DEFINIÇÃO E CRITÉRIOS DE AVALIAÇÃO DE ATIVO 155

GOODWILL E ALGUMAS DISTORÇÕES CONCEITUAIS

A expressão Goodwill é comumente traduzida para o português como Fun­do de Comércio, embora os significados de ambos os termos sejam diferentes.

Goodwill é comumente definido, de forma não perfeita, como um Ativo In­. tangível que pode ser identificado pela diferença entre o valor contábil e o valor

de mercado de uma empresa.

Em outras palavras, diz-se que Goodwill é uma espécie de ágio, de um valoragregado que tem a empresa em função da lealdade dos clientes, da imagem, dareputação, do nome da empresa, da marca dos seus produtos, do ponto comerci­al, de patentes registradas, de direitos autorais, de direitos exclusivos decomercialização, de treinamento e habilidade de funcionários etc.

Todos esses exemplos são reais, mas difíceis de ser avaliados, já que muitasvezes são subjetivos. Por exemplo, a marca Marlboro pode ter valor para muitos eser odiada por aqueles que não gostam de cigarros. Em função deste subjetivismonormalmente não é destacado pela Contabilidade.

GOODWILL VERSUS CAPITAL INTELECTUAL

Segundo Leif Edvinsson e Michael S. Malone, autores do livro Capital In­telectual, da Makron Books, Capital Intelectual (definido como um capital nãofinanceiro que representa a lacuna oculta entre o valor de mercado e o valorcontábil) e Goodwill são valores idênticos num determinado momento. Todavia, avisão contábil do Goodwill é temporal e limitada, enquanto que a de Capital Inte­lectual é progressiva em constante renovação.

Admita uma empresa que tenha um valor contábil de $ 5 milhões, conside­rando principalmente o patrimônio físico. Numa operação de mercado ela é ven­dida por $ 7 milhões, sendo contabilizado um Goodwill (ou Capital Intelectual)de $ 2 bilhões, segundo aqueles autores.

Na visão contábil tradicional, segundo aqueles autores, o comprador, du­rante um período de tempo, usufruiria todas as vantagens do ágio pago, ou seja,lealdade dos clientes, marca, imagem etc. Este ágio adicional pago poderia, acritério do comprador ou de aspectos legais ou fiscais, ir se transformando emdespesas (amortização) até o momento em que não existisse mais benefícios nes­tes intangíveis adquiridos. De maneira geral esta amortização ocorre entre cincoe quarenta anos.

Por outro lado a visão de Capital Intelectual (valor de mercado da empresa. menos o valor contábil) é, segundo ainda aqueles autores "a posse de conhe­cimento, experiência aplicada, tecnologia organizacional, relacionamento comclientes e habilidades profissionais que proporcionem à empresa vantagem com­petitiva no mercado". Enquanto no Goodwill há a idéia de amortização, no Capi­tal Intelectual há a idéia de vantagens em relação ao futuro.

156 PATRIMÔNIO E RESULTADO

o VALOR DE UMA EMPRESA

Há diversos métodos de se avaliar uma empresa. O Valor Históricoapurado pela Contabilidade, obtido pela diferença entre o Ativo e o PassivoExigível, identifica muito mais quanto custa a empresa do que quanto ela vale,já que sua base é o princípio do custo histórico como base de valor. Esse méto­do é sensivelmente melhorado quando se avalia o Ativo a preços correntes oua valores de reposição.

Há os experts em avaliação de empresas que utilizam diversos métodospara estabelecer o Valor do Intangível da empresa. Num certo sentido, é aavaliação do Goodwill, considerando as marcas, patentes, direitos intelectuais,clientela ... ou o Capital Intelectual em sua totalidade.

Uma das metodologias mais preferidas em nossos dias é o Fluxo deCaixa Descontado. É o valor presente dos fluxos de caixa futuros espera­dos. Dessa forma, os resultados futuros esperados substituem o valor da fábri­ca, equipamentos, veículos, instalações, estoques, passivo exigível etc. Asprivatizações no Brasil têm usado esse método.

Para empresas em descontinuidade, sem perspectiva de melhorar sua si­tuação financeira, usa-se o método Valor de Liquidação, dando-se ênfase aseu Ativo Tangível a valor de liquidação.

Ainda em avaliação de empresas, fala-se em critérios que identificam aviabilidade dos negócios. O Market Value Added (MVA)- Valor de Merca­do Agregado - é um instrumento que compara o valor de mercado da empresacom o capital investido por seus donos. Nessa mesma linha encontra-se oEconomic Value Added (EVA)- Valor Econômico Agregado -, que compa­ra o Lucro Operacional Líquido com o Custo do Capital Investido.

O ENFOQUE CORRETO DE GOODWILL

O conceito correto de Goodwill é a diferença entre o valor da empresa e ovalor de mercado dos Ativos e Passivos.

A diferença entre o valor da empresa e o valor contábil dos Ativos ePassivos é denominado, nos meios contábeis, de Ágio, e não Goodwill.

Admita um processo de privatização em que experts em avaliação calcu­lam o valor da empresa no mercado à razão de $ 5.000. Todavia, um com­prador, examinando a perspectiva de lucros futuros excepcionais, sua proje­ção pessoal em termos de status e poder, em virtude dessa aquisição, amelhoria de seus negócios em termos sinérgicos etc., paga $ 8.200 por essaempresa. Nesse caso, temos um Goodwill Objetivo (adquirido) de $ 3.200(valor pago na aquisição da empresa (-) Valor de Mercado dos Ativos e Passi­vos Adquiridos).

DEFINIÇÃO E CRITÉRIOS DE AVALIAçÃo DE ATIVO 157

Em situação em que não ocorrem negociações das empresas, pode-se cal­:::lar o Goodwill Subjetivo, que é a diferença entre o Valor Presente dos~uxos Futuros de Caixa menos o Valor de Mercado dos Ativos e Passivos.

Por outro lado, é verdade que o Goodwill tem uma previsão de vida útil.?or efeitos econômicos, contratuais, pela obsolescência ou pela natureza do:::egócio, o Goodwill desaparecerá, ao longo dos anos, do Ativo da empresa,Gevendo, portanto, existir a amortização, ou seja, a transformação do Ativo,,:ue deixa de trazer benefícios futuros em despesa.

O período de amortização não deverá ultrapassar 10 anos, no Brasil (Leias S.A.), ou 20 anos, conforme normas internacionais (IASC), ou 40 anos,os Estados Unidos (USGAAP).

Dessa forma, o conceito de Goodwill não é o mesmo que Capital Intelec­:ual e muito menos que a expressão legal muito usada no Brasil Fundo deComércio (porque essa expressão inclui também alguns Ativos Tangíveis). Umdos materiais mais preciosos para entender Goodwill é a tese de doutoramentodo Professor Doutor Eliseu Martins: Ativo Intangível.

Atividades Práticas

1. PESQUISA

Cada autor/pesquisador tem enfoques diferentes na definição de Ativo.Alguns têm definição mais legalista dizendo que necessariamente o Ativo de­verá ser propriedade da empresa. Outros não. Sua missão é obter pelo menoscinco autores diferentes e descrever a definição de Ativo segundo eles. Emseguida, faça opção pela melhor, no seu entender, e justifique.

2. QUESTIONÁRIO - SALA DE AULA OU HOMEWORK

1. Tradicionalmente o Ativo tem quatro características: a) Bem ou di­reito; b) É de propriedade da empresa; c) É medido (avaliado) mone­tariamente; e d) Traz benefícios presentes ou futuros. Destas caracte­rísticas, qual deve cair mais rapidamente segundo a Teoria da Conta­bilidade?

2. Quais são os métodos de avaliação de Ativo? Comente cada um deles.

3. Qual é a diferença entre Reposição e Custo Corrente? Explique.

158 PATRlMÔNIO E RESULTADO

4. Por que há necessidade de corrigir o Ativo? Explique as expressõesCusto Corrente Corrigido, Custo Corrigido etc.

5. Por que normalmente não se contabiliza Leasing como Ativo?

3. ATIVIDADE EXTRA-SAIA DE AULA (Biblioteca)

1. O Livro de Exercícios de Contabilidade Empresarial (Marion/ Atlas),no seu capítulo segundo, traz diversos exercícios sobre Ativo. Escolhatrês para resolver.

2. Busque no dicionário os seguintes termos: Analogia, Leasing,Fluidificado, Goodwill, Capital Intelectual, Reposição, Homogeneizare Intangível.

3. Indique os significados das seguintes siglas: IGp' FGV,INPC, IBGE,FIPE, FIPECAFI,IASC, ONU, PL e FASB.