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Luciano de Souza Vacari Mercado Futuro – Hedging e Opções Novembro/2006

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Luciano de Souza VacariMercado Futuro – Hedging e Opções

Novembro/2006

O que é uma Bolsa de Futuros?

Local organizado para administrar risco;Organização sem fins lucrativos;Dar visibilidade nos preços;Proteção contra oscilação contrária de preçoAssumir riscos

Como “operar” na Bolsa?

Cliente tem que preencher uma ficha cadastralna corretoraA corretora é responsável pelas operações doclienteA corretora tem que ter um membro decompensaçãoA câmara de compensação

Tipos de contratos

Contrato de opções

Contrato futuro

O que é o mercado futuro ?

Mercado onde se negociam contratos padronizados para uma data futura;

A Bolsa garante a execução e liquidação doscontratos.

Contrato Futuro de Boi Gordo

OBJETO DE NEGOCIAÇÃO

Bovino macho, castrado, bem acabado em pasto ou confinamento; peso vivo entre 450 kg e 550 kg e 42meses como máximo

UNIDADE DE NEGOCIAÇÃO

330 arrobas líquidas de Boi Gordo

COTAÇÃO

R$/arroba líquida

Contrato Futuro de Boi Gordo

Data de vencimento

Último dia útil do mês de vencimento

Vencimentos

Todos os meses

Preço de referência

Média do Estado de São Paulo

Liquidação do contrato

Média dos últimos 5 dias úteis do preço ESALQ/BM&F

Mercado futuro: suas funções

O que é o preço futuro?

É o preço a vista daqui a alguns dias. Ou é opreço a vista mais a expectativa dos agentes em relação aos fatores que afetam o preçono futuro:

custo de manter o boi no pasto, consumo eoferta doméstica de carne, exportações,preço dos bens substitutos (frango), dólar,clima (safra e entressafra), poder aquisitivo,atitudes dos compradores internacionais,sanidade animal, etc.

Para que serve o mercado futuro?

Para fixar um preço futuro e dessa forma fazer umseguro de preço, livrando-se das oscilações inerentes ao processo de formação do preço;

O comprador fixa o preço de seu principal insumo(boi) para garantir sua rentabilidade; o vendedor fixao preço de venda de sua mercadoria para cobrir seu custo de produção e sua margem de lucro;

Quem é o especulador? É aquele que não usa abolsa para fazer um seguro de preço.

Quais os riscos a seremadministrados?

Risco de produção: pragas, intempéries, etc.

Risco de crédito: para o financiador, se vai receber o dinheiro e para o financiado, se vai dispor de recursos para pagar o financiador (CPR,crédito normal, troca de insumos por produto);

Risco de preço (ou de mercado): qual o preço queo produtor vai obter ao longo da safra.

O que é o Hedge?

● Hedgeproteção de preço

● Assumir uma posição futura contrária a que estou exposto no físico

● Exemplo- pecuarista - hedge de venda- frigorífico - hedge de compra

Hedge

Hedge do Produtor (principio básico)

- levantar o custo de produção

- vender contratos futuros (risco do preço cair)

- Fixa-se a margem de Lucro

Hedge do Consumidor / Exportador

- preço final de venda

- comprar contratos (risco do preço subir)

- Fixa-se a margem de Lucro

01/08/2006

09/11/2006

Mercado Futuro

Fixação antecipada do preço

Exemplo para o pecuarista: Fixou a R$ 60/@

R$ 60/@R$ 60/@

R$ 58/@R$ 58/@

R$ 62/@R$ 62/@Recebe R$ 2/@ no futuroRecebe R$ 58/@ no físico

Saldo: R$ 60/@

Recebe R$ 2/@ no futuroRecebe R$ 58/@ no físico

Saldo: R$ 60/@

Paga R$ 2/@ no futuroRecebe R$ 62/@ no físico

Saldo: R$ 60/@

Paga R$ 2/@ no futuroRecebe R$ 62/@ no físico

Saldo: R$ 60/@

Mercado Futuro

Fixação antecipada do preço

Exemplo para o frigorífico: Fixou a R$ 60/@

R$ 60/@R$ 60/@

R$ 58/@R$ 58/@

R$ 62/@R$ 62/@Paga R$ 2/@ no futuroPaga R$ 58/@ no físico

Saldo: R$ 60/@

Paga R$ 2/@ no futuroPaga R$ 58/@ no físico

Saldo: R$ 60/@

Recebe R$ 2/@ no futuroPaga R$ 62/@ no físico

Saldo: R$ 60/@

Recebe R$ 2/@ no futuroPaga R$ 62/@ no físico

Saldo: R$ 60/@

A Sistemática Operacional

● Ajustes Diários

- acertos financeiros diários para posições mantidas em bolsa.

● Margem de Garantia

- margem (caução) deixada por ambas as partes(comprador e vendedor) para garantir as operaçõesde bolsa (reais, cdb, títulos públicos, ativos com alta liquidez)

Resumo

OPERAÇÃO

Vendedor

R$

LIQUIDAÇÃOCOMMODITY

Comprador

t0 tv

R$

R$

AJUSTES DIÁRIOS

MARGEM

MARGEM

É o mercado em que são negociados direitosde compra e venda, com preços e prazos de

exercício preestabelecidos.

Mercado de Opções

Opções

Outorga o direito de comprar ou vender um determinado contrato futuro

Opções = Apólice de seguro

Opções

Dois Tipos

CALLS = Direito de Comprar

&

PUTS = Direito de Vender

Comprando/AdquirindoOpções

CALLS = Adquire o direito de compra

Adquire o direito mas não a obrigação decomprar um contrato futuro específico a um

determinado preço dentro de umdeterminado período de tempo.

PUTS = Adquire o direito de vender

Adquire o direito mas não a obrigacão de vender um contrato futuro específico a um determinado preço dentro de um

determinado período de tempo.

Comprando/AdquirindoOpções

Comprando Opções

● Risco é limitado ao preço pago pelo prêmio

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