Fernando Lopes - Universidade dos AçoresFernando Lopes - Universidade dos Açores
Mercados de Bens e Financeiros:O Modelo IS-LM
Mercado de Bens e a Relação IS
Existe equilíbrio no mercado de bens quando a produção, Y, é igual à procura por bens, DA.
No modelo simples desenvolvido no capítulo 3, a taxa de juros não afectava a procura por bens. A condição de equilíbrio era dada por:
GITYCY )(
Investimento, Vendase Taxa de Juros
Neste capítulo, analisamos os efeitos de dois fatores que afetam o investimento:– Nível das vendas (+)– Taxa de juros (-)
I I Y i ( , )
Determinação do Produto
Considerando a relação de investimento acima, a condição de equilíbrio do mercado de será:
),( iYII
GiYITYCY ),()(
Determinação do Produto
Note: a linha ZZ tem inclinação menor que 45º apenas quando aumentos no consumo e investimento não excedem o aumento no produto.
A procura por bens é uma função crescente do produto. O equilíbrio requer que a procura por bens seja igual ao produto.
O equilíbrio no mercado O equilíbrio no mercado de bensde bens
Derivação da Curva IS
O aumento da taxa de juros faz diminuir a procura por bens a qualquer nível do produto.
Efeitos do aumento na Efeitos do aumento na taxa de juros sobre o taxa de juros sobre o produtoproduto
Derivação da Curva IS
O equilíbrio no mercado de bens implica que um aumento na taxa de juros leva a uma queda no produto. A curva IS tem uma inclinação descendente.
Derivação da curvaDerivação da curva
ISIS
Deslocamentos da Curva IS
Um aumento nos impostos desloca a curva IS para a esquerda.
Deslocamentos da Deslocamentos da curva IScurva IS
Mercados Financeiros e a Relação LM
A taxa de juros é determinada pela igualdade entre a oferta e a procura por moeda:
MM = stock nominal de moeda = stock nominal de moeda $$YLYL((ii) = procura por moeda) = procura por moedaYY = renda nominal = renda nominal ii = taxa de juros nominal = taxa de juros nominal
)($ iYLM s
Moeda Real, Renda Real e Taxa de Juros
Relação LM: no equilíbrio, a oferta real de moeda é igual à procura real por moeda, que depende da renda real, Y, da taxa de juros, i: M
PYL i ( )
$Y YP
Do capítulo 2, lembre-se de que PIB nominal = PIB Do capítulo 2, lembre-se de que PIB nominal = PIB real multiplicado pelo deflator do PIB:real multiplicado pelo deflator do PIB:
$Y
PY
De modo equivalente:De modo equivalente:
Derivação da Curva LM
Um aumento do rendimento causa, a uma dada taxa de juros, o aumento da procura por moeda. Dada a oferta de moeda, isso leva a um aumento da taxa de juros de equilíbrio.
Efeitos do aumento da Efeitos do aumento da renda sobre a taxa de renda sobre a taxa de jurosjuros
Derivação da Curva LM
O equilíbrio nos mercados financeiros implica que a taxa de juros seja função crescente do nível de rendimento. A curva LM tem inclinação ascendente.
Derivação da curva LMDerivação da curva LM
Deslocamentos da Curva LM
O aumento da oferta de moeda faz com que a curva LM se desloque para baixo.
Deslocamentos Deslocamentos da curva da curva LMLM
Combinação das Relações IS e LM
Quando a curva IS intercepta a curva LM, os mercados de bens e financeiro estão em equilíbrio.
)(:Re iYLP
MlaçãoLM
O modelo O modelo IS-LMIS-LM
GiYITYCYlaçãoIS ),()(:Re
)(:Re iYLP
MlaçãoLM
Política Fiscal, Produto e Taxa de Juros
Contração fiscal ou consolidação fiscal refere-se à política fiscal que reduz o déficit orçamentário.
– Aumento de impostos;– Redução dos gastos do estado
Um aumento do déficit é chamado de expansão fiscal.
Os impostos afetam a curva IS, não a curva LM.
Política Fiscal, Produto e Taxa de Juros
O aumento dos impostos desloca a curva IS para a esquerda e diminui os níveis de equilíbrio do produto e da taxa de juros.
Efeitos do aumento Efeitos do aumento dos impostosdos impostos
A história
O aumento de impostos reduz o rendimento disponível; A diminuição do rendimento leva a uma redução do
consumo das famílias; Em consequência do efeito multiplicador verifica-se uma
diminuição do produto e do rendimento; A redução do rendimento causa uma diminuição da
procura de moeda e logo da taxa de juros; A pergunta final é se a diminuição da taxa de juros
provoca um aumento do investimento que compense a redução do deficit orçamental.
Exercício
Recolha informação sobre a politica de consolidação orçamental portuguesa no período 2000-2006;
Construa um cenário que explique o que se passou recorrendo à análise gráfica;
Descubra em quanto se reduz o deficit por cada aumento de 1% no produto;
Política Monetária, Nível de Actividade e Taxa de Juros
Contração monetária refere-se à redução na oferta de moeda. O aumento da oferta de moeda é chamado de expansão monetária.
A política monetária não afeta a curva IS, apenas a curva LM. Por exemplo, um aumento na oferta de moeda desloca a curva LM para baixo.
Política Monetária, Nível de Atividade e Taxa de Juros
A expansão monetária leva a um produto maior e uma taxa de juros menor.
Efeitos da expansão Efeitos da expansão monetáriamonetária
Uso de uma Combinação de Políticas
A combinação das políticas monetária e fiscal é conhecida como combinação das políticas monetária e fiscal ou, simplesmente, combinação de políticas.
Efeitos das políticas fiscal e monetária
para cimapara baixopara cimanenhumContração monetária
para baixopara cimapara baixonenhumExpansão monetária
para baixopara baixonenhumesquerdaRedução dos gastos
para cimapara cimanenhumdireitaAumento dos gastos
para cimapara cimanenhumdireitaRedução dos impostos
para baixopara baixonenhumesquerdaAumento dos impostos
Flutuação da Flutuação da taxa de jurostaxa de juros
Variação do Variação do produtoproduto
Desloc. de Desloc. de LMLM
Desloc.Desloc.
de ISde IS
A Combinação das Políticas Clinton-Greenspan
4,8
3,7
0,8
19981998
3,3
3,4
2,7
19941994
5,0
2,0
2,4
19951995
5,6
2,7
1,4
19961996
Variáveis macroeconômicas selecionadas – Estados Unidos 1991-1998
5,23,75,57,3Taxa de juros (%)
3,92,32,7 0,9Crescimento do PIB (%)
0,3 3,8 4,5 3,3Superávit orçamentário
(% do PIB)(sinal negativo = déficit)
19971997199319931992199219911991
A Combinação das Políticas Clinton-Greenspan
A combinação correta de redução do déficit e expansão monetária pode obter a redução do déficit sem causar efeito adverso no produto.
Redução do déficit e Redução do déficit e expansão monetáriaexpansão monetária
A Reunificação da Alemanha e a Combinação das Políticas Monetária e Fiscal de Pós-Guerra
2,9 1,80,2 2,1Superávit orçamentário (% do PIB)(sinal negativo = déficit)
9,2
6,7
3,1
19941994
Variáveis macroeconômicas selecionadas – Alemanha Ocidental, 1988-1991
8,57,14,3Taxa de juros (%)
10,58,55,9Crescimento do investimento (%)
4,53,83,7Crescimento do PIB (%)
199319931992199219911991
A Reunificação da Alemanha e a Combinação das Políticas Monetária e Fiscal de Pós-Guerra
Combinação das Combinação das políticas monetária e políticas monetária e fiscal na Alemanha fiscal na Alemanha pós-reunificaçãopós-reunificação
Como o Modelo IS-LM se Adequa aos Factos?
As duas linhas tracejadas e o espaço sombreado entre elas representam a banda de confiança, a faixa dentro o valor real do efeito apresenta 60% de probabilidade.
No curto prazo, o aumento da taxa de juros básica provoca a queda do produto e o aumento do desemprego, mas tem pouco efeito sobre o nível de preços
Efeitos empíricos do Efeitos empíricos do aumento da taxa de aumento da taxa de juros básicajuros básica
Termos-Chave
curva IS curva LM contração fiscal ou consolidação
fiscal expansão fiscal
expansão monetáriaexpansão monetária contração ou arrocho monetáriocontração ou arrocho monetário combinação das políticas combinação das políticas
monetária e fiscal ou combinação monetária e fiscal ou combinação de políticasde políticas
intervalo de confiançaintervalo de confiança
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