Índice - GuiaInvest · ra do livro “Timing – Uma Nova Estratégia Diária de Maximização dos...

Índice Avisos Bolsas mundiais e o fluxo dos investidores na BBMM&&FFBBOOVVEESSPPAA Índices setoriais/Evolução das tendências IFM/Estatísticas/Cenário interno Sugestões operacionais

01 - 01 02 - 05 06 - 11 12 - 14 15 - 18

Análises individuais Inter-Relações de Mercados com a Bovespa Aprenda com quem sabe Entendendo a leitura da revista

19 - 24 25 - 26 27 - 36 37 - 38

Fundação: 07/11/1998

Ano XIV - nº. 676 – 28 de outubro de 2012 | gradualinvestimentos.com.br

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AAVVIISSOOSS

Qualquer interessado pode baixar gratuitamente a Revista Timing aos domingos por volta das 11:00. É só se cadastrar no site: www.timing.com.br Marcio Noronha Na próxima terça-feira por volta das 19:00 estarei participando de um bate-papo gratuito sobre o mercado no auditório Toronto – Le Monde na Barra da Tijuca. Mais detalhes no site www.gradualinvestmentos.com.br Marcio Noronha



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VVIISSÃÃOO GGEERRAALL DDAASS PPRRIINNCCIIPPAAIISS BBOOLLSSAASS MMUUNNDDIIAAIISS

O cenário das principais bolsas mundiais se deteriora gerando um cenário baixista para o índice Bovespa. Observação: Está seção é utilizada para fazer uma comparação do desdobramento das principais bolsas mundiais como uma referência para o desenvolvimento mais provável do índice Bovespa, partindo da hipótese que nos últimos anos as principais bolsas mundiais têm evoluído em sintonia.

O ÚLTIMO CICLO COMPLETO DAS PRINCIPAIS BOLSAS MUNDIAIS

CICLOS DE ALTA CICLOS DE BAIXA BOLSAS DURAÇÃO FUNDO TOPO % OSC DURAÇÃO TOPO FUNDO % OSC

DOW JONES 10/10/02 a 11/10/07 7197,50 14198,10 97,26% 11/10/07 a 09/03/09 14198,10 6469,95 (54,43%) S&P500 10/10/02 a 11/10/07 768,63 1576,09 105,05% 11/10/07 a 06/03/09 1576,09 666,79 (57,69%) NASDAQ 10/10/02 a 31/10/07 1108,49 2861,51 158,14% 31/10/07 a 09/03/09 2861,51 1265,62 (55,77%) SENSEX 31/10/02 a 10/01/08 2828,48 21206,77 649,75% 10/01/08 a 27/10/08 21206,77 7697,39 (63,70%)

BOVESPA 16/10/02 a 29/05/08 8224,00 73920,00 798,83% 29/05/08 a 27/10/08 73920,00 29435 (60,17%) SHANGAI 06/06/05 a 16/10/07 998,23 6124,04 513,48% 16/10/07 a 28/10/08 6124,04 1664,93 (72,81%)

FTSE 12/03/03 a 13/07/07 3277,50 6754,10 106,07% 13/07/07 a 09/03/09 6754,10 3460,70 (48,76%) CAC 12/03/03 a 01/06/07 2401,15 6168,15 156,88% 01/06/07 a 09/03/09 6168,15 2465,46 (60,02%) DAX 12/03/03 a 13/07/07 2188,75 8151,57 272,43% 13/07/07 a 09/03/09 8151,57 3588,89 (55,97%)

Índice Primária Secundária Terciária País Dow Jones Alta Baixa Baixa NASDAQ Alta Baixa Baixa SP500 Alta Baixa Baixa SENSEX Alta Baixa Baixa BOVESPA Indefinida Baixa Baixa SHANGAI Baixa Indefinida Baixa FTSE Indefinida Alta Alta CAC-40 Alta Alta Alta DAX-30 Alta Baixa Baixa



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PPAARRTTIICCIIPPAAÇÇÃÃOO DDOOSS IINNVVEESSTTIIDDOORREESS NNAA BBOOVVEESSPPAA

DATA - ATUALIZAÇÕES

ESTRANGEIROS

PESSOAS FÍSICAS

INSTITUCIONAIS

INSTIT. FINANC. INÍCIO: 09/06/05

(316.345.000)

(141.444.000)

(133.192.000)

571.576.00O

ACUMULADO 24/10/12

1.615.133.000

(31.099.777.000)

(29.804.331.000)

11.265.345.000

ACUMULADO NO ANO

(2.193.903.000)

(5.486.221.000)

(1.903.558.000)

(1.474.665.000)

ACUMULADO NO MÊS

(324.564.000)

(105.811.000)

(595.002.000)

177.029.000

VARIAÇÃO 17/10–24/10

(1.203.763.000)

383.242.000

641.119.000 188.967.000

Nesta seção acompanhará o fluxo dos investimentos à vista dos principais investidores do mercado comparado com a evolução do índice Bovespa. Poderá ver, por exemplo, que um dos motivos da queda de maio de 2008 foi a saída maciça dos gringos do mer-cado e que a alta de 2009 foi alavancada por sua volta ao mercado. Também poderá perceber que o fluxo das pessoas físicas no mesmo período esteve sempre na contramão do mercado, comprando forte quando o mercado começou a cair e vendendo forte quando começou a subir.



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PPAARRTTIICCIIPPAAÇÇÃÃOO DDOOSS IINNVVEESSTTIIDDOORREESS NNAA BBMMFF

DATAS

INST. FINANCEIRAS

INSTITUC. NACIONAL

INSTITUC. ESTRANGEIRO

PESSOAS FÍSICAS

CONT. ABERTOS 19/10/12

C

V

S

C

V

S

C

V

S

C

V

S

37030

11805

25225

103979

91900

12079

129786

167885

(38099)

1660

730

930

CONT. ABERTOS 26/10/12

C

V

S

C

V

S

C

V

S

C

V

S

38870

13665

25205

104097

84999

19098

130998

176175

(45177)

1785

550

1235

Nesta seção poderá acompanhar o fluxo dos investimentos através do saldo dos contratos em aberto no índice futuro do Bovespa na BM&F. Cada contrato em aberto corresponde a um financeiro à vista do valor do índice futuro. Assim, se o índice Futuro tiver fechado na véspera a 50.000 pontos, um contrato em aberto equivale a um financeiro à vista de R$50.000,00. Se considerar, por exemplo, que os investidores estrangeiros estão vendidos em 45177 contratos, corresponde a uma venda à vista de 45177 x 57600 (Fechamento do Ind. Fut. em 26/10/12) = R$2.602.195.200,00. Considerando que a posição comprada à vista com atraso de dois pregões é de R$1.615.133.000,00, na verdade estão liquidamente vendidos em R$2.602.195.200,00 + R$1.615.133.000,00 = (R$987.062.200.00)



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ÍÍNNDDIICCEESS SSEETTOORRIIAAIISS



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Os gráficos dos índices setoriais não são os fornecidos pela Bovespa. Todos foram construídos por mim utilizando a mais poderosa das ferramentas técnicas: a linha de avanços e declínios (quem quiser aprender a teoria sugiro a leitu-ra do livro “Timing – Uma Nova Estratégia Diária de Maximização dos Lucros no Mercado de Ações – que pode ser adquirido no meu site www.timing.com.br). Diferentemente dos índices setoriais fornecidos pela Bovespa (calculados com uma fórmula de capitalização similar à utilizada no cálculo ponderado do índice Bovespa que trabalha com uma amostragem para representar o todo) os índices utilizados na revista são construídos utilizando a média aritmética e inclui a totalidade das ações de cada setor. Isto elimina a distorção provocada pela ponderação. Nas imagens poderá acompanhar o desdobramento, numa base semanal, de cada índice setorial comparado com a evolução do índice Bovespa. Se comparar o desdobramento dos gráficos dos setores com o do índice Bovespa per-ceberá aqueles que estão confirmando a evolução do índice e os que estão divergindo movendo-se na contramão do índice, isto é, os que sobem enquanto o índice cai ou vice-versa. Trocando em miúdos, poderá identificar que setores estão predominando e os que se movem na contramão do índice. Se quiser diminuir o universo das ações a serem estudadas, a visão do índice setorial poderá levá-lo a se concentrar nos índices a favor da tendência predominante do mercado diminuindo muitas horas de pesquisa. Saber que a maio-ria dos índices caminha numa mesma direção é uma indicação poderosa do futuro desdobramento do mercado.



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EEVVOOLLUUÇÇÃÃOO DDAASS LLIINNHHAASS DDEE AAVVAANNÇÇOOSS EE DDEECCLLÍÍNNIIOOSS//ÍÍNNDDIICCEESS

Os gráficos acima mostram as principais linhas de avanços e declínios das 16 ações de mais liquidez, das ações que compõem o índice Bovespa e todas as ações negociadas diariamente comparadas com o des-dobramento do índice Bovespa. Também é feita a linha de avanços e declínios do IBX comparadas com o desdobramento do mesmo. Para avaliar melhor a sua importância das respectivas leituras seria importante a leitura do livro “Timing – A Nova Estratégia...” ou do livro “Análise Técnica: Teorias...” ou do livro “É Só Isso?I.” Basicamente, a sua função é eliminar as distorções embutidas na composição dos índices oficiais que po-dem estar subindo e o mercado caindo ou vice-versa, bem como identificar que segmentos estão evoluindo de acordo ou na contramão dos índices.



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RRAAIIOO XX DDAA EEVVOOLLUUÇÇÃÃOO DDAASS TTEENNDDÊÊNNCCIIAASS QQUUEE CCOOMMPPÕÕEEMM OO MMEERRCCAADDOO

Estes gráficos representam a contagem das ações (considerando-se todas as ações negociadas diariamente no mer-cado à vista) que estão em tendência primária, secundária e terciária de alta, de baixa ou indefinida. O cálculo é feito sobre as cotações nominais (coluna esquerda) e sobre as cotações dos mesmos gráficos dolarizados (coluna direita). Se a leitura mostrar que a maioria das ações está em tendência primária e secundária de alta, as probabilidades de que o mercado prossiga subindo são maiores. Enfim, adicionando-se a combinação dessas contagens a outros indi-cadores técnicos aumentará muito a probabilidade do que poderá acontecer no futuro próximo.



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PPRRIINNCCIIPPAAIISS TTEENNDDÊÊNNCCIIAASS DDOO MMEERRCCAADDOO:: EESSTTAATTÍÍSSTTIICCAASS

As tendências primárias seguem divergindo.As secundárias e terciárias entram em baixa..

BOVESPA

Variações (%U$) (%R$) ♦Semanal (2,75) (2,79) ♦Mensal (3,00) (3,20) ♦Anual (6,57) 0,91 Suporte e Resistências ♦Sup 27560 56202 ♦Res 31496 63428

IBX- BRASIL

Variações (%U$) ♦Semanal (1,28) ♦Mensal (0,34) ♦Anual (2,06) Suportes e Resistências (U$)

♦Sup 9901 ♦Res 11038

PRINCÍPIO DA CONFIRMAÇÃO

FGV-100E

Variações (%U$)

♦Semanal (1,49) ♦Mensal (0,79) ♦Anual 1,11 Suportes e Resistências (U$)

♦Sup: 9902 ♦Res: 11043

FGV-100

Variações (%U$) ♦Semanal (1,69) ♦Mensal 0,05 ♦Anual 3,53 Suportes e Resistências (U$)

Os índices passam a divergir, com a maioria numa secundária de baixa. ♦Sup: 6335 ♦Res: 6919



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ÍÍNNDDIICCEE DDAA FFOORRÇÇAA DDOO MMEERRCCAADDOO ((IIFFMM)) As forças descendentes: 01.............................................................................................32

33.......................................................................................61 36........38 01..................................................................................................,,,,,,,,..35

01-Setor de Telecomunicações sinalizando baixa 04-Setor de Energia sinalizando baixa 05–Setor de Siderurgia sinalizando baixa 06-Setor Petroquímico sinalizando baixa 07-Setor de Mineração sinalizando baixa 08-Setor de Fertilizantes sinalizando baixa 09-Razão descendente das tendências terciárias 14-Razão descendente das tendências secundárias 24-Razão descendente das tendências primárias 29 – MM21 do Clímax sinalizando baixa 39 – Média móvel de 200 do IBOV descendente Tendência Primária de Baixa – Índices Nominais: Tendência Secundária de Baixa – Índ. Nominais 44 – IBOV/IBX50/IBX/IGC/IVBX/FGV100 Tendência Terciária de Baixa – Índices Nominais: 45 – IBOV/IBX50/IBX/IGC/IVBX/FGV100 Tendência Primária de Baixa – Ind. Index. U$: 55 – IBOV/IBX50/IBX/FGVE Tendência Secundária de Baixa – Ind. Indexados U$: 60– IBOV/IBX50/IBX/IGC/IVBX/FGVE Tendência Terciária de Baixa – Ind. Index. U$ 61 – IBOV/IBX50/IBX/IGC/IVBX/FGVE/FGV100

As forças ascendentes:

01-Setor de Metalurgia sinalizando alta 02-Setor de Alimentos sinalizando alta 03-Setor de Autopeças sinalizando alta 04-Setor de Comércio sinalizando alta 05-Setor Eletroeletrônico sinalizando alta 06-Setor de Ind. Mecânica sinalizando alta 07-Setor de Papel e Celulose sinalizando alta 08-Setor Textil e Vestuário sinalizando alta 18 – Média móvel de 200 da LAM ascendente 28 – OBV do IBOV sinalizando alta Tendência Primária de Alta - Índices Nominais: 38 – IBX/IVBX/FGV100/ISM Tendência Secundária de Alta - Índices Nominal 38 – ISM Tendência Terciária de Alta - Índices Nominais Tendência Primária de Alta – Ind. Indexados U$: 38 – FGV100 Tendência Secundária de Alta – Ind. Index. U$: Tendência Terciária de Alta – Ind. Indexados U$

Com o objetivo de melhor expressar o estado geral do mercado, decidi fazer algumas alterações na metodologia de avaliação das forças

que atuam no seu direcionamento. Não faz sentido, por exemplo, que uma tendência primária de baixa tenha o mesmo peso que uma tendência terciária de baixa. Ou, que os setores de Bancos, Energia e Construções, que são formados por mais de 40 ações cada, tenham o mesmo peso que os setores de Brinquedos, Eletro-Eletrônico etc., compostos por um reduzido número de ativos.

Sem grandes preocupações matemático-estatísticas, apenas usando um pouco de sensibilidade, passei a atribuir pesos diferenciados pa-ra algumas das forças. Assim, se a maioria dos índices se encontra numa primária de alta ou de baixa passam a ter o valor de 10 unidades; se a maioria dos índices se encontra numa secundária de alta ou de baixa valem 5 unidades; se a maioria dos índices se encontra numa terciária de alta ou de baixa continuam valendo 1 ponto. Indicadores primários, como a direção das médias móveis de 200 dias, a razão entre as tendências primá-rias, etc. passam a ter um valor de 10 unidades. Enfim, tudo que se referir ao primário, passa a valer 10 pontos, ao secundário 5 pontos e ao terciá-rio 1 ponto.

BOVESPA



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CCEENNÁÁRRIIOO IINNTTEERRNNOO:: CCOONNCCLLUUSSÃÃOO

As forças baixistas passam a predominar no mercado colocando o índice Bovespa numa tendência secundária de baixa, num primeiro momento rumo ao teste do su-porte dos 56202 cuja simetria mais provável sugere con-tinuação da queda rumo aos 52212, mas antes da conti-nuação a simetria mais afastada mostra que poderá co-meçar no curto prazo, não obrigatoriamente, um repique rumo aos 60411. Marcio Noronha



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SSUUGGEESSTTÕÕEESS DDEE CCOOMMPPRRAASS//VVEENNDDAASS

ATIVO INÍCIO COMANDO ESTOPE ÚLTIMA ESTADO ALVO/RES

BEMA3 (Bematech) 17/10/12 Comprar a 5,12 4,99 5,14 comprado 9,62 BISA3 (Brookfield) Comprar a 4,51 FA 3,56 cancelada CCIM3 (CC Des Imob) 05/06/12 Comprar a 5,01 5,47 5,52 comprado 8,18 CMIG3 (Cemig) Comprar a 24,01 FA 22,34 cancelada 34,80 ELPL4 (Eletropaulo) Comprar a 20,53 FA 16,40 cancelada 35,13 FIBR3 (Fíbria) 15/10/12 Comprar a 19,37 17,97 17,70 E: 26/10/12 (7,22%) HYPE3 (Hypermarcas) 20/09/12 Comprar a 14,51 16,29 16,85 E: 24/10/12 +12,26% IDNT3 (Ideias NET) 26/10/12 Comprar a 1,83 1,69 1,79 comprado 3,17 KLBN4 (Klabin) 27/09/12 Comprar a 10,31 10,97 11,34 comprado LREN3 (Lojas Renner) 08/10/12 Comprar a 74,51 70,97 72,00 comprado MEND6 (Mendes Jr) Comprar a 51,21 FA 35,50 cancelada 787,50 MILK11 (LAEP DR3) Comprar a 0,62 FA 0,45 cancelada 2,10 OGXP3 (OGX) Comprar a 7,17 4,49 5,27 cancelada 14,13 PLAS3 (Plascar) Comprar a 1,17 FA 0,88 cancelada 2,00 POMO4 (Marcopolo) 18/10/12 Comprar a 12,46 11,49 12,13 comprado PMAM3 (Paranapanema) 13/09/12 Comprar a 2,61 3,09 3,37 E: 22/10/12 +18,39% PTBL3 (Portobello) 15/08/12 Comprar a 2,33 2,84 2,97 comprado 6,40 RSID3 (Rossi) Comprar a 6,31 FA 4,54 cancelada 11,44 SUZB5 (Suzano Papel) 18/10/12 Comprar a 5,87 5,49 5,83 E: 26/10/12 (6,47%) TEKA4 (Teka) Comprar a 1,13 FA 0,85 cancelada 1,79 VIVR3 (Viver) Comprar a 1,37 FA 1,22 cancelada 2,39 *VALORES REALÇADOS: Mover o estope diariamente para um pouco abaixo da mínima do dia anterior. Se estopado, recomprar acima do TH com estope inicial um pouco abaixo do fundo anterior. SSÍÍMMBBOOLLOOSS UUTTIILLIIZZAADDOOSS NNAA TTAABBEELLAA AACCIIMMAA:: ##NNOOVVAA SSUUGGEESSTTÃÃOO DDEE CCOOMMPPRRAA## NNOOVVAA SSUUGGEESSTTÃÃOO DDEE VVEENNDDAA##FA: fundo anterior #TA: topo anterior #SUGESTÃO DE VENDA ##Fech≥≥≥≥N: Comprar fechamento igual ou maior do que N. # Operação encerrada ou cancelada.#EJ: ex-juros #ED: ex-dividendo #EB ex-bonificação #ALVO/RES: objetivo ou resultado#POUCA LIQUIDEZ/ALTO POTENCIAL DE LUCRO#PG: pós grupamento# F<: estopar num fecha-mento abaixo de DDEEPPOOIISS DDEE AACCIIOONNAADDAA UUMMAA EESSTTRRAATTÉÉGGIIAA DDEE CCOOMMPPRRAA,, SSEE OO AATTIIVVOO TTIIVVEERR LLIIQQUUIIDDEEZZ AA CCOORR MMUUDDAA DDEE AAZZUULL PPAARRAA PPRREETTOO.. SSEE NNÃÃOO TTIIVVEERR MMUUDDAA DDEE AAZZUULL PPAARRAA VVEERRDDEE Qualquer uma das estratégias de compra com esta barra azulada, caso estopada no decorrer da semana, deverá ser acionada novamente na ultrapassagem da máxima atingida antes de ter sido estopado colocando um estope inicial um pouco abaixo da mínima atingida após ter sido estopado na compra em andamento. Qualquer uma das estratégias de venda com esta barra acinzentada, caso estopada no decorrer da semana, deverá ser acionada novamente na penetração da mínima atingida antes de ter sido estopado colocando um estope inicial um pouco acima da máxima atingida após ter sido estopado na venda em andamento.



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RREEGGIISSTTRROO DDAASS OOPPEERRAAÇÇÕÕEESS EENNCCEERRRRAADDAASS EEMM 22001122

ATIVO COMPRA VENDA DATA ESTOPE DATA VARIAÇÃO* ORIGEM** AMAR3 18,51 21/11/11 17,81 03/01/12 3,78% SC AMBV3 46,71 18/10/11 52,89 04/01/12 13,23% SC BTOW3 9,40 12/12/11 9,23 02/01/12 1,80% SC SBSP3 51,01 22/12/11 50,97 02/01/12 -0,07% SC

SEMANA ENCERRADA EM 06/01/12 ELET3 18,61 04/01/12 17,49 12/01/12 -6,01% SC PSSA3 20,41 05/12/11 20,79 09/01/12 +1,86% SC

SEMANA ENCERRADA EM 13/01/12 SEMANA ENCERRADA EM 20/01/12

CCIM3 4,33 10/01/12 3,99 23/01/12 -7,85% SC GOAU4 19,81 06/01/12 20,59 24/01/12 3,93% SC LIGT3 29,51 27/12/11 27,97 27/01/12 -5,21% SC

SEMANA ENCERRADA EM 27/01/12 CSNA3 17,01 18/01/02 17,79 03/02/12 4,58% SC KLBN4 6,71 14/11/11 7,79 30/01/12 16,09% SC

SEMANA ENCERRADA EM 03/02/12 BEMA3 4,11 10/01/12 4,17 06/02/12 1,45% SC FRIO3 6,01 02/02/12 5,59 06/02/12 -6,98% SC

SEMANA ENCERRADA EM 10/02/12 ALPA4 12,71 10/01/12 13,97 13/02/12 9,91% SC

SEMANA ENCERRADA EM 17/02/12 PRTX3 2,21 06/02/12 2,59 23/02/12 17,19% SC

SEMANA ENCERRADA EM 24/02/12 LLIS3 29,71 08/02/12 34,29 27/02/12 15,41% SC

SEMANA ENCERRADA EM 02/03/12 CSMG3 36,01 16/01/12 42,89 06/03/12 19,10% SC FJTA4 2,08 27/02/12 1,99 06/03/12 -4,23% SC FRIO3 6,11 27/02/12 5,59 07/03/12 -8,51% SC GOAU4 21,51 01/02/12 21,97 07/03/12 2,13% SC GGBR4 17,01 (ED 16,93) 26/01/12 17,31 06/03/12 2,24% AI

SEMANA ENCERRADA EM 09/03/12 CIEL3 50,11 17/01/12 60,97 13/03/12 21,67% SC

SEMANA ENCERRADA EM 16/03/12 ALPA4 15,01 27/02/12 15,99 19/03/12 6,52% SC BEMA3 4,41 09/03/12 4,19 20/03/12 -4,98% SC FJTA4 2,17 12/03/12 2,09 21/03/12 -3,68% SC LUPA3 6,01 22/02/12 5,79 22/03/12 -3,66% SC MRFG3 9,47 17/02/12 10,89 22/03/12 15,00% SC

SEMANA ENCERRADA EM 23/03/12 GGBR4 18,51 13/03/12 17,69 29/03/12 -4,43% AI CSNA3 18,91 14/03/12 17,59 28/03/12 -6,98% SC

SEMANA ENCERRADA EM 30/03/12 AMBV4 68,11 28/02/12 74,29 05/04/12 9,07% SC BRTO4 12,41 (EB 9,91) 21/03/12 9,41 04/04/12 -5,04% SC



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TNLP4 19,61 16/03/12 20,29 05/04/12 3,46% SC VIVR3 2,51 14/02/12 2,37 02/04/12 -5,57% SC

SEMANA ENCERRADA EM 05/04/12 BRPR3 19,41 01/02/12 22,97 11/04/12 18,34% SC LLIS3 35,91 16/03/12 36,89 13/04/12 2,72% SC

PCAR4 82,01 09/03/12 84,49 19/04/12 3,02% SC SBSP3 55,21 (EJ 53,04) 26/01/12 69,19 10/04/04 30,44% SC

SEMANA ENCERRADA EM 12/04/12 CIEL3 63,17 02/04/12 62,97 16/04/12 -0,31% SC

SEMANA ENCERRADA EM 19/04/12 EMBR3 14,31 23/03/12 15,79 23/04/12 10,34% SC FJTA4 2,27 18/04/12 2,09 23/04/12 -7,92% SC PCAR4 90,51 19/04/12 88,89 23/04/12 -1,78% SC

SEMANA ENCERRADA EM 27/04/12 AMBV4 81,21 19/04/12 80,19 30/04/12 -1,25% SC

SEMANA ENCERRADA EM 04/05/12 CCIM3 4,61 19/03/12 4,69 08/05/12 1,73% SC FHER3 12,91 04/04/12 13,69 07/05/12 6,04% SC SBSP3 74,61 30/04/12 73,19 07/05/12 -1,90% SC

SEMANA ENCERRADA EM 11/05/12 CSMG3 45,61 09/05/12 43,19 18/05/12 -5,30% SC MEND6 46,01 (ED 35,63) 09/02/12 40,50 18/05/12 13,66% SC MPXE3 51,61 30/04/12 50,97 15/05/12 -1,24% SC PDGR3 4,91 03/05/12 4,39 14/05/12 -10,59% SC SBSP3 76,33 10/05/12 72,97 14/05/12 -4,40% SC SSBR3 31,01 19/04/12 31,19 15/05/12 0,58% SC

SEMANA ENCERRADA EM 18/05/12 LLXL3 2,89 15/05/12 2,51 29/05/12 13,14% SC

QUINZENA ENCERRADA EM 01/06/12 BISA3 4,59 14/05/12 3,51 14/06/12 23,52% SC

QUINZENA ENCERRADA EM 015/06/12 GRND3 10,71 28/05/12 9,97 18/06/12 -6,90% SC BBAS3 19,40 17/05/12 20,01 19/06/12 -3,14% SC

QUINZENA ENCERRADA EM 22/06/12 JHSF3 5,49 08/06/12 6,01 29/06/12 -9,47% SC

SEMANA ENCERRADA EM 29/06/12 OGXP3 8,98 25/06/12 5,71 02/07/12 36,41% SC OGXP3 8,99 25/06/12 5,71 02/07/12 36,48% AI

CRUDE OIL 94,61 15.05/12 85,89 03/07/12 9,42% AI SEMANA ENCERRADA EM 06/07/12 SEMANA ENCERRADA EM 13/07/12

RSID3 3,59 10/07/12 4,88 19/07/12 7,34% SC BBAS3 18,29 12/07/12 20,21 20/07/12 -10,49% AI

SEMANA ENCERRADA EM 20/07/12 BICB4 5,49 23/07/12 5,53 27/07/12 -0,72% SC BISA3 2,79 23/07/12 3,13 27/07/12 -12,18% SC

SEMANA ENCERRADA EM 27/07/12 SEMANA ENCERRADA EM 03/08/12



18

MILK11 0,58 30/07/12 0,48 06/08/12 -17,24% SC SEMANA ENCERRADA EM 10/08/12

BTOW3 6,61 03/07/12 6,97 14/08/12 5,44% SC GOLL4 10,23 09/08/12 9,39 15/08/12 -8,21% SC OSXB3 10,21 20/07/12 12,47 14/08/12 22,13% SC

SEMANA ENCERRADA EM 17/08/12 AEDU3 28,61 26/07/12 29,79 23/08/12 4,12% SC FHER3 15,01 31/07/12 15,37 23/08/12 2,39% SC

SEMANA ENCERRADA EM 24/08/12 HYPE3 14,03 06/08/12 13,29 29/08/12 -5,27% AI

SEMANA ENCERRADA EM 31/08/12 GFSA3 3,21 09/08/12 3,89 05/09/12 21,18% SC LLXL3 2,61 23/07/12 3,09 04/09/12 18,39% SC HYPE3 14,03 06/08/10 13,29 29/08/12 -5,27% AI

SEMANA ENCERRADA EM 06/09/12 VALE5 33,19 27/08/12 36,51 12/09/12 -10% AI

SEMANA ENCERRADA EM 14/09/12 BISA3 4,51 12/09/12 3,89 18/09/12 -9,74% SC USIM5 9,01 05/09/12 11,39 17/09/12 26,41% AI

PETRÓLEO 89,01 17/07/12 93,89 19/09/12 5,48% AI SEMANA ENCERRADA EM 21/09/12

QGEP3 7,63 02/07/12 11,79 26/09/12 54,52% SC SUZB5 4,77 11/09/12 5,29 27/09/12 10,90% SC

SEMANA ENCERRADA EM 28/09/12 ELPL4 20,01 25/09/12 18,77 04/10/12 -6,19% SC IDNT3 1,77 14/09/12 1,57 02/10/12 -11,29% SC

OGXP3 6,91 13/09/12 6,09 01/10/12 -11,86% SC PDGR3 4,11 30/08/12 3,79 02/10/12 -8,02% SC

SEMANA ENCERRADA EM 05/10/12 BEMA3 4,67 26/09/12 4,89 09/10/12 4,71% SC

SEMANA ENCERRADA EM 11/10/12 BTOW3 8,02 31/08/12 10,79 18/10/12 34,53% SC

SEMANA ENCERRADA EM 19/10/12 FIBR3 19,37 15/10/12 17,97 26/10/12 -7,22% SC HYPE3 14,51 20/09/12 16,29 24/10/12 12,26% SC PMAM3 2,61 13/09/12 3,09 22/10/12 18,39% SC SUZB5 5,87 18/10/12 5,49 26/10/12 -6,47% SC HYPE3 15,21 02/10/12 16,29 24/10/12 7,10% AI

SEMANA ENCERRADA EM 26/10/12



19

AANNÁÁLLIISSEESS IINNDDIIVVIIDDUUAAIISS

⇒⇒⇒⇒ Petrobrás em Real (PETR4 – PESO NO BOVESPA: 7,593%)

Tendências ♦PRIMÁRIA: BAIXA ♦SECUNDÁRIA: BAIXA ♦TERCIÁRIA: BAIXA

Suportes ♦MP: 14,20 ♦CP: 21,5/20,28/18,83//18,41/18,04

Resistências ♦MP: 36,19 ♦CP: 23,1/23,84/24,04/24,69/24,91/25,49

Objetivo: alta 45,49; baixa:14,20

Estratégias

Se seguiu as estratégias da RV675, segue fora do mercado. Continuarei aguardando mais desdobra-mento para a montagem de novas estraté-gias operacionais.

As janelas com os gráficos das Análises individuais possuem esse formato para que você possa ter uma visão completa de cada um dos ativos analisados. Poderá ver as árvores mais próximas e a floresta. As setas coloridas representam as tendências predominantes numa visão de curto, médio e longo prazo. Assim, no gráfico da PETR4 acima, na janela inferior direita observa-se o gráfico na periodicidade diária e a cor da seta indica a tendência terciária (curto prazo). Se for azul é de alta, vermelha de baixa e cinza indefinida. Já na janela superior direita está vendo o gráfico na periodicidade semanal (médio prazo) que define a tendência secundária repetindo a mesma padronagem das cores utilizadas para definir as terciárias. Na janela superior esquerda está vendo o gráfico na periodicidade mensal e a tendência primária (longo prazo) também tem a sua direção definida pela mesma padronagem das cores. Na janela inferior à esquerda está vendo o gráfico na periodicidade mensal (longo prazo), indexado pelo dólar (PTAX). Sua presença é para que possa ter uma referência para quando ocorrerem rompimentos de Topos ou Fundos históricos no gráfico nominal e os preços entrarem no espaço vazio, eventualmente te-nha como projetar a próxima resistência ou suporte.



20

AANNÁÁLLIISSEESS IINNDDIIVVIIDDUUAAIISS

⇒⇒⇒⇒ Vale do Rio Doce em Real (VALE5 – PESO NO BOVESPA: 9,584%)

Tendências ♦PRIMÁRIA: BAIXA ♦SECUNDÁRIA: INDEFINIDA ♦TERCIÁRIA: INDEFINIDA

Suportes ♦MP: 16,95 ♦CP: 34,17/33,06/30,71/23,32

Resistências ♦MP: 48,19 ♦CP: 36,67/37,39/39,4/41,5/41,79/43,8 Objetivo: alta 48,19; baixa 16,96

Estratégias


⇒⇒⇒⇒ Bradesco pn em Real (BBDC4 – PESO NO BOVESPA: 3,087%)

Tendências ♦PRIMÁRIA: ALTA ♦SECUNDÁRIA: INDEFINIDA ♦TERCIÁRIA: INDEFINIDA

Suportes ♦MP: 13,54 ♦CP: 30,92/30,84/28,47/28,04/27,47

Resistências ♦MP: 36,27 ♦CP: 33,73

Objetivo: alta 36,27: baixa 13,54

Estratégias




21

AANNÁÁLLIISSEESS IINNDDIIVVIIDDUUAAIISS ⇒⇒⇒⇒ BM&F BOVESPA em Real (BVMF3) – PESO NO BOVESPA: 3,250%)

Tendências ♦PRIMÁRIA: ALTA ♦SECUNDÁRIA: ALTA ♦TERCIÁRIA: BAIXA

Suportes ♦MP: 3,29 ♦CP: 12,84/12/11,46/10,75/10,29/9,5

Resistências ♦MP: 20,55 ♦CP: 13,69/14,19/17,3

Objetivos: Alta 20,55; Baixa 3,29

Estratégias


⇒⇒⇒⇒ Bco. do Brasil on em Real (BBAS3 – PESO NO BOVESPA: 2,943 %)

Tendências ♦PRIMÁRIA: BAIXA ♦SECUNDÁRIA: INDEFINIDA ♦TERCIÁRIA: BAIXA

Suportes ♦MP: 8,39 ♦CP: 21,78/21,63/20,8/18,72/17,7

Resistências ♦MP: 30,51 ♦CP: 22,56/ 23,39/25,39/26,17/26,97

Objetivos: Alta 30,51;Baixa 8,39

Estratégias




22

AANNÁÁLLIISSEESS IINNDDIIVVIIDDUUAAIISS ⇒⇒⇒⇒ Usiminas em Real (USIM5 – PESO NO BOVESPA: 2,281%)


Suportes ♦MP: 0,55 ♦CP: 9,35/7,76/7,58/7,05/5,57/3,49/3,17


Objetivo: alta 42,17; baixa 3,45

Estratégias Se seguiu as estratégias da RV675, segue fora do mercado. Aguardarei mais desdobramento para a montagem de novas estratégias operacio-nais.

⇒⇒⇒⇒ ITAUUNIBANCO pn em Real (ITUB4 – PESO NO BOVESPA: 3,853%)

Tendências ♦PRIMÁRIA: INDEFINIDA ♦SECUNDÁRIA: BAIXA ♦TERCIÁRIA: INDEFINIDA

Suportes ♦MP: 13,35 ♦CP: 28,19/27,27/26,62



Estratégias

Se seguiu as estratégias da RV675, segue fora do mercado. Continuarei aguardando mais desdobra-mento para a montagem de novas estraté-gias operacionais. .



23

AANNÁÁLLIISSEESS IINNDDIIVVIIDDUUAAIISS ⇒⇒⇒⇒ Hypermarcas on (HYPE3 – PESO NO BOVESPA: 2,136%)

Tendências ♦PRIMÁRIA: ALTA ♦SECUNDÁRIA: ALTA ♦TERCIÁRIA: ALTA

Suportes ♦MP: 7,41 ♦CP: 14,67/13,6/12,72/11,25/9,82

Resistências ♦MP: 30,07 ♦CP: 17,1/21,83

Objetivo: 30,07; baixa 7,41

Estratégias Se seguiu as estratégias da RV675, foi estopado na compra (02/10/12) feita a 15,21 em 16,29 (24/10/12) com um lucro de 7,1% e está fora do mercado. Aguardarei mais desdobramento para a montagem de novas estratégias operacio-nais. . .

⇒⇒⇒⇒ OGX Petróleo on (OGXP3 – PESO NO BOVESPA: 4,635%)


Suportes ♦MP: 2,50 ♦CP: 4,42/4,2/3,26/2,9



Estratégias

Se seguiu as estratégias da RV675, segue fora do mercado. Aguardarei mais desdobramento para a montagem de novas estratégias operacio-nais. .



24

AANNÁÁLLIISSEESS IINNDDIIVVIIDDUUAAIISS ⇒⇒⇒⇒ Gerdau pn (GGBR4 – PESO NO BOVESPA: 3,329%)

Tendências ♦PRIMÁRIA: ALTA ♦SECUNDÁRIA: BAIXA ♦TERCIÁRIA: BAIXA

Suportes ♦MP: 9,67 ♦CP: 17,45/16,52/16,41/15,95/15,28

Resistências ♦MP: 39,05 ♦CP: 18,49/19,59/20,55/21,67/23,93


Estratégias


FUTURO MENSAL CONTÍNUO DO ÍNDICE BOVESPA

Esta imagem proporcionada pelo gráfico do Índice Futuro do Bovespa numa base mensal contínua serve de referência para se identifi-car os possíveis topos e fundos dos princi-pais ciclos de longo prazo do mercado brasileiro. Vem resistindo ao teste do tempo ao longo dos últimos 20 anos, mas não é garantia de que funcionará eternamente.

Comentário O índice segue oscilando dentro da ten-dência primária de baixa rumo aos 50880/40135.



25

IINNTTEERR--RREELLAAÇÇÕÕEESS DDEE MMEERRCCAADDOOSS CCOOMM OO BBOOVVEESSPPAA

⇒⇒⇒⇒ Dow Jones

Tendências ♦Primária: ALTA ♦Secundária: BAIXA ♦Terciária: BAIXA

Suportes ♦MP: 6469 ♦CP: 13103/12977/12778/12521

Resistências ♦MP: 14199 ♦CP: 13165/13589/13662

Comentário O DJ segue entra numa secundária de baixa, mas com pinta de estar deixando o fundo da correção para trás. Observação: na maior parte do tempo, o DJ e o Bovespa costumam caminhar na mesma direção.

⇒⇒⇒⇒ NASDAQ Composite

Tendências ♦Primária: ALTA ♦Secundária: BAIXA ♦Terciária: BAIXA

Suportes ♦MP: 1108 ♦CP: 3000/2890/2837/2818/2802/2726

Resistências ♦MP: 5.133 ♦CP: 3113/3172/3197/3536/4260

Comentário

O NASDAQ segue numa tendência de baixa testando a MM200. Daí poderá iniciar um repique ou penetrar 2961,16 e seguir caindo rumo aos próximo suporte que vão de 2890,05 até 2726,68. Observação: no geral, o NASDAQ e o Bovespa tendem a caminhar na mesma direção. .



26

IINNTTEERR--RREELLAAÇÇÕÕEESS DDEE MMEERRCCAADDOOSS CCOOMM OO BBOOVVEESSPPAA

⇒⇒⇒⇒ Futuro do Petróleo (crude oil light)

Tendências ♦Secundária: INDEFINIDA ♦Terciária: BAIXA

Suportes ♦MP: 72,43 ♦CP: 84,94/78,74

Resistências ♦MP: 198,36 ♦CP: 94,08/101,17/108.55/113,68

Comentário Se seguiu as estratégias da RV675, segue fora do mercado. Continuarei aguardando mais desdobra-mento para a montagem de novas estraté-gias operacionais.

⇒⇒⇒⇒ Futuro do Dólar

Tendências ♦Primária: INDEFINIDA ♦Secundária: INDEFINIDA ♦Terciária: BAIXA

Suportes ♦MP: 1667,32 ♦CP: 2021/2016/1927/1866/1768

Resistências ♦MP: 3501,11 ♦CP: 2050/2062,1/2088,4/2146/2168

Estratégias Se seguiu as estratégias da RV675, segue fora do mercado. Vender num fechamento abaixo de 2016, com um estope inicial um pouco acima do topo anterior. Observação: normalmente, anda na con-tramão do Bovespa .



27

AAPPRREENNDDAA CCOOMM SSAABBEE

ONDAS DE ELLIOTT Os índices americanos estão desenvolvendo movimentos simétricos e ajustados aos padrões de ondas

e que sugerem pausas corretivas nos próximos pregões e posterior continuidade dos movimentos baixistas, mas que se dariam dentro de contextos de ondas 3 de 3. Nestes cenários, os movimentos seguintes seriam mais intensos que os das quedas recentes.

De todos os índices o que mais se destaca é o DAX (Alemanha), onde uma expansão de fractais também sugere uma movimentação baixista mais intensa logo em seguida, ou assim que terminar o movi-mento corretivo em andamento, o de uma bandeira de baixa.

Chega a ser impressionante a similaridade da forma do fractal maior do DAX e que está herdando to-das as características de um fractal menor que se formou no topo do movimento altista anterior.

Fractais são estruturas naturais e presentes em outros ambientes controlados pela Natureza. A pre-sença dessas estruturas nos gráficos de índices, ações, etc, é prova inequívoca de que os movimentos dos mercados, refletidos nos gráficos, são fruto e obra da toda poderosa Mãe Natureza, que se manifesta por meio de interações humanas sob seu total domínio.

Mesmo aqui no Brasil o dólar x real está desenvolvendo uma expansão de fractais e com as mesma ca-racterísticas daquele que se formou entre 26/07/2011 até 28/02/2012. Neste cenário, e tendo em vista que o dólar vem avançando sobre a maioria das moedas mundo afora, são boas as chances de que haja um mo-vimento para cima. E se for mantido o fator "tempo" que envolve as estruturas, esse movimento já seria i-mediato. No gráfico diário, inclusive, há um estreitamento bem agudo das Bandas de Bollinger sugerindo que um intenso movimento altista ou baixista se desenvolva na hipótese de rompimento de R$2,11 ou da perda de R$1,97, limite superior e inferior da congestão em andamento, que deveriam ser usados para fins opera-cionais.

E o índice futuro segue em rota baixista, mas com possibilidade de uma subida de onda ii de uma onda 3 do fractal em formação. Se subir, dará nova oportunidade de venda com stop acima de 61 mil pontos.

SP-500

Somente a superação do topo histórico (~ 1.576 pontos) é que irá neutralizar a contagem marcada

para a onda 2 (círculo).



28

SP-500 - Intraday

Simetria e padrão de ondas sugerem mais alguns dias para o desenvolvimento de uma onda ii:3 e pos-

terior queda iii:3. Podemos notar a presença do padrão gráfico da Pá de Ventilador de Baixa (Triple Fan). Esse padrão

sempre está associado com o desenvolvimento de ondas 3. Por isso é sempre seguido por intensa movimen-tação altista ou baixista.

DAX (Alemanha) - Intraday

É impressionante a forma como o fractal maior vem se desenvolvendo, ou herdando todas as caracte-

rísticas do fractal menor e que lhe deu origem. Tendo em vista que o movimento do fractal menor se resumiu para baixo, são boas as chances de que

o atual também se resuma desta forma, mas com amplitude proporcional ao fractal maior, o que também corrobora a possibilidade de uma queda mais aguda dos índices americanos após a conclusão do atual mo-vimento corretivo (bandeirinha de baixa no DAX).



29

Dólar Comercial

Aqui também é notada uma repetição de movimentos com ligeiras modificações nas estrutu-

ras menores e maiores dentro dos fractais 1 e 2. No Fractal 1 temos duas formas idênticas e expandidas e que consumiram um total de 218

dias até ficarem prontas, onde temos um fator de expansão igual a 6 entre a estrutura maior e a menor. E o mesmo ocorre com o Fractal 2 e com o mesmo fator de expansão no tempo.

Se este fator for mantido, então a estrutura atual já estaria em seus estágios finais. O quadro verde destaca o estreitamento das Bandas de Bollinger, sugerindo um movimento

mais intenso no sentido do rompimento da figura, seja para cima ou para baixo do triângulo. Risco-Brasil

O padrão está completo e o IFR configura um "Advanced Break Up", sugerindo alta do Risco-

Brasil, o que iria favorecer a alta do dólar diante do real.



30

INDFUT - Diário

Vem confirmando o padrão baixista definido pelas ondas 1 e 2 e tendo um suporte imediato em 56.955

pontos e que poderia motivar alguma pausa do movimento baixista. Porém, como pode ser visto na figura abaixo, a pausa seria a onda ii de uma onda 3, ou seja, assim que concluída, ela seria seguida por intenso movimento baixista e referente à onda iii da 3, a mais potente delas.

INDFUT - Intraday

Padrões de impulso para baixo e corretivos para cima é que definem uma tendência de baixa sob a óti-

ca das Ondas de Elliott. Nesses cenários, as altas devem ser vistas como oportunidades para vendas. Como já temos uma LTB definida no gráfico diário, diante do potencial baixista que ainda poderia se

desenvolver, essa linha poderia ser usada como referência para stop de posições vendidas, caso ela seja rompida de forma efetiva para cima, ou numa base de fechamento.

Obs.: Note a presença de um gap no movimento de baixa da semana passada. Trata-se de um "Ponto

de Reconhecimento", que sempre identifica uma onda 3 de uma onda 3. Espera-se que haja comportamento semelhante no desenvolvimento da onda iii:3 seguinte, mas com um gap bem mais acentuado que o mostrado na figura.



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FGV-100 - Dolarizado - Diário

A expectativa segue baixista, mas que seria confirmada com a perda do suporte do fundo da

onda 1, ou mesmo da onda (1). FGV-100 - Dolarizado - Mensal

A perda da LTA que une as ondas 2 e 4 (círculo) sinaliza que o ciclo iniciado em 1986 foi

concluído, onde deve, agora, passar por natural processo corretivo de longo prazo. Uma boa semana a todos - Paulo Caldas [email protected]



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PRIMEIRA PARTE GRÁFICO PONTO-FIGURA (P&F) IBOVESPA

RESUMO DA SEMANA 12-43

22/10 à 26/10

Gráfico Ibovespa P&F 1.000 pontos – reversão de 3 boxes desde 2005

Detalhe do Gráfico Ibovespa P&F 1.000 pontos – reversão de 3 boxes (desde 2010)



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ALTERAÇÕES NO GRÁFICO P&F

Acrescentada uma nova marca “O” dos 58.000 pontos na atual tendência de baixa, ocorrida no dia 23/10.

COMENTÁRIOS

Observando abaixo o diagrama auxiliar da faixa de expectativa, também, há uma grande probabilidade de ser atingida a marca dos 57.000 pontos, e se acontecer, estaria agora indicando uma sinalização de baixa, e em seguida, a confirmação que poderá acontecer aos 56.000 pontos, encontrará o suporte delimitado pela linha de tendência de alta. Como interpretar o diagrama auxiliar da faixa de expectativa na próxima página: 1. Visualizar a atual faixa de expectativa destacada em amarelo. Na extremidade direita uma linha azul indica quando uma nova marca na Tendência de Alta é atingida, ou quando houver Reversão para Tendência de Alta; inversamente, a linha vermelha à esquerda delimita uma nova marca na Tendência de Baixa, ou uma Reversão para Baixa. 2. Dentro da Faixa de Expectativa, está o último valor da atual marca do Gráfico P&F. Esta linha ficou com sua espessura destacada, para evidenciar a TENDÊNCIA. Quando em azul, a tendência é de ALTA, quando em vermelho, a Tendência é de Baixa. 3. As setas horizontais indicam graficamente os valores anotados das mínimas e máximas. As se-tas "cheias" indicam que o índice está caminhando no sentido de atingir uma nova marca ou re-versão. Quando a marca ou reversão for atingida, é anotada a ocorrência na própria seta.



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FAIXA DE EXPECTATIVA

DIAGRAMA AUXILIAR (índices das últimas 5 semanas)

A Faixa de Expectativa é um DIAGRAMA AUXILIAR que foi desenvolvido com parâmetros do gráfico P&F, como ferramenta de observação nas oscilações dos índices de mínima e máxima, para facilitar a obtenção das marcas que construirão o gráfico Ibovespa de 1000 pontos com reversão de 3 boxes.



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SEGUNDA PARTE PULSAÇÃO BOVESPA

Segue abaixo atualização dos dados desta semana.



36

Para informações da sistemática na compilação dos dados, consultar edição da revista nº 674 de 14out12. A planilha eletrônica com os dados desde 02jan12 poderá

ser solicitada sem ônus para o e-mail [email protected] .

Fonte: BDI Segmento Bovespa www.bmfbovespa.com.br

Celso Ardito [email protected] Edição 77 – 26out12



37

CCOOMMOO EENNTTEENNDDEERR EE TTIIRRAARR OO MMEELLHHOORR PPRROOVVEEIITTOO DDAA TTIIMMIINNGG

A Timing começou como um estudo semanal que criei para o meu uso pessoal. Meu objetivo era fazer uma análise semanal do mercado utilizando algumas ferramentas que desenvolvi que me permitisse avaliar através dos fundamentos técnicos o estado geral do mercado e a partir daí definir as minhas estratégias operacionais.

Começando do macro para chegar ao micro, depois do advento da internet e com a rapidez das transferências de recursos de um país para outro, comecei a notar que as principais bolsas mundiais passaram a ser vasos comunicantes, praticamente uma bolsa só (com exceção da japo-nesa). Assim, o tom das bolsas mundiais se refletia no Brasil, isto é, independente do que estivesse acontecendo na nossa economia, a bolsa brasileira acompanhava a tendência das principais bolsas internacionais.

Então, a primeira coisa a ser observada no fim de semana passou a ser o comportamento das bolsas estrangeiras para saber que cenário estavam gerando para o mercado brasileiro. É por isso que a revista começa pela imagem das principais bolsas americanas, européias e emergentes. A idéia é que o desdobramento geral seja uma pista para auxiliar a decifrar a Esfinge (O Mercado).

Embora só tenha incorporado essa informação disponível no site da Bovespa ao meu arse-nal de ferramentas técnicas a partir de 2005, é muito importante saber como se movimenta o fluxo dos investimentos por setor. Pistas muito importantes podem ser obtidas aqui através da compara-ção do saldo dos investimentos com o desdobramento do índice Bovespa. Você perceberá que nos últimos 6 anos o fluxo do investimento estrangeiro determinou as principais tendências da Bovespa. Quando a tendência do fluxo foi crescente o índice subiu e vice-versa, ao contrário do fluxo das pessoas físicas, que percorreu o caminho oposto.

Muitas vezes, o fluxo de um setor pode estar crescendo ou permanecendo estável gerando uma impressão positiva, mas se não observar como anda o fluxo dos contratos futuros do índice Bovespa poderá ter uma visão distorcida. Imagine, por exemplo, que o saldo de investimentos de um setor esteja bastante comprado, mas no passado recente passando por uma pequena redução.

Observando o gráfico dirá que não está acontecendo nada, que a leitura continua positiva. Mas, se soubesse que nesse período em que houve um pequeno decréscimo do saldo do investi-mento simultaneamente tivesse havido um grande aumento no saldo de contratos vendidos no índice futuro (no mesmo setor) poderia deduzir que está havendo uma forte venda que passa des-percebida ao investidor menos atento. Normalmente, este tipo de estratégia é utilizada quando o mercado está indefinido e o investidor não quer se desfazer de sua posição à vista, mas também não quer correr o risco de uma grande perda caso o mercado caia. Assim, utiliza o mercado futuro para se proteger (hedge) de um imprevisto, normalmente porque é muito mais fácil comprar ou vender uma grande posição de contratos (devido a grande liquidez) do que montar ou desmontar uma posição diversificada à vista.

Talvez o recurso mais importante da análise técnica, a Linha de Avanços e Declínios seja uma ferramenta desenvolvida por Joseph Granville que nos permite identificar se um grupo de a-ções está passando por um processo de acumulação ou de distribuição ou, quando comparada com o desdobramento de um índice, eliminar as distorções provocadas pela sua fórmula de capita-lização que embute uma ponderação entre os seus componentes que gera uma visão enganosa sobre o que está acontecendo nas entranhas do mercado, bem como, confirmar ou não o



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desdobramento do índice. Para mais detalhes sugiro a leitura da obra “Timing – Uma Nova Estraté-gia Diária de Maximização dos Lucros no Mercado de Ações”.

Como a Bovespa ainda não criou índices para todos os setores (e para os que desenvolve-ram adotou a mesma formula de capitalização ponderada), com o recurso da linha de avanços e declínios construí vários índices setoriais que me permitem segmentar o mercado e identificar no dia a dia quais deles estão avançando ou retraindo.

Outra estatística importante utilizada nas minhas considerações para uma avaliação técnica dos fundamentos do mercado é a contagem diária, aqui apresentada numa base semanal, da evo-lução das tendências primárias, secundárias e terciárias, nominal e indexada, de todas as ações negociadas diariamente no mercado.

As estatísticas acima, reunidas com a evolução das médias móveis de 200 barras do índice Bovespa e da linha de avanços e declínios do mercado, bem como, da maioria entre as principais tendências de sete índices de composição distinta vão fazer parte uma ferramenta maior que de-nominei de Índice da Força do Mercado (IFM). Se no final da apuração o saldo entre as força as-cendentes e as forças descendentes estiver positivo as estratégias operacionais devem privilegiar as compras ou se estiver negativa privilegiar as vendas. Existem momentos excepcionais em que mesmo com o IFM apontando para uma direção, papéis contra-cíclicos estão se movendo e podem ser sugeridas operações contrárias às forças predominantes, mas não é comum!

Na sua montagem, dependendo da importância do dado a ser computado, tudo que for pri-mário contribui com 10 unidades de força, tudo que for secundário com 5 unidades de força e tudo que for terciário com 1 unidade de força. Cada unidade de força é representada por uma seta.

Por terem muito mais ações do que os demais, os índices dos setores de Telecomunica-ções, Energia e Construção em vez de serem computados com força 1 (como os demais) são com-putados com força 3.

Se observar o IFM no início da revista, perceberá que na medida em que uma nova força é adicionada na tabela seu valor é somado ao saldo anterior. No final, é extraído o saldo entre as forças ascendentes e descendentes e transferidos para uma planilha Excel onde se obtém o gráfico do IFM.

Independente de estar muito próximo ou afastado da linha zero, o saldo é somente uma re-ferência para se operar na compra ou na venda. Se estiver positivo em +1 o cenário para efeito operacional é o mesmo do que se estive em +70 ou -1 e -70. Mas, quanto mais próximo de zero, mas próxima a chance de uma reversão no curto prazo! Marcio Noronha

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