07 de septiembre de 2020

Índice

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA ICJCE

Fondo de comercio e ingresos en el foco de los auditoresOtras Fuentes - 07/09/2020

Información no financiera: lo que nos espera a la vuelta del veranoOtras Fuentes - 07/09/2020

AUDITORIA CONSULTORIA

Morgan Stanley, Rothschild, Deloitte y EY asesoran a CaixaBank y BankiaCinco Días - 04/09/2020

SECTOR FINANCIERO Y EMPRESARIAL

Las empresas piden al Gobierno un grupo de trabajo para el fondo europeoExpansión - 07/09/2020

La CNMV forzó a Bankia a rectificar su comunicación inicial sobre la fusiónCinco Días - 07/09/2020

La fusión de CaixaBank y Bankia mete presión a Sabadell, BBVA y SantanderExpansión - 07/09/2020

CaixaBank arrancó la fusión con su mejor canje histórico frente a BankiaCinco Días - 07/09/2020

MACROECONOMIA

España es el tercer país de la UE con más proyectos de inversión verde, según un informe de EYEuropa Press (ES) - 06/09/2020

Los ERTE se prorrogarán pero su diseño enfrenta a Gobierno y agentes socialesCinco Días - 05/09/2020

La UE y Reino Unido se atrincheran y abocan a un pos-Brexit caóticoExpansión - 07/09/2020

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INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑAICJCE

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Fondo de comercio e ingresos en el foco de los auditores

Con el fin de identificar nuevas tendencias y confirmar las advertidas en ejercicios precedentes, desde KPMG han analizado cómo han evolucionado las cuestiones clave en los informes de auditoría relativos a las cuentas anuales consolidadas de 2019 de las entidades cotizadas. Además, considerando el contexto excepcional que estamos viviendo, han considerado interesante estudiar cómo las empresas cotizadas han recogido el impacto de la COVID-19 en sus cuentas anuales y cómo está afectando a sus informes de auditoría, en particular en España, pero también en Europa y Estados Unidos. Asimismo, han realizado unas primeras reflexiones sobre cómo los impactos contables derivados de la COVID-19 pueden, previsiblemente, afectar la naturaleza de las cuestiones clave que se recogerán en los informes de auditoría relativos al ejercicio 2020.

Para más información pinche aquí.

P.4

Información no financiera: lo que nos espera a la vuelta del verano

Durante los últimos meses, desde KPMG han insistido en la importancia de reforzar los Sistemas de Control Interno sobre la Información No Financiera (SCIINF). Muchas empresas les han planteado la duda de hasta dónde llegar y si esta cuestión tenía que ver con un requerimiento de cumplimiento normativo obligatorio o recomendación como podría ser el caso de la información financiera (SCIIF) para determinadas empresas, fundamentalmente cotizadas.

Pues bien, ante estas dudas, siempre han indicado que en España no existía hasta ahora ningún requerimiento “obligatorio” más allá del cumplimiento de la ley 11/2018, si bien era recomendable avanzar en el desarrollo de controles que permitieran asegurar que esta información reportada a los mercados, a través del estado de información no financiera, era exacta, íntegra, adecuada y fiable, aportando transparencia al mercado.

Para más información pinche aquí.

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AUDITORIA CONSULTORIA

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BANCA

Morgan Stanley, Rothschild, Deloitte y EY asesoran

a CaixaBank y Bankia

• Baleares y la Comunidad de Valencia, las comunidades con más duplicidades de oficinas

A.G.

MADRID, 04/09/2020.- Una persona camina por el centro de Madrid delante de una sucursal de Bankia. Juan Carlos Hidalgo EFE

Madrid 4 SEP 2020 - 18:56 CEST

Bankia y CaixaBank han recurrido, como es lógico, a sus tradicionales bancos de inversión para que les

asesoren en la operación de fusión.

El banco que preside Jordi Gual ha contratado los servicios de Morgan Stanley y está realizando, junto a

Deloitte, la due diligence de la operación. Las dos firmas son con las que tradicionalmente trabaja CaixaBank.

De hecho, el actual consejero delegado de la entidad de origen catalán procede de este banco, donde trabajó

más de 16 años.

Deloitte, mientras, ha sido la firma auditora de CaixaBank durante varios años, en concreto hasta 2017, ya

que en 2018 le sustituyo PwC.

P.7

En el caso de Bankia el banco asesor es Rothschild, firma también de confianza de la entidad que preside

José Ignacio Goirigolzarri, y la que le ha acompañado en la colocación de los dos paquetes que ha colocado

en el mercado la entidad desde su privatización.

Además, cuenta con el asesoramiento de EY, antigua auditora de Bankia y que se conoce a la perfección la

firma, aunque ha sido este año cuando el banco cambió de auditor, y dejó EY para elegir a KPMG.

Además, ambos bancos cuentan con asesores legales, Uría Menéndez, en el caso de CaixaBank, y

Garrigues, en el de Bankia.

Entre las funciones de estos asesores se encuentra también diseñar el mapa de oficinas que tendrá la entidad

resultante, y evitar las duplicidades, con predominio de competencia. De momento, tanto CaixaBank como

Bankia cuentan con más duplicidades, y por lo tanto, con dominio de cuota por encima del 25%, en Baleares

y Comunidad Valenciana.

https://cincodias.elpais.com/cincodias/2020/09/04/companias/1599212074_816406.html

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SECTOR FINANCIERO Y EMPRESARIAL

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Movistar enciende hoy su 5G en siete ciudades españolas P6/LA LLAVE

Healthcare llevará la Socimi conjunta con Altamar al Euronext P8

GMV compra la británica NSL para crecer en Reino Unido P7/LA LLAVE

Sabadell ficha a Microsoft para elevar las ventas con productos a medida P15/LA LLAVE

Allianz vuelve a los planes de pensiones tras romper con Santander P14

Las empresas piden al Gobierno un grupo de trabajo para el fondo europeo P19

José María Álvarez-Pallete, presidente de Telefónica.

www.expansion.comLunes 7 de septiembre de 2020 | 2€ | Año XXXIV | nº 10.366 | Primera Edición

ESTRATEGIA

Los nuevosnegociostras lapandemia

RECOMENDACIÓN DE LOS ANALISTAS

La compañía portuguesa utiliza la inteligencia artificial para

combatir el fraude en el comercio omnicanal y blanqueo de capitales

Feedzai planta cara

al fraude bancario

SUPLEMENTO SEMANAL | Nº 289 | Lunes 7 SEPTIEMBRE/2020

HOY Expansión Start UpEmprendedores en la era pos-Covid

La dirección de la recuperación P39

OPINIÓN Por Tom Burns

RÁNKING PORACTIVOS EN ESPAÑASólo negocio doméstico. En millones de euros. Datos a marzo de 2020.

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Santander

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CaixaBank +Bankia

BREXITT

CaixaBank-Bankia: el ahorro de costes es la claveCaixaBank está sorteando mejor la crisis y ha elegido primero

Los supermercados crecerán más de un 6% este año

¿Por qué Warren Buffett apuesta por las grandes corporaciones de Japón?P16

El mapa de las fusiones bancarias desde la crisis de 2007

La fusión mete presión a

Sabadell, BBVA y Santander

CaixaBank y Bankia lograrán unas sinergias en torno a 750 millones y el beneficio por ac-ción podría dispararse cerca del 18%, según los cálculos de la banca de inversión. El ahorro de costes es clave en esta operación que suma 6.700 sucursales, que tendrán que reducirse drástica-mente, y 51.500 empleados, que sufrirán ajustes. Expertos y ana-listas señalan que no se trata de una fusión sino más bien de la compra de Bankia por Caixa-Bank. El precio de adquisición de las acciones será inferior a su valor nominal, lo que generará recursos elevados con los que hacer frente al proceso de ajuste de costes necesario para el plan de negocio del grupo resultante. Las entidades tienen que afron-tar un escenario de bajos tipos de interés durante un largo pe-riodo de tiempo, con una de-manda de crédito solvente es-tancada y un corto recorrido de los ingresos por comisiones. P11-13, 36 y 40

Boris Johnson, primer ministro de Reino Unido.

La UE y Reino Unido se atrincheran y abocan a un pos-Brexit caótico P18/EDITORIAL

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El Covid-19 recorta en 50.000 millones los ingresos del turismo

El negocio del gran consumo crecerá este año un 6,6%, im-pactado positivamente por la pandemia, que ha retraído el consumo en bares y restau-rantes y elevado la compra en la gran superficie desde el hogar. P3 y 4/LA LLAVE

� El tráfico de la gran distribución está aún un 10% por debajo de la etapa pre-Covid

España pierde 40 millones de turistas y cerca de 50.000 millones de euros en ingresos procedentes del turismo ex-tranjero entre enero y agosto, según las primeras proyec-ciones. El dato oficial no se publicará hasta octubre. P21

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España

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ECONOMÍA / POLÍTICA

Lunes 7 septiembre 2020 19Expansión

ENCUESTA PWC/ El 77% de los directivos y empresarios temen que la polarización política sea un obstáculo para absorber los fondos europeos y lograr la transformación de la economía española.

J. Díaz. Madrid “Si quieres ir rápido camina solo, si quieres llegar lejos ve acompañado”, reza un anóni-mo proverbio africano. Eco-nomistas, directivos y empre-sarios reclaman al Gobierno de Sánchez lo mismo que éste exige al conjunto de las fuer-zas políticas: unidad institu-cional para afrontar la peor crisis económica desde la Guerra Civil y obtener el má-ximo provecho de las ayudas de la UE, vitales para la re-construcción del país. Pero van un poco más allá. El tejido empresarial cree que además de remar en la misma direc-ción, hay que hacer el viaje juntos si se quiere llegar a buen puerto. Así se despren-de de una encuesta realizada por PwC sobre el fondo euro-peo de recuperación, en la que más del 44% de los en-cuestados (empresarios, di-rectivos y expertos de univer-sidades y centros de investi-gación económica) considera vital la creación de un grupo de trabajo que, coordinado por la presidencia del Gobier-no, diseñe los proyectos “en estrecha colaboración con las empresas españolas y las co-munidades autónomas”.

La necesidad de una estre-cha colaboración público-pri-vada es una petición que se ha prodigado en los últimos días por parte del mundo empre-sarial. El jueves pasado, lo hi-cieron grandes compañías del Ibex como Santander, BBVA, Telefónica, Iberdrola o Indra, además del presidente de la Cámara de España, José Luis Bonet, quienes coincidieron en que el papel de la iniciativa privada será crucial para ex-traer el máximo rendimiento a las ayudas europeas, que as-cenderán a 140.000 millones entre transferencias directas y créditos.

La idea de un grupo de tra-bajo también sintoniza con la reciente propuesta del PP de crear una Agencia Nacional para la Recuperación Econó-mica cuyo principal objetivo sería “evitar discrecionalidad y clientelismo” en el reparto de las ayudas europeas. Una iniciativa que el líder de los populares, Pablo Casado, lan-zó a Pedro Sánchez en La Moncloa el mismo día en que trascendió que el Gobierno ha iniciado ya contactos con grandes empresas y pymes

Las empresas piden al Gobierno un grupo de trabajo para el fondo europeo

para el reparto de los fondos europeos, tal como adelantó EXPANSIÓN el pasado 2 de septiembre.

Tres grandes escollos Pero los deseos no tienen por qué coincidir necesariamente con las expectativas. Así, el sondeo de PwC refleja el te-mor de los empresarios a que el uso de los fondos se vea ma-logrado y no cumpla con su

objetivo primordial de trans-formar la economía española. Para los directivos consulta-dos, son tres los grandes esco-llos que hay en ese camino. El mayor de ellos, según el 77,1% de los expertos, es la fragmen-tación y polarización política, factor que, a su juicio, reduce el escrutinio y el peso de los argumentos técnicos. El se-gundo, “una Administración Pública poco ágil y excesiva-

mente burocratizada”, obstá-culo citado por el 54,3% de los expertos entrevistados.

La guinda del pastel, según el 41,9%, es el propio modelo territorial y, en concreto, los problemas de coordinación que existen entre el Ejecutivo central, las CCAA y los ayun-tamientos. Una falta de armo-nía que en el ámbito sanitario ha quedado patente en la ges-tión de la crisis del coronavi-

rus, máxime después de que el Gobierno de Sánchez deci-diera a finales de agosto hacer recaer sobre las espaldas de las autonomías el peso de combatir la pandemia.

Desconocimiento Otra barrera es el amplio des-conocimiento que existe en-tre las compañías en lo rela-cionado con los fondos que deben llegar de Europa. De

Excesiva burocracia y problemas de coordinación entre Gobierno y CCAA, grandes escollos

La presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, junto al presidente del Gobierno, Pedro Sánchez.

Mon

cloa

hecho, según el informe de PwC, solo el 9,6% de los en-cuestados cree que el sector privado es plenamente cons-ciente de la existencia del au-xilio europeo y de cuáles son los cauces para poder acceder a las ayudas, mientras que el 37,5% considera que hay un “enorme desconocimiento” por parte de las empresas so-bre cómo formular proyectos viable y sobre qué tipo de ini-ciativas serán financiadas en el marco del fondo europeo de reconstrucción, denomi-nado Next Generation EU.

Aunque el grueso de las ayudas no empezará a llegar hasta la segunda mitad de 2021, el Ejecutivo español quiere pisar el acelerador pa-ra empezar a cobrar cuanto antes, al menos en lo que se refiere a la prefinanciación del 10% (es decir, un adelanto de fondos) de la contribución financiera a cada Estado miembro. Así, aunque los pla-zos oficiales fijan el 15 de oc-tubre como fecha a partir de la cuál podrá enviarse el bo-rrador a Bruselas y el 30 de abril de 2021 como fecha tope para presentar el proyecto de-finitivo, el Gobierno de Pedro Sánchez aspira a acelerar de forma significativa esos pla-zos y presentar el borrador de su propuesta el mismo día 15 de octubre y la propuesta de-finitiva en enero del año que viene.

J.D. Madrid Europa ha convertido la transición ecológica y la di-gitalización en los dos desti-nos preferentes para las ayudas del fondo de recupe-ración, dos carros a los que no ha dudado en subirse el Gobierno español. Pero, ¿coinciden estas priorida-des con las necesidades de la economía española? La en-cuesta realizada por PwC a más de 400 directivos y ex-pertos muestra que estos no lo tienen, ni mucho menos, claro. Aunque el 40% de los encuestados cree que los paraguas de la digitalización

y la transformación verde son lo suficientemente am-plios y genéricos como para acoger bajo ellos las grandes inversiones que necesita nuestro país, casi un 39% considera que las dos gran-des vigas sobre las que se sustenta el fondo europeo no coinciden con las priori-dades de la economía nacio-nal. ¿Cuáles son, entonces, las reformas estructurales que de verdad necesita Es-paña para superar los desga-rros del Covid? Los directi-vos consultados por PwC parecen tenerlo muy claro: las reformas prioritarias pa-

ra nuestro país son, en pri-mer lugar, la del sistema educativo (citada por el 68,6% de los entrevistados); en segundo, la del mercado laboral (el 50,4%); en terce-ro, la modernización de la Administración Pública (el 48,6%), que consideran po-co ágil y excesivamente bu-rocratizada (ver informa-ción superior); en cuarto, la del sistema público de pen-siones (el 47,6%), que arras-tra una situación deficitaria desde hace años y que la pandemia ha agudizado, y en quinto, la reorganización de la fiscalidad (el 40%). Es-

to último en un contexto en el que la mayoría cree nece-sario elevar la recaudación tributaria, lo que, sin embar-go, no es sinónimo de alzas impositivas. El 54% está de acuerdo en que bastaría con reducir deducciones y com-batir la economía sumergi-da. También la mayoría coincide en la necesidad de recortar el gasto público. ¿Y qué piensan directivos y empresarios sobre la condi-cionalidad de las ayudas? El 61,3% de los encuestados se muestra contrario a que es-tas ayudas no tuvieran con-dicionalidad y se incorpora-

sen a los presupuestos na-cionales sin mayor control posterior, mientras que el 41,5% se muestra mucho más tajante y afirma que las ayudas deben estar sujetas a una estricta condicionali-dad, similar a la de los pro-gramas de rescate que se produjeron entre 2010 y 2013 para evitar el riesgo de que no se utilicen correcta-mente. En el trasfondo de estas opiniones subyace, se-gún el informe, la falta de certidumbre sobre si Espa-ña logrará aprovechar los fondos europeos para trans-formar su economía.

Cinco grandes reformas que necesita España

Las compañías creen que hay un gran desconocimiento en el sector privado sobre las ayudas

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La CNMV forzó a Bankia a rectificar el primer anuncio de la operación—P4

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P. M. S.M A D R I D

La información suministra-da a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) sobre la fusión de Bankia y CaixaBank reve-la que el posible acuerdo entre las dos entidades está próximo. De hecho, el organismo que preside Sebastián Albella forzó a Bankia a rectificar una comunicación que daba a entender lo contrario.

El supervisor de los mercados obligó a que Bankia corrigiera la infor-mación privilegiada que en-vió el jueves por la noche al supervisor. Discrepaba de la notificada por Caixa-Bank. La entidad en la que José Sevilla es el consejero delegado informó en un pri-mer momento del “carácter preliminar” de las negocia-ciones, mientras que Caixa-Bank en ningún momento empleó ese adjetivo. Bankia envió una nueva nota, ya sin ese matiz del “carácter preliminar”, el viernes, 35 minutos después de que abriera la Bolsa.

La primera comunica-ción oficial de las negocia-ciones de fusión fue la de CaixaBank y entró en el registro del supervisor el

jueves a las 23:42 horas. En ella se decía: “CaixaBank informa que, tras la auto-rización de su consejo de administración, se encuen-tra en negociaciones con Bankia para analizar una fusión entre ambas enti-dades, sin que por el mo-mento se haya alcanzado ningún acuerdo al respecto, más allá de la firma de un acuerdo de confidenciali-dad para intercambiarse información [...].

Tres minutos después, a las 23.45 horas, llegaba la comunicación de Ban-kia que aguaba la realidad: “Bankia, en el marco del es-tudio habitual de posibles operaciones estratégicas, confirma contactos con Caixabank, con conoci-miento y autorización del Consejo de Administración, para analizar una eventual oportunidad de operación de fusión entre ambas en-tidades. Dado su carácter preliminar, se hace cons-tar que se ha sometido a los órganos de gobierno de Bankia propuesta de inicio de estudio y análisis [...]”.

El supervisor entendió que esa comunicación no reflejaba con suficiente fidelidad lo que estaba ocurriendo. Aunque no hay ninguna decisión to-

mada y una fusión siempre puede torcerse, no se trata del “estudio habitual” de opciones, el carácter no es tan “preliminar” y más que “contactos” hubo “con-versaciones”. A lo largo del viernes trascendieron in-formaciones que sugerían lo avanzado del proceso: la posible fecha de próximos consejos, parte del organi-grama o la sede social, ele-mentos que ya circulaban en el mundo financiero.

Así, en la nueva comu-nicación que remitió Ban-kia al registro público de

información privilegiada de la CNMV a las 9:35 de la mañana del viernes reza-ba: “Ante las noticias apa-recidas en algunos medios de comunicación, Bankia, confirma conversaciones con Caixabank, con cono-cimiento y autorización del Consejo de Administración, para analizar una eventual oportunidad de operación de fusión entre ambas en-tidades”. Curiosamente, pese a comunicarse el 4 de septiembre venía fechada el 3 de septiembre. Una rectificación retrospectiva.

La CNMV forzó a Bankia a rectificar su comunicación inicial sobre la fusión

El jueves informó de “contactos preliminares” y del “estudio habitual” de operaciones

Remitió el vienes un comunicado ya enmendado

Sebastián Albella, presidente de la CNMV. EFE

Qué es la información privilegiada

La comunicación de Bankia a la CNMV entra en la categoría de “in-formación privilegiada” que, dentro del sistema de clasificación de in-formación al mercado vigente desde febrero, implica unas estrictas normas. Estas comu-nicaciones deben ser inmediatas, completas, claras y exclusivamente informativas: no pue-den incluir elementos promocionales.

Además, las em-presas deben elaborar listas donde figuren las personas que conocen esta información tan sensible, y las comuni-caciones de este tipo se archivan durante cinco años en la CNMV. Un proceso de fusión como el de Bankia con Caixa-Bank es prácticamente la definición de infor-mación privilegiada, lo que explica que el su-pervisor se haya asegu-rado de su exactitud.

CaixaBak informó de “negociaciones” desde el primer momento

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ESTRATEGIA

Los nuevosnegociostras lapandemia

RECOMENDACIÓN DE LOS ANALISTAS

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SUPLEMENTO SEMANAL | Nº 289 | Lunes 7 SEPTIEMBRE/2020

HOY Expansión Start UpEmprendedores en la era pos-Covid

La dirección de la recuperación P39

OPINIÓN Por Tom Burns

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587.161

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BBVA

CaixaBank

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CaixaBank +Bankia

BREXITT

CaixaBank-Bankia: el ahorro de costes es la claveCaixaBank está sorteando mejor la crisis y ha elegido primero

Los supermercados crecerán más de un 6% este año

¿Por qué Warren Buffett apuesta por las grandes corporaciones de Japón?P16

El mapa de las fusiones bancarias desde la crisis de 2007

La fusión mete presión a

Sabadell, BBVA y Santander

CaixaBank y Bankia lograrán unas sinergias en torno a 750 millones y el beneficio por ac-ción podría dispararse cerca del 18%, según los cálculos de la banca de inversión. El ahorro de costes es clave en esta operación que suma 6.700 sucursales, que tendrán que reducirse drástica-mente, y 51.500 empleados, que sufrirán ajustes. Expertos y ana-listas señalan que no se trata de una fusión sino más bien de la compra de Bankia por Caixa-Bank. El precio de adquisición de las acciones será inferior a su valor nominal, lo que generará recursos elevados con los que hacer frente al proceso de ajuste de costes necesario para el plan de negocio del grupo resultante. Las entidades tienen que afron-tar un escenario de bajos tipos de interés durante un largo pe-riodo de tiempo, con una de-manda de crédito solvente es-tancada y un corto recorrido de los ingresos por comisiones. P11-13, 36 y 40

Boris Johnson, primer ministro de Reino Unido.

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Y LLÉVESE UNALTAVOZ INTELIGENTEGOOGLE HOMED E R EG A L O

El Covid-19 recorta en 50.000 millones los ingresos del turismo

El negocio del gran consumo crecerá este año un 6,6%, im-pactado positivamente por la pandemia, que ha retraído el consumo en bares y restau-rantes y elevado la compra en la gran superficie desde el hogar. P3 y 4/LA LLAVE

� El tráfico de la gran distribución está aún un 10% por debajo de la etapa pre-Covid

España pierde 40 millones de turistas y cerca de 50.000 millones de euros en ingresos procedentes del turismo ex-tranjero entre enero y agosto, según las primeras proyec-ciones. El dato oficial no se publicará hasta octubre. P21

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FINANZAS & MERCADOS

Lunes 7 septiembre 202012 Expansión

La fusión de CaixaBank y Bankia mete presión a Sabadell, BBVA y SantanderLLEGAN LAS QUINIELAS/ Casi nadie duda de que el baile de fusiones no ha hecho más que empezar. La operación que negocian CaixaBank y Bankia presiona a Sabadell, BBVA y Santander.

Julia Brines. Valencia Hace más de dos años que suenan tambores de fusión en la banca española. La crisis que ha provocado la pande-mia ha puesto la guinda al sec-tor financiero, que lleva tiem-po tratando de sortear los ti-pos ultrabajos y los márgenes en mínimos para lograr algo de rentabilidad. Con la excep-ción de Bankinter, el resto de bancos cotizados cerraron el primer semestre con una ren-tabilidad sobre recursos pro-pios (ROE) inferior al 5% (ver EXPANSIÓN del 11 de agos-to). De media, las entidades han perdido casi cuatro pun-tos porcentuales de rentabili-dad en un año, sin tener en cuenta a Santander, en el que los números rojos por los ajustes contables desploma-ron la ROE .

El paso que han dado CaixaBank y Bankia eviden-cia la difícil situación que atraviesa la economía y la ur-gente necesidad de eliminar la sobrecapacidad del sector para ajustar costes. Y, sobre todo, pone en el foco a Saba-dell, BBVA y Santander.

Sabadell Son varias las voces del mer-cado que apuntan hace tiem-po que Sabadell tiene difícil la navegación en solitario (180.112 millones de euros de activos). Desde Sabadell no se ha ocul-tado la disposición a entrar en una fusión. Su presidente, Jo-sep Oliu, lo reconoció abierta-mente en enero durante una conferencia en la Cámara de Comercio de Sabadell. “Quizá sí, ya veremos”, dijo. Aunque una semana después, durante la presentación de resultados, dijo no estudiar “ninguna fu-sión especifica”, porque la en-tidad está centrada en el re-corte de costes.

Pero el banco que preside Oliu está en todas las quinie-las. Los analistas de Alantra hacen una apuesta clara: “Creemos que BBVA podría ser ahora el próximo candida-to a una adquisición, y que Sa-badell sería el probable objeti-vo de compra”.

Esta integración daría a la entidad resultante una cuota de mercado del 23% –suman-do el 15% de BBVA y el 8% de Sabadell–, y se colocaría cerca de la entidad resultante de la

En primer plano, la sede social de CaixaBank, en Valencia; al fondo, la de Bankia.

tidades cuentan ahora con una posición de capital más fuerte”.

En términos de cuota de mercado, esta entidad resul-tante no superaría el 5% en el conjunto de España pero sí que tendría posiciones fuertes en sus regiones más potentes, además de que tendría poca duplicidad en sus oficinas. Por activos, una unión de Liber-bank y Unicaja rebasaría los 108.000 millones de euros y la colocaría en el quinto puesto del ránking nacional.

Los pequeños Otra entidad mediana que es-tá en las quinielas es Abanca,

que el año pasado compró Banco Caixa Geral. La inte-gración en la práctica culmi-nó a mediados de marzo y fue su quinta absorción desde el año 2014. El banco gallego se ha mostrado abiertamente proclive a seguir protagoni-zando fusiones en España y Portugal y a ser, además, la parte compradora. Eso sí, ha tachado de la lista a Liber-

bank, sobre el que ya estuvo a punto de lanzar una OPA el año pasado, cuando no avan-zaban las negociaciones del asturiano con Unicaja.

¿Y Bankinter? Bankinter no quiere entrar en los procesos de fusión. Ya ad-quirió hace dos años Evo Ban-co y la financiera irlandesa Avantcard. Además, en 2016 se quedó con el negocio mi-norista de Barclays en Portu-gal. De momento, eso es todo, tal como señaló la semana pa-sada su consejera delegada, María Dolores Dancausa. “No nos planteamos hacer ninguna fusión, ni que nos

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El Banco Central Europeo (BCE) está alentando las fusiones que, ademas de la anunciada en España, tiene como precedente la compra de UBI Banca, el cuarto mayor banco de Italia, por Intesa Sanpaolo, la mayor

entidad minorista del país. Pero las operaciones transnacionales son una asignatura pendiente. El reciente anuncio de fusión de Bankia y CaixaBank ha provocado que Italia se plantee si seguir este modelo

y fusionar Monte dei Paschi di Siena (MPS), recapitalizada cautelarmente en 2017, con otra entidad italiana. La presidenta de la Comisión Parlamentaria de Investigación sobre el sistema bancario y financiero de Italia,

Carla Ruocco, llamó ayer a los bancos italianos a “fortalecer nuestro sistema bancario estimulando el nacimiento de un tercer o cuarto banco nacional”. Esperamos que las fusiones y adquisiciones se concentren

en mercados internos, en lugar de transfronterizas, que son más complejas y generan sinergias limitadas”, señala en un informe JP Morgan. En Alemania, pese a las conversaciones fallidas entre Commerzbank y Deutsche

En Europa se desean fusiones transnacionales, pero no llegan

compre nadie, ni que compre-mos nada”, dijo. El banco con-sidera que su rentabilidad, aunque haya disminuido, se encuentra en niveles maneja-bles y prefiere mantenerse en solitario.

No es el único que insiste en ser independiente. Kutxa-bank también se ha mostrado partidario de seguir siendo in-dependiente .

El panorama se completa con Ibercaja, que aunque po-dría ser objeto de deseo, está teniendo un año complicado, tras paralizar un ERE que se le complicó por el confina-miento, y con la necesidad de seguir prorrogando su ya

BBVA podría intentar ganar puestos en el podio uniéndose a Sabadell, que no descarta una fusión

fusión Caixa-Bankia, que ten-dría un 25% de cuota (el 16% de CaixaBank y el 9% de Ban-kia).

Por activos, la suma de BBVA y Sabadell superaría los 987.000 millones (ver in-formación adjunta) y estaría por encima de la unión de CaixaBank y Bankia. Sería una unión que tendría solapa-mientos especialmente en Cataluña, ya que BBVA inte-gró en su momento Catalunya Caixa y Unnim, ambos fruto, a su vez, de fusiones de tres cajas catalanas cada uno.

Santander Pero la inminente creación del banco de mayor tamaño del sector español, también pone presión sobre Santan-der, ahora en el tercer puesto por tamaño en España.

Algunos expertos descar-tan un movimiento inminen-te el banco que preside Ana Botín, porque todavía está di-giriendo la integración del Po-pular. Pero otros consideran que en el nuevo mapa banca-rio que se pergeña, Santander pierde mucho peso si no reac-ciona. Tras integrar Popular, Santander se convirtió en el gran banco español, pero aho-ra quedará a gran distancia de otros competidores (Ver grá-fico por volumen de activos).

Varios analistas consulta-dos por EXPANSIÓN apun-taban también que podría re-sucitar la opción de fusionar Unicaja y Liberbank, que ini-ciaron conversaciones el año pasado, pero acabaron por descartar la operación. Alan-tra apunta a que estas dos en-

Abanca ya se mostró proclive a las fusiones: intentó una operación con Liberbank

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FINANZAS & MERCADOS

Lunes 7 septiembre 2020 13Expansión

BancoActivos en

2007 (mill. €)

(*) CaixaBank adquirió el negocio minorista de Barclays en España.(**) Caixa Penedés entró inicialmente en BMN, pero después fue adquirida por Sabadell.(***) Banco Etcheverría fue adquirido por Banesco, que después compró NCG Banco y fusionó todo en Abanca.

Fuente: Elaboración propia y entidades Expansión

Entidades que conforman estos grupos

SANTANDER 1.572.881912.915SANTANDERPOPULAR

BBVA 753.824

BBVA

CAIXA CATALUNYA

CAIXAMANRESA

CAIXATARRAGONA

CAIXAMANLLEU

CAIXATERRASSA

CAIXA SABADELL

502.204

68.201

6.065

8.908

2.672

11.239

13.548

UNNIM

CATALUNYACAIXA

CAIXABANK 445.572

LA CAIXA

CAIXA GIRONA

CAJA BURGOS

CAJA NAVARRA

CAJA CANARIAS

CAJASOL

CAJA GUADALAJARA

BANKPYME

BANCO DE VALENCIA

BARCLAYS*

248.496

7.619

11.562

15.431

11.877

26.608

1.381

580

19.633

32.094

BANCACÍVICA

SABADELL 234.447

SABADELL

GUIPUZCOANO

CAM

BANCO GALLEGO

CAIXA PENEDÉS**

76.776

9.916

72.871

3.969

21.604

BANKINTER 92.828BANKINTER 49.649EVO

KUTXABANK 64.215

BBK

CAJA SUR

KUTXA

CAJAVITAL

29.099

18.652

20.835

8.077

ABANCA

63.326

CAIXA GALICIA

CAIXANOVA

B. ETCHEVERRÍA***

CAIXA GERAL

BANKOA

47.726

27.508

465

N.D.

1.619

LIBERBANK 45.824

CAJA EXTREMADURA

CAJA CANTABRIA

CAJASTUR

CCM

6.629

9.703

14.654

24.548

BANKIA 218.455

CAJAMADRID

BANCAJA

CAJA DE ÁVILA

CAIXA LAIETANA

CAJA RIOJA

CAJA SEGOVIA

CAJA INSULAR CANARIAS

BMN

158.855

99.585

5.652

8.903

3.397

5.761

8.566

N. D.

IBERCAJA58.097

IBERCAJA

CAJA BADAJOZ

CAJA CÍRCULO

CAJA INMACULADA

43.010

4.064

4.973

10.079

GRUPO CAJA 3

UNICAJA 63.002

CAJAJAÉN

CAJA DUERO

CAJA ESPAÑA

UNICAJA

915

19.259

22.377

32.845

BANCO CEISS

Total activosJUN 2020

(mill. €)

ELMAPADE LAS FUSIONESBANCARIAS ESPAÑOLASDESDE LACRISISDE 2007Una vez abierto el melón, se podría retomar la idea de integración de Unicaja y Liberbank

Prácticamente todos los posibles protagonistas son fruto de fusiones recientes

pospuesta salida a Bolsa. Y entre las entidades más

pequeñas, y también más complejas, se encuentra Caja-mar, un grupo cooperativo que integra a 19 cajas rurales, con presencia sobre todo en Andalucía y Comunidad Va-lenciana. El atractivo de estas entidades es la capilaridad de su red en zonas donde otros no están presentes, aunque su complejidad estriba en su ca-rácter cooperativo.

Recomendaciones En los dos últimos años, des-de diversas instancias –inclu-yendo el Banco de España y el Banco Central Europeo– se ha pedido un proceso de con-centración para ganar siner-gias. Luis de Guindos, vice-presidente del BCE, instó la semana pasada a la banca a hacer “fusiones rápidas y ur-gentes”.

Al día siguiente, el presiden-te de la patronal bancaria AEB, José María Roldán, reconoció que “No queda otra que pensar en fusiones, tanto nacionales como transfronterizas”.

Entre los puntos fuertes de esta nueva oleada está el que prácticamente todas las enti-dades son, a su vez, fruto de fusiones relativamente re-cientes. No les queda lejos la experiencia de integrar siste-mas informáticos, unificar culturas, cerrar oficinas y re-ducir plantillas.

En el último año, todas las quinielas han sido oportuna-mente desmentidas o matiza-das por los máximos directi-vos de las entidades grandes y las medianas, casi siempre con la boca pequeña, porque se han tenido que estar anali-zando procesos que, según es-peran los analistas, van a aca-bar por materializarse en los próximos meses.

Bank, JPMorgan considera que, a medio plazo, seguiría siendo la fusión más probable. En Holanda, ABN Amro e ING serían candidatos, pero ambos tienen nuevos CEO y eso reduce la probabilidad a corto plazo.

La posible fusión de CaixaBank y Bankia tiene una excelente música de fondo y puede ser un importante revulsivo para la mejora de eficiencia y rentabilidad en el sector y con ello para el inicio de la recuperación de las cotizaciones sectoriales. Ambas entidades llevan años trabajando con éxito en su pro-gresiva convergencia con los más rentables del sector y sus indicadores han mejorado sensiblemente, con unos funda-mentales razonables relativamente, sujeto por supuesto a la evolución de la economía en medio de la pandemia.

En el primer semestre CaixaBank obtuvo 205 millones de beneficio atribuido, lo que le convierte en el líder secto-rial en España por beneficio absoluto en este período. La disminución del 67% se debió principalmente a una caída del 13% en el margen neto, hasta 1.772 millones, afectado por la reducción de dividendos, los menores ingresos por puesta en equivalencia, y la multiplicación por cinco de las provisiones, hasta 1.518 millones, de los que 1.115 millones están relacionados con el Covid-19. Los ingresos core se mantuvieron muy estables en 4.064 millones, con una leve caída del 0,5%.

En el primer semestre CaixaBank mejoró sus muy eleva-das cuotas de mercado en todas las categorías, arañando al-gunos puntos básicos hasta alcanzar el 27,5% en nóminas, el 26% en planes de pensiones, el 16,2% en crédito y el 15,4% en depósitos. En medio de la pandemia, CaixaBank profundizó su liderazgo sectorial. Entre los indicadores de la cuenta de resultados y el balance, destacan la morosidad del 3,6%; el coste del riesgo, del 0,61% y una ratio de eficiencia del 56,9% (todavía elevado). La capitalización es muy fuerte, con un CET1 FL del 12,3%, que le sitúa en una posición muy cómoda.

Por su parte, Bankia presentó unos resultados trimestrales mejores de lo esperado, entre los que destacan un fuerte con-trol de gastos de explotación (-7,1% en el trimestre); una ex-celente capitalización (CET1 FL del 13,3%, 25 puntos básicos por encima de diciembre); una ligera disminución de la mora hasta el 4,9%; un coste del riesgo sin Covid del 0,23% y bue-nos crecimientos comerciales, en especial del crédito a em-presas. En el primer semestre, el beneficio atribuido cayó un 64%, hasta 142 millones. Como CaixaBank, la ratio de efi-ciencia es alta (55,4%).

La fusión de las dos entidades partiría con una plantilla en el entorno de 51.500 personas, que necesitará reducirse sus-tancialmente para que la fusión tenga sentido. Previsible-mente, la reducción pudiera hacerse de modo ordenado y en condiciones razonables para quienes abandonen el grupo re-sultante, tal como ha demostrado la banca española en gene-ral en sus distintas oleadas de ajustes. De hacerse, la fusión también acarreará el cierre de sucursales.

La definición del organigrama puede hacer posible o im-posibilite la operación. En este sentido, las cuatro personas clave –dos presidentes y dos consejeros delegados— tienen un altísimo nivel de profesionalidad y sabrán estar a la altura.

En un momento en el que los beneficios bancarios están en mínimos por las provisiones por el Covid-19, sin que el PER tenga validez, tendría sentido que la relación de canje tenga un método de valoración simple, como el valor conta-ble tangible, igualando así el múltiplo de los protagonistas de una fusión. Ello pudiera facilitar diluir el escollo del precio re-lativo, tan habitual en las fusiones, facilitando la integración.

Las empresas son sostenibles si generan beneficios, y la su-ma de CaixaBank y Bankia tiene un buen encaje estratégico y un fuerte potencial de mejora de rentabilidad.

CaixaBank y Bankia se ven bien juntos

ANÁLISIS por Joaquín Tamames

Oficinas de CaixaBank y Bankia.

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CaixaBank lanzó la fusión cuando el canje con Bankia le favorecía más

LA CONSOLIDACIÓN BANCARIA

/ Bolsa. La evolución de la acción del banco público en el mercado era mucho peor / Pacto. El momento elegido permite a La Caixa ofrecer una prima sin diluirse en exceso —P3Isidro Fainé, presidente de La Caixa.

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PA B LO M . S I M Ó NM A D R I D

CaixaBank arrancó los contactos con Bankia en el momento bursátil más favo-rable para ella. A finales de mayo y en parte de junio, por el precio de una acción del banco con sede en Valencia podían comprarse más de dos títulos de su rival. La relación de fuerzas era la más descompensada de la historia bursátil de ambas entidades. La mayor subida de Bankia el pasado viernes, que se disparó un 32,9% fren-te al 12,4% de su posible so-cia, suaviza la ventaja a 1,48 acciones de Bankia por cada una de CaixaBank.

Los contactos para crear el gigante español – el balance nacional sería de unos 650.000 millones, frente a los 420.000 de BBVA y los 356.000 millo-nes de Santander– arranca-ron cuando más ventajosa era la fusión para la enti-dad que dirige como con-sejero delegado Gonzalo Gortázar. El 29 de mayo se llegó a un nivel nunca visto en la balanza bursátil de ambas entidades. La ecua-ción o relación de canje era de 2,12 acciones de Bankia por cada una de CaixaBank (véase gráfico). La ratio se mantuvo en el entorno de 2 hasta mediados del pa-sado mes de julio, cuando los contactos estaban más que iniciados.

Los consejos de admi-nistración de ambas enti-dades están convocados a mediados de septiembre para aprobar la operación. Aún se desconoce la ecua-ción de canje en la fusión, que incluirá una prima para los accionistas del banco controlado por el Estado, según publicó CincoDías en su edición online el pasado viernes. Pero la si-tuación de partida era muy desequilibrada a favor de CaixaBank. En los últimos

cinco años, con una acción de CaixaBank se han podi-do comprar, de media, solo 1,15 títulos de Bankia.

Esa posición de ventaja de CaixaBank en términos relativos facilita que ahora ofrezca una prima del 20% sin que el peso de sus ac-cionistas en el capital de la entidad resultante se diluya demasiado.

La operación no se hará en efectivo, sino que será un intercambio de pape-les, al igual que ocurrió en las fusiones de Banco San-tander con Banco Central Hispano y de BBVA con Ar-gentaria, ambas ejecutadas en 1999. No habrá, por lo tanto, desembolsos de di-nero contante y sonante, pero sí una ampliación de capital de CaixaBank para efectuar el canje que final-mente se proponga.

BendiciónEl mercado ha dado su ben-dición absoluta a la inte-gración. Ambas entidades subieron el viernes, pero la Bolsa ya descontó que el objetivo es tratar mejor a los accionistas de la en-tidad que preside José Ig-

nacio Goirigolzarri, que se disparó casi un 33%, frente al 12,4% que subió la que preside Jordi Gual. Esa di-ferencia está en línea con una prima del 20%, en el entorno de la que se ma-neja en las negociaciones.

La dispar reacción sua-vizó el desequilibrio entre ambos títulos, hasta los 1,48 de Bankia, que cerró con un valor total de 4.200 millones de euros, por cada uno de CaixaBank (12.200 millones), de modo que, en la práctica, el mercado ya ha ajustado la prima que espera y el canje podría ce-rrarse en el entorno de la relación de precios actual.

Con las últimas capitali-zaciones encima del tapete, La Caixa tendría el control del 30% del grupo fusionado (el umbral que se considera de control y que al superar-lo exige lanzar una opa) y el Fondo de Reestructaración Ordenada Bancaria (FROB), el 16%.

En términos generales, los accionistas de CaixaBank tendrían el 75%, y los de Ban-kia, el 25%. Estos porcentajes hubieran sido del 55% y del 45%, respectivamente, en

marzo de 2014, cuando la entidad controlada por el Estado valía cerca de 19.000 millones de euros y Caixa-Bank, unos 23.000.

Corrección solicitadaCaixaBank es uno de los bancos que menos ha su-frido en Bolsa en este año fatídico para las entidades financieras. Cae un 27,7%, frente a los abultados descensos de Santander (-48,9%), BBVA (-48,7%), Sa-badell (-64,2%) y Bankin-ter (-30,9%). Bankia, tras la espectacular subida del viernes, se deja lo mismo que su posible pareja, un 27,7%, pero antes de cono-cerse que se estaba cocien-do la operación se hundía un 45,6%.

Las posiciones de con-trol de La Caixa y del FROB, de quienes depende la apro-bación, y lo avanzado de las negociaciones hacen prever que la boda se llevará a cabo salvo sorpresa de última hora, según los analistas. La información suministrada a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) revela que el posible acuer-do está próximo.

BELÉN TRINCADO / CINCO DÍAS

La relación de fuerzas en Bolsa entre las dos entidadesNúmero de acciones de Bankia equivalentes a una de CaixaBank

Fuente: Bloomberg

0,0

0,5

1,0

1,5

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2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

1,2128 mayo

1,48acciones de Bankia

por 1 de CaixaBank

4 sept. 2020

2,1229 mayo

0,117 ene. 2013

24 de mayo de 2013 Bankia concluye su ampliación de capital por 10.700 millones de € suscrita en su mayor parte por el FROB y en la que se transforman en acciones las participaciones preferentes y la deuda subordinada de la entidad.

15 de mayo de 2020CaixaBank cierra a su nivel más bajo desde que cotiza, incluyendo su etapa como Criteria, entre el 10 de octubre de 2007, cuando salió a Bolsa, y el 2 de julio de 2011, cuando se transformó en banco. Concluyó la sesión a 1,522 € por acción y un valor bursátil de 9.104 millones.

21 de mayo de 2020Bankia marca mínimo histórico a 0,7636 € por acción con una capitalización de 2.344 millones de €.

CaixaBank arrancó la fusión con su mejor canje histórico frente a Bankia

Con una acción del banco de La Caixa se compraban más de dos títulos de su rival en junio

La escalada de la entidad del FROB suaviza la ventaja

Los inversores extranjeros tendrán el 30% del capital

� Accionistas. Caixa-Bank contaba a cierre de junio con 579.928 accionistas y Bankia, con 173.082. Sumarían unos 753.000 entre am-bas, si bien la cifra será menor puesto que hay inversores con ambas entidades en cartera. La entidad seguirá bajo el control español, debido a las participaciones de CriteriaCaixa y del FROB, con un 46% en conjunto. Pero los in-versores institucionales extranjeros tendrán al-rededor del 30%. Ahora, el capital del banco de origen catalán en ma-nos de fondos y otros institucionales foráneos se sitúa en el 33,1%. En Bankia representan el 21,8%. Los pequeños ac-cionistas alcanzarían en conjunto el 20%, mien-tra que las gestoras de fondos de inversión y de pensiones españolas controlarían un 4%.

� Sinergias. En GVC Gaesco estiman que las sinergias de la ope-ración serán de unos 900 millones de euros anuales, “con un valor actual neto estimado de unos 6.200 millones de euros después de impuestos”. “Los cargos de reestructuración po-drían ascender a unos 1.800 millones, por lo que la creación de valor sería de unos 4.400 mi-llones”, señala el depar-tamento de análisis de la entidad en una nota para sus clientes.

Queda por fijar cuál será la ecuación de intercambio de acciones definitiva

La entidad que preside Goirigolzarri caía un 45,6% anual hasta conocerse las negociaciones

La mayor operación bancaria en 20 años

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MACROECONOMIA

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Publicado 06/09/2020 19:28:38 +02:00CET

España es el tercer país de la UE con más proyectos de

inversión verde, según un informe de EY

Cartel en la presentación del Pacto Verde Europeo en el que se lee, `Ciclo sobre los grandes retos de la Unión Europea , en la Pedrera,

en Barcelona (España), a 2 de marzo de 2020. - Pau Venteo - Europa Press – Archivo

BARCELONA, 6 Sep. (EUROPA PRESS) -

España es el tercer país de la Unión Europea (UE) con más proyectos de inversión verde para impulsar la

recuperación económica respetando los objetivos climáticos europeos, según un informe elaborado por EY y

financiado por la European Climate Foundation.

De los 1.000 proyectos identificados en los 27 Estados miembros, 79 son españoles y en total tienen una

necesidad de financiación aproximada de 34.400 millones de euros, ha informado EY en un comunicado.

Son proyectos "con el potencial para impulsar la economía y el empleo en los próximos dos años, y que

podrían verse beneficiados por el fondo de recuperación 'Next Generation UE', creado por la UE para apoyar

a los Estados miembros tras la pandemia del coronavirus.

La autora del informe de EY en España, Inés Bargueño, ha destacado que el país es uno de los más

beneficiados por este fondo, que "supone una oportunidad para poner en marcha cuanto antes iniciativas que

sirvan de revulsivo para generar empleo" y valor a largo plazo.

P.20

Alrededor de un 30% de todos los proyectos europeos detectados pertenecen a startups y pymes y plantean

soluciones de movilidad sostenible, hidrógeno verde, recuperación de tierras y materiales de construcción

bajos en carbono.

https://www.europapress.es/catalunya/noticia-espana-tercer-pais-ue-mas-proyectos-inversion-verde-

informe-ey-20200906192838.html

P.21

RAQUEL PASCUALM A D R I D

Una reunión del diálogo so-cial “histórica”, “nunca antes un encuentro del diálogo so-cial se había celebrado fuera de Madrid”, decía satisfecha este viernes la ministra de Trabajo, Yolanda Díaz, tras mantener una reunión en Palma junto con el minis-tro de Seguridad Social, José Luis Escrivá, y los máxi-mos líderes patronales de CEOE-Cepyme y de los sin-dicatos CC OO y UGT para arrancar la negociación para prorrogar las condiciones especiales de los expedien-tes de regulación temporal de empleo (ERTE) ligados al Covid-19 más allá del 30 de septiembre.

En el encuentro, el Go-bierno y los máximos res-ponsables del diálogo so-cial coincidieron en alargar esta herramienta en la que aún hay inmersos más de 800.000 trabajadores, “y los que vengan”, dijo Escri-vá. Si bien las condiciones detalladas y los sectores o empresas que a los que afec-tarán estos ERTE, hasta una fecha aún indeterminada, se concretarán en mesas téc-nicas de negociación, cuya primera reunión se celebra-rá el lunes. De momento, y a falta de cerrar otros detalles, la necesidad de mantener los ERTE “de rebrote” para todas las empresas afecta-das por las nuevas restric-ciones económicas es otra de las cuestiones en las que están de acuerdo todas las partes. Esta modalidad de ERTE, está vigente desde el 1 de julio y ya se establecie-ron en el anterior acuerdo de junio para prorrogar estas herramientas.

Aunque hay consenso a la hora de extender los ERTE parciales y por otras causas, el diseño de los incentivos a estos ajustes podría en-frentar al Gobierno por un lado y a los agentes sociales

por otro. El presidente de CEOE, Antonio Garamendi, celebró el mantenimiento de los ERTE de rebrote, si bien reivindicó que en general “los ERTE deben exonerar a las empresas que más lo necesiten, hay que dar una vuelta a eso”. De esta ma-nera, el líder empresarial avanzó cual será probable-mente la principal polémi-ca en esta negociación, ya que la patronal y también los sindicatos reclaman que las exoneraciones de estos ajustes se concentren en las empresas que no activen a ningún trabajador.

Así, el secretario gene-ral de CC OO, Unai Sordo, coincidió con Garamendi en que los sindicatos tam-bién reclamarán al Ejecutivo “que se haga todo el esfuer-zo fiscal en los trabajadores que no se han incorporado a su puesto de trabajo. Es un debate que hay que volver a abrir porque hay que afinar el instrumento”. Sin embar-go, hasta la fecha el Ejecutivo

no está de acuerdo con este diseño de las exoneraciones que reclaman los agentes sociales y siempre ha man-tenido defender el actual es-quema en el que se bonifica más por los empleados que se incorporan a la actividad. De hecho, hasta ayer mismo, los responsables de Trabajo y Seguridad Social han rei-terado que este diseño es el que ha funcionado y ha permitido la reincorpora-ción a su empleo de tres de cada cuatro trabajadores afectados por un ERTE.

Pero Garamendi rebatió la defensa del esquema del Ejecutivo al apuntar que no considera oportuno poten-ciar a las empresas que ya van a activar el empleo de sus trabajadores, porque “una empresa no va a con-tratar a nadie porque le sub-vencionen el 13% o el 14% de coste laboral pero si puede tener problemas de liquidez y supervivencia si no tiene actividad y tiene que pagar la Seguridad Social”.

Preguntado por esta cuestión Escrivá fue ambi-guo al mostrarse de acuerdo con la filosofía de la petición patronal y sindical, “pero todo es relativo y ahora hay que articularlo”, dijo. Es más, dejó entrever sus discrepancias al insistir en que: “Puedo coincidir con la filosofía general que sub-yace en concentrar las ayu-das en empresas con más dificultades, pero el diablo está en los detalles”, ironizó Escrivá, avanzando posibles discrepancias. Ante esto, Ga-ramendi pidió al Ejecutivo que no paralice el acuerdo, como, según dijo, ha hecho en otras ocasiones.

Dicho todo esto, entre el resto de cuestiones que se tratarán a partir del lunes, los líderes sindicales de-fenderán que no haya pla-zos para la finalización de las ayudas a los ERTE, sino que se vinculen a la duración de la crisis económica y sa-nitaria, aunque admiten la revisión de la herramienta cada tres meses por razo-nes presupuestarios y para “afinar dónde se concentran las ayudas”.

Igualmente, CC OO y UGT rechazarán que las ayudas a los ERTE se man-tengan solo en determina-dos sectores, ya que puede haber otras actividades que no estén directamente relacionadas con un sector más castigado pero sí lo esté indirectamente. Y pusieron como ejemplo el de un su-permercado en Ibiza, ese negocio no tendría acceso a un ERTE del turismo, pero estaría igualmente afectado por la ausencia de turistas en la isla.

Reuniones desde el lunesLos ERTE se prorrogarán pero su diseño enfrenta a Gobierno y agentes sociales

Los agentes sociales piden concentrar las ayudas en los ERTE totales

Exigen que los ajustes duren lo que la crisis

La ministra de Trabajo y Economía Social, Yolanda Díaz (en el centro), el ministro de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones, José Luis Escrivá (a su izquierda) junto a los máximos líderes de patronal y sindicatos. EFE.

Asuntos que se abordarán la semana próxima

� Baja para padres. El ministro de Seguridad Social, José Luis Escri-vá zanjó este viernes la polémica suscitada respecto a la posibi-lidad de extender las bajas por incapacidad temporal a los padres que no puedan acudir al trabajo porque sus hijos estén en cuarentena ordenada por su centro educativo. Indicó que el Gobierno ha analizado esa situación “y hemos concluido que ese su-puesto no está cubierto [por el esquema actual de bajas por incapaci-dad temporal] y habría que incluir un cambio normativo”. Dicho esto reiteró la disposición del Gobierno a hacer este cambio legal, pero precisó que este se hará tras escuchar a los in-terlocutores sociales.

� Prestación. En la mesa del diálogo para prorrogar los ERTE desde el lunes discuti-rán también el cambio legal que permita no recortar la prestación por desempleo de los trabajadores en ERTE a partir del séptimo mes de cobro, cuando la ley actual –aprobada por el PP en 2013– rebaja del 70% al 50% de la base reguladora del trabaja-dor la cuantía de esta prestación. La ministra de Trabajo Díaz reiteró que está dispuesta a mantener esta pres-tación en el 70% de la base reguladora.

Los sindicatos rechazan una extensión de esta herramienta por sectores

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España

5 Septiembre, 2020

P.22

Movistar enciende hoy su 5G en siete ciudades españolas P6/LA LLAVE

Healthcare llevará la Socimi conjunta con Altamar al Euronext P8

GMV compra la británica NSL para crecer en Reino Unido P7/LA LLAVE

Sabadell ficha a Microsoft para elevar las ventas con productos a medida P15/LA LLAVE

Allianz vuelve a los planes de pensiones tras romper con Santander P14

Las empresas piden al Gobierno un grupo de trabajo para el fondo europeo P19

José María Álvarez-Pallete, presidente de Telefónica.

www.expansion.comLunes 7 de septiembre de 2020 | 2€ | Año XXXIV | nº 10.366 | Primera Edición

ESTRATEGIA

Los nuevosnegociostras lapandemia

RECOMENDACIÓN DE LOS ANALISTAS

La compañía portuguesa utiliza la inteligencia artificial para

combatir el fraude en el comercio omnicanal y blanqueo de capitales

Feedzai planta cara

al fraude bancario

SUPLEMENTO SEMANAL | Nº 289 | Lunes 7 SEPTIEMBRE/2020

HOY Expansión Start UpEmprendedores en la era pos-Covid

La dirección de la recuperación P39

OPINIÓN Por Tom Burns

RÁNKING PORACTIVOS EN ESPAÑASólo negocio doméstico. En millones de euros. Datos a marzo de 2020.

587.161

413.193

377.688

315.778

209.473

180.112

86.587

58.912

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55.632

51.822

BBVA

CaixaBank

Santander

Bankia

Sabadell

Bankinter

Abanca

Kutxabank

Unicaja

Ibercaja

CaixaBank +Bankia

BREXITT

CaixaBank-Bankia: el ahorro de costes es la claveCaixaBank está sorteando mejor la crisis y ha elegido primero

Los supermercados crecerán más de un 6% este año

¿Por qué Warren Buffett apuesta por las grandes corporaciones de Japón?P16

El mapa de las fusiones bancarias desde la crisis de 2007

La fusión mete presión a

Sabadell, BBVA y Santander

CaixaBank y Bankia lograrán unas sinergias en torno a 750 millones y el beneficio por ac-ción podría dispararse cerca del 18%, según los cálculos de la banca de inversión. El ahorro de costes es clave en esta operación que suma 6.700 sucursales, que tendrán que reducirse drástica-mente, y 51.500 empleados, que sufrirán ajustes. Expertos y ana-listas señalan que no se trata de una fusión sino más bien de la compra de Bankia por Caixa-Bank. El precio de adquisición de las acciones será inferior a su valor nominal, lo que generará recursos elevados con los que hacer frente al proceso de ajuste de costes necesario para el plan de negocio del grupo resultante. Las entidades tienen que afron-tar un escenario de bajos tipos de interés durante un largo pe-riodo de tiempo, con una de-manda de crédito solvente es-tancada y un corto recorrido de los ingresos por comisiones. P11-13, 36 y 40

Boris Johnson, primer ministro de Reino Unido.

La UE y Reino Unido se atrincheran y abocan a un pos-Brexit caótico P18/EDITORIAL

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El Covid-19 recorta en 50.000 millones los ingresos del turismo

El negocio del gran consumo crecerá este año un 6,6%, im-pactado positivamente por la pandemia, que ha retraído el consumo en bares y restau-rantes y elevado la compra en la gran superficie desde el hogar. P3 y 4/LA LLAVE

� El tráfico de la gran distribución está aún un 10% por debajo de la etapa pre-Covid

España pierde 40 millones de turistas y cerca de 50.000 millones de euros en ingresos procedentes del turismo ex-tranjero entre enero y agosto, según las primeras proyec-ciones. El dato oficial no se publicará hasta octubre. P21

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7 Septiembre, 2020

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ECONOMÍA / POLÍTICALunes 7 septiembre 202018 Expansión

SEMANA CLAVE/ Michel Barnier y David Frost, negociadores respectivos de la UE y Reino Unido para fijar el divorcio definitivo del Brexit, inician mañana otra ronda de diálogo con las espadas en alto y sin darse tregua.

Miguel Ángel Patiño. Londres A falta de poco más de cien dí-as para que el 31 de diciembre venza el plazo para fijar las fu-turas relaciones entre la UE y Reino Unido tras la decisión de este país de salir del merca-do único europeo y su unión aduanera (Brexit), las posicio-nes de ambas partes se han enconado, lo que ha dispara-do hasta un límite asfixiante la incertidumbre económica, empresarial e incluso social.

A fecha de hoy, nadie sabe qué pasará a partir del día 1 de enero de 2021 entre la UE y Reino Unido, no sólo en as-pectos con efectos multimi-llonarios en algunos sectores y empresas (transporte, pes-ca, comercio), sino en los as-pectos más cotidianos de cada persona que transite entre ambos países (asistencia sani-taria, permisos de trabajo o roaming telefónico, por men-cionar algunos).

Esta semana, ambas partes abordan una nueva ronda de negociaciones. Será la octava desde que en enero de este año Reino Unido anunciara su divorcio de la UE y se pu-siera en marcha un periodo de transición, a lo largo de es-te año, para fijar las reglas de la futura relación, si es que existe. El pos-Brexit puede dar lugar a una ruptura orde-nada (con acuerdo), o abrupta y con consecuencias imprevi-sibles (sin acuerdo). A fecha de hoy, la segunda opción ga-na posiciones. No falta quien, ante el drama del no acuerdo, confíe en que se opte por pro-rrogar de algún modo la situa-ción transitoria. Aunque en algunos aspectos se ha avan-zado, en otros las dos partes se han enrocado en una deliran-te demostración de fuerza que envenena el diálogo antes incluso de iniciarlo.

¿Creatividad o realismo? La pasada semana, el negocia-dor jefe de la Unión Europea (UE) para el Brexit, Michel Barnier, recriminó la falta de “flexibilidad y creatividad” de Reino Unido. Este país, dijo, debe mostrar “flexibilidad y creatividad” en los aspectos más complejos de la negocia-ción para evitar una ruptura abrupta a final de año. “Va-mos a hacer todo lo que esté en nuestra mano para llegar a

La UE y Reino Unido se atrincheran y abocan a un pos-Brexit caótico

un pacto, hasta el último mo-mento. Pero nunca sacrifica-remos los intereses económi-cos y políticos de la Unión Eu-ropea por el mero beneficio del Reino Unido”, añadió.

Un portavoz de la oficina del primer ministro británico, Boris Johnson, respondió el viernes pasado diciendo que la Unión Europea necesita ser más realista en su enfoque de

las discusiones comerciales posteriores al Brexit. “Nuestro objetivo sigue siendo llegar a un acuerdo y seguiremos tra-bajando duro para lograrlo, pero hemos tenido claro que aún queda mucho trabajo por hacer”. Necesitamos “más realismo de la UE y que de-muestren que comprenden los fundamentos de nuestra posición como país indepen-

diente”. Salía así al paso de una información publicada por The Times en el que se asegu-raba que miembros de peso del gabinete de Johnson ven sólo entre un 30% y un 40% de posibilidades de que haya un acuerdo comercial pos-Brexit con la Unión Europea. Los frentes abiertos en la negocia-ción han virado, lo que hace aun más complejo el acuerdo.

El punto de fricción ahora más visible no es la pesca, sino las ayudas estatales, en especial a la industria tecnológica, que se ha convertido en una priori-dad para el Gobierno conser-vador de Johnson.

Además de los acuerdos en el reparto de cuotas pesque-ras, Bruselas lleva meses afeando la negativa de Lon-dres a seguir los criterios de la

Los mandatarios se acusan mutuamente de falta de ‘realismo’, ‘creatividad ‘ y ‘flexibilidad’

David Frost y Michel Barnier, negociadores de Reino Unido y de la UE, respectivamente, encaran esta semana la octava ronda negociadora.

EC

UE en materia laboral, me-dioambiental, de protección a los consumidores y de límites a las ayudas estatales a em-presas (el conocido en la jerga de las negociaciones como le-vel playing field). Ahora, en la recta final de las negociacio-nes y con el tiempo jugando en contra de ambas partes, se introduce la variante tecnoló-gica. El deseo de Gran Breta-ña de utilizar la ayuda estatal de forma más o menos inten-siva para desarrollar su sector tecnológico refuerza la idea de que los principales minis-tros de Johnson no están dis-puestos a ceder en las nego-ciaciones sobre ayuda estatal.

Sin tiempo El problema no sólo es la acti-tud negociadora, sino los tiempos. Finales de octubre es el plazo máximo que se ha da-do la UE para dejar listo un texto que los 27 países miem-bros puedan ratificar antes del 31 de diciembre, cuando termina el periodo de transi-ción del Brexit.

Hasta los más optimistas se muestran ya muy reservados con la posibilidad de que exista un acuerdo. “Las posibilidades de un acuerdo, o de un no acuerdo, son 50-50”, dijo el pa-sado viernes un alto diplomáti-co de la UE, que aprovechó pa-ra lanzar otro órdago. “No ha habido absolutamente ningún movimiento del lado británico en las conversaciones. Si este enfoque no cambia rápida-mente, no podremos negociar un acuerdo a tiempo”.

Johnson volvió a tensar la cuerda el viernes cuando dijo que si la UE fuera sensata, le daría a Reino Unido la solu-ción al estilo de Canadá que está buscando, país con el que la UE firmó un acuerdo de li-bre comercio con algunas li-mitaciones. En todo caso, Johnson reiteró que Reino Unido está preparada “para cualquier eventualidad sobre el Brexit”.

Editorial / Página 2

Miguel Ángel Patiño. Londres La octava ronda de negocia-ción para determinar la fu-tura relación entre la UE y Reino Unido tras el Brexit se inicia mañana, y durará hasta el jueves. Tendrán lu-gar en Londres y serán tres días intensos en los que se abordarán todo tipo de te-mas. De forma simultánea, desde por la mañana hasta por la tarde, cada día se abordarán por los distintos representantes asuntos que van desde las ayudas estata-les a empresas (level playing field), hasta los aranceles de mercancías y servicios, pa-

sando por el gobierno cor-porativo societario, coordi-nación jurídica o de seguri-dad nacional. A medida que se acerca el 31 de diciembre, fecha tope para que Bruse-las y Londres negocien có-mo serán sus relaciones tras la salida de Reino Unido de la Unión Europea, y no se vislumbra un pacto, crece el nerviosismo financiero. La libra esterlina bajó alrede-dor de un 1,3% la pasada se-mana con respecto al dólar. Es su mayor caída semanal desde junio. Los analistas atribuyen el declive de la moneda británica a las de-

claraciones de los altos mandatarios de Reino Uni-do y la UE, que no oculta-ban la tensión previa al ini-cio de la octava ronda de ne-gociaciones. Frente al euro, la libra también se debilitó frente al euro, y cayó un 0,3% el viernes. Los analis-tas financieros esperan que la libra se debilite más hacia finales de año, según la últi-ma encuesta de Reuters. El consenso de analistas prevé que la moneda británica es-té en 1,30 dólares a finales de noviembre, un mes antes de que finalice el período de transición. Las divisas son

la punta del iceberg de pro-blemas económicos mayo-res si no se logra un acuer-do. Los expertos calculan que sin pacto, los mercados podrían sufrir un golpe económico de casi un bi-llón de euros en todo tipo de sectores, productos y servicios, desde el comer-cio, hasta los repuestos de automóviles, las medicinas, la carne y el pescado. Eso sin contar con la incerti-dumbre que se generaría a nivel global y entre los ciu-dadanos. Todo ello, ade-más, con la pandemia del coronavirus aún activa.

Tres días para un billón de euros

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7 Septiembre, 2020

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