Financiamento e Investimento em Energia Eólica e outras

Renováveis

Guilherme Ballvé Alice São Paulo, 23 de Novembro de 2007

Considerações sobre Financiamento

Brasil:Vento, Energia e Investimento

Zero Hora, 3 de Março de 2007

Agenda

O Cenário Atual

Barreiras Históricas ao Investimento

O ABN AMRO e o mercado de Renováveis

Wind Energy

Fatores de Atração do Investimento

Conclusão

Agenda

O Cenário Atual

Barreiras Históricas ao Investimento

O ABN AMRO e o mercado de Renováveis

Wind Energy

Fatores de Atração do Investimento

Conclusão

O Cenário Atual

O mercado de capitais e dívida do Brasil tornou-se um dos prefereridos do mercado.

A turbulência do momento não deve atrapalhar o caminho do Brasil rumo à conquista do Grau de Investimento no curto prazo.BBB-

Há um crescente fluxo de capitais com perspectiva de longo prazo.FDIIED

Aceleração no nível de crescimento aumenta a pressão sobre a necessidade geral de infra-estrutura – neste contexto, fontes de energia de rápida implementação tem especial importância.

Aumento da demanda e do consumo promovidos pela estabilidade econômica exigem uma forte visão a longo prazo.

IED

Investimento Estrangeiro Direto (IED)...

1999 2003 2007(1)1995 2022

Fonte: BACEN (1) Até Junho/2007

IED em USD bilhões

Privatização em USD bilhões

4,48,5

13,8

22,819,8

25,721,4

16,3

10,1

18,115,1

18,620,9

2,3

5,2

6,18,8

7,1

1,1

0,3

0,2

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O Cenário Atual

Barreiras Históricas ao Investimento

O ABN AMRO e o mercado de Renováveis

Wind Energy

Fatores de Atração do Investimento

Conclusão

Barreiras Históricas ao Investimento

Risco Regulatório

Custo de Capital

Riscos de Projeto

Risco Soberano

Risco Cambial

Globalização equaliza os riscos.

Risco Socioambiental

A maioria dos investimentos em infra-estrutura produz non-tradables e aumenta a importância do financiamento local.

Formas de mitigação (MIGA, OPIC, seguros de risco país) são, em geral, insuficientes e/ou caras.

É uma das maiores preocupações dos investidores.

Infra-estrutura exige capital intensivo...

É preciso analisar também os impactos sociais e ambientais.

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O Cenário Atual

Barreiras Históricas ao Investimento

O ABN AMRO e o mercado de Renováveis

Wind Energy

Fatores de Atração do Investimento

Conclusão

Fatores de Atração do Investimento

Racional

Sustentabilidade

Replicabilidade

Bancabilidade

Os aspectos sociais e ambientais se associam aos econômicos para avaliar a continuidade do projeto.

O perfil de risco deve ser não somente aceitável ao investidor, como também aos financiadores.

A atratividade de um mercado está diretamente vinculada ao seu potencial de negócios.

Sentidos estratégico e econômico da oportunidade.

RetornoPrecisa estar alinhado à percepção dos riscos envolvidos no investimento.

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O Cenário Atual

Barreiras Históricas ao Investimento

O ABN AMRO e as fontes Renováveis

Wind Energy

Fatores de Atração do Investimento

Conclusão

O ABN AMRO e as fontes Renováveis

Demais PROINFA64.5%

ABN AMRO

35.5%Demais

PROINFA86.0%

ABN

AMRO

14.0%

ABN AMRO no Proinfa – PCHs Contratadas ABN AMRO no Proinfa - Eólicas Contratadas

ABN AMRO

95.4%

Demais PROINFA4.6%

Demais PROINFA

34.2%ABN AMRO

65.8%

ABN AMRO no Proinfa – PCHs Efetivadas ABN AMRO no Proinfa - Eólicas Efetivadas

Projeto MW # Proj. Projeto MW # Proj.Brasil PCH 291 MW 13 Osório 50 MW 1CERP 54 MW 2 Índios 50 MW 1Enerbrás 41 MW 3 Sangradouro 50 MW 1GMR 37 MW 2 Rio do Fogo 49 MW 1

ABN AMRO 423 MW 20 ABN AMRO 199 MW 4

% ABN AM RO 36% 32% % ABN AM RO 14% 7%PROINFA - PCH 1,191 63 PROINFA - UEE 1,423 54

PCH Eólicas

2006/7

Iniciativas Sustentáveis

Projeto Rio do Fogo (RN)Parque Eólico (49,3 MW)Investimento: R$ 210 milhõesABN AMRO: Assessor e Emprestador

8

Projeto ESPRA (BA)Complexo de 3 PCHs (41,8 MW)Investimento: R$ 192 milhõesABN AMRO: Assessor e Garantidor

ENERBRÁSCentrais Elétricas Ltda.

7

Projeto Ventos do Sul (RS)Parque Eólico (150 MW)Investimento: R$ 662 milhõesABN AMRO: Assessor e Emprestador

2

Projeto Guascor (AC, PA, RO)Geradores Termoelétricos (172MW)Investimento: R$ 134 milhõesABN AMRO: Assessor e Emprestador

6

5

Projeto CERP (RS)Complexo de 2 PCHs (54 MW)Investimento: R$ 227,2 milhõesABN AMRO: Assessor e Emprestador

3

1

Projeto Brasil PCH (ES,GO, MG, RJ)Conjunto de 13 PCHs (291 MW)Investimento: R$ 1,14 bilhãoABN AMRO: Assessor e Emprestador

Projeto GMR (SC)Complexo de 2 PCHs (37 MW)Investimento: R$ 88,2 milhõesABN AMRO: Assessor e Emprestador

4

Projeto CRIN (PR)Planta Injetores Diesel (1,1mln peças/ano)Investimento: R$ 240milhõesABN AMRO: Assessor Financeiro

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Barreiras Históricas ao Investimento

O ABN AMRO e as fontes Renováveis

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Fatores de Atração do Investimento

Conclusão

As “Fontes”

Mercado de Bancos - querem financiar projetos de infra-estrutura em condições de mercado a prazos longos (12/18 anos). Destaque para BNDES (desembolsos de R$ 45,4 bilhões desde 2004).

13.615.6 16.2

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

2004 2005 2006

R$

Bilh

ões

Fonte: BNDES

Mercado de Capitais – alternativa de financiamento. Desde 2004, foram levantados aproximadamente R$ 6,7 bilhões em investimentos no setor.

Fonte: ABN AMRO

Fundos de Infra-estrutura

400

1,400

800

750

500

Darby Brazil Mezanino ABN Infra BrasilBrasil Energia Logística BrasilAG - Angra Infra-Estrutura

Fundos – têm “apetite” para projetos de infraestrutura. Principais fundos: ABN Infra Brasil, Brasil Energia, AG – Angra Infra-estrutura, Darby Brazil Mezanino e Logística Brasil. Total de recursos: R$ 3,8 bilhões

Fonte: Anuário EXAME 06/07

Aspectos de Risco

Aspectos de Risco Usuais em Plantas Eólicas• Estudos de Vento• Séries Históricas de Dados• Pontos de Referência – Correlação• Perdas Técnicas• MeasureCorrelatePredict - P50 Vs. P75 Vs. P90• Disponibilidade de Equipamento• Capacidade Financeira do Fornecedor• Adequação do Equipamento ao Vento• Micrositing• EPC• Linha de Transmissão / Distância da Rede Básica• Licenciamento• COD Faseado, etc.

Wind Policy – Aspectos de Risco

Aspectos Técnicos• Wind Yield Risk (velocidade, distribuição e direção)

• Consistência vs. Precisão• Power Losses

• Características da Turbina (power curve)• Eficiência da Transmissão Elétrica• Turbine icing e Degradação das Pás• Previsão de longo prazo da densidade e intensidade da turbulência do ar no site (high

wind hysteresis)• Shear (ventos diferentes a diferentes alturas)• Manuntenção da Subestação• Utility ou Grid down time• Columnar Control Loss

• Wind Yield Probabilities and Models• P50 vs P75 vs P90

Aspectos Regulatórios

Wind Policy - Guidelines

• Análise Caso-a-Caso;

• Foco em Projetos de grande porte – priorizar o “Portfolio Approach”;

• Evitar wind yield risk (foco em projetos com quantidades fixas de subsídio ou off-take indepedente da efetiva velocidade do vento ou energia despachada);

• Utilizar pelo menos 10 anos de dados a P90 e avaliações independentes;

• Projetos devem suportar pelo menos 2-3 anos de ‘bad wind’ (20% abaixo do projetado);

• Incluir weather derivatives, estrutura de repagamento vinculada a wind yields, revisão da estrutura baseada na história de vento ou cash sweeps);

• Mudanças significativas nos mecanismos regulatórios deverão trigger eventos de default;

• LLCR e DSCR mínimos de respectivamente 2.0 e 1.5;

• Horizonte de financiamento de até 15 anos.

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O Cenário Atual

Barreiras Históricas ao Investimento

O ABN AMRO e as fontes Renováveis

Wind Energy

Fatores de Atração do Investimento

Conclusão

Conclusão

O que esperar do futuro?Energia é e continuará sendo o principal entrave para a “aceleração do crescimento”.

O momento atual é uma oportunidade ímpar para quem estiver interessado em investir num mercado com um forte racional – tanto de recursos como de demanda – antecipando-se a um grande novo mercado que certamente acontecerá!

No cenário atual, somente as fontes renováveis – biomassa, PCH’s e Eólicas – serão capazes de enfrentar, com modicidade tarifária, de forma distribuída e nos prazos previstos, todo o crescimento de demanda esperado para os próximos anos.Neste cenário, a energia eólica depende unicamente do reconhecimento do governo que diversidade de fontes fortalece o mercado. E neste contexto, modicidade não é um aspecto absoluto – é específico a cada uma das fontes.

A Hora de Investir é Agora!!

Muito Obrigado!