Investimentos II · perda, teoricamente, ilimitada e ganho potencial limitado ao prêmio recebido...
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Investimentos II
3º Encontro
Pós-Graduação em Finanças, Investimentos e Banking
APRESENTAÇÃO DE APOIO
1
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Complementação +
Aplicações práticas
por Leandro Rassier
2
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Mercado de Renda Variável
por Leandro Rassier
3
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Alternativas de Investimentos – renda Variável
• Coletivamente • Fundos de Ações
• Clubes
• Individualmente • Mercado à Vista
• Mercado a Termo
• Aluguel de Ações
• Mercado Futuro – BM&F
• Mercado de Opções
• Operações Estruturadas
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Fundo de Investimento
em Ações
Carteira de Ações Cotistas
Fundos de Investimentos de Ações
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Clubes de Investimentos
Clubes de Investimentos
Carteira de Ações Cotistas
http://www.bmfbovespa.com.br/pt_br/regulacao/regulamentos-e-manuais
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Investidor
Corretora
Mercado a Vista
Operador
Home Broker
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Mercado a Termo
• Estratégia Altista
• Liquidação futura
• Preço do mercado à VISTA + juros
• Levantar recursos – operação caixa
• Alavancar ganhos do especulador
• A operação é garantida com depósito de margem
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Mercado a Termo
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• Estratégia Baixista
• Consiste em vender ações alugadas, pagando uma taxa pelo empréstimo, com o intuito de re-comprar a um preço inferior ao da venda.
• A operação é garantida com depósito de margem.
Aluguel de Ações
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Mercado Futuro
• Proteção dos agentes econômicos (hedge em tempos de queda)
• Especulação - alavancar ganhos do especulador (dando liquidez ao mercado e assumindo maiores riscos)
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Exemplo - MINI – ÍNDICE BOVESPA
• Formulado para o pequeno investidor:
• Cada ponto equivale a R$ 0,20;
• O lote mínimo de operação é de 1 contrato;
• A cada 1.000 pontos, uma variação de 200 reais.
• Ajustes diários
• Margem de garantia fixa (ações, dinheiro, CDB, LCA, LCI, TP)
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MINI – ÍNIDICE BOVESPA (win)
Vencimento nos meses pares (na 4ª feira mais próxima do dia 15)
G - fevereiro
J - abril
Q - agosto
V - outubro
Z - dezembro
M - junho
Mês de vencimento
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EXEMPLO:
• Compra de 10 contratos de mini-índice a 67.060 pontos.
• Estratégia Altista: A operação será vencedora se o índice ficar acima de 67.060 pontos
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RESULTADO DA OPERAÇÃO
• CENÁRIO A: Mercado vai a 67.500 pontos
• Compro a 67.060 e vendo a 67.500.
• Saldo positivo de 440 pontos. Assim:
• 10 x R$ 0,20 x (440) =
• R$ 880,00 reais de lucro.
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RESULTADO DA OPERAÇÃO
• CENÁRIO B: Mercado desce a 66.600 pontos
• Compro a 67.060 e vendo a 66.600.
• Saldo negativo de 460 pontos. Assim:
• 10 x R$ 0,20 x (460) =
• R$ 920,00 reais de prejuízo.
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Exemplo - ÍNDICE FUTURO DO BOVESPA
• Cada ponto equivale a R$1,00
• Mínimo de 5 contratos
• Ajustes diários
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Contratos - Mercado Futuro
• Dólar Futuro: hedge (proteção) e especulação com moeda estrangeira.
• Juros: especulação e hedge proteção de transferências financeiras.
• Commodities: hedge (proteção) e especulação em produtos agrícolas.
• Índice Futuro: hedge (proteção) e especulação com uma cesta de ações.
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Contratos - Mercado Futuro
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Contratos - Mercado Futuro
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Mercado de Opções
Mercado de OPÇÕES - Conceitos
21
Uma opção é um direito negociável de compra ou venda de
um ativo, denominado de ativo objeto, a um preço futuro
determinado.
Uma opção de venda (Put) é o direito de vender uma certa
quantidade de um ativo objeto por um preço de exercício
especificado, em ou antes de uma certa data.
Uma opção de compra (call) é o direito de comprar uma certa
quantidade de um ativo objeto, pagando um preço de exercício
especificado, em ou antes de uma certa data.
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Mercado de Opções
Mercado de OPÇÕES - Conceitos
22
O titular ou comprador de uma opção tem o direito e não a
obrigação de realizar a transação.
Prêmio é o valor pago pelo titular ao lançador na abertura do
contrato para possuir o privilégio de decidir se a transação será
ou não efetuada.
O lançador ou vendedor de um opção tem a obrigação de
realizar a transação caso seja esse o desejo do titular.
Exercício é o ato pelo qual o comprador da opção realiza com
o vendedor a transação previamente pactuada caso seja esse
o seu interesse.
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Mercado de Opções
• Comprador > Titular > Direito
• Vendedor > Lançador > Obrigação
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OPÇÕES DE COMPRA
Ativo-Objeto • VALE5, PETR4,
Séries Cadastradas • A: Janeiro, B: Fevereiro...
Vencimento • 3a. Segunda-feira
Preço de Exercício • Strike
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CARACTERÍSTICAS DAS OPÇÕES
• VALEK32 – Série da Opção
• VALE – Código da empresa
• “ K ” – Letra que indica o mês de vencimento da opção
• “32 ” – Preço de exercício (strike)
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Mês de Vencimento Opção de Compra
(Call)
Janeiro A
Fevereiro B
Março C
Abril D
Maio E
Junho F
Julho G
Agosto H
Setembro I
Outubro J
Novembro K
Dezembro L
SÉRIES DE VENCIMENTO
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Mês de Vencimento Opção de Venda
(Put)
Janeiro M
Fevereiro N
Março O
Abril P
Maio Q
Junho R
Julho S
Agosto T
Setembro U
Outubro V
Novembro W
Dezembro X
SÉRIES DE VENCIMENTO
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COMPRA DE UMA OPÇÃO DE COMPRA
Exemplo:
• Compra ABCDK42
• Prêmio: R$ 3,00
• Quantidade: 1.000
• Financeiro: Q X P = - R$ 3.000,00
• Estratégia de alta, ganho somente com cotação de ABCD4 > R$ 45,00
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COMPRA DE UMA OPÇÃO DE COMPRA
Lucro/Prej. (R$)
Cotação
- 3.000
Ponto de Equilíbrio
Área de Perda
Área de Ganho
R$ 45,00
42
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FINANCIAMENTO COM OPÇÕES
Exemplo: Cotação de ABCD4 = R$ 43,50
• Compra de 1.000 ABCD4 = R$ 43.500,00 (desembolso) • Venda ABCDK42
• Prêmio: R$ 3,00 • Quantidade: 1.000 • Financeiro: Q X P = R$ 3.000,00 (reembolso)
• Resultado Parcial: R$ 40.500,00 (desembolso)
• No vencimento do exercício: R$ 42.000,00 (reembolso) • Taxa = R$ 42.000,00 / R$ 40.500,00 = 3,70%
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TRAVA DE ALTA
• A Trava de Alta é uma estratégia que se beneficia com a alta do ativo. Ela consiste na compra de opções de Strike K1 e na venda, na mesma quantidade, de opções de Strike K2, onde necessariamente K2 é maior que K1.
• A compra de uma Call configura uma operação de ganho teoricamente ilimitado e custo limitado no valor do prêmio pago.
• Ao realizar-se em conjunto a venda de strike superior trava-se o potencial de ganho, porém, em contrapartida o custo total da operação fica menor devido ao prêmio recebido pela venda.
• Outro ponto importante é que o ponto de equilíbrio da estratégia fecha em valor inferior, fazendo com que a Trava de Alta tenha valor esperado superior a uma simples compra de Call.
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TRAVA DE ALTA
• Exemplo:
Assumindo o ativo-objeto XXXX COTADO a R$ 10,00, uma trava de alta com opções desse ativo poderia ser configurada pela compra de uma opção de Strike 10 por R$ 1,50 em conjunto com a venda de uma opção de Strike 12 por R$0,50.
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TRAVA DE ALTA
Com o ativo-objeto acima de 12 reais no vencimento das opções, ambas são exercidas e o resultado da estrutura é igual a um lucro de R$ 1,00 por opção.
Com o preço do ativo-objeto entre R$ 10,00 e R$ 12,00, apenas a opção de menor Strike é exercida e o resultado da operação será igual à diferença entre o preço do ativo-objeto e o Strike desta, menos o custo de montagem da estrutura (R$ 1,00).
Com o ativo abaixo de 10 reais no vencimento das opções nenhuma delas será exercida e o resultado da operação é igual a um prejuízo limitado ao custo de montagem da estratégia (R$ 1,00).
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TRAVA DE ALTA
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TRAVA DE BAIXA
• Ao contrario da Trava de Alta, a Trava de Baixa é uma estratégia em que espera-se um cenário de baixa do ativo-objeto. Ela consiste na venda de opções de Strike K1 e na compra, na mesma quantidade, de opções de Strike K2, onde necessariamente K2 é maior que K1.
• Nota-se que a venda descoberta de uma Call configura uma operação de perda, teoricamente, ilimitada e ganho potencial limitado ao prêmio recebido pela venda, mostrando-se uma operação extremamente arriscada.
• Ao realizar a compra de 1 opção com Strike superior trava-se a perda potencial exatamente no valor deste Strike, fazendo com que o risco máximo da estrutura seja conhecido logo na entrada da operação.
• Neste caso, o ganho máximo passa a ser o valor recebido pela venda da opção de Strike inferior menos o valor pago na compra da opção de Strike superior, responsável pela trava da operação.
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TRAVA DE BAIXA
• Exemplo:
Assumindo o ativo-objeto XXXX cotado a R$ 10,00, uma trava de baixa poderia ser configurada pela venda de uma opção de strike 10,00 por R$1,50 em conjunto com a compra de opção de Strike 12 por R$ 0,50.
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TRAVA DE BAIXA
• Com o ativo-objeto abaixo de 10 reais no vencimento das opções, nenhuma delas será exercida e o resultado da operação será igual ao saldo recebido em sua montagem, representado pela diferença entre o prêmio, “caro” recebido pela venda da opção de menor stike, e o prêmio “barato” pago pela compra da opção de maior Strike.
• Com o preço do ativo objeto situado entre os dois strikes operados na data de vencimento dos contratos, apenas a opção do strike 10 será exercida. Neste caso, o resultado da operação será igual à diferença entre o menor Strike (10) e o preço à vista do ativo-objeto mais o saldo recebido na montagem da operação.
• Com o ativo acima de 12 reais na data de vencimento das opções, ambas serão exercidas e o resultado da operação será igual a um prejuízo de R$ 1,00.
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TRAVA DE BAIXA
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Pós-Graduação em Finanças, Investimentos e Banking