1
Alexandre Tombini
Presidente do Banco Central do Brasil
Agosto de 2014
Audiência Pública
Comissão de Assuntos Econômicos
do Senado Federal
2
Cenário
internacional
3 Fonte: Bloomberg
Crescimento real acumulado do PIB
Crescimento desde a crise financeira global
* Até março
118,2*
110,6*
106,6
98,1*
85
90
95
100
105
110
115
120
125dez 0
7
jun 0
8
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8
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9
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9
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0
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1
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1
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2
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2
jun 1
3
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3
jun 1
4
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7 =
100
Brasil México EUA Área do Euro
4 Fonte: FMI (WEO, abril de 2014)
5,3
2,9
8,5
1,2
-1,7
4,5 4,6
2,4
6,9
3,3
1,6
4,9
-3,0
-1,5
0,0
1,5
3,0
4,5
6,0
7,5
9,0
Mundo Ec. avançadas Ec. emergentes
%
pré-crise2006-07
crise2008-09
pós-crise2010-11
recuperação2012-14
Crescimento global 2006-2014
5 Fonte: Bloomberg / FED
# dados até 29 julho de 2014 * Em relação a uma curva spot de US Treasury.
Volatilidade esperada no mercado futuro
de ações (S&P500) – VIX Spreads* – Rendimentos em mercados de
títulos corporativos
6
2,5
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
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0
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1
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7
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9
dez 1
0
dez 1
1
dez 1
2
dez 1
3
% a
.a
Expectativas para crescimento
do PIB em 2014
Fonte: Bloomberg
Rendimento da Treasury de 10 anos
Taxa de desemprego Inflação PCE
1,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
jan 0
7
jul 07
jan 0
8
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jan 0
9
jul 09
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0
jul 10
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jul 11
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2
jul 12
jan 1
3
jul 13
jan 1
4
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1,7
1,5
1,7
1,9
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2,3
2,5
2,7
2,9
3,1
3,3
jan 1
2
abr
12
jul 12
out
12
jan 1
3
abr
13
jul 13
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14
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6,2
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5,5
6,5
7,5
8,5
9,5
10,5
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7
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8
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8
jun 0
9
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9
jun 1
0
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0
jun 1
1
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1
jun 1
2
dez 1
2
jun 1
3
dez 1
3
jun 1
4
%
Desempenho da economia dos EUA
8 Fonte: FMI (WEO) / Bloomberg
Impacto da China sobre o crescimento global
3,7
13,1
0
2
4
6
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12
14
200
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1
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2
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4
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200
7
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2
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200
9
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0
201
1
201
2
201
3
201
4*
p.p
. va
r. %
PIB da China (esq.)Contribuição do cresc. chinês para o cresc. global (dir.)*estimativa WEO (abril de 2014)
PMI da indústria Crescimento do PIB
Peso da China na economia global Impacto do crescimento chinês
no crescimento global
7,5
5
6
7
8
9
10
11
12
13
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0
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2
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3
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4
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3
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4
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55
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jul 10
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1
jul 11
jan 1
2
jul 12
jan 1
3
jul 13
jan 1
4
jul 14
índ
ice
Expansão
Contração
9
Economia brasileira
Atividade econômica
10 Fonte: IBGE / Funcex
Demanda agregada
2,5
2
3
4
5
6
71
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0
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1T
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2
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4
FBCF
Consumo do Governo
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13
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13
1T
14
Fonte: IBGE / Funcex
Oferta agregada %
12
m / 1
2m
ant
Produção Industrial
Safra Agrícola Quantum de Importações
*estimativas em junho de 2014
% 1
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4
Serviços no PIB
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/m-1
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130
140
150
160
170
180
190
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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*
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abr
12
ago
12
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2
abr
13
ago
13
dez 1
3
abr
14
12 Fonte: IBGE
Demanda doméstica e setor externo
0,3 -0,3
-0,8 -1,4 -1,6
-1,2 -1,5 -1,4 -1,6 -1,9 -1,8 -1,7
-1,4 -0,8
-0,2 -0,2
-0,7
-1,6
-2,7 -2,7 -2,5 -1,8
-1,0 -0,7 -0,4 -0,3 -0,1 0,0
-0,4 -0,3 -0,8
-0,9
-0,5
3,0 3,0
4,1
5,3 5,8
6,5 7,1
7,5 7,9
8,3 8,4
6,9
4,4
1,5
-1,2
-0,1
3,3
7,0
10,2 10,3
8,7
6,7
4,7
3,4
2,3
1,5 1,0 1,0
1,7 2,3
3,2 3,3
3,0
-4
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0
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12
1T
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07
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07
1T
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08
1T
09
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10
3T
10
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11
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11
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13
1T
14
po
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Setor externo Demanda doméstica
Contribuição acumulada em 4 trimestres
13 Fonte: Funcex
Setor externo
*até junho de 2014
Balança comercial
(ac. em 12 meses)
Termos de troca
80
90
100
110
120
130
140
19
99
20
00
20
01
20
02
20
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04
20
05
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07
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20
10
20
11
20
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13
20
14
20
06
= 1
00
40,0
25,0 25,3
20,1
29,8
19,4
2,6 3,1
45,7
34,5
26,8 25,3
39,0
27,5 25,7
20,0
0
5
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15
20
25
30
35
40
45
502007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014*
US
$ b
ilhõ
es
Saldo da balança comercial exceto combustíveis
14
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%)
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3
mar
14
Ta
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de
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mp
rego
de
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zo
na
liza
da
(%
)
Fonte: IBGE
Desemprego continua em queda
dados até abril de 2014
crise
financeira
Taxa de desemprego Renda real
15 Fonte: BCB
Crédito
Expansão do crédito Inadimplência
11,8
10
13
16
19
22
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de
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13
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14
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mar
11
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2
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3
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3
jan 1
4
% d
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nda
%
da r
enda a
nual
Endividamento (% da renda anual) exceto habitacional (esquerda)
Comprometimento (% da renda) exceto habitacional (direita)
Fonte: BCB
Endividamento das famílias
Endividamento das famílias em relação à renda anual e comprometimento
da renda das famílias com serviço de dívida (exceto habitacional)*
*Até março de 2014
17
Economia brasileira
Inflação
18 Fonte: BCB / BM&F Bovespa
Política monetária e taxas de mercado
18,00
13,75
8,75
12,50
7,25
11,00
5
7
9
11
13
15
17
19
jan
06
jul 0
6
jan
07
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7
jan
08
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8
jan
09
jul 0
9
jan
10
jul 1
0
jan
11
jul 1
1
jan
12
jul 1
2
jan
13
jul 1
3
jan
14
jul 1
4
%
Meta Selic swaps DI pré-fixada
19 Fonte: BCB
Taxa de câmbio nominal
R
$
/ U
S
$
20 Fonte: BCB
Índice de preços de commodities (IC–Br)
mar 14 17,7
jun 14 6,6
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
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5
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9
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jul 1
0
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1
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2
jan 1
3
jul 1
3
jan 1
4
Var.
% e
m 1
2 m
eses (
R$)
21 Fonte: Commodity Research Bureau / Bloomberg
Índice de preços de commodities (CRB)
-30
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40
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150
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250
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10
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11
jan
12
jan
13
jan
14
Índ
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(2
00
1 =
10
0)
22 Fonte: IBGE
Índice de preços ao produtor (IPP)
5,04
1
2
3
4
5
6
7
8
9
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
jan 1
0
jul 1
0
jan 1
1
jul 1
1
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2
jul 1
2
jan
13
jul 1
3
jan 1
4
var. e
m 1
2 m
eses (%
) var.
men
sal (%
)
IPP mensal IPP em 12 mesesdados até junho de 2014
23 Fonte: FGV
Índice de preços ao produtor amplo (IPA)
4,52
-5
-1
3
7
11
15
-2
-1
0
1
2
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0
jul 1
0
jan
11
jul 1
1
jan 1
2
jul 1
2
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jul 1
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jan 1
4
jul 1
4
var. e
m 1
2 m
eses (%
) var.
mensal (%
)
IPA-M mensal IPA-M em 12 meses (direita)
24
25 Fonte: Fipe
IPC-Fipe
26 Fonte: IBGE
IPCA
27 Fonte: BCB / IBGE
IPCA: Convergência para a trajetória de metas
* Relatório de Inflação (junho de 2014)
0
2
4
6
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10
12
14
16
18
jun 9
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jun 0
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2
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03
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5
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2
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4
jun 1
5
jun 1
6
var.
% e
m 1
2 m
eses
IPCA RI jun/14 - cenário referência
28 Fonte: BCB / IBGE
Projeções do Banco Central para a inflação
Relatório de Inflação (junho de 2014)
% e
m 1
2 m
eses
Cenário de Referência
(juros constantes de 11,00% a.a.) Cenário de Mercado
-2
0
2
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13
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13
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13
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14
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14
1T
15
2T
15
3T
15
4T
15
1T
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13
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14
4T
14
1T
15
2T
15
3T
15
4T
15
1T
16
2T
16
29 Fonte: IBGE (PNAD)
Desigualdade social continua a recuar
0,56
0,63
0,60
0,50
0,55
0,57
0,50
0,48
0,50
0,52
0,54
0,56
0,58
0,60
0,62
0,64
198
1
198
4
19
86
198
8
199
0
199
3
199
6
199
8
200
1
200
3
200
5
200
7
200
9
201
2
índic
e d
e G
ini (d
e 0
a 1
)
rendimento do trabalho (pessoas) todos os rendimentos (domicílios)
30
Alexandre Tombini
Presidente do Banco Central do Brasil
Agosto de 2014
Audiência Pública
Comissão de Assuntos Econômicos
do Senado Federal
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