UM MUNDO EM TRANSFORMAÇÃO E EM DESEQUILÍBRIO: OS EMERGENTES SÃO OS NOVOS ATORES

UM MUNDO EM TRANSFORMAÇÃO E EM DESEQUILÍBRIO: OS EMERGENTES SÃO OS NOVOS ATORES

BRASIL: AJUSTE MODERADO EM 2011 E EXCELENTES PERSPECTIVAS ADIANTE

Outubro de 2011

MATHEUS MACHADOEconomistaDepartamento de Pesquisas e Estudos Econômicos – DEPEC (*) Veja importantes disclaimers ao final da apresentação

CENÁRIO GLOBAL E DOMÉSTICO 2011-2012

2

HOJE, INCERTEZAS NA ECONOMIA MUNDIAL SÃO IGUAS OU MAIORES QUE 2008

3

PROBEMAS ESTRUTURAIS:POLÍTICA MONETÁRIA E

FISCAL INOPERANTE

CRISE FISCAL TORNAR-SE CRISE BANCÁRIA

E CHINA DESACELERAR3

FONTE: BLOOMBERG, BLSELABORAÇÃO: BRADESCO

TAXA DE DESEMPREGO NO MUNDO 1995 - 2011

FONTE E PROJEÇÕES: FMI

EVOLUÇÃO DA DÍVIDA SOBERANA COMO PROPORÇÃO DO PIB PARA O G-7 - EM %. 1950-2010

BALANÇO DO FED (US$ MIL) VS. BALANÇO DO BCE (EUR MIL) – 2002-2011

FONTE: BLOOMBERGELABORAÇÃO: BRADESCO

QUANDO AS CONDIÇÕES

MONETÁRIAS GLOBAIS VOLTARÃO

À NORMALIDADE?

Taxa de Juros Nos Países Desenvolvidos: Índice Agregado Ponderado Pelo PIB PPP (1999 – 2011)

Fonte: BloombergElaboração: Bradesco10

12

EMERGENTES CONTINUARÃO SENDO OS

RESPONSÁVEIS PELO CRESCIMENTO GLOBAL

PIB TRIMESTRAL DESENVOLVIDOS X EMERGENTES – MÉDIA MÓVEL 4 TRIMESTRES 2000-2011


14

CRESCIMENTO ROBUSTO DOS PAÍSES EMERGENTES

GERA BENEFÍCIOS

MARKET SHARE DOS PAÍSES DESENVOLVIDOS E PAÍSES EMERGENTES NAS VENDAS DE VEÍCULOS DE PASSAGEIROS E COMERCIAIS LEVES– 2007-2010

FONTE: BLOOMBERG, ECOWIN, ACEA, AMIA, FENABRAVEELABORAÇÃO: BRADESCO

16

MAS ESSA DINÂMICA DOS DOIS GRUPOS DE PAÍSES

CAUSA DESEQUILÍBRIOS NOS PREÇOS DE COMMODITIES,

NAS MOEDAS E NA INFLAÇÃO

17

COMMODITIES: EVOLUÇÃO ÍNDICES AGRÍCOLAS, INDUSTRIAIS E ENERGÉTICAS 2002-2011


ÍNDICE DE INFLAÇÃO AO CONSUMIDOR (CHEIO) EMERGENTES E DESENVOLVIDOS 2004-2010

FONTE: BLOOMBERG; FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO

4.73%

6.43%

8.40%

2.04%

3.62%

4.89% 5.39%

3.06%2.79%

1.44%1.56%

4.43%

-1.17%

1.53%

1.16%

1.79%

3.13%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

jul/0

5

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1

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11

Emergentes

Desenvolvidos

19

DIFERENCIAL DE JUROS E ECONOMIA BRASILEIRA

AQUECIDA:

ATRAI FLUXO DE CAPITAIS,VALORIZA NOSSA MOEDA E

GERA INFLAÇÃO.

20

INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO 1995 - 2011

FONTE: BCBELABORAÇÃO E (*) PROJEÇÃO: BRADESCO

US$ MILHÕES

21

CONTA FINANCEIRA LÍQUIDA – US$ MILHÕES – ACUMULADO EM 12 MESES 1996 – 2011

FONTE: BCBELABORAÇÃO: BRADESCO

22

O GOVERNO QUER EVITAR A APRECIAÇÃO

CAMBIAL E SEUS EFEITOS ADVERSOS SOBRE A INDÚSTRIA

ÍNDICE DE TERMOS DE TROCA 1999 - 2010

FONTE: FUNCEXELABORAÇÃO: BRADESCO

1996 = 100

EVOLUÇÃO DA TAXA DE CÂMBIO R$/US$ 2004 - 2011

R$/ US$


25

TAXA DE CRESCIMENTO DO QUANTUM DAS EXPORTAÇÕES E IMPORTAÇÕES BRASILEIRAS ACUMULADAS EM 12 MESES 1999 – 2010

FONTE: FUNCEXELABORAÇÃO: BRADESCO

EVOLUÇÃO DA PARTICIPAÇÃO DE COMMODITIES E QUASE COMMODITIES NA PAUTA DE EXPORTAÇÃO BRASILEIRA 2000-2010

FONTE: MDICELABORAÇÃO: BRADESCO

FONTE: SECEXELABORAÇÃO: BRADESCO

PRODUÇÃO INDUSTRIAL BRASILEIRA (MÉDIA MÓVEL TRIMESTRAL – DADOS DESSAZONALIZADOS) 2004-2011

FONTE: MDICELABORAÇÃO: BRADESCO

FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO

Base 2002=100 (em logaritmos)

28

MAS A ECONOMIA BRASILEIRA PRECISA

DESACELERAR.

29

EVOLUÇÃO DA DEMANDA DOMÉSTICA E DO PIB 2006 - 2012


TAXA DE DESEMPREGO NAS SEIS PRINCIPAIS REGIÕES METROPOLITANAS DO PAÍS – MÉDIA ANUAL (2003 – 2012)


31

SALÁRIOS REAIS NO BRASIL 2002 – 2012

FONTE: IBGE, BRADESCO

1,518

1,268

1,296

1,286

1,360

1,417

1,390

1,470

1,503

1,593

1,568

1,6321,673

1,200

1,250

1,300

1,350

1,400

1,450

1,500

1,550

1,600

1,650

1,700

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2

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12

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2

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/12

32

DÉFICIT EM CONTA CORRENTE - 1994 - 2011

FONTE: BCELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

34FONTE: IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO

EVOLUÇÃO DO IPCA EM 12 MESES 2004 - 2012

6.06%

7.18%

7.60%

8.07%

6.02%

6.36%

5.70%

4.03%

2.96%

4.18%

4.73%

6.41%

5.90%

4.17%

5.17%

5.22%

4.84%

5.20%

6.87%

7.23%

5.98%

6.23%

5.82%

2.5%

3.5%

4.5%

5.5%

6.5%

7.5%

8.5%

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/12

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12

dez

/12

35

E ESTÁ DESACELERANDO

Volume de Vendas no Comércio Varejista Brasileiro - Evolução Semestral Dessazonalizada e Anualizada - Crescimento T / T-6

Fonte: IBGEElaboração: Bradesco

PIB Trimestral - Brasil

Fonte: BCBElaboração: Bradesco

38

MAS O GOVERNO

NOVAMENTE PISOU NO ACELERADOR

CENÁRIO PARA TAXA SELIC 2008-2011

FONTE: BACENELABORAÇÃO: BRADESCO

40

COM REDUÇÃO DE DESPESAS, MEDIDAS MACROPRUDENCIAIS

(CRÉDITO) E DETERIORAÇÃO DO CENÁRIO INTERNACIONAL:

GOVERNO ACREDITA QUE ESSA SEJA A JANELA PARA REDUZIR JUROS REAIS E

VAI ACEITAR UMA INFLAÇÃO MAIS ALTA

CRESCIMENTO DAS DESPESAS PÚBLICAS FEDERAIS: VARIAÇÃO ANUAL REAL 2000 - 2012

FONTE: TESOURO NACIONALELABORAÇÃO: BRADESCO

EM %


MÉDIA DIÁRIA DAS CONCESSÕES DE CRÉDITO (PESSOA FÍSICA E JURÍDICA) - R$ MILHÕES - DESSAZONALIZADOS E DEFLACIONADOS. 2000-2011

2008 2009 2009 2011* 2012*

Crédito Total 31,1% 15,2% 20,6% 15,2% 14,3%

Recursos Livres 31,8% 9,6% 16,9% 14,6% 13,8%

Pessoa Física 24,2% 19,2% 19,2% 13,8% 12,2%

Pessoa Jurídica 38,9% 1,6% 14,7% 15,4% 15,3%

Recursos Direcionados 29,4% 29,1% 28,3% 16,4% 15,4%

43

VENDAS NO VAREJO NO BRASIL (VARIAÇÃO ANUAL) 2001-2012


44 FONTE: IBGE, BRADESCO

PRODUÇÃO INDUSTRIAL: TAXA DE VARIAÇÃO ANUAL 2001 - 2012

EM %

CRESCIMENTO DO PIB BRASILEIRO (1981-2020)


BRASIL ESTRUTURAL,

LONGO PRAZO E INVESTIMENTOS

47

PARTE RELEVANTE DA INFLAÇÃO BRASILEIRA E DO EXCESSO DE

DEMANDA É ESTRUTURAL:

O GOVERNO NÃO PRETENDE ATENUAR ESSAS PRESSÕES APENAS

COM A POLÍTICA MONETÁRIA

EVOLUÇÃO DAS PARTICIPAÇÕES DAS CLASSES A, B, C E DA CLASSE E NA POPULAÇÃO BRASILEIRA – DADOS ORIGINAIS EM MM12M

FONTE: PME E PNAD/IBGEELABORAÇÃO: BRADESCO

MUDANÇAS DE PREÇOS RELATIVOS: RELAÇÃO ENTRE SERVIÇOS E BENS DURÁVEIS – 2000-2011

91.0

95.0

106.0

117.0

138.8

88

98

108

118

128

138

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jul/1999 = 100

FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

VARIAÇÃO DO NÚMERO DE PESSOAS NAS CLASSES SOCIAIS EM 2000, 2010 E 2020* (PROJEÇÃO), EM MILHÕES DE PESSOAS


CLASSE A: R$ 7.344 OU MAIS

CLASSE B: DE R$ 4.858 A R$ 7.344

CLASSE C: DE R$ 1.215 A R$ 4.858

CLASSE D: DE R$ 734 A R$ 1.215

CLASSE E: ATÉ R$ 734

* cortes das classes em valores de março de 2011

52

O CAMINHO DEFINITIVO PARA SE ATENUAR OS EFEITOS DESSAS PRESSÕES DE

DEMANDA SOBRE A INFLAÇÃO É AMPLIAR OFERTA NA ECONOMIA BRASILEIRA E ISSO

SÓ SE CONSEGUE ATRAVÉS DE INVESTIMENTOS.

O GOVERNO E O SETOR PRIVADO INVESTIRÃO PESADAMENTE NOS PRÓXIMOS

ANOS

CRESCIMENTO REAL DA FORMAÇÃO BRUTA DE CAPITAL FIXO 1996 - 2012


EM %

55

RELAÇÃO INVESTIMENTO/ PIB. 1998-2016


2006 = 100

Evolução Do Quantum Importado De Bens De Capital – Média Móvel Trimestral– 2007 - 2011

Fonte: IBGE, SECEXElaboração: Bradesco

Número de Anúncios de Investimento – 2006 – 2011

N° DE EMPRESAS

Fonte: ImprensaElaboração: Bradesco

58

RISCOS E TEMAS ADIANTE

A SOLVÊNCIA DA DÍVIDA PÚBLICA NO BRASIL NÃO

PREOCUPA.

60

RELAÇÃO DÍVIDA LÍQUIDA DO SETOR PÚBLICO SOBRE O PIB2001 - 2012


NO ENTANTO, AS DESPESAS PÚBLICAS CRESCENTES PODEM REDUZIR O

CRESCIMENTO DE LONGO PRAZO E LEVAR A JUROS MAIS ALTOS.

EVOLUÇÃO DAS DESPESAS PRIMÁRIAS (% DO PIB) 1998-2011

FONTE: TESOURO NACIONALELABORAÇÃO: BRADESCO

%PIB

TAXA DE JUROS REAL BRASILEIRA 2003 - 2011



10.83%

13.17%12.98%

10.02%

11.41%

9.24%

6.91%

7.73%

6.99%

8.94%

10.17%

6.98%

5.45%

4.46%

6.77%

5.63%

6.97% 7.11%

4.36%4.57%

3.8%

5.8%

7.8%

9.8%

11.8%

13.8%

25/1

1/04

20/0

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17/0

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31/0

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25/0

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6/11

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8/11

20/1

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EDUCAÇÃO E PREVIDÊNCIA SÃO

TEMAS RELEVANTES PARA O FUTURO

ANOS DE EDUCAÇÃO DA POPULAÇÃO COM 25 ANOS OU MAIS DE IDADE – 2003 – 2010*

FONTE: PNADELABORAÇÃO: BRADESCO

12.63

12.52

12.45

12.33

12.21

7.55

7.18

7.18

7.12

2.50

1.44

1.38

1.21

0 2 4 6 8 10 12 14

1 - Noruega

2 - Nova Zelândia

3 - Estados Unidos

4 - República Tcheca

5 - Alemanha

79 - China

90 - Maurícios

91 - Brasil

92 - Suazilândia

141 - Iêmen

142 - Níger

143 - Mali

144 - Moçambique

...

...

...

...

COMPARAÇÃO INTERNACIONAL: ANOS DE EDUCAÇÃO DA POPULAÇÃO COM 25 ANOS OU MAIS DE IDADE – 2003 – 2010*

FONTE: BANCO MUNDIAL ELABORAÇÃO: BRADESCO

67

GASTOS COM SEGURIDADE SOCIAL VERSUS PROPORÇÃO DE IDOSOS NA POPULAÇÃO - 2007

Fonte: TesouroElaboração: BRADESCO

68

CARGA TRIBUTÁRIA % PIB VERSUS PIB PER CAPITA

Fonte: FMIElaboração: BRADESCO

69

PREVISÕES

DEPEC-BRADESCO: CENÁRIO MACROECONÔMICO (2008-2020)

2008 2009 2010 2011 20122013-2020 (média)

PIB% 5.2 -0.6 7.5 3.2 3.7 4.6IPCA % 5.9 4.3 5.9 6.5 5.8 4.6IGP-M% 9.8 -1.7 11.3 6.3 5.1 4.4Taxa Selic 13.75% 8.75% 10.75% 11.00% 10.00% 8.7%Produção industrial % 3.1% -7.4% 10.5% 1.3% 3.1% 3.7%Taxa de desemprego % 7.9 8.1 6.7 6.2 6.0 5.5Câmbio (R$/US$) - (Média Ano) 1.83 2.00 1.76 1.66 1.70 1.91Câmbio (R$/US$) - (Final de período) 2.34 1.75 1.67 1.70 1.70 1.93Exportações (em US$ Bilhões) 197.9 153.0 201.9 257.6 271.6 418.7Importações (em US$ Bilhões) 173.0 127.6 181.7 229.2 248.4 381.7Balança Comercial (em US$ Bilhões) 24.9 25.4 20.2 28.4 23.2 37.1Saldo em Transações Correntes (US$ billhões) -28.2 -24.3 -47.4 -52.1 -62.6 -93.2Saldo em Trans. Correntes (% do PIB) -1.7% -1.6% -2.3% -2.0% -2.2% -2.4%Reservas Internacionais (em US$ Bilhões) 206.8 239.1 288.6 355.1 385.0 462.9Investimento Direto Estrangeiro (US$ bilhões) 45.1 25.9 48.5 63.0 65.0 96.8CRB (Média) 365.1 246.0 279.5 332.1 317.9 n/aPetróleo (WTI US$/b) - Média 99.7 61.8 79.3 94.5 100.0 n/aDéficit nominal sem câmbio (% PIB) 2.1 3.4 2.5 2.1 1.5 0.7Dívida líquida (% PIB) 38.5 42.8 40.2 37.9 35.9 27.1Crédito Geral (Cresc. em % aa.) 31.1 15.2 20.6 15.2 14.3 11.2Índice de Inadimplência Total (em %)

Índice de Inadimplência Pessoa Física (em %) 8.0% 7.7% 5.7% 6.9% 6.7% 5.8%Índice de Inadimplência Pessoa Jurídica (em %) 1.8% 3.8% 3.5% 3.8% 3.5% 2.3%

70

Matheus MachadoEconomista

Depec-Bradesco

+55 11 3684 - [email protected]

WWW.ECONOMIAEMDIA.COM.BR

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