006 2007 2008
TOTAL DE USUÁRIOS (MILHÕES) 3,4 4,3 5,6
CLIENTES PÓS-PAGO (% TOTAL) 29% 20% 17,5%
TOTAL DESPESAS DE CAPTAÇÃO (R$ mil) 432.432 454.139 525.081
ACRÉSCIMO DE USUÁRIOS NO PERÍODO (MILHÕES) 0,89 1,34
DESPESAS COMERCIAIS POR CLIENTE ADICIONAL 512,63R$ 392,64R$
VALOR DA CARTEIRA DE CLIENTES (BASE 2008) 384.790
VALOR DA CARTEIRA DE CLIENTES (R$ mil)
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL CARTEIRA DE CLIENTES - MÓVEL - 8\9
BRASIL TELECOM LAUDO RJ-0325/09-02Data Base: 31/05/09
MARCAS e DOMÍNIOS INTERNET - VALOR DE MERCADO
OBJETO: Marcas e domínios na internet relacionados aos portais IG, BR TURBO e IBEST
METODOLOGIA: MÚLTIPLOS DE MERCADO
em R$ mil 2005 2006 2007 2008
RECEITA BRUTA 513.187 299.542 379.515 288.464
CPV (337.784) (145.564) (55.203)
LUCRO BRUTO 175.403 153.978 324.312 288.464
DESPESAS OPERACIONAIS (168.405) (215.155) (400.630) (236.482)
EBITDA 6.998 (61.177) (76.318) 51.982
PARÂMETROS OPERACIONAIS
visitantes 13.300.000 assinantes Banda Larga 1.300.000
MÚLTIPLO DE MERCADO - VALOR DA MARCA/DOMINIO POR ASSINANTE 89,25R$
empresa comparável: UOL
VALORES DAS MARCAS e DOMÍNIOS IG, BRTURBO e IBEST (R$ mil) 116.030,43
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL INTANGIVEIS_INTERNET - 9\9
ANEXO 5
Glossário 30anos
ABORDAGEM DA RENDA - método de avaliação pela conversão a valor presente de benefícios econômicos esperados.
ABORDAGEM DE ATIVOS - método de avaliação de empresas onde todos os ativos e passivos (incluindo os não contabilizados) tem seu valor ajustado aos seus valores de mercado.
ABORDAGEM DE MERCADO - método de avaliação onde são adotados múltiplos comparativos derivados de preço de vendas de bens similares.
ÁREA EQUIVALENTE DE CONSTRUÇÃO - área construída sobre a qual, é aplicada a equivalência de custo unitário de construção correspondente, de acordo com os postulados da NB-140 da ABNT.
ÁREA HOMOGENEIZADA - área útil, privativa ou construída com tratamentos matemáticos, para fins de avaliação, segundo critérios fixados pela APSIS, baseado no mercado imobiliário.
ÁREA PRIVATIVA - área útil acrescida de elementos construtivos (tais como paredes, pilares, etc.) e hall de elevadores (em casos particulares).
ÁREA ÚTIL - área utilizável do imóvel, medida pela face interna das paredes que o limitam.
ATIVOS INTANGÍVEIS - ativos não físicos (marcas, patentes, direitos, contratos, segredo industrial, etc.) que garantem direitos e valor ao seu proprietário.
ATIVOS NÃO OPERACIONAIS - são aqueles ativos que não estão ligados diretamente às atividades de operação da empresa (podem ou não gerar receitas) e que podem ser alienados sem prejuízo do seu funcionamento.
ATIVOS OPERACIONAIS - bens fundamentais ao funcionamento da empresa.
ATIVOS TANGÍVEIS - ativos de existência física tais como terrenos, construções, máquinas e equipamentos, móveis e utensílios.
AVALIAÇÃO - ato ou processo de determinar o valor de uma empresa, participação acionaria ou outro ativo.
BENEFÍCIOS ECONÔMICOS - benefícios tais como receitas, lucro líquido, fluxo de caixa líquido, etc.
BETA - medida de risco sistemático de uma ação; tendência do preço de determinada ação a estar correlacionado com mudanças em determinado índice.
BETA ALAVANCADO - valor de beta refletindo o endividamento na estrutura de capital.
CAPEX (Capital Expenditure) - investimento em ativo fixo
CAPITAL INVESTIDO - somatório de capital próprio e de terceiros investidos numa empresa. O capital de terceiros geralmente está relacionado a dívidas com juros (curto e longo prazo) devendo ser especificada dentro do contexto da avaliação.
CAPITALIZAÇÃO - conversão de um período simples de benefícios econômicos em valor.
CAPM (Capital Asset Pricing Model) - modelo no qual o custo de capital para qualquer ação ou lote de ações equivale à taxa livre de risco acrescido de prêmio de risco proporcionado pelo risco sistemático da ação ou lote de ações em estudo. Geralmente utilizado para calcular o Custo de Capital Próprio ou Custo de Capital do Acionista.
CONTROLE - poder de direcionar a gestão estratégica, política e administrativa de uma empresa.
CUSTO DE CAPITAL - taxa de retorno esperado requerida pelo mercado como atrativa de fundos para determinado investimento.
CVM - Comissão de Valores Mobiliários.
D&A - Depreciação e Amortização
DATA BASE - data específica (dia, mês e ano) de aplicação do valor da avaliação.
DATA DE EMISSÃO - data de encerramento do laudo de avaliação, quando as conclusões da avaliação são transmitidas ao cliente.
DCF (Discounted Cash Flow) - fluxo de caixa descontado.
DESCONTO POR FALTA DE CONTROLE - valor ou percentual deduzido do valor pró-rata de 100% do valor de uma empresa, que reflete a ausência de parte ou da totalidade de controle.
DESCONTO POR FALTA DE LIQUIDEZ - valor ou percentual deduzido do valor pró-rata de 100% do valor de uma empresa, que reflete a ausência de liquidez.
Glossário 30anos
DÍVIDA LÍQUIDA - caixa e equivalentes, posição líquida em derivativos, dívidas financeiras de curto e longo prazo, dividendos a receber e a pagar, recebíveis e contas a pagar relacionadas a debêntures, déficits de curto e longo prazo com fundos de pensão, provisões, outros créditos e obrigações com pessoas vinculadas, incluindo bônus de subscrição.
DOCUMENTAÇÃO DE SUPORTE - documentação levantada e fornecida pelo cliente na qual estão baseadas as premissas do laudo.
DRIVERS - direcionadores de valor ou variáveis-chave.
EBIT - do inglês Earnings Before Interests and Taxes, que significa Lucro Antes juros e Impostos.
EBTIDA - do inglês Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, que significa Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização.
EMPRESA - entidade comercial, industrial, prestadora de serviços ou de investimento detentora de atividade econômica.
ENTERPRISE VALUE - valor econômico da firma.
EQUITY VALUE - valor econômico do patrimônio líquido.
ESTRUTURA DE CAPITAL - composição do capital investido de uma empresa entre capital próprio (patrimônio) e capital de terceiros (endividamento).
FCFF - do inglês Free Cash Flow to Firm, ou fluxo de caixa livre para a firma, ou fluxo de caixa livre desalavancado.
FLUXO DE CAIXA - caixa gerado por um ativo, grupo de ativos ou empresa, durante determinado período de tempo. Geralmente o termo é complementado por uma qualificação referente ao contexto (operacional, não operacional, etc.)
FLUXO DE CAIXA DO CAPITAL INVESTIDO - fluxo de caixa gerado pela empresa a ser revertido aos financiadores (juros e amortizações) e aos acionistas (dividendos) depois de considerados custo e despesas operacionais e investimentos de capital.
FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL - o fluxo de caixa operacional leva em consideração somente as receitas e receitas efetivamente recebidas e desembolsadas, provenientes das operações da companhia.
FREE FLOAT - percentual de ações em circulação sobre o capital total da empresa.
GOODWILL - ativo intangível resultante de nome, reputação, carteira de clientes, lealdade, localização e demais fatores similares que não podem ser identificados separadamente.
LIQUIDEZ - capacidade de rápida conversão de determinado ativo em dinheiro ou em pagamento de determinada dívida.
MÉTODO DE AVALIAÇÃO - cada uma das abordagens utilizadas na elaboração de cálculos avaliatórios para a indicação de valor de uma empresa, participação acionaria ou outro ativo.
METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO - uma ou mais abordagens utilizadas na elaboração de cálculos avaliatórios para a indicação de valor de uma empresa, participação acionaria ou outro ativo.
MÚLTIPLO - valor de mercado de uma empresa, ação ou capital investido, dividido por uma medida da empresa (receita, lucro, volume de clientes, etc.).
PATRIMÔNIO LÍQUIDO A MERCADO - vide abordagem de ativos.
PRÊMIO DE CONTROLE - valor ou percentual de um valor pró rata de lote ações controladoras sobre o valor pró rata de ações sem controle, que refletem o poder do controle.
Rd (Custo da Dívida) - é uma medida do valor pago pelo capital provindo de terceiros, sob a forma de empréstimos, financiamentos, captações no mercado, outros.
Re (Custo de Capital Próprio) - o custo de capital próprio é o retorno requerido pelo acionista pelo capital investido.
RISCO DO NEGÓCIO - grau de incerteza de realização de retornos futuros esperados do negocio, resultantes de fatores que não alavancagem financeira.
TAXA DE CAPITALIZAÇÃO - qualquer divisor usado para a conversão de benefícios econômicos em valor em um período simples.
TAXA DE DESCONTO - qualquer divisor usado para a conversão de um fluxo de benefícios econômico futuros em valor presente.
TAXA INTERNA DE RETORNO - taxa de desconto onde o valor presente do fluxo de caixa futuro é equivalente ao custo do investimento.
VALOR - preço expresso em quantidade monetária.
Glossário 30anos
VALOR (JUSTO) DE MERCADO - valor pelo qual o bem troca de propriedade entre um potencial vendedor e um potencial comprador, quando ambas as partem têm conhecimento razoável dos fatos relevantes e nenhuma das partes está sob pressão de fazê-lo.
VALOR ATUAL - valor de reposição por novo depreciado em função do estado físico em que se encontra o bem.
VALOR DA PERPETUIDADE - valor ao final do período projetivo a ser adicionado no fluxo de caixa.
VALOR DE DANO ELÉTRICO - estimativa do custo do reparo ou reposição de peças, quando ocorre um dano elétrico no bem. Os valores são tabelados em percentuais do Valor de Reposição e foram calculados através de estudos dos manuais dos equipamentos e da experiência em manutenção corretiva dos técnicos da APSIS.
VALOR DE INVESTIMENTO - É o valor para um investidor em particular, baseado em interesses particulares no bem em análise. No caso de avaliação de negócios, este valor pode ser analisado por diferentes situações tais como sinergia com demais empresas de um investidor, diferentes percepções de risco e desempenhos futuros, diferentes planejamentos tributários.
VALOR DE LIQUIDAÇÃO - É o valor de um bem colocado à venda no mercado, fora do processo normal, ou seja, é o valor que se apuraria caso o bem fosse colocado a venda separadamente, levando-se em consideração os custos envolvidos e o desconto necessário para uma venda num prazo reduzido.
VALOR DE REPOSIÇÃO POR NOVO - valor baseado no que o bem custaria (geralmente ao nível de preços correntes de mercado) para ser reposto ou substituído por outro, em estado de novo, igual ou similar.
VALOR DE SEGURO - valor pelo qual uma Companhia de Seguros assume os riscos e não se aplica ao terreno e fundações, exceto em casos especiais.
VALOR DE SUCATA - valor do bem no final da sua vida útil, levando-se em consideração os custos de desmontagem ou demolição (em caso de imóveis), estocagem e transportes.
VALOR MÁXIMO DE SEGURO - valor máximo do bem pelo qual é recomendável que ele seja segurado. Este critério estabelece que o bem com depreciação maior que 50%, deverá ter o Valor Máximo de Seguro igual a duas vezes o Valor Atual; e, bem com depreciação menor do que 50% deverá ter o Valor Máximo de Seguro igual ao Valor de Reposição.
VALOR PRESENTE - valor (em uma data base específica) de um benefício econômico futuro, calculado pela aplicação de uma taxa de desconto.
VALOR RESIDUAL - valor do bem novo ou usado projetado para uma data, limitada a aquela em que ele se torna sucata, levando-se em consideração que durante o período ele estará em operação.
VIDA ÚTIL - período de tempo no qual o ativo pode gerar benefícios econômicos.
WACC (Weighted Average Cost of Capital) - modelo no qual o custo de capital é determinado pela média ponderada do valor de mercado dos componentes da estrutura de capital (próprio e de terceiros).
A APSIS faz história há mais de 28 anos. Durante todo esse tempo, participou da história do Brasil e do mundo,
em suas diversas mudanças: econômicas, políticas, sociais, culturais e tecnológicas. Hoje, é referência em avaliação
de empresas, avaliação de marcas e outros intangíveis, avaliação patrimonial de ativos, consultoria e negócios
imobiliários, gestão de ativo fixo e gestão ambiental, com atuação no Brasil e no exterior.
É a diferença essencial na conquista de grandes negócios.
Pequenos detalhes fazem a diferença
negócios
Inventário patrimonial
Conciliação de dados (físico x contábil)
Base contábil (cadastro, exportação e importação)
Treinamento, normatização e auditoria de processos
Avaliação de ativos
Prospecção de imóveis
Renegociação de contratos de aluguel
Desmobilização
Avaliação imobiliária
Assessoria a investidores e fundos
Gestão de carteira imobiliária
Estudos de vocação e viabilidade
Venda e locação de imóveis
sustentabilidade
Avaliação de empresas
Avaliação de marcas e outros ativos intangíveis
Estudo de viabilidade de projetos
Plano de negócios
Laudos para reorganização societária (Lei das S/A, RIR, FASB, IFRS e outros)
Perícias judiciais
de negócios
corporativa
imobiliários
ativo fixo
Valor
Política de RSA
MDL e Créditos de Carbono
Diagnóstico sócio-ambiental
Desenvolvimento Sustentável (DJSI e ISE)
Auditorias ambientais (Princípios do Equador e outros)
Relatórios de Responsabilidade Social (Ethos e GRI)
Documentos éticos
Gestão da Comunicação
.
Serviços especializados em consultoria patrimonial.
15.000 laudos emitidos em todo o território nacional.
Equipes coordenadas por engenheiros pós-graduados,com cursos de extensão no Brasil e no exterior.
Cumprimento das normas ABNT, CVM, ESA, USPAP,Finep, BNDES e Receita Federal.
Qualidade internacional de acordo com os padrões daASA (American Society of Appraisers) e IBA (Instituteof Business Appraisers).
Informações do mercado financeiro online.
A diferença nosgrandes negócios.
Rio de Janeiro - RJRua São José, 90 - Grupo 1802
Centro, CEP 20010-020Tel.: +55 (21) 2212.6850 Fax: +55 (21) 2212.6851
ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICAALLIANT ENERGYAMBEV ( - COMPANHIA BRASILEIRA DAS AMÉRICASBANCO BANIFBANCO BRADESCOBANCO DO BRASILBANCO IBIBANCO ITAÚBARBOSA, MÜSSNICH & ARAGÃO ADVOGADOSBELGO SIDERURGIA (GRUPO ARCELOR)BHP BILLITON METAISBNDES - BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO E SOCIALBORIS LERNER, FRAZÃO, GARCIA, MALVAR E CONSULTORESBR - PETROBRAS DISTRIBUIDORACAEMI MINERAÇÃO E METALURGIACARIOCA CHRISTIANI-NIELSEN ENGENHARIACARREFOUR COMÉRCIO E INDÚSTRIACEG - COMPANHIA DISTRIBUIDORA DE GÁS DO RIO DE JANEIROCETUS INVESTIMENTOS E PARTICIPAÇÕES
CLAROCOCA-COLA
COTEMINAS - COMPANHIA DE TECIDOS NORTE DE MINASCREDICARDCREDIT SUISSE FIRST BOSTONCSN - COMPANHIA SIDERÚRGICA NACIONALCVRD - COMPANHIA VALE DO RIO DOCEDIAGEODROGASILELETROBRÁS - CENTRAIS ELÉTRICAS BRASILEIRASEMBRATEL - EMPRESA BRASILEIRA DE TELECOMUNICAÇÕESESSO BRASILEIRA DE PETRÓLEO LIMITADAFGV - FUNDAÇÃO GETÚLIO VARGASFINEP - FINANCIADORA DE ESTUDOS E PROJETOSFLEXTRONICSFURNAS CENTRAIS ELÉTRICAS
GERDAU AÇO MINAS GERAISGOL LINHAS AÉREAS INTELIGENTES
GOUVÊA VIEIRA ADVOGADOSGP INVESTIMENTOSGRUPO BRASCANGRUPO GLOBOGRUPO MULTIPLANGRUPO OI (TELEMAR)GRUPO PÃO DE AÇÚCARGRUPO VOTORANTIMHSBC BANK BRASILINTELIG TELECOMKEPPEL FELS BRASILLAFARGE BRASILLIGHT - SERVIÇOS DE ELETRICIDADELIQUIGÁS DISTRIBUIDORALOBO & IBEAS ADVOGADOSLOJAS AMERICANASLOJAS RENNER
MONSANTO DO BRASILNESTLÉ BRASILPETROBRAS - PETRÓLEO BRASILEIROPETROS - FUNDAÇÃO PETROBRÁS DE SEGURIDADE SOCIALPINHEIRO NETO ADVOGADOSPONTO FRIO (GLOBEX UTILIDADES)PREVI - CAIXA DE PREVIDÊNCIA DOS FUNCIONÁRIOS DO BANCO DO BRASILREDE RECORDREPSOL YPF BRASILROLLS-ROYCE ENERGIASHELL BRASILSHV GÁS BRASILSOCIEDADE MICHELINSOUZA, CESCON AVEDISSIAN, BARRIEU E FLESCH ADVOGADOSSUL AMÉRICATIM BRASIL
ULHÔA CANTO, REZENDE E GUERRA ADVOGADOSUNIBANCO UNIÃO DE BANCOS BRASILEIROSVALESUL ALUMÍNIO
VEIRANO ADVOGADOSVISANET
WHITE MARTINSWORLD MINERALS DO BRASIL
INTERBREW)
CIA FORÇA E LUZ CATAGUAZES LEOPOLDINA
CONSTRUTORA ANDRADE GUTIERREZ
GAFISA S.A
GOLDMAN SACHS
MATTOS FILHO, VEIGA FILHO, MARREY JR. E QUIROGA
UBS PACTUAL
VARIG
VIVO
avaliação
30anos
São Paulo - SP
Alameda Franca,1467 - Conj. 44Jardim Paulista - CEP 01422-001Tel.: +55 (11) 2626.0510 Fax: +55 (11) 3061.5879
BRASIL TELECOM S.A.
LAUDO DE AVALIAÇÃO
RJ-0325/09-01
1/3 VIAS
APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0325/09-01
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LAUDO RJ-0325/09-01
DATA BASE: 31 de maio de 2009.
SOLICITANTE: COARI PARTICIPAÇÕES S.A., com sede à Rua Humberto de Campos, nº.425, 8º andar
(parte), Bairro Leblon, na Cidade e Estado do Rio de Janeiro, inscrita no CNPJ/MF sob
o nº. 04.030.087/0001-09, doravante denominada COARI.
OBJETO: BRASIL TELECOM S.A., com sede à SIA Sul, Lote D, Bloco B, 1º andar, SIA, em Brasília,
Distrito Federal, inscrita no CNPJ/MF sob o nº.76.535.764/0001-43, doravante
denominada BRTO.
BRASIL TELECOM S.A.
OBJETIVO: Determinação do valor contábil das ações de BRTO para fins de incorporação de ações
por COARI, nos termos da Lei nº.6.404, de 15.12.1976 (Lei das S/A).
APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0325/09-01
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ÍNDICE
1.INTRODUÇÃO----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 3
2.PRINCÍPIOS E RESSALVAS --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 4
3.LIMITAÇÕES DE RESPONSABILIDADE -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 5
4.METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 6
5.AVALIAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 7
6.CONCLUSÃO -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------10
7.RELAÇÃO DE ANEXOS ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------11
APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0325/09-01
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1. INTRODUÇÃO
A APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL Ltda., doravante denominada APSIS, com sede
na Rua São José, nº.90 - grupo 1.802, na Cidade do Rio de Janeiro, no Estado do Rio
de Janeiro, inscrita no CNPJ sob o nº.27.281.922/0001-70, foi nomeada para
determinar o valor contábil das ações de BRTO para fins de incorporação de ações
por COARI, nos termos da Lei nº.6.404, de 15.12.1976 (Lei das S/A).
Na elaboração deste trabalho foram utilizados dados e informações fornecidas por
terceiros, na forma de documentos e entrevistas verbais com o cliente. As
estimativas utilizadas neste processo estão baseadas no documento e informações,
os quais incluem, entre outros, os seguintes:
• Balanço da empresa BRTO em 31 de maio de 2009.
A APSIS realizou recentemente avaliações para empresas de capital aberto para
diversas finalidades nas seguintes empresas:
AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA DO BRASIL S/A
BANCO PACTUAL S/A
CIMENTO MAUÁ S/A
ESTA-EMPRESA SANEADORA TERRITORIAL AGRÍCOLA S/A.
GEODEX COMMUNICATIONS DO BRASIL S/A
GERDAU S/A
HOTÉIS OTHON S/A
IBEST S/A
L.R. CIA. BRAS. PRODS. HIGIENE E TOUCADOR S/A
LIGHT SERVIÇOS DE ELETRICIDADE S/A
LOJAS AMERICANAS S/A
MINASGÁS S/A DISTRIB. DE GÁS COMBUSTÍVEL
REPSOL YPF BRASIL S/A
TAM TRANSPORTES AÉREOS MERIDIONAL S/A
WAL PETROLEO S/A
A equipe da APSIS responsável pela realização deste trabalho é constituída pelos seguintes
profissionais:
AMILCAR DE CASTRO gerente de projetos
ANA CRISTINA FRANÇA DE SOUZA engenheira civil pós-graduada em ciências contábeis (CREA/RJ 91.1.03043-4)
CESAR DE FREITAS SILVESTRE contador (CRC/RJ 44779/O-3)
FLÁVIO LUIZ PEREIRA contador (CRC/RJ 022016/O-9)
LUIZ PAULO CESAR SILVEIRA engenheiro mecânico mestrado em administração de empresas (CREA/RJ 89.1.00165-1)
MARGARETH GUIZAN DA SILVA OLIVEIRA engenheira civil, (CREA/RJ 91.1.03035-3)
RICARDO DUARTE CARNEIRO MONTEIRO engenheiro civil pós-graduado em engenharia econômica (CREA/RJ 30137-D)
SÉRGIO FREITAS DE SOUZA economista (CORECON/RJ 23521-0)
WASHINGTON FERREIRA BRAGA contador (CRC/RJ 024100-6 / CVM 6734)
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2. PRINCÍPIOS E RESSALVAS
Este trabalho obedece criteriosamente os seguintes princípios fundamentais
descritos a seguir:
Os consultores não têm interesse, direto ou indireto, nas companhias
envolvidas ou na operação, bem como não há qualquer outra
circunstância relevante que possa caracterizar conflito de interesse.
No melhor conhecimento e crédito dos consultores, as análises, opiniões
e conclusões expressas no presente relatório, são baseadas em dados,
diligências, pesquisas e levantamentos verdadeiros e corretos.
O relatório apresenta todas as condições limitativas impostas pelas
metodologias adotadas, que afetam as análises, opiniões e conclusões
contidas nos mesmos.
Os honorários profissionais da APSIS não estão, de forma alguma,
sujeitos às conclusões deste relatório.
A APSIS assume total responsabilidade sobre a matéria de Engenharia de
Avaliações, incluídas as implícitas, para o exercício de suas honrosas
funções, precipuamente estabelecidas em leis, códigos ou regulamentos
próprios.
No presente relatório assumem-se como corretas as informações recebidas de terceiros,
sendo que as fontes das mesmas estão contidas no referido relatório.
O relatório foi elaborado pela APSIS e ninguém, a não ser os seus próprios consultores
preparou as análises e respectivas conclusões.
Para efeito de projeção partimos do pressuposto da inexistência de ônus ou gravames de
qualquer natureza, judicial ou extrajudicial, atingindo as empresas em questão, que não
as listadas no presente relatório.
O presente relatório atende às especificações e aos critérios estabelecidos pelo USPAP
(Uniform Standards of Professional Appraisal Practice), além das exigências impostas por
diferentes órgãos e regulamentos, no que for aplicável, tais como: Ministério da Fazenda,
Banco Central, Banco do Brasil, CVM – Comissão de Valores Mobiliários, SUSEP -
Superintendência de Seguros Privados, RIR – Regulamento de Imposto de Renda etc.
Os administradores das companhias envolvidas não direcionaram, limitaram, dificultaram
ou praticaram quaisquer atos que tenham ou possam ter comprometido o acesso, a
utilização ou o conhecimento de informações, bens, documentos ou metodologias de
trabalho relevantes para qualidade das respectivas conclusões contidas neste trabalho.
APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0325/09-01
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3. LIMITAÇÕES DE RESPONSABILIDADE
Para elaboração deste relatório a APSIS utilizou informações e dados de
históricos auditados por terceiros ou não auditados e dados projetados
não auditados, fornecidos por escrito ou verbalmente pela administração
da empresa ou obtidos das fontes mencionadas. Assim, a APSIS assumiu
como verdadeiros os dados e informações obtidos para este relatório e
não tem qualquer responsabilidade com relação a sua veracidade.
O escopo deste trabalho não incluiu auditoria das demonstrações
financeiras ou revisão dos trabalhos realizados por seus auditores.
Nosso trabalho foi desenvolvido para o uso de COARI e demais empresas envolvidas no
projeto, visando ao objetivo já descrito.
Não nos responsabilizamos por perdas ocasionais a COARI ou a outras partes como
consequência da utilização dos dados e informações fornecidas pela empresa e constante
neste relatório.
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4. METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO
Exame da documentação de suporte já mencionada,
objetivando verificar uma escrituração feita em boa forma e
obedecendo às disposições legais regulamentares, normativas,
estatutárias e contratuais que regem a matéria, dentro de
“Princípios e Convenções de Contabilidade Geralmente
Aceitos”.
Foi examinado o balancete contábil de BRTO e todos os
documentos necessários à elaboração deste laudo, que foi
realizado a partir do balanço da BRTO finalizado em 31 de maio
de 2009.
Apuraram os peritos que os ativos e os passivos de BRTO
encontram-se devidamente contabilizados.
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5. AVALIAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Foram examinados os livros de contabilidade BRTO e todos os demais
documentos necessários à elaboração deste laudo.
Foram considerados os seguintes eventos subsequentes ocorridos após a
data base do laudo:
• Incorporação de COPART 2 PARTICIPAÇÕES S.A. (COPART 2) em
31/07/09;
• Incorporação de BRASIL TELECOM PARTICIPAÇÕES S.A (BRTP) em
30/09/09;
• Registro de despesa de amortização de ágio dos meses de
agosto, setembro, outubro, novembro e dezembro de 2009, no
montante de R$ 186.666.757,92 (cento e oitenta e seis milhões,
seiscentos e sessenta e seis mil, setecentos e cinqüenta e sete
reais e noventa e dois centavos);
• Registro da reversão da provisão constituída na incorporada
(COPART 2 e BRTP), no montante de R$ 70.336.848,76 (setenta
milhões, trezentos e trinta e seis mil, oitocentos e quarenta e
oito reais e setenta e seis centavos), em consonância com a
Instrução CVM 319/99, Art. 6º § 1º, e com as alterações
introduzidas pela Instrução CVM 349/01.
Apuraram os peritos que o valor do patrimônio líquido contábil de
BRTO, considerados os eventos ocorridos acima descritos e
demonstrado no balanço pro forma apresentado a seguir, é de
R$ 11.115.033.954,78 (onze bilhões, cento e quinze milhões, trinta e
três mil, novecentos e cinquenta e quatro reais e setenta e oito
centavos) ou R$ 18,845781 (dezoito reais vírgula oito quatro cinco sete
oito um centavos) por ação, em 31 de maio de 2009.
APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0325/09-01
8
TOTAL DO ATIVO 16.893.641.611,65 5.942.663.653,99 22.836.305.265,64ATIVO CIRCULANTE 4.420.792.764,17 398.988.034,80 4.819.780.798,97REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 4.022.569.708,59 1.495.722.248,82 5.518.291.957,41PERMANENTE 8.450.279.138,89 4.047.953.370,37 12.498.232.509,26 Investimentos 3.939.954.113,29 2.024.160,58 3.941.978.273,87
- Participações em Controladas: 3.936.098.488,20 2.024.160,58 3.938.122.648,78 - Nova Tarrafa Participações Ltda. 0,00 1.742.587,87 1.742.587,87 - Nova Tarrafa Inc. 0,00 281.572,71 281.572,71 - 14 Brasil Telecom Celular S.A. 100,0000% 3.001.483.014,68 0,00 3.001.483.014,68 - Brt Serviços de Internet S.A. 100,0000% 340.485.166,43 0,00 340.485.166,43 - Brt Comunicação Multimídia Ltda. 90,4591% 254.560.279,52 0,00 254.560.279,52 - Brasil Telecom Cabos Submarinos Ltda. 100,0000% 277.936.182,66 0,00 277.936.182,66 - Internet Group do Brasil S.A. 13,6450% 33.207.674,95 0,00 33.207.674,95 - Brasil Telecom Cal Center S.A. 100,0000% 18.316.176,61 0,00 18.316.176,61 - VANT Telecomunicações S.A. 100,0000% 2.215.986,06 0,00 2.215.986,06 - Brt Card Serviços Financeiros Ltda. 100,0000% 7.894.007,29 0,00 7.894.007,29 - Outros Investimentos 3.855.625,09 0,00 3.855.625,09
Imobilizado 3.982.482.124,89 1.830.052.636,85 5.812.534.761,74 Intangível 527.842.900,71 2.215.876.572,94 2.743.719.473,65
* Consideradas as incorporações de COPART 2 e BRTP com ajustes de amortização e reversão de provisão de ágio
PRO FORMA
BRASIL TELECOM S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS EM 31/05/09
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS) CONTÁBIL AJUSTES *
APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0325/09-01
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TOTAL DO PASSIVO 11.566.774.307,71 154.497.003,15 11.721.271.310,86PASSIVO CIRCULANTE 4.504.676.287,96 142.983.997,90 4.647.660.285,86EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 7.062.098.019,75 11.513.005,25 7.073.611.025,00PATRIMÔNIO LÍQUIDO 5.326.867.303,94 5.788.166.650,84 11.115.033.954,78 Capital Social 3.470.758.351,96 260.300.598,32 3.731.058.950,28 Reserva de Capital 1.485.657.985,26 5.644.195.961,69 7.129.853.946,95
- Reserva esp. de ágio e mais valia (licença e imob.) 0,00 4.228.225.871,30 4.228.225.871,30- Reserva especial de acervo líquido 0,00 1.415.970.090,39 1.415.970.090,39- Outras reservas de capital 1.485.657.985,26 0,00 1.485.657.985,26
Reservas de Lucro 1.431.947.532,02 0,00 1.431.947.532,02 Prejuizos Acumulados (912.073.265,58) (116.329.909,17) (1.028.403.174,75) Ações em Tesouraria (149.423.299,72) 0,00 (149.423.299,72)
Ações em Circulação 547.718.733 589.788.990
Valor por ação 9,725553 18,845781
* Consideradas as incorporações de COPART 2 e BRTP com ajustes de amortização e reversão de provisão de ágio
PRO FORMA
BRASIL TELECOM S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS EM 31/05/09
BALANÇO PATRIMONIAL (REAIS) CONTÁBIL AJUSTES *
APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0325/09-01
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6. CONCLUSÃO
À luz dos exames realizados na documentação anteriormente mencionada e tomando por base estudos da APSIS, concluíram os peritos que o valor do
patrimônio líquido contábil de BRTO, considerados os eventos subsequentes anteriormente mencionados, corresponde a R$ 11.115.033.954,78 (onze
bilhões, cento e quinze milhões, trinta e três mil, novecentos e cinquenta e quatro reais e setenta e oito centavos) ou R$ 18,845781 (dezoito reais
vírgula oito quatro cinco sete oito um centavos) por ação, em 31 de maio de 2009.
Estando o laudo RJ-0325/09-01 concluído, composto por 11 (onze) folhas digitadas de um lado e 02 (dois) anexos e extraído em 03 (três) vias originais,
a APSIS Consultoria Empresarial Ltda., CREA/RJ 82.2.00620-1 e CORECON/RJ RF/2.052-4, empresa especializada em avaliação de bens, abaixo
representada legalmente, coloca-se à disposição para quaisquer esclarecimentos que, porventura, se façam necessários.
Rio de Janeiro, 10 de setembro de 2009.
APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0325/09-01
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7. RELAÇÃO DE ANEXOS
1. DOCUMENTO DE SUPORTE
2. GLOSSÁRIO E PERFIL DA APSIS
SÃO PAULO – SP Alameda Franca, 1467, 44 São Paulo - SP CEP: 01422-001 Tel.: + 55 11 2626.0510
RIO DE JANEIRO – RJ Rua São José, 90, grupo 1802 Centro, CEP: 20010-020 Tel.: + 55 21 2212.6850 Fax: + 55 21 2212.6851
ANEXO 1
Brasil Telecom S.ABalancete de VerificaçãoMaio/2009
BALANCETE DE VERIFICAÇÃO SALDO ATUALVERIFICAÇÃO DE FECHAMENTO - 100000000 - ATIVO TOTAL 16.893.641.611,65 1110000000 - ATIVO CIRCULANTE 4.420.792.764,17 111000000 - DISPONIBILIDADES 671.717.489,96 112100000 - CONTAS A RECEBER DE SERVIÇOS 1.852.399.741,78 112200000 - CTAS A RECEB - VENDAS BENS 567.470,59 112300000 - AD VRS RECEBER OUTROS CREDIT 86.027.566,58 112400000 - CRED.TRIB A COMPENSAR/RECUPE 895.148.699,76 112500000 - APLIC.EM TÍTULOS/FUNDOS 66.432.208,20 112700000 - DEPÓSITOS JUDICIAIS 719.758.101,65 112800000 - APLICAÇÕES FINANCEIRAS 16.837.419,96 113100000 - APLIC. REC DESP PER SEGUINTE 85.331.364,94 113300000 - BENS DESTINADOS A VENDA 753.615,28 113400000 - MATL ESTOQUE DE MANUTENÇÃO 2.333.303,76 113500000 - ADIAN A FORN DE SERVIÇOS 23.485.781,71 120000000 - DIREITOS REAL.LP - MONETARIO 4.022.569.708,59 122000000 - DIREITOS REAL.LP - MONETARIO 4.016.431.734,90 122100000 - CONTAS A RECEBER DE SERVIÇOS 8.073.489,35 122300000 - ADIAN. VRS REC. OUTROS CRÉD. 112.940.155,97 122400000 - CRÉD TRIB. A COMPENSAR/REC 1.421.466.334,91 122500000 - APLIC. EM TÍTULOS/FUNDOS 10.666.977,70 122700000 - DEPÓSITOS JUDICIAIS 2.457.259.693,30 122800000 - APLICAÇÕES FINANCEIRAS 6.025.083,67 123000000 - DIREITOS REAL.NÃO MONET-LP 6.137.973,69 123100000 - APLIC. REC DESP PER SEGUINTE 6.137.912,68 123700000 - APLICAÇÕES CAPITALIZÁVEIS 61,01 131000000 - INVESTIMENTOS 3.947.311.849,69 132000000 - IMOBILIZADO 27.724.150.498,35 136000000 - DEPREC E AMORTIZ. DE IMOBIL. (23.221.183.209,15) 200000000 - PASSIVO TOTAL (16.893.641.611,65) 210000000 - PASSIVO CIRCULANTE (4.504.676.287,96) 212000000 -OBRIG.CP-PASSIV MONETÁRIOS (4.504.676.287,96) 212100000 - PESSOAL,ENCARGOS E BENEF.SOC (84.646.640,39) 212200000 - MATERIAIS E SERVIÇOS (1.202.278.012,17) 212400000 - TRIBUTOS (800.076.932,65) 212500000 - CAUÇÕES/RET/CONSIG.F.TERC (92.124.743,23) 212600000 - PARTIC. NOS LUCROS A PAGAR (329.727.677,30) 212700000 - OUTRAS OBRIGAÇÕES (500.397.383,14) 212710000 - CONTINGÊNCIAS PASSIVAS (372.151.256,44) 212720000 - FUNDO DE PENSÃO (40.076.336,67) 212730000 - ADIANTAMENTO DE TERCEIROS (27.259.557,22) 212740000 - FUNDO PENSOES (40.606,54) 212780000 - OBRIGAÇÕES DIVERSAS (60.869.626,27) 212800000 - EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS (1.495.424.899,08) 220000000 - PASSIVO EXIG A LONGO PRAZO (7.062.098.019,75) 222000000 - OBRIG. LP - PASSIVO MONETÁR. (7.054.124.379,09) 222100000 - PESSOAL,ENCARGOS E BENEFICIO - 222400000 - TRIBUTOS (481.999.344,11) 222700000 - OUTRAS OBRIGAÇÕES (2.956.480.730,09) 222710000 - CONTINGÊNCIAS PASSIVAS (2.312.621.365,29) 222720000 - PROVISÕES (607.506.531,47) 222723000 PROV.COMPL.F.PENSÃO (607.506.531,47) 222730000 - ADIANTAMENTOS DE TERCEIROS (34.055.306,83) 222740000 - FUNDO PENSOES - LP (572.526,70) 222780000 - OBRIGAÇÕES DIVERSAS (1.724.999,80) 222800000 - EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS (3.615.644.304,89) 223000000 - OBRIG.LP NÃO MONET.REC.CAPIT (7.973.640,66) 223700000 - RECURSOS CAPITALIZÁVEIS (7.973.640,66) 250000000 - PATRIMÔNIO LÍQUIDO (5.326.867.303,94) 251000000 - CAPITAL SOCIAL (3.470.758.351,96) 252100000 - RESERVAS DE CAPITAL (1.485.657.985,26) 252300000 - RESERVAS DE LUCROS (1.431.947.532,02) 253000000 - RESULTADO ACUMULADO 912.073.265,58 254000000 - AÇÕES EM TESOURARIA 149.642.646,16 256000000 - OPÇÕES DE AÇÕES (219.346,44)
Brasil Telecom S.ABalancete de VerificaçãoMaio/2009
BALANCETE DE VERIFICAÇÃO SALDO ATUAL
300000000 - DESPESAS - 310000000 - DESPESAS OPERACIONAIS - 311000000 - CUSTO DOS SERV. PRESTADOS 2.034.155.992,89 312000000 - COMERCIALIZAÇÃO DOS SERVIÇOS 568.938.613,62 313000000 - GERAIS E ADMINSTRATIVAS 264.150.667,68 314000000 - TECNOLOGIA DA INFORMAÇÃO 124.024.346,77 350000000 - OUTRAS DESPESAS OPERACIONAIS 2.232.681.244,55 360000000 - DESPESAS FINANCEIRAS 253.543.661,49 370000000 - DESPESAS NÃO OPERACIONAIS 14.510.729,35 380000000 - DEDUÇÕES/PARTICIPAÇÕES 1.105.560.093,19 381000000 - IRPJ (325.636.740,92) 382000000 - CSLL (115.327.689,17) 385000000 - DEDUÇÕES RECEITA BRUTA 1.546.524.523,28 400000000 - RECEITAS - 410000000 - COMUNICAÇÃO DE VOZ (4.612.874.407,40) 420000000 - RECEITA DE COMUN. DE DADOS (245.790.452,16) 430000000 - RECEITA DE INTERNET (1.407.023.348,21) 440000000 - OUTRAS DA ATIViDADE PRINCIP. (2.326.669,72) 449000000 - OUTRAS REC. DA ATIVIDADE (2.872.167,24) 450000000 - OUTRAS RECEITAS OPERACIONAIS (203.900.367,92) 460000000 - RECEITAS FINANCEIRA (132.593.068,32) 470000000 - RECEITA NÃO OPERACIONAL (8.460.626,38) 480000000 - DESCONTOS 941.864.316,53
ANEXO 2
Glossário 30anos
ABORDAGEM DA RENDA - método de avaliação pela conversão a valor presente de benefícios econômicos esperados.
ABORDAGEM DE ATIVOS - método de avaliação de empresas onde todos os ativos e passivos (incluindo os não contabilizados) tem seu valor ajustado aos seus valores de mercado.
ABORDAGEM DE MERCADO - método de avaliação onde são adotados múltiplos comparativos derivados de preço de vendas de bens similares.
ÁREA EQUIVALENTE DE CONSTRUÇÃO - área construída sobre a qual, é aplicada a equivalência de custo unitário de construção correspondente, de acordo com os postulados da NB-140 da ABNT.
ÁREA HOMOGENEIZADA - área útil, privativa ou construída com tratamentos matemáticos, para fins de avaliação, segundo critérios fixados pela APSIS, baseado no mercado imobiliário.
ÁREA PRIVATIVA - área útil acrescida de elementos construtivos (tais como paredes, pilares, etc.) e hall de elevadores (em casos particulares).
ÁREA ÚTIL - área utilizável do imóvel, medida pela face interna das paredes que o limitam.
ATIVOS INTANGÍVEIS - ativos não físicos (marcas, patentes, direitos, contratos, segredo industrial, etc.) que garantem direitos e valor ao seu proprietário.
ATIVOS NÃO OPERACIONAIS - são aqueles ativos que não estão ligados diretamente às atividades de operação da empresa (podem ou não gerar receitas) e que podem ser alienados sem prejuízo do seu funcionamento.
ATIVOS OPERACIONAIS - bens fundamentais ao funcionamento da empresa.
ATIVOS TANGÍVEIS - ativos de existência física tais como terrenos, construções, máquinas e equipamentos, móveis e utensílios.
AVALIAÇÃO - ato ou processo de determinar o valor de uma empresa, participação acionaria ou outro ativo.
BENEFÍCIOS ECONÔMICOS - benefícios tais como receitas, lucro líquido, fluxo de caixa líquido, etc.
BETA - medida de risco sistemático de uma ação; tendência do preço de determinada ação a estar correlacionado com mudanças em determinado índice.
BETA ALAVANCADO - valor de beta refletindo o endividamento na estrutura de capital.
CAPEX (Capital Expenditure) - investimento em ativo fixo
CAPITAL INVESTIDO - somatório de capital próprio e de terceiros investidos numa empresa. O capital de terceiros geralmente está relacionado a dívidas com juros (curto e longo prazo) devendo ser especificada dentro do contexto da avaliação.
CAPITALIZAÇÃO - conversão de um período simples de benefícios econômicos em valor.
CAPM (Capital Asset Pricing Model) - modelo no qual o custo de capital para qualquer ação ou lote de ações equivale à taxa livre de risco acrescido de prêmio de risco proporcionado pelo risco sistemático da ação ou lote de ações em estudo. Geralmente utilizado para calcular o Custo de Capital Próprio ou Custo de Capital do Acionista.
CONTROLE - poder de direcionar a gestão estratégica, política e administrativa de uma empresa.
CUSTO DE CAPITAL - taxa de retorno esperado requerida pelo mercado como atrativa de fundos para determinado investimento.
CVM - Comissão de Valores Mobiliários.
D&A - Depreciação e Amortização
DATA BASE - data específica (dia, mês e ano) de aplicação do valor da avaliação.
DATA DE EMISSÃO - data de encerramento do laudo de avaliação, quando as conclusões da avaliação são transmitidas ao cliente.
DCF (Discounted Cash Flow) - fluxo de caixa descontado.
DESCONTO POR FALTA DE CONTROLE - valor ou percentual deduzido do valor pró-rata de 100% do valor de uma empresa, que reflete a ausência de parte ou da totalidade de controle.
DESCONTO POR FALTA DE LIQUIDEZ - valor ou percentual deduzido do valor pró-rata de 100% do valor de uma empresa, que reflete a ausência de liquidez.
Glossário 30anos
DÍVIDA LÍQUIDA - caixa e equivalentes, posição líquida em derivativos, dívidas financeiras de curto e longo prazo, dividendos a receber e a pagar, recebíveis e contas a pagar relacionadas a debêntures, déficits de curto e longo prazo com fundos de pensão, provisões, outros créditos e obrigações com pessoas vinculadas, incluindo bônus de subscrição.
DOCUMENTAÇÃO DE SUPORTE - documentação levantada e fornecida pelo cliente na qual estão baseadas as premissas do laudo.
DRIVERS - direcionadores de valor ou variáveis-chave.
EBIT - do inglês Earnings Before Interests and Taxes, que significa Lucro Antes juros e Impostos.
EBTIDA - do inglês Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, que significa Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização.
EMPRESA - entidade comercial, industrial, prestadora de serviços ou de investimento detentora de atividade econômica.
ENTERPRISE VALUE - valor econômico da firma.
EQUITY VALUE - valor econômico do patrimônio líquido.
ESTRUTURA DE CAPITAL - composição do capital investido de uma empresa entre capital próprio (patrimônio) e capital de terceiros (endividamento).
FCFF - do inglês Free Cash Flow to Firm, ou fluxo de caixa livre para a firma, ou fluxo de caixa livre desalavancado.
FLUXO DE CAIXA - caixa gerado por um ativo, grupo de ativos ou empresa, durante determinado período de tempo. Geralmente o termo é complementado por uma qualificação referente ao contexto (operacional, não operacional, etc.)
FLUXO DE CAIXA DO CAPITAL INVESTIDO - fluxo de caixa gerado pela empresa a ser revertido aos financiadores (juros e amortizações) e aos acionistas (dividendos) depois de considerados custo e despesas operacionais e investimentos de capital.
FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL - o fluxo de caixa operacional leva em consideração somente as receitas e receitas efetivamente recebidas e desembolsadas, provenientes das operações da companhia.
FREE FLOAT - percentual de ações em circulação sobre o capital total da empresa.
GOODWILL - ativo intangível resultante de nome, reputação, carteira de clientes, lealdade, localização e demais fatores similares que não podem ser identificados separadamente.
LIQUIDEZ - capacidade de rápida conversão de determinado ativo em dinheiro ou em pagamento de determinada dívida.
MÉTODO DE AVALIAÇÃO - cada uma das abordagens utilizadas na elaboração de cálculos avaliatórios para a indicação de valor de uma empresa, participação acionaria ou outro ativo.
METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO - uma ou mais abordagens utilizadas na elaboração de cálculos avaliatórios para a indicação de valor de uma empresa, participação acionaria ou outro ativo.
MÚLTIPLO - valor de mercado de uma empresa, ação ou capital investido, dividido por uma medida da empresa (receita, lucro, volume de clientes, etc.).
PATRIMÔNIO LÍQUIDO A MERCADO - vide abordagem de ativos.
PRÊMIO DE CONTROLE - valor ou percentual de um valor pró rata de lote ações controladoras sobre o valor pró rata de ações sem controle, que refletem o poder do controle.
Rd (Custo da Dívida) - é uma medida do valor pago pelo capital provindo de terceiros, sob a forma de empréstimos, financiamentos, captações no mercado, outros.
Re (Custo de Capital Próprio) - o custo de capital próprio é o retorno requerido pelo acionista pelo capital investido.
RISCO DO NEGÓCIO - grau de incerteza de realização de retornos futuros esperados do negocio, resultantes de fatores que não alavancagem financeira.
TAXA DE CAPITALIZAÇÃO - qualquer divisor usado para a conversão de benefícios econômicos em valor em um período simples.
TAXA DE DESCONTO - qualquer divisor usado para a conversão de um fluxo de benefícios econômico futuros em valor presente.
TAXA INTERNA DE RETORNO - taxa de desconto onde o valor presente do fluxo de caixa futuro é equivalente ao custo do investimento.
VALOR - preço expresso em quantidade monetária.
Glossário 30anos
VALOR (JUSTO) DE MERCADO - valor pelo qual o bem troca de propriedade entre um potencial vendedor e um potencial comprador, quando ambas as partem têm conhecimento razoável dos fatos relevantes e nenhuma das partes está sob pressão de fazê-lo.
VALOR ATUAL - valor de reposição por novo depreciado em função do estado físico em que se encontra o bem.
VALOR DA PERPETUIDADE - valor ao final do período projetivo a ser adicionado no fluxo de caixa.
VALOR DE DANO ELÉTRICO - estimativa do custo do reparo ou reposição de peças, quando ocorre um dano elétrico no bem. Os valores são tabelados em percentuais do Valor de Reposição e foram calculados através de estudos dos manuais dos equipamentos e da experiência em manutenção corretiva dos técnicos da APSIS.
VALOR DE INVESTIMENTO - É o valor para um investidor em particular, baseado em interesses particulares no bem em análise. No caso de avaliação de negócios, este valor pode ser analisado por diferentes situações tais como sinergia com demais empresas de um investidor, diferentes percepções de risco e desempenhos futuros, diferentes planejamentos tributários.
VALOR DE LIQUIDAÇÃO - É o valor de um bem colocado à venda no mercado, fora do processo normal, ou seja, é o valor que se apuraria caso o bem fosse colocado a venda separadamente, levando-se em consideração os custos envolvidos e o desconto necessário para uma venda num prazo reduzido.
VALOR DE REPOSIÇÃO POR NOVO - valor baseado no que o bem custaria (geralmente ao nível de preços correntes de mercado) para ser reposto ou substituído por outro, em estado de novo, igual ou similar.
VALOR DE SEGURO - valor pelo qual uma Companhia de Seguros assume os riscos e não se aplica ao terreno e fundações, exceto em casos especiais.
VALOR DE SUCATA - valor do bem no final da sua vida útil, levando-se em consideração os custos de desmontagem ou demolição (em caso de imóveis), estocagem e transportes.
VALOR MÁXIMO DE SEGURO - valor máximo do bem pelo qual é recomendável que ele seja segurado. Este critério estabelece que o bem com depreciação maior que 50%, deverá ter o Valor Máximo de Seguro igual a duas vezes o Valor Atual; e, bem com depreciação menor do que 50% deverá ter o Valor Máximo de Seguro igual ao Valor de Reposição.
VALOR PRESENTE - valor (em uma data base específica) de um benefício econômico futuro, calculado pela aplicação de uma taxa de desconto.
VALOR RESIDUAL - valor do bem novo ou usado projetado para uma data, limitada a aquela em que ele se torna sucata, levando-se em consideração que durante o período ele estará em operação.
VIDA ÚTIL - período de tempo no qual o ativo pode gerar benefícios econômicos.
WACC (Weighted Average Cost of Capital) - modelo no qual o custo de capital é determinado pela média ponderada do valor de mercado dos componentes da estrutura de capital (próprio e de terceiros).
A APSIS faz história há mais de 28 anos. Durante todo esse tempo, participou da história do Brasil e do mundo,
em suas diversas mudanças: econômicas, políticas, sociais, culturais e tecnológicas. Hoje, é referência em avaliação
de empresas, avaliação de marcas e outros intangíveis, avaliação patrimonial de ativos, consultoria e negócios
imobiliários, gestão de ativo fixo e gestão ambiental, com atuação no Brasil e no exterior.
É a diferença essencial na conquista de grandes negócios.
Pequenos detalhes fazem a diferença
negócios
Inventário patrimonial
Conciliação de dados (físico x contábil)
Base contábil (cadastro, exportação e importação)
Treinamento, normatização e auditoria de processos
Avaliação de ativos
Prospecção de imóveis
Renegociação de contratos de aluguel
Desmobilização
Avaliação imobiliária
Assessoria a investidores e fundos
Gestão de carteira imobiliária
Estudos de vocação e viabilidade
Venda e locação de imóveis
sustentabilidade
Avaliação de empresas
Avaliação de marcas e outros ativos intangíveis
Estudo de viabilidade de projetos
Plano de negócios
Laudos para reorganização societária (Lei das S/A, RIR, FASB, IFRS e outros)
Perícias judiciais
de negócios
corporativa
imobiliários
ativo fixo
Valor
Política de RSA
MDL e Créditos de Carbono
Diagnóstico sócio-ambiental
Desenvolvimento Sustentável (DJSI e ISE)
Auditorias ambientais (Princípios do Equador e outros)
Relatórios de Responsabilidade Social (Ethos e GRI)
Documentos éticos
Gestão da Comunicação
.
Serviços especializados em consultoria patrimonial.
15.000 laudos emitidos em todo o território nacional.
Equipes coordenadas por engenheiros pós-graduados,com cursos de extensão no Brasil e no exterior.
Cumprimento das normas ABNT, CVM, ESA, USPAP,Finep, BNDES e Receita Federal.
Qualidade internacional de acordo com os padrões daASA (American Society of Appraisers) e IBA (Instituteof Business Appraisers).
Informações do mercado financeiro online.
A diferença nosgrandes negócios.
Rio de Janeiro - RJRua São José, 90 - Grupo 1802
Centro, CEP 20010-020Tel.: +55 (21) 2212.6850 Fax: +55 (21) 2212.6851
ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICAALLIANT ENERGYAMBEV ( - COMPANHIA BRASILEIRA DAS AMÉRICASBANCO BANIFBANCO BRADESCOBANCO DO BRASILBANCO IBIBANCO ITAÚBARBOSA, MÜSSNICH & ARAGÃO ADVOGADOSBELGO SIDERURGIA (GRUPO ARCELOR)BHP BILLITON METAISBNDES - BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO E SOCIALBORIS LERNER, FRAZÃO, GARCIA, MALVAR E CONSULTORESBR - PETROBRAS DISTRIBUIDORACAEMI MINERAÇÃO E METALURGIACARIOCA CHRISTIANI-NIELSEN ENGENHARIACARREFOUR COMÉRCIO E INDÚSTRIACEG - COMPANHIA DISTRIBUIDORA DE GÁS DO RIO DE JANEIROCETUS INVESTIMENTOS E PARTICIPAÇÕES
CLAROCOCA-COLA
COTEMINAS - COMPANHIA DE TECIDOS NORTE DE MINASCREDICARDCREDIT SUISSE FIRST BOSTONCSN - COMPANHIA SIDERÚRGICA NACIONALCVRD - COMPANHIA VALE DO RIO DOCEDIAGEODROGASILELETROBRÁS - CENTRAIS ELÉTRICAS BRASILEIRASEMBRATEL - EMPRESA BRASILEIRA DE TELECOMUNICAÇÕESESSO BRASILEIRA DE PETRÓLEO LIMITADAFGV - FUNDAÇÃO GETÚLIO VARGASFINEP - FINANCIADORA DE ESTUDOS E PROJETOSFLEXTRONICSFURNAS CENTRAIS ELÉTRICAS
GERDAU AÇO MINAS GERAISGOL LINHAS AÉREAS INTELIGENTES
GOUVÊA VIEIRA ADVOGADOSGP INVESTIMENTOSGRUPO BRASCANGRUPO GLOBOGRUPO MULTIPLANGRUPO OI (TELEMAR)GRUPO PÃO DE AÇÚCARGRUPO VOTORANTIMHSBC BANK BRASILINTELIG TELECOMKEPPEL FELS BRASILLAFARGE BRASILLIGHT - SERVIÇOS DE ELETRICIDADELIQUIGÁS DISTRIBUIDORALOBO & IBEAS ADVOGADOSLOJAS AMERICANASLOJAS RENNER
MONSANTO DO BRASILNESTLÉ BRASILPETROBRAS - PETRÓLEO BRASILEIROPETROS - FUNDAÇÃO PETROBRÁS DE SEGURIDADE SOCIALPINHEIRO NETO ADVOGADOSPONTO FRIO (GLOBEX UTILIDADES)PREVI - CAIXA DE PREVIDÊNCIA DOS FUNCIONÁRIOS DO BANCO DO BRASILREDE RECORDREPSOL YPF BRASILROLLS-ROYCE ENERGIASHELL BRASILSHV GÁS BRASILSOCIEDADE MICHELINSOUZA, CESCON AVEDISSIAN, BARRIEU E FLESCH ADVOGADOSSUL AMÉRICATIM BRASIL
ULHÔA CANTO, REZENDE E GUERRA ADVOGADOSUNIBANCO UNIÃO DE BANCOS BRASILEIROSVALESUL ALUMÍNIO
VEIRANO ADVOGADOSVISANET
WHITE MARTINSWORLD MINERALS DO BRASIL
INTERBREW)
CIA FORÇA E LUZ CATAGUAZES LEOPOLDINA
CONSTRUTORA ANDRADE GUTIERREZ
GAFISA S.A
GOLDMAN SACHS
MATTOS FILHO, VEIGA FILHO, MARREY JR. E QUIROGA
UBS PACTUAL
VARIG
VIVO
avaliação
30anos
São Paulo - SP
Alameda Franca,1467 - Conj. 44Jardim Paulista - CEP 01422-001Tel.: +55 (11) 2626.0510 Fax: +55 (11) 3061.5879
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