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Por que não crescemos? NOVEMBRO DE 2014
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Por que não crescemos?
NOVEMBRO DE 2014
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O Brasil não cresce suficientemente há mais de 30
anos
Variações anuais do PIB Brasileiro 1979 – 2014*
Fonte: IBGE. Elaboração: DCEE/ABIMAQ. *Previsão com PIB de 2014 igual a 0,4%.
2,52,9
1,2
2,52,1
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3
Variação Real % Anual
Média % no período
Figueiredo Sarney Collor + Itamar
FHC I FHC II Lula I Lula II Dilma
Governo PeríodoMédia
%
1901-1978 3,2
Figueiredo 1979-1984 0,1
Sarney 1985-1989 2,3
Collor Itamar 1990-1994 -0,4
FHC I 1995-1998 0,9
FHC II 1999-2002 0,4
Lula I 2003-2006 2,2
Lula II 2007-2010 3,5
Dilma* 2011-2014 1,0
1979-2013
Brasil 1,2
Mundo 1,9
PIB PER CAPITA% a.a.
3
Nós crescemos menos do que mundo, menos que a
América Latina e muito menos que os emergentes
DESEMPENHO ACUMULADO DO PIB
Fonte: FMI – Fundo Monetário Internacional. Elaboração: DCEE/ABIMAQ.
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Nú
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dic
e B
ase
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10
0
Emerging market and developing economies
World
Brazil
Figueiredo Sarney Collor + Itamar FHC I FHC II Lula IILula I Dilma
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O Brasil é um país emergente? Na realidade ele
perde participação no mundo nos últimos 20 anos
BRASIL: Relação entre o PIB (PPP) do Brasil, do Mundo e das economias desenvolvidas – 1995-2014
Fonte: FMI – Fundo Monetário Internacional. Elaboração: DCEE/ABIMAQ.
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Part
icip
ação
per
cen
tual
OCDE World
Termos de troca crescente
Fim do ciclo de commodities
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Afinal, porque não crescemos nas últimas décadas? Existem “explicações” para todos os gostos:
• Faltam investimentos em infraestrutura
• Os investimentos em educação e inovação são baixos
• O nível de poupança é insuficiente
• O tripé foi abandonado e o Banco Central não é independente
• Exigências de conteúdo local e protecionismo aumentam custos
• Baixa concorrência externa e falta de acordos comerciais
• Subsídios do tesouro ao consumo e ao BNDES
• Aumento do salário acima da produtividade, que não cresce
• “Custo Brasil”
São todos condicionantes importantes mas, nós crescemos bem,durante alguns períodos, apesar de coexistirmos com estes mesmosproblemas e outros mais...
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Então de quem é a culpa: do mundo ou nossa?
Fonte e elaboração: Credit Suisse.
Fatores internos responsáveis pelo baixo crescimento
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Fonte: IBGE e World Bank. Elaboração: DCEE/ABIMAQ.
Investimento - FBCF/PIB (%)
16,8
17,0
16,4
15,3
16,1
15,9
16,4
17,4
19,1
18,1
19,5
19,3
18,1
5,00 7,00 9,00 11,00 13,00 15,00 17,00 19,00 21,00 23,00 25,00
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Média últimos 13 anos (2000-2012) BR17,3
AL21,0
Mundo22,0
RIC32,4
Brasil 2013 = 18,32014 = 17,1 (preliminar)
Baixa taxa de investimento há mais de duas
décadas
9
O resultado é um baixo estoque de capital produtivo,
o que reduz a produtividade
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Fim do bônus demográfico vai nos obrigar a aumentar a produtividade, se quisermos crescer
Taxa de crescimento anual do PIB (%): Contribuição do aumento de trabalhadores e da produtividade
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GRÁFICO 6 – Produtividade global do trabalho e suas fontes, 1980 – 2011
Fonte: R b t Inklaa an Ma l . n ng n
A produtividade do trabalho decorre principalmente do
investimento em recursos produtivos
Por que o Brasil investe pouco?
13
Será porque a poupança é baixa?
Fonte: IBGE; Elaboração: CEMEC
% a.a.
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O real apreciado (doença holandesa + âncora inflacionária)
reduz as margens da Indústria de Transformação.
Fonte: Banco Central
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Os juros elevados encarecem a produção e fazem
concorrência aos investimentos produtivos
TAXA DE JUROS REAIS DE EMPRÉSTIMOS - 2012
Fonte: FMI – Fundo Monetário Internacional. Elaboração: DCEE/ABIMAQ.
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O retorno líquido da indústria entre 2008 e 2012 acumula 47%
contra 62% nas aplicações e em renda-fixa***
Taxa de juros nominais à PF - Pessoa Física e PJ – Pessoa Jurídica
88,61
103,05
43,7450,06
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PF* PJ**
% a
oan
o
Fonte: Anefac - Associação Nacional dos Executivos de Finanças, Administração e Contabilidade* Média ao ano das modalidades de crédito: Juros do comércio, Cartão de crédito, Cheque especial, CDC-Bancos, Empréstimo pessoal Bancos, Empréstimo pessoal Financeira**Média ao ano das modalidades de crédito: Capital de giro, Desconto de duplicata, Conta garantida (Cheque especial para PJ)***DECOMTEC-FIESP
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Estes juros levaram a uma hipertrofia do setor financeiro em detrimento dos demais setores
Fonte: Bovespa. Elaboração: Frederico Torres de Souza, Master of Sciences in Management pela Purdue University eLeandro Novais e Silva, Professor Adjunto de Direito Econômico na FDUFMG.
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Composição setorial da S&P 500 pela equivalência patrimonial mostra que o peso do setor financeiro nos EUA é metade do nosso
Elaboração: Frederico Torres de Souza, Master of Sciences in Management pela Purdue University e Leandro Novais e Silva, Professor Adjunto de Direito Econômico na FDUFMG.
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O resultado, é um forte aumento do déficit público
em função dos altos juros sobre a dívida líquida
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E um baixo retorno sobre o patrimônio das empresas não financeiras
Fonte e Elaboração: Frederico Torres de Souza, Master of Sciences in Management pela Purdue University e Leandro Novais e Silva, Professor Adjunto de Direito Econômico na FDUFMG.
CONSEQUÊNCIAS: BAIXA COMPETITIVIDADE
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Produzir aqui custa 37 p.p. mais que produzir na
Alemanha ou EUA
Fonte: IBGE, BCB, ILOS,FED de St. Luis, Banco Mundial, BNDES, ABIMAQ, Macrodados. Elaboração: DCEE/ABIMAQ.
(R) Revisado; * Média do período pós desoneração do INSS patronal da folha de pagamento.
Custo Brasil - ∆ entre Brasil e EUA/Alemanha (para BKMs em 2012) 37,0
1 Custos dos insumos 20,5
2 Impacto dos juros sob o capital de giro 6,5
3 Impostos não recuperáveis na cadeia produtiva 4,7*
4 Demais Itens 5,3
23
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10,0
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1964 a 2013 - Participação %
BÁSICOS SEMIMANUFATURADOS MANUFATURADOS
Exportação brasileira por fator agregado: estamos jogando fora a industrialização feita nas décadas de 60 e 70
Fonte e elaboração: MDIC.
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O incentivo ao consumo não beneficiou a indústria nacional
Fonte: IBGE . Elaboração: DCEE/ABIMAQ.
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Nº
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e: 2
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2 =
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COMÉRCIO
PRODUÇÃO INDUSTRIAL
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O aumento do consumo foi suprido por importados que dobraram seu “Market share”
Fonte: Funcex . Elaboração: DCEE/ABIMAQ.
Coeficiente de penetração dos produtos importados
10,1 11,3
12,1 10,8
11,6 11,8 10,5 10,3
11,1 11,9
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20,8 20,9 21,7
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Indústria de transformação
Agenda de curto prazo para retomar o crescimento
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Principais desafios para retomar o crescimento a partir de 2015
1. Ajustar a taxa de câmbio (câmbio flutuante administrado) emantê-lo competitivo em termos reais
2. Reduzir Selic (para IPCA + 1 a 2 p.p) com equilíbrio nominaldas contas públicas
3. Reduzir juros de mercado ao nível médio dos paísesemergentes através da eliminação da cunha fiscal, redução docompulsório, fim da sua remuneração e maior concorrência
4. Restabelecer a confiança para reverter expectativas (políticasconsistentes e transparentes)
5. Levar a inflação para a meta num período de dois a três anos
Mário BernardiniE-mail: [email protected]
