Pão de Açúcar

Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907

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Publicado dia 10/06/2010 – Monitor Mercantil

Gráfico dos últimos três meses da ação.

O Grupo Pão de Açúcar ocupa o segundo lugar no segmento varejista do Brasil, está presente em 14 estados e no Distrito Federal, com 575 lojas, cerca de 66 mil colaboradores e 22 centrais de distribuição. É composta por supermercados, hipermercados, lojas de produtos eletrônicos/eletrodomésticos, lojas de conveniência, "atacarejo" e operações de comércio eletrônico, que permitem atender às expectativas necessidades de consumidores de diferentes regiões e classes socioeconômicas.

A receita líquida apresentada pelo Grupo Pão de Açúcar no primeiro trimestre de 2010 atingiu R$ 5.7 bilhões, aumento de 23,2% quando comparado com os R$ 4,6 bilhões atingidos no primeiro trimestre de 2009. A receita líquida consolidado com o Pronto Frio atingiu R$ 6,9 bilhões.

O custo dos produtos vendidos teve um aumento de 24,4%, passando de R$ 3,5 bilhões no primeiro trimestre de 2009 para R$ 4,3 bilhões nesse primeiro trimestre deste ano. Considerando o Ponto Frio, o valor passa para R$ 5,3 bilhões.

O resultado financeiro líquido totalizou R$ 77,4 milhões, aumento de 8,7% em comparação com o mesmo período de 2009, quando a empresa tinha apresentado R$ 71,2 milhões. Um dos fatores que contribuíram para esse desempenho foi o efeito de marcação a mercado da dívida, que superou os ganhos com a queda da taxa de juros. O resultado

Oscilação (%): PCAR5 IBOV

No mês 1,11% 0,89*%

No ano (8,29%) (7,27 %)

Em 12 meses 65,38 % 19,09 %

Valor de Mercado R$ 15,14 Bilhões

Patrimônio Líquido R$ 6,70 Bilhões

Código da Ação PCAR5

Preço Alvo R$ 68,00

Recomendação Manter

Potencial de Valorização 14,98 %

Preço (10/06/2010) R$ 59,14

R$ milhões 1T09 1T10 s%

Receita Líquida

4.641 6.973 50,24 %

Margem Bruta %

25,34 23,97 (5,40 %)

Margem Ebitda

6,72 5,75 (0,97 %)

Lucro Líquido 94,86 126,20 33,04 %

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financeiro consolidado com a Globex foi negativo em R$ 104,5 milhões.

No primeiro trimestre, o grupo apresentou lucro liquido de R$ 129,9 milhões, aumento de 36,9% quando comparado com o mesmo período do ano passado, quando a empresa tinha atingido lucro líquido de R$ 94,9 milhões. O resultado reflete o crescimento de vendas e os ganhos de eficiência alcançados. O lucro líquido consolidado com a Globex nesse primeiro trimestre de 2010 atingiu R$ 126,2 milhões, o que representa um aumento de 33%.

O Ebitda totalizou R$ 377,2 milhões, aumento de 20,8% em relação aos R$ 312,3 milhões dos três primeiros meses de 2009. Essa alta é conseqüência do expressivo aumento das vendas, de melhores negociações com os fornecedores, da melhor competitividade de preços e de racionalização de despesas. No Ebitda consolidado com a Globex, o Grupo Pão de Açúcar totalizou R$ 410,4 milhões, aumento de 31,4%.

As vendas brutas do grupo, sem a Globex, tiveram crescimento de 19,9%, totalizando R$ 6,3 milhões. No mesmo período de 2009, o grupo atingiu R$ 5,3 milhões.

No conceito de mesmas lojas, incluindo apenas as lojas com no mínimo 12 meses de operação e excluindo assim as operações do Ponto Frio, as vendas brutas tiveram crescimento de 15%. As vendas brutas incluindo a Globex atingiram R$ 7,8 milhões o que representa crescimento de 47,1% quando comparado com o mesmo período de 2009.

No primeiro trimestre de 2010, o Grupo Pão de Açúcar totalizou R$ 207,1 milhões em

investimentos, bem acima dos R$ 100,3 milhões do primeiro trimestre de 2009. No período, foram abertas 11 novas lojas. Acreditamos que as perspectivas para o Pão de Açúcar são boas. A empresa fez investimentos em logística e eficiência das operações das lojas, com a copa do mundo também será beneficiada. A nossa recomendação é de manter em carteira de longo prazo.

Clodoir Vieira - CNPI - Economista da Corretora Souza Barros e professor de Mercado de Capitais na FIB e na pós-graduação na IPOG-Goiânia.

I M P O R T A N T E Nos termos das Instruções CVM 388/03 e 412/04, o(s) analista(s) declara(m) que: I- sua(s) recomendação(ões), acima expressa(s), refletem única exclusivamente sua(s) opiniões pessoal(is) e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Corretora Souza Barros Câmbio e Títulos S.A – (Souza Barros), a quem estão vinculados; II- não mantém vínculo com pessoa(s) natural(is) que atuem no âmbito da(s) companhia(s) analisada(s); III- a Souza Barros, para a qual trabalha(m), não possui participação acionária igual ou superior a 1% do capital social da(s) companhia(s) analisada(s); IV- não possui(em) valores mobiliários da(s) companhia(s) analisada(s) que ultrapassem 5% de seu patrimônio pessoal, nem estão envolvidos na negociação de seus valores mobiliários; V- ele(s) e a Souza Barros não recebem remuneração por serviços prestados, ou apresenta(m) relações comerciais com a(s) companhia(s) analisada(s), ou com pessoas naturais, ou jurídicas, fundos, ou universalidade de direitos que atuem representando o mesmo interesse desta(s), exceto*; VI- não possui(em) remuneração, ou esquema de compensação atrelados à precificação de quaisquer valores mobiliários emitidos pela(s) companhia(s) analisada(s), ou às receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Souza Barros. * A Souza Barros mantém relações comerciais com a(s) Empresa (s).