Estrategia Gesconsult 2013

INDICE

13 FEBRERO 2013GESCONSULT S.G.I.I.C.

ESTRATEGIAS PARA 2013

INDICE

2

VISIÓN PARA 2013ESTRATEGIA GESCONSULT

INDICE

3

Visión general 2003-2013

Evolución Bolsas 10 años (Enero 2003-Enero 2013)

Evolución Bolsas 5 años (Enero 2008-Enero 2013)

El mayor dinamismo y

flexibilidad de la economía

norteamericana permite una

recuperación más rápida.

Dos etapas biendiferenciadas:

-2002-2008: Mayorcrecimiento de laeconomía española.

-2008…: El procesode ajuste económicopenaliza a España

Fuente Bloomberg

Ibex-35: + 37,96%Eurostoxx-50: + 21,76% S&P 500: + 46,69%

Etapa de Crecimiento Etapa de Contracción

Ibex-35: - 37,82 %Eurostoxx-50: - 29,77% S&P 500: + 22,03%

INDICEEvolución Bolsas (Enero 2012-Enero 2013)

Evolución desde el 30/07/12

La evolución del último añoha estado marcada por:-La intervención del BCE,ofreciendo la comprailimitada de Deuda Públicade los países que losolicitaran.-La otorgación del siguientetramo de ayuda a Grecia sinpracticar una quita de suDeuda.-Los anuncios del Gobiernoy Comunidades en relaciónal cumplimiento deobjetivos de déficit.

Observamos un claro puntode inflexión en Julio(Intervención del BCE), queha colocado a la BolsaEspañola como el mejormercado de los últimos seismeses

Visión general Enero 2012- Enero 2013

Fuente Bloomberg

4

Julio 2012

Julio2012

Intervención BCE

Ibex-35: -6,54%Eurostoxx-50: + 12,15% S&P 500: + 16,07%

Ibex-35: + 17,83%Eurostoxx-50: + 11,01% S&P 500: - 0,30%

INDICE

5

CAMBIO DE TENDENCIA:

• 26 Julio/Agosto: Respaldo del Banco Central Europeo (DRAGUI).

• Noviembre: Grecia renuncia a una quita: Aprobación de un nuevo tramo.

•Noviembre/Diciembre: 41,000 millones de inyección sistema financieroespañol.

•Enero: Rumores alargamientos plazos cumplimiento déficit España.

• Incremento competitividad empresas desde principio de 2010 2011 2012

Mejora Balanza por Cuenta Corriente

2010 2011 2012

Visión general 2013: Cambio de tendencia

INDICE

6

CAMBIO DE TENDENCIA:

• Recomendaciones de inversión de grandes bancos internacionales(diciembre 2012 y enero 2013):

•HSBC

•BARCLAYS

• MORGAN STANLEY

• GOLDMAN SACHS

• BLACKROCK (antes Merrill Lynch)

• Recomendaciones de medios de comunicación (enero 2013):

• Washington Post

• Wall Street Journal

• Financial Times


INDICE

7


Evolución Costes Laborales en España y otros países de la zona euro desde el inicio de la crisis

2012201020092008 2011

España

Alemania

Francia

Italia

Fuente Bloomberg

* Desde Reforma Laboral

INDICE


Fuente ICEX

8

AUMENTO 37,14%

REDUCCIÓN82,26%

INDICE

9

SECTOR AUTOMOVIL EN ESPAÑA: 3,000 millones de Euros de inversión comprometidos en 2012

Mayores inversiones


Fuente Expansión

INDICE

10


•ACOMPAÑA LA PREVISIÓN DE BENEFICIOS EMPRESARIALES PARA EL IBEX35 EN 2013: Crecimientos de entorno al 15%. Incluyendo el sector bancario el crecimiento sería del 117%.

• Y EL MERCADO COTIZANDO A RATIOS RAZONABLES…..

Fuente: Bloomberg y Elaboración Propia

INDICE

11

Visión general enero 2013: Cambio de tendencia

CONSECUENCIAS DEL CAMBIO DE PERCEPCIÓN:

•Fuerte bajada de la prima de riesgo de España.

•Fuerte recuperación de la bolsa.

•Entrada de dinero de inversores extranjeros (Pimco, Carmignac,Blackrock…)

•Entrada generalizada de dinero en valores de menor capitalización.

INDICE

12

ASPECTOS A VIGILAR

• Levantamiento en España de la prohibición de las posiciones de cortos (*).


Evolución de la bolsa italiana frente a la española, europea y alemana desde el levantamiento de cortos

Autorización de cortos Italia (14 septiembre 2012)

Autorización de cortos España (31 enero 2013)

Italia

Ibex35

Eurostoxx50

Los 10 valores del mercado español con mayores posiciones de cortos

(* A 8 de febrero de 10)

Posición de Cortos: % Sobre Capitalización *

INDRA SISTEMAS 8,25%ACERINOX 4,51%BOLSAS Y MERCADO 3,92%FCC 3,19%MEDIASET ESPANA 3,04%BANKINTER 2,93%ABENGOA 2,26%BANCO SABADELL 2,16%GAMESA 2,15%ANTENA 3 TV 1,62%

Fuente Bloomberg y CNMV

INDICE

13

ASPECTOS A VIGILAR

• Incremento de la percepción de riesgo político en España.

• Elecciones en Italia (febrero 2013) y Alemania (octubre o noviembre 2013).

• Desacuerdo fiscal en los EE.UU (febrero 2013).

• En ciertos valores: Venta de participaciones accionariales de algunas cajas deahorro.


INDICE

3

3,5

4

4,5

5

5,5

6

6,5

7

7,5

8Coste Financiación Economía Española (Rentabilidad Bono a 10Años 2012)

Circunstancias que están determinando la evolución de la prima de riesgo de España

El BCE; Intención

de comprar bonos

(AGO 12)

El gobierno solicita la

rebaja de los objetivos de

ajuste de Déficit

Ayuda a Grecia,

sin practicar quita en

su Deuda (NOV 12)

El BCE confirma la compra

ilimitada de Bonos (SEP 12)

Evolución bono español a 10 años

Fuente Bloomberg

14

INDICE

3

3,5

4

4,5

5

5,5

6

6,5

7

01/2

012

02/2

012

03/2

012

04/2

012

05/2

012

06/2

012

07/2

012

08/2

012

09/2

012

10/2

012

11/2

012

12/2

012

01/2

013

Rentabilidad Bono Italiano a 10 Años

Evolución Bono Italiano y Portugués

Evolución Bono Italiano a 10 años Evolución Bono Portugués a 10 años

Fuente Bloomberg

Rentabilidad Bono Italiano; 4,58%

Prima de Riesgo con Alemania: 296 p.b

Nivel actual Bono Español 10 Años

5,37%

15

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

01/2

012

02/2

012

03/2

012

04/2

012

05/2

012

06/2

012

07/2

012

08/2

012

09/2

012

10/2

012

11/2

012

12/2

012

01/2

013

Rentabilidad Bono Portugués a 10 Años

Rentabilidad Bono Portugués; 6,46%

Prima de Riesgo con Alemania: 485 p.b

Datos Macroeconómicos ItaliaCrec PIB 2012 estimado (%) -2,2Déficit 2012 (%) 2,4Deuda/PIB (%) 122Desempleo (%) 11,1

Datos Macroeconómicos PortugalCrec PIB 2012 estimado (2012) -3,00Déficit 2012 (%) 4,4Deuda/PIB (%) 108,1Desempleo (%) 15,8

INDICE

2

3

4

5

6

7

8

01/2

012

02/2

012

03/2

012

04/2

012

05/2

012

06/2

012

07/2

012

08/2

012

09/2

012

10/2

012

11/2

012

12/2

012

01/2

013

Rentabilidad Bono Irlandés a 8 Años

16

Evolución Bono Irlandés

(*) Prima de riesgo calculada sobre el Bono Alemán a 8 años

Fuente Bloomberg

Rentabilidad Bono Irlandés;

3,79%Prima de Riesgo con Alemania (*):

279 p.b

Nivel actual Bono Español 8 Años 4,66%

Datos Macro-económicos IrlandaCrec PIB 2012 estimado (%) 0,6Déficit 2012 (%) 8,2Deuda/PIB (%) 106Desempleo (%) 14,6

Evolución Bono Irlandés a 8 años

INDICE

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

600

650

700

5500

6000

6500

7000

7500

8000

8500

9000

9500

10000

10500

11000

11500

ene-13

nov-12

oct-12

ago-12

jul-12

jun-12

abr-12

mar-12

ene-12

dic-11

nov-11

sep-11

ago-11

jul-11

may-11

abr-11

mar-11

ene-11

dic-10

oct-10

sep-10

jul-10

Evolución Ibex 35 vs. Prima Riesgo española (08/02/2013)

IBEX 35 (Esc. Dcha.) Prima de Riesgo (Esc. Izq.)

9,200

9,700

17

Evolución Prima de Riesgo Vs IBEX 35

Supuesto I: Prima de Riesgo 300 p.b

Supuesto II: Prima de Riesgo 250 p.b

Fuente Bloomberg

I

II

Prima de Riesgo Ibex 35

INDICE

200

400

600

800

1000

1200

1400

4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

18000

02/2006 12/2006 10/2007 08/2008 06/2009 04/2010 02/2011 12/2011 10/2012 08/2013

Cotización IBEX 35 (Esc Izd) Beneficios (Esc Drcha)

-La Bolsa suele anticipar entre seis meses y un año la recuperación de los beneficios empresariales.

-La recuperación de la Bolsa no sólo está basada en la prima de riesgo, sino también la recuperación esperada de los BeneficiosEmpresariales para los próximos años.

-Los Bancos liderarán las subidas de los beneficios en 2013 (por el efecto comparativo por las provisiones de 2012), aunque el restode sectores también tendrán beneficios crecientes este año (+15%, excluyendo el sector financiero)

Recuperación en los beneficios empresariales

Fuente Parcial Bloomberg

18

Estimación Beneficios 2013Beneficios IBEX 35

IBEX 35

BeneficiosIbex 35

INDICE

Las empresas españolas obtienen la mayoría de sus ingresos fuera de España (70%)

Recuperación en los beneficios empresariales

Fuente Factset

19

Distribución de ingresos del IBEX:

Europa; 24%

América ex EEUU; 36%Otros; 9%

España; 30%

Fuente Bloomberg

INDICE

20

NUESTRA GESTIÓN PARA 2013FONDOS GESCONSULT

INDICE

21

Rentabilidad de los fondos Gesconsult

*

* Gesconsult Talento comenzó a invertir en fondos a partir del 10 de noviembre. Desde ese día hasta el final de 2012 la rentabilidad del fondo alcanzó el 0,71%.

INDICE

22

Gesconsult Renta Variable

GESCONSULT RENTA VARIABLE vs IBEX35

(31-12-2002 al 07-02-2013)

Fuente Bloomberg

Rentabilidad vs. Volatilidad* (31-12-2002 al 07-02-2013)

(*) A mayor volatilidad mayor riesgo

GESCONSULT RENTA VARIABLE

IBEX-35

Fuente Bloomberg

Gestión y resultados a largo plazo (10 años)

Gesconsult Renta Variable: 109 % Ibex-35: 27 %

Fuente Bloomberg

INDICE

Distribución del Fondo (31-12-20012)


Gestión y resultados a corto y medio plazo (de ene 2012 a 07 feb 2013)

GESTION ACTIVA: DOS PARTES MUY DIFERENCIADAS

a) Aprovechamiento del máximo legal para invertirfuera de España (10%)

b) Escasa presencia en los principales valores del Ibex35y sectores regulados

c) Bajos niveles de inversión y utilización puntual decoberturas.

a) Incremento de los porcentajes de inversión hastamáximo legal (96%)

b) Inversión centrada totalmente en España.

c) Entrada en cartera de los dos grandes bancos,aseguradoras, valores que se pueden beneficiar de laactual coyuntura española (Dia, Jazztel)

23

Gesconsult Renta Variable: + 8,68% Ibex-35: -6,4%

I II

Fuente Bloomberg

INDICE

24


Fuente Bloomberg

País Sector PER´13e% Var.

BºNeto 2012/ 2013e(*)

% Var. Rº Bruto Operativo

2012/ 2013e(*)

Comport. Bursátil 2012

(%)


(%)

Dia España Comercio-Distribución 17,20 20,65% 8,97% 37,63% 15,72%

Jazztel España Telecomunicaciones 15,24 40,65% 21,48% 40,62% 3,63%

Miquel y Costas España Papel 10,60 13,09% 17,85% 10,87% 14,15%

Pescanova España Alimentación 5,85 32,60% 11,24% -45,66% 17,34%

Tubacex España Metal 11,13 105,63% 33,35% 6,43% 25,94%

Vidrala España Consumo 10,82 8,33% 7,09% 12,58% 14,52%

Distribución de la cartera del fondo

Participaciones más significativas

INDICE

25

Gesconsult Crecimiento: Zona Euro

Fuente Bloomberg

Evolución 31-03-2004 (*) al 07-02-2013 de Gesconsult Crecimiento vs Principales Índices

Gesconsult Crecimiento se crea en 2004 y durante este período se ha ido adaptando progresivamente convirtiéndose ensu totalidad en un fondo de valores europeos y no sólo de compañías españolas.

(*) Fecha de creación del fondo.

Gesconsult Crecimiento: + 64,50 % Eurostoxx-50: - 6,80 %Ibex-35: - 0,05 %

INDICE

26

Evolución 10-02-2012 (*) al 07-02-2013 de Gesconsult Crecimiento vs Principales Índices

Fuente Bloomberg

a) Bajos niveles de inversión y utilizaciónpuntual de coberturas.

b) Elevada presencia en Alemania.

c) Escasa presencia en los principales valoresdel Ibex35.

a) Incremento de los porcentajes de inversiónhasta máximo legal (95%)

b) Entrada en cartera de los dos grandesbancos españoles, Santander y BBVA.

c) Incremento de la inversión en las mayoresposiciones internacionales.

(*) Fecha en la que el fondo puede invertir al 100% en Zona Euro.

Gestión del fondo durante 2012I II

Gesconsult Crecimiento: + 5,70 % Eurostoxx-50: + 4,70%Ibex-35: - 8,9 %


INDICE

27

Distribución Sectorial (31/01/2013)

Principales Valores Europeos (ex España) de la cartera

Distribución Geográfica (31/01/203)

Fuente Bloomberg

País Sector PER´13e% Var. BºNeto

2012/ 2013e

% Var. EBITDA

2012/ 2013e


(%)

Comport. Bursátil 2013 (%)

Allianz Alemania Seguros 8,65 13,80% 13,22% 46,39% -2,15%

Axa Francia Seguros 7,18 5,23% 4,13% 38,03% -0,71%

Abi InBev Bélgica Bebidas 18,16 12,61% 12,64% 42,94% -2,45%

Volkswagen Alemania Automóviles 7,38 16,50% 14,98% 61,65% 4,88%

LVMH Francia Bienes Lujo 17,62 10,48% 10,29% 29,66% -4,11%

SAP Alemania Aplicaciones Informáticas 15,13 13,86% 13,31% 50,48% -1,91%


INDICE

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

600

6/89 6/91 6/93 6/95 6/97 6/99 6/01 6/03 6/05 6/07 6/09 6/11

28

GESCONSULT LEON VALORES MIXTO FLEXIBLE DESDE SU CONSTITUCION EN OCT. 88

FRENTE AL INDICE DE LA BOLSA DE MADRID

LEON VALORES HA SUPERADO AL IGBM EN UN 65%

**** A finales de Julio Gesconsult Renta Variable Flex y León Valores se fusionaron bajo formato de fondo.

FONDO MIXTO DE RENTA VARIABLE EUROPEA:

Invierte entre el 30% - 70% en Renta variable en función de la situación de los mercados. Permite recoger parte de las subidas de la bolsa.

Gesconsult León Valores Mixto Flexible

IGBM

G. León Valores

Burbuja Tecnológica y atentados del 11S

Desde agosto 2007 cambio de política a más conservadora por el

inicio de la crisis.

Quiebra de Lehman (Sep08)

LV Rentabilidad Acumulada 24 años: 378,8%Ibex35 Rentabilidad Acumulada 24 años: 189,3%

Rentabilidad 2013: 1,75%Rentabilidad 2012: 3,4% 477,8

289,3

+65%

INDICE

www.gesconsult.es

Evolución 31-12-2002 al 07-02-2013 de Gesconsult León Valores MF vs Principales Índices

Fuente Bloomberg


29

Gesconsult León Valores MF: + 55,62%Ibex-35: + 27,53%Eurostoxx-50: +3 %

INDICE

Rentabilidad vs. Volatilidad* desde 31-12-2002

30


(*) A mayor volatilidad mayor riesgo

Distribución del Fondo

GESCONSULT LEON VALORES MF

IBEX-35

EUROSTOXX-50

Fuente Bloomberg

INDICE

31

A pesar de la crisis…el fondo se encuentra en sus máximos históricos

FONDO MIXTO DE RENTA FIJA EUROPEA: Invierte entre el 0% - 30% en Renta variable en función de la situación de los mercados. Permite tener una pequeña parte de exposición a renta variable, limitando el riesgo de la inversión.

Metodología de Gestión del Fondo

Gesconsult Renta Fija Flexible

1.- Preservación de Capital: el objetivo del fondo es la de obtener una rentabilidad superior a la inflaciónasumiendo bajos niveles de riesgo.

2.- Flexibilidad en la Gestión:a) Dependiendo de las condiciones del mercado, el fondo incrementa/reduce su exposición a renta variable (0-30%)b) La exposición a los diferentes activos de renta fija (Gobierno, corporativo, pagarés, depósitos, etc..) dependerá,

igualmente de las condiciones de mercadoc) Amplio espectro de inversión. Al ser un fondo mixto de renta fija zona euro, permite la búsqueda de

oportunidades en un gran número de mercados.

Fuente Bloomberg

INDICE

32

Estrategia para el momento actual

Fuente Bloomberg

Evolución últimos 6 meses Gesconsult Renta Fija Flexible vs Sector Mixtos y Sector Monetario

Gesconsult Renta Fija Flexible

• Incrementamos la exposición a Deuda Pública Española: 45% de la cartera en Deuda Pública y Agencias(FROB, ICO o FADE).

•Incrementamos la vida media de la cartera.

•Volvemos a la Renta Variable; 11% de inversión en valores con sólidos fundamentales y buenasperspectivas de crecimiento.

Gesconsult Renta Fija Flexible + 4,86%Sector Fondos Renta Fija Corto Plazo: + 1,66 %Sector Fondos Mixtos Renta Fija: -2,12%

INDICE

33

Gesconsult Corto Plazo

Evolución Fondo Vs. Sector a 5 años.


Índice Sector Corto Plazo Europeo

Rentabilidad y Volatilidad a 10 años.

Fuente Bloomberg

Invierte en activos de deuda pública y privada de la zona euro con el objetivo primordial de preservar el capital de lospartícipes, realizando una gestión activa de la estructura de vencimientos de acuerdo con las expectativas de tipos de interés enbusca de rentabilidad. Su duración media nunca superará los 18 meses.

INDICE

34


Distribución de la Cartera.

Liquidez; 10,12%Renta Fija; 5,67%

Pagarés; 10,32%

Deuda Pública; 3,10%

DEPÓSITOS:70,79%

Volatilidad del Fondo v.s. Sector

Fuente Bloomberg

INDICE

GESCONSULT EN 2012 MEJOR GESTORA EUROPEA A 7 AÑOS

Mejor gestora europea de su categoría (hasta 7 fondos)

GESCONSULT EN 2010 MEJOR GESTORA EUROPEA A 5 AÑOS

Mejor gestora europea de su categoría (hasta 7 fondos)

-25,00%-20,00%

-15,00%-10,00%-5,00%0,00%

5,00%10,00%15,00%20,00%

25,00%30,00%35,00%

0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 35,00%

Volatilidad

Ren

tabi

lidad Gesconsult Corto Plazo

Gesconsult R.Fija Flexible

Gesconsult R. Variable

Gesconsult Crecimiento

Ibex-35

Eurostoxx-50

Gesconsult R.V. Flexible

Mejor Gestora Europea según Ranking Fundclass Fondos Gesconsult vs. Ibex y Eurostoxx 7 años

Número de Fondos Bajo Gestión

Puntuación

Cada Punto Azul una gestora europea (Más de 500)

Cada punto verde mejor gestora europea de su clase

Fondos Gesconsult en Positivo con < Volatilidad

IBEX y EUROSTOX en negativo con > volatilidad

Reconocimiento Internacional

35

INDICE

36

Reconocimiento Internacional

INDICE

37

Plaza Marqués de Salamanca, 1128006 Madrid

AVISO LEGAL: La información contenida en el presente documento ha sido preparada por Gesconsult S.A. SGIIC (“Gesconsult”). Ni Gesconsult nilas entidades de su grupo se hacen responsables de su exactitud o contenido. En ningún caso deberá tomarse como consejo o recomendación deinversión. El presente documento no podrá servir de base para formular una oferta o solicitud en ninguna jurisdicción ni circunstancia en que dichaoferta o solicitud sea ilegal o no hubiera sido autorizada.Rentabilidades pasadas no garantizan en ningún caso rentabilidades futuras. El valor delcapital invertido y de los ingresos de él derivados, no está garantizado, pudiendo en consecuencia caer o incrementarse por efecto de la evolución delas Bolsas y Tipos de Cambio. Al enajenar su inversión es posible que recupere un importe menor que el capital invertido en origen. Debe examinarseel Folleto Informativo de los Fondos, ya sea el completo o el simplificado, el Reglamento de Gestión y los informes periódicos de los Fondos antes derealizar una inversión y recabar el asesoramiento de cuantas terceras personas o entidades independientes se juzgue oportuno, los Folletos, losReglamentos y los informes periódicos pueden obtenerse de Gesconsult S.A. SGIIC, Plaza Marqués de Salamanca 11 6º izda, 28006 Madrid, España oen nuestra página web www.Gesconsult.es. Gesconsult es la Sociedad Gestora , ha sido aprobada y está sujeta a la tutela y supervisión de la ComisiónNacional de Mercado de Valores de España. Los Fondos tienen también, aunque suavizado por la normativa sobre dispersión de su inversión envalores, un riesgo de concentración ya que el número de valores en que invierte es limitado . Además los fondos pueden utilizar instrumentosderivados, no sólo como cobertura de sus inversiones sino también para la más eficaz gestión de sus carteras lo que supone un riesgo añadido más.

Estrategia Gesconsult 2013

Documents

Transcript of Estrategia Gesconsult 2013