VISÃO DO AGRONEGÓCIOE7ao... · 2012-08-30 · Jan/12 Fev/12 Mar/12 Abr/12 Mai/12 Jun/12 Jul/12...
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VISÃO DO AGRONEGÓCIO
2
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
19
60
/19
61
19
63
/19
64
19
66
/19
67
19
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70
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72
/19
73
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75
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97
19
99
/20
00
20
02
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03
20
05
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06
20
08
/20
09
20
11
/20
12
Produção 1000 MT
Consumo 1000 MT
PRODUÇÃO E CONSUMO MUNDIAL DE GRÃOS
Produção e consumo em constante crescimento
3 Fonte: Agroconsult/USDA
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
450.000
500.000
550.000
600.000
650.000
700.000
Estoques Finais 1000 MT
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
ESTOQUES MUNDIAIS DE GRÃOS E RELAÇÃO ESTOQUE/USO
% Estoque/Uso
Queda na relação estoque/uso a partir do final da década de 80
4 Fonte: Agroconsult/USDA
10 / 15%
10 / 15%
4% 26%
26%
40% 17% % de aumento da produção
Mapa da população subnutrida (em % da pop total)
OCDE – PROJEÇÃO DA PRODUÇÃO DE ALIMENTOS ATÉ 2020
A OCDE projeta que o mundo deverá aumentar em 20% a produção de alimentos para atender o crescimento da demanda até 2020. O Brasil é o país que mais ampliará a produção com previsão de aumento de 40% no período. (OCDE, 06.15.2010)
5
AGRONEGÓCIO BRASILEIRO - PANORAMA
6
1.Recursos naturais - terra e água disponíveis
2.Tecnologia - crescente aumento de produtividade
3. Agricultura mais capitalizada e com maior acesso a crédito
4. Empreendedorismo rural e recursos humanos
Fontes: IBGE, CONAB, MAPA, FGV
Floresta amazônica
Área Estimada - (Milhões por HA) % Área Total % Área Agricultável
7
O Brasil tem aproximadamente 14% da água doce do mundo
A área plantada consome somente 21,2% da área agricultável para as culturas anuais e perenes
Reserva legal
Cidades, lagos, rios e áreas alagadas
Outros
Reflorestamento
Subtotal
Pastagem
Área cultivada - anual e perene
Área disponível para agricultura
Subtotal (área agricultável)
Total Brasil
350
58
20
78
5
511
172
72
96
340
851
41,1%
2,4%
9,2%
0,6%
60,0%
20,2%
8,5%
11,3%
40,0%
100,0%
6,8%
50,6%
21,2%
28,2%
100,0%
BRASIL – ÁREA TOTAL E AGRICULTÁVEL
SUSTENTABILIDADE E FERTILIZANTES NO BRASIL
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2011
*ÁREA DE PLANTIO/HA (CAGR 2%)
*PROD. AGRO-VEGETAL(CAGR 5%)
FERTILIZANTES (CAGR 7%)
O CAGR (1969 a 2011) da área plantada foi de 2% enquanto o da produção agro-vegetal de 5%
Já o CAGR do consumo de fertilizantes foi de 7% contribuindo para um importante ganho de
produtividade agrícola e preservação ambiental
*Área plantada em hectares de soja, milho, feijão (em grão), arroz (em casca), trigo (em grão), algodão herbáceo (em caroço), sorgo (em grão), aveia (em grão), cevada (em grão), triticale (em grão), girassol (em grão), centeio (em grão). *Prod. Agro-Vegetal das culturas de soja, milho, feijão (em grão), arroz (em casca), trigo (em grão), algodão herbáceo (em caroço), sorgo (em grão), aveia (em grão), cevada (em grão), triticale (em grão), girassol (em grão), centeio (em grão). Fonte: Agroconsult 8
PRODUÇÃO DE GRÃOS E ÁREA PLANTADA - BRASIL
Fonte: CONAB /Agroconsult/ * Projeções Agroconsult Grãos: Milho, Soja, Arroz, Feijão, Sorgo, Mamona, Algodão, Girassol, Cevada, Centeio, Aveia, Amendoim, Trigo e Triticale
135.799 149.290
161.834 168.188 177.639
47.959 47.529 49.697 50.749 53.065
22.429 22.400 24.516 28.326 29.553
2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013*
Produção Área Plantada (1000 ha) Fertilizantes Produtividade por ha
3,35
Expectativa de crescimento de 3,9% da produção de grãos na safra 2011/2012 e de 2% na área plantada indicando aumento de produtividade por hectare
9
2,83 3,14 3,26 3,31
Bancos 38%
Capital próprio
27%
Tradings 16%
Sementes 3%
Fertilizantes 3%
Produtos quimicos
13%
10
Bancos 29%
Capital próprio
19%
Tradings 31%
Sementes 2%
Fertilizantes 4%
Produtos quimicos
15%
FINANCIAMENTO DA SOJA EVIDÊNCIAS DA CAPITALIZAÇÃO DO PRODUTOR
2007/2008 Custo safra
Redução da participação das tradings em função dos bons resultados dos produtores
Fonte: Agroconsult
2010/2011 Custo safra
Brasil como % das exportações mundiais 2011/12
81%
28%
40% 42%
10% 11%
Suco de Laranja
Café grão (sacas)
Soja - Grão Açúcar Algodão Milho
Brasil como % da produção mundial 2011/12
57%
37%
27%
21%
8% 7%
Suco de Laranja
Café grão (sacas)
Soja - Grão Açúcar Algodão Milho
BRASIL: IMPORTANTE PLAYER DO AGRONEGÓCIO
Fonte: USDA/Agroconsult – em toneladas
Brasil é um dos maiores produtores/exportadores de produtos agrícolas e possui um
dos menores custos de produção no mundo
1º
1º
2º
1º
5º 4º
1º
1º
1º 1º
3º 4º
11
AGRONEGÓCIO BRASILEIRO - DESAFIOS
Soluções ou alternativas para grandes dilemas mundiais relacionados aos subsídios agrícolas, barreiras sanitárias e tarifárias, excesso de protecionismo, cotas de importação, etc. Melhora estrutural da atual logística através do aumento dos investimentos em armazenagem, rodovias, ferrovias e portos Redução da burocracia e das exigências governamentais Melhora das atuais políticas de preços mínimos e de seguro agrícola tornando-as abrangentes e eficazes
12
PRODUÇÃO DE MILHO EUA
307 333
316 314
376
274
0
50
100
150
200
250
300
350
400
08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 USDA/Jun
12/13 USDA/Ago
Fonte: USDA
Queda de 102 milhões de toneladas na safra 12/13 em virtude da seca
Em m
ilhõ
es d
e to
nel
adas
13
- 27%
PRODUÇÃO DE SOJA EUA
81
91 91 83
87
73
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 USDA/Jun
12/13 USDA/Ago
Fonte: USDA
Em m
ilhõ
es d
e to
nel
adas
14
- 16%
Queda de 14 milhões de toneladas na safra 12/13 em virtude da seca
PREÇOS DAS COMMODITIES – SOJA/MILHO
630 641 647 631 600 596
773 802
1.200 1.258
1.352 1.441 1.417 1.417
1.640 1.624
-
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
Jan/12 Fev/12 Mar/12 Abr/12 Mai/12 Jun/12 Jul/12 Ago/12
Milho/SP Soja/PR
Crescimento de 42% na soja e 33% no milho em 2012
Fonte: Agroconsult/Esalq 15
cen
ts/b
ush
el
REFLEXO DOS PREÇOS NO BRASIL – SOJA/MILHO
31,10 28,36 28,89 25,88 24,89 24,16
28,80 33,49
46,80 47,16 52,23
57,51 61,08
65,05
76,33 80,90
-
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
60,00
70,00
80,00
90,00
Jan/12 Fev/12 Mar/12 Abr/12 Mai/12 Jun/12 Jul/12 Ago/12
Milho/SP Soja/PR
Crescimento de 79% no preço da soja e 19% no milho em 2012 em função do aumento dos preços das commodities agrícolas e desvalorização do real
Fonte: Agroconsult/Esalq 16
reai
s/sa
ca
17
FERTILIZANTES
Mercado mundial
Mercado brasileiro
MERCADO MUNDIAL DE NITROGÊNIO (milhões de toneladas de nutrientes)
Crescimento estimado na demanda total de 1,4% a.a. no período 2012/2016
Expectativa de redução da utilização da capacidade instalada no período de 2012 a 2016
Fonte: IFA, Maio 2012 18
Nitrogênio
Demanda total Fertilizantes Outros
2016
145
114
31
% Capacidade
Capacidade
2014
142
112
30
2012
137
109
28
81%
169
80%
177
77%
189
Fonte: IFA, Maio 2012 19
MERCADO MUNDIAL DE FÓSFORO (milhões de toneladas de nutrientes – P2O5)
Crescimento estimado na demanda total de 1,7% a.a. no período 2012/2016
Expectativa de redução da utilização da capacidade instalada no período de 2012 a 2016
P2O5
Demanda total Fertilizantes Outros
2016
46
40
6
% Capacidade
Capacidade
2014
45
38
6
2012
81%
53
78%
58
75%
61
43
37
6
Fonte: IFA, Maio 2012 20
MERCADO MUNDIAL DE POTÁSSIO (milhões de toneladas de nutrientes)
2016
37
33
4
2014
35
31
4
2012
32
28
4
70%
46
66%
53
61%
61
Potássio
Crescimento estimado na demanda total de 3,7% a.a no período 2012/2016
Expectativa de redução da utilização da capacidade instalada no período de 2012 a 2016
Demanda total Fertilizantes Outros
% Capacidade
Capacidade
PAÍSES PRODUTORES DE AMÔNIA, ROCHA FOSFÁTICA E CLORETO DE POTÁSSIO - 2010
Amônia (Nitrogênio) Rocha Fosfática Cloreto de Potássio
China
Rússia
Índia
Estados Unidos
Trinidad e Tobago
Indonésia
Canadá
Egito
Ucrânia
Paquistão
Outros
PRODUTORES
31,0%
8,5%
8,2%
6,5%
3,9%
3,6%
2,8%
2,7%
2,7%
2,2%
27,9%
PARTICIPAÇÃO PRODUTORES
China
Marrocos
Estados Unidos
Rússia
Tunísia
Jordânia
Brasil
Síria
Egito
Israel
Outros
PARTICIPAÇÃO
37,9%
14,1%
13,9%
6,0%
4,5%
3,6%
3,1%
2,1%
1,9%
1,7%
11,2%
PRODUTORES
Canadá
Rússia
Belarus
Alemanha
Israel
China
Jordânia
Chile
Estados Unidos
Brasil
Outros
PARTICIPAÇÃO
29,9%
19,3%
16,5%
9,3%
8,0%
7,4%
3,8%
2,7%
1,9%
1,2%
0,0%
21 Fonte: ANDA
A participação dos países produtores se mantém ao longo dos anos
27,0
12,0
18,6
3,2
50,9
29,4
20,8
11,7
China Índia EUA Brasil
1990 2011
CA
GR
19
90
- 2
01
1
mm
to
ns
% CAGR
3,2%
4,6%
0,6%
50,9
29,4
20,8
11,7 5,1 4,3 3,1 3,0
49,8
Volume 2011 Market Share 2011
28,6%
16,5%
11,7%
6,5%
2,9% 2,4% 1,8%
1,7%
27,9%
MERCADOS MUNDIAIS E CAGR DOS MAIORES MERCADOS - 2011
Nota: (1) Em consumo de nutrientes/Fonte: IFA/ANDA
Mercados Consumidores de Fertilizantes(1) CAGR dos Maiores Mercados
6,7%
Brasil é o 4º maior mercado de fertilizantes do mundo crescendo acima da média global
22
CADEIA DE PRODUÇÃO BRASILEIRA DE FERTILIZANTES
Extração de Minérios e Gás Natural
Gás Natural (N)
Rocha Fosfática
(P)
Potássio (K)
Petrobras
Vale Fert.
Copebras
Galvani
Vale Fert.
Produtores de Misturas
de NPK
Misturadoras e Distribuidora
(NPK)
Heringer Bunge Mosaic
Yara Fertipar
ADM Outros (+- 110
companhias)
Segmentação das cadeias de produção e distribuição Em 2011 o Brasil importou 70% dos fertilizantes consumidos
Produtores de Fertilizantes Básicos e Intermediários
Uréia / Nitrato/ Sulfato
MAP / DAP TSP SSP Cloreto de Potássio
Vale Fert.
Petrobras
Proquigel
Copebras
Vale Fert.
Copebras
Vale Fert.
Yara
Vale Fert. Copebras Galvani
Heringer Yara
Timac Bunge
Cibrafertil Fospar
Vale Fert.
23 Fonte: ANDA
EVOLUÇÃO DO MERCADO BRASILEIRO E HERINGER
Fonte: Anda /Heringer/ Em consumo de produtos
(1) CAGR 1995 - 2011
CAGR (1) Heringer 17,0% CAGR (1) Mercado 6,2%
10,8 12,2
13,8 14,6 13,6 16,3 17,0
19,1
22,8 22,8 20,2 21,0
24,6 22,4 22,4
24,5
28,3 29,5
0,4 0,7 0,8 1,0 1,1 1,5 1,5 1,7 2,1 2,2 2,0 2,5 3,3 3,2 3,9 4,5 4,9
Mercado Brasileiro Heringer
(mm
to
ns)
24
O CAGR da Heringer de 1995 a 2011 foi 2,74 vezes superior ao do mercado
2011
Fonte: ANDA 25
2010
Sul 27,6% Sudeste
28,6%
Centro Oeste 29,7%
Nordeste 12,2% Norte
1,9%
Sul 26,6%
Sudeste 29,0%
Centro Oeste 30,4%
Nordeste 12,7% Norte
1,3%
MERCADO BRASILEIRO DISTRIBUIÇÃO DAS ENTREGAS POR REGIÃO
A participação nas entregas por região não sofreu alteração significativa
2011
MERCADO BRASILEIRO DE FERTILIZANTES ENTREGAS POR CULTURA
Fonte: ANDA
Soja 34%
Cana 15%
Outros 23%
Reflorest. 3%
Café 7%
Milho 18%
26
2010
Soja 34%
Cana 14%
Outros 27%
Reflorest. 3%
Café 6%
Milho 16%
A participação nas entregas por culturas não sofreu alteração significativa
27
VISÃO GERAL DA COMPANHIA
Legenda
Unidades Misturadoras
Unidade de SSP
Porto Alegre
Rio Grande
Paranaguá
Dourados
Rondonópolis
Rio Verde
Anápolis
Catalão
Camaçari
Rosário do Catete
Ourinhos
Paulínia
Bebedouro Três Corações
Viana
Manhuaçu Iguatama
São João do Manhuaçu
Uberaba
28
Legenda
Unidades misturadoras
Unidade de SSP
20 unidades de mistura localizadas nos principais
mercados consumidores com capacidade instalada de
mistura de aproximadamente 6 milhões de toneladas
1 unidade de produção de ácido sulfúrico e
produção de Super Fosfato Simples (SSP)
UNIDADES DE MISTURA E CAPACIDADE DE PRODUÇÃO
Patos de Minas
2009
837,0
627,7
199,6
767,6
664,5
837,0 Soja
Milho
Café
Reflorestamento
Cana
Demais Culturas
2011
1099,2
959,7
309,6
900,9
879,0
712,3
VOLUME ENTREGUE E CULTURAS
Em m
ilhar
es d
e to
nel
adas
Σ 4.535,8
Σ 3.933,4
29
2010
1.016,9
897,3
265,2
760,4
762,0
834,0
Σ 4.860,7
A diversificação de vendas por cultura se manteve no período
Contínuo crescimento
14 %
18%
19%
6%
20%
23%
(P) 18%
17%
17%
6%
20%
22%
21%
17%
19%
5%
16%
22%
(P)
(P)
(P) - participação por cultura
1S10
464,4
333,0
109,3
186,0
290,9
256,0
Soja
Milho
Café
Reflorestamento
Cana
Demais Culturas
1S11
478,6
343,9
140,3
282,5
301,1
259,8
1S12
508,6
374,0
145,4
227,8
352,7
319,9
VOLUME ENTREGUE POR CULTURA
Em m
ilhar
es d
e to
nel
adas
+ 23,1
+ 17,1
- 19,4
+ 3,6
+8,8
+ 6,3
Σ 1.928,4 Σ 1.806,2
Σ 1.639,6
Destaque para o crescimento na cultura do milho em função de um incremento de área na
safrinha e ainda uma forte antecipação na cultura da soja
30
% Crescimento
PRODUTOS ESPECIAIS
Em m
ilhar
es d
e to
nel
adas
2009 2010 2011 1S11 1S12
2.889 3.214 3.136
1.112 1.181
1.044 1.321 1.725
695 747
3.933
4.535 4.861
1.807 1.928
Convencional
Especial
PARTICIPAÇÃO DOS PRODUTOS ESPECIAIS
2010 2011 1S12
61% 71% 65%
39% 29% 35%
Convencional Especial
2009
27%
73%
31
Importante participação dos produtos especiais no total das vendas contribuindo para
fidelização dos clientes e melhoria das margens
62%
38%
1S11
32
PRODUTOS ESPECIAIS
BASE DE CLIENTES E MARKET SHARE
Sólida base de clientes e importante market share
33
18.699 23.422 22.977
1S10 1S11 1S12
Número de Clientes
+ 25,3% - 1,9%
19,0%
16,3% 16,4%
1S10 1S11 1S12
Market Share
45.190 44.958
50.229
2009 2010 2011
Número de Clientes
- 0,5% + 11,7%
17,5% 18,5%
17,2%
2009 2010 2011
Market Share
VENDAS POR SEGMENTO
Foco no varejo e na venda direta ao produtor rural
34
2010
Produtor PJ 42%
Produtor PF 44%
Revenda 6%
Cooperativas 8%
Produtor PJ/PF = 86% do volume
2011
Produtor PJ 45%
Produtor PF 43%
Revenda 6%
Cooperativas 6%
Produtor PJ/PF = 88% do volume
35
INICIATIVAS
Busca de desenvolvimento de novas tecnologias
Lançamento de novos produtos
Continuidade das parcerias com universidades, fundações,
centros de pesquisa entre outros
Contínuo estreitamento do relacionamento com clientes e
fornecedores
Divulgação do 1º relatório de sustentabilidade ainda em 2012
36
PERSPECTIVAS
RELAÇÕES DE TROCA DE PRODUTOS AGRÍCOLAS X FERTILIZANTES
22,06
23,96
46,92
18,99 23,11 20,04 15,60
0,00
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
Soja Paraná (sc*/60kg)
70,08
71,42
115,54
64,19
60,73
54,32
62,35
45,06
58,58
48,67
0,00
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
140,00
Milho Paraná (sc*/60kg)
34,37
19,97
40,97
79,72
45,54
16,87
26,34 26,45
0,00
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
Cana São Paulo (ton)
Fonte: Agroconsult/sc*= sacas
5,15
2,60
6,60
2,21 2,02 2,65 2,83 2,63
3,33
7,69
3,91 3,26 3,90 3,87
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
Café Brasil (sc*/60kg)
Café Robusta Café Arábica
37
As relações de troca de produtos agrícolas por fertilizantes deverão continuar em patamares bem favoráveis para os produtores rurais
As condições de crédito para a agricultura também deverão estar em patamares favoráveis
MERCADO BRASILEIRO DE FERTILIZANTES E SAZONALIDADE
Fonte: Anda /Heringer /2012E – Estimativa
2010 2011 2012E
65% 61% 60%
35% 39% 40% 1º semestre
2º semestre
Expectativa de crescimento de 4,1% para 2012 com um volume de entregas de 29,5 milhões
Sazonalidade de 40% no 1S e de 60% no 2S
38
PREÇO DAS MATÉRIAS PRIMAS NO MERCADO INTERNACIONAL
200,00
250,00
300,00
350,00
400,00
450,00
500,00
550,00
600,00
650,00
700,00
jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11 nov/11 dez/11 jan/12 fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12
Ureia Cloreto de Potássio MAP/DAP
Fonte: Siacesp/FOB Brasil – Preço em dólar
A partir de abril os preços apresentaram uma ligeira alta com tendência de estabilidade nas três cadeias (NPK)
39
HIGHLIGTHS FINANCEIROS
Melhora contínua dos índices e da alavancagem
Adequada gestão do capital de giro
Atrativo valuation - sell side
40
3.192 3.522
4.704
1.608 1.912
2009 2010 2011 1S11 1S12 2012 SS*
5.209
39
212
353
65 63
332
2009 2010 2011 1S11 1S12 2012 SS*
62 62 64
10
-46
84
2009 2010 2011 1S11 1S12 2012 SS*
477
607 613 568
2009 2010 2011 2012 SS*
EBITDA e Margem EBITDA
1,2%
6,0% 7,5% 4,0% 3,3%
6,4%
1,9% 1,8% 1,4% 0,6% -2,5%
1,6% 12,3x
2,9x 1,7x 1,8x
DESTAQUES FINANCEIROS (R$ MM)
*Obs: 2012 SS – média da previsão dos sell side
Receita Líquida
LL e Margem Líquida Net debt/EBITDA
41
DIAS DE CAPITAL DE GIRO
39 31 33
41 43 33
26 41 42
34 28 43 41
67
48
30
49 61
48 32
50 67
55
33
66
113
198
134 115
173
202
120
89
123
147 130
93
151
209
2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12
Dias de Contas a receber Dias de Estoques Dias de Contas a Pagar - ajustado pelo FINIMP
-92 -55 -52 -83 -98 -39 -32 -32 -39 -41 -32 -42 -55
DIAS DE CAPITAL DE GIRO
Aumento dos dias de estoque (volume e preço médio em reais) em função da expectativa de demanda do 2S12
Reflexo do aumento dos dias de contas a pagar em função do aumento dos estoques
Dias de contas a receber em linha com iguais períodos dos anos anteriores
42
INDICADORES FINANCEIROS E MÚLTIPLOS
Importante melhora ao longo dos últimos anos
LIQUIDEZ
Liquidez Corrente
2007
1,31
2008
0,84
2009
476.723
10,81
48.471
523.972
1.000.694
27,11
1,23
8,81
2010
607.359
9,27
48.471
449.326
1.056.685
4,98
1,29
7,20
2011
613.374
11,10
48.471
538.028
1.151.402
3,27
1,32
8,42
43
MÚLTIPLOS
Dívida Líquida (R$ mil)
Preço das Ações Fechamento (R$)
Quantidade de Ações
Valor de Mercado (R$ mil)
Enterprise Value (R$ mil)
EV/EBITDA
Lucro por ação (R$)
Retorno Investimento (Preço/Lucro)
ENDIVIDAMENTO
Endividamento Líquido/EBITDA
RENTABILIDADE
ROE (LL/PL)
EBITDA/PL
216.208
19,65
48.566
954.322
1.170.530
14,23
1,60
12,31
2,63
15,73%
16,69%
454.985
3,56
48.810
173.764
628.748
6,98
-5,19
-0,69
5,05
-88,44%
31,48%
0,77
12,30
17,10%
1,44%
0,91
2,86
15,22%
51,82%
0,98
1,74
13,49%
74,43%
954
174
524 449
538
118
251
153 176
390
2007 2008 2009 2010 2011
Market Cap Caixa
44
83 90 39
212
353
EBITDA
ATRATIVO VALUATION
Múltiplos baixos em vista do performance da companhia
COMPOSIÇÃO ACIONÁRIA (Data base 20/08/12)
67,8%
32,2%
Estrutura Acionária e Free Float
Free Float Grupo Controlador
FHER3 - PERFORMANCE
45
Valor médio diário de R$ 838.626
Rentabilidade de +44,1% vs. +4,5% do IBOVESPA Rentabilidade de 88% nos últimos 12 meses
9,27
10,00
9,45
8,50
10,42 11,45
14,10
12,47 15,40
15,99
FHER3 Ibovespa
Performance FHER3 x Ibovespa
24% 22%
9% 14%
39%
28%
57%
38%
51%
58%
47%
60%
19%
40% 41%
28%
14% 12%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fundos Brasileiros Fundos Estrangeiros Pessoas Fisicas
COMPOSIÇÃO DO FREE FLOAT
46
Migração dos fundos nacionais para estrangeiros
COBERTURA DE ANALISTAS
Analista
Itaú BBA Giovana Araújo/ Antonio Barreto
[email protected] [email protected]
Bank of America Merril Lynch Isabella Simonato/ Fernando Ferreira
[email protected] [email protected]
Recomendações Preço Alvo Última Revisão de preço alvo
Deutsche Bank
Morgan Stanley
Banco do Brasil
Alessandro Baldoni/ Gustavo Gregori [email protected]
Henrique Koch/ Thiago Gramari [email protected]
Javier M. Olcoz/ Wesley Brooks [email protected]
Buy
Outperfom
Overweight
Buy
Outperform
R$ 19,00
R$ 20,90
R$ 15,50
R$ 16,50
R$ 16,20
09/08/2012
09/08/2012
09/08/2012
09/08/2012
10/08/2012
47
SEGURANÇA ALIMENTAR
Aumento populacional e da renda, melhora da dieta alimentar, aumento da demanda por alimentos...
Necessidade do uso adequado de fertilizantes
48
CONTATOS DE RI
RELAÇÕES COM INVESTIDORES
Telefone: +55 19 3322-2294
Ingrid Gentina Palmeiro
Laís Cristina de Sá Bortolozzo
Wilson Rio Mardonado