1
Brasília, 4 de dezembro de 2013
CENÁRIO MACROECONÔMICO
Robson Pereira
Economista Sênior
Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos -
DEPEC 1
2 2
Depois de 5 anos praticando juro nominal igual a zero, o Federal Reserve, banco central dos EUA, deverá iniciar redução de estímulos monetários nos próximos meses. Elevação dos juros, contudo, não deverá ocorrer antes de 2015, mas taxas longas deverão reagir, assim como o dólar, com apreciação.
Economia chinesa não deverá apresentar “pouso forçado” (hard landing) em 2014, mas crescimento econômico tende a ser menor do que o verificado nos últimos anos.
Combinação de apreciação do dólar, demanda global em ritmo mais moderado e forte ampliação da oferta em alguns segmentos tende a gerar pressões baixistas sobre as commodities.
CENÁRIO GLOBAL - PRINCIPAIS TEMAS
3
CRESCIMENTO DO PIB MUNDIAL (%) 1980-2014
FONTE: FMI
ELABORAÇÃO: BRADESCO 3
1.8
2.2
0.7
2.8
4.9
3.9
3.5
3.8
4.5
3.9
3.3
2.2
2.9
2.2
3.43.3
3.8
4.1
2.6
3.6
4.8
2.3
2.9
3.7
5.4
-0.5
5.1
3.1 3.0
3.63.4
3.4
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
TAXA DE VARIAÇÃO DO PIB MUNDIAL (SOMA DOS PIBs OBTIDA PELA PARIDADE DO PODER DE COMPRA) 1990 - 2013. Fonte: FMI/WEO. Elaboração e projeções (*): Bradesco
PIB MUNDIAL
Média Mundial 1980-2012
4 4
CRESCIMENTO DO PIB NORTE-AMERICANO (%)
1980-2014
SOURCE: BLOOMBERG
FORCAST: BRADESCO
-0.3
2.5
-1.9
4.5
7.2
3.53.2
3.6
1.9
-0.2
3.42.9
4.1
2.5
3.7
4.54.8
4.1
1.1
1.8
2.5
3.53.1
2.7 1.9
-0.3
-3.1
2.4
1.82.2
1.7
2.7
4.3
0.9
3.8
1.8
2.8
2.1
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
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20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
5
3.826
2.792
2.383
3.549
2.864
2.048
2.2192.269
1.508
1.668
1.615
1.938
1.663
2.165
2.739
2.484
2.994
2.502
2,784
1.20
1.70
2.20
2.70
3.20
3.70
4.20
24/1
2/0
9
23/0
1/1
0
22/0
2/1
0
24/0
3/1
0
23/0
4/1
0
23/0
5/1
0
22/0
6/1
0
22/0
7/1
0
21/0
8/1
0
20/0
9/1
0
20/1
0/1
0
19/1
1/1
0
19/1
2/1
0
18/0
1/1
1
17/0
2/1
1
19/0
3/1
1
18/0
4/1
1
18/0
5/1
1
17/0
6/1
1
17/0
7/1
1
16/0
8/1
1
15/0
9/1
1
15/1
0/1
1
14/1
1/1
1
14/1
2/1
1
13/0
1/1
2
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2/1
2
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3/1
2
12/0
4/1
2
12/0
5/1
2
11/0
6/1
2
11/0
7/1
2
10/0
8/1
2
09/0
9/1
2
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0/1
2
08/1
1/1
2
08/1
2/1
2
07/0
1/1
3
06/0
2/1
3
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3
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4/1
3
07/0
5/1
3
06/0
6/1
3
06/0
7/1
3
05/0
8/1
3
04/0
9/1
3
04/1
0/1
3
03/1
1/1
3
03/1
2/1
3
TAXA DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO 2006- 2013. Fonte: Bloomberg
TAXAS DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO DOS EUA 2009- 2013
Em %
D:\Area Economica\BBV\BLOOMBERG - T-BOND 10 ANOS E 30 ANOS.xls
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
6
DÓLAR EM RELAÇÃO A CESTA DXY 2009 – 2013 (MOVIMENTOS PARA CIMA INDICAM APRECIAÇÃO DO DÓLAR CONTA OUTRAS MOEDAS)
D:\Area Economica\BBV\BLOOMBERG- DÓLAR EM RELAÇÃO AO EURO.xls
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
74.27
82.12
88.41
83.15
75.88
81.20
73.12
76.10
74.88
81.52
78.71
83.02
78.85
81.26
83.00
81.48
80.75
84.58
82.63
79.23
80,67
72.0
74.0
76.0
78.0
80.0
82.0
84.0
86.0
88.0
90.0
03/0
8/0
9
03/1
0/0
9
03/1
2/0
9
03/0
2/1
0
03/0
4/1
0
03/0
6/1
0
03/0
8/1
0
03/1
0/1
0
03/1
2/1
0
03/0
2/1
1
03/0
4/1
1
03/0
6/1
1
03/0
8/1
1
03/1
0/1
1
03/1
2/1
1
03/0
2/1
2
03/0
4/1
2
03/0
6/1
2
03/0
8/1
2
03/1
0/1
2
03/1
2/1
2
03/0
2/1
3
03/0
4/1
3
03/0
6/1
3
03/0
8/1
3
03/1
0/1
3
03/1
2/1
3
DXY
7 7
CRESCIMENTO DO PIB CHINÊS (%) 1981-2014
5.2
9.3
11.2
15.2
13.2
8.5
11.511.3
4.13.8
9.2
14.214.0
13.1
10.9
10.0
9.3
7.8 7.6
8.4 8.3
9.1
10.1
11.3
12.7
14.2
9.69.2
10.4
9.3
7.7 7.77.4
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
China: crescimento anual do PIB (variação interanual). Fonte: Bloomberg
Elaboração e projeções: Bradesco
FONTE: FMI
ELABORAÇÃO: BRADESCO
8 8
VARIAÇÃO ANUAL DO PREÇO DO MINÉRIO DE FERRO (PREÇO SPOT NO PORTO DE TIANJIN/CHINA, MINÉRIO COM 62% DE TEOR DE FERRO)
FONTE: FMI
ELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO
-9.0%
7.2% 5.7%0.5%
2.8%
-11.0%
4.4% 4.3%
-2.4%
9.0%
18.6%
71.5%
19.0%
9.5%
68.1%
29.9%
83.4%
14.4%
-23.4%
5.0%
-7.4%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
(p
)
2014
(p
)
FONTE: FMIELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO VARIAÇÃO ANUAL DO PREÇO DO MINÉRIO DE FERRO (PREÇO SPOT NO PORTO DE
TIANJIN/CHINA, MINÉRIO COM 62% DE TEOR DE FERRO) - US$/TONELADA
9 9
VARIAÇÃO ANUAL DO PREÇO DO PETRÓLEO BRENT
FONTE: FMI
ELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO
-6.9%
7.8%
19.9%
-6.5%
-33.5%
39.2%
59.9%
-13.8%
2.4%
15.4%
32.7%
42.1%
20.1%
11.2%
34.3%
-36.7%
28.7%
39.3%
0.9%
-2.4% -2.7%
-45%
-34%
-23%
-12%
-1%
10%
21%
32%
43%
54%
65%
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
(p
)
2014
(p
)
VARIAÇÃO ANUAL DO PREÇO NOMINAL DO PETRÓLEO BRENT (FOB REINO UNIDO)
FONTE: FMIELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO
10 10
VARIAÇÃO ANUAL DO PREÇO DOS GRÃOS (MÉDIA DE SOJA, MILHO E TRIGO)
FONTE: FMI
ELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO
4.1%
10.1%
24.7%
-16.9%-18.2%
1.4% 1.7%
13.3%
9.3%10.8%
-11.4%
15.6%
37.8%35.8%
-24.6%
4.7%
41.3%
4.1%
-9.7%
-12.8%
-30.0%
-15.0%
0.0%
15.0%
30.0%
45.0%
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
201
3 (
p)
201
4 (
p)
COTAÇÃO DE GRÃOS NO MERCADO INTERNACIONAL (TRIGO, SOJA E MILHO) - VARIAÇÃO ANUALFONTE: FMIELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO
11 11
Cenário global impõe desafios relevantes ao Brasil, depois de 5 anos com liquidez abundante e baixa aversão a risco.
Há sinais de retomada do crescimento brasileiro, mas de forma moderada. Nos próximos meses, as atenções estarão voltadas para o programa de concessões na área de infraestrutura.
Inflação “ganhou as ruas” nos últimos meses e continua sendo um desafio relevante ao gerenciamento da política econômica, sobretudo diante de potenciais ‘pressões cambiais.
CENÁRIO DOMÉSTICO - PRINCIPAIS TEMAS
13
96.0
94.4
101.8102.7
96.8
108.4
93.6
99.2
110.0
117.8
125.6
123.2
129.1
118.3
121.5
116.9
90
95
100
105
110
115
120
125
130
fev/0
6ab
r/06
jun
/06
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6o
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06
dez/
06
fev/0
7ab
r/07
jun
/07
ag
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7o
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07
dez/
07
fev/0
8ab
r/08
jun
/08
ag
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ut/
08
dez/
08
fev/0
9ab
r/09
jun
/09
ag
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9o
ut/
09
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09
fev/1
0ab
r/10
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0o
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10
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10
fev/1
1ab
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jun
/11
ag
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1o
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11
dez/
11
fev/1
2ab
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/12
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2o
ut/
12
dez/
12
fev/1
3ab
r/13
jun
/13
ag
o/1
3o
ut/
13
Termos de TrocaÍndice de termos de troca (1996 = 100). Preço das exportações / preço das importações. Fonte: Funcex. 1999-2007
ÍNDICE DE TERMOS DE TROCA (BRASIL) 2006 - 2013
FONTE: FUNCEX
ELABORAÇÃO: BRADESCO
1996 = 100
15
TAXA DE CÂMBIO R$/US$ 2009 - 2013
R$/ US$
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
1.89
1.70
1.90
1.73
1.88
1.65
1.74
1.59
1.64
1.54
1.91
1.721.70
2.082.05
2.14
2.04
1.94
2.02
2.14
2.26
2.44
2.39
2.192.15
2.33 2.36
1.47
1.57
1.67
1.77
1.87
1.97
2.07
2.17
2.27
2.37
2.47
03/0
8/0
9
03/1
0/0
9
03/1
2/0
9
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2/1
0
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0
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0
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0
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0
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2/1
0
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2/1
1
03/0
4/1
1
03/0
6/1
1
03/0
8/1
1
03/1
0/1
1
03/1
2/1
1
03/0
2/1
2
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4/1
2
03/0
6/1
2
03/0
8/1
2
03/1
0/1
2
03/1
2/1
2
03/0
2/1
3
03/0
4/1
3
03/0
6/1
3
03/0
8/1
3
03/1
0/1
3
03/1
2/1
3
TAXA DE CÂMBIO R$/US$ 2009 - 2013. fonte: Bloomberg
DEZEMBRO 2009
R$ 1,74 / US$
DEZEMBRO 2008
R$ 2,34 / US$
DEZEMBRO 2010
R$ 1,67 / US$
DEZEMBRO 2011
R$ 1,88 / US$
DEZEMBRO 2012
R$ 2,04 / US$
DEZEMBRO 2013
R$ 2,25 / US$
DEZEMBRO 2014
R$ 2,35 / US$
16
TAXA DE CÂMBIO (FINAL DE ANO) - R$/US$
2000 – 2014
1,96
2,32
3,53
2,89
2,65
2,34
2,14
1,77
2,34
1,741,67
1,88
2,04
2,252,35
0,8
1,4
2
2,6
3,2
3,8
200
0
200
1
200
2
200
3
200
4
200
5
200
6
200
7
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
201
4
Taxa de Câmbio (final de ano) - 2003 - 2012- R$/US$ - Fonte: BCB Projeções Bradesco
R$/US$
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO 16
18 FONTE: IBGE, IPEA
ELABORAÇÃO: BRADESCO 18
VARIAÇÃO DO PIB DO BRASIL (%) 1984 - 2014
5.4
7.87.5
3.5
-0.1
3.2
-4.3
1.0
-0.5
4.7
5.3
4.4
2.1
3.4
0.0 0.3
4.3
1.3
2.7
1.1
5.7
3.2
4.0
6.1
5.2
-0.3
7.5
2.7
1.0
2.4 2.1
-5.0
-3.0
-1.0
1.0
3.0
5.0
7.0
9.0
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
*
2014
*
Média dos 20 anos anteriores: 2,7%
Média dos 11 anos: 3,6%
CRESCIMENTO ANUAL DO PIB BRASILEIRO - % - 1984 - 2013Fonte: IBGE e IPEAElaboração e Projeção: Bradesco
19 FONTE: IBGE, IPEA
ELABORAÇÃO: BRADESCO
VARIAÇÃO DO PIB DO BRASIL (%) – MÉDIA MÓVEL DE 5 ANOS
4.3
3.4
11.4
7.2
1.3
4.8
-0.2
4.0
1.7
3.0
4.8
3.6
4.5
3.2
-1.0
1.0
3.0
5.0
7.0
9.0
11.0
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
MÉDIA MÓVEL DE 5 ANOS DO CRESCIMENTO ANUAL DO PIB BRASILEIRO - % - 1970 - 2012
Fonte: IBGEElaboração e Projeção: Bradesco
PIB BRASILEIRO – CRESCIMENTO TRIMESTRAL - %
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO 21
1.81.5 1.6
-3.9
-1.6
1.5
2.6 2.7
2.0
1.21.0 1.0
0.8
0.40.0 0.1 0.1 0.2
0.6
0.9
0.0
1.8
-0.5
-4.6
-3.6
-2.6
-1.6
-0.6
0.4
1.4
2.4
3.4
2008q
01
2008q
02
2008q
03
2008q
04
2009q
01
2009q
02
2009q
03
2009q
04
2010q
01
2010q
02
2010q
03
2010q
04
2011q
01
2011q
02
2011q
03
2011q
04
2012q
01
2012q
02
2012q
03
2012q
04
2013q
01
2013q
02
2013q
03
PIB A PRECOS DE MERCADO - CRESCIMENTO REAL EM RELAÇÃO AO TRIMESTRE ANTERIOR (DADOS DESSAZONALIZADOS) - %Fonte: IBGE
Elaboração: Bradesco
22 FONTE: FGV
ELABORAÇÃO: BRADESCO
ÍNDICE DE CONFIANÇA DA INDÚSTRIA – FGV – SÉRIE DESSAZONALIZADA
100,0
103.4
82.9
95.6
90.1
78.2
112.4
94.3
101.7105.7
116.9
75.7
90.6
116.5114.5
105.0
106.4
99.0
70.0
80.0
90.0
100.0
110.0
120.0
no
v/0
0fe
v/0
1m
ai/0
1ag
o/0
1n
ov/0
1fe
v/0
2m
ai/0
2ag
o/0
2n
ov/0
2fe
v/0
3m
ai/0
3ag
o/0
3n
ov/0
3fe
v/0
4m
ai/0
4ag
o/0
4n
ov/0
4fe
v/0
5m
ai/0
5ag
o/0
5n
ov/0
5fe
v/0
6m
ai/0
6ag
o/0
6n
ov/0
6fe
v/0
7m
ai/0
7ag
o/0
7n
ov/0
7fe
v/0
8m
ai/0
8ag
o/0
8n
ov/0
8fe
v/0
9m
ai/0
9ag
o/0
9n
ov/0
9fe
v/1
0m
ai/1
0ag
o/1
0n
ov/1
0fe
v/1
1m
ai/1
1ag
o/1
1n
ov/1
1fe
v/1
2m
ai/1
2ag
o/1
2n
ov/1
2fe
v/1
3m
ai/1
3ag
o/1
3n
ov/1
3
Índice de Confiança da Indústria - Série com ajuste sazonalFonte: FGV
ÍNDICE DE CONFIANÇA DO SETOR DE SERVIÇOS (ICS)
– DADOS COM AJUSTE SAZONAL
FONTE: FGV
ELABORAÇÃO: BRADESCO 23
100,1
86,5
123,9
96,0
99,2
85,0
90,0
95,0
100,0
105,0
110,0
115,0
120,0
125,0
130,0
no
v-0
8
jan
-09
ma
r-0
9
ma
i-0
9
jul-
09
se
t-0
9
no
v-0
9
jan
-10
ma
r-1
0
ma
i-1
0
jul-
10
se
t-1
0
no
v-1
0
jan
-11
ma
r-1
1
ma
i-1
1
jul-
11
se
t-1
1
no
v-1
1
jan
-12
ma
r-1
2
ma
i-1
2
jul-
12
se
t-1
2
no
v-1
2
jan
-13
ma
r-1
3
ma
i-1
3
jul-
13
se
t-1
3
no
v-1
3
ISA
Média histórica
24 24
PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE CONSIDERAM A DEMANDA PREVISTA FORTE OU MAIOR NOS PRÓXIMOS 3 MESES
FONTE: FGV
ELABORAÇÃO: BRADESCO
48,3
50,7
31,1
43,0
56,1
46,6
52,951,6
46,5
51,2
39,0
48,4
38,9
43,0
40,3
31,5
17,4
4,7
17,119,7
28,5
22,7
18,4
21,3
14,0
16,7
12,9
17,5
10,9
13,9
10,0
13,9
0
10
20
30
40
50
60
jun-
08ju
l-08
ago-
08se
t-08
out-
08no
v-08
dez-
08ja
n-09
fev-
09m
ar-0
9ab
r-09
mai
-09
jun-
09ju
l-09
ago-
09se
t-09
out-
09no
v-09
dez-
09ja
n-10
fev-
10m
ar-1
0ab
r-10
mai
-10
jun-
10ju
l-10
ago-
10se
t-10
out-
10no
v-10
dez-
10ja
n-11
fev-
11m
ar-1
1ab
r-11
mai
-11
jun-
11ju
l-11
ago-
11se
t-11
out-
11no
v-11
dez-
11ja
n-12
fev-
12m
ar-1
2ab
r-12
mai
-12
jun-
12ju
l-12
ago-
12se
t-12
out-
12no
v-12
dez-
12ja
n-13
fev-
13m
ar-1
3ab
r-13
mai
-13
jun-
13ju
l-13
ago-
13se
t-13
out-
13no
v-13
Serviços Indústria
PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE CONSIDERAM A DEMANDA PREVISTA FORTE OU MAIOR
FONTE: FGVELABORARAÇÃO: BRADESCO
25
ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR (ICC)
(DADOS DESSAZONALIZADOS)
113.1
95.8
112.1
110.5
124.2
115.4
124.4
119.6
116.0
128.7
120.4
122.1
108.3
114.2
100.0
93
103
113
123
133
jul/08
set/
08
no
v/0
8
jan
/09
mar/
09
mai/0
9
jul/09
set/
09
no
v/0
9
jan
/10
mar/
10
mai/1
0
jul/10
set/
10
no
v/1
0
jan
/11
mar/
11
mai/1
1
jul/11
set/
11
no
v/1
1
jan
/12
mar/
12
mai/1
2
jul/12
set/
12
no
v/1
2
jan
/13
mar/
13
mai/1
3
jul/13
set/
13
no
v/1
3
ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR (ICC) (DADOS DESSAZONALIZADOS)
Confiança do Consumidor Neutro
Fonte: FGVElaboração: Bradesco
FONTE: FGV
ELABORAÇÃO: BRADESCO
26
INVESTIMENTOS E
CONSUMO DAS FAMÍLIAS
TENDEM A CONTINUAR
SENDO OS MOTORES DO
CRESCIMENTO BRASILEIRO
NOS PRÓXIMOS ANOS.
26
28
DENTRE OS SETORES COM OS
MAIORES DESAFIOS NO
BRASIL, A INDÚSTRIA SE
DESTACA, DIANTE DE CUSTOS
ELEVADOS, CONCORRÊNCIA
COM IMPORTADOS, DEMANDA
GLOBAL MODERADA.
29
COEFICIENTE DE EXPORTAÇÃO E DE IMPORTAÇÃO NA INDÚSTRIA BRASILEIRA
FONTE: FIESP/CIESP
ELABORAÇÃO: BRADESCO
20.8%
19.4%
22.3%
20.9%
18.5%
17.1%
19.2%
17.5%
20.2%
19.0%18.2%
21.0%
15.5%
15.1%
16.9%
17.8%
17.1%
20.5%
16.9%
18.7%
19.9%
22.7%
21.6%
24.0%
22.6%
24.0%24.8%
14.0%
15.0%
16.0%
17.0%
18.0%
19.0%
20.0%
21.0%
22.0%
23.0%
24.0%
25.0%
2006
q01
2006
q02
2006
q03
2006
q04
2007
q01
2007
q02
2007
q03
2007
q04
2008
q01
2008
q02
2008
q03
2008
q04
2009
q01
2009
q02
2009
q03
2009
q04
2010
q01
2010
q02
2010
q03
2010
q04
2011
q01
2011
q02
2011
q03
2011
q04
2012
q01
2012
q02
2012
q03
2012
q04
2013
q01
2013
q02
COEFICIENTES DE EXPORTAÇÃO E DE IMPORTAÇÃO DA INDÚSTRIA BRASILEIRA (*)
Exportações
Importações
Fonte: FIESPElaboração: Bradesco
Coeficiente de exportação = Exportações / ProduçãoCoeficiente de importação = Importações / (Produção - Exportações + Importações)
30
INDICADOR DE CUSTOS INDUSTRIAIS TOTAIS (DADOS NÃO DESSAZONALIZADOS)
FONTE: CNI
ELABORAÇÃO: BRADESCO
99.497.9
104.1
100.6
108.0 108.9
120.7
104.3
109.3109.3
116.1116.1
123.1
121.7
125.6
131.2
128.7
126.7
95.0
100.0
105.0
110.0
115.0
120.0
125.0
130.0
135.0
2006
- I
2006
- II
2006
- III
2006
- IV
2007
- I
2007
- II
2007
- III
2007
- IV
2008
- I
2008
- II
2008
- III
2008
- IV
2009
- I
2009
- II
2009
- III
2009
- IV
2010
- I
2010
- II
2010
- III
2010
- IV
2011
- I
2011
- II
2011
- III
2011
- IV
2012
- I
2012
- II
2012
- III
2012
- IV
2013
- I
2013
- II
INDICADOR DE CUSTOS INDUSTRIAIS TOTAIS (DADOS NÃO DESSAZONALIZADOS)
MÉDIA 2006=100Fonte: CNI INDICADOR É ABERTO EM 3
31
2.7%
0.1%
8.3%
3.1% 2.8%
6.0%
3.1%
-7.4%
10.5%
0.4%
-2.6%
2.0%2.5%
-9.0%
-5.0%
-1.0%
3.0%
7.0%
11.0%
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
PRODUÇÃO INDUSTRIAL - CRESCIMENTO ANUALFonte: IBGE
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
IN %
PRODUÇÃO INDUSTRIAL: TAXA DE VARIAÇÃO ANUAL 2002 - 2014
34
O CONSUMO, POR SUA VEZ,
CONTINUA COM PERSPECTIVAS
FAVORÁVEIS, A DESPEITO DA
MODERAÇÃO OBSERVADA NOS
ÚLTIMOS MESES.
CRESCIMENTO DE MÉDIO PRAZO
TENDE A SEGUIR A TENDÊNCIA
DE MENOR EXPANSÃO DO PIB.
35
106.7
113.0113.9
124.9
129.8
132.6
135.2
103.5
108.8109.5
113.0
114.5
116.9118.6
98
106
114
122
130
138
set/
11
ou
t/11
no
v/1
1
dez/
11
jan
/12
fev/1
2
mar/
12
ab
r/12
mai/1
2
jun
/12
jul/12
ag
o/1
2
set/
12
ou
t/12
no
v/1
2
dez/
12
jan
/13
fev/1
3
mar/
13
ab
r/13
mai/1
3
jun
/13
jul/13
ag
o/1
3
set/
13
Nominal
Volume
NÍVEL DO COMERCIO VAREJISTA BRASILEIRO (EXCLUINDO VEÍCULOS E MOTOS, PARTES E PEÇAS E MATERIAL DE CONSTRUÇÃO)
FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
NÍVEL DO COMERCIO VAREJISTA BRASILEIRO (EXCLUINDO
VEÍCULOS E MOTOS, PARTES E PEÇAS E MATERIAL DE
CONSTRUÇÃO)
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
36
VOLUME DE VENDAS DO COMÉRCIO VAREJISTA RESTRITO (SEM VEÍCULOS E MATERIAL DE CONSTRUÇÃO)
-1.6%
-0.7%
-3.7%
9.2%
4.8%
6.2%
9.7%9.1%
5.9%
10.9%
6.7%
8.4%
4.5%
3.3%
-5.0%
-2.5%
0.0%
2.5%
5.0%
7.5%
10.0%
12.5%
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
VOLUME DE VENDAS NO COMÉRCIO VAREJISTA - VARIAÇÃO Fonte: IBGE
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
37
VOLUME DE VENDAS DO COMÉRCIO VAREJISTA AMPLIADO
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
3.1%
6.4%
13.6%
9.9%
6.8%
12.2%
6.6%
8.0%
3.9%
3.2%
0%
3%
6%
9%
12%
15%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
VOLUME DE VENDAS DO COMÉRCIO VAREJISTA AMPLIADO - CRESCIMENTO ANUAL 2001 - 2012 (*) O comércio varejista ampliado difere do comércio varejista pela inclusão dos segmentos de material de construção e veículos e motos, partes e peças.
Fonte:
38
INTENSO PROCESSO DE
MOBILIDADE SOCIAL
GERA GANHOS DE
ESCALA PARA AS
EMPRESAS E INCENTIVOS
POR MAIOR EFICIÊNCIA.
40
EVOLUÇÃO DO NÚMERO DE PESSOAS NAS CLASSES A, B, C MM12M
FONTE: PME E PNAD/IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
80.617
88.178
97.109
99.760
106.200
111.907
117.873
120.353
126.118130.307
73.0
83.0
93.0
103.0
113.0
123.0
133.0
143.0
ou
t/04
dez/
04
fev/0
5ab
r/05
jun
/05
ag
o/0
5o
ut/
05
dez/
05
fev/0
6ab
r/06
jun
/06
ag
o/0
6o
ut/
06
dez/
06
fev/0
7ab
r/07
jun
/07
ag
o/0
7o
ut/
07
dez/
07
fev/0
8ab
r/08
jun
/08
ag
o/0
8o
ut/
08
dez/
08
fev/0
9ab
r/09
jun
/09
ag
o/0
9o
ut/
09
dez/
09
fev/1
0ab
r/10
jun
/10
ag
o/1
0o
ut/
10
dez/
10
fev/1
1ab
r/11
jun
/11
ag
o/1
1o
ut/
11
dez/
11
fev/1
2ab
r/12
jun
/12
ag
o/1
2o
ut/
12
dez/
12
fev/1
3ab
r/13
jun
/13
ag
o/1
3o
ut/
13
Milh
õe
s
Classes ABCFonte: IBGEElaboração: Bradesco
Em milhões
41
MERCADO DE
TRABALHO COM
LIGEIRA ELEVAÇÃO DO
DESEMPREGO, MAS
AINDA BASTANTE
APERTADO.
42
TAXA DE DESEMPREGO NAS REGIÕES METROPOLITANAS DE
SÃO PAULO, RIO DE JANEIRO, BELO HORIZONTE, SALVADOR,
RECIFE, E PORTO ALEGRE – DADOS DESSAZONALIZADOS (%)
13.1
12.0
12.3
11.0
9.29.7
10.7
9.6
9.6
8.68.7
7.5
8.5
8.0
7.0
6.3
6.05.8 5.7
5.3
4.5
5.5
6.5
7.5
8.5
9.5
10.5
11.5
12.5
13.5
ou
t/03
dez/
03
fev/0
4ab
r/04
jun
/04
ag
o/0
4o
ut/
04
dez/
04
fev/0
5ab
r/05
jun
/05
ag
o/0
5o
ut/
05
dez/
05
fev/0
6ab
r/06
jun
/06
ag
o/0
6o
ut/
06
dez/
06
fev/0
7ab
r/07
jun
/07
ag
o/0
7o
ut/
07
dez/
07
fev/0
8ab
r/08
jun
/08
ag
o/0
8o
ut/
08
dez/
08
fev/0
9ab
r/09
jun
/09
ag
o/0
9o
ut/
09
dez/
09
fev/1
0ab
r/10
jun
/10
ag
o/1
0o
ut/
10
dez/
10
fev/1
1ab
r/11
jun
/11
ag
o/1
1o
ut/
11
dez/
11
fev/1
2ab
r/12
jun
/12
ag
o/1
2o
ut/
12
dez/
12
fev/1
3ab
r/13
jun
/13
ag
o/1
3o
ut/
13
TAXA DE DESEMPREGO DESSAZONALIZADA - %Fonte: IBGEElaboração BradescoFonte: IBGEElaboração Bradesco
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
43
CRESCIMENTO DA OCUPAÇÃO E DA POPULAÇÃO ECONOMICAMENTE ATIVA (PEA) – MÉDIA MÓVEL DE 12 MESES
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
1,67%
3,38%
0,73%
3,49%
2,04%
2,22%
1,29%
0,62%
2,61%
1,55%
1,80%
2,01%
1,22% 1,25%
1,78%
1,17%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
ou
t/05
jan
/06
ab
r/06
jul/06
ou
t/06
jan
/07
ab
r/07
jul/07
ou
t/07
jan
/08
ab
r/08
jul/08
ou
t/08
jan
/09
ab
r/09
jul/09
ou
t/09
jan
/10
ab
r/10
jul/10
ou
t/10
jan
/11
ab
r/11
jul/11
ou
t/11
jan
/12
ab
r/12
jul/12
ou
t/12
jan
/13
ab
r/13
jul/13
ou
t/13
Ocupação
PEA
44
-271
-36
-582
-196
658591
762
645
1,523
1,254 1,229
1,617
1,452
995
2,137
1,566
868
680
856
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
*
20
14
*
GERAÇÃO LÍQUIDA DE EMPREGO FORMAL 1996 - 2013. Fonte: Caged. Elaboração e projeções (*): BradescoEm postos de trabalho
FONTE: CAGED
ELABORAÇÃO: BRADESCO
GERAÇÃO LÍQUIDA DE EMPREGOS FORMAIS 1996 - 2014
MIL POSTOS DE TRABALHO
45
CRÉDITO CONTINUARÁ
CRESCENDO EM RITMO
FORTE E BEM SUPERIOR À
EXPANSÃO DO PIB, MAS DE
MANEIRA MAIS MODERADA
DO QUE NO PASSADO.
46
CRESCIMENTO DO ESTOQUE DE CRÉDITO DO SISTEMA
FINANCEIRO NACIONAL (EM TERMOS NOMINAIS)
2004 - 2016
FONTE: BANCO CENTRAL
ELABORAÇÃO E (*) PROJEÇÃO: BRADESCO
19.2%
21.7%20.7%
28.8%
30.7%
15.1%
20.6%
18.8%
16.4%
14.6%13.2%
11.9% 11.5%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
35.0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014* 2015* 2016*
CRESCIMENTO NOMINAL EM 12 MESES DO ESTOQUE TOTAL DE CRÉDITO 2004 - 2017 Fonte: Bacen e (*)
49
IPCA ANUAL – 2002-2014
FONTE: IBGE ELABORAÇÃO:
BRADESCO
12.53%
9.30%
7.60%
5.69%
3.14%
4.46%
5.90%
4.31%
5.91%
6.50%
5.84% 5.70% 5.77%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013*
2014*
IPCA VARIAÇÃO ANUAL – 2002-2014. FONTE: IBGE. ELABORAÇÃO E PROJEÇÕES (*): BRADESCO
INDICADOR DE PERSPECTIVAS DOS CONSUMIDORES EM RELAÇÃO
À INFLAÇÃO NOS PRÓXIMOS 12 MESES (DADOS
DESSAZONALIZADOS)
7.7
7.4
7.0
7.2
6.8
6.4
6.7
6.1
6.4
6.1
6.7
7.1
7.3
6.7
7.5
6.7
6.3
6.5
6.2
6.6
7.57.5
7.3
5.3
6.3
7.3
jul/08
set/
08
no
v/0
8
jan
/09
mar/
09
mai/0
9
jul/09
set/
09
no
v/0
9
jan
/10
mar/
10
mai/1
0
jul/10
set/
10
no
v/1
0
jan
/11
mar/
11
mai/1
1
jul/11
set/
11
no
v/1
1
jan
/12
mar/
12
mai/1
2
jul/12
set/
12
no
v/1
2
jan
/13
mar/
13
mai/1
3
jul/13
set/
13
no
v/1
3
MédiaMédia INDICADOR DE PERSPECTIVAS DOS CONSUMIDORES EM RELAÇÃO À INFLAÇÃO NOS PRÓXIMOS 12 MESES (DADOS DESSAZONALIZADOS)
Fonte: FGVElaboração: Bradesco
FONTE: FGV
ELABORAÇÃO: BRADESCO 51
52 52
NO DESAFIO DE COMBATER AS
PRESSÕES INFLACONÁRIAS E
GARANTIR O PODER DE COMPRA
DA POPULAÇÃO, A POLÍTICA
FISCAL MAIS EXPANSIONISTA
TENDE A IMPOR UMA CARGA
MAIOR DE RESPONSABILIDADE AO
BANCO CENTRAL.
53 53
SUPERAVIT PRIMÁRIO COMO PROPORÇÃO DO PIB
FONTE: BACEN
3.56%
3.28%
4.07%
0.97%
2.25%
1.93%
2.83%
3.73%
3.31%
1.93%
2.46%
1.58% 1.44%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
4.0%
4.5%
dez/0
6
fev/0
7
ab
r/0
7
jun
/07
ag
o/0
7
ou
t/0
7
dez/0
7
fev/0
8
ab
r/0
8
jun
/08
ag
o/0
8
ou
t/0
8
dez/0
8
fev/0
9
ab
r/0
9
jun
/09
ag
o/0
9
ou
t/0
9
dez/0
9
fev/1
0
ab
r/1
0
jun
/10
ag
o/1
0
ou
t/1
0
dez/1
0
fev/1
1
ab
r/1
1
jun
/11
ag
o/1
1
ou
t/1
1
dez/1
1
fev/1
2
ab
r/1
2
jun
/12
ag
o/1
2
ou
t/1
2
dez/1
2
fev/1
3
ab
r/1
3
jun
/13
ag
o/1
3
ou
t/1
3
SUPERÁVIT PRIMÁRIO DO SETOR PÚBLICO - EM % DO PIB ACUMULADO 12 MESESFONTE: BACENELABORAÇÃO: BRADESCO
54 FONTE: BCB
PROJEÇÃO: BRADESCO
DÍVIDA LÍQUIDA COMO PROPORÇÃO DO PIB
60.4%
54.8%
50.6%
48.4%47.3%
45.5%
38.5%
42.1%
39.1%
36.4%35.1% 35.0% 35.5%
30.0%
35.0%
40.0%
45.0%
50.0%
55.0%
60.0%
65.0%
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
DÍVIDA LÍQUIDA DO SETOR PÚBLICO EM % DO PIB
56 ELABORAÇÃO: BRADESCO
TAXA REAL DE JUROS (SWAP PRE-DI 360 DIAS DEFLACIONADO PELA EXPECTATIVA DE IPCA 12 M)
7.11%
6.23%
4.83%
3.90%
4.58%
3.87%
3.16%
3.48%
2.11%
2.50%
1.71%
1.84% 1.88%
1.38%
1.98%
2.47%2.76%
2.27%
3.97%
3.02%
4.01%
3.43%
4.21%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
29/0
3/1
1
26/0
4/1
1
24/0
5/1
1
21/0
6/1
1
19/0
7/1
1
16/0
8/1
1
13/0
9/1
1
11/1
0/1
1
08/1
1/1
1
06/1
2/1
1
03/0
1/1
2
31/0
1/1
2
28/0
2/1
2
27/0
3/1
2
24/0
4/1
2
22/0
5/1
2
19/0
6/1
2
17/0
7/1
2
14/0
8/1
2
11/0
9/1
2
09/1
0/1
2
06/1
1/1
2
04/1
2/1
2
01/0
1/1
3
29/0
1/1
3
26/0
2/1
3
26/0
3/1
3
23/0
4/1
3
21/0
5/1
3
18/0
6/1
3
16/0
7/1
3
13/0
8/1
3
10/0
9/1
3
08/1
0/1
3
05/1
1/1
3
03/1
2/1
3
TAXA REAL DE JUROS NO BRASIL (SWAP 360 DIAS CONTRA SELIC 12 MESES À FRENTE)FONTE: Bloomberg
TAXA NOMINAL DE JUROS (SELIC)
FONTE: BCB, BRADESCO
11.25%
11.75%
13.00%
13.75%
12.75%
11.25%
10.25%
8.75%
9.50%
10.25%
10.75%
11.25%
11.75%
12.25%
12.50%
11.50%
11.00%
8.50%
8.00%
7.50%7.25%
8.00%
8.50%
9.00%
10.00%
10.25% 10.25%
7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
11.0%
12.0%
13.0%
14.0%
fev/0
8
ab
r/08
jun
/08
ag
o/0
8
ou
t/08
dez/
08
fev/0
9
ab
r/09
jun
/09
ag
o/0
9
ou
t/09
dez/
09
fev/1
0
ab
r/10
jun
/10
ag
o/1
0
ou
t/10
dez/
10
fev/1
1
ab
r/11
jun
/11
ag
o/1
1
ou
t/11
dez/
11
fev/1
2
ab
r/12
jun
/12
ag
o/1
2
ou
t/12
dez/
12
fev/1
3
ab
r/13
jun
/13
ag
o/1
3
ou
t/13
dez/
13
fev/1
4
ab
r/14
jun
/14
ag
o/1
4
ou
t/14
dez/
14
57
58 58
O MODELO DE
CRESCIMENTO AINDA NÃO
ESTÁ ESGOTADO, MAS
NOVAS FONTES DINÂMICAS
PRECISAM ENTRAR
RAPIDAMENTE EM AÇÃO.
59
TEMPO EM DIAS PARA REGISTRAR UM NEGÓCIO* – 2013
FONTE: DOING BUSINESS ORG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
6,0
6,0
6,5
6,5
12,0
14,5
15,0
19,0
22,0
25,0
25,0
27,0
27,5
28,0
34,0
48,066,0
107,5
144,0
0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0 120,0 140,0 160,0
México
Itália
Uruguai
França
Reino Unido
Alemanha
Colômbia
África do Sul
Japão
Argentina
Peru
Índia
Tailândia
Nigéria
Vietnã
Indonésia
Angola
Brasil
Venezuela
2013
* Negócio = número de sociedades anônimas
registradas no ano
60
NÚMERO DE PROCEDIMENTOS PARA REGISTRAR UM NEGÓCIO* – 2013
FONTE: DOING BUSINESS ORG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
3
3
4
5
5
5
5
5
6
6
6
6
8
8
8
9
9
10
10
12
13
14
17
0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 16,0 18,0
Hong Kong
Portugal
Tailândia
Peru
Uruguai
África do Sul
Coreia do Sul
França
México
Estados Unidos
Reino Unido
Itália
Angola
Japão
Nigéria
Colômbia
Alemanha
Indonésia
Vietnã
Índia
Brasil
Argentina
Venezuela
* Negócio = número de sociedades anônimas
registradas no ano
61
IMPOSTO* TOTAL (% DO LUCRO) – 2013
FONTE: BANCO MUNDIAL
ELABORAÇÃO: BRADESCO
23%
28%
30%
30%
32%
34%
34%
35%
36%
42%
42%
46%
49%
50%
52%
54%62%
63%
65%
66%
68%
76%
108%
15,0% 25,0% 35,0% 45,0% 55,0% 65,0% 75,0% 85,0% 95,0% 105,0% 115,0%
Hong Kong
Coreia do Sul
Tailândia
África do Sul
Indonésia
Nigéria
Reino Unido
Vietnã
Peru
Uruguai
Portugal
Estados Unidos
Alemanha
Japão
Angola
México
Venezuela
Índia
França
Itália
Brasil
Colômbia
Argentina
2013
* Imposto pago após possíveis deduções
62
TAXAS DE CRESCIMENTO DA POPULAÇÃO TOTAL E DA POPULAÇÃO EM IDADE ATIVA (PIA) NO BRASIL – PROJEÇÕES DO IBGE
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
2.4%
2.0%
1.6%
1.0%
0.1%
-0.3%
2.9% 2.6%
2.3%
1.2%
0.0%
-0.8% -1.0%
-1.5%
-1.0%
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
2017
2020
2023
2026
2029
2032
2035
2038
2041
2044
2047
2050
População Total
PIA
TAXAS DE CRESCIMENTO DA POPULAÇÃO TOTAL E DA POPULAÇÃO EM IDADE ATIVA (PIA)
FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO
63 SOURCE: IBGE, BRADESCO
63
BRASIL: ANOS DE EDUCAÇÃO FORMAL DA POPULAÇÃO ACIMA DE 25 ANOS DE IDADE 2001-2020
5,9
6,1
6,26,4
6,5
6,7
6,8
7,0
7,2 7,3
7,4
7,6
8,6
5,8
6,3
6,8
7,3
7,8
8,3
8,8
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
*
20
11
20
12
20
20
*
64 ELABORAÇÃO: BRADESCO
CENÁRIO MACROECONÔMICO BRADESCO 2013-2014
Variável 2013 2014
PIB 2.40% 2.10%
Câmbio (R$/US$) 2.25 2.35
IPCA 5.70% 5.77%
IGP-M 5.63% 5.00%
Selic 10.00% 10.25%
Tx Desemprego 5.60% 6.00%
Crédito total 14.60% 13.24%
Inadimplência PF 6.50% 6.80%
Inadimplência PJ 3.60% 3.50%
Primário 1.70% 1.50%
China 7.60% 7.10%
EUA 1.70% 2.70%
Treasury (10 anos) 2.70% 3.20%
Déficit em Conta Corrente 3.60% 3.40%
FDI (EM US$ Bilhões) 60 60
65 65
CENÁRIO PARA MICRO E
PEQUENAS EMPRESAS
66
CERCA DE 5 MILHÕES DE NOVAS PEQUENAS E MÉDIAS EMPRESAS
DEVERÃO SER CRIADAS NOS PRÓXIMOS 10 ANOS, UMA
EXPANSÃO DE MAIS DE 60% SOBRE A BASE HOJE EXISTENTE.
67
PROJEÇÃO DE CRESCIMENTO DO NÚMERO DE MICRO E PEQUENAS EMPRESAS – 2008 - 2022
2,93,3
4,5
5,8
6,9
7,98,5
9,0
9,8 10,010,5
11,0
11,8 12,0
12,9
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014* 2015* 2016* 2017* 2018* 2019* 2020* 2021* 2022*
FONTE E PROJEÇÃO: SEBRAE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EM MILHÕES DE EMPRESAS
68
PERSPECTIVAS SETORIAIS
69
COMÉRCIO VAREJISTA
MERCADO DE TRABALHO – baixo patamar da taxa de desemprego favorece expansão dos rendimentos, ainda que novas contratações cresçam em ritmo mais moderado MOBILIDADE SOCIAL – classe C permanece em expansão INFLAÇÃO – desvalorização do câmbio e aumento de salários permanece pressionando os preços ao consumidor TAXA DE CÂMBIO – desvalorização encarece produtos importados
70
TURISMO
DOMÉSTICO: favorecido pela expansão dos rendimentos e facilidades no pagamento. TURISTAS ESTRANGEIRO: desvalorização da taxa de câmbio reduz custo de viagem dos turistas estrangeiros COPA DO MUNDO: favorece turismo doméstico e de estrangeiros
71
CONSTRUÇÃO CIVIL
RESIDENCIAL: favorecido por mercado de trabalho apertado, o que sustenta elevação do rendimento. Crédito imobiliário permanece com forte expansão. Estoques elevados em algumas regiões COMERCIAL: menor demanda das empresas; excesso de oferta INFRAESTRUTURA: retomada dos investimentos logísticos nos próximos anos
72
SERVIÇOS
DEMANDA DAS FAMÍLIAS: ganhos de renda continuam impulsionando a demanda. Impulso menor nos próximos anos, após forte expansão. Inflação em patamar elevado reduz poder de compra da população DEMANDA DE EMPRESAS: ajuste de custos das empresas piora poder de negociação dos prestadores de serviços
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CALÇADOS, TÊXTIL, CONFECÇÕES E MÓVEIS
MERCADO DE TRABALHO – baixo patamar da taxa de desemprego favorece expansão dos rendimentos, ainda que novas contratações cresçam em ritmo mais moderado INFLAÇÃO – desvalorização do câmbio e aumento de salários permanece pressionando os preços ao consumidor TAXA DE CÂMBIO – desvalorização encarece produtos importados, favorecendo produtos nacionais
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PERFUMARIA E COSMÉTICOS
MERCADO DE TRABALHO – baixo patamar da taxa de desemprego favorece expansão dos rendimentos, ainda que novas contratações cresçam em ritmo mais moderado. Aumento da participação da mulher no mercado de trabalho DEMOGRAFIA – envelhecimento da população favorece setor TAXA DE CÂMBIO – desvalorização encarece insumos do setor
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BORRACHA E PLÁSTICO
MERCADO DE TRABALHO – demanda interna favorável por conta de aumento de renda TAXA DE CÂMBIO – desvalorização encarece insumos do setor DEMANDANTES EMPRESARIAIS – demanda acelera em construção civil, mas é menor no complexo automotivo e em máquinas e equipamentos
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TRANSPORTES
COMÉRCIO: expansão do comércio eletrônico é favorável para o setor de transporte INDÚSTRIA: aceleração da indústria é positivo para a demanda do setor AGROINDÚSTRIA: novo recorde de safra agrícola deve garantir aumento da demanda para escoamento
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Robson Rodrigues Pereira
Economista Sênior
WWW.ECONOMIAEMDIA.COM.BR
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