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Workshop IBBA : Classe C

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Ilan GoldfajnEconomista-chefeItaú

Unibanco

Roteiro

►Cenário internacional de ajuste de transações correntes nos países desenvolvidos favorece o consumo nos emergentes.

►Condições domésticas favorecem o consumo no Brasil: juros reais baixos em termos históricos, forte crescimento do PIB, renda e emprego em alta e condições bastante favoráveis de crédito.

►Melhora na distribuição de renda, com crescimento da classe média e redução da pobreza aumentam o potencial do mercado consumidor doméstico.

►No curto prazo, há

que se prestar atenção: atividade, inflação e juros em alta.

Em busca do consumidor global de última instância

Mudança de papel: conta corrente da China e dos EUA

Maior espaço para déficits em países como o Brasil?

China

EUA

% PIB Projeções

Fonte: FMI / BCB / Itau Unibanco

Projeções

3

80

90

100

110

120

130

140

2002 2004 2006 2008 2010

12,94

10,78

8,54

7,37

7

8

9

10

11

12

13

14

2002 2004 2006 2008 2010

Salário real manteve tendência forte mesmo na crise

Salário real Taxa de desemprego

►

A taxa de desemprego de fevereiro ficou em 7,4%. Após ajuste sazonal, 7,2%, a menor desde o início

da série em 2003.

►

Mercado de trabalho surpreendeu pela resistência na crise.

►

Desemprego ainda em declínio estrutural no longo prazo?

Fonte: IBGE

4

AS AS

Recuperação do mercado de trabalho com destaque para a formalidade

►Após a crise de 2008, mercado de trabalho vem apresentando recuperação, com criação

considerável de empregos

Fonte: IBGE

Emprego (esquerda)

Milhões de pessoas

ABRIL 2010 – PESQUISA ECONÔMICA - ITAÚ UNIBANCOPÁGINA - 5 -

Brasil: queda na desigualdade

Índice Gini de distribuição de renda População abaixo da linha da pobreza: variação em 10 anos

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Nordeste = 8.1m

Norte = 1.8m

Sudeste = 4.3m

Sul / Centro-Oeste = 3.7m

1998 2008

►Distribuição de renda tem apresentado bastante melhora nas últimas décadas: cerca de 18

milhões de brasileiros cruzaram para cima a linha da pobreza nos

últimos dez anos. Impacto

foi maior no nordeste, onde o contingente de pobres é

maior.

Fonte: Itaú Unibanco


Recuperação dos empréstimos com destaque para PF

Empréstimos Concessão de empréstimos

►Crédito ao consumidor tem mostrado forte recuperação, principalmente para PF,

contribuindo para um aumento ainda maior do consumo.

AS MM3M –

R$ Bi


Inadimplência: tendência declinante no pós-crise

Fonte: BCB

Pessoa Jurídica < 90 dias

Pessoa Física < 90 dias

AS MM3M –

%


►Apesar do aumento durante a crise, a tendência é

de queda e, logo, recuperação do volume de

empréstimos.

Spread bancário já próximo ao nível pré-crise

►O spread bancário PF aumentou fortemente, no auge da crise, e caiu rapidamente desde

então. Os spreads PJ têm caído mais lentamente, refletindo em uma menor queda da

inadimplência, mas ainda assim em queda.

Fonte: BCB

Corporativo

Famílias

p.p


Confiança em franca recuperação

Confiança do empresário e do consumidor Índice de intenção de novas contratações

►Após pânico pós-Lehman, a confiança volta aos níveis pré-crise, queda do desemprego e

crédito fácil devem continuar impulsionando a confiança do consumidor.

Fonte: FGV


Nova classe média no Brasil

População por classe de renda (milhões) Em 5 anos, 32 milhões de novos consumidores

Fonte: FGV; Itaú Unibanco

32 milhõesNovos consumidores

( 40% )

11

Renda Familiar Mensal

D e E: < R$1115 /mêsC: R$1115 –

4807 /mêsAB: > R$ 4807/mês

Classe: D e E

Classe: C

Classe: AB

►O aumento impressionante da classe média brasileira impulsionada pela melhoria da

condições econômicas nas classes D e E.

Resultado: grande aumento no consumo interno

►Crescimento da demanda do consumidor segue elevado, o índice de vendas no varejo

restrito elevou-se 1,6% em fevereiro (as) , já

o ampliado aumentou 2,1% (as).

Fonte: IBGE

Restrito

Ampliado


Índice Ajustado Sazonalmente

Nova classe média favorece as perspectivas para o consumo

Índice Índice ampliado

►Vendas do varejo devem continuar tendência de alta, alavancadas pelo aumento da classe

média, melhora de salários e emprego e das condições de crédito.

Fonte: IBGE

Tri/Tri


AS MM3M –

2002=100

a/a

Tri/Tri

a/a

AS MM3M –

2002=100

14

Revisamos PIB do Brasil em 2010 para 6,5%, será mais?

Fonte: Itaú e IBGE/ Elaboração: Itaú Unibanco

PIB: variação ante o trimestre anterior com ajuste sazonal

1.8%

1.2% 1.2%

2.3%

1.8%

1.2%1.4%

-3.5%

-0.9%

1.4%1.7%

2.0% 2.0%

1.1% 1.0% 1.0%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

2007

T1

2007

T2

2007

T3

2007

T4

2008

T1

2008

T2

2008

T3

2008

T4

2009

T1

2009

T2

2009

T3

2009

T4

2010

T1

2010

T2

2010

T3

2010

T4

PIB mensal Itaú Unibanco (índice c/ ajuste sazonal)

105107

109111

113115

117119121

123125

127129

131133

fev/

05

jun/

05

out/0

5

fev/

06

jun/

06

out/0

6

fev/

07

jun/

07

out/0

7

fev/

08

jun/

08

out/0

8

fev/

09

jun/

09

out/0

9

fev/

10

jan/10: +1,2%

fev/10: +0,8% (preliminar)

PIB mensal e tracking apontam para crescimento do PIB acima de 2,5% QoQ/sa no 1T. No

nosso cenário principal, consideramos alta de 2,0% QoQ/sa no 1T e desaceleração para o

patamar de +1,0% por trimestre no resto do ano.

15

Atividade requer atenção: cenários para o crescimento do PIB em 2010

Fonte: Itaú

e IBGE/ Elaboração: Itaú

Unibanco

Crescimento do PIB (%)

0.51.0

1.5

0.51.0

1.5

6.5

7.3

8.1

5.6

6.5

7.2

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1 2 3 4 5 6

2T-4T20101T: +2.9 1T: +2.0

Projetamos SELIC a 11,75% no final de 2010

Projetamos um total de 425pts de elevação nos juros em 2010-11. A curva de juros futuros hoje apreça um ajuste de 460 pontos.

Fluxo de dados de atividade e inflação devem seguir fortes nas próximas semanas, o que deve levar o mercado a apreçar um ajuste total de magnitude ainda maior.

Fonte: Broadcast. O apreçamento de SELIC assume um spread de 13bp entre a SELIC e o CDI

expectativa de expectativa dealta na reuniao alta acumulada FRA de SELIC nossa selic

8.7528/abr/10 0.70% 0.70% 9.58 9.5009/jun/10 0.76% 1.46% 10.34 10.2521/jul/10 0.75% 2.21% 11.09 11.00

01/set/10 0.75% 2.96% 11.84 11.7520/out/10 0.20% 3.16% 12.04 11.7508/dez/10 0.40% 3.56% 12.44 11.75

jan/11 0.45% 4.01% 12.89 12.50mar/11 0.40% 4.41% 13.29 13.00abr/11 0.00% 4.41% 13.29 13.00jun/11 0.20% 4.61% 13.49 13.00

8.0

9.0

10.0

11.0

12.0

13.0

14.0

15.0

dez/

08

fev/

09

abr/0

9

jun/

09

ago/

09

out/0

9

dez/

09

fev/

10

abr/1

0

jun/

10

ago/

10

out/1

0

dez/

10

fev/

11

abr/1

1

jun/

11

nossa selic apreçamento da SELIC na curva de DI futuro

Fonte: Itaú Unibanco

Projeções Macroeconômicas


2006 2007 2008 2009 2010E 2011E 2012EEconomia MundialCrescimento do PIB Mundial 5,1% 5,2% 3,0% ‐1,1% 4,2% 3,9% 3,9% EUA 2,7% 2,1% 0,4% ‐2,4% 2,8% 2,2% 2,0% Zona do Euro 2,9% 2,7% 0,6% ‐3,8% 1,4% 1,5% 1,5% Japão 2,0% 2,4% ‐1,2% ‐5,3% 1,9% 1,0% 1,0% China 11,6% 13,0% 9,6% 8,7% 9,5% 8,5% 8,5%Setor Externo e Taxa de CâmbioBRL / USD – final de período 2,14 1,77 2,34 1,74 1,78 1,81 1,85BRL / USD – média do ano 2,18 1,95 1,83 2,00 1,79 1,80 1,83 Exportações – USD Bil. 138 161 198 153 176 179 182 Importações – USD Bil. 91 121 173 128 167 188 211 Balança Comercial – USD Bil. 46 40 25 25 9 ‐9 ‐29 Fluxo Comercial Total (exp + imp) – % do PIB 21% 20% 22% 18% 17% 17% 17% Conta Corrente – USD Bil. 14 2 ‐28 ‐24 ‐53 ‐86 ‐102 Conta Corrente – % do PIB 1,3% 0,1% ‐1,7% ‐1,5% ‐2,7% ‐4,0% ‐4,4% Investimento Externo Direto – USD Bil. 19 35 45 26 41 63 83 Investimento Externo Direto – % do PIB 1,7% 2,5% 2,7% 1,6% 2,1% 2,9% 3,6% Reservas Internacionais – USD Bil. 86 180 207 239 270 292 303 Reservas Internacionais – % GDP 7,9% 13,1% 12,4% 15,2% 13,7% 13,5% 13,1%Atividade Econômica PIB Nominal – BRL Bil. 2.369,5 2.661,3 3.004,9 3.143,0 3.524,9 3.882,4 4.245,5 PIB Nominal – USD Bil. 1.090,0 1.375,3 1.664,3 1.573,4 1.974,1 2.158,3 2.314,8 Crescimento real do PIB 4,0% 6,1% 5,1% ‐0,2% 6,5% 4,6% 4,4%Inflação IPCA 3,1% 4,5% 5,9% 4,3% 5,3% 5,3% 4,7% IGP–M 3,8% 7,8% 9,8% ‐1,7% 9,5% 6,3% 5,5%Taxa de Juros Selic – final de período 13,25% 11,25% 13,75% 8,75% 11,75% 13,00% 12,00% Selic – média do ano 15,1% 12,0% 12,5% 9,9% 10,4% 12,9% 12,71% Taxa real de juros (Selic/IPCA) ‐ final de período 9,8% 6,5% 7,4% 4,3% 6,1% 7,3% 7,0%Finanças Públicas Superávit Primário ‐ % do PIB 3,2% 3,4% 3,5% 2,1% 2,7% 3,0% 2,5% Superávit Nominal – % do PIB ‐3,5% ‐2,7% ‐1,9% ‐3,3% ‐4,3% ‐4,4% ‐4,0% Dívida Líquida – % do PIB 47,0% 45,1% 38,4% 42,8% 40,4% 39,4% 38,6%

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