resumo cap 5-1
-
Upload
lucas-mascarenhas -
Category
Documents
-
view
215 -
download
0
Transcript of resumo cap 5-1
-
7/21/2019 resumo cap 5-1
1/7
Lucas Mascarenhas
Resumo do Capitulo 5 Administrao de Valores a Receber
Existem cinco motivos pelos quais ocorrem as vendas a prazo. So eles:
1- Compradores e vendedores possuem acessos diferentes ao
mercado de capitais.
2- O crdito fornece informaes ao comprador (condies pr-
estabelecidas e qualidade do produto) e tambm ao vendedor (possibilidade de
insolvncia do comprador).
3- O crdito pode incentivar o consumo regular em empresas com alto
grau de sazonalidade
4- Pode ser utilizada como estratgia de mercado, como uma
vantagem competitiva.
5- Pode ocorrer por impossibilidade tecnolgica de se vender a vista.
De maneira geral, a venda a prazo pode ser entendida como um investimento por
parte do vendedor.
5.1 Poltica de Crdito:
Investimento de capital, em estoques, despesas em cobranas e despesas com
devedores duvidosos so as principais medidas financeiras de poltica de credito, que
por sua vez afeta diretamente o volume de vendas e consequentemente o investimento
de capital de uma empresa.
O estoque tambm est relacionado com o volume de vendas da empresa, sendo
diretamente proporcional as vendas. Despesas de cobrana representam todos os
custos operacionais de uma empresa na cobrana a clientes inadimplentes e a despesa
-
7/21/2019 resumo cap 5-1
2/7
com devedores duvidosos representam a probabilidade de perda (inadimplncia) com as
vendas totais a crdito.
5.2
Elementos de uma Poltica de Crdito:
So quatro os elementos que compe a poltica de crdito:
1) Padres de crdito: So os requisitos mnimos para se conceder
crdito a um cliente.
2) Poltica de cobrana: A estratgia da empresa para o recebimento
do crdito cedido. Polticas de cobrana rgidas tendem a diminuir o volume de
vendas.
3) O desconto financeiro a reduo no preo de venda quando o
prazo de pagamento reduzido ou ocorre o pagamento a vista. Ela ocorre por
quatro razes:
3.1) Para adiantar o fluxo de caixa;
3.2) Para aumentar o volume de vendas;
3.3) Para reduzir o risco de insolvncia dos clientes;
3.4) Para reduzir a sazonalidade das vendas.
De maneira geral, se o fluxo de caixa a valor presente menos a situao de
desconto for superior ao fluxo de caixa atual, o desconto financeiro vivel.
4) P
razo de crdito: Empresas com maior poder de barganha em uma cadeia
produtiva tendem a exigir maiores prazos de seus fornecedores e prazos menos
de seus clientes. A taxa de juros do crdito concedido o fator que determina aatratividade do investimento. Ainda, quanto maior a probabilidade de pagamento
(cliente adimplente) maior poder ser prazo concedido a um cliente.
5.3Medidas Financeiras versus Elementos da Poltica de Crdito
-
7/21/2019 resumo cap 5-1
3/7
Padres de crdito mais exigentes diminuem as vendas a prazo e portanto o
volume devendas, diminuindo ainda as despesas com crdito e cobrana. Prazos de
crditos amplos tem o efeito contrrio ao de prazos mais exigentes. De maneira anloga,
grandes descontos aumentam o volume de vendas e diminui despesas com crdito e
cobrana. Por sua vez, polticas de cobrana liberais aumentam as vendas, e as
despesas de crdito, cobrana e investimento em valores a receber.
5.4Anlise da Alterao da Poltica de Crdito
Para efetuar tal anlise, deve-se comprar a situao atual com a situao proposta
no que tange aos custos e receitas auferidos. A determinao do investimento a valores
de custos e despesas dado pela formula:
Investimentos = (Vendas prazo/Vendas totais) x Custo Total x Prazo de
Recebimento
Essa formula indica qual o valor de investimento e da contribuio marginal da
venda para se alcanar determinada rentabilidade.
Outro mtodo para a determinao de investimentos a valores de custos em
despesas utiliza a anlise do fluxo de caixa marginal da empresa e portanto mais
completa. A seguinte formula nos permite chegar ao resultado:
Investimento = Vendas PrazoProvisoLucro) x Prazo de Recebimento
5.5Mudana da Poltica de Crdito: Valor Presente Lquido
O fluxo de caixa incremental gerado o fator que indicar qual a melhor poltica
de crdito a ser adotada por uma empresa. Em outras palavras, ele medir quanto a
poltica dever gerar em recursos para a empresa e o montante encontrado deve ser
trazido ao tempo presente. Quanto o retorno da proposta for maior do que o valor de
retorno da poltica de crdito atual, a proposta deve ser adotada.
-
7/21/2019 resumo cap 5-1
4/7
Para realizar tal anlise a valores presentes lquides, deve-se comprar o valor
presente das vendas segundo a proposta e a situao atual. O valor presente das vendas
para ambas situaes e dado pela formula:
VPL = [P.Q (1-b)/(1+i)cC.Q]
Onde P representa o preo, Q a quantidade, i a taxa de juros, e c o prazo do ciclo
operacional.
5.6Concesso de Crdito:
A concesso de crdito difere da poltica de crdito pois particular de cada
cliente. Os cinco Cs do crdito so uma forma de decidir se o crdito ser concedido ou
no. Eles representam:
Carter: O desejo do cliente em efetuar o pagamento;
Capacidade: O desempenho econmico e a gerao de recursos do cliente que o
torne capaz de efetuar os pagamentos;
Capital: A posio financeira do cliente, bens que possam lastrear o cumprimento
da obrigao;
Condies: Variveis macroeconmicas exgenas que podem afetar a
capacidade de pagamento do cliente.
Esse mtodo tem como desvantagens o fato de ser subjetivo a quem o aplica e
por requerer experincia dos funcionrios para poder avaliar cada um dos quesitos.
A anlise de crdito por pontuao, outro mtodo de anlise para concesso de
crdito leva em conta uma sria de variveis, dividias em trs grandes grupos: Dados
essenciais do cliente, dados complementares e dados de localizao. Vale ressaltar que
dentro as opes de oferta de crdito, as vendas a carto representam o menor risco
-
7/21/2019 resumo cap 5-1
5/7
para o empresrio, uma vez que a administradora do carto que maneja a
inadimplncia do cliente.
Nesse mtodo a empresa utiliza sries histria de seus clientes e atribuir pesos
as distintas variveis (indicadores) resultando em um ndice que indicar a viabilidade da
concesso de crdito.
As desvantagens desse mtodo que ele se baseia em informaes passadas,
e, portanto, no considera possveis mudanas em sua anlise. Ela tambm assume que
as variveis so lineares, e carece de rigor cientfico.
As anlises horizontal e vertical de um balano e da DRE da empresa tomadora
do crdito tambm pode ser um meio para se avaliar a concesso. Ela leva em conta as
participaes de cada conta (vertical) e suas tendncias (horizontal). As principais contas
analisadas na concesso de crdito so as que se referem a liquidez da empresa, seu
endividamento, e rentabilidade de caixa. Uma empresa com financiada majoritariamente
por capital de terceiros, leva maior risco a quem concede o crdito. Suas limitaes so
a periodicidade dos balanos, a dependncia tcnica do analista e limitaes legais
societrias.
O Limite do crdito concedido diz respeito ao montante que poder ser concedido.
A DRE serve como principal instrumento de apoio para a determinao do limite de
crdito, principalmente o patrimnio lquido, capital integralizado, vendas, estoques,
compras e a liquidez da empresa (assim como da empresa que ir conceder o crdito),
vendas e compras.
O limite tambm deve levar em conta a qualidade do cliente, e a diversificao
das concesses para a carteira de clientes da empresa. Segundo a teoria das finanas,
maior diversificao leva a menores riscos por parte da empresa.
Existem ainda agncias de classificao de crdito que so especializadas em
analisar o risco de pessoas jurdicas. Essas empresas provm a classificao de risco
de uma empresa de acordo com o setor da mesma, a posio da empresa perante o
mercado, a administrao e posio financeira, a estrutura do capital, o fluxo de caixa,
dentre outros indicadores.
-
7/21/2019 resumo cap 5-1
6/7
5.7Anlise Multiperodo na Concesso de Crdito
Clientes recorrentes e tradicionais de uma empresa possuem em geral uma
probabilidade de honrar com as obrigaes maior daqueles que solicitam crdito pela
primeira vez. Se o cliente recorrente j pagou devidamente um crdito concedido pela
empresa, essa probabilidade ainda maior. Dessa maneira, a cada crdito pago, a
probabilidade de pagamento de um cliente deveria ser revisada e aumentada, logo, a
anlise de concesso de crdito deveria levar em conta toda a srie histrica do cliente,
revendo sua avaliao a cada nova solicitao do cliente.
5.8
Custo da informao
Quando um cliente solicita crdito a empresa, a mesma tem trs opes: Negar,
Aceitar ou Investigar
.Ao se investigar, o custo-benefcio das despesas com a obteno da informao
so a menor probabilidade de rejeitar uma venda que poderia trazer valores presentes
atraentes. Esse tipo de deciso indicada majoritariamente para clientes novos.
5.9 - Valores a Receber em Inflao
Mediante ambientes inflacionrios, a empresa pode optar por duas polticas de
crdito: Negar-se a ceder ou crdito, ou trazer os valores do crdito para o presente e
ento incorporar o valor decorrente da inflao no preo do produto.
5.10
Risco na Deciso de Crdito
Conforme dito antes, segundo a teoria das finanas, quanto mais diversificada
for a poltica de concesso de crdito de uma empresa, menor ser o risco da
operao. Para verificar se o retorno sobre o investimento em crdito compensa o
-
7/21/2019 resumo cap 5-1
7/7
risco, deve-se comprar a lucratividade obtida com a poltica de crdito, para verificar se
a mesma compensa o risco a ser tomado.
- RAROC
Anlise com relao ao risco e retorno (RAROC), leva em conta o retorno sobre
o capital ajustado pelo risco. Para calcular a RAROC, deve-se multiplicar a
porcentagem da disperso da poltica de crdito pelo desvio padro do montante no
coberta na maior perda possvel com e o valor do ttulo.
- Duration
Quanto o maior o prazo de recebimento do crdito concedido, maior o risco da
poltica de crdito.