PLANEJAMENTO E TÉCNICAS DE ANÁLISE

DE INVESTIMENTO DE INVESTIMENTO PARA PROJETOS

PLANEJAMENTO

• Embora existam diferentes definições, planejamento(ou planificação) é, antes de mais nada, a formulaçãosistemática de um conjunto de decisões, devidamenteintegrado, que expressa os propósitos de um indivíduo,grupo ou associação de indivíduos, e que condiciona osmeios disponíveis para estes mesmos propósitos,meios disponíveis para estes mesmos propósitos,através do tempo.

• O planejamento é, assim, um processo dinâmico e,portanto, deve ser bem diferenciado de plano,programa e projeto, que são documentos, na forma derelatórios, contendo todas as informações necessáriasà implantação, execução e controle das proposiçõesfeitas.

Análise de Investimento para projetos

• Está intimamente ligada à correta apuração dos custos.

• Só se justifica a implantação de um projeto se os rendimentos esperados forem superiores os rendimentos esperados forem superiores ao montante que é necessário investir.

• Toda técnica de avaliação repousa na medida da rentabilidade.

Hoffmann (1978)

Orçamento

• É um processo de planejamento de todas asentradas e saídas de recursos financeiros naempresa/propriedade, permitindo a avaliaçãode propostas de investimento (orçamentode propostas de investimento (orçamentototal), de interferências e mudançasprogramadas (orçamento parcial), bem comoa previsão das suas necessidades diárias(orçamento de caixa).

Técnicas de avaliação de investimentos para escolha de projetos

(UFLA, 1999)

• A - “Não sofisticadas”: Não levam emconsideração o fator tempo no valor dodinheiro = não trabalham com o valor atualdinheiro = não trabalham com o valor atual

• A1 – Ponto de Nivelamento (PN)

• A2- Taxa Média de Retorno (TMR)

• A3 – Períodos de Payback

• B – Técnicas “Sofisticadas”. Trabalham comvalor atualizado, são de maior rigor conceituale mais importantes para as decisões de longoprazo.

• B1 – Valor Presente Líquido (VPL)

• B2 – Índice de Lucratividade (IL)

• B3 – Relação Benefício/Custo (B/C)

• B4 – Taxa Interna de Retorno (TIR)

• PONTO DE NIVELAMENTO – PN

• Também chamado de Ponto de Equilíbrio,Relação Custo-Volume-Lucro ou BreakevenPoint.

• De grande utilidade quando se deseja saber a• De grande utilidade quando se deseja saber aviabilidade de introdução de uma novaatividade.

• Método gráfico e fórmula de cálculo

Taxa média de retorno - TMR

Mostra a porcentagem de retorno em relação aoinvestimento líquido feito, ou seja, mostra quantoretorna de entrada de caixa para cada realinvestido, por ano. Entradas de caixa são asdiferenças dentre Receitas e Despesas projetadas.

Esse método talvez seja a técnica mais antiga usadaem negócios. A idéia básica é comparar os lucroscontábeis líquidos com os custos iniciais de umprojeto, adicionando todos os lucros líquidosfuturos e dividindo-os pelo investimento médio(GROPPELLI e NIKBAKHT, 2002).

• apesar do conceito da TMR ser fácil deentender e de trabalhar, esse método não é omais recomendado para análise financeira,devido a alguns motivos: a TMR não consideradevido a alguns motivos: a TMR não considerao valor do dinheiro no tempo; a TMR usa olucro contábil e não o fluxo de caixa; elaignora a depreciação como uma fonte deentrada de caixa (GROPPELLI e NIKBAKHT,2002).

• Período de Payback• Esta técnica consiste da determinação do tempo

necessário para que o valor do investimentolíquido seja recuperado através das entradas decaixa.

• Duas formas de cálculo:• Período médio• Período médio• Período efetivo• De acordo com Groppelli e Nikbakht (2002), operíodo de recuperação do investimento(payback) é o número de anos necessários pararecuperar o investimento inicial.

VPL e TIR

• O Valor Presente Líquido e a Taxa Interna deRetorno permitem analisar a viabilidadefinanceira de projetos ou novos negócios, a partirdas estimativas dos investimentos iniciais eretornos futuros (fluxos de caixa). Outrasdenominações:

• Valor Presente Líquido também é conhecido• Valor Presente Líquido também é conhecidocomo Valor Atual Líquido, siglas VPL, VAL ou NPV(Net Present Value)

• Taxa Interna de Retorno também é conhecidapelas siglas TIR ou IRR (Internal Rate of Return)

Definição do VPL

• Valor Presente Líquido é o somatório dos termos de um Fluxo de Caixa Descontado

• Quanto maior o VPL, mais lucrativo será o projeto ounovo negócio. O VPL indica qual o lucro em R$ (oudólares, ...) que o projeto ou novo negócio trará.dólares, ...) que o projeto ou novo negócio trará.

• Veremos a seguir porque não basta somar os retornose subtrair os investimentos, para saber qual o lucro queum projeto ou novo negócio trará.

• Fluxo de Caixa Descontado

• Um fluxo de caixa representa os investimentose retornos previstos em um projeto ou novonegócio. Os valores iniciais negativosnegócio. Os valores iniciais negativoscorrespondem ao período em que osinvestimentos são maiores que os retornos.Suponha que você tenha estimado o seguintefluxo de caixa para um novo negócio:

• Nesse exemplo, o somatório dos termos (ou ValorLíquido) é 100, ou seja, a soma dos retornos é maiorque a soma dos investimentos e o fluxo de caixaparece vantajoso. Entretanto, pelo princípio do valordo dinheiro no tempo sabemos que 100 reais nofuturo vale menos do que 100 hoje, mas valeexatamente quanto?

• Para responder a essa pergunta, basta trazer cada termo a valor presente, utilizando a fórmula P = F/(1 + i)n dos juros compostos:

IL

• O método do índice de lucratividade é ummétodo que considera a razão entre o valoratual líquido do investimento e o Valor Inicialdo Investimento (I), para uma dada taxa dedesconto. O método de IL pode ser expressodesconto. O método de IL pode ser expressoda seguinte forma:

•

Definição da TIR

• Taxa Interna de Retorno é a taxa de juros para a qual o VPL é nulo

• Quanto maior a TIR, melhor e mais lucrativoserá o projeto ou novo negócio. Pense na TIRserá o projeto ou novo negócio. Pense na TIRcomo a taxa de juros que uma aplicaçãofinanceira precisaria render para ser tãolucrativa quanto o projeto ou novo negócio.

• Taxa Interna de Retorno, apesar de ser consideravelmente mais difícil de calcular

à mão do que o VPL (Valor Presente Líquido) é

possivelmente a técnica sofisticada mais usada para a avaliação de alternativas de

investimentos. para a avaliação de alternativas de

investimentos.

De acordo com Gitman (2002) a TIR pode sercalculada tanto por tentativa e erro ourecorrendo a uma calculadora financeirasofisticada ou a um computador.