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Zurique, 23 de novembro de 2010 – Na esteira da crisefinanceira e em meio a um ambiente regulamentar em alteração,o desempenho dos investimentos transformou-se na principalpreocupação de muitas seguradoras. O mais recente estudosigma da Swiss Re "Investimentos de seguros em um ambienteglobal desafiador" alerta que, combinado com padrõesregulamentares mais rígidos, um ambiente de rendimentosbaixos poderia prejudicar o retorno dos investimentos dasseguradoras, levando a lucros mais baixos para o setor e aprêmios mais elevados para os segurados.

A crise financeira criou um ambiente novo e desafiador para osgestores de investimentos das seguradoras. Como resultado, osrendimentos dos títulos públicos atingiram níveis historicamentebaixos, que poderão persistir até que a economia global realmente serecupere. As mudanças nos padrões regulamentares, comocontabilidade por ajuste a preços de mercado e maiores custos derisco em determinadas classes de ativos, podem levar as seguradorasa investir mais em ativos de menor risco e retorno mais baixo.

As seguradoras estão entre os maiores investidores no mercadode capitais globalNo final de 2009, seguradoras do mundo todo detinham ativos novalor de cerca de USD 23 trilhões. Juntamente com os fundos mútuose os fundos de previdência privada elas são, por larga margem, osmaiores investidores do mundo (ver figura 1). Desse total, as empresasdo segmento vida detinham USD 19 trilhões enquanto as dosegmento não vida detinham os USD 4 trilhões restantes. Os quatromaiores mercados nacionais – EUA, Japão, Reino Unido e França –detinham mais de USD 14 trilhões, o que corresponde a 60% dosativos mundiais das seguradoras (ver figura 2).

As seguradoras tendem a investir de forma conservadora. DavidLaster, um dos autores do novo estudo sigma, comenta: "As empresasdos segmentos vida e não vida mantêm a maior parte de seus ativosem obrigações públicas e em obrigações privadas com elevadaclassificação de crédito. As empresas do segmento não vida detêm

O novo estudo sigma da Swiss Re analisa o impacto da crise financeira e dasmudanças nas regulamentações sobre a gestão dos ativos das seguradoras

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proporcionalmente mais recursos em caixa e ações, enquanto as doramo vida possuem mais empréstimos e instrumentos de renda fixa emenos liquidez."

As seguradoras não devem estar sujeitas a restrições excessivasem suas decisões de investimento, pois a diversificaçãoproporciona diversos benefíciosNormas contábeis e regulamentares mais rígidas bem como custos decapital mais elevados em alguns investimentos podem estimular asseguradoras a alocar uma maior parcela de seus ativos a títulospúblicos no momento em que seus rendimentos forem extremamentebaixos e os papéis soberanos deixarem de ser investimentostotalmente seguros.

Raymond Yeung, co-autor do estudo, declara: "Os rendimentos dasobrigações de países considerados portos seguros, como a Alemanhae os EUA, estão em seus mínimos históricos e estão mais baixos aindano Japão. A escalada da dívida nacional aumentou a vulnerabilidadefinanceira dos governos." Ele acrescenta: "Fazendo algumas alocaçõesa classes de ativos adicionais, como ações de mercados emergentes eimóveis, as seguradoras podem estruturar carteiras com retornoesperado maior, porém sem risco adicional. Quaisquer restriçõesdesnecessárias a tais alocações podem comprometer o desempenhode seus investimentos bem como sua capacidade de atingir um perfilde risco/retorno que atenda melhor às necessidades dos segurados eacionistas."

Para as seguradoras dos EUA, uma exigência de alocar metade deseus ativos a notas do Tesouro e metade a obrigações do Tesouronorte-americano teria levado a uma redução anual de 1,5% nosretornos entre 1991 e 2008. Laster afirma: "Se fosse aplicada aosUSD 23 trilhões de ativos do setor segurador global, esta exigênciacustaria às seguradoras mais de USD 1 trilhão no período de trêsanos."

Determinar que as seguradoras invistam amplamente em títulospúblicos reduziria o retorno dos investimentos, pressionando asempresas de seguro do segmento vida e não vida a aumentar seusprêmios para manter sua rentabilidade. Yeung destaca: "Prêmiosmaiores afetariam adversamente os segurados, já que algunsconsumidores e empresas reduziriam a cobertura ou a abandonariamtotalmente." Laster acrescenta: "Beneficiários de anuidades e pensõesreceberiam pagamentos menores e mais clientes optariam por outrosinvestimentos, de maior risco, consequentemente deixando de sebeneficiar da experiência obtida pelas seguradoras em matéria deinvestimentos."

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Como as seguradoras estão reagindo às dificuldadesO relatório também salienta que a crise financeira alterou ocomportamento de muitos gestores de ativos de seguradoras. Emprimeiro lugar, muitas seguradoras estão gerindo seus investimentoscom a consciência de que as crises ocorrem regularmente. Emsegundo, o aumento da alocação a ações melhora o perfil geral derisco de algumas seguradoras com aplicações baixas ounegligenciáveis em tais títulos. Terceiro, em função das perspectivassólidas para os mercados emergentes, as alocações a estes paísesestão aumentando. Quarto, as seguradoras preocupadas com ainflação estão atenuando tal risco com mais investimentos emcommodities, imóveis e títulos atrelados à inflação. E, por último, asseguradoras estão recorrendo cada vez mais a gestores externos paragerir pelo menos uma parcela de suas carteiras.

Figura 1: Ativos investidos dos principais investidoresinstitucionais no final de 2009

Fontes: Swiss Re Economic Research & Consulting; HedgeFund Intelligence; InvestmentCompany Institute; Towers Watson; Sovereign Wealth Funds Institute.

Figura 2: Distribuição dos ativos das seguradoras (vida e nãovida) por país no final de 2009

Fonte: Estimativas da Swiss Re Economic Research & Consulting baseadas em estatísticasnacionais sobre seguros.

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Notas aos editoresSwiss Reinsurance Company LtdA Swiss Re é uma resseguradora altamente diversificada de liderança global, queopera por intermédio de escritórios localizados em mais de 20 países. Fundada em1863 em Zurique, Suíça, a Swiss Re oferece produtos de serviços financeiros quepermitem assumir riscos, um aspecto essencial ao espírito empreendedor e aoprogresso. Seus produtos tradicionais de resseguro e serviços correlatos para osramos elementares bem como para os segmentos vida e saúde são complementadospor soluções de finanças corporativas baseadas em seguros e por serviçoscomplementares para a gestão abrangente de riscos. A Swiss Re conta com aclassificação de crédito "A+" atribuída pela Standard & Poor’s, "A1" pela Moody’s e "A"pela A.M. Best.

Como obter este estudo sigma:As versões em inglês, alemão, francês e espanhol do estudo sigma nº 5/2010"Investimentos de seguros em um ambiente global desafiador" estão disponíveis emformato eletrônico no site da Swiss Re: www.swissre.com/sigma. As versões emchinês e japonês serão publicadas em breve.

Agora as edições em inglês, francês, alemão e espanhol do estudo sigma nº 5/2010também estão disponíveis na versão impressa. As versões impressas em chinês ejaponês estarão disponíveis em breve. Envie seu pedido com endereço completo decorrespondência para:

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Como obter uma cópia desta nota à imprensa sobre o estudo sigma:As versões em inglês, alemão, francês, espanhol e português desta nota à imprensasobre o estudo sigma estão disponíveis em formato eletrônico no site da Swiss Re:www.swissre.com

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