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23 de Outubro de 2018
Análise de Investimentos
Boletim Diário
Bolsa
A expectativa em relação à vitória de Jair Bolsonaro (PSL) para a presidência no
próximo domingo (28/10) levou o Ibovespa a uma alta de 1,63% no
fechamento, aos 85.597 pontos e giro financeiro de R$ 11,7 bilhões. A agenda
econômica de hoje vem fraca novamente, mostrando apenas a inflação
intermediária (IPCA-10 e IPCA-15). O IPCA-15 veio com alta de 0,58% no M/M e
de 4,53% no A/A. A terça-feira mostra as bolsas internacionais em queda no
fechamento da Ásia com a preocupação com a economia chinesa e baixa
também na zona do euro, com investidores buscando ativos de menor risco,
como ouro e Treasuries. Os Bonds italianos caíram diante da possibilidade de a
União Europeia rejeitar o orçamento do país. O noticiário hoje está pesado do
lado externo, podendo influenciar negativamente o nosso mercado.
Câmbio
Com o cenário político mais calmo, o dólar voltou a cair ontem (0,73%) no
mercado à vista, cotado a R$ 3,6879 no fechamento. O termômetro do
mercado de câmbio segue refletindo o cenário político dos últimos dias.
Juros
O mercado de juros futuros abriu a semana em queda no curto prazo, com a
taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para jan/19, caindo de 6,488%
no ajuste de sexta-feira para 6,47%. Esta taxa é que melhor reflete as apostas
para a Selic até o fim de 2018.
MERCADOS
Índices, Câmbio e Commodities
Altas e Baixas do Ibovespa
Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior
08:00 FGV: IPC-S (m/m) 22/out/18 0,50% 0,54% 0,52%
08:00 IBGE: IPCA - 15 (m/m) Outubro 0,64% 0,58% 0,09%
08:00 IBGE: IPCA - 15 (a/a) Outubro 4,59% 4,53% 4,28%
Europa Referência Expectativa Apurado Anterior
11:00 Confiança do consumidor Outubro -3,20 -2,90
70
90
110
130
150
Ibovespa Dow Jones
7.7%
7.3%
4.8%
4.6%
4.6%
-1.7%
-1.6%
-1.1%
-1.1%
-1.0%
USIM5
VVAR11
KROT3
CYRE3
GOAU4
BRKM5
SMLS3
MGLU3
TIMP3
CSAN3
Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%)
Ibovespa 85,597 1.6 7.9 12.0
Ibovespa Fut. 86,140 1.2 8.6 10.7
Nasdaq 7,469 0.3 (7.2) 8.2
DJIA 25,317 (0.5) (4.3) 2.4
S&P 500 2,756 (0.4) (5.4) 3.1
MSCI 2,053 (0.4) (6.0) (2.4)
Tóquio 22,011 (2.7) (8.7) (3.3)
Xangai 2,595 (2.3) (8.0) (21.5)
Frankfurt 11,524 (0.3) (5.9) (10.8)
Londres 7,043 (0.1) (6.2) (8.4)
Mexico 46,963 (1.0) (5.1) (4.8)
India 33,847 (0.8) (6.6) (0.6)
Rússia 1,117 (0.9) (6.3) 0.0
Dólar - vista R$ 3.69 (0.7) (9.0) 11.3
Dólar/Euro $1.15 (0.4) (1.2) (4.5)
Euro R$ 4.23 (1.1) (10.1) 6.2
Ouro $1,222.03 (0.4) 2.5 (6.2)
* Dia anterior, exceto Ásia
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23 de Outubro de 2018
Análise de Investimentos
Boletim Diário
Valid (VLID3) – Aquisição de 51,8% da startup Agrotopus por R$ 6,5 milhões
A Valid Soluções comprou 51,8% da Agrotopus, startup focada em soluções corporativas
para a área de agronegócio, por R$ 6,5 milhões. Com a operação, a agritech se torna uma
linha de negócios da Valid, especializada em soluções tecnológicas para a cadeia produtiva
agrícola e pecuária.
Segundo a Valid, a base de clientes da Agrotopus são cooperativas de café que somam 12%
do mercado brasileiro.
A Valid ressalta que a nova linha agro já começa com três serviços:
• a fazenda digital, com oferta de soluções em internet das coisas (IoT) para produtores
de café e cooperativas;
• o armazém inteligente, acompanhamento online da movimentação de produtos e
lotes dentro do armazém graças a identificação por etiquetas RFID (Radio Frequency
Identification);
• marketplace, plataforma segura para a venda de itens de insumo ou consumo entre
cooperados, cooperativas e outros players.
A expectativa é que em quatro anos, a empresa deve representar cerca de 4% da receita
total da Valid, que no 1S18 atingiu R$ 808,2 milhões e o lucro líquido foi de R$ 33,8
milhões.
A ação VLID3 encerrou ontem cotada a R$ 14,18 acumulando queda de 21,4% no ano, com
valor de mercado de R$ 998,5 milhões.
Marisa Lojas (AMAR3) – Iniciando projeto de integração de canais de vendas
A Marisa Lojas lançou a fase inicial de seu projeto de Omnichannel, que integra os canais de
vendas online e offline. A primeira etapa do projeto consiste na oferta do serviço de "click
and collect" para compras feitas na loja virtual da empresa.
O modelo piloto do projeto está sendo implementado em dez lojas da rede e agora os
pedidos realizados no e-commerce podem ser retirados diretamente nessas unidades,
localizadas nas cidades paulistas de São Paulo, Osasco, Jundiaí, e São Bernardo do Campo.
ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES
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23 de Outubro de 2018
Análise de Investimentos
Boletim Diário
O projeto Omnichannel tem previsão para que a maioria das lojas da Marisa ofereça esse
serviço até 2019.
Este caminho já vem sendo trilhado por outras empresas do setor.
No 1S18, os resultados da Marisa foram fracos, com redução na de 3,7% na receita líquida
para R$ 1,28 bilhão sobre o 1S17. No período a empresa apresentou prejuízo de R$ 78,1
milhões.
A ação AMAR3 encerrou ontem cotada a R$ 4,78 acumulando queda de 34,1%. O valor de
mercado da companhia é de R$ 975,5 milhões.
Light S.A. (LIGT3) – Cia convoca AGE para alteração no Estatuto Social e possível OPA
Foi convocada Assembleia Geral Extraordinária (AGE) a ser realizada em 22 de novembro de
2018 para deliberar sobre alterações no estatuto social da Light, de modo a viabilizar
eventual oferta pública primária de ações e que poderá ter ainda uma parcela secundária e
uma ancoragem por fundos de investimento liderados por GP Investments, Ltd., os quais
poderão adquirir uma participação relevante do capital da companhia.
Este ano as LIGT3 ao preço de R$ 16,64/ação (valor de mercado de R$ 3,4 bilhões)
registram leve alta de 0,6%. Nesse patamar os múltiplos para 2018 são: P/L de 6,7x e
VE/EBITDA de 6,0x. O preço justo de R$ 18,00/ação traz um potencial de alta de 8,2%.
Nesse contexto, e sem prejuízo da OPA, a Cemig recebeu, em 21/set/18, Notificações de
Intenção de Exercício de Opção de Venda - Terceira Janela da RME - Rio Minas Energia
Participações S.A. (RME), do BB-Banco de Investimento S.A., da BV Financeira S.A. e do
Banco Santander (Brasil) S.A. comunicando o exercício do direito de venda da totalidade
das ações de suas propriedades representativas de 50% do capital social votante e 25% do
capital social total da RME (veículo de investimento que detém 13,03% de participação no
capital social da Light S.A.). Consumado esta Opção de Venda, ocasionará a extinção do
bloco de controle da companhia.
Em adição, existe ainda a possibilidade dos acionistas integrantes do bloco de controle
(CEMIG, RME e Luce Empreendimentos e Participações S.A. – LEPSA), realizarem alienação
de parte de ações de suas propriedades de emissão da companhia no mercado secundário
(Alienação de Ações do Bloco de Controle).
Desta forma, a realização, (i) da eventual Oferta, a (ii) Extinção do Bloco de Controle (iii)
e/ou a Alienação de Ações do Bloco de Controle, poderão pulverizar o capital social da
Light, sem que qualquer acionista ou grupo de acionistas detenha, individualmente ou em
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23 de Outubro de 2018
Análise de Investimentos
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conjunto, participação superior a 50% do capital social da companhia, e sem a existência de
um acionista controlador (ou grupo de acionistas controladores), seja de forma direta ou
indireta.
Taesa (TAEE11) – Licença prévia referente às instalações de Paraguaçu e Aimorés
A Taesa obteve ontem (22/out) a Licença Prévia expedida pelo IBAMA referente às
instalações das transmissoras: Interligação Elétrica Paraguaçu S.A. e Interligação Elétrica
Aimorés S.A. Estas licenças acontecem dentro do prazo esperado, dentro da estratégia de
crescimento através de empreendimentos pautados na geração de valor aos seus
acionistas.
Suas units, cotadas a R$ 22,00 (valor de mercado de R$ 7,6 bilhões), registram alta de
12,0% este ano, que se compara a alta de 10.7% do IEE e valorização de 10,2% do Ibovespa.
O preço justo de R$ 25,00/unit traz um potencial de valorização de 13,6%.
Paraguaçu e Aimorés correspondem aos lotes 3 e 4 do leilão de transmissão 013/2015,
realizado em ou/16, em parceria com a ISA Cteep, onde cada empresa detém 50% de
participação no ativo. Com a obtenção desta licença, a contratação de financiamento para o
projeto está autorizada. O prazo estipulado pela ANEEL para energização de Paraguaçu e
Aimorés é fevereiro de 2022.
Paraguaçu encontra-se entre os Estados de Minas Gerais e Bahia, com extensão de 338 km
de linha, um investimento de R$ 510 milhões (Capex ANEEL) e RAP de R$ 113,2 milhões
(ciclo 2018-2019). Já Aimorés está localizado no Estado de Minas Gerais, com extensão de
208 km de linha, investimento de R$ 341 milhões (Capex ANEEL) e RAP de R$ 75,8 milhões
(ciclo 2018-2019).
Petrobras (PETR4) - Ressarcimento de danos
A Petrobras comunicou que recebeu R$ 549 milhões da SBM Offshore N.V. e SBM Holding
Inc S.A, como ressarcimento de danos, sendo o valor parte de um acordo de leniência
assinado com estas empresas.
Com este acordo, a Petrobras soma o recebimento de R$ 3 bilhões em ressarcimento de
danos, por meio de acordos de leniência e delações premiadas.
Esta é uma boa notícia para a Petrobras, que consegue recuperar parte das perdas
investigadas dentro da Operação Lava Jato. É importante lembrar que no balanço de 2014,
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Análise de Investimentos
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a empresa baixou R$ 6,2 bilhões decorrentes de gastos adicionais oriundos do esquema de
pagamentos indevidos descoberto pela Operação Lava Jato.
Neste ano, PETR4 já subiu 65,5% e o Ibovespa teve uma valorização de 12,0%.
CAGED – Emprego formal mostra geração líquida de 137.336 vagas no mercado brasileiro em setembro
Os dados do Cadastro Geral de Empregados e Desempregados (Caged) divulgados ontem
pelo Ministério do Trabalho mostram criação de 137.336 empregos com carteira assinada
em setembro no mercado brasileiro.
• Esse é o melhor resultado para o mês desde setembro de 2013, quando foram gerados
211.068 empregos formais.
• O mês de setembro é o nono seguido com criação de empregos formais, de acordo
com a série histórica com ajuste sazonal. O mês registrou o melhor desempenho do ano e
ficou a frente de abril, quando a economia gerou 127.134 empregos formais - até então, o
melhor resultado de 2018.
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Análise de Investimentos
Boletim Diário
Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões)
-1.834-3.187
3.650
9.550
-4.232-5.275
4.379
-8.434
-5.936
3.785 3.174 3.283
-1.076
-10.000
-8.000
-6.000
-4.000
-2.000
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
out/17 nov/17 dez/17 jan/18 fev/18 mar/18 abr/18 mai/18 jun/18 jul/18 ago/18 set/18 out/18
Fonte: Ibovespa, dados até 17/10/2018
Fluxo de Capital Estrangeiro
18/10/18 30 dias Mês Ano
Saldo (782,0) 2.622,3 (1.075,8) (781,2)Fonte: B3
Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro
-220.000-190.000-160.000-130.000-100.000
-70.000-40.000-10.00020.00050.00080.000
110.000140.000170.000200.000
Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais
FLUXO ESTRANGEIRO
I. Não Residentes I. Institucionais
Compra 92.504 254.371
Venda 162.879 188.060
Líquido -70.375 66.311
Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro
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Análise de Investimentos
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DADOS RELEVANTES
Oscilações 01 dia Outubro 2018
CDS Brasil 5 anos 0.21% -19.30% 31.06%
Minerio de Ferro -0.38% 4.29% -5.40%
Petroleo Brent -2.28% -5.69% 17.18%
Petroleo WTI -1.63% -7.11% 12.70%
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
245
100
150
200
250
300
350
CDS Brasil 5 anos
Fonte: Bloomberg
61.4
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Fonte: Bloomberg
30
40
50
60
70
80
Petróleo Brent (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
76.3
35
45
55
65
75
85
Petróleo WTI (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
68.6
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
281
100
150
200
250
300
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CDS Brasil 5 anos
Fonte: Bloomberg
62.2
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Fonte: Bloomberg
30
40
50
60
70
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Petróleo Brent (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
75.6
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
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CDS Brasil 5 anos
Fonte: Bloomberg
61.4
20
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Fonte: Bloomberg
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Petróleo Brent (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
78.0
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Petróleo WTI (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
68.0
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
212
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CDS Brasil 5 anos
Fonte: Bloomberg
68.2
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Fonte: Bloomberg
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
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23 de Outubro de 2018
Análise de Investimentos
Boletim Diário
AGENDA MACROECONÔMICA
AnteriorData HorárioPaís /
RegiãoIndicador Referência Expectativa
Fonte: Bloomberg
Quarta-feira 08:00 BR FGV - Confiança do Consumidor Outubro 82,10
24/10/2018 11:30 BR Fluxos de Moeda Semanal
10:45 EUA PMI Manufatura Markit EUA Outubro 55,50 55,60
10:45 EUA PMI Serviços Outubro 54,00 53,50
10:45 EUA PMI Composto Outubro 53,90
11:00 EUA Vendas de casas novas Setembro 630 mi l 629 mi l
11:00 EUA Vendas de casas novas (m/m) Setembro 0,00% 4,00%
05:00 EURO PMI Manufatura Zona do Euro Outubro 5320,00%
05:00 EURO Oferta monetária M3 A/A Setembro 4,00%
05:00 EURO PMI Serviços Zona do Euro Outubro 54,70
05:00 EURO PMI Composto Zona do Euro Outubro 54,10
Quinta-feira 09:30 BR Saldo em conta corrente Setembro -717m
25/10/2018 09:30 BR Investimento Estrangeiro Direto Setembro 10607m
09:30 EUA Balança comercia l de bens avançados Setembro -74.3bi -75.8bi
09:30 EUA Estoques no atacado (m/m) Setembro 1,00%
09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 20/out
09:30 EUA Seguro-desemprego 13/out
11:00 EUA Vendas de casas pendentes (m/m) Setembro -1,00% -2,00%
08:45 EURO ECB Taxa de Refinanciamento Principal 25/out 0,00%
08:45 EURO BCE Faci l idade Permanente de Cedência 25/out 0,00%
08:45 EURO Taxa de faci l idade de depós ito BCE 25/out 0,00%
Sexta-feira 08:00 BR Fabricação PPI (m/m) Setembro 0,8%
26/10/2018 08:00 BR Fabricação PPI (a/a) Setembro 15,09%
08:00 BR FGV - Custos de Construção (m/m) Outubro 0,17%
09:30 BR Empréstimos pendentes (m/m) Setembro 1,00%
09:30 BR Total emprestado em aberto Setembro 3155 bi
09:30 EUA PIB anual izado (t/t) 3T 3,20% 4,20%
09:30 EUA Consumo pessoal 3T 3,80%
09:30 EUA PIB - Índice de preços 3T 2,40% 3,00%
09:30 EUA Principais gastos pessoais (t/t) 3T 2,10%
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23 de Outubro de 2018
Análise de Investimentos
Boletim Diário
Mario Roberto Mariante, CNPI*
Luiz Francisco Caetano, CNPI
Victor Luiz de Figueiredo Martins
Ricardo Tadeu Martins, CNPI
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DISCLAIMER
EQUIPE
Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice
Bovespa, mais o prêmio.
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