Política de investimentos Francisco Campilho VICTORIA - SEGUROS.

III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de PensõesIII Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões

Política de investimentos Política de investimentos

Francisco CampilhoFrancisco CampilhoVICTORIA - SEGUROSVICTORIA - SEGUROS

III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões

AgendaAgenda

• Processo de InvestimentosProcesso de Investimentos

•Política de investimentosPolítica de investimentos

•Mandato de investimentosMandato de investimentos

• Gestão Activo PassivoGestão Activo Passivo

• Gestão de RiscoGestão de Risco

• Controlo internoControlo interno


Gestão Activo PassivoGestão Activo Passivo

• Perfil das responsabilidadesPerfil das responsabilidades

determina activosactivos• o montanteo montante

• a naturezaa natureza

•o prazo e a liquidezo prazo e a liquidez

• Análise detalhada da relação activo passivo é Análise detalhada da relação activo passivo é pré requisito do desenvolvimento das políticas e pré requisito do desenvolvimento das políticas e procedimentos de investimentoprocedimentos de investimento



• ActivosActivos

Obrigações e Obrigações e outros títulos de outros títulos de rendimento fixorendimento fixo

Acções e Acções e outros títulos de outros títulos de capital própriocapital próprio

ImóveisImóveis

Empréstimos, Empréstimos, depósitos e depósitos e outros direitos outros direitos

• PassivoPassivo

Provisões Provisões técnicastécnicas



• ActivosActivos• Obrigações e Obrigações e outros títulos outros títulos de rendimento de rendimento fixofixo• Acções e Acções e outros títulos outros títulos de capital de capital própriopróprio• ImóveisImóveis• Empréstimos, Empréstimos, depósitos e depósitos e outros direitos outros direitos

• PassivoPassivo• Provisões Provisões técnicastécnicas

Gestão activo passivo :Gestão activo passivo :

conjunto de técnicas de gestão que permite conjunto de técnicas de gestão que permite agir de forma coordenada sobre os activos e agir de forma coordenada sobre os activos e

passivospassivos



Comité de Gestão Activo PassivoComité de Gestão Activo Passivo

ActuariadoActuariado

Planeamento e controloPlaneamento e controlo

Direcção FinanceiraDirecção Financeira

Gestão de ActivosGestão de Activos

ParticipantesParticipantes

Definir proposta de alocaçãoDefinir proposta de alocação estratégica de activosestratégica de activos

Monitorizar evolução anualMonitorizar evolução anualsituações de riscosituações de risco

Desenvolver propostas deDesenvolver propostas de gestão de riscogestão de risco


O Processo de InvestimentoO Processo de Investimento

Etapas do processo de investimentosEtapas do processo de investimentos

1. 1. Formulação e desenvolvimento de uma política de Formulação e desenvolvimento de uma política de investimentoinvestimento

2.2. Implementação com base num mandato claro e Implementação com base num mandato claro e precisopreciso

3. 3. Cálculo, análise e controlo dos resultados de Cálculo, análise e controlo dos resultados de investimentos e riscos incorridosinvestimentos e riscos incorridos

4. 4. Reporte adequadoReporte adequado



Princípios da Política de investimentosPrincípios da Política de investimentos

1 definição da estratégia de investimentos pelo definição da estratégia de investimentos pelo Conselho de Administração Conselho de Administração assunção do nível de assunção do nível de riscorisco

2 supervisão e acompanhamento das actividades de supervisão e acompanhamento das actividades de investimentosinvestimentos

3 sistemas de informação completos, flexíveis e sistemas de informação completos, flexíveis e precisosprecisos

4 estruturas de controlo estruturas de controlo segregação de funções, segregação de funções, aprovações, verificações e reconciliações aprovações, verificações e reconciliações



Princípios da Política de investimentosPrincípios da Política de investimentos

5. definição dos procedimentos de medição de definição dos procedimentos de medição de resultados e performanceresultados e performance

6. comunicação adequada das actividades de comunicação adequada das actividades de investimentosinvestimentos

7. procedimentos de controlo e auditoria da procedimentos de controlo e auditoria da aplicação da política de investimentos e detecção de aplicação da política de investimentos e detecção de vulnerabilidades (risco operacional)vulnerabilidades (risco operacional)



AlocaçãoAlocação EstratégicaEstratégica

Limites Limites por por

classesclasses

Selecção de Selecção de títulostítulos

Estilo de Estilo de gestãogestão

limites de limites de exposição exposição

aceitesaceites

Restrições de Restrições de activosactivos

Política de Política de derivadosderivados

Responsabilidade Responsabilidade pelas transacçõespelas transacções

1 Política de investimentos Política de investimentos



Selecção de Selecção de intermediáriosintermediários

Selecção de Selecção de custodiantescustodiantes

Metodologia de Metodologia de análise de análise de

performanceperformance

1 Política de investimentos Política de investimentos

ExternalizaçãoExternalizaçãoda gestão de da gestão de investimentosinvestimentos



ParticipantesDef.

requisitos e const.

Deriv.função objectivo

Prop.alocação estrat.

Prop. Política

GAP

Check de qualidade

e prep. decisão

Aprovação política

investimentos

Imple-mentação

Actuário Actuário ResponsávelResponsável

Conselho de Conselho de AdministraçãoAdministração


Gestão de Gestão de ActivosActivos


Planeamento e Planeamento e controlocontrolo

Gestor de Gestor de Activos Activos externo externo

A

I

I

I



Mandato deve detalhar por escrito :Mandato deve detalhar por escrito :

objectivo do investimentoobjectivo do investimento

alocação por classesalocação por classes

definição do benchmarkdefinição do benchmark

activos elegíveis para o universo de activos elegíveis para o universo de investimentoinvestimento

restrições por mercado, moeda, restrições por mercado, moeda, empresa, nível de rating, capitalização empresa, nível de rating, capitalização mínima, limites da duração , limites de mínima, limites da duração , limites de diversificação, mínimo para investimentodiversificação, mínimo para investimento



Mandato deve definir por escrito :Mandato deve definir por escrito :

detalhe de autorizações de transacçãodetalhe de autorizações de transacção

tipo e periodicidade do reporte e tipo e periodicidade do reporte e responsabilidadesresponsabilidades

procedimentos para aprovação de novos procedimentos para aprovação de novos instrumentosinstrumentos

procedimentos para o controlo de taxas e de procedimentos para o controlo de taxas e de valorização dos activos (fontes de informação valorização dos activos (fontes de informação alternativas)alternativas)



Reporte Reporte

Comentários e detalhes sobre a actividade de Comentários e detalhes sobre a actividade de investimento no períodoinvestimento no período

Detalhe das posições detidas por classe de Detalhe das posições detidas por classe de activosactivos

Exposição ao risco de créditoExposição ao risco de crédito



Reporte Reporte

Informação detalhada GAPInformação detalhada GAP

Incumprimento de limites legais e ou internos e Incumprimento de limites legais e ou internos e acções tomadas para regularizaçãoacções tomadas para regularização

Planeamento da actividade futuraPlaneamento da actividade futura


Controlo internoControlo interno

Reconciliação entre os sistemas de Reconciliação entre os sistemas de negociação, de confirmação e de contabilidadenegociação, de confirmação e de contabilidade

Analisar observância de limites de Analisar observância de limites de responsabilidade definidosresponsabilidade definidos

Segregação de funções de negociação e Segregação de funções de negociação e confirmação confirmação definição da periodicidade de definição da periodicidade de comunicação e comparaçãocomunicação e comparação

Assegurar que a documentação formal das Assegurar que a documentação formal das transacções está completatransacções está completa


Controlo internoControlo interno

Reconciliação com brokers ou gestor de Reconciliação com brokers ou gestor de activos externoactivos externo

Procedimentos de confirmação e liquidação Procedimentos de confirmação e liquidação das operaçõesdas operações

Procedimentos que as operações são Procedimentos que as operações são liquidadas nas condições acordadas e liquidadas nas condições acordadas e confirmadas e dentro das condições de mercadoconfirmadas e dentro das condições de mercado

Procedimentos para identificar imediatamente Procedimentos para identificar imediatamente níveis ou limites de transação ultrapassadosníveis ou limites de transação ultrapassados


Gestão de RiscoGestão de Risco

IdentificarIdentificar MonitorizarMonitorizar AvaliarAvaliar ReportarReportar ControlarControlar

Riscos de investimento com implicações nas Riscos de investimento com implicações nas provisões técnicas e solvênciaprovisões técnicas e solvência

Risco de mercadoRisco de mercado

Risco de créditoRisco de crédito

Risco de liquidezRisco de liquidez

Risco operacionalRisco operacional

Risco legalRisco legal




• monitorizar o cumprimento da política de monitorizar o cumprimento da política de investimento aprovadainvestimento aprovada

• reporte formal e imediato de falhasreporte formal e imediato de falhas

• análise da relação Activo Passivo (GAP)análise da relação Activo Passivo (GAP)

• análise da liquidezanálise da liquidez




• Verificar adequação da alocação e limites Verificar adequação da alocação e limites

testes para diversos cenários de mercado testes para diversos cenários de mercado de capitais e para diferentes condições de de capitais e para diferentes condições de operaçãooperação

identificar situações de risco identificar situações de risco

tomar medidas apropriadas corrigindo a política ou tomar medidas apropriadas corrigindo a política ou procedimentosprocedimentos



RBC - Risk-based capital RBC - Risk-based capital

Gestão do risco de exposição a acçõesGestão do risco de exposição a acções

RBCB = RBCB = ii * MD * VMB* MD * VMB

= = 8%*VMB8%*VMB

RBCE = Max [ RBCE = Max [ 20%20% VME; ( VME; ( 35%35% + min( 0; I + min( 0; In-1n-1%)* VME]%)* VME]

RBC= RBCB + RBCERBC= RBCB + RBCE



Zona VerdeZona Verde cond. forte - teste superado cond. forte - teste superado

Zona AmarelaZona Amarela cond. forte - teste não superado cond. forte - teste não superado cond fraca - teste superadocond fraca - teste superado

Zona EncarnadaZona Encarnada cond. fraca - teste cond. fraca - teste nãonão superadosuperado

RBCE Condição fraca : 20% VMERBCE Condição fraca : 20% VME

RBCE Condição forte : 35% VMERBCE Condição forte : 35% VME



Obrigações Obrigações 105105

AcçõesAcções 30 30

TesteTeste

RBCB = 8% * 105 = 8,4RBCB = 8% * 105 = 8,4

RBCE (forte) = 35% * 30 = 10,5RBCE (forte) = 35% * 30 = 10,5

RBCE (fraco) = 20% * 30 = 6,0RBCE (fraco) = 20% * 30 = 6,0



Risk capitalRisk capital 16 16

Teste Teste

RBC forte = 18,9 > 16RBC forte = 18,9 > 16

RBC fraco = 14,4 < 16RBC fraco = 14,4 < 16

não superadonão superado

superadosuperado

Zona AmarelaZona Amarela

Acção proposta : redução da exposição a acções Acção proposta : redução da exposição a acções para atingir zona verdepara atingir zona verde



Participantes

Trigger e início de processo de GRisco

Recomendação de actividade correctiva

Determinação de

Proposta

Check de qualidade e

prep. decisão

Aprovação da proposta

Imple-mentação

Actuário Actuário ResponsávelResponsável

Conselho de Conselho de AdministraçãoAdministração


Gestão de Gestão de ActivosActivos


Planeamento e Planeamento e controlocontrolo

Gestor de Gestor de Activos Activos externo externo

Gestão de Gestão de RiscoRisco

I

I

I

I

I

I I

I

I

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