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27 de Novembro, 2014

Análise

Reunião Matinal

Reunião Matinal | Estratégia

Análise XP

Abertura Mercado espera confirmação, às 15:00, de Levy e Barbosa como ministro. Posse é adiada após votação da mudança em meta fiscal ficar para 2/dez. Outros destaques na Agenda são IGP-M, reunião do CMN e leilão de LTN e NTN-F aqui, IPC na Alemanha e desemprego e produção industrial no Japão, à noite. Petróleo estende queda com expectativa de que Opep não corte produção. Bolsa chinesa avança após PBOC adotar medida adicional de alívio monetário. Com feriado nos EUA, mercados tendem a ter baixa liquidez. Bolsas europeias sobem.

Fechamento Ibovespa reverteu alta, com Vale pesando no índice com queda de preços do minério de ferro. -0,8%, 55.098,47.

Painel Corporativo (-) Banco do Brasil & Bancos Públicos (BBAS3): Fitch vê deterioração de ativos de bancos públicos no ano que vem.

(-) Banco do Brasil (BBAS3): Arno Augustin menciona redução marginal de participação.

(-) Siderúrgicas e Indústria Auto: Montadoras concedem férias coletivas maiores.

(=) Kroton (KROT3): Kroton prevê vender Uniasselvi até julho.

(=) Usiminas (USIM5): Reunião do conselho. Vale monitorar.

(=) Telecom: Oi, PT e CVM

(+) Dufry: Renovação de contrato.

Agenda do Dia

Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.

Índice

Resumo

Cotações

Macroeconomia

Painel Corporativo

Proventos

Carteiras Recomendadas

Disclaimer

Ricardo Kim

Analista, CNPI

Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

05:00 BRA IPC FIPE- Semanal nov/22 0.62% 0.53%

08:00 BRA IGPM inflação FGV (a.m.) Nov 0.94% 0.28%

08:00 EUR Confiança na economia Nov 100.3 100.7

08:00 EUR Indicador Clima para os Negócios Nov 0.02 0.05

09:00 BRA Fabricação PPI (a.m.) Out -- 0.94%

-- BRA Resultado primário do governo central Out 7.2B -20.4B

-- BRA CNI Consumer Confidence Nov -- 112.0

quinta-feira, 27 de novembro de 2014




Cotações

Mercado de Ações Mercado de Commodities

Ibovespa Brasil 55.098 -1,8 0,9 12,5x Soja 1.047 -0,4 0,8 -0,2 -8,7

Dow Jones EUA 17.828 0,1 2,5 15,7x Milho 392 1,1 1,6 3,9 -13,2

S&P 500 EUA 2.073 0,5 2,7 17,3x Trigo 563 0,9 1,7 5,7 -11,5

MEXBOL México 44.672 0,1 -0,8 22,5x Açucar 16 0,8 0,2 0,5 -8,9

FTSE 100 Reino Unido 6.729 -0,3 2,8 14,1x Algodão 60 1,2 0,9 -6,9 -23,1

CAC 40 França 4.373 0,6 3,3 15,2x Café 194 -0,4 1,9 1,0 56,9

DAX Alemanha 9.916 1,9 6,3 13,9x Petróleo (WTI) 74 -0,6 -3,8 -8,6 -20,9

IBEX Espanha 10.647 1,2 1,6 17,4x RBOB Gasolina 202 -0,4 -1,6 -5,7 -22,8

NIKKEI 225 Japão 17.384 0,2 5,9 19,2x Ouro 1.198 0,0 -0,1 2,2 -0,8

SHASHR Shangai 24.112 2,9 0,5 11,2x Prata 239 -0,2 -0,6 -4,8 -20,0

HANG SENG Hong Kong 2.727 4,7 7,6 10,6x Cobre 202 -0,4 -1,6 -5,7 -22,8

Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio

IBX 22.697 -0,8 -1,7 0,9 6,6 Dólar/Real 2,50 -1,1 -0,6 1,0 6,0

SMLL 1.159 -0,3 -0,9 -1,8 -11,5 Euro/Real 3,13 -0,7 0,5 0,8 -3,8

IMOB 620 0,5 -0,1 -2,2 -8,1 Euro/Dolar 1,25 0,3 0,9 -0,1 -9,4

ICON 2.820 0,0 -1,4 2,2 17,7 Yuan/Dólar 0,16 -0,1 -0,3 -0,4 -1,3

INDX 12.368 -1,1 -2,2 0,3 -1,4 Yen/Dólar 0,01 0,2 0,1 -4,6 -10,7

IGBR3 13,5 BAUH4 -11,0

MILS3 13,5 CRDE3 -10,7

CCHI3 12,5 TEKA4 -9,4

LUPA3 11,1 BSEV3 -8,9

PETR4 10,9 INEP4 -8,9

PETR3 10,5 PLAS3 -5,6

PDGR3 10,0 TCNO3 -5,4

VIVR3 9,9 ESTR4 -5,3

PETROBRAS-PREF

PETROBRAS

ESTRELA SA-PREF -

-

INEPAR-PREF -

PLASCAR PART Bens de Capital

TECNOSOLO -

BIOSEV SA

-

CR2 EMPREENDIMEN

IGB ELETRONICA

MILLS ESTRUTURAS Contrução Civil

P/L

Índice

-

Contrução Civil

-

TickerSemana

∆%

-

Contrução Civil

-

Bens de Capital

Petróleo & Gás

PDG REALTY

VIVER INCORPORAD

CHIARELLI SA

LUPATECH SA

Ano ∆%

Divisa Ratio Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆% Ano ∆%

Commodity Cotação Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆%

TEKA-PREF -

Pontos Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆%

Mercado de Ações - Maiores Altas

SetorEmpresa

Ano ∆%

Mercado de Ações - Maiores Baixas

Empresa Ticker SetorSemana

∆%

EXCELSIOR-PREF

Bolsa Origem PontosSemana

∆%Mês ∆%




Macroeconomia

Brasil: O tão esperado anúncio da nova equipe econômica está confirmado para hoje, às 15 horas, em solenidade no Palácio do Planalto. Após a oficialização de Joaquim Levy na Fazenda, Nelson Barbosa no Planejamento e Tombini no BC darão entrevista coletiva, mas não devem detalhar as tão esperadas medidas fiscais. Não há data prevista para a posse dos novos colaboradores, que trabalharão junto com os atuais ministros, na transição para o segundo mandato. Informações de que estão estudando o aumento da CIDE e as restrições dos gastos com o seguro-desemprego e o abono salarial, motivos de grandes preocupações tanto por parte do mercado quanto pelos novos profissionais que assumirão em breve.

Ásia: A Bolsa de Tóquio fechou em baixa pelo segundo dia consecutivo, com -0,78%, penalizada pelo enfraquecimento do dólar e fraca disposição dos agentes em

tomar risco antes do feriado do Dia de Ação de Graças nos EUA.

Europa: O presidente do Banco Central Europeu (BCE), Mario Draghi, afirmou que a perspectiva de crescimento é cercada por uma série de riscos negativos e que a expectativa de recuperação moderada continua. Segundo ele, a inflação deve permanecer perto dos níveis atuais nos próximos meses e vai aumentar gradualmente durante 2015 e 2016. "O Conselho do BCE é unânime no compromisso de usar mais instrumentos, se necessário", completou.

EUA: Nos EUA feriado de Ação de Graças, o que deve reduzir o volume dos mercados.




Painel Corporativo (-) Banco do Brasil & Bancos Públicos (BBAS3): Fitch vê deterioração de ativos de bancos públicos no ano que vem. Caixa, Banco do Brasil e BNDES estão, segundo a Fitch, vulneráveis à deterioração da qualidade dos ativos no próximo ano e devem ter os seus lucros pressionados. "Os resultados do terceiro trimestre para os três grandes bancos públicos reforçam nossa expectativa que haverá uma gradual deterioração na qualidade dos ativos no próximo ano", avalia a Fitch, em relatório, destacando, em especial, a expansão dos índices de inadimplência da Caixa e do Banco do Brasil. Em relatório, a agência lembrou que os três bancos públicos brasileiros estão lutando com um cenário econômico desafiador, o que já resultou em uma redução do crescimento dos empréstimos da Caixa e do BB. A agência espera que os lucros dessas instituições sejam pressionados no próximo ano, especialmente por conta do modesto crescimento da economia. A lucratividade deve ser afetada especialmente se houver uma maior deterioração da economia com aumento do nível de desemprego. Esse aspecto, no entanto, afetaria mais o desempenho do Banco do Brasil e da Caixa, mais expostos ao varejo. Já o BNDES é mais exposto a uma mudança em setores como infraestrutura e indústria. Mesmo com esse cenário sob controle, a Fitch acredita que um retorno a um alto nível de crescimento do crédito ou uma pior geração interna de capital poderá engatilhar a necessidade de suporte do governo. (-) Banco do Brasil (BBAS3): Arno Augustin menciona redução marginal de participação. O Tesouro Nacional volta a mencionar a possibilidade de vender ações do banco público. Em 10 de junho, quando começou a se desfazer de parte dos papéis, até 10 de setembro, a instituição vendeu 9,6 milhões de ações, o que soma R$ 298,5 milhões. Os dados foram coletados junto à informação disponibilizada pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Com essas negociações, a participação do Tesouro no BB caiu de 58,30% para 57,93%, até o momento. A volta das declarações sobre a venda pode exercer pressão negativa adicional sobre a instituição no curto prazo. Mas os movimentos da instituição continuam a ser direcionados, principalmente, em função de questões políticas e econômicas (nova equipe e suas declarações).

(-) Siderúrgicas e Indústria Auto: Montadoras concedem férias coletivas maiores. Com excesso de estoque nos pátios de fábricas e concessionárias, a indústria automobilística está programando férias coletivas mais longas no fim deste ano. Maior montadora de caminhões do país, a Mercedes-Benz interromperá a produção na segunda-feira. Os trabalhadores, tanto da fábrica de São Bernardo do Campo, no ABC Paulista, como da de Juiz de Fora, em Minas Gerais, só retornarão ao trabalho em 5 de janeiro. Na MAN, multinacional alemã que produz os veículos comerciais da marca Volkswagen, e no parque industrial da Volvo, em Curitiba, as férias começarão em 15 de dezembro. No caso da MAN, as férias coletivas vão durar três semanas. Na Volvo, a paralisação vai durar entre quatro e cinco semanas, conforme o setor da fábrica. Em tempos normais, as montadoras liberam os funcionários apenas nas duas últimas semanas de dezembro. Neste ano, o setor enfrenta um mercado interno em retração, queda nas exportações e estoques elevados. Entre janeiro e outubro, as vendas de caminhões caíram 13,4%, devido à desaceleração da economia, retração do setor industrial e dificuldades de financiamento desses veículos no início do ano. No mesmo período, as exportações caíram 26% e a produção, 24,6%. Embora o mercado, incluindo os carros de passeio, esteja confirmando o tradicional aquecimento das vendas no último bimestre do ano, o objetivo do setor neste momento é diminuir um encalhe nas concessionárias que superava 413 mil veículos no fim de outubro - suficiente para 40 dias de vendas. A meta é reduzir esse volume para algo entre 30 e 35 dias, o que criaria condições para a retomada da produção em 2015.

(=) Kroton (KROT3): Kroton prevê vender Uniasselvi até julho. A Kroton deve concluir o processo de venda da Uniasselvi entre o primeiro e o segundo trimestres do próximo ano. As propostas vinculantes dos interessados devem ser apresentadas no fim deste ano. Entre os interessados no ativo estão fundos de 'private equity', grupos educacionais e empresas com alguma ligação com o setor de ensino como, por exemplo, de mídia. Há fundos e empresas nacionais, estrangeiras e que ainda não estão no Brasil. Há também fundos de 'private equity' que se associaram a grupos educacionais para fazer a proposta. "É um processo aberto ao mercado. Não podemos dar detalhes de preço e o nome dos interessados que já receberam os contratos de confidencialidade. Posso dizer apenas que há dezenas de interessados", disse Rodrigo Galindo, presidente da Kroton, durante evento realizado ontem, que reuniu 280 pessoas entre analistas e investidores. Na última etapa do processo, apenas dois ou três interessados participarão das negociações. "Vamos levar em consideração o preço e a capacidade do comprador de manter um ensino de qualidade", disse Galindo, ao ser questionado se os concorrentes locais seriam preteridos neste processo. A Kroton vai vender a Uniasselvi devido à exigência do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) para aprovar a fusão com a Anhanguera. A Uniasselvi é a quinta maior instituição de ensino a distância do país e foi adquirida pela Kroton por R$ 510 milhões em 2011. Segundo fontes do setor, a Uniasselvi será vendida por pelo menos R$ 1 bilhão. Entre os interessados está, por exemplo, a Ser Educacional, que atua no Norte e Nordeste e tem interesse em atuar nas regiões Sudeste e Sul e ampliar o negócio de ensino a distância.

(=) Usiminas (USIM5): Reunião do conselho. Vale monitorar. Hoje ocorrerá a reunião de conselho de administração da Usiminas. Ontem, o grupo de controle da Usiminas e conselheiros da companhia se reuniram para definir a pauta da reunião do conselho. As discussões ontem foram intensas em relação a validade ou não do voto do presidente do conselho da empresa, Paulo Penido, que em setembro exerceu o voto de minerva que aprovou a destituição de três executivos estatutários da companhia, todos indicados pela Ternium, sócia da Usiminas. O fato acabou desencadeando uma briga societária envolvendo os dois principais acionistas, a Ternium e a japonesa Nippon Steel. Entre os executivos destituídos está o ex-presidente da companhia, Julián Eguren. A Ternium quer que seja discutido o parecer do conselho fiscal da Usiminas que questionou a validade do voto do conselheiro, dizem fontes. A Ternium alega que a decisão do Conselho que aprovou afastar os executivos foi contra o acordo de acionistas da Usiminas e por isso ilegal, já que o mesmo prevê que para a destituição do presidente é necessário consenso. Por isso, a companhia também briga na Justiça para tentar reverter a destituição dos três executivos. A Nippon justifica que houve quebra de confiança, porque os executivos afastados teriam recebido bônus de forma irregular. Preferimos não ter exposição ao setor siderúrgico.




Painel Corporativo (=) Telecom: Oi, PT e CVM

A CVM questiona diversos pontos referentes ao acordo fechado pela Oi com a Portugal Telecom (PT), em julho, para manter a fusão após calote de 897 MM de euros tomado pela tele portuguesa. A companhia tem até amanhã para responder às dúvidas da xerife do mercado, encaminhadas em um ofício no dia 10. Entre os pontos citados estão “aparentes benefícios” obtidos pela PT no acordo. Sem o aval da CVM, a solução apresentada pelas duas companhias pode voltar à estaca zero. Preferimos não ter exposição ao setor de telecom, devido às incertezas, fatores que não controlamos.

(+) Dufry: Renovação de contrato. A Dufry renovou acordo para operar áreas duty free até 2020 no Aeroporto Internacional Tom Jobim, no Rio de Janeiro. A Dufry opera atualmente 6 lojas duty free, 4 na área de embarque e 2 no desembarque, totalizando aproximadamente 4.000 m² de área de vendas. Segundo comunicado da Dufry, enviado à CVM, até março de 2016 a companhia continuará a operar a área de vendas existente. Após esse prazo, a Dufry passará a operar uma área total de 8.000 m², dos quais metade estará localizada no desembarque e a outra metade no embarque. "As áreas de vendas estarão localizadas para capturar todo o fluxo de passageiros e permitirá atender a todos os viajantes entrando e saindo do país', informou a empresa. Em 2013, o Aeroporto Internacional Tom Jobim recebeu um total de 17 MM de passageiros, dos quais 4 MM foram passageiros internacionais. O aeroporto é operado por um consórcio liderado pela Changi, Odebrecht e Infraero desde agosto de 2014.




Proventos

Fonte: Análise XP e Bloomberg

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg.

2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)

Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante)

para a validação de qualquer informação.

AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 17/12/2014 30/12/2014 0,09 0,11 JCP Irregular 0,3% 2,2%

BANESTES BEES3 01/12/2014 02/01/2015 0,00 0,00 JCP Anual 0,4% 6,0%

BANRISUL-PREF B BRSR6 26/11/2014 17/12/2014 0,14 0,17 JCP Semi-anual 1,0% 5,8%

BRADESCO SA BBDC3 02/12/2014 02/01/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,4%

BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/12/2014 02/01/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,5%

ITAUSA ITSA3 01/12/2014 02/01/2015 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,1% 3,6%

ITAUSA-PREF ITSA4 01/12/2014 02/01/2015 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,1% 3,6%

ITAU UNIBANCO ITUB3 01/12/2014 02/01/2015 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,4%

ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/12/2014 02/01/2015 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 2,9%

MARCOPOLO POMO3 23/12/2014 31/03/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,5% 3,5%

MARCOPOLO-PREF POMO4 23/12/2014 31/03/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,5% 3,5%

TELEF BRASIL VIVT3 01/12/2014 00/01/1900 0,33 0,39 JCP Irregular 0,8% 5,9%

TELEF BRASI-PREF VIVT4 01/12/2014 00/01/1900 0,36 0,43 JCP Irregular 0,7% 5,5%

TRACTEBEL TBLE3 26/11/2014 31/12/2014 0,29 0,34 JCP Irregular 0,9% 4,8%

Tipo FrequênciaYield do

Provento

Dividend

Yield (12m)

Próximos Proventos

Empresa Código Data ExData de

PGTOLíquido Bruto




Carteiras Recomendadas

Carteira XP 10,3 -2,8 37,5 -12,1 15,9 76,5 7,9 15,2 159,5

dif. p.p. 3,4 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 2,9 p.p. 19,3 p.p. 142,9 p.p.

Carteira XP Dividendos 16,2 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 14,4 36,0 186,1

dif. p.p. 9,2 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 9,4 p.p. 40,2 p.p. 145,9 p.p.

Carteira XP Small Caps -17,0 -8,0 26,6 -18,9 - - -18,6 -20,9 -21,6

dif. p.p. -24,0 p.p. 7,5 p.p. 19,2 p.p. 0,0 p.p. - - -23,5 p.p. -16,7 p.p. -0,4 p.p.

Carteira XP Alpha -11,7 -3,3 - - - - - - -14,6

dif. p.p. -18,7 p.p. -11,8 p.p. - - - - - - -30,7 p.p.

Ibovespa 7,0 -15,5 7,4 -18,1 1,0 45,0 5,0 -4,1 16,5

Carteira XP -6,5 2,5 3,7 3,7 -0,1 4,7 2,3 11,3 -12,5 2,3 - -

dif. p.p. 1,0 p.p. 3,7 p.p. -3,3 p.p. 1,3 p.p. 0,7 p.p. 0,9 p.p. -2,7 p.p. 1,5 p.p. -0,8 p.p. 1,4 p.p. - -

Carteira XP Dividendos -4,1 0,0 6,0 2,8 2,7 5,6 0,9 8,6 -12,4 3,3 - -

dif. p.p. 3,4 p.p. 1,1 p.p. -1,1 p.p. 0,4 p.p. 3,5 p.p. 1,9 p.p. -4,1 p.p. -1,2 p.p. -0,7 p.p. 2,3 p.p. - -

Carteira XP Small Caps -9,6 -1,4 -3,4 0,4 2,4 0,7 -2,9 5,1 -8,0 1,8 - -

dif. p.p. -2,1 p.p. -0,2 p.p. -10,4 p.p. -2,0 p.p. 3,2 p.p. -3,1 p.p. -7,9 p.p. -4,7 p.p. 3,7 p.p. 0,9 p.p. - -

Carteira XP Alpha -9,3 2,5 8,9 -5,3 -5,3 4,5 -1,5 9,1 -13,0 -4,6 - -

dif. p.p. -1,8 p.p. 3,6 p.p. 1,8 p.p. -7,7 p.p. -4,5 p.p. 0,8 p.p. -6,5 p.p. -0,7 p.p. -1,3 p.p. -5,6 p.p. - -

Ibovespa -7,5 -1,1 7,1 2,4 -0,8 3,8 5,0 9,8 -11,7 0,9 - -

*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.

Performance: Carteiras XP

Portfólio 2014 2013 2012 2011 2010 2009Últimos

12 m

Últimos

24 mInicial*

Portfólio jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 dez/14jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14

DESEMPENHO ANUAL

Carteira XP Carteira XP Divdendos Carteira XP Small Caps Carteira XP Alpha Ibovespa




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