Estrategia Gesconsult 2013 -2

INDICE

13 FEBRERO 2013 GESCONSULT S.G.I.I.C.

ESTRATEGIAS PARA 2013

INDICE

2

1. Visión General Pág. 3

I. 2003 – 2013 Pág. 4

II. Enero 2012- Enero 2013 Pág. 5

III. Cambio de tendencia Pág. 6

IV. Evolución bono español/portugués/irlandés Pág. 15

V. Evolución Prima de Riesgo Vs Ibex 35 Pág. 18

VI. Recuperación en los beneficios empresariales Pág. 19

3. Nuestra gestión para 2013: Fondos Gesconsult Pág. 21

I. Rentabilidad de los fondos Gesconsult Pág. 22

II. Gesconsult Renta Variable Pág. 23

III. Gesconsult Crecimiento Pág. 26

IV. Gesconsult León Valores Mixto Flexible Pág. 29

V. Gesconsult Renta Fija Flexible Pág. 32

VI. Gesconsult Corto Plazo Pág. 34

5. Reconocimiento Internacional Pág. 36

Índice

INDICE

3

VISIÓN PARA 2013

ESTRATEGIA GESCONSULT

INDICE

4

Visión general 2003-2013

Evolución Bolsas 10 años (Enero 2003-Enero 2013)

Evolución Bolsas 5 años (Enero 2008-Enero 2013)

El mayor dinamismo y

flexibilidad de la economía

norteamericana permite una

recuperación más rápida.

Dos etapas bien diferenciadas:

-2002-2008: Mayor crecimiento de la economía española.

-2008…: El proceso de ajuste económico penaliza a España

Fuente Bloomberg

Ibex-35: + 37,96% Eurostoxx-50: + 21,76% S&P 500: + 46,69%

Etapa de Crecimiento Etapa de Contracción

Ibex-35: - 37,82 % Eurostoxx-50: - 29,77% S&P 500: + 22,03%

INDICE Evolución Bolsas (Enero 2012-Enero 2013)

Evolución desde el 30/07/12

La evolución del último año ha estado marcada por: -La intervención del BCE, o f r e c i e n d o l a c o m p r a ilimitada de Deuda Pública d e l o s p a í s e s q u e l o solicitaran. -La otorgación del siguiente tramo de ayuda a Grecia sin practicar una quita de su Deuda. -Los anuncios del Gobierno y Comunidades en relación a l c u m p l i m i e n t o d e objetivos de déficit.

Observamos un claro punto d e i n f l e x i ó n e n J u l i o (Intervención del BCE), que ha colocado a la Bolsa Española como el mejor mercado de los últimos seis meses

Visión general Enero 2012- Enero 2013

Fuente Bloomberg

5

Julio 2012

Julio 2012

Intervención BCE

Ibex-35: -6,54% Eurostoxx-50: + 12,15% S&P 500: + 16,07%

Ibex-35: + 17,83% Eurostoxx-50: + 11,01% S&P 500: - 0,30%

INDICE

6

CAMBIO DE TENDENCIA:

• 26 Julio/Agosto: Respaldo del Banco Central Europeo (DRAGUI).

• Noviembre: Grecia renuncia a una quita: Aprobación de un nuevo tramo.

• Noviembre/Diciembre: 41,000 millones de inyección sistema financiero español.

• Enero: Rumores alargamientos plazos cumplimiento déficit España.

• Incremento competitividad empresas desde principio de 2010 2011 2012

Mejora Balanza por Cuenta Corriente

2010 2011 2012

Visión general 2013: Cambio de tendencia

INDICE

7

CAMBIO DE TENDENCIA:

• Recomendaciones de inversión de grandes bancos internacionales (diciembre 2012 y enero 2013):

• HSBC

• BARCLAYS

• MORGAN STANLEY

• GOLDMAN SACHS

• BLACKROCK (antes Merrill Lynch)

• Recomendaciones de medios de comunicación (enero 2013):

• Washington Post • Wall Street Journal

• Financial Times


INDICE

8


Evolución Costes Laborales en España y otros países de la zona euro desde el inicio de la crisis

2012 2010 2009 2008 2011

España

Alemania

Francia

Italia

Fuente Bloomberg

* Desde Reforma Laboral

INDICE


Fuente ICEX

9

AUMENTO 37,14%

REDUCCIÓN 82,26%

INDICE

10

SECTOR AUTOMOVIL EN ESPAÑA: 3,000 millones de Euros de inversión comprometidos en 2012

Mayores inversiones


Fuente Expansión

INDICE

11


• ACOMPAÑA LA PREVISIÓN DE BENEFICIOS EMPRESARIALES PARA EL IBEX35 EN 2013: Crecimientos de entorno al 15%. Incluyendo el sector bancario el crecimiento sería del 117%.

• Y EL MERCADO COTIZANDO A RATIOS RAZONABLES…..

Fuente: Bloomberg y Elaboración Propia

INDICE

12

Visión general enero 2013: Cambio de tendencia

CONSECUENCIAS DEL CAMBIO DE PERCEPCIÓN:

• Fuerte bajada de la prima de riesgo de España.

• Fuerte recuperación de la bolsa.

• Entrada de dinero de inversores extranjeros (Pimco, Carmignac, Blackrock…)

• Entrada generalizada de dinero en valores de menor capitalización.

INDICE

13

ASPECTOS A VIGILAR

• Levantamiento en España de la prohibición de las posiciones de cortos (*).


Evolución de la bolsa italiana frente a la española, europea y alemana desde el levantamiento de cortos

Autorización de cortos Italia (14 septiembre 2012)

Autorización de cortos España (31 enero 2013)

Italia

Ibex35

Eurostoxx50

Los 10 valores del mercado español con mayores posiciones de cortos

(* A 8 de febrero de 10)

Posición de Cortos: % Sobre Capitalización *

INDRA SISTEMAS 8,25%

ACERINOX 4,51%

BOLSAS Y MERCADO 3,92%

FCC 3,19%

MEDIASET ESPANA 3,04%

BANKINTER 2,93%

ABENGOA 2,26%

BANCO SABADELL 2,16%

GAMESA 2,15%

ANTENA 3 TV 1,62%

Fuente Bloomberg y CNMV

INDICE

14

ASPECTOS A VIGILAR

• Incremento de la percepción de riesgo político en España.

• Elecciones en Italia (febrero 2013) y Alemania (octubre o noviembre 2013).

• Desacuerdo fiscal en los EE.UU (febrero 2013).

• En ciertos valores: Venta de participaciones accionariales de algunas cajas de ahorro.


INDICE Circunstancias que están determinando la evolución de la prima de riesgo de España

El BCE; Intención

de comprar

bonos (AGO 12)

El gobierno solicita la

rebaja de los objetivos de

ajuste de Déficit

Ayuda a Grecia,

sin practicar quita en

su Deuda (NOV 12)

El BCE confirma la compra

ilimitada de Bonos (SEP 12)

Evolución bono español a 10 años

Fuente Bloomberg

15

INDICE

3

3.5

4

4.5

5

5.5

6

6.5

7

01/2012

02/2012

03/2012

04/2012

05/2012

06/2012

07/2012

08/2012

09/2012

10/2012

11/2012

12/2012

01/2013

Rentabilidad Bono Italiano a 10 Años

Evolución Bono Italiano y Portugués

Evolución Bono Italiano a 10 años Evolución Bono Portugués a 10 años

Fuente Bloomberg

Rentabilidad Bono Italiano; 4,58%

Prima de Riesgo con Alemania: 296 p.b

Nivel actual Bono Español 10 Años

5,37%

16

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

01/2012

02/2012

03/2012

04/2012

05/2012

06/2012

07/2012

08/2012

09/2012

10/2012

11/2012

12/2012

01/2013

Rentabilidad Bono Portugués a 10 Años

Rentabilidad Bono Portugués; 6,46%

Prima de Riesgo con Alemania: 485 p.b

Datos Macroeconómicos Italia

Crec PIB 2012 esQmado (%) -‐2,2

Déficit 2012 (%) 2,4

Deuda/PIB (%) 122

Desempleo (%) 11,1

Datos Macroeconómicos Portugal

Crec PIB 2012 esQmado (2012) -‐3,00

Déficit 2012 (%) 4,4

Deuda/PIB (%) 108,1

Desempleo (%) 15,8

INDICE

2

3

4

5

6

7

8

01/2012

02/2012

03/2012

04/2012

05/2012

06/2012

07/2012

08/2012

09/2012

10/2012

11/2012

12/2012

01/2013

Rentabilidad Bono Irlandés a 8 Años

17

Evolución Bono Irlandés

(*) Prima de riesgo calculada sobre el Bono Alemán a 8 años

Fuente Bloomberg

Rentabilidad Bono Irlandés;

3,79% Prima de Riesgo con Alemania (*):

279 p.b

Nivel actual Bono Español 8 Años 4,66%

Datos Macro-‐económicos Irlanda

Crec PIB 2012 esQmado (%) 0,6

Déficit 2012 (%) 8,2

Deuda/PIB (%) 106

Desempleo (%) 14,6

Evolución Bono Irlandés a 8 años

INDICE

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

600

650

700

5500

6000

6500

7000

7500

8000

8500

9000

9500

10000

10500

11000

11500

Jan-‐13 Nov-‐12 Oct-‐12 Aug-‐12 Jul-‐12 Jun-‐12 Apr-‐12 Mar-‐12 Jan-‐12 Dec-‐11 Nov-‐11 Sep-‐11 Aug-‐11 Jul-‐11 May-‐11 Apr-‐11 Mar-‐11 Jan-‐11 Dec-‐10 Oct-‐10 Sep-‐10 Jul-‐10

Evolución Ibex 35 vs. Prima Riesgo española (08/02/2013)

IBEX 35 (Esc. Dcha.) Prima de Riesgo (Esc. Izq.)

9,200

9,700

18

Evolución Prima de Riesgo Vs IBEX 35

Supuesto I: Prima de Riesgo 300 p.b

Supuesto II: Prima de Riesgo 250 p.b

Fuente Bloomberg

I

II

Prima de Riesgo Ibex 35

INDICE

200

400

600

800

1000

1200

1400

4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

18000

02/2006 12/2006 10/2007 08/2008 06/2009 04/2010 02/2011 12/2011 10/2012 08/2013

CoQzación IBEX 35 (Esc Izd) Beneficios (Esc Drcha)

-La Bolsa suele anticipar entre seis meses y un año la recuperación de los beneficios empresariales.

-La recuperación de la Bolsa no sólo está basada en la prima de riesgo, sino también la recuperación esperada de los Beneficios Empresariales para los próximos años.

-Los Bancos liderarán las subidas de los beneficios en 2013 (por el efecto comparativo por las provisiones de 2012), aunque el resto de sectores también tendrán beneficios crecientes este año (+15%, excluyendo el sector financiero)

Recuperación en los beneficios empresariales

Fuente Parcial Bloomberg

19

Estimación Beneficios 2013 Beneficios IBEX 35

IBEX 35

Beneficios Ibex 35

INDICE

Las empresas españolas obtienen la mayoría de sus ingresos fuera de España (70%)

Recuperación en los beneficios empresariales

Fuente Factset

20

Distribución de ingresos del IBEX:

Europa; 24%

América ex EEUU; 36% Otros; 9%

España; 30%

Fuente Bloomberg

INDICE

21

NUESTRA GESTIÓN PARA 2013

FONDOS GESCONSULT

INDICE

22

Rentabilidad de los fondos Gesconsult

*

* Gesconsult Talento comenzó a invertir en fondos a partir del 10 de noviembre. Desde ese día hasta el final de 2012 la rentabilidad del fondo alcanzó el 0,71%.

INDICE

23

Gesconsult Renta Variable

GESCONSULT RENTA VARIABLE vs IBEX35

(31-12-2002 al 15-02-2013)

Fuente Bloomberg

Rentabilidad vs. Volatilidad* (31-12-2002 al 15-02-2013)

(*) A mayor volatilidad mayor riesgo

GESCONSULT RENTA VARIABLE

IBEX-35

Fuente Bloomberg

Gestión y resultados a largo plazo (10 años)

Gesconsult Renta Variable: 114 % Ibex-35: 29 %

Fuente Bloomberg

INDICE

Distribución del Fondo (31-12-20012)


Gestión y resultados a corto y medio plazo (de ene 2012 a 15 feb 2013)

GESTION ACTIVA: DOS PARTES MUY DIFERENCIADAS

a) Aprovechamiento del máximo legal para invertir fuera de España (10%)

b) Escasa presencia en los principales valores del Ibex35 y sectores regulados

c) Bajos niveles de inversión y utilización puntual de coberturas.

a) Incremento de los porcentajes de inversión hasta máximo legal (96%)

b) Inversión centrada totalmente en España.

c) Entrada en cartera de los dos grandes bancos, aseguradoras, valores que se pueden beneficiar de la actual coyuntura española (Dia, Jazztel)

24

Gesconsult Renta Variable: + 9,63% Ibex-35: -6,58%

I II

Fuente Bloomberg

INDICE

25


Fuente Bloomberg

Distribución de la cartera del fondo

Participaciones más significativas

INDICE

26

Gesconsult Crecimiento: Zona Euro

Fuente Bloomberg

Evolución 31-03-2004 (*) al 15-02-2013 de Gesconsult Crecimiento vs Principales Índices

Gesconsult Crecimiento se crea en 2004 y durante este período se ha ido adaptando progresivamente convirtiéndose en su totalidad en un fondo de valores europeos y no sólo de compañías españolas.

(*) Fecha de creación del fondo.

Gesconsult Crecimiento: + 67,86 % Eurostoxx-50: - 6,18 % Ibex-35: + 1,64 %

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27

Evolución 10-02-2012 (*) al 15-02-2013 de Gesconsult Crecimiento vs Principales Índices

Fuente Bloomberg

a) Bajos niveles de inversión y utilización puntual de coberturas.

b) Elevada presencia en Alemania.

c) Escasa presencia en los principales valores del Ibex35.

a) Incremento de los porcentajes de inversión hasta máximo legal (95%)

b) Entrada en cartera de los dos grandes bancos españoles, Santander y BBVA.

c) Incremento de la inversión en las mayores posiciones internacionales.

(*) Fecha en la que el fondo puede invertir al 100% en Zona Euro.

Gestión del fondo durante 2012

I II

Gesconsult Crecimiento: + 7,85 % Eurostoxx-50: + 5,42% Ibex-35: - 7,35 %


INDICE

28

Distribución Sectorial (31/01/2013)

Principales Valores Europeos (ex España) de la cartera

Distribución Geográfica (31/01/203)

Fuente Bloomberg


INDICE

29

GESCONSULT LEON VALORES MIXTO FLEXIBLE DESDE SU CONSTITUCION EN OCT. 88

FRENTE AL INDICE DE LA BOLSA DE MADRID

LEON VALORES HA SUPERADO AL IGBM EN UN 65%

**** A finales de Julio Gesconsult Renta Variable Flex y León Valores se fusionaron bajo formato de fondo.

FONDO MIXTO DE RENTA VARIABLE EUROPEA:

Invierte entre el 30% - 70% en Renta variable en función de la situación de los mercados. Permite recoger parte de las subidas de la bolsa.

Gesconsult León Valores Mixto Flexible

IGBM

G. León Valores

Burbuja Tecnológica y atentados del 11S

Desde agosto 2007 cambio de política a más conservadora por el

inicio de la crisis.

Quiebra de Lehman (Sep08)

LV Rentabilidad Acumulada 24 años: 378,8% Ibex35 Rentabilidad Acumulada 24 años: 189,3%

Rentabilidad 2013: 1,75% Rentabilidad 2012: 3,4% 477,8

289,3

+65%

INDICE

www.gesconsult.es

Evolución 31-12-2002 al 15-02-2013 de Gesconsult León Valores MF vs Principales Índices

Fuente Bloomberg


30

Gesconsult León Valores MF: + 57,50% Ibex-35: + 29,69% Eurostoxx-50: +3,68 %

INDICE

Rentabilidad vs. Volatilidad* desde 31-12-2002

31


(*) A mayor volatilidad mayor riesgo

Distribución del Fondo

GESCONSULT LEON VALORES MF

IBEX-35

EUROSTOXX-50

Fuente Bloomberg

INDICE

32

A pesar de la crisis…el fondo se encuentra en sus máximos históricos

FONDO MIXTO DE RENTA FIJA EUROPEA:

Invierte entre el 0% - 30% en Renta variable en función de la situación de los mercados. Permite tener una pequeña parte de exposición a renta variable, limitando el riesgo de la inversión.

Metodología de Gestión del Fondo

Gesconsult Renta Fija Flexible

1.- Preservación de Capital: el objetivo del fondo es la de obtener una rentabilidad superior a la inflación asumiendo bajos niveles de riesgo.

2.- Flexibilidad en la Gestión: a) Dependiendo de las condiciones del mercado, el fondo incrementa/reduce su exposición a renta variable (0-30%) b) La exposición a los diferentes activos de renta fija (Gobierno, corporativo, pagarés, depósitos, etc..) dependerá, igualmente de las condiciones de mercado c) Amplio espectro de inversión. Al ser un fondo mixto de renta fija zona euro, permite la búsqueda de oportunidades en un gran número de mercados.

Fuente Bloomberg

INDICE

33

Estrategia para el momento actual

Fuente Bloomberg

Evolución últimos 6 meses Gesconsult Renta Fija Flexible vs Sector Mixtos y Sector Monetario

Gesconsult Renta Fija Flexible

• Incrementamos la exposición a Deuda Pública Española: 45% de la cartera en Deuda Pública y Agencias (FROB, ICO o FADE).

• Incrementamos la vida media de la cartera.

• Volvemos a la Renta Variable; 11% de inversión en valores con sólidos fundamentales y buenas perspectivas de crecimiento.

Gesconsult Renta Fija Flexible + 6,08% Sector Fondos Renta Fija Corto Plazo: + 2,08 % Sector Fondos Mixtos Renta Fija: - 1,73%

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Gesconsult Corto Plazo

Evolución Fondo Vs. Sector a 5 años.


Índice Sector Corto Plazo Europeo

Rentabilidad y Volatilidad a 10 años.

Fuente Bloomberg

Invierte en activos de deuda pública y privada de la zona euro con el objetivo primordial de preservar el capital de los partícipes, realizando una gestión activa de la estructura de vencimientos de acuerdo con las expectativas de tipos de interés en busca de rentabilidad. Su duración media nunca superará los 18 meses.

INDICE

35


Distribución de la Cartera.

Liquidez; 10.12% Renta Fija; 5.67%

Pagarés; 10.32%

Deuda Pública; 3.10%

DEPÓSITOS:70,79%

Volatilidad del Fondo vs. Sector

Fuente Bloomberg

INDICE

GESCONSULT EN 2012 MEJOR GESTORA EUROPEA A 7 AÑOS

Mejor gestora europea de su categoría (hasta 7 fondos)

GESCONSULT EN 2010 MEJOR GESTORA EUROPEA A 5 AÑOS

Mejor gestora europea de su categoría (hasta 7 fondos)

Mejor Gestora Europea según Ranking Fundclass Fondos Gesconsult vs. Ibex y Eurostoxx 7 años

Número de Fondos Bajo Gestión

Puntuación

Cada Punto Azul una gestora europea (Más de 500)

Cada punto verde mejor gestora europea de su clase

Fondos Gesconsult en Positivo con < Volatilidad

IBEX y EUROSTOX en negativo con > volatilidad

Reconocimiento Internacional

36

INDICE

37

Reconocimiento Internacional

INDICE

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Plaza Marqués de Salamanca, 11 28006 Madrid

AVISO LEGAL: La información contenida en el presente documento ha sido preparada por Gesconsult S.A. SGIIC (“Gesconsult”). Ni Gesconsult ni las entidades de su grupo se hacen responsables de su exactitud o contenido. En ningún caso deberá tomarse como consejo o recomendación de inversión. El presente documento no podrá servir de base para formular una oferta o solicitud en ninguna jurisdicción ni circunstancia en que dicha oferta o solicitud sea ilegal o no hubiera sido autorizada.Rentabilidades pasadas no garantizan en ningún caso rentabilidades futuras. El valor del capital invertido y de los ingresos de él derivados, no está garantizado, pudiendo en consecuencia caer o incrementarse por efecto de la evolución de las Bolsas y Tipos de Cambio. Al enajenar su inversión es posible que recupere un importe menor que el capital invertido en origen. Debe examinarse el Folleto Informativo de los Fondos, ya sea el completo o el simplificado, el Reglamento de Gestión y los informes periódicos de los Fondos antes de realizar una inversión y recabar el asesoramiento de cuantas terceras personas o entidades independientes se juzgue oportuno, los Folletos, los Reglamentos y los informes periódicos pueden obtenerse de Gesconsult S.A. SGIIC, Plaza Marqués de Salamanca 11 6º izda, 28006 Madrid, España o en nuestra página web www.Gesconsult.es. Gesconsult es la Sociedad Gestora , ha sido aprobada y está sujeta a la tutela y supervisión de la Comisión Nacional de Mercado de Valores de España. Los Fondos tienen también, aunque suavizado por la normativa sobre dispersión de su inversión en valores, un riesgo de concentración ya que el número de valores en que invierte es limitado . Además los fondos pueden utilizar instrumentos derivados, no sólo como cobertura de sus inversiones sino también para la más eficaz gestión de sus carteras lo que supone un riesgo añadido más.

Estrategia Gesconsult 2013 -2

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