O VALOR A PARTIR DA INFORMAÇÃO FINANCEIRA Um caso ... · capacidade da contabilidade para cumprir...

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UNIVERSIDAD DE VALLADOLID

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS Y

EMPRESARIALES

DEPARTAMENTO DE ECONOMA FINANCIERA Y

CONTABILIDAD

O VALOR A PARTIR DA INFORMAO

FINANCEIRA

Um caso particular da imagem fiel: o sector do

Vinho do Porto

Amlia Maria Martins Pires

VALLADOLID 2005

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TESE DE DOUTORAMENTO

O VALOR A PARTIR DA INFORMAO

FINANCEIRA

Um caso particular da imagem fiel: o sector do

Vinho do Porto

DOUTORANDA:

AMLIA MARIA MARTINS PIRES

ORIENTADOR DA TESE:

PROF. DR. D. RAFAEL RAMOS CERVERO

UNIVERSIDAD DE VALLADOLID

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Agradecimentos

A elaborao de uma tese de doutoramento constitui-se num dos desafios mais

importantes da vida acadmica.

Quando iniciei o percurso da minha actividade acadmica foram vrias as

pessoas que, de uma forma ou de outra, convergiram para me dar o nimo e a fora

sem os quais qualquer tarefa no consegue obter xito.

O meu doutoramento foi iniciado em circunstncias que me levaram a ir para

fora do pas, contactar com uma lngua diferente, com outras pessoas, com outros

hbitos e uma cultura igualmente diferente.

Todavia, a adaptao foi fcil porque a directora do programa de

doutoramento, Professora Doutora Begoa Busto Marroqun, teve para comigo uma

abertura, compreenso e disponibilidade para me ajudar que se traduziram numa

alavanca essencial para o meu trabalho. Por isso, o meu primeiro agradecimento vai

para a pessoa em questo, cujas qualidades profissionais e humanas so decisivas para

o exerccio do magistrio de que est incumbida.

Foi, de resto, atravs da Professora Doutora Begoa Busto Marroqun que

viria a conhecer o meu orientador, para quem qualquer palavra de agradecimento ser

concerteza de muito pouco significado em relao ao sentimento de ddiva,

abnegao e muito conhecimento e apoio que me facultou.

Na verdade, sem o incomensurvel conhecimento e apoio do Professor Doutor

Rafael Ramos Cerver este trabalho no teria tido a ambio e o alcance que julgamos

ter conseguido. A sua vasta carreira acadmica, obra publicada e conhecimento

profundo de todas as matrias ligadas s cincias empresariais fazem do Professor

Rafael a maior das referncias que at hoje tive oportunidade de ter em toda a minha

vida acadmica.

Nesta fase dos agradecimentos usual cometerem-se algumas injustias,

seguramente por omisso, uma vez que ao longo de mais de dois anos de trabalho

intenso muitas foram as pessoas a que, por um motivo ou outro, tivemos de recorrer.

E, nesse mbito, sinto o dever de sublinhar o apoio prestado por um dos directores da

Casa do Douro, Sr. Antnio Lus Breia, pelo respectivo director financeiro, Dr.

Alexandre Ferreira, e ainda pela disponibilidade incondicional dos funcionrios da

Adega Cooperativa de Mura, particularmente na pessoa do Dr. Daniel Augusto.

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Ao longo deste tempo, fruto de circunstncias nem sempre mobilizadoras do

voluntarismo necessrio para este trabalho, foi indispensvel o apoio da famlia e dos

amigos sem o qual, muito provavelmente, no teria sido possvel chegar ao termo

desta caminhada e manter o equilbrio emocional indispensvel para poder trabalhar.

So, pois, muitos aqueles por quem neste momento sinto uma profunda dvida

de gratido, que s o tempo permitir poder fazer subtrair, quer atravs da partilha do

meu contentamento quer atravs da disponibilidade que, a partir de agora, terei para

com todos.

A todos os que, directa ou indirectamente, estiveram comigo e me apoiaram o

meu bem haja.

Bragana, 28 de Novembro de 2004

Amlia Pires

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Este trabalho, apresentado na Facultad de Econmicas y Empresariales da

Universidad de Valladolid, foi desenvolvido no mbito do programa de doutoramento

em Gesto e Administrao de Empresas especializao em Contabilidade, para a

obteno do grau de Doutor.

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minha famlia

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Resumo

Este trabalho foi desenvolvido com o objectivo de se proceder a uma avaliao

crtica de todos os factores que concorrem para a formao do valor na empresa e,

neste particular, identificar as insuficincias que o modelo contabilstico actualmente

em vigor em Portugal apresenta. Assim, e em linhas muito gerais, propomo-nos

questionar a no observncia de alguns princpios e dos seus efeitos, designadamente

em relao aos princpios de verdade, justia e equidade, enquanto fundamentos

bsicos da estrutura conceptual da contabilidade. Muito se tem discutido acerca da

capacidade da contabilidade para cumprir com aqueles que julgamos serem os seus

objectivos elementares, nomeadamente o de medir com fiabilidade, divulgar com

oportunidade e relatar com integralidade, sendo cada vez mais questionada a sua

capacidade para dar resposta a este ltimo.

Na verdade, a realidade tem-nos evidenciado situaes que no se

compatibilizam com os objectivos inerentes relevncia contabilstica, ignorando

factores que desempenham importantes contributos na formao do patrimnio e dos

resultados. Foi a partir desta constatao que decidimos construir a nossa tese com a

obteno de evidncia emprica que nos permitisse ter maior densidade na formao

da nossa opinio e das concluses a extrair. Para o efeito, procedemos ao estudo do

sector do Vinho do Porto, tendo enfocado a nossa anlise nos stocks do Vinho do

Porto da Casa do Douro.

Para a escolha do tema podem ser apontadas diferentes razes, de que

sobressai o facto de se tratar de um problema real e actual, generalizvel a vrias

empresas ou sectores, que tem importantes repercusses na informao financeira

produzida e que, por isso, pode ser a causa de prejuzos para os terceiros relacionados

com a empresa. Em face destas motivaes tramos a nossa misso que teve como

orientao a tentativa de aproximao aos princpios da verdade, justia e equidade e,

consequentemente, a favor do corolrio da imagem fiel, presente no normativo global.

Em concordncia com os objectivos propostos decidimos que a estrutura da

nossa investigao se iria centrar, de forma privilegiada, nos elementos que compem

o balano contabilstico, assente no pressuposto de que a empresa dever ser

entendida como uma entendida viva, em funcionamento contnuo e que, por isso, tem

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caractersticas dinmicas, s perceptveis atravs da anlise dos seus elementos no

quadro de uma lgica de funcionamento.

Nesta conformidade, definimos a sequncia capitular a servir de suporte

nossa investigao e que se encontra composta, para alm de uma introduo e das

respectivas concluses, extradas a partir da nossa tese de partida, por seis captulos.

O captulo I, que designmos de normalizao contabilstica europeia, foi

desenvolvido ao nvel da anlise das caractersticas da informao financeira

normalizada e da possibilidade de existirem distores da imagem fiel como

consequncia, de entre outras, das normas de valorizao vigentes.

Sem perder de vista o objectivo proposto, desenvolvemos o captulo II, sob a

designao geral de o valor patrimonial da empresa, atravs do qual procurmos

oferecer uma perspectiva de valorizao esttica, com destaque para o princpio do

custo histrico e ao seu carcter esttico, procurando colocar o assento tnico na

eventual perda de capacidade de medio fivel. Como aspecto saliente da

insuficincia que pretendemos demonstrar fizemos uma abordagem ao desajustamento

deste princpio contabilstico em contextos inflacionistas, com o objectivo de

estabelecermos algum paralelo e alertarmos para a necessidade de serem introduzidas

algumas reformas em conceitos e normas contabilsticas e fiscais.

Esta linha de investigao encontra sequncia no captulo III, que intitulmos

de valorizao esttica e valorizao dinmica, porquanto estamos certos de que a

perspectiva de valorizao esttica (valor patrimonial) porventura o lado mais frgil

da contabilidade na sua relao com a medio do valor. Nesta perspectiva,

pretendemos alertar para o facto de que a medio do valor a partir dos elementos

activos e passivos identificveis claramente insuficiente. O valor individualizado e o

valor conjunto so diferentes porque o todo no igual soma das partes, o valor de

mercado, o valor contabilstico e o valor de transaco, total ou parcial, de uma

empresa so frequentemente diferentes. A sistematizao efectuada a partir destes

aspectos tem como objectivo central sublinhar a importncia da obteno de

informao financeira integra para a proteco dos interesses minoritrios.

Tendo como referncia a nossa abordagem determinao do valor e, nesse

quadro, importncia que os registos contabilsticos podem ter para a determinao

do mesmo, desenvolvemos o capitulo IV, sob a denominao de valorizao do

activo imobilizado, porquanto so estes os elementos que tm perodos de

permanncia na empresa mais elevados e que, por isso, a haver incapacidade por parte

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do modelo de valorizao actualmente em vigor, ela ser to mais evidente quanto

maior for o perodo de permanncia dos elementos patrimoniais no patrimnio das

empresas.

E porque estamos convencidos de que quando se analisa a empresa em

funcionamento haver necessidade de proceder avaliao de outras variveis,

designadamente aquelas que maior influncia podero exercer na formao do valor

da empresa, entendemos oportuno dedicar particular ateno varivel fundo de

maneio, designadamente no que respeita necessidade de compatibilizao entre o

fundo de maneio efectivo e as necessidades de fundo de maneio de uma empresa.

Sobre essa anlise de realar a convenincia que acreditamos existir em se dispor de

um fundo de maneio ajustado ao volume, natureza e ou actividade de uma empresa,

pelo que desenvolvemos o captulo V sob a designao geral de investigao do

fundo de maneio, para o qual propusemos um modelo de clculo ajustado s

empresas do sector do Vinho do Porto.

Por ltimo, e por questes de coerncia com o objectivo da nossa tese, que

como j referimos se situa ao nvel da capacidade da informao financeira para a

partir dela se poder concluir acerca do valor, elabormos o captulo VI, sob a

designao geral de estudo sobre as bases de valorizao das existncias no sector do

Vinho do Porto: um caso emprico, cuja anlise incide, como o prprio ttulo sugere,

sobre as existncias de Vinho do Porto, alias, o principal activo nas empresas deste

sector. Neste captulo procurmos enfatizar o resultado emprico obtido em que se

demonstre a insuficincia do modelo contabilstico actual para cumprir o objectivo de

relevncia que deve estar presente na informao financeira. Com esta evidncia

suportmos a proposta sobre a necessidade de construir informao financeira

complementar, subordinada a uma metodologia de pluralidade de balanos, de modo a

ser possvel compatibilizar a objectividade do modelo contabilstico actual com a

necessidade de cumprir com o princpio da imagem verdadeira e apropriada, na qual

toda a informao financeira deve assentar.

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Abstract

This work was evolved with the purpose of performing a critic evaluation of

all the concurrent factors needed to the formation of value in an enterprise and,

particularly, of identifying the insufficiencies presented by the conceptual framework

in use in Portugal. Thus, and in a broader sense, we propose ourselves to question the

non observance of some principles and their effects, especially the ones of truth,

justice and equity, while basic foundations of the conceptual structure of accountancy.

There has been a lot of discussion on the capacity of accountancy in accomplishing

those we think its elemental objectives, namely those of measuring with reliability,

divulging with opportunity and reporting with integrity, being the most questioned its

capacity of response to the latter.

In fact, reality has shown situations which are not compatible with the inherent

objectives to accountancy relevance, ignoring factors which perform important

contributions in the formation of patrimony and results. So, based on this assumption,

we decided to build our thesis by getting empirical evidence which allowed us to have

more density in the formation of our opinion and conclusions to get. To accomplish

that, we went on studying the Oporto Wine sector, focusing our analysis on the

Oporto Wine stocks of the Casa do Douro.

There can be pointed several reasons for our choice, from which we emphasise

the fact of being a real and present problem, applicable to several enterprises and

sectors, which has important repercussions on the produced financial information and

which, by that, can be the cause of losses to third parties involved in the enterprise.

Facing such motivations we traced our mission which had as orientation the attempt

of approaching the principles of truth, justice and equity and consequently, favouring

the corollary of the true and fair view, present in the global norm.

According to the objectives proposed we decided that the structure of our

investigation would be centred, in a privileged way, in the elements which compose

the accountancy balance, based on the assumption that the enterprise should be

understood as living, continuously working and which, by that, has dynamic

characteristics, only perceptible through the analysis of its elements in a functioning

logic point of view.

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Accordingly, we defined the chapter sequence supporting our investigation,

which is composed, besides the introduction and its respective conclusions taken from

our starting thesis, by six chapters.

The chapter I, called European accountancy normalization, was evolved

towards the analysis of the characteristics of normalized accountancy information and

the possibility of existing distortions of the true and fair view as a consequence,

among others, of the current valorization norms.

Faithful to the proposed goal, we developed chapter II, under the general

denomination patrimonial value of the enterprise, through which we tried to give a

perspective of static valorization, especially the principle of historical cost accounting

and its static feature, and looking forward to emphasise the eventual loss of the

truthful measuring capacity. In order to point out the insufficiency we are trying to

demonstrate, we made an approach on the unfitting of such accountancy principle in

inflationary contexts, so as to establish a parallel and to warn to the necessity of

introducing some reformations in accountancy and fiscal concepts.

This investigation finds its sequence in chapter III, which we called static

valorization and dynamic valorization, as we are certain that the perspective of static

valorization (patrimonial value) is somewhat the most fragile feature of accountancy

as far as the measuring of value is concerned. By this perspective, we claim to alert

for the fact that the measuring of value through identifiable assets and liabilities

elements is clearly insufficient. The individualized value and total value are different

as the whole isnt equal to the sum of the parts, the value in market, the accountancy

value and transaction value, total or partial, of an enterprise are often different. Based

on these aspects the performed systematization is essentially aimed to point out the

importance of getting integral accountancy information in order to protect minority

interests.

Referring to our approach on value determination and, in this view, on the

importance that the accountancy registers might have in determining it, we developed

chapter IV, under the name valuation of the tangible assets, as they are the elements

that have longer periods of permanence in the enterprise and, by that, in case of

incapacity of the valorization model currently in effect, it will be as evident as the

longer is the period of permanence of the patrimonial elements in the patrimony of the

enterprises.

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And as we are convinced that when analysing the active enterprise there is the

need to perform the evaluation of other variables, especially of those which can have

stronger influence over the formation of the enterprise value, we found it worthy to

pay special attention to the working balance variable, namely as far as the necessity of

compatibility between the effective working balance and the necessities of the

working balance of an enterprise is concerned. Relatively to that analysis, it is to be

heighten the convenience we think that exists in having a working balance adjusted to

the volume, nature and activity of an enterprise. Thus we developed chapter V under

the general designation investigation on the working balance, to which we proposed

a calculus model fitting the enterprises of the Oporto Wine sector.

Lastly, and by reasons of coherence with the aim of our thesis, which we have

already referred as situated at the level of the capacity of financial information from

which it can be concluded the value, we elaborated chapter VI, under the general

designation study on the valorization basis of the existences in the Oporto Wine

sector: an empirical case, an analysis which focuses, as its title suggests, on the

existences of the Oporto Wine, if not, the main assets of the enterprises of this sector.

In this chapter we tried to emphasise the obtained empirical result in which it is

demonstrated the insufficiency of the current accountancy model in accomplishing the

relevance objective that must be present in financial information. By this evidence we

supported the proposal on the necessity of building complementary financial

information, subordinated to a plurality of balances methodology, so that it can be

possible to harmonize the objectivity of the current accountancy model with the

necessity of accomplishing the principle of a true and fair view, in which all the

financial information must be based.

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ndice Geral

INTRODUO .......................................................................................................... 23

CAPTULO I .............................................................................................................. 33

A NORMALIZAO CONTABILSTICA EUROPEIA ..................................... 33

1.1. A NECESSIDADE DE HOMOGENEIZAR A ESTRUTURA DAS

DEMONSTRAES FINANCEIRAS E A OBRIGATORIEDADE DA SUA

DIFUSO .................................................................................................................... 34

1.1.1. O MERCADO NICO NA UNIO EUROPEIA E A SUA REGULAMENTAO LEGAL

.................................................................................................................................. 34

1.1.2. AS DIRECTIVAS COMUNITRIAS NO CAMPO DA EMPRESA ............................... 36

1.1.2.1. As Directivas sobre o direito das sociedades e o grau de harmonizao

contabilstica que com elas foi conseguido ......................................................... 36

1.2.2. A IV DIRECTIVA E A SUA EXTENSO AOS PASES DA REA COMUNITRIA ...... 37

1.1.3. A HARMONIZAO DAS CONTAS ANUAIS ......................................................... 39

1.1.4. A OBRIGATORIEDADE DE PREPARAR E DIFUNDIR AS CONTAS ANUAIS .............. 42

1.2. DESENVOLVIMENTO DO NORMATIVO NOS DIFERENTES ESTADOS

DA UNIO EUROPEIA ........................................................................................... 44

1.2.1. O NORMATIVO CONTABILISTICO EM FRANA .................................................. 44

1.2.2. O NORMATIVO CONTABILSTICO ALEMO ....................................................... 46

1.2.3. O NORMATIVO CONTABILSTICO ESPANHOL .................................................... 48

1.2.4. O NORMATIVO CONTABILSTICO PORTUGUS .................................................. 50

1.2.5. CAUSAS DAS PRINCIPAIS COINCIDNCIAS E DIFERENAS ................................. 52

1.3. EXTENSO DO CAMPO DE APLICAO DAS NORMAS ...................... 59

1.3.1. AS NORMAS JURDICAS. ADAPTAO DAS LEGISLAES DOS ESTADOS-

MEMBROS .................................................................................................................. 59

1.3.2. OS PRINCPIOS CONTABILSTICOS CONTIDOS NA IV DIRECTIVA ....................... 61

1.3.2.1. Inconvenientes da aplicao do princpio do custo de aquisio .......... 61

1.3.2.2. A rigidez dos princpios contabilsticos numa economia cambiante ...... 62

1.3.2.3. O corolrio da Imagem Fiel e a sua prevalncia sobre os demais

princpios contabilsticos ..................................................................................... 65

1.3.2.4. A prudncia valorativa e as suas limitaes de registo .......................... 67

1.4. A INFORMAO CONTABILSTICA ATRAVS DAS CONTAS

ANUAIS ...................................................................................................................... 69

1.4.1. AS CONTAS ANUAIS E A INFORMAO SOCIEDADE ....................................... 69

1.4.2. AS NECESSIDADES INFORMATIVAS DOS DIFERENTES AGENTES E A SUA RELAO

COM A EMPRESA ........................................................................................................ 70

1.4.3. A INFORMAO DA EMPRESA PERANTE OS MERCADOS BOLSISTAS .................. 73

1.5. A FIABILIDADE DO CONTEDO DAS CONTAS ANUAIS ...................... 75

1.5.1. RIGOR CONTABILSTICO E VERACIDADE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

EMITIDAS .................................................................................................................. 75

1.5.2. A TOMADA DE DECISES DE INVESTIMENTO A PARTIR DO CONTEDO DAS

CONTAS ANUAIS ........................................................................................................ 75

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1.5.3. A AUDITORIA S CONTAS. SUAS LIMITAES E EFICCIA ................................ 77

1.5.4. A SUPERVISO DOS ORGANISMOS PBLICOS .................................................... 78

1.5.5. A POSSIBILIDADE DE DELITO OU FALSA INFORMAO ..................................... 80

1.6. O RESPEITO PELO COROLRIO DA IMAGEM FIEL NAS NORMAS

DE VALORIZAO ................................................................................................. 82

1.6.1. A PREVALNCIA DO COROLRIO DA IMAGEM FIEL ........................................... 82

1.6.2. O CONHECIMENTO DO VALOR ACTUAL DO PATRIMNIO DA EMPRESA ............. 83

1.6.3. LIMITAES IMPOSTAS PELA APLICAO DE OUTROS PRINCPIOS

CONTABILSTICOS ...................................................................................................... 85

1.6.4. LIMITAES IMPOSTAS POR CRITRIOS FISCAIS ............................................... 87

1.6.5. PROBLEMAS DE DETERMINAO DO VALOR ACTUAL DE MERCADO E DO JUSTO

VALOR ....................................................................................................................... 89

1.7. O PRINCPIO DA PLURALIDADE DE BALANOS .................................. 91

1.7.1. A NECESSIDADE DE SE APRESENTAR INFORMAO FINANCEIRA ACTUALIZADA

DE FORMA COMPLEMENTAR S CONTAS ANUAIS ....................................................... 91

1.7.2. AS INSUFICINCIAS EVIDENCIADAS PELO ANEXO ............................................. 93

1.7.3. O BALANO COMPLEMENTAR E A VALORIZAO ACTUALIZADA DO

PATRIMNIO DA EMPRESA ......................................................................................... 95

CAPTULO II ............................................................................................................ 98

O VALOR PATRIMONIAL DA EMPRESA ......................................................... 98

2.1. O VALOR DA EMPRESA ATRAVS DA DESCRIO DAS SUAS

COMPONENTES PATRIMONIAIS ....................................................................... 99

2.1.1. OS CRITRIOS DE VALORIMETRIA PARA OS DIFERENTES ELEMENTOS

PATRIMONIAIS DE ACORDO COM O NORMATIVO CONTABILSTICO VIGENTE ............... 99

2.1.1.1. Activo fixo ............................................................................................. 100

2.1.1.2. Activo circulante ................................................................................... 101

2.1.2. A VALORIMETRIA APLICVEL S EXISTNCIAS .............................................. 102

2.1.3. ANLISE DAS CONSEQUNCIAS DO PROCESSO DE OBTENO DO CUSTO DE

PRODUO NA DETERMINAO DO VALOR PATRIMONIAL ....................................... 105

2.1.4. A VALORIZAO DAS EXISTNCIAS SADA DO STOCK ................................. 109

2.1.5. A APLICAO DE POLTICAS CONTABILSTICAS CONSISTENTES E A NECESSIDADE

DE PROCEDER A DERROGAES ............................................................................... 113

2.1.6. O CUSTO DE AQUISIO E A SUA PERMANNCIA NO PATRIMNIO .................. 114

2.1.7. A ACTUALIZAO DO VALOR DO IMOBILIZADO CORPREO ATRAVS DO

PROCESSO DE AMORTIZAES ................................................................................. 117

2.1.8. DIFICULDADES NA ACTUALIZAO DOS VALORES DO IMOBILIZADO

INCORPREO E FINANCEIRO ..................................................................................... 120

2.1.8.1. Imobilizado incorpreo ......................................................................... 120

2.1.8.2. Imobilizado financeiro .......................................................................... 123

2.1.9. LIMITAES NA ACTUALIZAO DOS CAPITAIS CIRCULANTES ...................... 124

2.1.10. INAMOVIBILIDADE DOS CAPITAIS PRPRIOS DA EMPRESA ............................ 127

2.1.11. INEXPRESSIVIDADE DO BALANO NO ACTUALIZADO ................................. 128

2.2. O PRINCPIO DO CUSTO DE AQUISIO E A SUA INEFICCIA EM

MERCADOS INFLACIONISTAS ......................................................................... 131

2.2.1. EFEITOS CONTABILSTICOS DA INFLAO ...................................................... 131

2.2.2. INSUFICINCIAS DO CUSTO HISTRICO .......................................................... 135

15

2.2.3. SOLUES CONTABILSTICAS EM PERODOS DE INFLAO ............................. 138

2.2.4. INFLAO RADICALIZADA. O EXEMPLO DA ARGENTINA ............................... 142

2.2.5. NORMAS PARA O TRATAMENTO DOS EFEITOS EXERCIDOS PELA INFLAO SOBRE

AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS ......................................................................... 144

2.2.5.1. A experincia da Argentina .................................................................. 144

2.2.5.2. O normativo norte-americano .............................................................. 150

2.2.5.3. O normativo emanado pelo IASB ......................................................... 151

2.2.5.4. O normativo da U.E. ............................................................................. 152

2.2.6. CONSEQUNCIAS E LIMITAES DAS NORMAS DE CORRECO DOS EFEITOS DA

INFLAO ................................................................................................................ 154

2.2.7. A ACTUALIZAO DE BALANOS EM PORTUGAL. A NECESSIDADE DE ALTERAR

A ESTRUTURA JURDICA VIGENTE ............................................................................ 155

2.3. NECESSIDADE DE DELIMITAR A APLICAO DOS CRITRIOS

VALORIMTRICOS .............................................................................................. 157

2.3.1. INCONVENIENTES MANIFESTADOS PELO RIGOR VALORIMTRICO DOMINANTE

NAS NORMAS CONTABILSTICAS INTERNACIONAIS E NAS PORTUGUESAS EM

PARTICULAR ............................................................................................................ 157

2.3.2. EXTENSO DOS CRITRIOS CUMULATIVOS DE CUSTOS E GASTOS NAS

AQUISIES DE ACTIVOS FIXOS ............................................................................... 159

2.3.3. A ADAPTAO DO CUSTO DO GOODWILL EVOLUO FUTURA DA EMPRESA 161

2.3.3.1. Convenincia ou no de proceder amortizao do goodwill ............ 161

2.3.3.2. Possibilidade de proceder a reajuste no valor intangvel da empresa.

Estudos tcnicos e tratamento contabilstico ..................................................... 164

2.3.4. AS PARTICIPAES EM EMPRESAS DO GRUPO E ASSOCIADAS. SUA EVOLUO E

VALORIZAO ......................................................................................................... 165

2.3.5. OS AJUSTES NO VALOR DAS EXISTNCIAS. UMA REFERNCIA PARTICULAR AO

CASO DOS MERCADOS COM COTAO OFICIAL OU VERIFICVEL ............................. 166

2.3.6. AJUSTES NOS INVESTIMENTOS FINANCEIROS ................................................. 168

2.3.7. TRATAMENTO ESPECIAL PARA AS OPERAES DE BARTHER E STOCK OPTIONS

................................................................................................................................ 170

2.4. O VALOR DA EMPRESA NA TOMADA DE DECISES DE

INVESTIMENTO .................................................................................................... 173

2.4.1. A INFORMAO CONTABILSTICA COMO BASE DAS DECISES DE INVESTIMENTO

................................................................................................................................ 173

2.4.2. OS MERCADOS BOLSISTAS E O VERDADEIRO VALOR DA EMPRESA ................. 175

2.4.3. FACTORES EXTERNOS MODIFICATIVOS DO VALOR REAL DAS PARTICIPAES

ACCIONISTAS E O SEU POSSVEL CONTROLO POR PARTE DO INVESTIDOR ................. 176

2.4.4. A NECESSIDADE DE UMA INFORMAO RIGOROSA NOS CASOS DE OPA`S,

FUSES, ABSORES E CISES. RISCO DE DANO A TERCEIROS POR INSUFICINCIA DE

INFORMAO CONTABILSTICA ............................................................................... 177

2.4.5. O VALOR REAL DA EMPRESA NOS CASOS DE TRANSMISSES DE TTULOS ENTRE

VIVOS OU MORTIS CAUSA ........................................................................................ 178

2.4.6. INFORMAO ESPECFICA NOS CASOS DE ACCIONISTAS SEM VOTO ................ 179

2.5. A NECESSIDADE DE REFORMA DAS NORMAS FISCAIS NO ESPAO

COMUNITRIO NO QUE RESPEITA SUA INFLUNCIA NO VALOR

PATRIMONIAL ...................................................................................................... 181

2.5.1. INFLUNCIA DAS NORMAS FISCAIS SOBRE O PATRIMNIO DA EMPRESA ......... 181

16

2.5.2. REVISO DOS CRITRIOS FISCAIS SOBRE AMORTIZAO DOS ELEMENTOS

PATRIMONIAIS DO IMOBILIZADO CORPREO E INCORPREO .................................... 183

2.5.3. NECESSIDADE DE REDACO DE UM CORPO DE DOUTRINA FISCAL AVANADA

RELATIVA VALORIZAO DAS EXISTNCIAS E DEMAIS ACTIVOS CIRCULANTES .... 184

2.5.4. O CUSTO DE REPOSIO COMO SUBSTITUTO DOS CRITRIOS FIFO, LIFO E

CUSTO MDIO .......................................................................................................... 186

2.5.5. O DIFERIMENTO DO RESULTADO CONTABILSTICO PARA EFEITOS FISCAIS E A

SUA EXPRESSO NO BALANO COMO RISCO ALEATRIO DAS PROVISES PRATICADAS

................................................................................................................................ 188

2.6. A POSIO DOS ESPECIALISTAS E ORGANISMOS

NORMALIZADORES RELATIVAMENTE AO VALOR REAL

ACTUALIZADO ...................................................................................................... 192

2.6.1. O CONCEITO DE JUSTO VALOR NO NORMATIVO CONTABILSTICO PORTUGUS

................................................................................................................................ 192

2.6.2. A POSIO DEFENDIDA PELOS DIFERENTES ESPECIALISTAS E PELAS CORRENTES

CONTINENTAL E ANGLOSAXNICA .......................................................................... 194

2.6.3. A RELEVNCIA E A FIABILIDADE COMO CARACTERSTICAS ESSENCIAIS DA

INFORMAO FINANCEIRA E SUA ARTICULAO COM O NORMATIVO CONTABILSTICO

................................................................................................................................ 199

2.6.4. O AJUSTAMENTO DO PATRIMNIO SEGUNDO O VALOR REAL ACTUALIZADO: A

FORMA E A MEDIDA ................................................................................................. 202

2.7. O CONCEITO DE JUSTO VALOR EM CONTABILIDADE .................... 204

2.7.1. A EXTENSO DO JUSTO VALOR A TODAS AS PARTIDAS DO BALANO ............. 204

2.7.2. O JUSTO VALOR NAS NORMAS INTERNACIONAIS DE CONTABILIDADE E NO

NORMATIVO NACIONAL ........................................................................................... 205

2.7.3. MODELOS A SEREM UTILIZADOS NA DETERMINAO DO JUSTO VALOR ......... 206

2.7.4. A FIABILIDADE OFERECIDA PELOS MTODOS UTILIZADOS PARA ESTIMAR O

JUSTO VALOR .......................................................................................................... 207

CAPTULO III ......................................................................................................... 208

VALORIZAO ESTTICA E VALORIZAO DINMICA ...................... 208

3.1. VALOR INDIVIDUALIZADO E VALOR CONJUNTO. CRITRIOS E

DIFERENAS .......................................................................................................... 209

3.1.1. VALORIZAO DOS DIFERENTES ELEMENTOS CONSTITUTIVOS DO PATRIMNIO:

O VALOR DE AQUISIO COMO REFERNCIA DOS VALORES INDIVIDUAIS ................. 209

3.1.2. O VALOR DE TRANSACO EM FUNO DE FACTORES EXGENOS ................. 212

3.1.3. O VALOR DO CONJUNTO DOS ACTIVOS QUE CONSTITUEM UM PATRIMNIO

EMPRESARIAL .......................................................................................................... 215

3.1.4. O GOODWILL E O CAPITAL INTELECTUAL ....................................................... 219

3.2. O VALOR REAL ACTUAL DE MERCADO. PROCEDIMENTOS

TENDENTES SUA ESTIMATIVA .................................................................... 222

3.2.1. APLICAO DO VALOR ACTUALIZADO AOS DIFERENTES ELEMENTOS

CONSTITUTIVOS DO PATRIMNIO ............................................................................. 222

3.2.2. A ESCOLHA DO CRITRIO DE ACTUALIZAO MAIS ADEQUADO ..................... 224

3.2.3. A IMPORTNCIA DOS MERCADOS DE CAPITAIS PARA A DETERMINAO DO

VALOR REAL DE MERCADO ...................................................................................... 227

17

3.2.4. NECESSIDADE DE RELEVAO CONTABILSTICA DOS EFEITOS DOS

AJUSTAMENTOS DO VALOR REAL ............................................................................. 230

3.3. ACTIVOS E PASSIVOS OCULTOS OU FICTCIOS ................................. 232

3.3.1. ACTIVOS OCULTOS E PASSIVOS FICTCIOS ...................................................... 232

3.3.2. ACTIVOS FICTCIOS E PASSIVOS OCULTOS ...................................................... 237

3.3.3. REPERCUSSES DOS ACTIVOS OCULTOS E PASSIVOS FICTCIOS ...................... 240

3.3.4. REPERCUSSES DOS ACTIVOS FICTCIOS E PASSIVOS OCULTOS ...................... 243

3.3.5. REPERCUSSO CONJUNTA DOS ELEMENTOS PATRIMONIAIS OCULTOS E FICTCIOS

................................................................................................................................ 244

3.4. A EMPRESA EM FUNCIONAMENTO. ANLISE DA TENDNCIA DE

RESULTADOS ........................................................................................................ 246

3.4.1. BREVE ABORDAGEM HISTRICA AO BALANO DINMICO DE SCHMALENBACH

................................................................................................................................ 246

3.4.2. A EMPRESA EM FUNCIONAMENTO: DO BALANO ESTTICO AO BALANO

DINMICO E FUNCIONAL .......................................................................................... 249

3.4.3. ANLISE DA TENDNCIA DOS RESULTADOS ................................................... 253

3.4.4. ANLISE DA QUALIDADE DOS RESULTADOS .................................................. 254

3.4.5. AVALIAO DA PERFORMANCE DA EMPRESA EM FUNCIONAMENTO .............. 257

3.4.6. O RESULTADO COMO MEDIDA DO VALOR DA EMPRESA .................................. 261

3.4.7. O EFEITO CATALISADOR NAS EMPRESAS QUE APRESENTAM RESULTADOS

OPERACIONAIS CRESCENTES .................................................................................... 263

3.4.8. O PRINCPIO DO CRESCIMENTO AUTO SUSTENTADO ....................................... 265

3.4.9. O CRESCIMENTO ORGNICO E O CRESCIMENTO EXTERNO .............................. 267

3.4.10. AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS COMO INSTRUMENTO DE

AVALIAO DO VALOR DA EMPRESA EM CRESCIMENTO .......................................... 270

3.5. ACTUALIZAO DO VALOR FUTURO ESPERADO ............................. 272

3.5.1. ASPECTOS CONCEPTUAIS LIGADOS ACTUALIZAO DO VALOR FUTURO ..... 272

3.5.2. LIMITAES QUANTO AO PERODO EM QUE PODE SER FEITA A ACTUALIZAO

DO VALOR FUTURO .................................................................................................. 273

3.5.3. A SUSTENTABILIDADE DAS TAXAS DE CRESCIMENTO E A VARIAO DOS

PARMETROS CRTICOS ........................................................................................... 275

3.5.4. A ESCOLHA DA TAXA DE ACTUALIZAO E DA TAXA DE CRESCIMENTO DO

RESULTADO ............................................................................................................. 275

3.5.5. AS EXPECTATIVAS SOBRE O AMBIENTE MACRO-ECONMICO PARA A DEFINIO

DOS PARMETROS DE PREVISO .............................................................................. 277

3.5.6. A INCORPORAO DO VALOR FUTURO NO VALOR PRESENTE: DIFICULDADES E

IMPORTNCIA PARA A RELEVNCIA CONTABILSTICA DA INFORMAO RELATADA 278

3.6. PASSIVOS TCITOS. AVALIAO DA SUA ALEATORIEDADE ....... 280

3.6.1. A NATUREZA DOS PASSIVOS TCITOS ............................................................ 280

3.6.2. CARACTERIZAO E LIMITES DOS PASSIVOS TCITOS ................................... 281

3.6.3. TIPIFICAO DOS PASSIVOS TCITOS............................................................. 283

3.6.4. INFLUNCIA DOS PASSIVOS TCITOS NA DETERMINAO DO VALOR DA

EMPRESA ................................................................................................................. 287

3.6.5. O TRATAMENTO CONTABILSTICO DOS PASSIVOS TCITOS NO ORDENAMENTO

CONTABILSTICO NACIONAL E INTERNACIONAL ....................................................... 287

3.6.5.1. A observncia dos princpios contabilsticos ....................................... 287

3.6.5.2. Passivos tcitos. Tratamento contabilstico proposto .......................... 290

18

3.7. O VALOR DAS PARTICIPAES SOCIAIS. ASPECTOS JURDICOS,

ECONMICOS E FINANCEIROS ....................................................................... 292

3.7.1. A VALORIZAO DAS PARTICIPAES SOCIAIS E A PROTECO DOS INTERESSES

DOS ACCIONISTAS ................................................................................................... 292

3.7.2. O CASO PARTICULAR DAS REAVALIAES LIVRES ......................................... 292

3.7.3. A INFORMAO PRIVILEGIADA E AS PRTICAS DE INSIDE TRADING ........... 293

CAPTULO IV ......................................................................................................... 295

VALORIZAO DO ACTIVO IMOBILIZADO ................................................ 295

4.1. ANLISE DA ACTUALIZAO DO VALOR DOS BENS IMVEIS .... 296

4.1.1. A DETERMINAO DA VIDA TIL DOS BENS IMVEIS ..................................... 296

4.1.2. VALOR CONTABILSTICO VERSUS VALOR REAL DOS BENS IMVEIS E A SUA

RELAO COM A VIDA TIL ..................................................................................... 301

4.1.3. NECESSIDADE DE DESENVOLVER PROCESSOS DE REAVALIAO DO

IMOBILIZADO .......................................................................................................... 303

4.1.3.1. As reavaliaes legais ........................................................................... 306

4.1.3.2. As reavaliaes livres ........................................................................... 308

4.1.3.3. Efeitos fiscais das reavaliaes ............................................................ 311

4.1.4. DIFICULDADES E LIMITAES NA UTILIZAO DOS MECANISMOS DE

REAVALIAO DE ACTIVOS IMOBILIZADOS ............................................................. 313

4.2. INCIDNCIA DAS AMORTIZAES EM INSTALAES E

EQUIPAMENTOS ................................................................................................... 315

4.2.1. POLTICAS DE AMORTIZAO E INFLUNCIA NO VALOR DOS BENS ................ 315

4.2.2. CONSEQUNCIAS DA APLICAO DE DIFERENTES POLTICAS DE AMORTIZAO

NUM CONJUNTO DE BENS IMOBILIZADOS ................................................................. 321

4.2.3. A INFLUNCIA DA FISCALIDADE NO PROCESSO FINANCEIRO DAS AMORTIZAES

................................................................................................................................ 322

4.3. VALOR RESIDUAL DE ACTIVOS FIXOS E VALOR DE REPOSIO

DOS MESMOS ......................................................................................................... 325

4.3.1. O CONCEITO DE CUSTO DE REPOSIO E A SUA RELEVNCIA PARA A

DETERMINAO DAS AMORTIZAES DOS BENS ..................................................... 325

4.3.2. O CONCEITO DE VALOR RESIDUAL E A SUA IMPORTNCIA NA DETERMINAO

DO VALOR AMORTIZVEL DO BEM ........................................................................... 326

4.3.3. A NATUREZA DOS ACTIVOS FIXOS E A SUA RELAO COM O VALOR RESIDUAL E

DE REPOSIO ......................................................................................................... 328

4.3.4. A DIFICULDADE DE DETERMINAO DO VALOR RESIDUAL E DO VALOR DE

REPOSIO PRIORI ............................................................................................ 329

4.3.5. O VALOR RESIDUAL E AS AMORTIZAES DOS ACTIVOS IMOBILIZADOS ........ 330

4.3.6. O PROCESSO FINANCEIRO DAS AMORTIZAES VERSUS VALOR DE REPOSIO

................................................................................................................................ 331

4.4. CONSIDERAES FISCAIS SOBRE OS CUSTOS DAS

AMORTIZAES .................................................................................................. 334

4.4.1. A INFLUNCIA DAS NORMAS FISCAIS NAS POLTICAS CONTABILSTICAS DE

AMORTIZAO ........................................................................................................ 334

4.4.2. AMORTIZAES FISCAIS VERSUS AMORTIZAES CONTABILSTICAS ............ 335

4.4.3. VALORIMETRIA DOS ACTIVOS IMOBILIZADOS AMORTIZVEIS ....................... 338

19

4.4.4. A DEFINIO DO PERODO DE VIDA TIL ....................................................... 339

4.4.5. A INFLUNCIA DA ESCOLHA DOS MTODOS DE CLCULO DAS REINTEGRAES

................................................................................................................................ 341

4.4.6. PERDAS DE VALOR EXCEPCIONAIS DE ELEMENTOS DO ACTIVO IMOBILIZADO 343

4.5. VALORIZAO DOS ACTIVOS FINANCEIROS ..................................... 345

4.5.1. TIPOS DE INVESTIMENTOS FINANCEIROS ........................................................ 345

4.5.2. MTODOS DE CONTABILIZAO DOS INVESTIMENTOS FINANCEIROS ............. 346

4.5.3. LIMITAES DA BASE VALORIMTRICA DOS INVESTIMENTOS FINANCEIROS .. 347

4.5.4. MODELOS DE VALORIZAO DOS ACTIVOS FINANCEIROS .............................. 350

4.5.5. A INFLUNCIA DO JUSTO VALOR NO RECONHECIMENTO E MENSURAO DE

DETERMINADOS ACTIVOS FINANCEIROS .................................................................. 354

4.5.6. AS POLTICAS DE AMORTIZAO DE ACTIVOS FINANCEIROS .......................... 357

4.5.7. A INFLUNCIA DAS PROVISES SOBRE OS ACTIVOS FINANCEIROS .................. 360

4.6. VALORIZAO DE OUTROS ACTIVOS INCORPREOS DE

CARCTER PERMANENTE ............................................................................... 363

4.6.1. ESTRUTURA DO ACTIVO INCORPREO NAS NORMAS ...................................... 363

4.6.2. A VALORIZAO DOS INTANGVEIS ............................................................... 368

4.6.3. RECONHECIMENTO E VALORIZAO DAS DESPESAS DE INSTALAO ............ 370

4.6.4. A VALORIZAO DOS DIREITOS DE PROPRIEDADE INDUSTRIAL ..................... 373

4.6.5. RECONHECIMENTO E CAPITALIZAO DAS DESPESAS DE I&D ...................... 375

4.6.6. VALORIZAO DO TRESPASSE (GOODWILL) .................................................. 377

4.6.7. RECONHECIMENTO E VALORIZAO DE INVESTIMENTOS INAMOVVEIS

EFECTUADOS EM PROPRIEDADE DE TERCEIROS ........................................................ 379

4.6.8. A INTENSIFICAO DO MOVIMENTO DAS PATRIMONIALIZAES A FAVOR DA

IMAGEM FIEL DO PATRIMNIO DA EMPRESA E DOS SEUS RESULTADOS .................... 380

4.7. O ANEXO AO BALANO E DEMONSTRAO DE RESULTADOS

COMO INSTRUMENTO ADICIONAL DE VALORIZAO OU O

BALANO COMPLEMENTAR OU AJUSTADO .............................................. 382

4.7.1. FINALIDADE E ESTRUTURA DO ANEXO ........................................................... 382

4.7.2. A RELEVNCIA DO ANEXO NA DIVULGAO DA INFORMAO FINANCEIRA:

ASPECTOS PARTICULARES ....................................................................................... 388

4.7.3. LIMITAES E CONDICIONANTES DA INFORMAO PRESTADA PELO ANEXO . 390

4.7.4. FINALIDADES DO BALANO COMPLEMENTAR OU AJUSTADO ......................... 392

4.7.5. ANEXO VERSUS BALANO COMPLEMENTAR OU AJUSTADO............................ 394

CAPTULO V ........................................................................................................... 396

ANLISE DO FUNDO DE MANEIO ................................................................... 396

5.1. DETERMINAO DO FUNDO DE MANEIO ADEQUADO .................... 397

5.1.1. O FUNDO DE MANEIO DA EMPRESA AJUSTADO AO NVEL DAS OPERAES ..... 397

5.1.2. VERIFICAO DA ADEQUABILIDADE DO FUNDO DE MANEIO COM BASE NOS

RCIOS SECTORIAIS ................................................................................................. 402

5.1.3. INCONVENIENTES E DESVANTAGENS DE UM FUNDO DE MANEIO INSUFICIENTE

................................................................................................................................ 404

5.1.3.1. Dos resultados ...................................................................................... 405

5.1.3.2. Incremento dos crditos de funcionamento .......................................... 405

5.1.3.3. Incumprimento das responsabilidades assumidas ................................ 406

5.1.4. INCONVENIENTES E DESVANTAGENS DE UM FUNDO DE MANEIO EXCESSIVO .. 407

20

5.1.4.1. O working capital inactivo ............................................................... 407

5.1.4.2. Afectao da rentabilidade de explorao por unidade monetria

investida ............................................................................................................. 408

5.1.4.3. A filosofia do custo do capital prprio ................................................. 409

5.1.5. O AJUSTAMENTO DO FUNDO DE MANEIO EM FUNO DE UMA MARGEM DE

SEGURANA NECESSRIA ........................................................................................ 410

5.1.6. ESTUDOS PRVIOS CONSTITUIO DA EMPRESA: A IMPORTNCIA DO

ORAMENTO PARA A DEFINIO DO CAPITAL NECESSRIO ..................................... 419

5.1.7. AS BASES ESTATSTICAS DISPONVEIS E A FIABILIDADE DAS MESMAS ............ 422

5.1.8. MODELOS PREVENTIVOS PARA A DETERMINAO DAS NECESSIDADES DE

FUNDO DE MANEIO .................................................................................................. 424

5.1.9. ESTUDOS PRVIOS PARA A DETERMINAO DAS NECESSIDADES DE FUNDO DE

MANEIO E A SUA POSTERIOR COMPARAO ............................................................. 429

5.2. ESTUDO DOS DIVERSOS PROCEDIMENTOS DE ACEITAO

GENERALIZADA PARA A PR-DETERMINAO DO FUNDO DE

MANEIO ................................................................................................................... 432

5.2.1. PROCEDIMENTOS DE BASE ESTATSTICA ........................................................ 432

5.2.1.1. A informao da Central de Balanos do Banco de Portugal .............. 432

5.2.1.2. O modelo de Merry Linch ..................................................................... 437

5.2.1.3. O modelo de Wells & Fargo ................................................................. 439

5.2.1.4. O modelo de Torlai ............................................................................... 440

5.2.1.5. Ajustamento do imobilizado produtivo. Eliminao dos activos extra

funcionais ........................................................................................................... 442

5.2.2. PROCEDIMENTOS BASEADOS NAS RELAES DOS FACTORES PRODUTIVOS .... 443

5.2.2.1. Relao entre o activo fixo produtivo e os custos ................................. 443

5.2.2.2. O investimento em tecnologia e a sua influncia na produo ............ 445

5.2.2.3. O mtodo de Guilbault .......................................................................... 448

5.2.3. O TEMPO DE RECUPERAO DO INVESTIMENTO CIRCULANTE ........................ 451

5.2.3.1. O perodo mdio de maturidade ........................................................... 454

5.2.3.2. Procedimento de clculo do perodo mdio de maturidade ................. 456

5.2.3.3. Utilizao do perodo mdio de maturidade na determinao do perodo

mdio de recuperao do investimento ou em outras finalidades: potencialidades

e ou fragilidades ................................................................................................ 458

5.2.3.4. Anlise crtica ao processo de determinao do ciclo de maturidade . 460

5.2.4. PROCEDIMENTOS BASEADOS NOS PRAZOS DE RECEBIMENTO E PAGAMENTO . 461

5.2.4.1. Orientao metodolgica ...................................................................... 461

5.2.4.2. Nas empresas comerciais ...................................................................... 462

5.2.4.3. Nas empresas transformadoras ............................................................ 464

5.2.4.4. Nas empresas de armazenamento prolongado ..................................... 466

5.2.4.5. O caso particular das empresas do sector do Vinho do Porto ............. 467

5.2.4.6. O mtodo de Calms ............................................................................. 469

5.2.4.7. Anlise crtica ao mtodo de Calms .................................................... 470

5.2.5. PROCEDIMENTOS BASEADOS NA ROTAO DOS FACTORES PRODUTIVOS ....... 471

5.2.5.1. A informao financeira como a base para a estimativa ..................... 471

5.2.5.2. Correco de parmetros incidentes .................................................... 473

5.2.5.3. Informao contabilstica directa e estatstica de custos ..................... 474

5.2.5.4. Aplicao subsidiria dos prazos de produo, armazenamento e

distribuio ........................................................................................................ 474

5.2.5.5. Mtodo de Masson ................................................................................ 476

21

5.2.6. OUTROS PROCEDIMENTOS PARA A DETERMINAO DO FUNDO DE MANEIO ... 477

5.2.6.1. Procedimentos baseados em previses oramentais ............................ 477

5.2.6.2. Mtodo de Scheurer .............................................................................. 480

5.2.6.3. Anlise prvia das diferentes fases de produo .................................. 481

5.2.6.4. O oramento anual como base de estudo do fundo de maneio ............. 482

5.2.6.5. Mtodo de Gerstemberg: anlise crtica .............................................. 484

5.2.6.6. Procedimentos preventivos: uma proposta baseada nos custos de

produo e distribuio ..................................................................................... 485

5.3. ANLISE CRTICA AOS DIFERENTES PROCEDIMENTOS DE

ABORDAGEM DETERMINAO DO FUNDO DE MANEIO ................... 487

5.4. DESENVOLVIMENTO DE UM MODELO PARA A DETERMINAO

DO FUNDO DE MANEIO ...................................................................................... 491

5.5. MODELO ESPECIAL DE DETERMINAO DO FUNDO DE MANEIO

ADAPTADO AO SECTOR DO VINHO DO PORTO ......................................... 500

CAPTULO VI ......................................................................................................... 502

ESTUDO SOBRE AS BASES VALORIMTRICAS DAS EXISTNCIAS NO

SECTOR DO VINHO DO PORTO: UM CASO EMPRICO ............................ 502

6.1. BREVE HISTORIAL DO VINHO DO PORTO ........................................... 503

6.1.1. CARACTERIZAO DA REGIO DEMARCADA DO DOURO .............................. 503

6.1.1.1. Constituio e localizao geogrfica .................................................. 505

6.1.1.2. Aspectos edafo-climticos ..................................................................... 507

6.1.2. A IMPORTNCIA DO VINHO DO PORTO COMO SECTOR DA ACTIVIDADE

ECONMICA ............................................................................................................ 511

6.1.2.1. A origem do Vinho do Porto ................................................................. 511

6.1.2.2. Breve reflexo sobre o ciclo do Vinho do Porto ................................... 513

6.1.2.3. Evoluo histrica do negcio do Vinho do Porto ............................... 517

6.1.2.4. Categorias e tipos de Vinho do Porto ................................................... 522

6.1.2.5. Estrutura econmica do sector ............................................................. 526

6.1.3. DINMICA EMPRESARIAL DO SECTOR DO VINHO DO PORTO .......................... 537

6.1.3.1. Da formao das primeiras companhias situao actual ................. 537

6.1.3.2. Importncia e reconhecimento das marcas .......................................... 539

6.1.4. ENQUADRAMENTO LEGAL DO SECTOR ........................................................... 541

6.1.4.1. Entidades reguladoras e quadro jurdico-legal .................................... 541

6.1.4.2. A importncia da lei do tero na disciplina do sector ..................... 551

6.1.4.3. A fixao do benefcio e a problemtica na sua atribuio ................. 555

6.1.4.4. A no existncia de suporte legal na preparao dos lotes de vinhos por

idade de envelhecimento .................................................................................... 559

6.2. ASPECTOS ESTRUTURAIS DA NATUREZA DOS STOCKS DE VINHO

DO PORTO .............................................................................................................. 561

6.2.1. O FACTOR DE ENVELHECIMENTO DOS VINHOS E A SUA REPERCUSSO NO CUSTO

................................................................................................................................ 561

6.2.1.1. Estudo da evoluo do peso dos stocks no balano das empresas do

Vinho do Porto ................................................................................................... 561

6.2.1.2. Efeitos da utilizao do preo de aquisio e da distoro da

representao do patrimnio empresarial ......................................................... 571

22

6.2.2. ANLISE CRTICA SOBRE HIPTESES DE RECONHECIMENTO E MENSURAO

CONTABILSTICA APLICADA AOS STOCKS DE VINHO DO PORTO ............................... 573

6.2.2.1. Considerao dos stocks do Vinho do Porto como produtos acabados

............................................................................................................................ 573

6.2.2.2. O conceito de produo em curso de fabrico ................................... 577

6.2.2.3. Que tipo de factores podem ser incorporados ...................................... 579

6.2.2.4. Pressupostos e fundamentos da relevao do Vinho do Porto como

produto em curso de fabrico .............................................................................. 583

6.2.2.5. Os stocks do Vinho do Porto como produtos acabados: prtica do sector

............................................................................................................................ 584

6.2.3. OUTRAS HIPTESES TERICAS DE RECONHECIMENTO E MENSURAO: O

CONCEITO DE INVESTIMENTO FINANCEIRO APLICADO CONTABILIZAO DOS STOCKS

DE VINHO DO PORTO ............................................................................................... 587

6.2.3.1. Aspectos conceptuais da classificao como investimento financeiro

............................................................................................................................ 587

6.2.3.2. Abordagem crtica a esta acepo ........................................................ 591

6.2.4. A EVIDNCIA EMPRICA OBTIDA QUANTO AOS DIFERENCIAIS DE VALORIZAO

DOS ACTIVOS DO VINHO DO PORTO: O CASO PARTICULAR DA CASA DO DOURO ..... 595

6.2.4.1. Pressupostos do estudo ......................................................................... 595

6.2.4.2. Desenvolvimento do estudo ................................................................... 601

6.3. ABORDAGEM DAS CONDIES TIPO PARA A FUNDAMENTAO

DE UM MODELO DE VALORIZAO DOS STOCKS DE VINHO DO

PORTO ..................................................................................................................... 631

6.4. SNTESE CONCLUSIVA DO ESTUDO EMPRICO ................................. 636

CAPTULO VII ....................................................................................................... 643

CONCLUSES ........................................................................................................ 643

7.1. CONSIDERAES GERAIS PARA AS CONCLUSES........................... 644

7.2. CONCLUSES ................................................................................................. 660

BIBLIOGRAFIA ...................................................................................................... 668

ANEXOS ................................................................................................................... 708

23

Introduo

24

A contabilidade est perante o desafio de ser um instrumento til tomada de

decises por parte dos agentes econmicos. As suas caractersticas permaneceram,

durante muitos anos, como fazendo parte de um corpo em que os diferentes elementos

se articulam de modo harmonizado. Porm, a evoluo das sociedades e das estruturas

empresariais tm vindo, progressivamente, a introduzir novos elementos na formao

do valor. tradicional combinao entre capital (fsico e monetrio) e trabalho

sucedeu-se uma nova combinao de factores onde elementos intangveis tm vindo a

ganhar maior expresso. So os casos das marcas, do know-how, da carteira de

clientes, do conhecimento do mercado, que, entre outros, num mundo rendido ao

efeito catalizador da comunicao, mais tm concorrido para a diferenciao

competitiva das unidades empresariais. E a contabilidade no tem sido capaz de dar

resposta, em muitas situaes, a um reconhecimento e mensurao adequadas para a

divulgao dos elementos que influenciam a formao do valor da empresa, em parte

estigmatizada pelo efeito conservador de alguns princpios contabilsticos e por outro

lado pela rigidez normativa (contabilstica, comercial e fiscal) que tem condicionado o

cumprimento dos seus objectivos intrnsecos.

A poca renascentista, na qual se integra a formulao sobre a forma de

tratado das partidas dobradas por Lucca Paccioli, marcou o salto mais significativo no

avano da cincia contabilstica. Toda a poca renascentista foi caracterizada por

progressos cujo alcance modelou o curso da histria econmica e civilizacional. A

contabilidade, tal como os sinais do desenvolvimento do comrcio que ento se

verificou, evoluiu e funcionou como um instrumento de suporte deciso, sobretudo

pela confiana que emprestava aos seus usurios. E a verdade que os ciclos de

desenvolvimento e crescimento acontecem sempre em paralelo com o

desenvolvimento das prticas contabilsticas, deixando-nos a ideia que existe uma

relao biunvoca entre o desenvolvimento da contabilidade e o crescimento

econmico. No fundo, a confiana dos agentes econmicos que est na base do

acrscimo de investimento e tal confiana decorre muito da verificao de uma

informao financeira til, tempestiva e fivel. Uma informao financeira deficiente

e que no cumpra com os seus objectivos reflecte um risco contingencial que inibe os

investidores de a tomarem como suporte fivel no processo de tomada de decises.

A importncia de se ter uma informao financeira que responda s exigncias

dos seus utentes est no mesmo sentido do papel que a contabilidade tem de cumprir,

na defesa do equilbrio do sistema social, ou seja, garantir a transparncia dos

25

resultados das operaes e da valorizao dos elementos que integram o patrimnio

das unidades econmicas. No entanto, o prprio ambiente social que condiciona o

cumprimento dos objectivos da cincia contabilstica, uma vez que o peso de outros

interesses, que vo da fiscalidade s prticas de mercado das multinacionais,

distorcem e limitam o exerccio independente da contabilidade como cincia. E tanto

assim que, ao nvel planetrio, as prticas e sistemas contabilsticos so diferentes,

se no mesmo divergentes, quanto ao reconhecimento e valorizao de determinados

factos, levando obteno de resultados diferentes consoante o modelo normativo e o

sistema contabilstico de suporte elaborao da informao financeira.

Em Portugal, a contabilidade tem sido muito condicionada pela fiscalidade, o

que a tem feito perder grande parte da capacidade explicativa dos fenmenos

econmicos que se desenvolvem na empresa. Tais insuficincias no atingem, por

igual, todas as empresas ou sectores de actividade, havendo alguns cujos efeitos

materiais da distoro relevam para a apresentao de uma informao financeira

distorcida, com graves prejuzos para os seus utentes e, particularmente, para algumas

classes de destinatrios.

O tema objecto desta tese centra-se na avaliao crtica dos factores que

determinam a formao do valor na empresa e as insuficincias do modelo

contabilstico actualmente em vigor em Portugal, questionando-se a no observncia e

os seus efeitos dos elementares princpios de verdade, justia e equidade, que se

acham fundamentos bsicos da estrutura conceptual da contabilidade.

Em bom rigor, o que de forma simples se pretende da contabilidade que

mea com fiabilidade, divulgue com oportunidade e relate com integralidade, ao

servio da verdade na representao do patrimnio e dos resultados da actividade

empresarial e, bem assim, da imagem fiel da empresa que as referidas demonstraes

financeiras visam alcanar e, consequentemente, demonstrar. A realidade, no entanto,

tem-nos evidenciado situaes que no se compatibilizam com os objectivos inerentes

relevncia contabilstica, ignorando factores que desempenham importantes

contributos na formao do patrimnio e dos resultados, quer por efeitos monetrios

quer por alteraes no enquadramento scio-econmico e, at mesmo, pela prpria

natureza dos fenmenos envolvidos. Foi a partir dessa constatao que decidimos

consubstanciar a nossa tese com a obteno de evidncia emprica que nos permitisse

ter maior densidade na formao da nossa opinio e das concluses a extrair.

26

No obstante este nosso objectivo, procuramos traar um fio condutor que nos

leve verificao, sobre diversas perspectivas, da obteno de uma informao

financeira til. Para o cumprimento deste objectivo, que cremos pressupe uma

atitude dinmica, evolutiva e ajustada aos impulsos dados pela envolvente scio-

econmica, centrmos a nossa investigao, de forma privilegiada, nos elementos que

compem o balano empresarial ou de situao, questionando-se, essencialmente, o

actual modelo de valorizao, as politicas de amortizao e reavaliao, cuja funo

a de manterem actualizado o respectivo valor dos elementos patrimoniais e, bem

assim, a influncia nefasta do carcter retrgrado do actual normativo fiscal. Para o

seu desenvolvimento procurou obter-se uma sistematizao do conhecimento j

produzido e que daremos nota, de modo oportuno, ao longo de cada um dos captulos

que integram a nossa investigao.

A sequncia capitular que propomos assenta no pressuposto da empresa como

entidade que, integradora de vrios elementos activos e passivos, um corpo vivo, em

permanente funcionamento, que tem caractersticas dinmicas s perceptveis atravs

da anlise do seu movimento. Por isso, a dimenso descritiva procurar-se- ajustar aos

aspectos crticos que, a nosso ver, devem ser escrutinados para uma melhor

compreenso das causas que determinam as insuficincias do modelo contabilstico

existente.

, pois, com base nestes propsitos que encaminhamos a nosso trabalho que se

encontra estruturado com a presente introduo, seis captulos e as concluses

extradas sobre a nossa tese de partida provar que a informao financeira produzida

pelo actual modelo contabilstico portugus insuficiente e no cumpre com os

objectivos tericos que lhe esto subjacentes, com especial incidncia na valorizao

dos stocks de vinho nas empresas do Vinho do Porto.

No primeiro captulo, que denominamos de normalizao contabilstica

europeia, procedemos a uma reviso bibliogrfica, a partir da qual sistematizamos os

aspectos tericos relacionados com o objectivo de evidenciar a necessidade de

homogeneizar o contedo e a estrutura das demonstraes financeiras e a

obrigatoriedade da sua difuso. Para o efeito, desenvolvemos e apresentamos os

suportes tericos, de maior acuidade no trabalho de normalizao contabilstica levada

a cabo por alguns Estados comunitrios, com particular incidncia naqueles que

julgamos terem constitudo os aspectos centrais da elaborao das normas

comunitrias e bem ainda o impacto produzido pelas referidas disposies, no

27

tocante, designadamente, sua extenso e campo de aplicao, para se concluir acerca

da qualidade e fiabilidade que as demonstraes financeiras, hoje produzidas no

espao comunitrio, nos oferecem.

A orientao que procuramos imprimir a esta anlise tem como objectivo

alcanar o impacto que o corolrio da Imagem fiel, de origem marcadamente

inglesa, a par do conservadorismo dos princpios do custo histrico e da prudncia,

exerceram sobre a estrutura do normativo comunitrio, em particular sobre a IV

Directiva. Procuramos ainda evidenciar as limitaes provocadas na informao

financeira pelo cumprimento stricto sensu do custo histrico e da prudncia na

valorimetria dos elementos do patrimnio, assim como a influncia e o

condicionamento que a fiscalidade historicamente exerce sobre a contabilidade.

Realamos o contributo da doutrina alem ao normativo comunitrio, em resultado do

seu paradigmtico princpio da unicidade.

Esta viso crtica sobre o actual estdio de desenvolvimento da doutrina

contabilstica tem como objectivo evidenciar as debilidades e limitaes das

demonstraes financeiras tradicionais, em particular o balano, permitindo-nos

esquematizar as bases para defender o alargamento da base informativa das empresas,

em favor da elaborao de informao financeira de qualidade e relevncia superiores.

Essa abordagem, que de resto acompanhar toda a orientao da nossa tese, poder vir

a ter expresso, de entre outras possveis solues, atravs da introduo do conceito

da pluralidade de balanos, cujo alcance se materializa na compensao ou anulao

das fragilidades que actualmente persistem na informao financeira produzida e que

prejudicam os terceiros que nelas fundamentam as suas decises, em particular os

accionistas e ou scios minoritrios que no tm acesso directo informao e

participao na gesto.

O segundo captulo, cujo ttulo geral o valor patrimonial da empresa, tem

como objectivo colocar o assento tnico nas diferentes vertentes acerca das

dificuldades encontradas no processo de determinao do valor, desde a valorizao

dos diferentes elementos patrimoniais at valorizao de uma qualquer unidade

empresarial considerada como um todo.

Com esta discusso procuraremos demonstrar a ineficcia, pelo menos para

determinadas situaes e ou sectores de actividade, resultante da aplicao do modelo

tradicional de valorizao com base no custo histrico. Como aspecto saliente da

insuficincia do modelo contabilstico actual faremos uma abordagem s situaes de

28

persistente inflao com o intuito de demonstrar a assuno, por parte das entidades

reguladoras, da necessidade de ajustar o modelo contabilstico a factores que

influenciam a mensurao do valor. A referncia s situaes caracterizadas por altas

taxas de inflao permitir-nos-, ainda, realar os inconvenientes manifestados pela

ortodoxia valorimtrica dominante (custo histrico), com uma anotao particular ao

modelo contabilstico portugus.

Em sntese, procuraremos, com esta discusso, pr em destaque a necessidade

de serem introduzidas reformas s normas de valorimetria em vigor,

preferencialmente extensveis ao normativo fiscal, dada forte influncia que tem nas

prticas contabilsticas, com incidncia directa na determinao do valor patrimonial.

Ao longo desta nossa anlise procuraremos ainda discutir as solues valorimtricas

assentes no justo valor e/ou valor actual de mercado, como substitutos ou

complementares do conservador custo histrico.

Esta abordagem tem sequncia no terceiro captulo, que titulamos de

valorizao esttica e valorizao dinmica, prosseguindo a linha de orientao da

discusso encetada no captulo anterior, colocando, uma vez mais, a nfase nas

dificuldades que existem em se procurar atribuir um valor a um determinado elemento

patrimonial, a uma parte de uma empresa ou, mais difcil ainda, a uma empresa

considerada como um todo. Neste horizonte de anlise procuraremos evidenciar que,

na valorizao de uma empresa o todo no igual soma das partes, havendo

diferenas que resultam da potenciao da combinao mais ou menos eficiente dos

factores envolvidos no processo de funcionamento (explorao) da empresa.

com base nesta perspectiva que introduzimos o conceito de empresa em

funcionamento, com o objectivo de situarmos e tratarmos o diferencial que resulta

entre o valor contabilstico (soma dos valores dos elementos patrimoniais) e o

correspondente valor actual de mercado. Neste enquadramento analisaremos as

potencialidades e fragilidades que esto associadas a cada um dos diferentes

procedimentos que nos podero conduzir determinao do valor actual de mercado

da empresa em funcionamento.

A investigao desenvolvida com base nesta orientao metodolgica

permitir-nos- identificar a existncia de activos e passivos ocultos e ou fictcios,

assim como ainda da existncia de passivos tcitos, analisando-se, neste particular, a

sua caracterizao e limites bem como a sua influncia na determinao do valor da

empresa.

29

Tendo como referncia a nossa abordagem determinao do valor e, nesse

mbito, importncia que os registos contabilsticos nos proporcionaro, como ponto

de partida, para a obteno do mesmo, avanamos para o quarto captulo, cujo

objectivo se centra na avaliao dos elementos patrimoniais activos que permanecem

na empresa por um longo perodo de tempo, pelo que intitulmos este captulo de

activos fixos. O eixo central da anlise prende-se com o valor contabilistico dos

referidos elementos patrimoniais e a sua relao com a respectiva vida til, a

incidncia das amortizaes e a importncia do seu valor residual na determinao do

valor amortizvel. Mais uma vez, julgamos aqui oportuna uma referncia particular ao

normativo fiscal, pela influncia e limitaes aportadas pelo mesmo a este tipo de

activos, com especial incidncia na definio das polticas de amortizao, de

reavaliao, definio da vida fiscal em contraponto com a vida econmica til e

respectiva valorimetria aplicvel. que, este tipo de activos o que sofre mais o

efeito do tempo, quer traduzido na eroso monetria dos valores contabilsticos quer

dos factores de mudana que alteram as coordenadas da determinao do valor de

alguns activos fixos.

Sempre com o enfoque centrado na determinao do valor, e em particular

quando se aborda numa perspectiva dinmica (empresa em funcionamento), releva

como varivel importante a anlise da tendncia manifestada pelos resultados, assim

como uma avaliao da sua estrutura que permita aferir acerca do seu grau de

qualidade e de sustentabilidade. No quadro ainda da empresa em funcionamento uma

outra varivel significante, para a determinao do valor da empresa, a avaliao do

fundo de maneio, designadamente nos aspectos relacionados com a compatibilizao

entre as necessidades de fundo de maneio de uma empresa e o seu fundo de maneio

efectivo, que se assume como determinante no equilbrio financeiro da empresa e,

naturalmente, da aferio sobre a eficincia na gesto dos seus recursos e, por

consequncia, no seu valor. Nesta concordncia, o capitulo quinto, tem como objecto

de estudo o fundo de maneio, o que nos levou a titul-lo de anlise do fundo de

maneio.

Neste captulo concentrmos a nossa investigao em torno da importncia

que julgamos dever ser atribuda correcta definio de um fundo de maneio ajustado

ao volume e natureza da actividade. Nessa dimenso, e depois de passarmos em

anlise os diferentes procedimentos que nos conduziro determinao do mesmo,

procuraremos realar as vantagens e desvantagens que esto associadas a um fundo de

30

maneio infra ou sobre dimensionado. Faremos, particular incidncia, no impacto que

um fundo de maneio desajustado produz ao nvel da tesouraria e dos resultados,

demonstrando, contudo, que estes efeitos so variveis de empresa para empresa e,

num sentido mais geral, de sector de actividade para sector de actividade. Neste

enquadramento, e para uma melhor ilustrao da nossa explanao, socorrer-nos-

emos, uma vez mais, do exemplo do sector do Vinho do Porto, para quem as

necessidades em fundo de maneio resultam proporcionais dimenso dos seus stocks

e, particularmente, do seu perodo de permanncia na empresa, ou seja, as referidas

necessidades fazem-se variar no mesmo sentido do perodo de envelhecimento do

produto Vinho do Porto.

Depois da anlise prosseguida nos captulos anteriores, em que se procura

sistematizar os aspectos relacionados com a determinao do valor da empresa, na

perspectiva esttica e dinmica, e das suas diferentes componentes avaliadas de forma

isolada, o estudo emprico que constar no captulo sexto tem como objectivo

proceder ao estudo da relevncia dos stocks, das empresas desse sector, na

contabilidade e o seu contraste com o valor de realizao das mesmas, ponderados

pelos vrios factores que intervm na formao do seu preo. Com efeito, por

questes de coerncia com o objecto desta tese, que se situa ao nvel da verificao do

modelo contabilstico actual para a valorizao das existncias de Vinho do Porto,

decidimos que este captulo seja denominado de estudo sobre as bases valorimtricas

das existncias no sector do Vinho do Porto: um caso emprico, cuja anlise incide,

como o prprio ttulo sugere, exclusivamente, sobre as existncias de Vinho do Porto,

alis o principal activo das empresas deste sector de actividade. Nessa perspectiva, o

objectivo que reputamos como de maior alcance o pormos em confronto a

valorizao, desses activos, de acordo com o modelo contabilstico actual (ao custo

histrico), com a valorizao obtida a partir das informaes de entidades que

controlam todo o comrcio do Vinho do Porto, assim como de entidades financeiras

que exigem o penhor mercantil do Vinho do Porto como garantia de financiamentos a

mdio e longo prazo. Dessa verificao procuraremos extrair uma base de dados que

nos permita construir um modelo de valorizao ajustado natureza e ao valor de

realizao desses activos e, bem assim, discutir o mrito da sua classificao

contabilstica como produtos acabados, ou, em alternativa, como produtos em curso

de fabricao. Nesta abordagem teremos sempre como aspecto a considerar os efeitos

provocados pelas normas fiscais no que se refere s polticas contabilsticas seguidas

31

pelas empresas deste sector, mormente no que tem a ver com a escolha dos critrios

valorimtricos.

A justificao que est na base da escolha do tema desta tese, assim como a

metodologia que acabmos de descrever, prende-se com as seguintes ordens de

razes: por um lado, a importncia do Vinho do Porto na economia nacional, ainda

que na actualidade o seu peso seja menos expressivo, e, por outro, pelas

peculiaridades da existncia Vinho do Porto, que resultam, em nossa opinio,

oportunas e favorveis nossa investigao. As caractersticas deste tipo de stocks,

que so activos que podem ter permanncias mais prolongadas do que a maior parte

dos bens do imobilizado, a par do seu peso relativo no total dos activos destas

empresas so s por si matria suficiente para questionar a utilidade do modelo

contabilstico actual no que se refere prestao de uma informao fidedigna e

relevante aqueles que dela carecem.

Em suma, procurar-se-, com este caso emprico, e para este sector de

actividade, evidenciar as fragilidades do actual modelo contabilstico, o nvel de

influncia que a fiscalidade exerce sobre o mesmo e, bem ainda, o grau de

obsolescncia do referido normativo fiscal para, em sntese, se realarem os efeitos

negativos que exercem sobre o balano patrimonial e, em particular, quando se

procura, a partir do mesmo, aferir acerca do valor.

Acresce a tudo isto que, sendo o nosso objectivo o de discutir o actual modelo

de valorizao e o de procurar evidenciar as suas debilidades e ou limitaes, o Vinho

do Porto , em nossa opinio, uma das existncias que, no nosso pas, melhores

condies nos oferecem para que o possamos fazer.

Esta investigao permite-nos, ainda, reforar a nossa tese em torno da defesa

da necessidade de se proceder a um alargamento da base informativa das empresas

que, em nossa opinio, passar pela adopo do conceito da pluralidade de

balanos. Ou seja, assumimos a defesa da apresentao de um balano paralelo

informativo ou real actualizado. Falar em balano paralelo e, por conseguinte, em

informao elaborada a partir de uma avaliao rigorosa dos ajustamentos que se

impe serem feitos surge, no sector do Vinho do Porto, como crucial, onde facilmente

se verifica existirem elevados diferenciais entre o valor contabilstico e o respectivo

valor de mercado, que s encontraro paralelo em sectores com as mesmas

caractersticas.

32

Surgem, por fim, como a parte ltima deste nosso trabalho, as concluses, que

procuraro sistematizar os resultados da nossa investigao, ou seja, apresentar um

modelo alternativo de valorizao para as existncias do sector do Vinho do Porto

assim como algumas reflexes sobre a necessidade de proceder a ajustamentos no

normativo fiscal que concorram para a manuteno do princpio da equidade, sem o

qual o sistema contabilstico e fiscal no conseguiro encontrar uma plataforma

comum.

33

Captulo I

A normalizao contabilstica europeia

34

1.1. A necessidade de homogeneizar a estrutura das

demonstraes financeiras e a obrigatoriedade da sua

difuso

1.1.1. O Mercado nico na Unio Europeia e a sua

regulamentao legal

Aquilo que hoje conhecemos por Unio Europeia (U.E.) , pensamos poder

dizer-se, um dos principais blocos em importncia econmica, integrando na

actualidade 25 pases, politicamente democrticos e que de maneira livre e voluntria

manifestaram vontade de participar no projecto de integrao econmica e de

unificao poltica. A integrao europeia pressupe uma incorporao sucessiva de

novos membros, como aconteceu recentemente com a entrada da Eslovnia,

Eslovquia, Estnia, Letnia, Litunia, Hungria, Polnia, Republica Checa, Chipre e

Malta, o que significa que no existem numerus clausus e que a Unio se ampliar,

em anos futuros, para acolher outros Estados.

A economia mundial, fortemente envolvida com os fluxos comerciais, ir

seguir a tendncia de concentrao em grandes mercados, unidos por frmulas

integradoras de diferente alcance que produziro novos impulsos e dinmicas e uma

maior polarizao entre zonas desenvolvidas e subdesenvolvidas. So disso exemplo o

rpido crescimento experimentado ao longo dos ltimos anos pelas economias

asiticas (Coreia, Hong-Kong, Singapura e Taiwan) e onde se comeam a produzir

profundos ensaios de integrao, que se podero estender China, receptora de um

fluxo crescente de investimento procedente desses pases e decidida que est em

manter uma poltica de desenvolvimento que potencie o seu actual dinamismo.

Quando numa zona formada por diferentes pases aumenta a integrao e a

concorrncia dos vrios mercados comeam a ser levantados importantes problemas

de harmonizao de regras e instituies.

A par da diferente legislao contabilstica que a U.E. comeou por adoptar no

incio dos anos 70 do sculo passado, outras vertentes foram sendo estudadas como

forma de se potenciar os efeitos da integrao. Um dos campos que mais suscitou

interesse ao longo dos tempos foi, sem dvida, o monetrio. Assim, e depois de vrias

35

tentativas falhadas para se atingir uma maior integrao em matria econmica e

monetria produziu-se, em finais dos anos 80, um relanamento do processo de

integrao europeia que culminaria, em Janeiro de 1999, com a criao da Unio

Econmica e Monetria (UEM) e, consequentemente, com o uso de uma moeda

comum. Neste contexto, importante destacar a repercusso do euro no mbito da

informao financeira. Porm, nunca ser demais frisar que a introduo do euro na

apresentao das demonstraes financeiras no pressups, de per si, uma melhoria na

comparabilidade, porquanto a sua chegada no modificou os princpios e prticas

contabilsticas que orientam a preparao da informao garantindo, to somente, que

esta ser apresentada na mesma unidade de conta.

No respeitante ao cumprimento dos objectivos da harmonizao da legislao

contabilstica existente no mbito da U.E., e depois de vrios esforos, so adoptadas

um conjunto de Directivas Comunitrias, de transposio obrigatria para o direito

nacional de cada Estado-membro, com as quais se pretendia ver cumpridos um

conjunto de requisitos mnimos em matria de informao financeira a ser prestada

pelas empresas. Contudo, o tempo veio a denunciar que este nvel mnimo de

harmonizao no permitia assegurar, na actualidade, um suficiente grau de

comparabilidade pelo que, a U.E. se viu confrontada com necessidade da existncia

de um conjunto de normas de alta qualidade.

Assim, e no sentido de desenvolver uma abordagem que fosse de encontro

satisfao das actuais necessidades de um mercado europeu, de capitais e de servios

financeiros plenamente integrado, fez publicar, recentemente, os Regulamentos (CE)

n.1606/2002 e n1725/20031, obrigatrios em todos os seus elementos e directamente

aplicveis em todos os Estados-membros, e onde se estabelece a adopo das normas

internacionais de contabilidade.

1 O primeiro Regulamento do Parlamento Europeu e do Conselho, data de 19 de Julho de 2002 e foi

publicado no Jornal Oficial da Unio Europeia em 13 de Outubro de 2003, e o segundo da Comisso

e data de 21 de Setembro de 2003.

36

1.1.2. As Directivas Comunitrias no campo da empresa

1.1.2.1. As Directivas sobre o direito das sociedades e o grau

de harmonizao contabilstica que com elas foi conseguido

O caminho escolhido pelas Instituies Comunitrias foi, como j referido, o

de harmonizar as legislaes dos diferentes pases pela via das Directivas

Comunitrias, pretendendo exigir aos Estados membros que as suas legislaes

obrigassem a determinados mnimos informativos ou que proibissem a existncia de

informao acima de determinados mximos e, inclusive, estreitar as bandas de

flutuao de forma a no existir quase liberdade de actuao por parte dos Estados-

membros. Porm, os resultados no foram exactamente os pretendidos. As Directivas

que viriam a influenciar a informao contabilstica na U.E.,

O VALOR A PARTIR DA INFORMAÇÃO FINANCEIRA Um caso ... · capacidade da contabilidade para cumprir...

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