UFF Demonstrações Financeiras e Análise Atualizada SET 2010

Prof. Delio Vargas Vieira 1


OBJETIVOS DO MÓDULO

• Apresentar as demonstrações contábeis e suas mudanças, fornecendo condições para a análise econômica e financeira das empresas

• Mostrar as principais técnicas e tratamento dos indicadores econômico-financeiros

• Evidenciar uma estrutura financeira inadequada para parcerias, concessão de créditos, investimentos e outras parcerias

• Casos práticos


PONTOS POSITIVOS E NEGATIVOS PARA AS EMPRESAS (IFRS)

PONTOS POSITIVOS

• Desvinculação da Lei fiscal• Valor de Mercado, Valor Justo,

Valor de Realização• Leasing Financeiro e o verdadeiro

Passivo da Cia.• Manutenção do Princípio do

Conservadorismo para os Ativos Permanentes (Valores de Realização)

• Evidenciação do Fluxo de Caixa e Valor Adicionado

• Notas Explicativas ganham grande importância

PONTOS NEGATIVOS

• Provavelmente uma maior tributação no futuro (Reservas de Capital)

• Não publicação das DFs para Empresas de Grande Porte (Quem irá fiscalizar?)

• Eliminação da DOAR


LEI 6404/76 LEI 11.638/07 DEMONSTRAÇÕES DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS FINANCEIRAS . Balanço Patrimonial . Balanço Patrimonial

. Demonstração do . Demonstração do Resultado do Exercício Resultado do Exercício

. Demonstração de Lucros (prejuízos) Acumulados ou. Demonstração das . Demonstração das Mutações do Patrimônio

Mutações do Patrimônio Líquido

. Demonstrações das . Demonstrações do (Cia. Fechada PL maior que origens e aplicações Fluxo de Caixa R$ 2.000.000) de recursos

. Demonstração do Valor Adicionado (Cia Aberta)

. Notas Explicativas . Notas explicativas


DFs. de SOCIEDADES de GRANDE PORTE

• Art. 3º• Aplicam-se às sociedades de grande porte, ainda que

não constituídas sob a forma de sociedades por ações, as disposições da Lei 6.404/76 sobre escrituração e elaboração de demonstrações financeiras e a obrigatoriedade de auditoria independente por auditor registrado na Comissão de Valores Mobiliários.


SOCIEDADES DE GRANDE PORTE

• Parágrafo único. Considera-se de grande porte, para os fins exclusivos desta Lei, a sociedade ou conjunto de sociedades sob controle comum que tiver, no exercício social anterior, ativo total superior a R$ 240.000.000,00 (duzentos e quarenta milhões de reais) ou receita bruta anual superior a R$ 300.000.000,00 (trezentos milhões de reais).


DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS BALANÇO PATRIMONIAL – ESTRUTURA Lei 11.941/09

ATIVO

CIRCULANTE

NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A L/P INVESTIMENTOS IMOBILIZADO INTANGÍVEL

PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO

CIRCULANTE

NÃO CIRCULANTE

PATRIMÔNIO LÍQUIDO CAPITAL SOCIAL RESERVAS DE CAPITAL AJUSTES DE AVALIAÇÃO PATRIMONIAL RESERVAS DE LUCROS (PREJUÍZOS ACUMULADOS) (AÇÕES EM TESOURARIA)


O ATIVO E SUA AVALIAÇÃO

RECURSOS ECONÔMICOS POSSUÍDOS POR UMA EMPRESA

CARACTERÍSTICAS DE UM REGISTRO NO ATIVO

• BENS COM VIDA ÚTIL SUPERIOR A 1 ANO E DIREITOS

• PRECISA GERAR BENEFÍCIOS ECONÔMICOS NO FUTURO

• SER MENSURÁVEL MONETARIAMENTE DE FORMA CONFIÁVEL


O PASSIVO E SEU RECONHECIMENTO

A característica de um passivo é que um sacrifício de ativos ou serviços deve ser feito no futuro.

A RAZÃO PARA ISTO É QUE UMA OBRIGAÇÃO PRESENTE EXISTA.

CRITÉRIOS DE RECONHECIMENTO

• CARACTERÍSTICA DAS PROVISÕESFuturo desembolso e Ajuste Patrimonial

• USO DO PRINCÍPIO DA PRUDÊNCIA• RELEVÂNCIA DAS INFORMAÇÕES• CAPACIDADE DE MENSURAR O VALOR DE FORMA

CONFIÁVEL


– CIRCULANTE e LONGO PRAZO –

NÃO HOUVE ALTERAÇÃO

Lei 6404: Curto e Longo Prazo – Término do exercício social seguinte ou o Ciclo Operacional” o que for maior

Art. 179

• Parágrafo único. Na companhia em que o ciclo operacional da empresa tiver duração maior que o exercício social, a classificação no circulante ou longo prazo terá por base o prazo desse ciclo.


NOVOS CONCEITOS RELEVANTES

• VALOR JUSTO (Fair value)O valor pelo qual um ativo poderia ser trocado, ou um passivo liquidado, entre partes conhecedoras e interessadas, em uma transação em bases usuais de mercado

• VALOR RECUPERÁVEL (Impermaint)É o preço líquido de venda de um ativo ou o seu valor em uso, o que for maior

• VALOR EM USO É o valor presente de fluxos de caixa futuros estimados, que devem resultar do uso de um

ativo

• VALOR PRESENTEÉ a estimativa do valor corrente de um fluxo de caixa futuro, no curso normal das operações da entidade. É uma metodologia de cálculo que pode levar ao valor justo


ANÁLISE FINANCEIRA DO CAPITAL DE GIRO OS ANÁLISE FINANCEIRA DO CAPITAL DE GIRO OS CICLOS NO BALANÇO PATRIMONIALCICLOS NO BALANÇO PATRIMONIAL


ATIVO

CIRCULANTE

CAIXA E BANCOSAPLICAÇÕES FINANCEIRASMÚTUOSADIANTAMENTO a CONTROLADA/COLIGADAINVESTIMENTOS TEMPORÁRIOSCONTAS A RECEBER DE CLIENTESESTOQUESDESPESAS ANTECIPADASADIANTAMENTOS A EMPREGADOS

ATIVO

CIRCULANTE

CAIXA E BANCOSAPLICAÇÕES FINANCEIRASMÚTUOSADIANTAMENTO a CONTROLADA/COLIGADAINVESTIMENTOS TEMPORÁRIOSCONTAS A RECEBER DE CLIENTESESTOQUESDESPESAS ANTECIPADASADIANTAMENTOS A EMPREGADOS

PASSIVO

CIRCULANTE

EMPRÉSTIMOS e FINANCIAMENTOSIMPOSTO DE RENDA E

CSSLDIVIDENDOS A PAGARFORNECEDORESCONTAS A PAGARSALÁRIOS E ENCARGOSOBRIGAÇÕES FISCAIS/

TRIBUTÁRIAS

PASSIVO

CIRCULANTE

EMPRÉSTIMOS e FINANCIAMENTOSIMPOSTO DE RENDA E

CSSLDIVIDENDOS A PAGARFORNECEDORESCONTAS A PAGARSALÁRIOS E ENCARGOSOBRIGAÇÕES FISCAIS/

TRIBUTÁRIAS


ESTOQUES

CARACTERÍSTICAS DOS TRÊS CRITÉRIOS

PEPS UEPS MÉDIO

1. Quanto ao estoque finalFormado pelas últimas unidades que entraram

Formado pelas primeiras unidades que entraram

É calculado pelo custo do período

2. Quanto ao fluxo físico Ajustam-se à maioria dos casosNão se ajustam-se à maioria dos casos

Não se ajustam-se à maioria dos casos

3. Impedimento Legal Não há Há Não há

4. DesvantagensEm período inflacionário o lucro será distorcido para mais

Raramente reflete o valor real dos estoque

Em período de inflação apresenta as desvantagens dos demais, porém em menor dimensão

5. VantagensReflete melhor o valor dos estoques na maioria dos casos

Em período inflacionário reflete melhor o lucro (o lucro é menor)

Ele compensa bem as variações de preço do período em época de estabilidade de preços


INVESTIMENTOS

• A PRAZO FIXO – CIRCULANTE OU

REALIZÁVEL A LONGO PRAZO

• SOCIETÁRIOS – CIRCULANTE (Destinados a venda) OU

INVESTIMENTOS (NÃO CIRCULANTE)

MÉTODOS DE AVALIAÇÃO1. EQUIVALÊNCIA PATRIMONIAL (Não

Circulante)2. VALOR JUSTO (Circulante)


INVESTIMENTOS-EQUIVALÊNCIA PATRIMONIAL

Controladas

Mais de 50% do capital votante (ações ordinárias) Coligadas

Mudou conceito de coligada• Passa a ser influência na administração (sem controlar)• Com 20% ou mais do Capital Votante a influência é presumida Controlada em Conjunto – Empresas Compartilhadas

Conceito introduzido pela Instrução CVM 247/96• Poder de controle compartilhado por um grupo de pessoas (Acordo de Acionistas)


IMOBILIZADO

Art. 179• IV – no ativo imobilizado: os direitos que tenham por

objeto bens corpóreos destinados à manutenção das atividades da companhia ou da empresa ou exercidos com essa finalidade, inclusive os decorrentes de operações que transfiram à companhia os benefícios, riscos e controle desses bens;


INTANGÍVEL

• Art. 179

VI – no intangível: os direitos que tenham por objeto bens incorpóreos destinados à manutenção da companhia ou exercidos com essa finalidade, inclusive o fundo de comércio adquirido. (Incluído pela Lei nº 11.638,de 2007)


DEPRECIAÇÃO/AMORTIZAÇÃO/EXAUSTÃO

• DEFINIÇÃOParcela do bem levada a resultado em razão do seu uso e desgaste, para que ao final da vida útil do bem a empresa tenha condições de adquirir um novo com recursos gerados pelas operações.

• CARACTERÍSTICASDIMINUI O LUCRO E AUMENTA O CAPITAL DE GIRO POIS CONSTITUI UMA DESPESA OU CUSTO NÃO DESEMBOLSÁVEL

• DIFERENÇAS DEPRECIAÇÃO - BENS TANGÍVEISAMORTIZAÇÃO – BENS INTANGÍVEISEXAUSTÃO – BENS DA NATUREZA


DEPRECIAÇÃO – LEGISLAÇÃO FISCAL

• “ A taxa anual de depreciação será fixada em função do prazo durante o qual se possa esperar utilização econômica do bem pelo contribuinte na produção de seus rendimentos” (Art.310 do vigente Regulamento do Imp. de Renda RIR/99, por remissão à Lei nº 4.506, de 1964, art. 57, § 2º).

• “A Secretaria da Receita Federal publicará periodicamente o prazo de vida útil admissível, em condições normais ou médias, para cada espécie de bem, ficando assegurado ao contribuinte o direito de computar a quota efetivamente adequada às condições de depreciação de seus bens, desde que faça prova dessa adequação, quando adotar taxa diferente” (Art.310, § 1º, do RIR/99, por remissão à Lei nº 4.506, de 1964, art. 57, § 3º).


LEASING FINANCEIRO ASPECTOS RELEVANTES

• Deve ser tratado verdadeiramente como FINANCIAMENTOe não ALUGUEL/ARRENDAMENTO como o LEASING

OPERACIONAL, pois a empresa não pode devolver o bem ao Banco

• PROBLEMA Propriedade ou posse, pois o bem fica em nome do financiador

• Passivo Circulante ou de Longo Prazo na arrendatária acabando com as distorções no Passivo de não se registrar essa dívida/obrigação • Despesa de Arrendamento passa a ser Depreciação, melhorando o gerenciamento financeiro da empresa.


PATRIMÔNIO LÍQUIDO

. Capital Social (subscrito e realizado)

. Reservas de Capital (ágio na emissão de ações, produto daalienação de PB’s e de Bônus de Subscrição)

. Ajustes de Avaliação Patrimonial

. Reservas de Lucro (legal, estatutárias, por incentivos fiscais, para expansão, contingências e de Lucros a Realizar)

. ( Ações em Tesouraria )

. ( Prejuízos Acumulados )


AJUSTES DE AVALIAÇÃO PATRIMONIAL

Acaba a Reserva de Reavaliação - Art. 182 -

§ 3o Serão classificadas como Ajustes de Avaliação Patrimonial, enquanto não computadas no resultado do exercício em obediência ao regime de competência, as contrapartidas de aumentos ou diminuições de valor atribuído a elementos do ativo (§ 5o do art. 177, inciso I do caput do art. 183 e § 3o do art. 226 desta Lei) e do passivo, em decorrência da sua avaliação a preço de mercado.


ABSORÇÃO(Contábil)

RECEITA DE VENDAS

(-) CUSTO DAS VENDAS

(=) LUCRO BRUTO

(-) DESPESAS

(=) LUCRO LÍQUIDO

DIRETO

(Gerencial)

RECEITA DE VENDAS

(-) CUSTOS VARIÁVEIS

(=) MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO

(-) CUSTOS FIXOS

(=) LUCRO LÍQUIDO


DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO

• Deduções das vendasImpostos sobre vendasDescontos incondicionais

Fretes s/vendas – identificação do clienteDevoluções e AbatimentosAjuste a Valor Presente

• Despesas OperacionaisAdministrativas (Salários e Encargos)Comerciais (Comissões sobre vendas e

Propaganda e publicidade) Receitas e Despesas Financeiras incluindo

Variações Monetárias• Outros Resultados Operacionais - venda de bens

do ativo imobilizado (deixa de ser não operacional)

• Participações nos ResultadosAdministradores, Empregados e Debenturistas


LUCRO CAIXA

Investimentos

CDG


DEMONSTRAÇÃO DO FLUXO DE CAIXA

Art. 188. As demonstrações referidas nos incisos IV e V do caput do art. 176 desta Lei indicarão, no mínimo:

I – demonstração dos fluxos de caixa – as alterações ocorridas, durante o exercício, no saldo de caixa e equivalentes de caixa, segregando-se essas alterações em, no mínimo, 3 (três) fluxos:

a) das operações; b) dos financiamentos; e c) dos investimentos;


DEMONSTRAÇÃO DO FLUXO DE CAIXA

• A Lei não impõe o modelo, mas menciona os grupos

• Métodos internacionais: - DIRETO (obtido a partir dos Recebimentos e Pagamentos

efetuados no período ) MODELO GERENCIAL (Imprescindível a área financeira das empresas) - INDIRETO (obtido a partir da conciliação entre o Caixa e o lucro/prejuízo do período) MODELO EXTERNO

(Melhor poder de análise para o usuário externo)


FLUXO DE CAIXA – MÉTODO INDIRETO

Fluxos de caixa das atividades operacionais Lucro líquido antes do imposto de renda e contribuição social

3.350 Ajustes por: Depreciação 450 Perda cambial 40 Renda de investimentos (500) Despesas de juros 400 Geração Bruta de Caixa 3.740 Aumento nas contas a receber de clientes e outros (500) Diminuição nos estoques 1.050 Diminuição nas contas a pagar – fornecedores (1.740) Caixa proveniente das operações 2.550 Juros pagos (270) Imposto de renda e contribuição social pagos (800) Imposto de renda na fonte sobre dividendos recebidos (100)

Caixa líquido proveniente das atividades operacionais 1.380


FLUXO DE CAIXA – MÉTODO INDIRETO

Fluxos de caixa das atividades de investimento

Aquisição da controlada X menos caixa líquido incluído na aquisição (Nota A) (550) Compra de ativo imobilizado (Nota B) (350) Recebimento pela venda de equipamento 20 Juros recebidos 200 Dividendos recebidos 200Caixa líquido usado nas atividades de investimento (480)

Fluxos de caixa das atividades de financiamento Recebimento pela emissão de ações 250 Recebimento por empréstimos a longo prazo 250 Pagamento de obrigação por arrendamento (90) Dividendos pagos* (1.200)Caixa líquido usado nas atividades de financiamento (790)

Aumento líquido de caixa e equivalente de caixa 110

Caixa e equivalente de caixa no início do período 120

Caixa e equivalente de caixa no fim do período 230


FLUXO DE CAIXA – MÉTODO DIRETO

Fluxos de caixa das atividades operacionais Recebimentos de clientes 30.150 Pagamentos a fornecedores e empregados (27.600) Caixa gerado pelas operações

2.550 Juros pagos (270) Imposto de renda e contribuição social pagos (800) Imposto de renda na fonte sobre dividendos recebidos (100)Caixa líquido proveniente das atividades operacionais

1.380

Fluxos de caixa das atividades de investimento Aquisição da controlada X líquido do caixa incluído

na aquisição (Nota A) (550) Compra de ativo imobilizado (Nota B) (350) Recebido pela venda de equipamento 20 Juros recebidos 200 Dividendos recebidos 200Caixa líquido usado nas atividades de investimento

(480)


FLUXO DE CAIXA – MÉTODO DIRETO

Fluxos de caixa das atividades de financiamento Recebido pela emissão de ações 250 Recebido por empréstimo a logo prazo 250 Pagamento de passivo por arrendamento (90) Dividendos pagos* (1.200)

Caixa líquido usado nas atividades de financiamento (790)

Aumento líquido de caixa e equivalentes de caixa 110

Caixa e equivalentes de caixa no início do período (Nota C) 120

Caixa e equivalentes de caixa ao fim do período (Nota C) 230

(*) – Esse valor também pode ser apresentado no fluxo de caixa das atividades operacionais.


DEMONSTRAÇÃO DO VALOR ADICIONADO

• Sua importância como contribuição a medida do PIBPIB – Modelo Econômico – Produção DVA – Modelo Contábil - Vendas

• Origem na Europa e não é exigida pelas Normas Internacionais

• Identificar A RIQUEZA GERADA pela empresa e sua forma de DISTRIBUIÇÃO, entre: - Empregados - Governo - Financiadores - Acionistas - Reinvestimento – Lucros Retidos


Receita de Vendas 1.000 (-) Matérias-Primas consumidas ( 132)

(-) Serviços de Terceiros ( 41)(-) Desp. Adm. e de Vendas ( 91)

= VALOR ADICIONADO BRUTO 736

(-) Depreciações/Amortizações ( 5 )

= VALOR ADICIONADO LÍQUIDO 731

Receitas Não-Relacionadas à Produção 97

Financeiras 35 Equivalência Patrimonial 41Demais Receitas 21

= VALOR ADICIONADO TOTAL 828

DISTRIBUIÇÃO DO VALOR ADICIONADO

Empregados 402

Financiadores 55Governos 181Acionistas 190

Dividendos 102Lucros Retidos 88

828

Receita de Vendas 1.000 (-) Matérias-Primas consumidas ( 132)

(-) Serviços de Terceiros ( 41)(-) Desp. Adm. e de Vendas ( 91)

= VALOR ADICIONADO BRUTO 736

(-) Depreciações/Amortizações ( 5 )

= VALOR ADICIONADO LÍQUIDO 731

Receitas Não-Relacionadas à Produção 97

Financeiras 35 Equivalência Patrimonial 41Demais Receitas 21

= VALOR ADICIONADO TOTAL 828

DISTRIBUIÇÃO DO VALOR ADICIONADO

Empregados 402

Financiadores 55Governos 181Acionistas 190

Dividendos 102Lucros Retidos 88

828

DEMONSTRAÇÃO DO VALOR ADICIONADODEMONSTRAÇÃO DO VALOR ADICIONADODEMONSTRAÇÃO DO VALOR ADICIONADODEMONSTRAÇÃO DO VALOR ADICIONADO


OBJETIVOS E CARACTERÍSTICAS DA OBJETIVOS E CARACTERÍSTICAS DA ANÁLISE DE BALANÇOANÁLISE DE BALANÇO

OBJETIVOS E CARACTERÍSTICAS DA OBJETIVOS E CARACTERÍSTICAS DA ANÁLISE DE BALANÇOANÁLISE DE BALANÇO

• EXTRAIR INFORMAÇÕES DE NATUREZA ECONÔMICA E FINANCEIRA DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS PARA A TOMADA DE DECISÕES

• ENFOQUE- CONCESSÃO DE CRÉDITO- VIABILIDADE DE INVESTIMENTOS- AVALIAÇÃO DO DESEMPENHO DOS

CONCORRENTES- LICITAÇÃO, TOMADA DE PREÇOS

E CONCORRÊNCIA• A ANÁLISE COMEÇA ONDE TERMINA A CONTABILIDADE

• EXTRAIR INFORMAÇÕES DE NATUREZA ECONÔMICA E FINANCEIRA DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS PARA A TOMADA DE DECISÕES

• ENFOQUE- CONCESSÃO DE CRÉDITO- VIABILIDADE DE INVESTIMENTOS- AVALIAÇÃO DO DESEMPENHO DOS

CONCORRENTES- LICITAÇÃO, TOMADA DE PREÇOS

E CONCORRÊNCIA• A ANÁLISE COMEÇA ONDE TERMINA A CONTABILIDADE


RELATÓRIORELATÓRIO• Indispensável

– Situação financeira (causas das alterações) – Situação econômica (causas das alterações)– Pontos fortes e fracos– Tendências e perspectivas (conclusão)

• Outros itens importantes– Desempenho– Eficiência na utilização dos recursos– Quadro evolutivo– Adequação das fontes às aplicações de recursos– Providências que deveriam ser tomadas e não

foram– Avaliação de alternativas econômico-financeiras

futuras

• Indispensável– Situação financeira (causas das alterações) – Situação econômica (causas das alterações)– Pontos fortes e fracos– Tendências e perspectivas (conclusão)

• Outros itens importantes– Desempenho– Eficiência na utilização dos recursos– Quadro evolutivo– Adequação das fontes às aplicações de recursos– Providências que deveriam ser tomadas e não

foram– Avaliação de alternativas econômico-financeiras

futuras


TÉCNICAS DE ANÁLISETÉCNICAS DE ANÁLISETÉCNICAS DE ANÁLISETÉCNICAS DE ANÁLISE

Muitas pessoas tem a falsa visão de que analisar demonstrativos contábeis é fazer uma série de contas e cálculos, e por tais resultados chegar a uma conclusão válida a respeito do futuro da empresa

A análise pretende ser mais um guia das perspectivas

futuras da empresa analisada do que propriamente uma justificativa da performance do passado

A análise também é calcular, portanto apresentaremos

as técnicas em duas fases distintas: - Fase do pré-calculo - Fase do cálculo

Muitas pessoas tem a falsa visão de que analisar demonstrativos contábeis é fazer uma série de contas e cálculos, e por tais resultados chegar a uma conclusão válida a respeito do futuro da empresa

A análise pretende ser mais um guia das perspectivas

futuras da empresa analisada do que propriamente uma justificativa da performance do passado

A análise também é calcular, portanto apresentaremos

as técnicas em duas fases distintas: - Fase do pré-calculo - Fase do cálculo


FASE DO PRÉ-CÁLCULOFASE DO PRÉ-CÁLCULOFASE DO PRÉ-CÁLCULOFASE DO PRÉ-CÁLCULO

• PRICIPAL ATIVIDADEO QUE A EMPRESA FAZ?

• MERCADOSQUEM É O CLIENTE?QUAIS NECESSIDADES DOS CLIENTES A EMPRESA SATISFAZ?PERSPECTIVAS DE MERCADOFORÇAS EXTERNAS COM INFLUÊNCIA NA RECEITA

- NORMAS GOVERNAMENTAIS- TAXAS DE JUROS E PREÇOS DE MATÉRIA-PRIMA- CONDIÇÕES ATMOSFÉRICAS- SITUAÇÃO GERAL DA ECONOMIA

• PRICIPAL ATIVIDADEO QUE A EMPRESA FAZ?

• MERCADOSQUEM É O CLIENTE?QUAIS NECESSIDADES DOS CLIENTES A EMPRESA SATISFAZ?PERSPECTIVAS DE MERCADOFORÇAS EXTERNAS COM INFLUÊNCIA NA RECEITA

- NORMAS GOVERNAMENTAIS- TAXAS DE JUROS E PREÇOS DE MATÉRIA-PRIMA- CONDIÇÕES ATMOSFÉRICAS- SITUAÇÃO GERAL DA ECONOMIA


• CONCORRÊNCIA QUAIS SÃO AS OPRTUNIDADES E OS RISCOS PRINCIPAIS?

PRODUTO = CONFIABILIDADEPREÇO = % DA MÉDIAVENDA = CONCESSIONÁRIAS / Nº DE HABITANTESPROMOÇÃO = VERBA PARA PROPAGANDA NA TV

• OPERAÇÕES COMO A EMPRESA GANHA DINHEIRO?

DETERMINAR EM QUE PONTO DO CICLO OPERACIONAL A EMPRESA CRIA VALOR

IDENTIFICAR AS PRINCIPAIS ETAPAS DA OPERAÇÃOATRIBUIR VALORES NUMÉRICOS A CADA ETAPA PARA

INDICAR O VALOR AGREGADO CRIADO PARA O CLIENTE

• DESEMPENHO QUAL É O ÍNDICE DE CRESCIMENTO DA RECEITA? QUAL A MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO OU A MARGEM BRUTA? QUAL É O RETORNO DO INVESTIMENTO? DETERMINAR SE A EMPRESA ESTA CRIANDO OU DESTRUINDO VALOR (PATRIMÔNIO) VIA ALAVANCAGEM

• CONCORRÊNCIA QUAIS SÃO AS OPRTUNIDADES E OS RISCOS PRINCIPAIS?

PRODUTO = CONFIABILIDADEPREÇO = % DA MÉDIAVENDA = CONCESSIONÁRIAS / Nº DE HABITANTESPROMOÇÃO = VERBA PARA PROPAGANDA NA TV

• OPERAÇÕES COMO A EMPRESA GANHA DINHEIRO?

DETERMINAR EM QUE PONTO DO CICLO OPERACIONAL A EMPRESA CRIA VALOR

IDENTIFICAR AS PRINCIPAIS ETAPAS DA OPERAÇÃOATRIBUIR VALORES NUMÉRICOS A CADA ETAPA PARA

INDICAR O VALOR AGREGADO CRIADO PARA O CLIENTE

• DESEMPENHO QUAL É O ÍNDICE DE CRESCIMENTO DA RECEITA? QUAL A MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO OU A MARGEM BRUTA? QUAL É O RETORNO DO INVESTIMENTO? DETERMINAR SE A EMPRESA ESTA CRIANDO OU DESTRUINDO VALOR (PATRIMÔNIO) VIA ALAVANCAGEM


• ELES ESTÃO À ALTURA DA TAREFA ?• CONSEGUEM OBTER SUCESSO NO LONGO PRAZO, PRINCIPALMENTE EM CONDIÇÕES DESFAVORÁVEIS ?• ELES TÊM CAPACIDADE EMPRESARIAL, FORMAÇÃO, INTELIGÊNCIA, SAGACIDADE, BEM ESTAR FÍSICO E EMOCIONAL ?• ELES RECRUTAM SUBSTITUTO TALENTOSOS E CAPAZES, E LHES DÃO PODERES ? • ELES TRABALHAM DURO E ESTÃO DEVIDAMENTE MOTIVADOS PARA LIDERAR• HÁ ALGUMA INDICAÇÃO DE QUE ELES NÃO SEJAM TOTALMENTE FRACOS E ÉTICOS?

• ELES ESTÃO À ALTURA DA TAREFA ?• CONSEGUEM OBTER SUCESSO NO LONGO PRAZO, PRINCIPALMENTE EM CONDIÇÕES DESFAVORÁVEIS ?• ELES TÊM CAPACIDADE EMPRESARIAL, FORMAÇÃO, INTELIGÊNCIA, SAGACIDADE, BEM ESTAR FÍSICO E EMOCIONAL ?• ELES RECRUTAM SUBSTITUTO TALENTOSOS E CAPAZES, E LHES DÃO PODERES ? • ELES TRABALHAM DURO E ESTÃO DEVIDAMENTE MOTIVADOS PARA LIDERAR• HÁ ALGUMA INDICAÇÃO DE QUE ELES NÃO SEJAM TOTALMENTE FRACOS E ÉTICOS?

DIRIGENTES (QUALIDADE DA GESTÃO)DIRIGENTES (QUALIDADE DA GESTÃO)DIRIGENTES (QUALIDADE DA GESTÃO)DIRIGENTES (QUALIDADE DA GESTÃO)

ANÁLISE COM GRANDE UTILIDADE EM:

1 - REORGANIZAÇÕES SOCIETÁRIAS (FUSÕES, AQUISIÇÕES etc)2 - FINANCIAMENTOS DE DÍVIDAS3 - INVESTIMENTOS DE CAPITAL4 - NOVOS EMPREENDIMENTOS / PARCERIAS

ANÁLISE COM GRANDE UTILIDADE EM:

1 - REORGANIZAÇÕES SOCIETÁRIAS (FUSÕES, AQUISIÇÕES etc)2 - FINANCIAMENTOS DE DÍVIDAS3 - INVESTIMENTOS DE CAPITAL4 - NOVOS EMPREENDIMENTOS / PARCERIAS


FASE DO CÁLCULOFASE DO CÁLCULOFASE DO CÁLCULOFASE DO CÁLCULO

POSSIBILITA GRANDE NÚMERO DE INFORMAÇÕES

• INDICES - LIQUIDEZ - OPERACIONAIS/ATIVIDADES - ENDIVIDAMENTO/ESTRUTURA DE CAPITAL - RENTABILIDADE - DE BOLSA/MERCADO - FLUXO DE CAIXA

• ANÁLISE FINANCEIRA DO CAPITAL DE GIRO• ANÁLISE HORIZONTAL E VERTICAL• ALVANCAGEM FINANCEIRA/OPERACIONAL• EVA/EBIT/EBITDA

POSSIBILITA GRANDE NÚMERO DE INFORMAÇÕES

• INDICES - LIQUIDEZ - OPERACIONAIS/ATIVIDADES - ENDIVIDAMENTO/ESTRUTURA DE CAPITAL - RENTABILIDADE - DE BOLSA/MERCADO - FLUXO DE CAIXA

• ANÁLISE FINANCEIRA DO CAPITAL DE GIRO• ANÁLISE HORIZONTAL E VERTICAL• ALVANCAGEM FINANCEIRA/OPERACIONAL• EVA/EBIT/EBITDA


AS IMPERFEIÇÕES AINDA EXISTENTESou

PONTOS PARA DISCUSSÃO

• LEASING FINANCEIRO OK• INTANGÍVEL e DIFERIDO OK• PREJUÍZOS FISCAIS• PROVISÕES OK c/ Impairment• TREINAMENTO• RECEITAS e DESPESAS FINANCEIRAS

Não Operacional (EBITDA)• REAVALIAÇÃO DE BENS OK• JUROS s/CAPITAL PRÓPRIO (EVA)


CUIDADOS/PRECAUÇÕESCUIDADOS/PRECAUÇÕESCUIDADOS/PRECAUÇÕESCUIDADOS/PRECAUÇÕES

• DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS

• INFLAÇÃO – Perda do poder aquisitivo da

moeda

• NOTAS EXPLICATIVAS

• PARECER DOS AUDITORES

• DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS

• INFLAÇÃO – Perda do poder aquisitivo da

moeda

• NOTAS EXPLICATIVAS

• PARECER DOS AUDITORES


RECLASSIFICAÇÕESRECLASSIFICAÇÕESRECLASSIFICAÇÕESRECLASSIFICAÇÕES

• DUPLICATAS DESCONTADAS /

ADIANTAMENTO DE CONTRATOS DE

CÂMBIO (ACC e ACE)

• DESPESAS ANTECIPADAS – não se

converterão em dinheiro (PL)

• DUPLICATAS DESCONTADAS /

ADIANTAMENTO DE CONTRATOS DE

CÂMBIO (ACC e ACE)

• DESPESAS ANTECIPADAS – não se

converterão em dinheiro (PL)


PRINCIPAIS INDICADORES PRINCIPAIS INDICADORES ECONOMICO - FINANCEIROSECONOMICO - FINANCEIROSPRINCIPAIS INDICADORES PRINCIPAIS INDICADORES

ECONOMICO - FINANCEIROSECONOMICO - FINANCEIROS

MELHORTempo decorrido entre a

compra de Matéria Prima e o recebimento do Cliente

PMRE+PMRVCICLO

OPERACIONAL

DIASQuantos dias de financiamento

são necessáriosPMRE+PMRV-PMPF

CICLO FINANCEIRO

QUANTO MENOSQuantos dias, em média, leva para receber dos Cliente

Clientes x 360Vendas brutas

PRAZO MÉDIO DE RECE BIMENTO DAS VENDAS

Quanto maisdias, melhor

Quantos dias, em média, leva para pagar aos Fornecedores

Fornecedores x 360Compras

PRAZO MÉDIO PAGTº AOS

FORNECEDORES

Quanto menos dias, melhor

Representa o tempo médio de produção e estocagem

Estoques x 360CPV

PRAZO MÉDIO DE ROTAÇÃO DOS

ESTOQUES

OPERACIONAL/ATIVIDADES

MELHORQuanto a empresa possui no AC+RLP para cada $ 1,00 de

Dívida Total

AC+RLPPC + PNCirc

GERAL

MAIORQuanto a empresa possui no

Ativo Líquido, para cada $1,00 de PC

AC-EstoquesPC

SECA

QUANTOQuanto a empresa possui no AC para cada $ 1,00 do PC

Ativo Circulante-ACPassivo Circulante-PC

CORRENTELIQUIDEZ

INTERPRETAÇÃOOBJETIVOSFÓRMULASÍNDICESGRUPO


PONTOS PARA ANÁLISE PONTOS PARA ANÁLISE QUANDO DE UMA LIQUIDEZ ELEVADAQUANDO DE UMA LIQUIDEZ ELEVADA

• ESTOQUES ELEVADOS

• SALDO DE CLIENTES ALTO

• FALTA DE OPÇÕES DE INVESTIMENTOS

• IMPOSTOS A RECUPERAR

• EMPRÉSTIMOS DE LONGO PRAZO

• VENDA DE BENS DO ATIVO


PRINCIPAIS INDICADORES ECONOMICO-FINANCEIROSPRINCIPAIS INDICADORES ECONOMICO-FINANCEIROSGRUPO ÍNDICES FÓRMULAS OBJETIVOS INTERPRETAÇÃO

ESTRUTURA DEBT/EQUIT ou Exigível total Qual a relação entre o endivida- QUANTO

DE CAPITAL/ ENDIVIDAMENTO GERAL Ativo total mento total e o Patrimônio Bruto

ENDIVIDAMENTO

CAPITAL DE TERCEIROS/ PC+PNCirc Quanto a empresa tomou de capital de

CAPITAL PRÓPRIO PL Terceiro para cada $ 1,00 de Próprio

COMPOSIÇÃO DO Passivo Circulante Qual o percentual de obrigações a MENOR

ENDIVIDAMENTO PC+NCirc curto prazo em relação às obrig. totais

IMOBILIZAÇÃO DOS Ativo N Circ - RLP Quantos Reais a empresa aplicou no

RECURSOS PRÓPRIOS Patrimônio líquido AP para cada $ 1,00 de PL

IMOBILIZAÇÃO DOS RE- Ativo Inv.+ Imob.+Int. Que % dos Recursos não Correntes MELHOR

CURSOS PERMANENTES PNCirc+PL (ELP+PL) foi destinado ao AP

RENTABILIDADE/ RENTABILIDADE Lucro Líquido Quanto a empresa obtém de lucro QUANTO

LUCRATIVIDADE DO ATIVO Ativo médio total para cada $ 1,00 de investimento total

RETORNO SOBRE Lucro líquido Quanto a empresa obtém de lucro

CAPITAL PRÓPRIO PL (Médio) para cada $ 1,00 de PL investido

GIRO DO ATIVO Vendas líquidas Quanto a empresa vendeu para cada MAIOR

Ativo médio total $ 1,00 de investimento total

MARGEM LÍQUIDA Lucro líquido Quanto a empresa obtém de lucro

Vendas líquidas para cada $ 1,00 vendidos

RETORNO SOBRE LL + DF Quanto a empresa obtém de lucro operacional para cada $ 1,00 de

investimento total INVESTIMENTO Ativo médio total

MARGEM LL + DF Quanto a empresa obteve de lucro operacional para cada $ 1,00 de Vendas

Líquidas

MELHOR

Prof. OPERACIONAL Vendas Líquidas

DELIO VARGAS


O Capital de Giro no tempo

PMEmp PMEpe PMEpa PMRV

recepção materiais

pagamento fornecedor

venda produto

recebimento venda

ciclo operacional

ciclo econômico

ciclo financeiro




ATIVO

CIRCULANTE CONTAS ERRÁTICAS/FINANCEIRAS

CAIXA E BANCOSAPLICAÇÕES FINANCEIRASMÚTUOSADIANTAMENTOS a CONTROLADAS/COLIGADASINVESTIMENTOS TEMPORÁRIOS

CONTAS CÍCLICAS/OPERACIONAISCONTAS A RECEBER DE CLIENTESESTOQUESDESPESAS ANTECIPADASADIANTAMENTOS A EMPREGADOSOUTROS ATIVOS CIRCULANTE

PERMANENTEREALIZÁVEL A LONGO PRAZOINVESTIMENTOSIMOBILIZADOINTANGÍVEL

ATIVO


CAIXA E BANCOSAPLICAÇÕES FINANCEIRASMÚTUOSADIANTAMENTOS a CONTROLADAS/COLIGADASINVESTIMENTOS TEMPORÁRIOS

CONTAS CÍCLICAS/OPERACIONAISCONTAS A RECEBER DE CLIENTESESTOQUESDESPESAS ANTECIPADASADIANTAMENTOS A EMPREGADOSOUTROS ATIVOS CIRCULANTE

PERMANENTEREALIZÁVEL A LONGO PRAZOINVESTIMENTOSIMOBILIZADOINTANGÍVEL

PASSIVO


DUPLICATAS DESCONTADASEMPRÉSTIMOS e FINANCIAMENTOSDEBÊNTURESIMPOSTO DE RENDA E CSSLDIVIDENDOS A PAGAR

CONTAS CÍCLICAS/OPERACIONAISFORNECEDORESCONTAS A PAGARSALÁRIOS E ENCARGOSOBRIGAÇÕES FISCAIS/TRIBUTÁRIASOUTROS PASSIVOS CIRCULANTES

PERMANENTENÃO CIRCULANTEPATRIMÔNIO LIQUIDO

PASSIVO


DUPLICATAS DESCONTADASEMPRÉSTIMOS e FINANCIAMENTOSDEBÊNTURESIMPOSTO DE RENDA E CSSLDIVIDENDOS A PAGAR

CONTAS CÍCLICAS/OPERACIONAISFORNECEDORESCONTAS A PAGARSALÁRIOS E ENCARGOSOBRIGAÇÕES FISCAIS/TRIBUTÁRIASOUTROS PASSIVOS CIRCULANTES

PERMANENTENÃO CIRCULANTEPATRIMÔNIO LIQUIDO


CONCEITOS RELEVANTES DO CAPITAL DE GIRO

CONCEITOS RELEVANTES DO CAPITAL DE GIRO

• AE – PE = ST

Ativo Errático – Passivo Errático =

Saldo de Tesouraria

• Ativo Cíclico – Passivo Cíclico = NCG

(Necessidade de Capital de Giro)

• AC - PC = CDG

Ativo Circulante – Passivo Circulante = Capital de

Giro

• AUTOFINANCIAMENTO =

Lucro Financeiro da DOAR ( – ) Dividendos a pagar

• AE – PE = ST

Ativo Errático – Passivo Errático =

Saldo de Tesouraria

• Ativo Cíclico – Passivo Cíclico = NCG

(Necessidade de Capital de Giro)

• AC - PC = CDG

Ativo Circulante – Passivo Circulante = Capital de

Giro

• AUTOFINANCIAMENTO =

Lucro Financeiro da DOAR ( – ) Dividendos a pagar


TESOURARIA NEGATIVA

• É o sinal amarelo que ascende na empresa mostrando que algo não vai bem financeiramente. É o momento adequado para renegociar a sua dívida de curto prazo alongando o seu perfil.


NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRONCG

Sempre que o Ativo Cíclico for maior que o Passivo Cíclico, haverá NCG e conseqüentemente o CF (Ciclo Financeiro) deve ser positivo. Isto mostra que os recursos que a empresa necessita, são para financiar os clientes e o nível de estocagem


TIPOS DE BALANÇOTIPOS DE BALANÇOTIPOS DE BALANÇOTIPOS DE BALANÇO

Fonte: Fleuriet, M; Kehdy, R & Blanc, G. A dinamica financeira das empresas brasileiras. BH, Fundação D. Cabral, 1980, pg. 23

TIPO 2

T

T

CDG CDG

TIPO 4

AE

ACíclico

PE

PCíclico

PP

AE

ACíclico

APAP

PE

PCíclico

PP

AP

ACíclico

AE

PCíclico

PE

PP

PP

AP

ACíclico

AE

PCíclico

PE

TIPO 1

TIPO 3


ALAVANCAGEM OPERACIONAL

Está relacionada ao nível de custos fixos versus variáveis na estrutura de custos de uma empresa.

Altos níveis de Custos Fixos = Alta Alavancagem Operacional

O nível de Alavancagem operacional é importante porque afeta a variação no lucro quando das oscilações de vendas.

Alta Alavancagem Operacional = . Maior risco (queda nas vendas). Maiores lucros (crescimento das vendas)



EMPRESA

1

EMPRESA

2

RECEITA DE VENDAS

CUSTOS VARIÁVEIS

10.000

5.000

10.000

7.000

M C

5.000

3.000

CUSTOS FIXOS

LUCRO

3.000

2.000

1.000

2.000



AUMENTO DE 20 % NAS VENDASQue empresa terá maior aumento no Lucro?

EMPRESA 1 = 20% x MC = $ 1.000 Representa 50% do Lucro

EMPRESA 2 = 20% X MC = $ 600 Representa 30% do Lucro

DIMINUIÇÃO DE 20% NAS VENDASQue empresa terá maior impacto no Resultado?

Também a Empresa 1


TIPOS DE BALANÇOS

TIPOS ST NCG CDG

1 NEGATIVO POSSUI POSITIVO

2 POSITIVO POSSUI POSITIVO

3 NEGATIVO ? NEGATIVO

4 POSITIVO NÃO POSSUI POSITIVO


DIVISÃO DO CDG (CAPITAL DE GIRO)

• AE – PE = ST (1) + + + • ACíclico – P Cíclico = NCG (2)

= = = • AC - PC = CDG (3)

1) FINANCIAMENTO DA NCG2) CF = PME + PMRC – PMPF3) CO = PME + PMRC


VARIÁVEIS DO CDG

Logo

ST NCG CDG

+ - -

NCG CDG ST

= = =

CDG ST NCG


EFEITO TESOURAEFEITO TESOURAEFEITO TESOURAEFEITO TESOURA

ITENS 1973 1974 1975 1976 1977

VENDAS 1.000 2.000 4.000 8.000 16.000

NCG (25% das VENDAS) 250 500 1.000 2.000 4.000

AUTOFINANCIAMENTO (10% das VENDAS)

100 200 400 800 1.600

CDG 250 450 850 1.650 3.250

ST 0 ( 50 ) (150) (350) ( 750 )


EFEITO TESOURAEFEITO TESOURAEFEITO TESOURAEFEITO TESOURA

ITENS 1973 1974 1975 1976 1977

VENDAS 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000

NCG (25% das VENDAS) 250 500 750 1.000 1.250

AUTOFINANCIAMENTO(10% das VENDAS)

100 200 300 400 500

CDG 250 450 750 1.150 1.650

ST 0 ( 50 ) 0 150 400


TERMÔMETRO FINANCEIRO

» T

NCG


IDICADORES DE MERCADO/BOLSA IDICADORES DE MERCADO/BOLSA IDICADORES DE MERCADO/BOLSA IDICADORES DE MERCADO/BOLSA

ÍDICES FÓRMULAS OBJETIVOS INTER-PRETAÇÃO

VALOR PATRIMO-NIAL DA AÇÃO

PL Nº TOTAL AÇOES

Valor de cada fração do Capital

QUANTO

LUCRO POR AÇÃO LLNº TOTAL AÇÕES

Parcela do Lucro atribuída a cada ação

MAIOR

DIVIDENDOS PORAÇÃO

DIVIDENDOSNº TOTAL AÇÕES

Dividendo a ser pago por ação

MELHOR

PREÇO/LUCRO COTAÇÃO DA AÇÃOLUCRO P/AÇÃO

Tempo necessário para Retorno do Capital Empregado

PL baixoAção barata

PL altoAção cara


IDICADORES DE MERCADO/BOLSA IDICADORES DE MERCADO/BOLSA IDICADORES DE MERCADO/BOLSA IDICADORES DE MERCADO/BOLSA ÍDICES FÓRMULAS OBJETIVOS INTER-

PRETAÇÃO

Taxa de Dividendos

(Dividend Yield)

Dividendo p/ação

Cotação média anual

Rendimento bruto em dinheiro em relação o inv. realizado

QUANTOMAIOR MELHOR

Retorno Financeiro da

AçãoVr de Mercado AçãoDividendo por Ação

Nº de anos de retorno financeiro do investimento

QUANTOMENORMELHOR

EBITDAPor

AÇÃO

EBITDANº MÉDIO TOTAL

AÇÕES

Fatia do lucro genuinamente operacional atribuível a cada ação

QUANTOMAIOR MELHOR

Relação Vr. Mercado e oVr. Patrimonial

Vr. Mercado AçãoVr. Patrimonial Ação

Expectativa de bom desempenho futuro

AÇÃOCARA

?


INDICADORES DO FLUXO DE CAIXAINDICADORES DO FLUXO DE CAIXAINDICADORES DO FLUXO DE CAIXAINDICADORES DO FLUXO DE CAIXAÍNDICES FÓRMULAS OBJETIVOS

CAPACIDADE DE FINANCIAMENTO DA

NCG GERAÇÃO BRUTA x 100

VARIAÇÃO NCG

CAPACIDADE EM FINANCIAR O

CRESCIMENTO DA ATIVIDADE COMERCIAL

PAGAMENTO DASDÍVIDAS BANCÁRIAS

DE CURTO PRAZOGERAÇÃO OPERAC. x 100

SI dos EMPRÉSTIMOS

CAPACIDADE EMPAGAR SEUS EMPRÉSTºs

DE CURTO PRAZO

INVESTIMENTOS GERAÇÃO OPERAC. x 100VARIAÇÃO ITENS PERM.

CAPACIDADE em efetuar INVESTºs com

RECURSOS PRÓPRIOS

AMORTIZAÇÃO DE FINANCIAMENTOS GERAÇÃO OPERACIONAL (-)

VARIAÇÃO PERMANENTESI do EXIGÍVEL A L/P

CAPACIDADE em AMORTIZAR EMPRESTºs de L/P, com RECURSOS

PRÓPRIOS, sem PREJUÍZO dos INVESTºs


INDICADORES DO FLUXO DE CAIXAINDICADORES DO FLUXO DE CAIXAINDICADORES DO FLUXO DE CAIXAINDICADORES DO FLUXO DE CAIXAÍNDICES FÓRMULAS OBJETIVOS

TAXA DE RETORNO DO CAIXA

GERAÇÃO OPERAC. DE CAIXAATIVO

RETORNO OPERACIONAL SOBRE O INVESTIMENTO

TOTAL

COBERTURA DE JUROS GERAÇÃO OPERACIONAL JUROS PAGOS NO PERIODO

QUANTO FOI GERADO DE CAIXA NAS OPERAÇÕES

POR CADA $ 1,00 DE JUROS PAGOS

NÍVEL DE RECEBIMENTO DAS VENDAS

CAIXA GERADO NAS VENDASVENDAS

CAPACIDADE DA EMPRESA em RECEBER

SUAS VENDAS

CAPACIDADE DE QUITAR DÍVIDAS

GERAÇÃO OPERAC. APÓS OPERAÇÕES FINANCEIRAS

FINANCIAMENTOS ONEROSOS

CAPACIDADE EM AMORTIZAR EMPRESTºs

de CURTO E LONGO PRAZOS COM O CAIXA

GERADO PELAS OPERAÇÕES


INDICADORES DO VALOR ADICIONADOINDICADORES DO VALOR ADICIONADOINDICADORES DO VALOR ADICIONADOINDICADORES DO VALOR ADICIONADO

QUANTO CADA EMPREGADO

CONTRIBUI PARA A FORMAÇÃO DA

RIQUEZA DA EMPRESA

VALOR ADICIONADONº DE EMPREGADOS (MÉDIA)

VALOR ADICIONADOPER CAPITA

QUANTO FICA DENTRO DA EMPRESA

ACRESCENTANDO VALOR PARA SER

DISTIBUÍDO

VALOR AGREGADO RECEITA TOTAL

RETENÇÃO DARECEITA

QUANTO CADA REAL INVESTIDO NO ATIVO GERA DE RIQUEZA

VALOR ADICIONADOATIVO

POTENCIAL DO ATIVO EM GERAR RIQUEZA

OBJETIVOFÓRMULAÍNDICES


ANÁLISE HORIZONTAL/VERTICALANÁLISE HORIZONTAL/VERTICAL

TEM COMO OBJETIVOS:

• INDICAR A ESTRUTURA DO ATIVO, PASSIVO e RESULTADO E SUAS ALTERAÇÕES

• ANALISAR O DESEMPENHO ECONÔMICO E FINANCERO DAS EMPRESAS ATRAVÉS DE PERCENTUAIS

• FACILITAR A VISUALIZAÇÃO POR PARTE DO ANALISTA NA IDENTIFICAÇÃO DOS PONTOS CRÍTICOS/FALHAS/PROBLEMAS EM CADA CONTA OU GRUPO DE CONTAS EVIDENCIADOS NO BALANÇO PATRIMONIAL E NA DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO

TEM COMO OBJETIVOS:

• INDICAR A ESTRUTURA DO ATIVO, PASSIVO e RESULTADO E SUAS ALTERAÇÕES

• ANALISAR O DESEMPENHO ECONÔMICO E FINANCERO DAS EMPRESAS ATRAVÉS DE PERCENTUAIS

• FACILITAR A VISUALIZAÇÃO POR PARTE DO ANALISTA NA IDENTIFICAÇÃO DOS PONTOS CRÍTICOS/FALHAS/PROBLEMAS EM CADA CONTA OU GRUPO DE CONTAS EVIDENCIADOS NO BALANÇO PATRIMONIAL E NA DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO


ANÁLISE CONTÁBIL DO RETORNO DE INVESTIMENTO

• RETURN ON INVESTMENT (ROI)

ROI = LUCRO OPERACIONAL

INVESTIMENTO

LUCRO OPERACIONAL = LUCRO LÍQUIDO + DESPESAS FINANCEIRAS

INVESTIMENTO = TOTAL DO ATIVO


RETORNO SOBRE O ATIVO (ROA)

• RETURN ON ASSETS

ROA = LL + DFATIVO médio

• O ROA É UMA MEDIDA QUE QUANTIFICA O RESULTADO OPERACIOANAL PRODUZIDO PELA EMPRESA ANTES DE SUAS DESPESAS FINANCEIRAS

ESSA RELAÇÃO PODE SER DESMEMBRADA PELOS ELEMENTOS QUE COMPÕEM O RETORNO DE INVESTIMENTO:


1. MARGEM É A PARCELA DO LUCRO OPERACIONAL QUE UMA EMPRESA OBTEVE SOBRE O MONTANTE DE SUAS VENDAS

2. GIRO É A QUANTIDADE DE VEZES QUE A EMPRESA CONSEGUE VENDER SEU PRÓPRIO ATIVO

MARGEM = LUCRO OPERACIONAL GIRO = VENDAS VENDAS ATIVO

ROA = MARGEM x GIRO

ROA = LUCRO OPERACIONAL ATIVO

• MARGEM E GIRO SÃO GRANDEZAS INVERSAMENTE PROPORCIONAIS

• O QUE É MELHOR PARA UMA EMPRESA, GANHAR MAIS NA MARGEM OU NO GIRO?


RETORNO SOBRE O PATRIMÔNIO LIQUIDO

• RETURN ON EQUITY ( ROE)

ROE = LUCRO LÍQUIDO

PATRIMÔNIO LIQUIDO

ENQUANTO o ROI e o ROA MEDEM O DESEMPENHO GLOBAL, sobre os recursos totais aplicados no Patrimônio Bruto ou Total da empresa o ROE mede a RENTABILIDADE SOBRE OS RECURSOS EFETIVAMENTE INVESTIDOS PELOS PROPRIETÁRIOS.

Outra forma de se apurar o ROE

ROE = ROA + SPREAD

ROE = ROA + (ROA – K) x PASSIVO

PL


GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA - GAF

A ALAVANCAGEM É POSITIVA OU FAVORÁVEL, QUANDO A TAXA DE RETORNO DO INVESTIMENTO É MAIOR QUE O CUSTO DO CAPITAL; AO CONTRÁRIO, NEGATIVA OU DESFAVORÁVEL QUANDO SE ESTÁ PAGANDO UM CUSTO DE CAPITAL SUPERIOR AO RETORNO GERADO PELO PRÓPRIO NEGÓCIO.

LL

GAF = PL

LL + DF

ATIVO

GAF = ROE ROA x GAF = ROE

ROA


ROA = MARGEM x GIRO

ROE = ROA x GAF

ROE = MARGEM x GIRO x GAF

COMO UM EMPREENDEDOR CONSEGUE MAXIMIZAR SUA RENTABILIDADE ?

R: Pela COMBINAÇÃO da MARGEM com o GIRO mas também com a ALAVANCAGEM FINANCEIRA

QUANDO É INTERESSANTE INJETAR RECURSOS DE TERCEIROS NO EMPREENDIMENTO?

R: QUANDO O CUSTO DO DINHEIRO FOR INFERIOR A TAXA DE RETORNO DA EMPRESA (ROA) E DESDE QUE O AUMENTO DO VOLUME DA ATIVIDADE PREVISTO SEJA SUPORTADO

PELO MERCADO


O VALOR ECONÔMICO AGREGADO, OU EVA é o valor que a empresa agrega após remunerar todos os recursos investidos, quer sejam financiados pelo custo de capital de terceiros (Ki) ou pelo custo do capital próprio (Ke).

Ebit – Earning before interest and taxas ou lucro antes de juros e impostos. É o resultado da atividade.

Ebitda – Earning before interest, taxes, depreciation and amortization. Em português significa lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização e pode ser substituído pela sigla Lajida. É o lucro apurado para fins gerenciais.

OUTRAS MEDIDAS DE DESEMPENHO(AS MAIS UTILIZADAS PELO MERCADO)


ECONOMIC VALUE ADDED - EVAECONOMIC VALUE ADDED - EVA

• ATIVOInvestimentos

100.000

• ATIVOInvestimentos

100.000

• PASSIVOOneroso 60.000

• PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Capital 40.000

• PASSIVOOneroso 60.000

• PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Capital 40.000

BALANÇO PATRIMONIALBALANÇO PATRIMONIAL


ECONOMIC VALUE ADDED - EVAECONOMIC VALUE ADDED - EVA

• DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO

• Receitas 150.000• Custos (80.000)• = LUCRO BRUTO 70.000• Despesas 30.000• = LUCRO OPERACIONAL 40.000• Despesas Financeiras (20%) 12.000• = LUCRO ANTES DO IR 28.000• IR e CSSL (25%) 7.000• = LUCRO LÍQUIDO 21.000

• DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO

• Receitas 150.000• Custos (80.000)• = LUCRO BRUTO 70.000• Despesas 30.000• = LUCRO OPERACIONAL 40.000• Despesas Financeiras (20%) 12.000• = LUCRO ANTES DO IR 28.000• IR e CSSL (25%) 7.000• = LUCRO LÍQUIDO 21.000


EVA – De acordo com os Relatórios Contábeis

CÁLCULO DO EVA PELA CONTABILIDADE

PATRIMÔNIO LÍQUIDO - PL 40.000

CUSTO DO CAPITAL PRÓPRIO ( Ke ) * 18%

LUCRO LÍQUIDO CONTÁBIL 21.000

( - ) CUSTO DO CAPITAL PRÓPRIO ( PL x Ke ) 7.200

( = ) EVA 13.800

(Ke) * Remuneração que o acionista deseja de retorno


EBIT – Earning before interest and taxas ou lucro antes de juros e impostos. É o resultado da atividade.

EBITDA – Earning before interest, taxes, depreciation and amortization. Em português significa lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização e pode ser substituído pela sigla LAJIDA. É o lucro apurado para fins gerenciais.

Fluxo de Caixa Descontado – É o fluxo de caixa trazido ao valor presente. Avalia-se o fluxo de caixa para um horizonte projetado de cinco anos, por exemplo, e a partir daí aplica-se a perpetuidade. Daí é preciso trazer o resultado para valor presente usando-se uma taxa chamada de taxa de oportunidade. A pergunta que se faz para achar essa taxa é: qual seria a melhor oportunidade de ganho, ou qual a taxa de remuneração para o negócio de risco equivalente.

EBIT – Earning before interest and taxas ou lucro antes de juros e impostos. É o resultado da atividade.

EBITDA – Earning before interest, taxes, depreciation and amortization. Em português significa lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização e pode ser substituído pela sigla LAJIDA. É o lucro apurado para fins gerenciais.

Fluxo de Caixa Descontado – É o fluxo de caixa trazido ao valor presente. Avalia-se o fluxo de caixa para um horizonte projetado de cinco anos, por exemplo, e a partir daí aplica-se a perpetuidade. Daí é preciso trazer o resultado para valor presente usando-se uma taxa chamada de taxa de oportunidade. A pergunta que se faz para achar essa taxa é: qual seria a melhor oportunidade de ganho, ou qual a taxa de remuneração para o negócio de risco equivalente.




EXEMPLO DE EBITDA A PARTIR DO LUCRO OPERACIONAL

EXEMPLO DE EBITDA A PARTIR DO LUCRO OPERACIONAL

LUCRO OPERACIONAL ANTES DAS DESPESAS E RECEITAS FINANCEIRA (EBIT)

( + ) DEPRECIAÇÃO, AMORTIZAÇÃO E EXAUSTÃO

( = ) EBITDA

( - ) DESPESAS FINANCEIRAS( + ) RECEITAS FINANCEIRA

( = ) LUCRO OPERACIONAL APÓS O RESULTADO FINANCEIRO

LUCRO OPERACIONAL ANTES DAS DESPESAS E RECEITAS FINANCEIRA (EBIT)

( + ) DEPRECIAÇÃO, AMORTIZAÇÃO E EXAUSTÃO

( = ) EBITDA

( - ) DESPESAS FINANCEIRAS( + ) RECEITAS FINANCEIRA

( = ) LUCRO OPERACIONAL APÓS O RESULTADO FINANCEIRO


INDICADORES RELEVANTES PARA INVESTIMENTOS

• T/NCG • Margem X Giro X Alavancagem• EVA e o verdadeiro LUCRO• EBITDA e o LUCRO FINANCEIRO • Retorno sobre Ativos / P/L• Caixa + Capital de Giro Líquido - ELP • PL / EBITDA (LAJIDA) • Dividend Yield (Dividendo por Ação / Preço da Ação)


INDICADORES RELEVANTES(Melhores e Maiores de Exame)

• Rentabilidade do PL – Peso 30

• Liquidez Corrente – Peso 25

• Liderança no Mercado – Peso 20

Vendas da empresa / soma das vendas das empresas do mesmo setor

• Riqueza criada por empregado – Peso 15

• Crescimento das Vendas – Peso 10

Muito ObrigadoMuito Obrigado

pela sua Atenção !!!pela sua Atenção !!!

Até uma próxima Até uma próxima oportunidade...oportunidade...Delio Vargas

Tel. 21 9941-1797

DV Treinamento

[email protected]

www.dvtreinamento.com.br

UFF Demonstrações Financeiras e Análise Atualizada SET 2010

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