RELATÓRIO MENSAL Dezembro/2019 Cacau · Cotações do cacau ... (ICE EUROPE) se deram devido à...

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RELATÓRIO MENSAL ▪ Dezembro/2019

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Resumo Mensal


Resumo do Mês: cotação das principais moedas Resumo do Mês: evolução dos índices

Novembro marcou movimentação bastante lateral para o Euro e a Libra, com alterações quase inexpressivas. No mês, o dólar apresentou forte rali comrelação a moeda brasileira, reflexo de notícias que geraram preocupação quanto ao mercado brasileiro, como a soltura do ex-presidente Lula e o fracassodo leilão de áreas do pré-sal, provocando um movimento de fuga a ativos de menor risco.As boas expectativas e confirmações de maioria conservadora na eleição do parlamento britânico, favoreceram um avanço da libra-esterlina na primeirametade de dezembro, passando de GBPUSD 1,293 no primeiro dia do mês para GBPUSD 1,332 no dia 15. A maioria conservadora garante boas chances deo presidente Boris Johnson conseguir concretizar o Brexit no final de janeiro de 2020.O índice de preço de commodities CRB e o índice Down Jones se comportaram de maneiras diferentes em novembro, no entanto ambos vem apresentandoavanços em dezembro, refletindo o otimismo no mercado internacional após as noticias de avanço nas negociações comerciais entre EUA e China, quedevem assinar uma primeira fase de acordos em janeiro.

Mercado futuro


Cotações do cacau – Últimos 3 meses

Em novembro os preços dos contratos futuros de cacau sofreram fortes valorizações em suas principais bolsas de negociação. Os avanços de 5,6% emNova Iorque (ICE) e 5,3% em Londres (ICE EUROPE) se deram devido à demanda maior que a habitual em receber fisicamente a commodity ao final doprimeiro dia de registro de entrega (first notice day), em que os agentes estavam tentando fugir do prêmio mínimo de USD 400/tonelada impostopelos principais produtores para compra da amêndoas da safra 2020/21.

Os contratos de cacau fecharam novembro a USD 2617/tonelada em Nova Iorque, enquanto o contrato equivalente em Londres ficou a GBP1999/tonelada.

Em meio a bons resultados de entregas nos portos da Costa do Marfim na primeira metade de dezembro, os preços vêm recuando, buscando umretorno aos patamares vistos antes do forte rali de novembro.

ICE Nova York (USD/t) ICE Europe (Londres) (GBP/t)

Fonte: ICE.


Sazonalidade dos preços do cacau em Londres (GBP/t)Sazonalidade dos preços do cacau em NY (USD/t)

Fonte: ICE.


Curva de Contratos FuturosDiferencial Londres – NY (USD/t)

O diferencial de preços entre os contratos londrinos e americanos seguem para finalizar o ano de 2019 permanecendo o tempo todo em camponegativo. Este movimento contraria o comportamento histórico, que usualmente apresente um prêmio para Londres com relação a Nova Iorque emfunção de a praça londrina comercializar um produto de origem mais nobre.

Ao longo do mês de novembro, o spread variou entre USD -160/t e USD -123/t.

Fonte: ICE.


Cacau NY vs. Índice CRB Estoques Certificados – ICE NY (milhões de sacas)

Cacau NY vs. Euro

A queda nos estoques certificados seguem com os resultadosabaixo da média dos últimos 5 anos. No entanto, o retorno dosbons números de entregas na Costa do marfim nas últimassemanas, colocando novamente o acumulado desde outubroacima dos resultados da safra passada, vem garantindopressão nos preços.

Fonte: ICE.

Fundamentos


Clima – Costa do Marfim e Gana

Fonte: NOAA, Radiant Solutions.

VHI – Índice de Saúde da Vegetação

Precipitação (% da média)

Novembro/19 Novembro/18

Costa do Marfim

Costa do MarfimGana Gana

Janeiro/19 Fevereiro/20

O índice de saúde de vegetação na Costa do Marfim e Gana têmmantido as tendências elevadas, apesar das correções sobre osdados das últimas semanas, que causaram um certo recuo. Umbom volume de chuvas na África Ocidental nos meses anteriorescontribuiu para que o VHI atingisse estes patamares, que podemse mostrar favoráveis a uma boa colheita da safra intermediáriaem 2020.

Quanto ao volume de chuvas, as previsões indicam precipitaçãoacima da média em boa parte da região produtora, o que podefavorecer para amenizar o clima seco vindo com o Harmatã.

VHI – Evolução Histórica (Costa do Marfim)

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Mín-Máx. 2019 2018 Média


Clima – Indonésia


VHI – Índice de Saúde da Vegetação


Novembro/18

VHI – Evolução Histórica

O VHI da Indonésia permanece em níveis abaixo de 2018 e dasmédias dos últimos 5 anos, sem apresentar sinais de umarecuperação. Em janeiro, quando as mínimas e máximas ficammais próximas, os níveis podem ficar mais próximos danormalidade.As previsões de chuva na indonésia tiveram aumento de algumasregiões com precipitações abaixo da média, seguindo o padrão declima seco visto em boa parte de 2019.

Novembro/19

January/19

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Clima - BrasilVHI – Índice de Saúde da Vegetação

Novembro/19 Novembro/18


Janeiro/19 Fevereiro/20


VHI – Evolução Histórica (Espírito Santo)

Em novembro o Índice de Saúde da Vegetação na região sul daBahia e norte do Espírito Santo, região com a maior produção noBrasil, que no mês anterior vinha se mantendo próximo à médiados últimos 5 anos, apresentou avanços, chegando no início dedezembro próximo aos níveis vistos em 2018, considerados altospara os padrões climáticos da região.As previsões de chuva se tornaram menos otimistas para ospróximos 2 meses, com boa parte da região do sul da Bahia,principal estado produtor brasileiro, apresentando estimativasde precipitações abaixo da média em janeiro.

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Previsão Probabilística de El Niño/La Niña(probabilidade de ocorrência por trimestre)

Fontes: IRI/CPC

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NDJ 2019 DJF 2019 JFM 2020 FMA 2020 MAM 2020 AMJ 2020 MJJ 2020 JJA 2020 JAS 2020

La Niña Neutral El Niño


As previsões trimestrais da ICCO para o balanço global de cacaupara a safra 2018/19 indicam um déficit de 21 mil toneladas, comvolume de produção de 4.834 mil toneladas e 4.807 mil toneladas aserem processadas.O balanço foi reavaliado de superávit para déficit último boletim.Indicando um leve aperto nas condições de oferta e demanda. Opróximo relatório da ICCO irá apresentar a primeira estimativa paraa safra 2019/20.

Balanço de Oferta e Demanda

Fonte: USDA, ICCO, FAO, INTL FCStone.


Exportações de cacau (mil toneladas)

Fontes: INTL FCStone.

Importações de cacau (mil toneladas)


Entregas semanais na Costa do Marfim (mil t)

Fonte: CCC, Reuters, INTL FCStone.

Entregas acumuladas na Costa do Marfim (mil t)

As entregas semanais aos portos da Costa do Marfim vemapresentando nas últimas semanas números melhores que suassemanas correspondentes na safra passada, voltando a superar osvolumes acumulados da safra iniciada em outubro de 2018/19,chegando na terceira semana de dezembro a 972 mil toneladas,1,5% acima das 958 no mesmo período em 2018.


Entregas semanais no Brasil (t)

Entregas acumuladas – Brasil (mil t)

Fontes: Cacauth, INTL FCStone.

As entregas de cacau no Brasil vem apresentando bons valores nasúltimas semanas, compensando o volume bem abaixo doesperado no início da atual safra internacional. Até a metade dedezembro, as entregas acumuladas chegavam a 39.131 toneladas,volume que agora supera a safra passada, que no mesmo períodoregistrava 38.221 toneladas.


Brasil: Balanço de oferta e demanda

Fontes: Cacauth, AIPC, MDIC, INTL FCStone.

Produção e Importação de Cacau (mil t) Processamento de Cacau (mil t)

Estoques (mil t) e Relação Estoque/Uso

Em novembro, foram processadas 18.232 toneladas de cacauem território nacional, um volume menor tanto com relação aoutubro quanto a novembro de 2018.

Mercado físico


Preços do cacau na Bahia (BRL/t)

Fonte: Cacauth, Seagri, FAEB, Bloomberg.

Diferencial Bahia – NY (USD/t)

O preço do cacau na Bahia encerrou novembro a R$ 11.800/tonelada, um avanço de 12% com relação ao fechamento de outubro.O preço médio no mês de novembro foi de R$ 11.610/tonelada.

Produtos Secundários


Fonte: INTL FCStone, Milling and Baking News, CMAA, Bloomberg, MDIC.

Preços dos Produtos Secundários


Preços da Manteiga (USD/t) Preços do Pó (USD/t)



Ratios dos Produtos Secundários - EUA

*Os valores indicam a razão (ratio) entre o preço do produto e opreço do cacau em amêndoas.*As porcentagens nos nomes dos produtos indicam a quantidadede manteiga.

Produto nov-19 out-19 Variação

Manteiga 2,50 2,50 0,00

Torta 0,68 0,64 0,04

Pó 10-12% Natural 0,79 0,82 -0,03

Pó 16-18% Natural 0,95 0,99 -0,04

Pó 22-24% Natural 0,99 1,04 -0,04

Pó 10-12% Alcalino 0,85 0,88 -0,03

Pó 10-12% Alcalino Vermelho 0,88 0,91 -0,03

Pó 10-12% Alcalino Preto 1,22 1,28 -0,06


Fonte: INTL FCStone, Milling and Baking News, CMAA.

Margens de Esmagamento (USD/kg)

Ratio Combinado

As margens de esmagamento do fim do terceiro trimestre e início

do quarto foram em sua maior parte de trajetória ascendente,

seguindo uma tendência sazonal de maior demanda do produto

final durante o período de frio e de festas de fim de ano nas

maiores regiões consumidoras do ocidente.

O ratio combinado de Alemanha e países baixos indicam melhoras

no terceiro trimestre, refletindo às melhoras nos níveis de

demanda global pelos derivados do cacau.

Comércio Internacional


Saldo da balança comercial de manteiga cacau (t)

Fonte: MDIC.

Saldo da balança comercial de cacau (t)

Saldo da balança comercial de pó de cacau (t) Saldo da balança comercial de pasta de cacau (t)

Brasil: Comércio Exterior


Exportações de manteiga de cacau (mil t)

Exportações de pó de cacau (mil t)

Fonte: INTL FCStone.

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