PR O FE SS O R : C E ZA R A U G U S TO P ER EIR A D O S S A N TO S

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PLANO CRUZADO1

Lançamento & Principais Medidas2

Lançamento do Plano: Sarney em cadeia nacional na manhã do dia 28/02/1986;

Decreto com 44 artigos, mas a maior mudança foi a substituição do CR$ pelo CZ$;

CR$ 1000 passavam a valer CZ$ 1;

Choque Neutro: regras de conversão de preços e salários de modo a evitar efeitos redistributivos de renda;

Lançamento & Principais Medidas3

Fim dos reajustes automáticos e diários do câmbio a partir do dia 28/02/1986;

US$ fixado em CZ$ 13,84, só poderia subir por ordem do presidente;

Descartou-se a necessidade de uma maxidesvalorização compensatória ou defensiva. Por que?

Os alugueis tiveram os valores médios recompostos por meio de fatores multiplicativos com base em relações média-pico;

Lançamento & Principais Medidas4

Fim da correção monetária (para acabar com o processo de indexação) – substituída pelo que?

Nenhum contrato poderia mais prever pagamentos reajustados por correção monetária ou ORTN;

Apenas as cadernetas de poupança, o FGTS, o PIS e aplicações financeiras com prazos acima de 1 ano teriam correção;

ORTN substituída pelas OTN (valor de CZ$ 106,4 – cotação das ORTN em 27/02/1986 e que deveria permanecer por 1 ano);

Lançamento & Principais Medidas5

Salários: Fixados no seu valor médio real dos últimos 6 meses &

adicionados de um abono salarial de 8%;

Só mudariam 1 vez por ano (nos dissídios de cada categoria, através de livre negociação);

Gatilho Salarial: previa reajustes salariais sempre que a inflação mensal atingisse 20% - acrescentava um elemento instabilizador no futuro e rompia com a única âncora nominal que restava à economia;

Como calcular o salário médio real (descontada a inflação)6

Lançamento & Principais Medidas7

Preços:Congelados no nível de 28/06/1986, com exceção de energia

elétrica, que aumentou em 20%;

Congelados por tempo indeterminado e fixados pela média do valor dos produtos no mercado, desde primeiro de janeiro de 1984 e transformados em CZ$;

Não havia prazo para descompressão, o que fez com que vários setores fossem pegos com preços defasados;

Lançamento & Principais Medidas8

A primeira lista de preços congelados foi divulgada junto com o decreto-lei da Reforma Econômica e trazia 74 produtos, com mais de 200 itens;

Os consumidores deveriam ter esta lista à mão na hora de realizar suas compras;

Quem estivesse cobrando acima do preço tabelado poderia ser multado e até mesmo ter o estabelecimento fechado;

SUNAB – instrumento de punição Lei Delegada número 4;

Lançamento & Principais Medidas - Tablita9

Instrumento que continha os valores diários para conversão de CR$ para CZ$ de dívidas e aplicações financeiras e que ia de 1◦/03/1986 até 28/02/1987;

A tablita procurava extrair das prestações futuras a expectativa de inflação que elas continham;

Pressuposto do Plano: como a inflação cairia a níveis residuais, as futuras prestações, transformadas em CZ$, deveriam ser purgadas de qualquer expectativa de inflação – o governo arbitrou uma taxa diária de inflação de 1,0045 (taxa equivalente a 14,51% ao mês – inflação registrada em fevereiro);

Lançamento & Principais Medidas - Tablita10

POLÍTICA MONETÁRIA & FISCAL11

A oferta monetária deveria acomodar-se a maior demanda de moeda e a taxa de juros seria a variável de acompanhamento da liquidez da economia;

Em março, o estoque de crescimento de M1 na economia foi da ordem de 80% e nos 3 meses seguintes foi, em média, superior a 15%. Por que?

Não mexeu nos gastos públicos, que continuaram substancialmente altos;

SUCESSO INICIAL12

SUCESSO INICIAL13

Presidente aclamado de Norte a Sul;

Pesquisa IBOPE – 84% de aprovação;

Âncora passou a ser o congelamento de preços;

Queda abrupta da inflação;

Quando o Plano foi lançado o país já vinha de 2 anos de crescimento econômico (1985 foi de 8%), o que por si só já vinha ampliando a utilização da capacidade instalada; Agora???

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SUCESSO INICIAL

Surto de demanda interna e crescimento econômico! (estabilização e congelamento – como ficam?)

Fatores que explicam o surto de demanda: aumento do salário real; expansão exagerada da oferta de moeda, que levou a taxas de juros reais negativas; a própria ilusão monetária, que levou a uma despoupança, por causa da queda das taxas de juros nominais; o consumo reprimido durante a recessão; o medo de um descongelamento de preços;

COMEÇAM OS PROBLEMAS15

Bancos antes tinham os ganhos com o processo inflacionário – a inflação despenca;

Necessidade de mudanças: centenas ou milhares de agências, multidões de funcionários, muitos serviços gratuitos;

Itaú – véspera do Plano – ações CR$ 500, em uma semana cairam para CZ$ 0,34 (CR$ 340) – queda de 32%;

Bradesco queda de 42% em suas ações;

COMEÇAM OS PROBLEMAS16

O setor bancário mostrou queda expressiva do emprego, houve a extinção de cerca de 100 mil vagas.

Além da expansão do emprego, o temor de interromper a produção diante da explosão de consumo que se seguiu ao Plano fez com que alguns empresários, de outros setores, concedessem aumentos salariais adicionais aos do abono, sob ameaça de greve.

COMEÇAM OS PROBLEMAS17

COMEÇAM OS PROBLEMAS18

Consequências do aumento da demanda?

Pressão sobre os diversos mercados, principalmente sobre aqueles que estavam com preços defasados ou que possuíam alta elasticidade renda. Quais eram?

Escassez & ágio!

O governo recorreu a que expedientes para tentar conter o problema da oferta sem recorrer ao descongelamento de preços. Quais foram?

COMEÇAM OS PROBLEMAS19

Expansão Monetária conduziu ao surgimento de taxas de juros reais negativas que, por sua vez, provocaram uma fuga de ativos financeiros para ativos reais que se valorizaram neste período – dólar paralelo, principalmente;

Evasão de capitais do país;

; 2 alternativas: romper o congelamento ou desaquecer a economia;

24/06 é lançado o Cruzadinho – pacote fiscal – que tentava, desaquecer o consumo por meio da imposição de empréstimos compulsórios sobre a gasolina e os automóveis;

OS PROBLEMAS SE AGRAVAM20

As medidas não tiveram o efeito desejado;

Até as eleições a política econômica foi marcada pelo imobilismo;

O clima de previsão do fim do congelamento levou a um crescimento ainda maior da demanda – mas a inflação crescia?

Piora nas contas externas!

Vitória estrondosa do Governo nas eleições! Cruzado II;

O AMARGO FIM DE UM SONHO21

Cruzado II – visava controlar o déficit público pelo aumento da receita em 4% do PIB – aumento de tarifas e impostos indiretos;

Em janeiro de 1987 a inflação disparou o gatilho e em fevereiro romperam-se os controles de preços, corrigiu-se a OTN e a indexação voltou pior do que antes, pois agora os salários voltariam a ter reajustes praticamente mensais;

Com o novo pacote foi posta em marcha uma política monetária restritiva;

Consequência final para a economia? Problemas de consecução e execução!