1
Casa de Pedra Dezembro, 2018
2AGENDA
CSN Investor Tour
Perspectivas para os Principais Negócios
Mineração
Siderurgia
Cimentos
Visão Financeira Consolidada
Q&A
Visita à Mina Casa de Pedra
01
02
03
04
3MUNDO
¹Fonte
: W
orld E
conom
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utlook D
ata
base,
2018
(FM
I) (
PIB
a p
reços
corr
ente
s)
Pano de Fundo: Contexto Global e Local Favoráveis
Crescimento do PIB (%)¹
Brasil
2017 2018e 2019e
0,98 1,44 2,37
China
2017 2018e 2019e
6,86 6,60 6,18
Mundo
2017 2018e 2019e
3,74 3,73 3,65
EUA
2017 2018e 2019e
2,22 2,88 2,54
Upside Risk!
Mineração
MINERAÇÃO
35
75
115
155
195
Platts 62% Fe ($/dmt)
5
Mercado Global de Minério de Ferro: Demanda Consistentee Oferta Equilibrada
Fonte
: W
oodM
ackenzie
, P
latts,
Santa
nder
¹Capex consolidado de minério de ferro
China revogou cerca de 1/3 das licenças ambientais de suas
mineradoras.
Estimativa ~30%-50% da capacidade siderúrgica seja afetada
pelas políticas de controle da poluição.
Oferta limitada de minério de ferro, refletindo a queda dos
investimentos das empresas nos últimos anos.
Preço do Mfeem Patamares Esperados
Redução Capex das Mineradoras
Australianas¹ nos últimos anos
Equilíbrio Oferta Demanda
(2019, Mt)
Preço Estável
desde 2017
Market
Boom
Excesso de
Oferta de Mfe
5
MINERAÇÃO
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30Fe 65% vs. Fe 62%
Fe 58% vs. Fe 62%
Evolução dos Prêmios
60%
70%
80%
90%
100%
1.000
1.040
1.080
1.120
1.160
2014 2015 2016 2017 2018e
Capacidade (Mt) Utilização (%)
Mercado Chinês: Foco em Produtividade e Meio Ambiente Premiando Qualidade
Fonte
: N
BS
, O
EC
D,
PP
A, LB
H,
Pla
tts
China:Indústria de Aço
Fornecimento/Qualidade de Minério de Ferro
(Mt)
Al2O3
SiO2
SiO2
Al2O3
SiO2
Al2O3
Ajustes de Qualidades
+US$16/DMt
(US$24/DMt)
522 542
4%
10M1810M17
Austrália
156 134
-14%
10M1810M17
Southeast Brazil
221
131
-41%
10M17 10M18
China
6
0,0
3,0
6,0
9,0
SiO2 (4,5-6,5%) $/dmt SiO2 (6,5%-9,0%) $/dmt Al2O3 (1,0-2,5%) $/dmt
MINERAÇÃO
Novo Contexto, Novo Masterplan: Independência de Barragens, Foco em Qualidadee Expansão Gradual e Rentável
Produção a Seco
PRESENTE
Independencia de Barragens
Qualidade do Produto
Expansão Gradual
Plantas de Itabirito
Logística da Produção a Seco
Competividade de Custos
FUTURO
Maior Aproveitamento das Reservas, Produtos Premium a
Custos Competitivos
7
Plantas de Concentração Magnética
Planta de Espirais Concentradoras
Plantas de Filtragem de Rejeitos
Plantas de Concentração Magnética
Preparação áreas para Empilhamento de
Rejeito
MINERAÇÃO
Filtragem II
Espirais
Rebritagem Granulado
Logística
Processamento
a Seco
Planta de Itabirito10Mtpa
Volumes de Produção de Mfe (Mtpa)
8
25,0 25,6 25,322,2 22,2 23,7
5,9 5,4 9,014,3
14,3
3,5
2019e
38,0
2023e2022e
36,6
2021e
31,2
2020e
30,731,5
2018e
28,5
Sinter Feed/Granulado Pellet Feed
Masterplan CSN Mineração: Produção de Pellet Feed (65% Fe) Mais do que Dobrará sua Participação até 2023
Concentração Magnética, Filtragem Produto e
Filtragem Rejeito I
MINERAÇÃO
Fonte
: P
latts
62%
9
HOJE: Incremento de Produção e Qualidade a Custos Competitivos como Reflexo de Investimentos em Andamento
A CSN Mineração atualmente recupera o ritmo de produção com melhorias
substanciais na qualidade e impacto positivo sobre a realização do preço.
Produção + Prêmio CSN 3T18 CFR Cash Cost
US$/wmt | Platts US$/dmt
6,45,8
SiO2 (%)
1,6 1,6
2017 3T18 LTM
Al2O3 (%)
62,162,5
Fe (%)
Qualidade Exportação
37
20
12
17
5
CFR
China
Frete¹FOB
Porto
Porto
3
FerroviaProdução
67Platts
7,66,7
6,16,4
2,1-0,3
-3,0-8,2
3T182T184T17 1T18
Prêmio vs. Platts62 ($/dmt)Produção (Mt)
26Mtpa
Ritmo Produção
Média 2015-18 = US$21,2/t
¹C3 10/Dez/18
31Mtpa
MINERAÇÃO 10
HOJE: Baixo Custo de Produção e Mercado ConsumidorDiversificado Garantem Forte Geração de Caixa e EBITDA
10
Volume de Vendas
Mt
EBITDA/ton
R$/t | US$/t
Receita Líquida e Preço do Minério¹
R$ MM | US$/dmt
EBITDA e Margem EBITDA
R$ MM | %
5
1
43
18
2017
33
8
37
41
19
2016
5
19
3T18 LTM
2
7
2
5
34
China
Europa
Asia - Ex - China
Oriente Médio
Mercado Interno
60,0
47,5
62,0
17,618,713,6
2016 3T18 LTM2017
687158
4.6215.318
2016
4.582
2017 3T18 LTM
42%
2.136
2017
40%
1.947
3T18 LTM2016
1.759
38%
1 P
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cord
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o índic
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latts
62%
MINERAÇÃO 11
FUTURO: Crescimento Gradual da Produção ExplorandoReservas de Itabirito para Produção de Pellet Feed
Benchmarking das Reservas na América Latina¹ (Mtpa)
A CSN Mineração possui mais de 6 bilhões de toneladas de recursos
e 3 bilhões de reservas.
11
Benchmarking de Teor de Fe (AME)
Top 10 - Classificação do Nível entre as minas com mais de 800
milhões de reservas², gerando produtos com alto teor de ferro e
baixos contaminantes.
57,0%62,3%62,3%62,6%63,1%63,1%64,0%64,0%65,3%66,8%
Carajás
S11D
Carajás
Serra
Norte
Casa de
Pedra &
Engenho
Bailadila
Mines
Mariana
Complex
Itabira
Complex
Mount
Whaleback
Minas
Itabirito
Complex
Vargem
Grande
Complex
Christmas
Creek
3rd
Reservas (Mt) & Rank - AME
4.195
#1
2.169
#5
3.021
#3
1.238
#7
4.100
#2
920
#9
1.133
#8
2.887
#4
1.543
#6
830
#10
434
944
2.600
3.021
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2,5
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(2)
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SN
¹Não considera a Vale
MINERAÇÃO 12
FUTURO: Projeto Itabirito da CSN Mineração Posicionado no 1º Quartil de Custos e Melhor Perspectiva de Taxa de Retorno
Curva Global de Custo do Minério de Ferro (Pellet Feed 62% Fe)
CFR Cash Cost(1) (US$/t) / Produção Acumulada 2022 (Mt)
12
Taxa de Retorno e % Fe por Projeto
Wo
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CR
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01
7 e
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po
sto
s.
MINERAÇÃO
180
150
80
410
∆ Volume ∆ TOTAL∆ Redução Custo∆ Prêmio
FUTURO: Investimentos em Aumento de Capacidade, Incremento de Produtos Premium e Redução de Custos, Adicionarão US$410MM/ano ao EBITDA em 2023
Ganhos EBITDA em US$ MM¹
2019-2023Investimentos 2018-2023:
USD 740MM:
• US$ 300MM: Linha via ECA
financing (projetos em
execução)
• US$ 440MM: Projeto
Itabirito com potencial
parceiro
∆ US$11/t
¹ C
onsid
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rem
issas a
tuais
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reços,
câm
bio
e c
usto
13
Siderurgia
15SIDERURGIA
Fonte
: W
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Range O
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018/2
019 (
Pla
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+ L
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CR
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Pro
ducts
Mark
et
Outlook O
ct1
8
Mercado Global: Demanda Aquecida e Equilíbrio na China Suportam Preços
Evolução Preço Exportação na China
(US$/t)
10,910,3
9,0 8,8
7,7 8,1 7,8 7,4
5,8
7,6
6,57,0 6,8 7,0
6,5
5,1 5,0 5,4 5,74,7 4,9
5,76,5 6,9 6,9
5,9 5,9 6,0
Consumo Aparente de Aços Planos
(Mt)
Exportações de Aço Chinês
(Mt)
300
350
400
450
500
80
90
100
110
1201,6% a.a.
2023e2022e2021e2020e2019e2018e
China (RHS)World (LHS)
576585594592644
564
415377
548617
653736
633
743741747737768709
582524
731771775
867
777
2022e2021e2020e2019e2018e20172016201520142013201220112010
LQ
LZ
16SIDERURGIA
543519
556576587
612623630633661669
647659656
543
602619
634637613
589621
633664671677690702703707704696
719715709719743737
625609
637661
693705715723
735737741746
788787786777777769
740
dez/S1nov/S4nov/S3nov/S2nov/S1out/S5out/S4out/S3out/S2out/S1set-18ago-18jul-18jun-18mai-18abr-18mar-18fev-18jan-18
Fonte
: C
RU
Inte
rnational
Prices D
ata
base (
06
-Dec18)
China: Menores Cortes de Capacidade Resultaram emMenores Preços no Curto Prazo
Evolução dos Preços Domésticos China
Ex-Warehouse (US$/t)
HDGCRHR
Sentimento
+
Sazonalidade
17SIDERURGIA
Consumo Aparente Aços Planos Brasil
(kt)
62% 68% 74% 78%
Fonte
: A
NF
AV
EA
, B
radesco,
IBG
E
e B
AC
EN
10 %
4,0%
10%
24%
-10%
Produção de Veículos (%)
-0,3%
-5,0%-5,6%
PIB da Construção Civil(%)
Automotivo
C. Civil
Indústria
3,0%1%
0%
-4%
2018e20172016
PIB da Indústria Brasileira(%)
13.42612.672
11.405
10.250
2019e2018e
+6,0%
12%12%
2017
13%
2016
9%
Penetração das Importações %Aços PlanosUtilização Capacidade
Mercado Brasil: Recuperação da Economia Continua Apoiando a Demanda por Aço
18SIDERURGIA
3,96
3,55
3,253,213,20
3T17 4T17 1T18 2T18 3T18
4%
-7%
2%
-10%
10%
-3%
9%
-1%
6%
3%
Fonte
: C
RU
/ E
labora
ção
Inte
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/ ¹M
ix L
Q,
Zin
cado
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alv
alu
me
Mercado Brasil: Prêmios na Importação de Aços Planos
Evolução dos Prêmios LQ e LZ
(%) | BRL/USD
Md Mix CSN¹LQ câmbio
19SIDERURGIA
Margem Bruta %
% Mix Venda Aço MI
252326
3T18 LTM
3.803
20%
80%
2017
3.585
28%
72%
2016
3.351
24%
76%68% 69% 66%
32% 31% 34%
100%
3T18 LTM20172016
Não Revestidos
Revestidos¹
¹galv
aniz
ados
18%
2017
21%
15%
2016
21%
15%
3T18 LTM
21%
1.048818826
3.1222.803
3.334
3T18 LTM20172016
Consumo AparenteVendas CSN MI
Comparativo Revestidos: CSN vs Mercado
(kt)
Performance 2018 CSN:Recuperação de Market Share, Mix e Margens
Volume de Vendas Aços Planos Brasil
Kt | %
CSN conquistou espaço no mercado doméstico com crescimentos acima da média e ganhos expressivos nas vendas de revestidos
Market Share
ME
MI
Margem MI %
Margem ME %
Fonte
: IA
Br
/ E
labora
ção
Inte
rna
20SIDERURGIA
2.607 2.602
1.816 1.768
313
3.064
1.615
258
265233
2017
4.916
2016
4.857176
5.142+5%
3T18 LTM
198
Aços Planos ME Aços Longos BR
Subsidiárias no ExteriorAços Planos MI
2.765
3T18 LTM
+31%
2016
16,0%
1.887
2.116
16,3%
2017
18,0%
HOJE: Recuperação do Mercado Doméstico Gerando Valor Significativo para o Negócio Siderurgia
Volume de Vendas Aço Total
kt
EBITDA Siderurgia Total
R$ MM | % Margem EBITDA
Margem EBITDAEBITDA
21SIDERURGIA
CSN avalia opções estratégicas para aumento
da capacidade de Revestidos:
• Nova Linha de Galvanização
• Expansão Pré Pintado
• Expansão Galvalume
Foco 2019-2023: Modernização das Instalações Aços Planos Brasil Permitindo Crescimento e Ganho de Produtividade
Prolongamento Campanhas Bateria
de Coque
Modernização Linhas Decapagem
Revamp Altos Fornos
(Prolongamento Campanha)
Modernização das Sinterizações
Revamp Laminador de Tiras a Quente
2023
CSN pretende investir R$ 1,3bi entre os anos de 2019 a 2023 em projetos da siderurgia.
22SIDERURGIA
Investimentos 2019-2023:
R$ 1.300MM
FUTURO: Investimentos na Metalurgia Aumentarão a Eficiência Operacional, Reduzirão Custos e Adicionarão R$1.130MM/ano ao EBITDA em 2023
Ganhos EBITDA em R$ MM¹
2019-2023
¹ C
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Volu
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rasil
720
410
1.130
∆ Custo ∆ TOTAL∆ Volume
∆ R$237/t¹
Cimento
24CIMENTO
CSN conquistou nos últimos anos uma posição de mercado
significante na região sudeste:
2.1872.827
3.316 3.0873.863
Resultado de cimentos ultrapassou um ponto de inflexão no
final de 2017 e deverá entrar em uma recuperação prolongada
em 2019+
Integração, Escala, Logística Privilegiada e Forte Posicionamentode Mercado Permitiram Aumento Expressivo de Market Share
1522
74
14%
3T18 LTM
+385%
2016
4%
3%
2017
92%
8% 13%
87%
CSN Demais Players
Market Share Sudeste
%
EBITDA
R$ MM | % Margem EBITDA
2015 2018e
25CIMENTO
Fonte
: S
NIC
/ I
nfo
rmações
CS
N
23.84523.03823.389
24.789
27.994
-2% +4%
2019e2018e201720162015
Consumo Aparente Cimentos Sudeste
kt
586461
69
919296
111
100
201820172016201520142013201220112010
Preço de Venda Cimentos Brasil
US$/t | Base 100 = 2010
FUTURO: Retomada do Consumo Permitirá Gradual Recuperaçãodos Preços (Patamares Históricos) e Margens
Visão Financeira Consolidada
27VISÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA
3T18
27.1
4.93x
2T18
27.1
5.34x
1T18
26.5
5.82x
4T17
26.3
5.66x
3T17
25.7
2T17
26.8
5.67x
1T17
25.5
5.45x
4T16
24.8
6.09x
3T16
25.8
7.36x
2T16
25.9
8.27x
5.48x
Fortalecendo o Balanço: Uma Estratégia em Três Frentes
CSN tem feito significativos progressos nessas
frentes nos últimos meses.
Venda de
AtivosPlano abrangente de
vendas de ativos
Melhoria dos
Resultados
OperacionaisFluxos de caixa
operacionais
crescentes permitem
pagamentos rápidos
da dívida
Redução da
Pressão de
Liquidez:Arrolamento das
dívidas (BB, Caixa e
outros).
Novos Empréstimos
2
1
3
6-12 Meses
Target 3.5x
¹ In
clu
i part
icip
ação p
roporc
ional na M
RS
(37.2
7%
)
Endividamento - Dívida Líquida/EBITDA Ajustado¹
R$ MM | (x)
Target 3,5xDív. Líquida/EBITDA Ajustado¹Dívida Líquida
Câmbio Focus (3,70 Md18)
28VISÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA
Streaming
Venda futura de percentual da produção
pela vida útil da mina, com
compartilhamento de riscos
Tratamento de equity pela maioria das
agências de rating
Rápida negociação, sem alteração da
governança
1 Alternativas de Curto Prazo
Pré Pagamento
Acordo de volumes fixos por prazo
determinado, sem compartilhamento de
risco
Operação essencialmente comercial,
sem reconhecimento como dívida
Venda de Ativo Europeu (SWT)
Propostas non-binding recebidas em
Set/18
Trading
JKTC JKTC
Investidor
29VISÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA
R$ MM
1
3401.900
4.000
5.900
3T18 LTM EBITDA dos ativos alvoCaixa com Venda de Ativos/ Financiamentos
Europa + Ativos de Mineração
LLC
Plano de Desalavancagem de Curto Prazo
17 xEBITDA
30VISÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA
3,3
2,2
2020
5,9
7,6
2019
4,6
7,2
Pós 2023
9,4
4,1
2022
3,1
1,8
20212018
2,2
6,0
Credores já renegociados Banco do Brasil (Jan) Caixa (Jul) Bond 2023 (Fev) Santander ( Out)
Próximas Etapas• Bradesco• Bonds (2019/2020)
Amortização da Dívida¹R$ bi
¹IFRS: does not consider participation in MRS (37.27%)²Cash Generation considers: Operational Generation after financial expenses, CAPEX and before depreciation
³Amortizations between 2018 and 2020 in the scenario after next steps
Redução de 1,8 bilhões em amortização
Cash EOP 2017
Cash
Usiminas
Cash flow 2018-2020
Venda de Ativos
12,7
Amortização2018-2020
13,7
4,1
4,5
1,1
4,0
Original Original pós negociação
2Esforços Atuais de Reescalonamento da Dívida já Eliminam os Riscos de Refinanciamento
31VISÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA
11
-531
3.211
20172016 3T18 LTM
Capital de Giro
Dias
3Forte Crescimento do EBITDA e Geração de Fluxo de Caixa
EBITDA Consolidado Ajustado¹
R$ MM | % Margem EBITDA
¹ In
clu
i part
icip
ação p
roporc
ional na M
RS
(37.2
7%
)
3T18 LTM2017
4.644
24%
2016
4.075
23%
5.492
24%
3T18 LTM2017
1.065
2016
1.638
1.155
CAPEX
R$ MM
Fluxo de Caixa Livre
R$ MM
-51 -62 -61
94 95 85
35 3425
-29
3T18 LTM
49
2017
67
2016
78
Fornecedores
Estoque
Recebimentos
32VISÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA
EBITDA
Ajustado¹ LTM 4.6454.0753.251 5.0784.554 5.492
26.499 25.831 26.268 26.508 27.125 27.057
4,9x5,3x
5,8x5,7x6,3x
8,2x
3,5x
3T182T181T18201720162015
target
Indicador de Endividamento Atinge Melhor Nível desde 3T14
¹ In
clu
i part
icip
ação p
roporc
ional na M
RS
(37.2
7%
)
Dívida Liquida / EBITDADívida Liquida target
MINERAÇÃO
In this presentation, unless the context otherwise requires, references to “CSN,” “we,” “us” and “our” refer to Companhia Siderúrgica Nacional, its consolidated subsidiaries, its joint ventures and other affiliated companies, taken as a whole. By attending the meeting where this presentation is made, or by reading the
presentation slides, you agree to be bound by the following limitations and restrictions: this presentation is strictly confidential to the recipient, may not be reproduced or transmitted to the press or any other person without prior consent from CSN. Failure to comply with this restriction may constitute a violation of
applicable securities laws.This presentation may contain forward-looking statements. Such statements are not statements of historical facts, and reflect management’s current estimates regarding future performance. The words “anticipates”, “wishes”, “expects”, “will”, “estimates”, “intends”, “forecasts”, “plans”, “predicts”,
“projects”, “targets”, “budgets” and words of similar meaning and that involve risks and uncertainties are intended to identify these statements. CSN cannot guarantee that such statements will prove correct. All statements, when based upon expectations about the future and not on historical facts, involve various risks
and uncertainties. These risks and uncertainties include factors related to the following: (a) the countries where we operate, especially Brazil; (b) the global economy; (c) the capital markets; (d) mining and metals prices and their dependence on global industrial production, which is cyclical by nature; and (e) global
competition in the markets in which we operate. To obtain information on factors that may lead to results different from those forecast by us, please consult the reports CSN files with the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) and the Brazilian Comissão de Valores Mobiliários (CVM), and in particular the
factors discussed ufurther nder “Forward-Looking Statements” and “Risk Factors” in our annual report on Form 20-F and in the Preliminary Offering Memorandum. This presentation includes certain "Non-GAAP" financial measures as defined by rules promulgated by the U.S. Securities and Exchange Commission. This
presentation does not constitute, and should not be construed as, an offer to sell or the solicitation of an offer to buy securities in the United States (as defined in Regulation S under the U.S. Securities Act of 1933 (the “Securities Act”)). The notes have not been and will not be registered under the Securities Act or any
U.S. state securities laws. Accordingly, the notes will be offered and sold in the United States only to qualified institutional buyers, as defined under Rule 144A of the Securities Act, in reliance on exemptions from registration provided under the Securities Act and the rules thereunder, and outside the United States in
accordance with Regulation S under the Securities Act. By accepting this presentation, the recipient represents and warrants that it is lawfully able to receive this presentation under the laws of the jurisdiction in which it is located, that it is either (a) located outside the United States and not a U.S. person (as such terms
are defined in Regulation S under the Securities Act) or (b) a "qualified institutional buyer" as defined in Rule 144A under the Securities Act. No representation, warranty or undertaking, express or implied, is made as to, and no reliance should be placed on, the fairness, accuracy, completeness or correctness of the
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