UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO GRANDE DO NORTE CENTRO DE CIÊNCIAS … · 2017-11-01 · DEPARTAMENTO...
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UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO GRANDE DO NORTE
CENTRO DE CIÊNCIAS SOCIAIS APLICADAS
DEPARTAMENTO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS
CURSO DE GRADUAÇÃO EM CIÊNCIAS CONTÁBEIS
CHARLIE CÉSAR DE OLIVEIRA SIDON
PERFORMANCE ECONÔMICO-FINANCEIRA DA COMPANHIA DE ÁGUAS E
ESGOTOS DO RIO GRANDE DO NORTE: Uma análise comparativa dos períodos
2014 a 2016 frente à CAGECE.
NATAL/RN
2017
CHARLIE CÉSAR DE OLIVEIRA SIDON
PERFORMANCE ECONÔMICO-FINANCEIRA DA COMPANHIA DE ÁGUAS E
ESGOTOS DO RIO GRANDE DO NORTE: Uma análise comparativa dos períodos
2014 a 2016 frente à CAGECE.
Monografia apresentada à Banca Examinadora do Trabalho de Conclusão do Curso de Ciências Contábeis, em cumprimento às exigências legais como requisito parcial à obtenção do título de Bacharel em Ciências Contábeis.
Orientador: Prof. Msc. Luís Manuel Esteves da Rocha Vieira
Natal/RN
2017
Catalogação da Publicação na Fonte.
UFRN / Biblioteca Setorial do CCSA
Sidon, Charlie César de Oliveira.
Performance econômico-financeira da Companhia de Águas e Esgotos do Rio Grande do Norte: uma análise comparativa dos períodos 2014 a 2016 frente à CAGECE / Charlie César de Oliveira Sidon. - Natal, 2017.
72f.: il.
Orientador: Prof. Me. Luís Manuel Esteves da Rocha Vieira.
Monografia (Graduação em Contabilidade) - Universidade Federal do Rio Grande do Norte. Centro de Ciências Sociais Aplicadas. Departamento de Ciências Contábeis.
1. Demonstrações Contábeis - Monografia. 2. Situação econômico-financeira – Monografia. 3. CAERN - Monografia. 4. CAGECE - Monografia I. Vieira, Luís Manuel Esteves da Rocha. II. Universidade Federal do Rio Grande do Norte. III. Título.
RN/BS/CCSA CDU 657.31
1. Demonstrações Contábeis - Monografia. 2. Situação econômico-financeira –
Monografia. 3. CAERN - Monografia. 4. CAGECE - Monografia I. Vieira, Luís Manuel
Esteves da Rocha. II. Universidade Federal do Rio Grande do Norte. III. Título.
CHARLIE CÉSAR DE OLIVEIRA SIDON
PERFORMANCE ECONÔMICO-FINANCEIRA DA COMPANHIA DE ÁGUAS E
ESGOTOS DO RIO GRANDE DO NORTE: Uma análise comparativa dos períodos
2014 a 2016 frente à CAGECE.
Monografia apresentada à Banca Examinadora do Trabalho de Conclusão do Curso de Ciências Contábeis, em cumprimento às exigências legais como requisito parcial à obtenção do título de Bacharel em Ciências Contábeis.
Apresentado e aprovado em: 28/06/2017.
BANCA EXAMINADORA:
Prof. Msc. Luís Manuel Esteves da Rocha Vieira
Prof. Égon José Mateus
Prof. Dr. Alexandro Barbosa
Dedico esta monografia aos meus pais, que me proporcionaram o dom da
vida e por me fazerem acreditar e persistir em um futuro melhor. E por fazerem de
mim o homem que sou hoje.
AGRADECIMENTOS
Primeiramente a Deus, por tudo que ele proporcionou em minha vida. Sendo
ele meu apoio e fortaleza diante das dificuldades enfrentadas para alcançar meus
objetivos.
Aos meus pais, que estão sempre presentes em minha vida. Sou
imensamente agradecido pelo amor, incentivo, apoio, carinho e compreensão a mim
ofertados.
A minha namorada, pelo incentivo e compreensão ao longo dessa jornada.
Ao Professor Orientador Luís Esteves Vieira, grande contribuinte para que
esse trabalho fosse realizado. Agradeço pela ajuda, confiança e conhecimentos
compartilhados.
Por fim, agradeço aos meus familiares e amigos que de alguma forma
contribuíram para a realização deste projeto acadêmico.
“Em todas as coisas o sucesso depende de uma preparação prévia, e sem tal
preparação o falhaço é certo”. (Confúcio)
RESUMO
O presente trabalho analisa a situação econômico-financeira da Companhia de Águas e Esgotos do Rio Grande do Norte (CAERN), principal companhia de abastecimento de água do estado cuja finalidade é atender toda a população do Rio Grande do Norte com seus serviços de abastecimento de água e tratamento de esgoto. Neste sentido compara-se também a situação econômico-financeira da Companhia de Água e Esgoto do Ceará (CAGECE), para realização de uma análise comparativa entre elas. Para tanto são utilizadas técnicas de análise das demonstrações contábeis, como análise vertical, análise horizontal, liquidez imediata, liquidez corrente, liquidez seca, liquidez geral, participação de capitais de terceiros, participação de capitais de terceiros sobre recursos totais, composição do endividamento, margem líquida, giro do ativo, ROI e ROE. Para a realização deste trabalho, a metodologia utilizada foi pesquisa bibliográfica quantitativa, onde foi feito um estudo de caso analisando os anos de 2014, 2015 e 2016. A análise dos indicadores nos permite afirmar que a empresa CAERN possui bons índices de liquidez, que demonstram que a empresa tem um ativo circulante superior a seu passivo circulante, já seu resultado do exercício apresenta crescentes prejuízos. Com base nas informações levantadas nesse estudo, apresentam-se sugestões aos gestores para que as empresas citadas possam ter uma melhor eficiência econômico-financeira.
Palavras-chave: Análise das Demonstrações Contábeis, situação econômico-financeira, CAERN, CAGECE.
ABSTRACT
This paper analyzes the economic and financial situation of the Water and Sewage Company of Rio Grande do Norte (CAERN), the state's main water supply company whose purpose is to serve the entire population of Rio Grande do Norte with its water supply services. Water and sewage treatment. In this sense, the economic and financial situation of the Ceará Water and Sewage Company (CAGECE) is also compared for comparative analysis. For this purpose, accounting analysis techniques such as vertical analysis, horizontal analysis, immediate liquidity, current liquidity, dry liquidity, general liquidity, participation of third parties 'capital, participation of third parties' capital over total resources, composition of indebtedness, margin Net, asset turnover, ROI and ROE. In order to carry out this work, the methodology used was a quantitative bibliographic research, where a case study was carried out analyzing the years 2014, 2015 and 2016. The analysis of the indicators allows us to affirm that the CAERN company has good liquidity indices, That the company has a current asset higher than its current liabilities, and its results for the year present increasing losses. Based on the information gathered in this study, suggestions are presented to managers so that the cited companies can have a better economic-financial efficiency.
Keywords: Analysis of Financial Statements, economic and financial situation, CAERN, CAGECE.
LISTA DE QUADROS
Quadro 01 – Usuários da Informação Contábil..........................................................20
Quadro 02 – Análise Vertical......................................................................................22
Quadro 03 – Análise Horizontal..................................................................................23
Quadro 04 – Fórmula Liquidez Imediata....................................................................25
Quadro 05 – Fórmula Liquidez Corrente....................................................................25
Quadro 06 – Fórmula Liquidez Seca..........................................................................26
Quadro 07 – Fórmula Liquidez Geral.........................................................................26
Quadro 08 – Fórmula Participação de Capitais de Terceiros.....................................27
Quadro 09 – Fórmula PCT Sobre Recursos Totais....................................................27
Quadro 10 – Fórmula Composição do Endividamento...............................................28
Quadro 11 – Fórmula Margem Líquida......................................................................29
Quadro 12 – Fórmula Giro do Ativo...........................................................................29
Quadro 13 – Fórmula ROI..........................................................................................30
Quadro 14 – Fórmula ROE.........................................................................................30
Quadro 15 – Análise Vertical e Horizontal do Balanço Patrimonial ATIVO
(CAERN).....................................................................................................................34
Quadro 16 – Análise Vertical e Horizontal do Balanço Patrimonial PASSIVO
(CAERN).....................................................................................................................35
Quadro 17 – Análises Vertical e Horizontal do Balanço Patrimonial ATIVO
(CAGECE)..................................................................................................................36
Quadro 18 – Análise Vertical e Horizontal do Balanço Patrimonial PASSIVO
(CAGECE)..................................................................................................................37
Quadro 19 – Análises Vertical e Horizontal da DRE (CAERN)..................................40
Quadro 20 – Análises Vertical e Horizontal da DRE (CAGECE)...............................41
Quadro 21 – Liquidez Imediata (CAERN)..................................................................43
Quadro 22 – Liquidez Imediata (CAGECE)...............................................................43
Quadro 23 – Liquidez Corrente (CAERN)..................................................................44
Quadro 24 – Liquidez Corrente (CAGECE)...............................................................44
Quadro 25 – Liquidez Seca (CAERN)........................................................................45
Quadro 26 – Liquidez Seca (CAGECE).....................................................................46
Quadro 27 – Liquidez Geral (CAERN).......................................................................47
Quadro 28 – Liquidez Geral (CAGECE)....................................................................47
Quadro 29 – Participação de Capitais de Terceiros (CAERN)...................................48
Quadro 30 – Participação de Capitais de Terceiros (CAGECE)................................48
Quadro 31 – Participação de Capitais de Terceiros Sobre Recursos Totais
(CAERN)....................................................................................................................49
Quadro 32 – Participação de Capitais de Terceiros Sobre Recursos Totais
(CAGECE).................................................................................................................49
Quadro 33 – Composição do Endividamento (CAERN)............................................50
Quadro 34 – Composição do Endividamento (CAGECE).........................................50
Quadro 35 – Margem Líquida (CAERN)....................................................................52
Quadro 36 – Margem Líquida (CAERN)....................................................................52
Quadro 37 – Giro do Ativo (CAERN)..........................................................................53
Quadro 38 – Giro do Ativo (CAGECE).......................................................................53
Quadro 39 – ROI (CAERN)........................................................................................54
Quadro 40 – ROI (CAGECE).....................................................................................55
Quadro 41 – ROE (CAERN)......................................................................................56
Quadro 42 – ROE (CAGECE)...................................................................................56
LISTA DE GRÁFICOS
Gráfico 01 - Indicador Liquidez Imediata....................................................................44
Gráfico 02 - Indicador Liquidez Corrente....................................................................45
Gráfico 03 - Indicador Liquidez Seca.........................................................................46
Gráfico 04 - Indicador Liquidez Geral........................................................................47
Gráfico 05 - Participação de Capitais de Terceiros...................................................49
Gráfico 06 - Participação de Capitais de Terceiros Sobre Recursos Totais.............50
Gráfico 07 - Composição do Endividamento.............................................................51
Gráfico 08 - Margem Líquida.....................................................................................52
Gráfico 09 - Giro do Ativo..........................................................................................54
Gráfico 10 - ROI.........................................................................................................55
Gráfico 11 - ROE.......................................................................................................56
SUMÁRIO
1. INTRODUÇÃO .................................................................................................................................... 15
1.1. CONTEXTUALIZAÇÃO DO PROBLEMA ....................................................................................... 15
1.2 OBJETIVOS ....................................................................................................................................... 17
1.3 OBJETIVOS ESPECIFICOS .................................................................................................................. 17
1.4 JUSTIFICATIVA ................................................................................................................................. 17
2. ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS.................................................................................... 19
2.1. ANÁLISE VERTICAL E HORIZONTAL ................................................................................................. 20
2.1.1. Análise Vertical ............................................................................................................................ 21
2.1.2. Análise Horizontal ....................................................................................................................... 22
2.2. INDICADORES ECONÔMICO-FINANCEIROS .................................................................................... 23
2.2.1. Análise Financeira ....................................................................................................................... 24
2.2.1.1. Índices de Liquidez ................................................................................................................... 24
2.2.1.2. Indicadores de Endividamento ................................................................................................ 26
2.2.2. Análise Econômica....................................................................................................................... 28
3. METODOLOGIA .................................................................................................................................. 31
4. ANÁLISE DOS RESULTADOS ............................................................................................................... 33
4.1 ANÁLISES VERTICAL E HORIZONTAL DO BALANÇO PATRIMONIAL ................................................. 33
4.1.1 Análise Vertical do Balanço Patrimonial ...................................................................................... 38
4.1.2 Análise Horizontal do Balanço Patrimonial .................................................................................. 38
4.2 ANÁLISES VERTICAL E HORIZONTAL DA DRE ................................................................................... 40
4.2.1 Análise Vertical da DRE ................................................................................................................ 42
4.2.2 Análise Horizontal da DRE ............................................................................................................ 42
4.3 INDICADORES DE LIQUIDEZ ............................................................................................................. 43
4.3.1 Índice de Liquidez Imediata.......................................................................................................... 43
4.3.2 Índice de Liquidez Corrente ......................................................................................................... 44
4.3.3 Índice de Liquidez Seca ................................................................................................................ 45
4.3.4 Índice de Liquidez Geral ............................................................................................................... 47
4.4 INDICADORES DE ENDIVIDAMENTO ................................................................................................ 48
4.4.1 Participação de Capitais de Terceiros .......................................................................................... 48
4.4.2 Participação de Capitais de Terceiros Sobre Recursos Totais ...................................................... 49
4.4.3 Composição do Endividamento ................................................................................................... 50
4.5 INDICADORES DE RENTABILIDADE .................................................................................................. 51
4.5.1 Margem Líquida ........................................................................................................................... 52
4.5.2 Giro do Ativo ................................................................................................................................ 53
4.5.3 Roi................................................................................................................................................. 54
4.5.4 ROE ............................................................................................................................................... 56
5. CONSIDERAÇÕES FINAIS .................................................................................................................... 58
6. REFERENCIAS ..................................................................................................................................... 60
15
1. INTRODUÇÃO
1.1. CONTEXTUALIZAÇÃO DO PROBLEMA
O presente cenário empresarial é altamente sincronizado com a saúde
econômico-financeira da empresa, onde toda e qualquer mudança nos resultados
econômico-financeiros afetará diretamente todo o meio da empresa bem como a
sociedade que ela venha a estar inserida. A análise das demonstrações nos
permitirá que essas mudanças sejam previamente planejadas fazendo com que a
eficiência da empresa não seja afetada.
Para empresas governamentais esses conceitos também serão seguidos,
onde cada vez mais o aumento dos gastos públicos vem se tornando um verdadeiro
pesadelo para o crescimento econômico no país.
As finanças têm papel fundamental na estrutura de uma organização de uma
entidade. Representa a situação financeira da empresa, ou seja, a capacidade de
realizar pagamentos, e mensura o grau de solvência em detrimento a capacidade de
honrar seus compromissos com terceiros. Deste modo a administração financeira
tem a função de auxiliar no planejamento da continuidade de uma empresa. E para
que se permita monitorar o crescimento e encontrar possíveis falhas da gestão
empresarial, é fundamental a análise das demonstrações financeiras por meio do
índice de liquidez (ASSAF NETO, 2012).
Análise econômica é uma avaliação da rentabilidade e lucratividade do
desempenho da empresa. O objetivo dessa análise é demonstrar através dos
índices, como a empresa vem utilizando o recurso investido. Para esse tipo de
análise utiliza-se a demonstração do resultado do exercício (SILVA, 1999).
Alguns instrumentos da contabilidade gerencial são de fundamental
importância para qualquer organização que busca excelência em seus resultados.
Relatórios contábeis, como Balanço Patrimonial, Demonstração do Resultado do
Exercício, Demonstração da Mutação do Patrimônio Líquido e Demonstração do
Fluxo de Caixa embasam qualquer processo de tomada de decisão (MELO, 2016)
16
Nesse sentido vemos as empresas de serviços de abastecimento de águas e esgoto
com um importante papel no desenvolvimento social, econômico e financeiro. A
performance econômico-financeira dessas empresas será de suma importância para
a sociedade, onde de acordo com o desempenho das mesmas poderão ser
aplicadas melhorias para a população que está inserida naquela região.
Nesse contexto temos a seguinte questão de pesquisa: Como evoluiu a
performance da eficiência econômico-financeira da CAERN nos períodos 2014 a
2016 em comparação com a CAGECE, companhia do mesmo setor?
A Companhia de Águas e Esgotos do Rio Grande do Norte (CAERN) foi
criada em 2 de setembro de 1969 pelo então governador monsenhor Walfredo
Gurgel. A empresa é a principal companhia de abastecimento de água do estado e
tem como principal finalidade atender toda a população do Rio Grande do Norte com
seus serviços de abastecimento de água e no tratamento de esgoto. O objetivo da
CAERN é prestar o serviço com a mais alta competência e responsabilidade
ambiental para que o mesmo seja revertido em melhor qualidade de vida para a
sociedade. A CAERN possui 165 sistemas de abastecimento de água no Rio Grande
do Norte, bem como 40 sistemas de tratamento de esgoto, apenas 15 municípios do
estado não têm abastecimento pela companhia (CAERN 2017).
O presente trabalho irá apresentar as análises das demonstrações contábeis
da empresa CAERN bem como da CAGECE, explorando seus indicadores e
analisando sua situação patrimonial (econômico-financeira).
O presente trabalho tem sua estrutura com enfoque principal em 3 pilares
para uma boa análise econômico-financeira, que são a situação financeira (índices
de liquidez), situação econômica (índices de endividamento) e os indicadores de
rentabilidade. Após essas 3 etapas poderá se ter uma conclusão a respeito da real
situação da empresa CAERN bem como sua comparação com a CAGECE. Com
isto, poderemos apontar melhorias em sua eficiência financeira, fazendo com que
essa eficiência seja transmitida para a sociedade através de melhoramento nos
serviços prestados, diminuição de taxas etc.
A escolha das empresas apresentadas neste trabalho se deu em virtude da
sintonia do pesquisador com o tema, a convivência do pesquisador com a realidade
de uma das organizações citadas e a facilidade de acesso aos dados apresentados.
17
1.2 OBJETIVOS
Este trabalho tem como foco principal examinar a evolução da performance
econômico financeira da CAERN em comparação com a CAGECE, identificando
pontos que podem ser melhorados aumentando as suas capacidades, gerando
assim benefícios para a sociedade enquadrada naquele meio.
1.3 OBJETIVOS ESPECIFICOS
Este trabalho tem como principais objetivos:
a) Realizar uma análise vertical e horizontal nas demonstrações financeiras para
verificar a proporcionalidade de cada conta e a variação das mesmas com o
decorrer do tempo.
b) Analisar os indicadores econômico-financeiro da empresa e compará-los com
a do mesmo segmento.
c) Observar a evolução econômico-financeira da empresa.
d) Sugerir pontos de melhoria frente à comparativa entre as empresas.
Para se chegar a tais objetivos usaremos como base a pesquisa bibliográfica
bem como faremos um estudo de caso, onde iremos analisar detalhadamente as
demonstrações contábeis das empresas CAERN e CAGECE. Esse será um estudo
quantitativo, analisando duas das principais companhias de águas e esgotos do
Nordeste.
Para a efetuação dessa pesquisa, faremos primeiramente uma análise teórica
a respeito do assunto abordado, logo em seguida iremos levantar e analisar os
Balanços Patrimoniais e as Demonstrações do Resultados do Exercício referente
aos anos 2014 a 2016.
1.4 JUSTIFICATIVA
Esta pesquisa irá beneficiar a empresa CAERN, de modo que servirá como
soluções para os problemas potencializados nos resultados e será de grande valia
para a sociedade do Rio Grande do Norte, pois a mesma terá a ciência das
18
melhorias que poderá ter no futuro. Também servirá como base de conteúdo para os
acadêmicos, bem como para pesquisadores da área envolvida no trabalho. E será
de grande importância para o autor da mesma, que proporcionará uma grande
realização como cientista.
Com a evolução das ferramentas de gestão, nos vimos cada vez mais na
obrigação de fazer com que a empresa tenha índices de eficiência econômico-
financeira cada vez maiores. A análise das demonstrações contábeis é uma grande
ferramenta para se fazer um detalhado diagnóstico sobre a real situação econômica
e financeira que a empresa vive no momento.
A pesquisa tem como maior função analisar o desempenho financeiro e
econômico das empresas CAERN e CAGECE, fazendo assim um levantamento dos
pontos que a CAERN terá que focar sua melhora, a qual resultará em benefícios
para a sociedade que reside naquela região.
19
2. ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
A contabilidade tem como principal objetivo a produção de informação
contábil, essa informação será feita através das demonstrações contábeis. Com
essas informações em mãos podemos ter um diagnóstico da real situação
econômico-financeira que a empresa está passando. Existem dois tipos de usuários
da informação contábil, os externos e os internos. Usuários externos serão o
Governo, acionista, investidor etc., observarão o desempenho da empresa para a
tomada de decisão referente a impostos e análise de investimentos. Usuários
internos serão os administradores, gestores entre outros, que utilizam a informação
para observarem a performance da empresa, bem como para planejar ações futuras.
(SILVA, 2017)
A contabilidade gerencial pode ser caracterizada, superficialmente, como um enfoque especial conferido a várias técnicas e procedimentos contábeis já conhecidos e tratados na contabilidade financeira, na contabilidade de custos, na análise financeira de balanços etc., colocados numa perspectiva diferente, num grau de detalhe mais analítico ou numa forma de apresentação e classificação diferenciada, de maneira a auxiliar os gerentes das entidades em seu processo decisório. (IUDICIBUS, 1998, p.21).
A análise das demonstrações contábeis irá relatar as causas que
determinaram a evolução apresentada, e as expectativas futuras. Em outras
palavras, a análise fará a extração das informações sobre a posição econômico-
financeira da empresa no seu passado, presente e futuro (projeção). (ASSAF NETO,
2015).
As demonstrações contábeis expressam o resultado do período, a posição patrimonial das empresas e as oscilações das contas de ativo, passivo, patrimônio líquido, entre outras. A parti das demonstrações financeiras podem ser extraídos índices que são a base para a análise econômica e financeira. (DALPAZ; NINBLA, 2013, p. 21)
De acordo com Iudícibus (2010, p. 5) a Análise das Demonstrações Contábeis
é a “arte de saber extrair relações úteis, para o objetivo econômico que tivermos em
mente, dos relatórios contábeis tradicionais e de suas extensões e detalhamentos,
se for o caso”.
Conforme Marion (2012, p. 6), “é comum afirmar que a Análise das
Demonstrações Contábeis é tão antiga quanto a própria Contabilidade”.
20
A análise das demonstrações contábeis de uma empresa irá fornecer
informações importantes para os objetivos e interesses de diferentes usuários que
mantém algum tipo de relacionamento com a mesma. Cada usuário irá procurar
informações especificas para se chegar a uma conclusão.
Dentre os usuários da informação contábil, podemos destacar os
fornecedores, clientes, intermediários financeiros, acionistas, concorrentes, governo
e seus próprios gestores internos (ASSAF NETO, 2015).
Conforme SILVA (2017), a análise econômico-financeira irá agregar
informações relevantes para auxiliar os seus usuários na avaliação e suas tomadas
de decisões.
Usuários das informações contábeis:
Quadro 01 – Usuários da Informação Contábil
INFORMAÇÃO CONTÁBIL
GESTORES
ACIONISTAS CLIENTES FORNECEDORES
CONCORRENTES BANCOS GOVERNO
Fonte: Elaborado pelo autor (2017), adaptado de Assaf Neto (2015).
2.1. ANÁLISE VERTICAL E HORIZONTAL
Segundo Silva (2017), os métodos de análise horizontal e vertical são de
grande valia na interpretação da estrutura e dos números apresentados pela
empresa. Também são importantes para análise dos índices financeiros, bem como
outras avaliações. A análise vertical completa a horizontal e vise versa, pois, apenas
com essas duas análises é que podemos ter um diagnóstico mais completo da
situação e assim uma conclusão mais detalhada e completa.
Observa-se que análises verticais e horizontais devem ser compreendidas
como importantes ferramentas de análises, porém, não como exclusiva. Em boa
parte das situações se faz necessário a busca por outras informações para que
21
possa ser entendido a mudança dos números, a análise vertical e horizontal ajuda
no levantamento de questionamento sobre a mudança de performance da empresa.
De acordo com Matarazzo (2010), aplicando a análise vertical e horizontal
podem ser observados detalhes nas demonstrações financeiras que em virtude da
análise por índices não seria capaz de identificar.
Os índices podem informar, por exemplo, que uma empresa está com alto endividamento. A análise vertical/horizontal aponta qual o principal credor e como se alterou a participação de cada credor nos últimos 2 exercícios (Matarazzo, 2010, p. 170).
Segundo Assaf Neto (2015), a comparação é uma das principais
características de análise da empresa, onde pegamos resultados de períodos
diferentes e transformamos em bases de resultados para nortear uma análise.
2.1.1. Análise Vertical
Conforme Silva (2017), A finalidade da análise vertical é demonstrar o
percentual de participação de cada item da demonstração contábil.
Segundo Assaf Neto (2015), a análise vertical é uma comparação feita em
porcentagem, que se aplica ao confrontar um item ou um grupo a outro que será o
referencial.
A análise vertical estuda a estrutura de composição dos itens ao longo do tempo. Para isso, assume total dos ativos ou total dos passivos e PL iguala 100% no Balanço Patrimonial ou Receitas Líquidas iguais a 100% na DRE e a partir desta conta assumida com base (100%) analisa a evolução dos números. (BRUNI, 2011, p.105)
Diante disso, sabendo-se os valores absolutos de cada item e dos grupos
desses itens, pode-se fazer a apuração de participação de cada item.
22
Quadro 02 – Análise Vertical
(AV) ATIVO
=conta/valor total do
ativo ou grupo de conta
x 100
(Caixa / ativo total) x
100, (Imobilizado / ativo
total) x 100, (caixa /
ativo circulante) x 100;
entre outras.
(AV) PASSIVO
=conta/valor total do
passivo ou grupo de
conta x 100
(Patrimônio líquido /
passivo total) x 100,
(fornecedores / passivo
circulante) x 100; entre
outras.
(AV) DRE
=conta/valor total das
vendas líquidas x 100
(Lucro operacional / vendas liquidas) x 100, ou (despesas administrativas / vendas liquidas) x 100; entre outras.
Fonte: Elaborado pelo autor (2017), adaptado de Bruni (2011).
O quadro apresentado acima relata de como se deve ser realizado o cálculo
da análise vertical.
2.1.2. Análise Horizontal
Segundo Silva (2010), a finalidade da análise horizontal é demonstrar a
evolução histórica de cada item da demonstração contábil.
O “Baseia-se na evolução de cada conta de uma série de demonstrações
financeiras em relação à demonstração anterior e/ou em relação a uma
demonstração financeira básica, geralmente a mais antiga da série” (MATARAZZO,
2010, p.172).
Segundo Assaf Neto (2015), a análise horizontal é a comparação de contas
do período x2 em relação as contas do período x1, é uma espécie de análise
temporal onde se utiliza de índices para obter os resultados.
23
Quadro 03 – Análise Horizontal
ATIVO =conta ativo (x2)/conta
do ativo (x1) x 100
(Ativo circulante ano 01
/ ativo circulante ano 02)
- 1 x 100
PASSIVO =conta passivo
(x2)/conta do passivo
(x1) x 100
(passivo circulante ano
01 / passivo circulante
ano 02)
DRE =conta DRE (x2)/conta
do DRE (x1) x 100
(Vendas liquidas ano 2 /
vendas liquidas ano 1) x
100
Fonte: Elaborado pelo autor (2017), Assaf Neto (2015).
O quadro apresentado acima relata de como se deve ser realizado o cálculo
da análise horizontal.
2.2. INDICADORES ECONÔMICO-FINANCEIROS
De acordo com Costa (2016), a verificação da situação econômica da
empresa é obtida através de indicadores contábeis que iram demonstrar
informações sobre a rentabilidade e a liquidez da organização.
“Os indicadores significam o resultado obtido da divisão de duas grandezas.
Por exemplo, se a empresa tiver $ 1.500 a receber e $ 1.000 a pagar, obteremos um
índice igual a 1,50” (MARION, 2010, p. 11).
Ainda segundo Marion (2010), os indicadores podem ser classificados em 3
etapas, a primeira onde será realizado o simples cálculo com base numa fórmula, a
segunda etapa será a interpretação, isto é, como explicar o resultado obtido na
primeira etapa e a terceira etapa e a mais relevante, pois nela que iremos fazer a
conceituação dos índices, vamos conceituar se são bons, razoáveis ou ruins.
“Um índice é como uma vela acesa num quarto escuro” (MATARAZZO, 2010,
p. 81).
De acordo com Matarazzo (2010), índice é a relação de contas contábeis que
estão presentes nas demonstrações financeiras, são os índices que demonstram a
real situação econômico-financeira da entidade.
24
Segundo Souza, Peter e Marvila (2016), para um melhor resultado as análises
dos índices devem ser observadas em conjunto e não isoladamente.
Ainda segundo Matarazzo (2010), a principal característica dos indicadores
econômico-financeiros é apresentar a real situação da empresa.
Para Berton (2003), os indicadores econômico-financeiros têm grande
importância na realização da avaliação de desempenho da organização, e quando
realizados em conjunto com os demais indicadores se obtêm resultados
satisfatórios.
De acordo com Padoveze (2008), os indicadores financeiros traduzem a
situação de disponibilidade da empresa em confronto com suas obrigações, em
relação aos indicadores econômicos, eles traduzem os resultados que geraram
riqueza ou perda para a entidade.
2.2.1. Análise Financeira
Para Matarazzo (2003), ter lucro em suas demonstrações contábeis e não ter
dinheiro em caixa e vise versa, é comum entre as empresas.
Ainda segundo Matarazzo (2010), a análise financeira da empresa possibilita
a interpretação de sua saúde financeira, bem como do seu grau de liquidez e
capacidade de solvência.
A análise financeira é bastante usada por fornecedores para saber se o
cliente terá condições de honrar com seus pagamentos.
Segundo Marion (2010), a análise financeira está subdividida em índices de
liquidez e índices de endividamento.
2.2.1.1. Índices de Liquidez
Conforme Marion (2010), é utilizado para se avaliar a real capacidade de
pagamento da empresa, seja de prazo curto, longo ou imediato.
Segundo Silva (2017), os índices de liquidez estabelecem um indicador da
capacidade da empresa de honrar suas dívidas, tal índice é conhecido através do
confronto entre os direitos realizáveis e as exigibilidades. A liquidez demonstra se a
empresa tem a capacidade de ser lucrativa ou não.
25
Liquidez Imediata – É revelado a parte da dívida a curto prazo (circulante)
que tem condições de serem liquidadas imediatamente. Esse índice é normalmente
baixo pelo fato de as empresas manterem poucos recursos em caixa (ASSAF NETO,
2015).
Quadro 04 – Fórmula Liquidez Imediata:
Fonte: Elaborado pelo autor, adaptado de Silva (2017)
Interpretação: Quanto maior melhor, para cada 1,0 de obrigações de curto
prazo quanto a de caixa e equivalente de caixa.
Observação: <0,50 (Ruim), >0,50<1,0 (Regular), >1,0<1,50 (Boa) e > 1,50
(Excelente) (Apostila Indicadores Financeiros (OCB, p. 20, ano 2007).
Liquidez Corrente – “O índice de liquidez corrente indica quanto a empresa
possui em dinheiro, mais bens e direitos realizáveis no curto prazo, comparado com
suas dívidas a serem pagas no mesmo período” (SILVA, 2017, p. 269).
Quadro 05 – Fórmula Liquidez Corrente:
Fonte: Fonte: Elaborado pelo autor, adaptado de BRESSAN, BRESSAN, OLIVEIRA e BRAGA (2014)
Interpretação: Quanto maior melhor, para cada 1,0 de obrigações de curto
prazo quanto a de recursos disponíveis no ativo circulante.
Observação: <0,50 (Ruim), >0,50<1,0 (Regular), >1,0<1,50 (Boa) e > 1,50
(Excelente) (Apostila Indicadores Financeiros (OCB, p. 20, ano 2007).
Liquidez Seca – É demostrado a parte da dívida de curto prazo que terão
condições de serem sanadas mediante a utilização de itens monetários com maior
liquidez no ativo circulante, excluísse assim o estoque e as despesas antecipadas
(ASSAF NETO, 2015).
Liquidez Imediata: Disponível
Passivo Circulante
Liquidez Corrente: Ativo Circulante
Passivo Circulante
26
Quadro 06 – Fórmula Liquidez Seca:
Fonte: Elaborado pelo autor (2017), adaptado de LEMOS e SOARES (2012)
Interpretação: Quanto maior melhor, para cada 1,0 de obrigações de curto
prazo quanto a de recursos no ativo circulante líquido.
Observação: <0,4 (Ruim), >0,4<0,8 (Regular), >0,8<1,0 (Boa) e > 1,0
(Excelente) (Apostila Indicadores Financeiros (OCB, p. 20, ano 2007).
Liquidez Geral – “Esse indicador revela a liquidez, tanto a curto como a longo
prazo. De cada $1 que a empresa mantém de dívida, o quanto existe de direitos e
haveres no ativo circulante e no realizável a longo prazo” (ASSAF NETO, 2015, p.
188).
Silva (2017, p. 266), afirma que “o índice de liquidez geral indica quanto a
empresa possui em dinheiro, bens e direitos realizáveis a curto e longo prazo, para
fazer face às suas dívidas totais”.
Quadro 07 – Fórmula Liquidez Geral:
Fonte: Elaborado pelo autor (2017), adaptado de Silva (2017)
Interpretação: Quanto maior melhor, para cada 1,0 de obrigações totais
quanto a de recursos no ativo circulante e realizável a longo prazo.
Observação: <0,4 (Ruim), >0,4<0,8 (Regular), >0,8<1,0 (Boa) e > 1,0
(Excelente) (Apostila Indicadores Financeiros (OCB, p. 20, ano 2007).
2.2.1.2. Indicadores de Endividamento
É por meio desses indicadores que conseguimos ter uma dimensão do
endividamento da empresa (MARION, 2010).
Liquidez Seca: Ativo Circulante – Estoque – Despesas Antecipadas
Passivo Circulante
Liquidez Geral: Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo
Passivo Circulante + Passivo Não Circulante
27
O ativo é financiado por fonte de recursos vindo dos capitais de terceiros
(passivo circulante e não circulante) e capitais próprios (patrimônio líquido)
(MARION, 2010).
São os indicadores de endividamento que nos informam se a empresa está
utilizando mais capital próprio ou de terceiros (MARION, 2010).
“A estrutura de capitais de uma empresa envolve a composição de suas
fontes de financiamento. Os fundos aplicados em ativos são provenientes dos
proprietários da empresa ou de terceiros” (SILVA, 2017, p. 249).
Participação de Capitais de Terceiros – O índice de capitais de terceiros
indica o percentual de capitais de terceiros em relação ao patrimônio líquido, onde
podemos analisar se há predominância de capital de terceiros ou de capital próprio
(SILVA, 2017).
Quadro 08 – Fórmula Participação de Capitais de Terceiros:
Fonte: Elaborado pelo autor (2017), adaptado de Silva (2017)
Interpretação: Quanto menor melhor. Indica se há predominância de capital
de terceiros ou de capital próprio.
Participação de Capitais de Terceiros Sobre Recursos Totais – Indica a
parcela de recursos que tem prazo de vencimento frente aos recursos totais
(MARION, 2010).
Quadro 09 – Fórmula PCT Sobre Recursos Totais:
Fonte: Elaborado pelo autor (2017), adaptado de Silva (2017)
Participação de Capitais de Terceiros: Capitais de Terceiros
Patrimônio Líquido
Pct Sobre Recursos Totais: Capitais de Terceiros (PC + PNC)
Capitais de Terceiros + Patrimônio Líquido
28
Interpretação: Quanto menor melhor. Indica a parcela das obrigações totais
que tem vencimento.
Composição do Endividamento – A composição do endividamento destaca
a parcela da dívida total da empresa que deverá ser paga no curto prazo, fazendo
assim uma comparação entre as obrigações de curto prazo com as obrigações
totais.
Quadro 10 – Fórmula Composição do Endividamento:
Fonte: Elaborado pelo autor (2017), adaptado de Silva (2017)
Interpretação: Quanto menor melhor. Indica a parcela de capital de terceiros
que vencem no curto prazo.
2.2.2. Análise Econômica
Segundo Matarazzo (2010), os índices que evidenciam os aspectos
econômicos nos permite analisar a rentabilidade dos capitais investidos, bem como
observar a velocidade das operações em determinado período, fazendo com que
nos permita a análise do retorno obtido.
“A sobrevivência da empresa e o crescimento de uma empresa dependem
fundamentalmente da capacidade dessa empresa gerar resultado positivo e
compatível com os recursos aplicados pelos sócios” (SILVA, 2017, p. 221).
2.2.2.1 Indicadores de Rentabilidade
De acordo com Fanti, Hrenechen, Miranda, Silva e Reis (2016), os índices
econômicos indicam a rentabilidade e a lucratividade da empresa.
Segundo Marion (2010), os indicadores econômicos estão voltados para a
rentabilidade da empresa, para o potencial de suas vendas e para a sua capacidade
de gerar resultados.
Composição do Endividamento: Passivo Circulante
Capitais de Terceiros (PC + PNC)
29
Margem Líquida – Compara o lucro líquido com as vendas líquidas, nesse
índice além dos resultados financeiros, também estão presentes resultados não
operacionais (MARION, 2010)
Quadro 11 – Fórmula Margem Líquida:
Fonte: Elaborado pelo autor (2017), adaptado de Ferreira (2010)
Interpretação: Quanto maior melhor. Indica a parcela do lucro em relação as
vendas.
Giro do Ativo – “É um dos principais indicadores da atividade da empresa.
Estabelece uma relação entre as vendas do período e os investimentos totais
efetuados na empresa, que estão representados pelo ativo total” (SILVA, 2017, p.
224).
Quadro 12 – Fórmula Giro do Ativo:
Fonte: Elaborado pelo autor (2017), adaptado de Iudícibus (2012)
Interpretação: Quanto maior melhor. Indica a eficiência dos recursos
aplicados na empresa.
ROI – Representa a lucratividade da empresa em relação aos investimentos
totais, confrontando o lucro líquido com o ativo total (SILVA, 2017).
Margem Líquida: Lucro Líquido
Vendas Líquidas
Giro do Ativo: Vendas Líquidas
Ativo Total
30
Quadro 13 – Fórmula ROI:
Fonte: Elaborado pelo autor (2017), adaptado de Silva (2017)
Interpretação: Quanto maior melhor. Indica a parcela do lucro líquido frente ao
ativo total.
ROE – “Indica quanto de prêmio os acionistas ou proprietários da empresa
estão obtendo em relação a seus investimentos no empreendimento. O lucro,
portanto, é o prêmio do investidor pelo risco de seu negócio” (SILVA, 2017, p. 232).
Quadro 14 – Fórmula ROE:
Fonte: Elaborado pelo autor (2017), adaptado de Silva (2017)
Interpretação: Quanto maior melhor. Indica a parcela do lucro líquido frente ao
patrimônio líquido.
ROI: Lucro Líquido
Ativo Total
ROE: Lucro Líquido
Patrimônio Líquido
31
3. METODOLOGIA
Segundo Prodanov e Freitas (2013, p. 126) “método científico é o conjunto de
processos ou operações mentais que devemos empregar na investigação. É a linha
de raciocínio adotada no processo de pesquisa”.
O conhecimento científico de acordo com Lakatos e Marconi (1992, apud
CÉSAR; EDIOMAR 2005, p. 13), é “transmitido por intermédio de treinamento
apropriado, sendo um conhecimento obtido de modo racional, conduzido por meio
de procedimentos científicos e por meio da realização de uma monografia”.
Existem diversos métodos de pesquisa cientifica, entre eles está a pesquisa
bibliográfica, que é realizada através de materiais já publicados. Para Lakatos e
Marconi (1992, p. 83), “consiste no estudo de determinados indivíduos, profissões,
condições, instituições, grupos ou comunidades, com a finalidade de obter
generalizações”.
Sendo assim, este trabalho teve como finalidade a elaboração de uma
pesquisa bibliográfica, analisando estudos, livros, pesquisa de materiais da internet
etc., fazendo um estudo de caráter quantitativo, onde foram analisados os dados
extraídos do Balanço Patrimonial e da Demonstração do Resultado. As análises dos
números de tais demonstrações foram feitas através de um estudo de caso
comparativo entre as companhias de Águas e Esgotos do estado do Rio Grande do
Norte com a do estado do Ceará.
O estudo de caso comparativo, é uma das melhores formas de realizar uma
análise econômico-financeira, onde teremos dados reais de duas ou mais empresas
do mesmo seguimento, aplicando técnicas de análise de demonstrações contábeis.
O presente trabalho apresenta análises Horizontais e Verticais, bem como
índices de indicadores econômico-financeiros. Tais índices irão demonstrar a
situação econômica (rentabilidade) e financeira (estrutura e liquidez) das empresas
citadas na pesquisa. Através dessas análises, poderemos ter um diagnóstico preciso
da estruturação do patrimônio, de seu endividamento e capacidade de pagamento,
como também de seu retorno do investimento.
As análises econômico-financeiras dos anos 2014, 2015 e 2016 recolhidas do
Balanço Patrimonial como também das Demonstrações de Resultado, foram
extraídas por meios eletrônicos, no acesso ao site da CAERN
32
http://www.caern.rn.gov.br/, na aba transparência, balanço financeiro. Os relatórios
da CAGECE também foram extraídos de maneira eletrônica por meio de seu site
https://www.cagece.com.br/, na aba acesso à informação, demonstrativos
financeiros.
Com base nas demonstrações mencionadas anteriormente, foram feitos os
cálculos das análises vertical e horizontal, como também dos índices econômico-
financeiros. Esses cálculos, foram realizados e estruturados através de planilhas,
tabelas e gráficos, todos de criação própria com o auxílio da ferramenta Microsoft
Excel 2013.
33
4. ANÁLISE DOS RESULTADOS
Com base no que foi apresentado, o objetivo deste estudo é analisar o
desempenho econômico-financeiro da Companhia de Águas e Esgotos do Rio
Grande do Norte (CAERN), empresa do ramo de abastecimento de água e
saneamento. É uma sociedade de economia mista cujo maior acionista é o Governo
do Estado do Rio Grande do Norte.
A seguir, serão apresentadas as demonstrações contábeis que irão fazer
parte deste estudo: balanço patrimonial e demonstrações de resultado. Com base
nessas demonstrações faremos diversas análises, tais como: Análise vertical,
análise horizontal, analise de indicadores financeiros-econômicos (liquidez imediata,
liquidez corrente, liquidez seca, liquidez geral, participação de capitais de terceiros,
participação de capitais de terceiros sobre recursos totais, composição do
endividamento, margem líquida, giro do ativo, ROI e ROE).
4.1 ANÁLISES VERTICAL E HORIZONTAL DO BALANÇO PATRIMONIAL
Primeiramente foram realizadas as análises verticais e horizontais, como
demonstra as tabelas a seguir.
Análises Vertical e Horizontal do balanço patrimonial:
34
Quadro 15 – Análise Vertical e Horizontal do Balanço Patrimonial ATIVO (CAERN)
31/12/2016 AV% AH% 31/12/2015 AV% AH% 31/12/2014 AV%
Caixa e equivalentes de caixa R$ 80.662.306,00 7% 137% R$ 59.007.720,00 5% 77% R$ 76.641.250,00 8%
Contas a receber de clientes e outros rec.
R$ 101.938.384,00 9% 118% R$ 86.672.294,00 8% 145% R$ 59.857.675,00 6%
Estoques R$ 13.921.326,00 1% 53% R$ 26.262.512,00 2% 69% R$ 37.794.592,00 4%
Impostos a Recuperar R$ 13.110.776,00 1% 163% R$ 8.030.079,00 1% 124% R$ 6.457.047,00 1%
Adiantamentos R$ 2.291.501,00 0% 468% R$ 489.836,00 0% 165% R$ 297.622,00 0%
Depósitos judiciais R$ 8.487.650,00 1% 1012% R$ 838.859,00 0% 87% R$ 959.368,00 0%
Despesas do exercício seguinte R$ 780,00 0%
-
R$ 3.065,00 0%
Total do Ativo Circulante R$ 220.412.723,00 18% 122% R$
181.301.300,00 17% 100% R$ 182.010.619,00 18%
Ativo Não Circulante
0%
0%
0%
Contas a receber de clientes e outros rec.
R$ 4.295.807,00 0% 80% R$ 5.398.032,00 0% 122% R$ 4.441.234,00 0%
Créditos fiscais R$ 45.415.482,00 4% 137% R$ 33.133.853,00 3% 123% R$ 26.975.343,00 3%
Outros créditos de subvenções -
R$ 429.390,00 0% 24% R$ 1.820.685,00 0%
Investimentos R$ 21.171,00 0% 100% R$ 21.171,00 0% 100% R$ 21.171,00 0%
Imobilizado líquido R$ 927.040.949,00 77% 108% R$
860.641.399,00 80% 109% R$ 789.039.838,00 79%
Total do Ativo Não Circulante R$ 976.773.409,00 82% 109% R$
899.623.844,00 83% 109% R$ 822.298.271,00 82%
Total do Ativo R$
1.197.186.132,00 100% 111%
R$ 1.080.925.144,00
100% 108% R$ 1.004.308.890,00 100%
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Acima tem-se o quadro comparativo dos anos 2014-2016 do ativo da CAERN. Em seguida apresenta-se a parte do passivo.
35
Quadro 16 – Análise Vertical e Horizontal do Balanço Patrimonial PASSIVO (CAERN)
Passivo
Passivo Circulante
Fornecedores R$ 27.312.578,00 2% 84% R$ 32.558.919,00 3% 77% R$ 42.540.463,00 4%
Emprést./financ. R$ 4.503.394,00 0% 99% R$ 4.569.956,00 0% 208% R$ 2.196.699,00 0%
Obrigações trib, R$ 8.088.123,00 1% 130% R$ 6.229.145,00 1% 93% R$ 6.710.573,00 1%
Obrigações sociais R$ 24.995.488,00 2% 125% R$ 19.961.395,00 2% 117% R$ 17.086.232,00 2%
Parcelamento de imp R$ 360.940,00 0% 100% R$ 360.940,00 0% 24% R$ 1.530.367,00 0%
Parcelamento Cosern R$ 24.234.825,00 2% 177% R$ 13.670.277,00 1% 127% R$ 10.729.669,00 1%
Total do Passivo C. R$ 89.495.348,00 7% 116% R$ 77.350.632,00 7% 96% R$ 80.794.003,00 8%
Passivo Não C.
Emprést./financ. R$ 5.881.942,00 0% 57% R$ 10.385.336,00 1% 136% R$ 7.613.768,00 1%
Parcelamento de imp R$ 3.050.075,00 0% 89% R$ 3.411.015,00 0% 42% R$ 8.043.266,00 1%
Parcelamento Cosern R$ 110.333.084,00 9% 87% R$ 126.604.458,00 12% 100% R$ 126.746.452,00 13%
Provisões judiciais R$ 68.758.737,00 6% 226% R$ 30.384.709,00 3% 165% R$ 18.469.251,00 2%
Receitas Diferidas R$ 240.251.326,00 20% 174% R$ 138.054.948,00 13% 211% R$ 65.502.912,00 7%
Total do Pnc R$ 428.275.164,00 36% 139% R$ 308.840.466,00 29% 136% R$ 226.375.649,00 23%
Patrimônio Líquido
Capital social R$ 854.327.782,00 71% 100% R$ 852.715.877,00 79% 102% R$ 833.571.706,00 83%
Res. de Capital R$ 117.360.346,00 10% 100% R$ 117.360.346,00 11% 100% R$ 117.360.346,00 12%
Res. de Reavaliaç R$ 3.962.793,00 0% 100% R$ 3.962.793,00 0% 100% R$ 3.962.793,00 0%
Prejuízo Acumul -R$ 304.820.143,00 -25% 107% -R$ 283.688.418,00 -26% 102% -R$ 276.899.779,00 -28%
Adiant. para futuro R$ 8.584.842,00 1% 196% R$ 4.383.448,00 0% 23% R$ 19.144.171,00 2%
Total do PL R$ 679.415.620,00 57% 98% R$ 694.734.046,00 64% 100% R$ 697.139.238,00 69%
Total do Passivo R$ 1.197.186.132,00 100% 111% R$ 1.080.925.144,00 100% 108% R$ 1.004.308.890,00 100%
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Acima tem-se o quadro comparativo dos anos 2014-2016 do passivo da CAERN. Em seguida apresenta-se os quadros
referente ao ativo e passivo da CAGECE.
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Quadro 17 – Análises Vertical e Horizontal do Balanço Patrimonial ATIVO (CAGECE)
Ativo 31/12/2016 AV% AH% 31/12/2015 AV% AH% 31/12/2014 AV%
Ativo Total R$ 3.755.600.000,00 100% 103% R$ 3.649.900.000,00 100% 97% R$ 3.771.800.000,00 100%
Ativo Circulante R$ 300.600.000,00 8% 145% R$ 207.900.000,00 6% 72% R$ 287.900.000,00 8%
Caixa e Eq. Caixa R$ 4.000.000,00 0% 51% R$ 7.800.000,00 0% 14% R$ 57.700.000,00 2%
Depósitos vinculados R$ - 0% R$ - 0% 0% R$ 43.700.000,00 1%
Clientes R$ 224.900.000,00 6% 136% R$ 165.200.000,00 5% 108% R$ 152.400.000,00 4%
Estoques R$ 12.700.000,00 0% 107% R$ 11.900.000,00 0% 121% R$ 9.800.000,00 0%
Tributos a Recuperar R$ 5.300.000,00 0% 71% R$ 7.500.000,00 0% 35% R$ 21.700.000,00 1%
Outros Ativos Circulant R$ 53.700.000,00 1% 346% R$ 15.500.000,00 0% 596% R$ 2.600.000,00 0%
Ativo Não Circulante R$ 3.455.000.000,00 92% 100% R$ 3.442.000.000,00 94% 99% R$ 3.483.900.000,00 92%
Projeto Alvorada R$ 174.800.000,00 5% 100% R$ 174.800.000,00 5% 100% R$ 174.800.000,00 5%
Projeto KfW II R$ 42.900.000,00 1% 115% R$ 37.300.000,00 1% 137% R$ 27.200.000,00 1%
Termos de coop. R$ 72.300.000,00 2% 425% R$ 17.000.000,00 0% 191% R$ 8.900.000,00 0%
Depósitos judiciais R$ 18.500.000,00 0% 561% R$ 3.300.000,00 0% 20% R$ 16.200.000,00 0%
Depósitos para reinvest R$ 7.200.000,00 0% 63% R$ 11.400.000,00 0% 121% R$ 9.400.000,00 0%
Depósitos vinculados R$ 12.200.000,00 0% 8% R$ 161.300.000,00 4% 97% R$ 166.900.000,00 4%
Ativos financeiros R$ 174.100.000,00 5% 174100
% R$ 100.000,00 0% 50% R$ 200.000,00
0%
Outros ativos R$ 10.200.000,00 0% R$ - 0% R$
- 0%
Imobilizado R$ 41.900.000,00 1% 98% R$ 42.600.000,00 1% 75% R$ 56.800.000,00 2%
Intangível R$ 2.900.700.000,00 77% 97% R$ 2.994.200.000,00 82% 99% R$ 3.023.600.000,00 80%
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Acima tem-se o quadro comparativo dos anos 2014-2016 do ativo da CAGECE. Em seguida apresenta-se a parte do passivo.
37
Quadro 18 – Análises Vertical e Horizontal do Balanço Patrimonial PASSIVO (CAGECE)
Passivo Total R$ 3.755.600.000,00 100% 103% R$ 3.649.900.000,00 100% 97% R$ 3.771.800.000,00 100%
Passivo Circulante R$ 380.000.000,00 10% 124% R$ 306.800.000,00 8% 126% R$ 242.800.000,00 6%
Obrigações Soc. Trab. R$ 29.000.000,00 1% 141% R$ 20.600.000,00 1% 108% R$ 19.000.000,00 1%
Fornecedores R$ 130.600.000,00 3% 102% R$ 128.000.000,00 4% 154% R$ 83.300.000,00 2%
IRPJ CSLL R$ 1.900.000,00 0% R$ - 0% R$ - 0%
Tributos a Recolher R$ 18.700.000,00 0% 116% R$ 16.100.000,00 0% 99% R$ 16.200.000,00 0%
Empréstimos e Financ. R$ 56.100.000,00 1% 96% R$ 58.500.000,00 2% 111% R$ 52.500.000,00 1%
Outras Obrigações R$ 11.000.000,00 0% 478% R$ 2.300.000,00 0% 92% R$ 2.500.000,00 0%
Provisões trab. R$ 114.000.000,00 3% 187% R$ 61.000.000,00 2% 113% R$ 54.200.000,00 1%
Outras Provisões R$ 18.700.000,00 0% 92% R$ 20.300.000,00 1% 134% R$ 15.100.000,00 0%
Passivo Não Circulante R$ 1.017.000.000,00 27% 93% R$ 1.099.300.000,00 30% 103% R$ 1.065.000.000,00 28%
Empréstimos e Financ. R$ 392.600.000,00 10% 84% R$ 465.100.000,00 13% 118% R$ 394.900.000,00 10%
Tributos a recolher R$ 29.700.000,00 1% 99% R$ 30.000.000,00 1% 72% R$ 41.600.000,00 1%
Projeto alvorada R$ 174.500.000,00 5% 100% R$ 174.500.000,00 5% 100% R$ 174.500.000,00 5%
Projeto KfW II R$ 43.300.000,00 1% 155% R$ 28.000.000,00 1% 113% R$ 24.800.000,00 1%
Convênios R$ 105.200.000,00 3% 210% R$ 50.000.000,00 1% 142% R$ 35.300.000,00 1%
Garantias contratuais R$ 4.100.000,00 0% 108% R$ 3.800.000,00 0% 112% R$ 3.400.000,00 0%
Tributos Diferidos R$ 218.500.000,00 6% 86% R$ 252.700.000,00 7% 76% R$ 331.200.000,00 9%
Provisões R$ 49.100.000,00 1% 52% R$ 95.300.000,00 3% 161% R$ 59.300.000,00 2%
Patrimônio Líquido R$ 2.358.600.000,00 63% 105% R$ 2.243.800.000,00 61% 91% R$ 2.463.900.000,00 65%
Capital social R$ 1.743.600.000,00 46% 100% R$ 1.743.600.000,00 48% 101% R$ 1.729.400.000,00 46%
Reservas de Lucros R$ 75.900.000,00 2% 182% R$ 41.700.000,00 1% 86% R$ 48.700.000,00 1%
Lucros/Prejuízos Acumul R$ - 0% 0% -R$ 120.600.000,00 -3% 453% -R$ 26.600.000,00 -1%
Ajustes de Avaliação Pat. R$ 545.700.000,00 15% 94% R$ 579.100.000,00 16% 81% R$ 712.400.000,00 19%
Outros Resultados Abrang -R$ 6.600.000,00 0% R$ - 0% R$ - 0%
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Acima tem-se o quadro comparativo dos anos 2014-2016 do passivo da CAGECE. Em seguida apresentam-se a análise
destes quadros apresentados anteriormente.
38
4.1.1 Análise Vertical do Balanço Patrimonial
A análise vertical do balanço patrimonial da CAERN deixa evidenciada no seu
ativo que durante os anos de 2014 a 2016, a sua maior composição se encontra no
seu não circulante (sempre acima de 80% de seu ativo total). A conta que maior
representa essa supremacia, foi a conta de imobilizado, que entre os anos de 2014 a
2016 apresentaram um índice de 79%, 80% e 77%, respectivamente.
Em relação a análise vertical do seu ativo circulante, podemos afirmar que a
conta caixas e equivalente de caixas e a conta cliente, permaneceram com a maior
composição do circulante entre os anos analisados.
Ao verificar a análise vertical do seu passivo, podemos afirmar que o grupo
com maior representatividade foi o seu patrimônio líquido, que embora tenha tido
uma diminuição em virtude de seus prejuízos acumulados terem aumentado,
permaneceram com uma alta porcentagem sobre seu passivo total (69% em 2014,
64% em 2015 e 57% em 2016). A conta que maior representa esse alto índice é o
seu capital social, que apresentou uma porcentagem de 83%, 79% e 71%,
respectivamente.
Já a análise vertical da CAGECE, no seu ativo demonstra uma maior
representatividade em seu não circulante, onde a sua conta de intangível durante os
anos de 2014 a 2016 deteve uma supremacia em relação as demais contas
apresentadas (80%, 82% e 77%), respectivamente. No seu passivo podemos afirmar
que o grupo com maior índice de composição foi o seu patrimônio líquido,
apresentou uma alta porcentagem sobre seu passivo total (65% em 2014, 61% em
2015 e 63% em 2016). A conta que mais contribuiu para esse alto índice foi o seu
capital social, 46%, 48% e 46%, respectivamente.
4.1.2 Análise Horizontal do Balanço Patrimonial
A análise horizontal da CAERN demonstra que a companhia conseguiu um
crescimento progressivo no seu ativo/passivo total, um aumento de 8% em 2015 e
11% em 2016. No ativo esse aumento se deu em virtude do crescimento das contas
clientes, adiantamentos e depósitos judiciais.
39
Em contrapartida no seu passivo, a CAERN creditou esse aumento nas
contas: Empréstimos e financiamentos, provisões para demandas judiciais e receitas
diferidas.
Já a análise horizontal da CAGECE demonstra que seu ativo/passivo total
permaneceu em equilíbrio durante os anos analisados, porém houve uma inversão
de valores nos seus grupos circulantes e não circulantes, os grupos do ativo e
passivo circulante tiveram um aumento, enquanto os não circulantes tiveram uma
queda. No ativo circulante, esse aumento se deu em virtude das contas: clientes e
outros ativos circulantes. E no seu passivo circulante esse aumento foi por causa de
seu crescimento nas contas: fornecedores, outras obrigações e provisões
trabalhistas.
40
4.2 ANÁLISES VERTICAL E HORIZONTAL DA DRE
A seguir serão apresentadas as tabelas que servirão como base para as análises verticais e horizontais das demonstrações
do resultado.
Análises Vertical e Horizontal da Demonstração dos Resultados:
Quadro 19 – Análises Vertical e Horizontal da DRE (CAERN)
31/12/2016 AH% AV% 31/12/2015 AH% AV% 31/12/2014 AV%
Receita Líquida R$ 548.643.139,00 114% 100% R$ 481.050.623,00 109% 100% R$ 439.719.787,00 100%
Custo dos serv. Prest. -R$ 313.749.003,00 103% -57% -R$ 303.375.671,00 116% -63% -R$ 262.193.444,00 -60%
Lucro bruto R$ 234.894.136,00 132% 43% R$ 177.674.952,00 100% 37% R$ 177.526.343,00 40%
Despesas administ. -R$ 151.921.353,00 145% -28% -R$ 104.510.254,00 122% -22% -R$ 85.645.028,00 -19%
Despesas comerciais -R$ 95.592.806,00 161% -17% -R$ 59.308.471,00 95% -12% -R$ 62.377.814,00 -14%
Despesas operacionais -R$ 247.514.159,00 151% -45% -R$ 163.818.725,00 111% -34% -R$ 148.022.842,00 -34%
Lucro operacional -R$ 12.620.023,00 -91% -2% R$ 13.856.227,00 47% 3% R$ 29.503.501,00 7%
Receitas financeiras R$ 3.876.328,00 66% 1% R$ 5.863.517,00 108% 1% R$ 5.444.412,00 1%
Despesas financeiras -R$ 22.939.531,00 78% -4% -R$ 29.499.852,00 102% -6% -R$ 28.880.132,00 -7%
Resultado financ. líqui -R$ 19.063.203,00 81% -3% -R$ 23.636.335,00 101% -5% -R$ 23.435.720,00 -5%
Lucro (prejuízo) líqui. -R$ 31.683.226,00 324% -6% -R$ 9.780.108,00 -161% -2% R$ 6.067.780,00 1%
Provisão para IR/CSLL -R$ 1.730.128,00 237% 0% -R$ 730.392,00 61% 0% -R$ 1.196.102,00 0%
Diferenças IR/CSLL R$ 12.281.629,00 330% 2% R$ 3.721.861,00 1% R$ - 0%
Lucro (prejuízo) líquido -R$ 21.131.725,00 311% -4% -R$ 6.788.639,00 -139% -1% R$ 4.871.679,00 1%
Fonte: Elaborado pelo autor (2017) Acima tem-se o quadro comparativo dos anos 2014-2016 da DRE da CAERN. Em seguida apresenta-se o quadro
comparativo da DRE da CAGECE.
41
Quadro 20 – Análises Vertical e Horizontal da DRE (CAGECE)
Demonstração do Resultado 31/12/2016 AH% AV% 31/12/2015 AH% AV% 31/12/2014 AV%
Rec. de Venda de Bens e serv. R$ 1.153.400.000,00 122% 100% R$ 942.300.000,00 98% 100% R$ 962.800.000,00 100%
Cust dos Bens e Serviços Vend -R$ 711.900.000,00 108% -62%
-R$ 656.300.000,00 64% -70%
-R$ 1.020.500.000,00 -
106%
Resultado Bruto R$ 441.600.000,00 154% 38% R$ 286.000.000,00 497% 30% R$ 57.600.000,00 6%
Desp./Receitas Operacionais -R$ 344.000.000,00 101% -30% -R$ 339.200.000,00 114% -36% -R$ 297.700.000,00 -31%
Despesas com Vendas -R$ 119.400.000,00 124% -10% -R$ 96.300.000,00 111% -10% -R$ 86.900.000,00 -9%
Despesas Gerais e Administ. -R$ 216.300.000,00 91% -19% -R$ 236.500.000,00 107% -25% -R$ 221.800.000,00 -23%
Despesas administrativas -R$ 188.300.000,00 86% -16% -R$ 219.700.000,00 107% -23% -R$ 204.600.000,00 -21%
Despesas tributárias -R$ 28.100.000,00 167% -2% -R$ 16.800.000,00 98% -2% -R$ 17.200.000,00 -2%
Outras Despesas Operacionais -R$ 8.300.000,00 130% -1% -R$ 6.400.000,00 -58% -1% R$ 11.100.000,00 1%
Resultado Antes do Resultado Financeiro
R$ 97.600.000,00 -183% 8%
-R$ 53.300.000,00 15% -6%
-R$ 355.300.000,00 -37%
Resultado Financeiro R$ 43.400.000,00 -42% 4% -R$ 103.500.000,00 835% -11% -R$ 12.400.000,00 -1%
Receitas Financeiras R$ 118.000.000,00 197% 10% R$ 59.800.000,00 95% 6% R$ 63.100.000,00 7%
Despesas Financeiras -R$ 74.600.000,00 46% -6% -R$ 163.300.000,00 217% -17% -R$ 75.400.000,00 -8%
Res. Antes dos Trib. S. o Lucro R$ 140.900.000,00 -90% 12% -R$ 156.800.000,00 43% -17% -R$ 367.700.000,00 -38%
IRPJ/CSLL -R$ 10.700.000,00 -38% -1% R$ 27.800.000,00 24% 3% R$ 116.000.000,00 12%
Corrente -R$ 63.300.000,00 -5% R$ - 0% - 0%
Diferido R$ 52.700.000,00 190% 5% R$ 27.800.000,00 24% 3% R$ 116.000.000,00 12%
Resultado Líquido R$ 130.300.000,00 -101% 11% -R$ 129.000.000,00 51% -14% -R$ 251.700.000,00 -26%
Lucro/Prejuízo do Período R$ 130.300.000,00 -101% 11% -R$ 129.000.000,00 51% -14% -R$ 251.700.000,00 -26%
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Acima tem-se o quadro comparativo dos anos 2014-2016 da DRE da CAGECE. Em seguida apresentam-se a análise
destes quadros apresentados anteriormente.
42
4.2.1 Análise Vertical da DRE
A análise vertical da DRE da CAERN demonstra que o custo dos serviços
prestados obteve um percentual elevado em relação as receitas liquidas (60% em
2014, 63% em 2015 e 57% em 2016). A cada vez que o percentual do seu custo do
serviço aumenta, faz com que seu lucro bruto diminua, já que o lucro bruto é a
receita líquida menos o custo do serviço prestado.
Já quando analisamos verticalmente a DRE da CAGECE, podemos observar
a semelhança do alto percentual dos custos prestados. Porém na CAGECE esse
auto índice pode ser ainda mais notado no ano de 2014, quando o índice do custo
do serviço foi 6% superior a receita liquida, nos demais anos foi de 70% em 2015 e
62% em 2016.
4.2.2 Análise Horizontal da DRE
A análise horizontal da DRE da CAERN demonstra que a companhia
conseguiu um crescimento progressivo na sua receita líquida, como também
conseguiu reduzir o percentual do custo do serviço prestado, fazendo que com isso
o seu lucro bruto também tivesse um bom aumento, principalmente no ano de 2016
quando aumentou 32% em relação ao ano anterior. Todavia, esse aumento também
foi progressivo e com um índice ainda maior nas suas despesas operacionais. Esse
alto índice foi ainda mais notado em 2016 quando atingiu a marca de 51% de
aumento em relação ao período anterior. Vale ressaltar que dos anos analisados,
apenas 2014 obteve lucro líquido. Os anos de 2015 e 2016 resultaram em prejuízos
progressivos.
Já quando fazemos a mesma análise na CAGECE, podemos observar que a
companhia teve uma redução de 2% na sua receita líquida em 2015. Porém esse
percentual teve um aumento de 22% em 2016. Outro fato que chama atenção é a
redução dos custos do serviço prestado, isso também ocasionou em um aumento no
seu lucro bruto, que em 2016 chegou a atingir a marca de 54% superior em
comparação ao ano anterior. Outra conta que obteve um aumento progressivo foi o
resultado financeiro, que saiu de um resultado negativo de 12.400.000,00 em 2014
para um saldo positivo de 43.400.000,00 em 2016. Com essa performance a
43
CAGECE conseguiu diminuir o prejuízo em 2015 e chegou a ter um lucro líquido de
130.300.000,00 em 2016.
4.3 INDICADORES DE LIQUIDEZ
Os indicadores de liquidez são utilizados para se avaliar a real capacidade de
pagamento da empresa, seja de prazo curto, longo ou imediato. Com base nos seus
recursos disponíveis.
A seguir serão apresentadas tabelas e gráficos que representam os
indicadores de liquidez da empresa CAERN, bem como da empresa CAGECE.
4.3.1 Índice de Liquidez Imediata
Quadro 21 – Liquidez Imediata (CAERN)
2016 2015 2014
Liquidez Imediata: Disponível/PC 2,04 1,88 1,69
Memória de Cálculo:
2016: 182.600.690,00 / 89.495.348,00
2015: 145.680.014,00 / 77.350.632,00
2014: 136.498.925,00 / 80.794.003,00
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Quadro 22 – Liquidez Imediata (CAGECE)
2016 2015 2014
Liquidez Imediata: Disponível/PC 0,6024 0,5639 1,0453
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
44
Gráfico 01 – Indicador Liquidez Imediata
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Ao observar o índice de liquidez imediata da CAERN, podemos observar que
a mesma possui um bom índice. Isso ocorreu em virtude de seu elevado valor de
disponível nos 03 anos analisados.
Quando fazemos a comparação com a CAGECE, fica notório que mesmo que
a CAGECE tenha conseguido um índice dentro da normalidade de mercado, a
CAERN possui mais recursos disponíveis frente a seus pagamentos imediatos.
4.3.2 Índice de Liquidez Corrente
Quadro 23 – Liquidez Corrente (CAERN)
2016 2015 2014
Liquidez Corrente: AC/PC 2,46 2,34 2,25
Memória de Cálculo:
2016: 220.412.723,00 / 89.495.348,00
2015: 181.301.300,00 / 77.350.632,00
2014: 182.010.619,00 / 80.794.003,00
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Quadro 24 – Liquidez Corrente (CAGECE)
2016 2015 2014
Liquidez Corrente: AC/PC 0,7911 0,6776 1,1857
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
2.041.88
1.69
0.6024 0.5639
1.0453
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
2016 2015 2014
CAERN
CAGECE
45
Gráfico 02 – Indicador Liquidez Corrente
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Ao examinarmos o índice de liquidez Corrente da CAERN, podemos observar
que a mesma possui um bom índice, em virtude de seu elevado valor no ativo
circulante nos 03 anos analisados.
Comparando com a CAGECE, observamos que a mesma apresentou um bom
índice em 2014, porém esse índice caiu em 2015 e 2016, se tornando assim um
resultado ruim. Quando comparamos as duas, fica claro que a CAERN possui mais
recursos em curto prazo que podem fazer frente a suas obrigações de curto prazo.
4.3.3 Índice de Liquidez Seca
Quadro 25 – Liquidez Seca (CAERN)
2016 2015 2014
Liquidez Seca: AC – Estoque – Desp. Ant./PC 2,31 2,00 1,78
Memória de Cálculo:
2016: (220.412.723,00 - 13.921.326,00) / 89.495.348,00
2015: (181.301.300,00 - 26.262.512,00) / 77.350.632,00
2014: (182.010.619,00 - 37.794.592,00) / 80.794.003,00
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
2.46 2.34 2.25
0.7911 0.6776
1.1857
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
2016 2015 2014
CAERN
CAGECE
46
Quadro 26 – Liquidez Seca (CAGECE)
2016 2015 2014
Liquidez Seca: AC – Estoque – Desp. Ant./PC 0,7576 0,6389 1,1454
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Gráfico 03 – Indicador Liquidez Seca
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Ao observamos o índice de liquidez geral da CAERN, podemos observar que
a mesma possui um bom índice, em virtude de seu elevado valor no ativo circulante
nos 03 anos analisados, outro ponto a se destacar é o aumento progressivo deste
índice.
Já na CAGECE, observa-se que a mesma apresentou um bom índice, em
virtude de seu elevado valor no ativo circulante no ano de 2014. Porém, esse índice
piora nos anos de 2015 e 2016, pois ao passar dos anos o seu ativo circulante
diminuiu e seu estoque aumentou bem como suas obrigações com terceiros.
Quando comparamos as duas empresas, fica claro que a CAERN possui mais
recursos em curto prazo que podem fazer frente a suas obrigações de curto prazo, e
mesmo assim preservando o seu estoque e suas despesas antecipadas.
2.312.00
1.78
0.7576 0.6389
1.1454
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
2016 2015 2014
CAERN
CAGECE
47
4.3.4 Índice de Liquidez Geral
Quadro 27 – Liquidez Geral (CAERN)
2016 2015 2014
Liquidez Geral: AC + RLP / CT 0,5217 0,5704 0,7008
Memória de Cálculo:
2016: 270.145.183,00 / 517.770.512,00
2015: 220.283.746,00 / 386.191.098,00
2014: 215.269.052,00 / 307.169.652,00
Fonte: Elaborado pelo autor (2017) Quadro 28 – Liquidez Geral (CAGECE)
2016 2015 2014
Liquidez Geral: AC + RLP/ CT 0,5818 0,4360 0,5288
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Gráfico 04 – Indicador Liquidez Geral
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Ao analisarmos o índice de liquidez geral da CAERN, podemos observar que
a mesma possui um bom índice, em virtude de seu elevado valor no ativo circulante
e no realizado a longo prazo nos 03 anos analisados.
Já a CAGECE possui um índice baixo, em virtude do baixo valor de seu ativo
circulante e do realizável a longo prazo, não suportando assim suas obrigações com
0.52170.5704
0.7008
0.5818
0.4360
0.5288
0.0000
0.1000
0.2000
0.3000
0.4000
0.5000
0.6000
0.7000
0.8000
2016 2015 2014
CAERN
CAGECE
48
terceiros. Quando comparamos as duas empresas, fica evidente que a CAERN tem
um índice melhor, suportando assim suas obrigações com terceiros.
4.4 INDICADORES DE ENDIVIDAMENTO
Os indicadores de endividamento é uma importante ferramenta, pois é por
meio desse indicador que conseguimos ter uma dimensão do endividamento da
empresa.
A seguir serão apresentadas tabelas e gráficos que representam os
indicadores de endividamento.
4.4.1 Participação de Capitais de Terceiros
Quadro 29 – Participação de Capitais de Terceiros (CAERN)
2016 2015 2014
Participação de Capitais de Terceiros: CT/PL 0,76 0,56 0,44
Memória de Cálculo:
2016: 517.770.512,00 / 679.415.620,00
2015: 386.191.098,00 / 694.734.046,00
2014: 307.169.652,00 / 697.139.238,00
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Quadro 30 – Participação de Capitais de Terceiros (CAGECE)
2016 2015 2014
Participação de Capitais de Terceiros: CT/PL 0,5923 0,6267 0,5308
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
49
Gráfico 05 – Participação de Capitais de Terceiros
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Ao verificar o índice de participação de capitais de terceiros, podemos
observar que tanto a CAERN como a CAGECE, têm predominância de capitais
próprios. Todos os índices ficaram abaixo 1,0, logo o indicador <1,0 é igual a
predominância de capital próprio.
4.4.2 Participação de Capitais de Terceiros Sobre Recursos Totais
Quadro 31 – Participação de Capitais de Terceiros Sobre Recursos Totais (CAERN)
2016 2015 2014
Pct Sobre Recursos Totais: CT / CT + PL 0,43 0,36 0,31
Memória de Cálculo:
2016: 517.770.512,00 / 517.770.512,00+679.415.620,00
2015: 386.191.098,00 / 386.191.098,00+694.734.046,00
2014: 307.169.652,00 / 307.169.652,00+697.139.238,00
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
0.76
0.56
0.44
0.5923 0.6267
0.5308
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
0.70
0.80
0.90
2016 2015 2014
CAERN
CAGECE
50
Quadro 32 – Participação de Capitais de Terceiros Sobre Recursos Totais
(CAGECE)
2016 2015 2014
Pct Sobre Recursos Totais: CT / CT + PL 0,3720 0,3852 0,3467
Fonte: Elaborado pelo autor (2017) Gráfico 06 – Participação de Capitais de Terceiros Sobre Recursos Totais
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Ao analisarmos o índice de participação de capitais de terceiros sobre
recursos totais, podemos observar que tanto a CAERN como a CAGECE possuem
um bom índice, pois suas obrigações com terceiros estão com valor bem inferior a
suas obrigações totais.
4.4.3 Composição do Endividamento
Quadro 33 – Composição do Endividamento (CAERN)
2016 2015 2014
Composição do Endividamento: PC/CT 0,17 0,20 0,26
Memória de Cálculo:
2016: 89.495.348,00 / 679.415.620,00
2015: 77.350.632,00 / 694.734.046,00
2014: 80.794.003,00 / 697.139.238,00
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
0.43
0.36
0.31
0.3720 0.38520.3467
0.00
0.05
0.10
0.15
0.20
0.25
0.30
0.35
0.40
0.45
0.50
2016 2015 2014
CAERN
CAGECE
51
Quadro 34 – Composição do Endividamento (CAGECE)
2016 2015 2014
Composição do Endividamento: PC/CT 0,2720 0,2182 0,1857
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Gráfico 07 – Composição do Endividamento
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Quando examinamos o índice de composição de endividamento, podemos
observar que tanto a CAERN como a CAGECE possuem um bom índice, pois suas
obrigações imediatas estão com valor bem inferior as suas obrigações com terceiros.
4.5 INDICADORES DE RENTABILIDADE
Os indicadores econômicos são de suma importância, tanto para a análise
gerencial interna, como para os usuários externos. Pois esses indicadores irão
definir a rentabilidade da empresa, o potencial de suas vendas e a sua capacidade
de gerar resultados.
0.17
0.20
0.260.2720
0.2182
0.1857
0.00
0.05
0.10
0.15
0.20
0.25
0.30
2016 2015 2014
CAERN
CAGECE
52
4.5.1 Margem Líquida
Quadro 35 – Margem Líquida (CAERN)
2016 2015 2014
Margem Líquida: Lucro Líquido/Vendas Líquidas -0,0385 -0,0141 0,0111
Memória de Cálculo:
2016: -21.131.725,00 / 548.643.139,00
2015: -6.788.639,00 / 481.050.623,00
2014: 4.871.679,00 / 439.719.787,00
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Quadro 36 – Margem Líquida (CAERN)
2016 2015 2014
Margem Líquida: Lucro Líquido/Vendas Líquidas 0,1130 -0,1369 -0,2614
Fonte: Elaborado pelo autor (2017) Gráfico 08 – Margem Líquida
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Ao averiguar a margem líquida, podemos observar índices reduzidos, isso se
deu em virtude de resultados dos períodos finalizados com prejuízos, com exceção
de 2014 por parte da CAERN e 2016 por parte da CAGECE. Vale salientar que em
2014 o índice positivo da CAERN foi mínimo, seu lucro líquido representou apenas
-0.0385-0.0141
0.0111
0.1130
-0.1369
-0.2614-0.3000
-0.2500
-0.2000
-0.1500
-0.1000
-0.0500
0.0000
0.0500
0.1000
0.1500
2016 2015 2014CAERN
CAGECE
53
0,01 de sua receita líquida. Já na CAGECE no ano de 2016 o resultado foi bem mais
animador, pois seu índice ficou positivo em 0,11, ou seja, 10 vezes maior que o da
CAERN. Sendo assim, com esse resultado no último ano, a CAGECE consegue ter
uma visão mais animadora para o futuro.
4.5.2 Giro do Ativo
Quadro 37 – Giro do Ativo (CAERN)
2016 2015 2014
Giro do Ativo: Vendas Líquidas/Ativo Total 0,4583 0,4450 0,4378
Memória de Cálculo:
2016: 548.643.139,00 / 1.197.186.132,00
2015: 481.050.623,00 / 1.080.925.144,00
2014: 439.719.787,00 / 1.004.308.890,00
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Quadro 38 – Giro do Ativo (CAGECE)
2016 2015 2014
Giro do Ativo: Vendas Líquidas/Ativo Total 0,3071 0,2582 0,2553
Fonte: Elaborado pelo autor (2017).
54
Gráfico 09 – Giro do Ativo
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Ao analisarmos o giro do ativo, verificamos que a CAERN possui um melhor
índice, fazendo com que as suas receitas líquidas sejam transformadas em
investimentos na empresa.
4.5.3 Roi
Quadro 39 – ROI (CAERN)
2016 2015 2014
ROI: Lucro Líquido/Ativo Total -0,0177 -0,0063 0,0049
Memória de Cálculo:
2016: -21.131.725,00 / 1.197.186.132,00
2015: -6.788.639,00 / 1.080.925.144,00
2014: 4.871.679,00 / 1.004.308.890,00
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
0.4583 0.4450 0.4378
0.3071
0.2582 0.2553
0.0000
0.0500
0.1000
0.1500
0.2000
0.2500
0.3000
0.3500
0.4000
0.4500
0.5000
2016 2015 2014
CAERN
CAGECE
55
Quadro 40 – ROI (CAGECE)
2016 2015 2014
ROI: Lucro Líquido/Ativo Total 0,0347 -0,0353 -0,0667
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Gráfico 10 – ROI
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Ao examinar o ROI (retorno do investimento), podemos observar que os
índices ficaram reduzidos. Isso se deu em virtude de resultados líquidos com
prejuízos, com exceção de 2014 por parte da CAERN e 2016 por parte da CAGECE.
Em 2014 o índice positivo da CAERN foi mínimo, seu lucro líquido representou
apenas 0,004 de seu investimento total. Já na CAGECE no ano de 2016 o resultado
foi mais prospero, seu índice ficou positivo em 0,03. Ou seja, quase 10 vezes maior
que o da CAERN. Com isso, a CAGECE consegue ter uma visão mais animadora
para o futuro.
-0.0177-0.0063
0.0049
0.0347
-0.0353
-0.0667-0.0800
-0.0600
-0.0400
-0.0200
0.0000
0.0200
0.0400
2016 2015 2014 CAERN
CAGECE
56
4.5.4 ROE
Quadro 41 – ROE (CAERN)
2016 2015 2014
ROE: Lucro Líquido/Patrimônio Líquido -0,0311 -0,0098 0,0070
Memória de Cálculo:
2016: -21.131.725,00 / 679.415.620,00
2015: -6.788.639,00 / 694.734.046,00
2014: 4.871.679,00 / 697.139.238,00
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Quadro 42 – ROE (CAGECE)
2016 2015 2014
ROE: Lucro Líquido/Patrimônio Líquido 0,0552 -0,0575 -0,1022
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
Gráfico 11 – ROE
Fonte: Elaborado pelo autor (2017)
-0.0311
-0.0098
0.0070
0.0552
-0.0575
-0.1022-0.1200
-0.1000
-0.0800
-0.0600
-0.0400
-0.0200
0.0000
0.0200
0.0400
0.0600
0.0800
2016 2015 2014 CAERN
CAGECE
57
Ao analisarmos o ROE (retorno sobre o capital próprio), verificamos que os
índices ficaram negativos, com exceção dos anos 2014 da CAERN e 2016 da
CAGECE. Esse resultado negativo foi causado por prejuízos apurados no exercício.
A CAGECE teve uma melhora significativa nos seus índices, onde saiu de 0,10
negativos em 2014, para 0,06 positivos em 2016. Por outro lado a CAERN seguiu o
caminho contrário, onde tinha um índice positivo de 0,007 positivos em 2014 e
passou para 0,03 negativos em 2016. Com isso fica evidenciado que a CAGECE
está conseguindo agregar mais valor a partir de seus próprios recursos.
58
5. CONSIDERAÇÕES FINAIS
A análise econômico-financeira é uma ferramenta de grande valia para toda e
qualquer empresa, inclusive as empresas governamentais, que é o caso citado
neste estudo. Uma boa análise dos resultados econômico-financeiros será de
extrema importância para o gestor, pois esses resultados irão lhe auxiliar na tomada
de decisões e é com base nesses resultados que o gestor terá uma base para a
realização de mudanças.
Com a análise de tais dados e cumprindo o que foi explanado nos objetivos
gerais e específicos deste trabalho, foi realizada a análise das demonstrações da
CAERN e CAGECE, evidenciando seus resultados através dos cálculos da análise
vertical, análise horizontal e analise de indicadores financeiro-econômicos (liquidez
imediata, liquidez corrente, liquidez seca, liquidez geral, participação de capitais de
terceiros, participação de capitais de terceiros sobre recursos totais, composição do
endividamento, margem líquida, giro do ativo, ROI e ROE). Posteriormente foi feito o
parecer expondo os resultados encontrados em tais demonstrações e depois de
realizar tais procedimentos, temos algumas recomendações a apresentar para seus
gestores.
A CAERN e a CAGECE apresentaram indicadores econômico-financeiros
equilibrados nos anos analisados, porém a CAERN possui um melhor índice quando
falamos sobre sua real capacidade de arcar com suas obrigações de curto prazo.
Pois a mesma possui um maior capital circulante líquido. Já quando analisamos a
rentabilidade das duas, podemos observar claramente que a CAERN está em um
acumulo crescente de seus prejuízos. A cada ano o percentual de prejuízos está
aumentando gradativamente, enquanto que a CAGECE está seguindo o sentido
contrário. A mesma está obtendo grandes resultados nos anos analisados, saindo
de um prejuízo de 251.700.000,00 em 2014 para um lucro em 2016 de
130.300.000,00.
O prejuízo crescente da CAERN se dá em virtude de seu alto índice de custo
do serviço prestado e de suas despesas operacionais, onde no ano de 2016 apenas
esses 02 grupos somavam superior a receita líquida do período. A análise vertical
aponta que o percentual referente ao custo do serviço prestado foi de 60%, 63% e
57%, respectivamente, e os mesmos índices aplicados sobre a conta das despesas
59
operacionais apontaram valores de 34%, 34% e 45%, respectivamente. Quando
analisamos suas demonstrações horizontalmente observamos que os custos do
serviço prestado e as despesas operacionais tem um acréscimo proporcional maior
que a receita líquida, esse prejuízo constante da CAERN poderá causar impactos
significativos em um futuro próximo, podendo causar danos a instituição (Governo),
como também a população, pois o serviço prestado tenderá a diminuir na sua
qualidade.
Na CAGECE o seu lucro crescente se dá em virtude de aumento de receita
liquida e diminuição do percentual do seu custo de serviço prestado como também a
diminuição de suas despesas.
Com base nos resultados apresentados, sugerimos para os gestores das
empresas citadas neste trabalho que façam uma análise criteriosa em seus custos
de serviços, bem como das suas despesas operacionais, a fim de reduzir tais contas
ao máximo. Com isso, certamente haverá lucratividade para ambas. Outro ponto que
seria bastante interessante é a troca de experiências entre as concessionárias, a fim
de auxiliar nas tomadas de decisões de ambas. Principalmente da CAERN, pois
quando falamos de lucratividade a mesma encontrasse em situação oposta da
CAGECE.
Conclui-se que com base nas análises realizadas, foi examinado a
performance econômico-financeira das empresas CAERN e CAGECE, bem como a
comparação dessa performance de ambas.
Por fim, espera-se que esse trabalho possa auxiliar os gestores das empresas
que aqui foram citadas, fazendo com que se tenha uma administração mais
eficiente, também espero ter ajudado a sociedade em esclarecer o real momento
econômico-financeiro vivenciado pelas empresas na qual este trabalho foi
desenvolvido.
Esta pesquisa se limitou aos períodos de 2014 a 2016, não abrangendo
outros períodos.
Deixa-se como sugestão de possíveis trabalhos futuros para a comunidade
acadêmica, os temas relacionados as análises econômicas-financeiras das
entidades, pois tal assunto irá agregar conhecimento e gerara opiniões da
sociedade, gestores, etc.
60
6. REFERENCIAS
ASSAF NETO, A. Estrutura e análise de balanços: um enfoque econômico financeiro. 11. ed. São Paulo: Atlas, 2015. BERTON, Luiz Hamilton. Indicadores de desempenho e as práticas de boa governança corporativa. Tese de Doutorado em Engenharia de Produção. UFSC, 2003. BRESSAN, V. G. F.; BRESSAN, A. A.; OLIVEIRA, P. H. M.; BRAGA, M. J. Quais indicadores Contábeis Financeiros do Sistema PEARLS são relevantes para análise de insolvência das Cooperativas Centrais de Crédito no Brasil?. Contabilidade Vista & Revista, Belo Horizonte, v. 25, n. 1, p. 74-98, 2014. BRUNI, Adriano Leal. A Análise Contábil e Financeira. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2011. CAERN. A Companhia. 2013. Demonstrações Contábeis. Disponível em: < http://www.caern.rn.gov.br/Conteudo.asp?TRAN=ITEM&TARG=496&ACT=&PAGE=0&PARM=&LBL=A+Caern/> Acesso em: 16/04/2017. CÉSAR, Ediomar C. ANÁLISE ECONÔMICO-FINANCEIRA DE EMPRESAS DE REVESTIMENTO CERÂMICO, 2005. COSTA, Alexandre Q.; Indicadores de Liquidez e a sua Influência no Resultado Econômico. Revista Contabilidade, Ciência da Gestão e Finanças, Caxias do Sul, v.4, n. 2, p. 16-37, 2016. DALPAZ; NINBLA, ANÁLISE DOS INDICADORES DE DESEMPENHO ECONÔMICOS E FINANCEIROS DE DUAS EMPRESAS DO SEGMENTO DE PAPEL E CELULOSE DA BOVESPA. Unoesc & Ciência ACSA, Joaçaba, v. 4, n. 1, p. 21-30, jan./jun. 2013. FANTI, L. D.; HRENECHEN, J. E.; MIRANDA, J. M.; SILVA, R. N.; REIS, R. A. D. Análise dos Principais Indicadores Contábeis e Financeiros: um Estudo de Caso sobre a Vale S/A nos Anos de 2011 e 2012. Desafio Online, Campo Grande, v. 4, n. 1, p. 100-116, 2016. FERREIRA, Ricardo J. Análise das Demonstrações Contábeis. 3. ed. Rio de Janeiro: Ferreira, 2010. IUDÍCIBUS, Sérgio de. Análise de Balanços. 10. ed. – 4 reimpr. São Paulo: Atlas, 2012. LEMOS, L. F. B.; SOARES, R. O. Previsão de insolvência em micro e pequenas empresas utilizando indicadores contábeis. Revista de Empreendedorismo e Gestão de Pequenas Empresas, v. 1, n. 3, p. 104-134, 2012.
61
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62
ANEXOS
ANEXO A – Balanço Patrimonial e Demonstração do Resultado do Exercício da
Companhia de Águas e Esgotos do Rio Grande do Norte em 31/12/2014 e
31/12/2015
ANEXO B – Balanço Patrimonial e Demonstração do Resultado do Exercício da
Companhia de Águas e Esgotos do Rio Grande do Norte em 31/12/2015 e
31/12/2016
ANEXO C – Balanço Patrimonial e Demonstração do Resultado do Exercício da
Companhia de Água e Esgoto do Ceará em 31/12/2014 e 31/12/2015
ANEXO D – Balanço Patrimonial e Demonstração do Resultado do Exercício da
Companhia de Água e Esgoto do Ceará em 31/12/2015 e 31/12/2016
69
ANEXO C – Companhia de Água e Esgoto do Ceará Balanço (2014/2015)
ANEXO C – Companhia de Água e Esgoto do Ceará Balanço (2014/2015)