Prof.º José Luis. Considerado como uma das mais importantes ferramentas de Gestão Financeira de...

Prof.º José Luis

Considerado como uma das mais importantes ferramentas de Gestão Financeira de Negócios a análise do Ponto de Equilíbrio (ou BEP : Break-Even Point) é a verificação do ponto em que as receitas são iguais aos gastos;

Em outras palavras, é através da análise do ponto de equilíbrio que se pode perceber qual é o mínimo que a empresa precisa vender para cobrir todos os seus gastos;

Sendo assim, podemos dizer que é o ponto de atividades da empresa em que não há lucro, mas também não se tem prejuízo.

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Vamos admitir como exemplo uma empresa de venda de alarme de carros, onde a venda de unidade de alarmes está crescendo ao longo do tempo e em consequência deste crescimento de volume, verificamos uma aumento na Receita Total;

Sabemos também que alguns gastos são fixos, ou seja, não variam em função da quantidade vendida ou produzida. Outros gastos são variáveis, pois quanto maior for a quantidade produzida (e vendida), maior será a necessidade de material direto e mão-de-obra diretamente envolvida com a produção.

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Sendo assim, gráficamente temos:

RT

GT

GF

BEPRBV BEP

Q BEP

O gráfico mostra que, naturalmente, as receitas devem crescer mais que os gastos, levando a empresa, pelo crescimento nas vendas, a ter lucro;

No entanto, sabemos que nem sempre se consegue vender o suficiente para pagar todos os gastos da empresa;

Sendo assim, saber quanto é necessário vender para atingir este equilíbrio entre receitas e gastos é ferramenta gerencial da maior importância.

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Temos que:

No Ponto de Equilíbrio (BEP) RT = GT Se RT = Pvu x Q e GT = GFt + (Cvu x Q)Então:

Qbep =

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GFt

(Pvu – Cvu)

RT = Receita Total obtida com as vendasGT = Gasto Total ( gasto fixo total + custo variável total)Pvu = Preço de venda a vista de cada unidadeCvu = Custo variável unitárioQ= Quantidade a ser produzida (e vendida)

Se considerarmos que: Pvu – Cvu = (Margem de Contribuição unitária),

ou seja valor com o qual cada unidade vendida contribui para o pagamento dos gastos fixos, teremos como resultado:

Qbep = GFt / Mcu No nosso exemplo iremos considerar o PVVmín ,

já com impostos e comissões, sendo assim, teremos que considerar estas variáveis no cálculo do BEP.

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Então:

Qbep =

Considerando um gasto fixo total de R$109.040,00PV unitário = R$ 87,83Cv unitário = R$ 26,25Impostos = R$ 23,93Comissões = R$ 1,76

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GFt(Pvu –(Cvu – Imp +

Com)

Numericamente teríamos:Qbep = 109.040,00 (87,83-(26,25+23,93+1,76) Qbep = 3.038,20 ou arredondando Qbep = 3.039 unid/ano

Significa que a empresa teria que vender, no mínimo 3.039 unidades de alarmes para não ter prejuízo nem ter lucro. Em outras palavras, teria que vender aproximadamente 3.039, para se pagar, obtendo lucro a partir da próxima unidade vendida;

Neste caso, a empresa está trabalhando apenas com um produto. No entanto, a empresa poderia estar trabalhando com uma série de produtos, e não apenas um, dificultando a análise do BEP por produto. Sendo assim, precisaremos ampliar conceito de Break-Even-Point. Devemos calcular pela RBV – Receita Bruta de Vendas – e não mais pela quantidade.

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Os vários Pontos de EquilíbrioOs vários Pontos de Equilíbrio

O BEP pode ser visto sob diferentes óticas, oferecendo diversas opções de controle para o gerenciamento da empresa;

O cálculo da RBV – Receita Bruta de Vendas (ou faturamento) necessária para atingir o equilíbrio, deve levar em consideração que:

A maioria das empresas produz e comercializa vários produtos;

O Custo dos Produtos Vendidos é uma proporção da Receita Bruta de Vendas;

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Sendo assim, teremos que usar um modelo matemático que permita calcular a Receita Bruta de Vendas no BEP para qualquer empresa, que venda qualquer quantidade de produtos a qualquer preço. Desta forma, poderemos avaliar qual o faturamento mínimo que a empresa precisa obter para cobrir os seus gastos;

O modelo matemático nasce de uma adaptação ao modelo demonstrado anteriormente, considerando porém, o cálculo pelo faturamento e não mais pela quantidade.

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Sabemos que:Sabemos que:

QQbep = bep = GFt / Mcu, daí deduzimos que:GFt / Mcu, daí deduzimos que:

BEP Contábil BEP Contábil

RBV RBV bep cont = bep cont = GFt / % MCGFt / % MC

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Para calcular o percentual da margem de contribuição, vamos usar os dados anteriormente citados:

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Pvu = 87,83 100,00%(-) Cvu = (26,25) -29,8873%(-) Imp = (23,93) -27,25%(-) Com = (1,76) -2,00%

% Margem de Contribuição = 40,8627%


Pode-se fazer o mesmo cálculo considerando os valores totais de RBV, CPV, impostos e comissões obtidas no DRE projetado.

Temos então:RBV BEPCont = GFT / % MC RBV BEPCont = 109.040,00 / 0,406827 RBV BEPCont = R$266.844,71 Significa que a empresa teria que faturar aproximadamente

R$266.844,71, para cobrir todos os seus gastos sem ter lucro mas também sem prejuízo. Para comprovar os resultados deste método, mostramos o DRE projetado com este faturamento.

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Receita Bruta de Vendas 266.844,71

(-) Impostos Faturados (72.715,20) = Receita Líquida de Vendas 194.129,51 (-) Custo dos Produtos Vendidos (79.752,63)

= Lucro Bruto 114.376,88 (-) Despesas Operac. Comerciais (Comissões) (5.336,88)

(-) Despesas Operac. Adm (Salários) (80.210,00) (-) Despesas Operac. Adm (Aluguel,Seg.,Limp) (10.000,00)

(-) Despesas Operac. Adm (Depreciação) (9.900,00) = Lucro Operacional 8.930,00 (-) Desp. Financeiras (8.930,00) = LAIR -

OBS: VAMOS CONSIDERAR UMA DESPESA FINANCEIRA DE 8.930,00 PARA TODOS BEP.

DRE PROJETADO PARA O BEP CONTÁBIL


BEP Econômico BEP Econômico É interessante também avaliarmos o Ponto de Equilíbrio É interessante também avaliarmos o Ponto de Equilíbrio

considerando a remuneração mínima que o investidor desja obter considerando a remuneração mínima que o investidor desja obter sobre o capital próprio investido no negócio. Alguns autores sobre o capital próprio investido no negócio. Alguns autores consideram como o Ponto de Equilíbrio Econômico.consideram como o Ponto de Equilíbrio Econômico.

Para calculá-lo deveremos acrescentá-lo na fórmula do BEP Para calculá-lo deveremos acrescentá-lo na fórmula do BEP Contábil conforme abaixo:Contábil conforme abaixo:

RBV bep Econ = GFt + Remuneração Mínima Investidor / % RBV bep Econ = GFt + Remuneração Mínima Investidor / % MCMC

RBV bep Econ = GFt +(35.000,00 x 0,21)/ % MCRBV bep Econ = GFt +(35.000,00 x 0,21)/ % MC

RBV bep Econ = GFt +(109.040,00 + 7.350,00) / 0,408627RBV bep Econ = GFt +(109.040,00 + 7.350,00) / 0,408627

RBV bep cont = GFt / % MC = R$284.831,76RBV bep cont = GFt / % MC = R$284.831,76

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(-) Despesas Operac. Adm (Depreciação) (9.900,00) = Lucro Operacional 16.280,00 (-) Desp. Financeiras (8.930,00) = LAIR 7.350,00

DRE PROJETADO PARA O BEP ECONÔMICO


BEP Financeiro BEP Financeiro Outra informação de grande relevância na gestão de negócios

é o limite até a qual a RBV pode cair, sem que a empresa venha a incorrer em desembolsos não programados. Trata-se de calcular a RBV subtraindo os gastos não desembolsáveis dos gastos fixos totais. No nosso exemplo temos a depreciação como gasto não desembolsável.

RBV bep Fin= (GFt – Depreciação)/ % MCRBV bep Fin= (GFt – Depreciação)/ % MC

RBV bep Fin = (109.040,00 – 9.900,00)/ 0,408627RBV bep Fin = (109.040,00 – 9.900,00)/ 0,408627

RBV bep Fin = R$ 242.617,24RBV bep Fin = R$ 242.617,24

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(-) Despesas Operac. Adm (Depreciação) - = Lucro Operacional 8.930,00 (-) Desp. Financeiras (8.930,00) = LAIR -

DRE PROJETADO PARA O BEP FINANCEIRO


BEP Financeiro BEP Financeiro Este cálculo é capaz de fornecer uma informação

fundamental para a gestão financeira de negócios: Até que valor a RBV pode cair sem comprometer o caixa da

empresa, ou seja, sem que a empresa venha a precisar buscar capital de giro em fontes externas.

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Interpretação dos cálculos do BEPInterpretação dos cálculos do BEP

Esta interpretação enriquece bastante a gestão financeira do negócio, uma vez que fornece informações para a tomada de decisões fundamentais;

Descobrimos, por meio dos cálculos, que a quantidade mínima que a empresa precisa vender para pagar todos os seus gastos (BEP Contábil) é 3.039 unidades por ano. Supondo que a capacidade máxima de produção da empresa é de 4.800 unidades ano, temos uma margem operacional em torno de 37% a.a.. Isto significa que mesmo que a venda caiam de 4.800 para 3.039 unidades por ano, a empresa não terá prejuízo.

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Interpretação dos cálculos do BEPInterpretação dos cálculos do BEP

Em valores, a RBV (faturamento) pode reduzir até chegar em R$266.844,71, que a empresa será capaz de cobrir todos os seus gastos, sem ter prejuízo;

Se conseguir um faturamento de R$284.831,76 o lucro obtido pelo investidor ainda é suficiente para remunerar adequadamente o capital próprio investido no negócio.

Mesmo que não seja possível atingir um faturamento maior que R$242.617,24 não será buscar nenhum recurso financeiro extra, além das disponibilidades da empresa, para cobrir seus gastos, não prejudicando assim o controle de fluxo de caixa operacional.

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ConceituaçãoConceituação

Nesta abordagem iremos conhecer uma ferramenta de Planejamento de Lucro do Negócio. Muito útil para a tomada de decisões fundamentais para a empresa, tanto no âmbito de planejamento operacional quanto financeiro;

Quando falamos em resultado, ou “Lucro” do negócio, é importante saber que este deve ser planejado, não apenas esperado, como consequência natural do trabalho;

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É possível influenciar o lucro do negócio atuando em três pontos fundamentais:

A) A formação do preço quando se estima um LUCRO desejado (% sobre o preço de venda) para cada unidade vendida;

B) A quantidade vendida com melhor ou pior performance nas quantidades vendidas, levando em conta questões como ponto de venda, divulgação, sazonalidade etc;

C) Valor mínimo o planejamento de um valor mínimo de lucro total, concentrando esforços para atingir os números desejados.

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Formas de cálculoFormas de cálculo

Na nossa simulação iremos fazer o planejamento do lucro a partir do cálculo do PVVmín do produto, incluindo o lucro desejado nos cálculos;

Sabemos que genericamente L=RT-CV-GF-Imp-Com, onde:

L= Lucro RT = Receita Total CV = Custos Variáveis GF = Gastos Fixos Imp = Impostos Com = Comissões

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Logo, a quantidade a ser vendida para um determinado lucro desejado, seria:

QLD = Quantidade a ser vendida para atingir o lucro desejado.

QLD = GF + L Pvu – Cvu Como podemos observar, para se calcular a quantidade

necessária, para obter um lucro (LAIR) de R$20.000,00, bastaria somar este valor aos gastos fixos, a partir do cálculo da quantidade no BEP. O resultado do cálculo seria a quantidade a ser vendida para atingir tal lucro.

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Como no nosso projeto modelo consideramos o PVVmin já com impostos e comissões, teríamos que incluí-los no cálculo do Planejamento de Lucro. Com a inclusão destes itens, podemos calcular a quantidade mínima que a Nossa Empresa, precisa vender para atingir o Lucro Desejado.

QLD=

Podemos comprovar que para um lucro de R$20.000,00, teríamos:

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GFt + Lucro Desejado(Pvu –(Cvu – Imp +

Com)


No entanto, temos que admitir que a empresa poderá trabalhar com vários produtos, o que exigiria Planejar o Lucro a partir da Receita Bruta de Vendas (RBV).

O planejamento do lucro é fundamental para a definição de metas de uma empresa, para montagem dos planos de ação estratégico, tático e operacional, para a definição de compras, de novos investimentos, da força de vendas e muitas outras decisões vitais.

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Numericamente teríamos:Qbep = 109.040,00 + 20.000 = 3.595,43 unidades (87,83-(26,25+23,93+1,76)

Forma de cálculoForma de cálculo

Definimos: LD Lucro Desejado RBVbep Receita Bruta de Vendas no BEP RBVLD Receita Bruta de Vendas para o Lucro Sabemos que para a empresa atingir o Lucro Desejado, a

empresa deverá atingir um faturamento maior que o ponto de equilíbrio.

Então temos: RBVLD = (GFt + Lucro Desejado) I % MC . Utilizando o

exemplo anterior % MC = 40,86% (ou, 0,4086)

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FormasFormas de cálculo de cálculo

Sendo assim, para obter um lucro de R$20.000,00 a partir deste modelo de cálculo teríamos:

RBVLD = (GFt + Lucro Desejado) I % MC RBVLD= (109.040,00 + 20.000,00) I 0,4086 RBVLD= R$ 315.810,08

Para comprovar os resultados obtidos por este método, apresentamos o DRE projetado para este lucro;

É importante lembrar que para elaborar o DRE, será preciso usar o CPV, como sendo uma proporção da Receita Bruta, calculado em 29,89%.

Desta forma temos: CPV= RB x 29,89% = R$ 94.395,63Desta forma temos: CPV= RB x 29,89% = R$ 94.395,63

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Receita Bruta de Vendas 315.810,08 (-) Impostos Faturados (86.058,25) = Receita Líquida de Vendas 229.751,84 (-) Custo dos Produtos Vendidos (94.395,63) = Lucro Bruto 135.356,20 (-) Despesas Operac. Comerciais (Comissões) (6.316,20) (-) Despesas Operac. Adm (Salários) (80.210,00) (-) Despesas Operac. Adm (Aluguel,Seg.,Limp) (10.000,00) (-) Despesas Operac. Adm (Depreciação) (9.900,00) = Lucro Operacional 28.930,00 (-) Desp. Financeiras (8.930,00) = LAIR 20.000,00

DRE PROJETADO PARA O LAIR PLANEJADO


Com este modelo de Planejamento de Lucro do Negócio é possível fazer o planejamento pra qualquer empresa, com qualquer quantidade de produtos no mix, com qualquer índice de margem de contribuição;

Para enriquecer ainda mais o modelo, seria possível fazer o planejamento do Lucro Líquido, pois, no final das contas, é esse o número mais importante. Para tanto será preciso levar em consideração alguns fatores importantes:

Estamos considerando, na Nossa Empresa, que o regime de apuração de resultados para efeito de Imposto de Renda é o lucro real, logo teremos que considerar:

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Alíquota de IR (Imposto de Renda) = 15% sobre o LAIR Alíquota de CSSL (Contrib. Social Sobre Lucro) = 9% sobre o LAIR Uma vez que ambas as aliquotas são aplicadas sobre a mesma

base de cálculo, podemos considerar IR + CSLL = 24%. (Chamaremos de Impostos Sobre Lucro ISL = 24%). Assim temos que:

QLD =

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GFt + Lucro Liq. I (1-ISL) Pvu –(Cvu + Imp +

Com)


Para comprovar, poderíamos calcular a quantidade necessária para um Lucro Líquido de R$ 10.000,00:

QLD = = 3.404,79 un.

O mesmo princípio poderia ser aplicado no caso das empresas que trabalham com mais de um produto, com preços e quantidades vendidas diferentes. Bastaria voltar ao cálculo da Receita Bruta de Vendas para o Lucro Desejado e reorganizar a fórmula para o pagamento do Imposto de Renda e Contribuição Social.

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109.040,00 +(10.000,00 I (1-0,24)

87,83 – (26,25+23,93+1,76)


O faturamento para o Lucro Desejado pode ser calculado pelo modelo a seguir:

RBVLD(R$)=

O Lucro Líquido, que aparece em negrito na fórmula, seria definido pela Alta Administração, no ato do planejamento do Lucro Desejado.

Para comprovar a eficiência do modelo, poderíamos calcular a Receita Bruta de Vendas para o Lucro Desejado de R$10.000,00.

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GFt + Lucro Liq. I (1-ISL)

%MC


RBVLD(R$)=

RBVLD(R$) = R$ 299.064,84

A eficiência do modelo poderá ser verificada a partir do DRE. Conforme está sendo considerado o CPV será adotado como 29,89% da Receita Bruta de Vendas. Assim temos:

CPV = 299.064,84 x 29,89% = R$ 89.390,48

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109.040,00 + 10.000,00 I (1-0,24)

0,4086

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Receita Bruta de Vendas 299.064,84 (-) Impostos Faturados (81.495,17) = Receita Líquida de Vendas 217.569,68 (-) Custo dos Produtos Vendidos (89.390,48) = Lucro Bruto 128.179,19 (-) Despesas Operac. Comerciais (Comissões) (5.981,30) (-) Despesas Operac. Adm (Salários) (80.210,00) (-) Despesas Operac. Adm (Aluguel,Seg.,Limp) (10.000,00) (-) Despesas Operac. Adm (Depreciação) (9.900,00) = Lucro Operacional 22.087,89 (-) Desp. Financeiras (8.930,00) = LAIR (Lucro Antes do IR e CSSL) 13.157,89 (-) Imposto de Renda (15% sobre o LAIR) (1.973,68) (-) CSSL (9% sobre o LAIR) (1.184,21) = LAIR 10.000,00

DRE PROJETADO PARA O LUCRO PLANEJADO


O termo alavancagem tem origem numa lei da física: com o auxílio de uma alavanca apoiada em um ponto fixo, uma determinada massa pode ser deslocada com esforço menor do que se fosse deslocada diretamente;

No mundo empresarial, alavancagem é o uso de recursos (ou ativos), físicos ou financeiros, com um custo fixo, com o propósito de aumentar o retorno do investidor ou dono da empresa.

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Grau de Alavancagem Operacional (GAO)Grau de Alavancagem Operacional (GAO)

O grau de alavancagem operacional é um índice que mostra o impacto nos lucros da variação nas vendas;

A alavancagem operacional acontece quando a empresa consegue um aumento no lucro operacional em função do aumento nas vendas, desde que não seja obrigada a aumentar gastos fixos para tal.

GAO = Variação no % no LAJIR Variação % nas vendasLAJIR = Lucro antes dos juros e imposto de renda

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Calculando o GAO, podemos verificar quanto a empresa conseguiria de aumento no lucro operacional devido ao aumento nas vendas, desde que mantivesse inalterados os gastos fixos.

Considerados os resultados obtidos na Nossa Empresa:

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Variação nas Vendas =====> (-10%) Condição Inicial +10%

Receita Bruta de Vendas 379.425,60 421.584,00 463.742,40 (-) Impostos Faturados (103.393,48) (114.881,64) (126.369,80) = Receita Líquida de Vendas 276.032,12 306.702,36 337.372,60 (-) Custo dos Produtos Vendidos (113.400,00) (126.000,00) (138.600,00) = Lucro Bruto 162.632,12 180.702,36 198.772,60 (-) Despesas Operac. Comerciais (Comissões) (7.588,51) (8.431,68) (9.274,85) (-) Despesas Operac. Adm (Salários) (80.210,00) (80.210,00) (80.210,00) (-) Despesas Operac. Adm (Aluguel,Seg.,Limp) (10.000,00) (10.000,00) (10.000,00) (-) Despesas Operac. Adm (Depreciação) (9.900,00) (9.900,00) (9.900,00) = Lucro Operacional (LAJIR) 54.933,61 72.160,68 89.387,75 Variação no LAJIR =======> -24% Referência 24%

GAO = 24% = 2,4%10%

Análise da variação nos lucros em função da variação nas vendas


Poderíamos concluir que a empresa iria obter, para cada 1% de aumento nas vendas, 2,4% de aumento no lucro operacional, desde que mantivesse os gastos fixos inalterados. Porém a recíproca é verdadeira. A empresa iria obter, para cada 1% de redução nas vendas, 2,3% de redução no lucro operacional;

Isto acontece porque, quando a produção (e vendas) crescem, os gastos fixos são divididos por um número maior de produtos, reduzindo o custo total unitário. Isto provoca um aumento nos lucros mais que proporcional ao aumento nas vendas. Porém, quando a produção (e vendas) caem, os gastos fixos são divididos por um número menor de produtos, aumentando o custo total unitário, provocando o efeito contrário sobre os lucros.

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Grau de Alavancagem Financeira (GAF)Grau de Alavancagem Financeira (GAF)

O grau de alavancagem financeira é um índice que mostra o impacto no lucro por ação da variação no lucro operacional.

GAF = Variação no % no LPA Variação % no LAJIR

LPA = Lucro por ação (aqui considerado igual ao Lucro Líquido)

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Variação no LAJIR =======> -24% Referência 24%

= Lucro Operacional (LAJIR) 54.933,61 72.160,68 89.387,75 (-) Desp. Operac. Fixas (juros financ) (8.930,00) (8.930,00) (8.930,00)

= LAIR (Lucro antes do IR e CSLL) 46.003,37 63.230,68 80.457,99 (-) IR (15%) e CSLL (9%) (11.040,81) (15.175,36) (19.309,92) = Lucro Líquido 34.962,56 48.055,32 61.148,07 Variação no LPA =======> -27% Referência 27%

GAF = 27% = 1,13%24%

Grau de Alavancagem Financeira (GAF)Grau de Alavancagem Financeira (GAF)

Poderíamos concluir que a empresa iria obter, para cada 1% do aumento no Lucro Operacional, 1,13% de aumento no lucro por ação (lucro líquido), desde que mantivesse os gastos inalterados. A recíproca é novamente verdadeira. Para cada 1% de redução no lucro operacional, irá obter 1,13% de redução no lucro por ação (lucro líquido);

Quanto maior for o valor pago de juros por financiamento, ou seja, quanto mais significativa for a parcela de juros em relação ao lucro operacional, maior será o grau de alavancagem;

Um grau de alavancagem alto significa que as variações do lucro líquido são mais agressivas, em relação as variações no lucro operacional (LAJIR)

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Grau de Alavancagem Total (GAT)Grau de Alavancagem Total (GAT)

O grau de alavancagem total é um índice que mostra o impacto no lucro por ação da variação nas vendas. Pode ser calculado a partir da fórmula:

GAT = Variação no % no LPA Variação % nas vendas

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Variação nas Vendas =====> (-10%) Condição Inicial +10%

Receita Bruta de Vendas 379.425,60 421.584,00 463.742,40 (-) Impostos Faturados (103.393,48) (114.881,64) (126.369,80) = Receita Líquida de Vendas 276.032,12 306.702,36 337.372,60 (-) Custo dos Produtos Vendidos (113.400,00) (126.000,00) (138.600,00) = Lucro Bruto 162.632,12 180.702,36 198.772,60 (-) Despesas Operac. Comerciais (Comissões) (7.588,51) (8.431,68) (9.274,85) (-) Despesas Operac. Adm (Salários) (80.210,00) (80.210,00) (80.210,00) (-) Despesas Operac. Adm (Aluguel,Seg.,Limp) (10.000,00) (10.000,00) (10.000,00) (-) Despesas Operac. Adm (Depreciação) (9.900,00) (9.900,00) (9.900,00) = Lucro Operacional (LAJIR) 54.933,61 72.160,68 89.387,75 Variação no LAJIR =======> -24% Referência 24%(-) Desp. Operac. Fixas (juros financ) (8.930,00) (8.930,00) (8.930,00)

= LAIR (Lucro antes do IR e CSLL) 46.003,37 63.230,68 80.457,99 (-) IR (15%) e CSLL (9%) (11.040,81) (15.175,36) (19.309,92) = Lucro Líquido 34.962,56 48.055,32 61.148,07 Variação no LPA =======> -27% Referência 27%

GAT = 27% = 2,7%10%

Análise da variação nos lucros em função da variação nas vendas


Poderíamos concluir que a empresa iria obter, para cada 1% de aumento nas vendas, 2,7% de aumento no lucro líquido, desde que mantivesse os gastos fixos inalterados. A recíproca é novamente verdadeira. Para cada 1% de redução nas vendas, irá obter 2,7 % de redução no lucro líquido.

Esta análise fica mais interessante quando realizada em conjunto, com todos os indicadores de alavancagem vistos ao mesmo tempo. Vejamos o caso desta empresa.

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GAO = 2,4%GAO = 2,4%GAF = 1,13%GAF = 1,13%GAT = 2,7%GAT = 2,7% Podemos concluir que para cada 1% de aumento nas vendas, a

empresa obterá 2,4% de aumento no lucro operacional e 2,7% de aumento no lucro líquido (LPA). Convém porém não esquecer que para cada 1% de redução nas vendas, a empresa obterá 2,4% de redução no lucro operacional e 2,7% de redução no lucro líquido (LPA).

A partir deste modelo de análise, podemos fazer uma série de simulações, avaliando as consequências e impactos da variação nos custos variáveis, nos custos fixos e juros sobre os lucros.

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