Fi ti- aula 2
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Finanças em
Projetos de TI
Profa. Liliam Sakamoto
Aula 2
Análise de Risco e Financiamento
• Trabalhar em um projeto de TI;
• Projetos diversos;
• Dificuldades podem surgir: novas tecnologias, novos concorrentes, atrasos, greves, falta de materiais, falta de recursos, catástrofes, etc...
Finanças em Projetos de TI- Aula 2
Risco
• “É fundamental às sociedadescontemporâneas. A administração do risco é o guia que conduz a uma ampla gama de tomade decisões. A forma de administrar o risco e a vontade de com ele fazer ou não opçõesousadas são elementos-chaves da energia queimpulsiona o sistema econômico. Não sãopoucas as dificuldades e controvérsias queenvolvem a mensuração de risco e retorno”, Minussi (2002).
Finanças em Projetos de TI- Aula 2
Fundamentos de risco e retorno
• Se todos soubessem com antecedência qual seria o preço
futuro de uma ação, o investimento seria uma tarefa
simples.
• Infelizmente, é difícil – se não impossível – fazer tais
predições com qualquer grau de certeza.
• Em conseqüência, os investidores muitas vezes usam o
passado para fazer predições futuras.
Finanças em Projetos de TI- Aula 1
Definição de risco
• Em administração e finanças, risco é a possibilidade de perda
financeira.
• Os ativos (reais ou financeiros) que apresentam maior probabilidade
de perda são considerados mais arriscados do que os ativos com
probabilidades menores de perda.
• Risco e incerteza podem ser usados como sinônimos em relação à
variabilidade de retornos associada a um ativo.
• Outras fontes de risco são indicadas no próximo slide.
Finanças em Projetos de TI- Aula 2
Finanças em Projetos de TI- Aula 2
Finanças em Projetos de TI- Aula 2
Risco é
A propabilidade de acontecer uma
situação adversa, problema ou dano e as
consequencia destes.
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“Objetiva maximizar os resultados de ocorrências positivas e minimizar as consequências de ocorrências negativas. Consiste na identificação, quantificação, tratamento e controle dos riscos de projeto... Inclui os seguintes processos principais:
Identificação dos riscos;
Quantificação dos riscos;
Desenvolvimento de respostas aos riscos;
Controle das respostas aos riscos.
Gerência de Riscos – PMBOK(Rouiller,2003)
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Identificação dos riscos
Determinar quais os riscos são mais prováveis de afetar o projeto e documentar as características de cada um.
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Quantificação dos riscos:
Avaliar os riscos, suas interações e possíveis consequencias.
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Desenvolvimento de respostas aos riscos:
Definir as melhorias necessárias para o aproveitamento de oportunidades e respostas às ameaças.
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Controle das respostas aos riscos:
Responder às mudanças nos riscos do decorrer do projeto.
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PMBOK orienta que designe um ou mais gestores de risco do projeto;
Estes gestores conduzem a análise de risco:
Decidem se a avaliação de risco é necessária para resolver um problema e ajudam os avaliadores de riscos a realizarem seu trabalho.
Para administrar os riscos é preciso primeiro saber identificá-los.
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Avaliação dos Riscos
Estima o risco e compreende os fatores que intervêm de forma positiva ou negativa sobre o risco;
Um risco pode estimar se em termos absolutos e não relativos e esta avaliação segue uma abordagem estruturada.
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Para se avaliar riscos, principalmente no financiamento de projetos de TI, isto é, recursos financeiros para a realização dos projetos;
Possuir a análise de riscos para decisões de investimentos alinhados com o negócio;
Avaliação geralmente é realizada por meio de um checklist:
Criado conforme as necessidades de cada empresa ou projeto, objetos da tomada de decisão.
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Muitas vezes a avaliação do risco é realizada com referência no mercado, por esse motivo vamos conhecer um pouco sobre este assunto.
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Todos os dias estamos atuando em algum mercado:
Profissional (no trabalho);
Educacional (na faculdade);
Nacional (dentro do país);
Internacional (fora do país);
Entre outros...
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Mercado
é o ambiente no qual ocorrem as trocas comerciais;
Nele ocorre a oferta de bens ou serviços e a procura ou demanda pelos mesmos.
Finanças em Projetos de TI- Aula 2
Mercado
é o ambiente no qual ocorrem as trocas comerciais;
Nele ocorre a oferta de bens ou serviços e a procura ou demanda pelos mesmos;
É por meio dele que contratamos profissionais, buscamos cotações de preços de fornecedores, buscamos recursos de financiamento de projetos, compramos e vendemos produtos e serviços.
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Teoria do Mercado Eficiente
Ensina que os agentes financeiros tem o mesmo conjunto de informações disponíveis simultaneamente, ou seja, as informações e expectativas se refletem corretamente e imediatamente nos preços dos ativos;
Para esta teoria, não existem distorções nos preços de ativos, já que estes preços refletem todas as variáveis disponíveis, e nenhum investidor é capaz de obter rendimentos acima da média de mercado;
Observações práticas, reais ou empíricas, porém tendem a confirmar que o mercado não age de forma eficiente.
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O conceito de mercado perfeito baseia-se em quatro condições:
Atomicidade;
Homogeniedade;
Fluidez;
transparência.
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Atomicidade:
Cada agente econômico age como se o preço fosse fixo, ou seja, nenhum comprador ou vendedor é suficientemente forte para exercer uma influência significativa nos preços.
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Homogeneidade:
O produto é homogêneo, ou seja tem o mesmo significado para todos envolvidos, e deve ser identificável na ausência do vendedor.
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Fluidez :
Liberdade para compradores e vendedores entrarem ou saírem do mercado.
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Transparência :
Os agentes econômicos têm perfeito conhecimento da quantidade, qualidade e preço dos produtos em oferta.
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Mercado imperfeito:
É aquele no qual um dos “players” consegue de alguma forma manipular os preços a seu favor.
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Fontes de financiamento:
Capital de giro (ativo circulante);
Capital próprio se refere às fontes e financiamentos de projetos, com o dinheiro ou recursos da própria empresa. Consiste no capital dos sócios (Patrimônio líquido, lucros acumulados e reservas);
Capital de terceiros representa recursos originários de terceiros que são usados para aquisição de ativos de propriedade da entidade.
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Custo Médio Ponderado de Capital – CMPC
Quando proprietários ou terceiros investem ou aplicam recursos numa organização, empresa, instituição ou entidade, em geral, exigem um retorno mínimo a título de remuneração do seu capital;
A remuneração gera o custo do capital, e este gera um efeito sobre as operações da empresa que, subsequentemente, afeta a sua lucratividade;
Este custo também é obtido considerando-se todas as fontes dos recursos postos à disposição da empresa, de acordo com a participação percentual do capital próprio e de terceiros.
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Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC)
É calculado pelo custo de cada fonte de capital ponderado pela sua respectiva participação na estrutura de financiamento da empresa.
Custo do Capital Próprio
Custo do Capital de Terceiros
(considerar o benefício fiscal do IR sobre
as juros e encargos financeiros)
X
X
Proporção do capital próprio no capital investido
Proporção do capital de terceiros
no capital investido
= CMPC
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Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC)
Custo do Capital Próprio
20%
Custo do Capital de Terceiros
10%
X
X
Proporção do capital próprio no capital investido
0,6
Proporção do capital de terceiros
no capital investido
0,4
= CMPC
16%
Exemplo para forma de cálculo: vamos calcular o valor do CMPC da empresa, financiada pelo Patrimônio Líquido (PL) de R$ 600.000 e dívidas de R$ 400.000. Portanto, há 60% de capital próprio e 40% de capital de terceiros. A remuneração requerida pelos acionistas é de 20% e o custo da dívida é de 10%.CMPC = (20% x 0,6) + (10% x 0,4) = 16%
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Representação Gráfica da Estrutura Ótima de Capital,
baseada no Máximo Valor da Empresa
ENDIVIDAMENTO .
VA
LOR
DA
EM
PR
ES
A A
LAV
AN
CA
DA
Faixa da
estrutura ótima
de capital
Incerteza na
estrutura
ótima
Custo de
rebalanceamento da
estrutura de capital
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Endividamento e Benefício Fiscal
Endividamento:
É o nível de uso de recursos de terceiros
Tem como objetivo o aumento das possibilidades de lucro, entretanto, por outro lado aumento o grau de risco da operação;
No setor empresarial, grau de endividamento identifica também o grau de alavancagem de um negócio.
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Exercícios:1. Calcular o valor do CMPC da empresa ABC, que possui financiamento pelo Patrimônio
Líquido de R$ 1.000.000,00 e dívidas no valor de R$ 200.000,00. Calculando-se que possui 80% de capital próprio e 20% de capital de terceiros. A remuneração requerida pelos acionistas é de 30% e o custo da dívida é de 20%.
2. Observamos que existe uma empresa XYZ que possui 50% de capital próprio e 50% de capital de terceiros. Verificar qual o valor do CMPC sendo que esta apresenta remuneração pelos acionistas de 15% e o custo da dívida é de 30%. Calcular também quanto é o valor das dívidas se o Patrimônio Líquido é de R$ 300.000,00.
3. Qual o valor da dívida de uma empresa CCC que possui CMPC de 20%, sabendo-se que possui um Patrimônio Líquido de R$ 800.000 e que o capital de terceiros refere-se à 30%.
4. Qual o valor do Patrimônio Líquido da empresa VVV se o valor do capital de terceiro é avaliado em 40% e perfaz o montante de R$400.000,00.