Objetivos:• Verificar a existência de sincronismo entre os ciclos econômicos do Brasil

e os ciclos econômicos dos estados brasileiros para dados mensais.

• Verificar a diferença entre os ciclos econômicos através de diferentes regras de datação.

• Verificar a diferença entre os ciclos econômicos utilizando filtragens distintas.

• Mostrar que não é trivial a aplicação de políticas que visem amenizar os ciclos econômicos brasileiros.

• Verificar se vale a pena intervir na economia quando a variação cíclica é acima do normal.

Literatura Relacionada

Esta dissertação tem como base os artigos:

• “Understanding bussines cycles” de Lucas (1977)

• “The Role of Monetary Policy” de Friedman (1968)

• “Rules Rather than Discretion: The Inconsistency of Optimal Plans” de Kydland e Prescott (1977)

• “The Welfare Costs of Business Cycles Smoothing.” de Araújo e Cunha (2004)

• “Medindo o Impacto Regional da Política Monetária Brasileira: Uma Comparação Entre as Regiões Nordeste e Sul.” de Araújo (2004)

• “A Theory of Optimum Currency Areas” de Mundell (1961)

• “Macroeconomic Priorities” de Lucas 2003.

• “Does Detrending Matter For the Determination of the Reference Cycle and The Selection of Turning Points?” Canova (1999)

• “Are U.S. and Seventh District business cycles alike?” de Kouparitsas e Nakajima (2006)

Literatura RelacionadaPrincipais motivos para a não implementação de políticas anticíclicas

• Escassez de estatísticas de previsão sobre o comportamento dos ciclos:– Defasagem de informações e efeitos.

• Políticas destinadas à atenuação dos ciclos não melhoram o bem-estar da sociedade.

• Procedimentos distintos de análise, nos revelam conclusões diferentes.

• No geral regiões distintas reagem de maneira distinta aos choques da política monetária.

Requisitos para a implementação de políticas anticíclicas

• Áreas Monetárias ótimas.

• Regiões com ciclos similares.

• Regiões com ciclos sincronizados.

Fontes & Tratamentos• Os dados foram obtidos pelo site do IBGE – Instituto

Brasileiro de Geografia e Estatística.

• As séries utilizadas foram séries do índice de produção física industrial com base fixa mensal e ajuste sazonal do Brasil e de 10 estados da federação (RJ, SP, ES, MG, PR, SC, RS, BA, CE e PE).

• Foram adotados os seguintes procedimentos sobre essas séries:– Transformação Logarítmica.– Filtro HP (λ=14.400)– Filtro HP (λ=129.600) – Ravn e Uhlig (2002)

O Ciclo Econômico

Resultados

Estatísticas básicas: Volatilidade, Persistência e Co-movimento• A volatilidade do Brasil é

menor do que a de todos os estados.

• A persistência dos ciclos econômicos do Brasil só é menor que a de SP.

• Apenas SP, MG e RS têm um co-movimento grande em relação ao Brasil.

UF Volatilidade PersistênciaCorrelação com Brasil

BR 3,096 0,772 - CE 5,984 0,728 0,426PE 5,864 0,583 0,449BA 5,143 0,140 0,285MG 3,244 0,760 0,759ES 3,820 0,517 0,323RJ 4,055 0,220 0,426SP 4,104 0,781 0,936PR 4,625 0,554 0,456SC 3,796 0,733 0,633RS 4,804 0,714 0,711Média 4,412 0,591 0,540Desvio Padrão 0,968 0,223 0,210

Resultados- Correlação entre os ciclos econômicos

- Dentre os estados de uma mesma região apenas São Paulo e Minas tem um co-movimento considerável.

- RS e SC também têm um co-movimento considerável em relação a SP.

UF BR CE PE BA MG ES RJ SP PR SCCE 0,4255PE 0,4495 0,2406BA 0,2850 0,0708 0,1067MG 0,7588 0,3761 0,3257 0,0542ES 0,3227 0,3726 0,0976 0,0754 0,3583RJ 0,4263 0,1597 0,0809 0,4818 0,1695 0,1589SP 0,9365 0,3957 0,4426 0,2239 0,7134 0,2429 0,2315PR 0,4558 0,0550 0,1168 0,1558 0,2409 0,1633 0,1705 0,4165SC 0,6329 0,3542 0,4191 0,0999 0,4656 0,1483 -0,0476 0,6777 0,3357RS 0,7111 0,2373 0,2750 0,2312 0,4750 0,2366 0,2672 0,6551 0,4479 0,5117Média 0,3253Desvio-Padrão 0,2077

A Cronologia das Fases Cíclicas - As regras de datação

Regra nov/97 dez/97 jan/98 fev/98 mar/98 abr/98 mai/98 jun/98 jul/98 ago/98 set/98 out/98 nov/98 dez/98 jan/99 fev/99 mar/99Simples - - + + - + + - + - - - + - + - +Canova - - + + + + + + - - - - - - - - +

Fases Cíclicas do Brasil

Resultados- A Cronologia das fases cíclicas

Características das expansões e recessões utilizando a Regra Simples

Característica BR CE PE BA MG ES RJ SP PR SC RSMeses em Expansão 104 97 106 97 109 94 104 103 99 100 109Meses em Recessão 98 105 96 105 93 108 98 99 103 102 93No. de Expansões 58 55 58 61 56 62 65 60 54 54 71No. de Recessões 59 56 58 61 55 61 66 61 54 54 70Média de meses em Expansões 1,79 1,76 1,83 1,59 1,95 1,52 1,60 1,72 1,83 1,85 1,54Média de Meses em Recessões 1,66 1,88 1,66 1,72 1,69 1,77 1,48 1,62 1,91 1,89 1,33

Característica BR CE PE BA MG ES RJ SP PR SC RSMeses em Expansão 91 74 102 72 95 64 93 84 83 77 91Meses em Recessão 110 127 99 129 106 137 108 117 118 124 110No. de Expansões 21 20 26 20 21 19 18 20 22 18 16No. de Recessões 22 19 27 20 20 18 18 20 22 18 15Média de meses em Expansões 4,33 3,70 3,92 3,60 4,52 3,37 5,17 4,20 3,77 4,28 5,69Média de Meses em Recessões 5,00 6,68 3,67 6,45 5,30 7,61 6,00 5,85 5,36 6,89 7,33

Características das expansões e recessões utilizando a Regra de Canova

• Pela Regra Simples há menos meses de recessão.

• O número de movimentos (recessões e expansões) é muito maior pela regra simples.

• Pela Regra Simples verificamos 141 movimentos no RS contra 31 pela Regra de Canova.

• A Regra de Canova define fases com amplitudes maiores.

Resultados- A Cronologia das fases cíclicas

Coincidência entre os ciclos econômicos em relação ao Brasil• A coincidência entre os ciclos é

diferente para cada regra de datação.

• As regras de datação afetam diretamente os pontos de inflexão.

• A coincidência entre as fases do Brasil e dos estados no geral é menor do que 70% pelas duas regras.

• As duas regras indicam que uma política anticíclica afetará de forma diversa os estados.

Geral Recessão Expansão Geral Recessão ExpansãoCE 61,7 63,3 63,3 68,8 79,3 56,0PE 58,7 58,2 62,2 60,9 59,5 62,6BA 58,2 59,2 60,2 52,0 64,9 36,3MG 61,2 59,2 66,3 62,9 64,0 61,5ES 52,2 54,1 53,1 51,5 67,6 31,9RJ 65,7 67,3 67,3 61,4 64,0 58,2SP 82,6 79,6 89,8 77,7 82,9 71,4PR 65,7 67,3 67,3 55,9 63,1 47,3SC 65,7 67,3 67,3 60,9 70,3 49,5RS 68,7 67,3 73,5 59,9 63,1 56,0

UFRegra Simples Regra de Canova

Resultados- Eventos Externos

Variações acima do normal, fortes ou extremamente fortes da componente cíclica brasileira

• Eventos externos e não esperados, podem eventualmente aumentar a intensidade das variações cíclicas.

• Uma variação cíclica acima do normal ocorre quando esta variação é maior que a volatilidade da componente cíclica.

• 22 meses tiveram recessões acima do normal;

• Destes, 6 foram recessões fortes;• Destes, 3 foram recessões

extremamente fortes.• SP, RS, RJ e PE acompanham o

Brasil em períodos recessivos fortes.

• Apenas em 11/91 todos os estados estavam em recessão.

• Em 12/95 e 02/05 apenas a Bahia não estava em recessão.

• Em média 2,73 estados não acompanham as recessões acima do normal.

Recessão Expansão Recessão Expansão Recessão Expansão Recessão ExpansãoBR 98 104 22,45 20,19 6,12 4,81 3,06 1,92CE 105 97 9,52 10,31 2,86 1,03 1,90 0,00PE 96 106 9,38 8,49 4,17 1,89 2,08 0,00BA 105 97 3,81 13,40 2,86 4,12 1,90 2,06MG 93 109 9,68 7,34 1,08 2,75 1,08 0,00ES 108 94 6,48 9,57 0,00 2,13 0,00 0,00RJ 98 104 10,20 11,54 4,08 2,88 3,06 1,92SP 99 103 16,16 15,53 6,06 3,88 1,01 0,97PR 103 99 11,65 9,09 1,94 3,03 0,00 2,02SC 102 100 8,82 11,00 1,96 1,00 0,98 0,00RS 93 109 13,98 11,93 4,30 2,75 1,08 1,83

UFPeríodos > Desvio-Padrão BR > 2 Desvios-Padrão BR > 3 Desvios-Padrão BR

Principais Conclusões• Existe uma considerável falta de sincronia entre a componente cíclica brasileira e a de seus

estados.

• As regras de datação alteram o entendimento das fases cíclicas.

• As filtragens utilizadas nesta dissertação chegaram a resultados semelhantes.

• As componentes cíclicas estudadas não são homogêneas. Logo, políticas anticíclicas podem não surtir o efeito desejado.

• Em uma recessão forte vale a pena intervir na economia apenas quando todos os estados estiverem sincronizados, caso contrário, a política anticíclica pode afetar negativamente o(s) estado(s) que não tiver(em) em recessão.

• A adoção de políticas que visem amenizar ou acabar com os ciclos econômicos é não trivial.

Sugestões para Trabalhos Futuros

• Aplicação de diferentes filtros sobre as componentes cíclicas.

• E verificação da existência de sincronismo para cada um destes filtros.