GESTÃO DE RISCOS FINANCEIROS

AULA 3

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Na aula de hoje iremos :

Compreender o conceito de ativo livre de risco;

Identificar o conceito e cálculo do Duration;

APURAÇÃO E ANÁLISE DE CUSTOS

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Quando nos referimos aos riscos dos ativos, de

forma geral nos referimos ao risco financeiro, que

engloba o conceito várias fontes de risco, entre elas

o risco de crédito e os riscos de mercado.

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Quando nos referimos especificamente aos riscos

financeiros, a idéia é obter-se uma medida de risco

a partir dos fatores de riscos de mercado aos quais

o ativo está sujeito. Há de se acrescentar ao preço

cobrado pelo risco de mercado o fator de risco de

crédito, específico emitente do título.

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No Brasil, costumamos utilizar os derivativos (sem caixa)

para a definição das taxas livres de risco (contratos de DI

Futuro), uma vez que esses ativos têm sua liquidação

garantida pela clearing da Bolsa onde são negociados, o

que os livra do prêmio por risco de crédito. Os agentes do

mercado financeiro entendem que esses derivativos, no

caso do Brasil, representam melhor o ativo livre de risco

que os próprios papéis emitidos pelo Governo (LTN e NTN-

F).

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DURATION - Mede qual o prazo médio no qual o

detentor do título terá recebido o pagamento total.

Contudo, como existem constantes variações de taxa

de juros no mercado, haverá conseqüentemente

variações no valor presente do título e na sua duration.

Quando ocorre um aumento de taxa de juros, o valor

presente diminui e a duration também diminui.

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DURATION - Duration de Macaulay – prazo médio

ponderado do título de renda fixa.

Duration Modificado – mede a elasticidade do preço

em função da taxa de juros.

Convexidade – quanto maior a convexidade da

mudança de preço em função da mudança da taxa

de juros, menor o efeito de mudanças.

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DURATION - Título com Valor Nominal de R$

1.000,00 com taxa de juros de 10% , durante 5

anos, com pagamento de cupom anual.

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EXERCÍCIOS

1) Título com Valor Nominal de R$ 100.000,00 com taxa de juros de 5% , durante 6 anos, com pagamento de cupom anual. Calcular o Duration.

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NESTA AULA, VOCÊ:

Compreendeu o conceito de Ativo Livre de Risco;

Identificar o conceito e cálculo do Duration;