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CONTAS MONETÁRIAS E FINANCEIRAS

• Estatísticas Monetárias e Financeiras apresentam dados sobre oferta de moeda, empréstimos e financiamentos concedidos pelas instituições financeiras, operações com títulos públicos, etc.

• Contas Monetárias e Financeiras fornecem informações para o acompanhamento dos efeitos das políticas monetária e cambial, da evolução da dívida pública, do grau de endividamento dos agentes econômicos, do comportamento das instituições financeiras, etc.

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ESTATÍSTICAS MONETÁRIAS

• Dizem respeito aos passivos e ativos financeiros criados por instituições financeiras. Exemplo:

• saldo de depósitos do público nos bancos,

• volume de títulos públicos emitidos pelo Tesouro Nacional e Banco Central,

• saldo das cadernetas de poupança,

• montante de empréstimos concedidos por certos tipos de instituição financeira, etc.

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ESTATÍSTICAS FINANCEIRAS

• Mostram as variações de estoque e os fluxos financeiros entre os diferentes setores institucionais.

• No SCN: saldo capacidade/ necessidade líquida de financiamento é transferido para a conta de acumulação - Conta Financeira.

• Se um setor gasta mais do que poupa: precisa se desfazer de um ativo ou se endividar, aumentando seu passivo.

• Se um setor poupa mais do que gasta: pode dispor de excesso de poupança para aumentar seu estoque de ativos financeiros.  

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CONTA FINANCEIRA

• A Conta Financeira é uma conta de fluxo de fundos que mostra:

• variações líquidas dos passivos e dos ativos financeiros de cada setor institucional,

• que tipo de instrumento financeiro foi utilizado.

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INSTRUMENTOS FINANCEIROS

• Instrumentos financeiros: propriedade ou dívida.

• Títulos de propriedade: são representativos de um ativo real através dos quais seus detentores participam da propriedade daquele ativo.

• Títulos de dívida: representam uma dívida para quem os emite.

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TÍTULOS DE DÍVIDA

• Empresas não financeiras podem obter financiamento diretamente de outras empresas não financeiras através de créditos comerciais, emitir notas promissórias, bônus, etc., que em geral são adquiridos por instituições financeiras.

• Bancos podem obter fundos oferecendo depósitos à vista, depósitos a prazo, depósitos de poupança, etc., ou através da emissão de títulos de renda fixa.

• Governos financiam seus déficits através da emissão de títulos da dívida pública.  

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ATIVOS FINANCEIROS

• Ativos financeiros monetários (meios de pagamento):– papel-moeda – emitido pelo BC. – depósitos à vista - emitidos pelos bancos.

• Ativos financeiros não monetários (quase moeda): – depósitos de poupança e a prazo – emitidos pelos bancos. – títulos da dívida pública – emitidos pelo TN e pelos

Tesouros Estaduais e Municipais, assim como pelo BC.

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AGREGADOS MONETÁRIOS

• M1 - meios de pagamentos no seu sentido restrito: papel moeda em poder do público e depósitos à vista.

• M2 (M1 mais depósitos de poupança e títulos privados);

• M3 (M2 mais quotas de fundos de renda fixa e operações compromissadas com títulos federais); e

• M4 (M3 mais títulos federais, estaduais e municipais).

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CLASSIFICAÇÃO DOS INSTRUMENTOS FINANCEIROS

INSTRUMENTO DESCRIÇÃOF1 Ouro monetário e DESF2 Numerário e depósitosF.21 Papel-moeda

F.22 Depósitos transferíveisF.29 Outros depósitosF3 Títulos exceto AçõesF.31 Curto PrazoF.32 Longo Prazo

F4 Empréstimos eFinanciamentoF.41 Curto Prazo

F.42 Longo PrazoF5 Ações e Outras

Participações de CapitalF6 Reservas Técnicas de F7 Derivativos FinanceirosF8 Outros Créditos e Débitos

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INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS: CLASSIFICAÇÕES

• Instituições Financeiras Bancárias: capazes de criar meios de pagamento - Banco Central e bancos comerciais;

• Instituições Financeiras Não Bancárias: bancos de investimento, bancos de desenvolvimento, bancos de poupança e financeiras;

• Investidores Institucionais: fundos de pensão, fundos mútuos (ou fundos de investimento) e companhias de seguro; e

• Auxiliares Financeiros: corretoras e distribuidoras de títulos e valores mobiliários, bolsas de valores, etc.

 

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CONTAS DE IF APRESENTADAS PELO BC

• Autoridade Monetária: Banco Central;

• Bancos Criadores de Moeda: bancos comerciais, bancos múltiplos com carteira comercial, Banco do Brasil e Caixa Econômica Federal;

• Outras Instituições Bancárias: bancos de investimento, bancos de desenvolvimento, financeiras, sociedades de crédito imobiliário e associações de poupança e empréstimo, além das companhias hipotecárias; e

• Instituições Financeiras Não-Bancárias: sociedades de arrendamento mercantil e corretoras e distribuidoras de títulos e valores mobiliários.

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BALANÇOS CONSOLIDADOS

• Consolidado Monetário: balanços da autoridade monetária e dos bancos criadores de moeda.

• Consolidado Bancário: contas agregadas da autoridade monetária, dos bancos criadores de moeda e das outras instituições bancárias.

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AUTORIDADE MONETÁRIA: BANCO CENTRAL

• Detém o monopólio de emissão de base monetária (papel-moeda e reservas bancárias).

– Papel-moeda em poder do público é composto pelas notas e moedas.

– Reservas bancárias são a matéria-prima a partir da qual os bancos comerciais e os bancos múltiplos com carteira comercial podem conceder empréstimos e, portanto, emitir depósitos à vista.

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FUNÇÕES DO BANCO CENTRAL

• Responsável pela preservação do valor da moeda e executor da política monetária.

• Cuida da estabilidade do sistema bancário e do sistema de pagamentos.

• É o banco dos bancos, ie, emprestador de última instância.  

• Outras funções típicas:– banco do governo federal – guardião das reservas internacionais.

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BANCOS CRIADORES DE MOEDA: BANCOS COMERCIAIS E BANCOS MÚLTIPLOS COM CARTEIRA COMERCIAL

• Emitem depósitos à vista.

• Responsáveis pelo processamento da maior parte dos pagamentos realizados pelos agentes econômicos.

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OUTRAS INSTITUIÇÕES BANCÁRIAS

• Bancos de poupança: Sociedades de Crédito Imobiliário (SCI) e Associações de Poupança e Empréstimo (APE).

• Bancos de investimento.

• Financeiras.

• Bancos de desenvolvimento. 

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INVESTIDORES INSTITUCIONAIS

• Maiores administradores de recursos de todo o sistema financeiro na maioria dos países.

• Fundos de Pensão (ou Fundos de Previdência Fechada).

• Fundos de Previdência Privada Aberta. 

• Fundos Mútuos (ou fundos de investimento).  

• Companhias de Seguro.

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CLASSIFICAÇÃO DAS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS

SETOR DESCRIÇÃO

S20 Inst.Crédito e Fin.S20.1 Banco Central

S20.2 Banco do Brasil

S20.3 Sistema financeiro de curto prazo

S20.3.1 Bancos múltiplosS20.3.2 Bancos comerciais

S20.3.3 Cooperativas de créditoS20.4 SFHS20.4.1 Caixa Econômica Federal

S20.4.2 Caixas econômicas estaduais

S20.4.3 SCI e APE

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CLASSIFICAÇÃO DAS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS

SETOR DESCRIÇÃOS20.5 Sistema de desenvolvimento

S20.5.1 BNDES

S20.5.2 Bancos de desenvolvimento

S20.6 Bancos de investimento

S20.7 Soc. crédito, fin. e inv.S20.8 Soc.de arrendamento mercantilS20.9 Sist. interm. e adm. de tít. valores

mob.S20.9.1 Sociedades corretoras

S20.9.2 Sociedades distribuidoras

S20.9.3 Fundos de investimentoS20.9.4 Serv. Aux. Fin. (inclui Bolsas Valores)S20.10 Empresas em regime especialS30 Empresas de segurosS30.1 Emp. Seg., ress. e cap.S30.1.1 Companhias de seguro e IRBS30.1.2 Empresas de capitalizaçãoS30.2 Entidades de previdência privada

S30.2.1 Abertas S30.2.2 Fechadas

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  MERCADOS FINANCEIROS

• Onde os instrumentos financeiros podem ser transacionados.

• Mercado monetário: – open market – operações interbancárias

• Mercado de capitais: – mercado primário – mercado secundário  

• Mercado de câmbio.

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CLASSIFICAÇÃO DAS UNIDADES ECONÔMICAS

• Unidades Superavitárias (US).  

• Unidades Deficitárias (UD).

• Unidades com Orçamento Equilibrado (UOE).

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FORMAS DE FINANCIAMENTO

• Auto-financiamento.

• Financiamento externo à unidade econômica:

– (i) financiamento direto.  – (ii) financiamento indireto.

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PAPEL DA INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA

  

   

UD IF US

$

Título Direto

Ativo Financeiro

$

$

Título Direto

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SPREAD

• Rendimento obtido pelas IF no seu papel de intermediadoras de recursos.

• Representa a diferença entre a taxa média de juros cobradas pelos empréstimos e a taxa média paga aos depositantes.

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DEMONSTRATIVO DE RESULTADO: EXEMPLO

Receitas de intermediação financeira 100

Despesas de intermediação financeira (-) 80

Resultado de intermediação financeira 20

Receitas com serviços 20Despesas administrativas e de pessoal (-) 10

Resultado 30

Demonstrativo de Resultado (em 199X)

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ORIGEM DOS INTERMEDIÁRIOS FINANCEIROS

• Custos de Transação.  

• Problema da Informação Assimétrica: – Seleção Adversa. – Risco Moral.

• Mecanismos de Redução dos Problemas de Informação Assimétrica:– Garantias (colaterais). – Monitoramento. – Cláusulas Restritivas.

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VANTAGENS DA INTERMEDIAÇAO FINANCEIRA

• Ganhos de Escala.

• Diversificação.

• Em resumo:

• IF reduz custos de transação da intermediação financeira e minora os problemas gerados pela informação assimétrica.

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FUNÇÕES DOS BANCOS

• Oferecer acesso ao sistema de pagamentos.

• Transformar ativos financeiros em termos de prazos, taxas de juros e volume.

• Administrar risco através da diversificação de suas carteiras e outras técnicas.

• Processar informação e monitorar os tomadores de empréstimo.

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INTERMEDIAÇÃO BANCÁRIA X MERCADOS DE CAPITAIS

• Bancos comerciais e de poupança têm perdido espaço para os mercados de capitais. Causas:

• Queda acentuada nos custos de transação e problemas ocasionados pela informação assimétrica.

• Investidores institucionais criaram mercado cativo de títulos emitidos pelas unidades deficitárias.

• Novas técnicas de administração de carteira.  

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OPERAÇÕES BANCÁRIAS: BALANÇO DE UM BANCO COMERCIAL

ATIVO PASSIVOReservas Depósitos do público Títulos Títulos de Emissão PrópriaEmpréstimos concedidos

Redesconto do BancoCentral

Ativo Permanente ___________________PATRIMÔNIO LÍQUIDO

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CONTAS DO ATIVO

• Reservas:– Voluntárias. – Compulsórias.

• Títulos.

• Empréstimos.

• Ativo Permanente.  

 

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CONTAS DO PASSIVO

• Depósitos do Público. – à vista – a prazo – poupança

• Títulos de Emissão Própria.  

• Redesconto.  

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PATRIMÔNIO LÍQUIDO

• É a diferença entre seu ativo (direitos) e passivo (obrigações).

• Bancos são obrigados a manter uma certa relação entre seu ativo total e seu PL.

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OPERAÇÕES FORA DO BALANÇO (OFF BALANCE SHEET)

Linhas de crédito em aberto

Venda de produtos deseguro

Compromissos derecompra

Processamento de dados

Garantias & aceites CobrançaTransações comderivativos

Cartão de crédito

Subscrição de títulos e ações

Serviços para bancoscorrespondentes

Corretagem detítulos e ações

Fusões e aquisições

Administração decarteira

Serviços financeirosoffshore

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CONTA FINANCEIRA

•  A construção da Conta Financeira parte do princípio que os recursos de um setor representam necessariamente um uso de outro setor.

• A conta financeira leva em consideração as relações econômicas entre unidades econômicas e movimentações financeiras realizadas por uma única unidade.  

• A Conta Financeira explica como os investimentos são financiados e a poupança é canalizada.

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CONTA FINANCEIRA E CONTA DE CAPITAL

• A Conta Financeira registra as variações líquidas nos ativos e passivos financeiros de cada setor institucional, por tipo de instrumento financeiro.

• Em conjunto, a Conta de Capital e a Conta Financeira podem ser integradas para formar uma Matriz de Fluxo de Fundos (MFF).

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CONTA FINANCEIRA CONSOLIDADA: BRASIL, 1995 Fonte: IBGE

Var.de Ativos

Operações e Saldos Var.de Passivo

e PLCap. (+) / Nec. (-) de Fin.daEconomia Nac.

-18.226

14. 976 Total da variação do ativoTotal da variação do passivo e PL 32.269

299 F1 – Ouro Monetário e DES 06.728 F2 – Numerário e Depósitos 4.295.789 F3 – Títulos exceto Ações 6.428

975 F.31 – Curto Prazo -1084.814 F.32 - Longo Prazo 6.534

776 F4 – Empréstimos e Financiamento 5.183891 F.41- Curto Prazo 6.092

-115 F.42 – Longo Prazo -9081.271 F5 – Ações e Outras Part. de Capital 7.113

114 F7 – Outros Créditos e Débitos 9.2540 F.71 – Créd. Com. e Antecipações 7.547

114 F.79 - Outros Créditos e Débitos 1.706

End. líq. (+) / Acumul. líq. (-) 17.292Ajustes e Discrepâncias Estat. -933

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CONSTRUINDO UMA MATRIZ DE FLUXO DE FUNDOS

• Matriz de Fluxos de Fundos: combina informações de fluxos – demonstrativos de resultados - e estoques – balanços patrimoniais.

• Demonstrativo de Resultado: oferece dados correntes sobre a receita (fonte de recursos) e a despesa (uso de fundos) ao longo de um determinado período de tempo.

• Balanço Patrimonial: retrata a posição em um dado momento.

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DEMONSTRATIVO DE RESULTADO DE UMA UNIDADE ECONÔMICA EM CONTA CORRENTE

Usos de Fundos Fontes de RecursosDespesas Correntes Receitas CorrentesPoupança (Variaçãodo PL)Total = Total

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BALANÇO PATRIMONIAL EM 31/12

ATIVO PASSIVO & PLAtivos Financeiros

Passivo

Ativos Reais Patrimônio LíquidoTotal = Total

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INFORMAÇÕES SOBRE FLUXOS

Demonstrativo Parcial de Usos e RecursosUsos de fundos Recursos Ativos Reais PL (Poupança)

Usos de Fundos Recursos Ativos Financeiros Passivo (Dívida)

Usos RecursosDespesas Correntes Receitas Correntes Patrimônio Líquido(Poupança) = Ativos Reais (Investimento) Patrimônio Líquido

(Poupança) Ativos Financeiros(Empréstimos)

Passivo (Dívida)

=

Demonstrativo Parcial de Usos e Recursos

Demonstrativo Completo de Usos e Recursos

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IDENTIDADES

• Para cada setor institucional:

Ativos Reais + Ativos Financeiros = Patrimônio Líquido + Passivo

 

• Para toda a economia:  

Ativos Reais (Investimento) = Patrimônio Líquido (Poupança)

 

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MATRIZ DE FLUXO DE FUNDOS PARA 2 SETORES

•   Setor A Setor B TotalU R U R U R

PL s s S Ativos Reais

i i I

Passivos d d D

Ativos Financeiros

e e E

= = =

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MATRIZ DE FLUXO DE FUNDOS PARA 3 SETORES

•   Setor A Setor B Setor C TotalU R U R U R U R

PL s s s S Ativos reais

i i i I

Passivos

d d d D

AtivosFin.

e e e E

= = = =

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INTERPRETAÇÃO

• Linhas de cima: Conta de Capital.

• Diferença entre a poupança ( PL) e o investimento ( Ativos reais) PL > Ativos reais = capacidade líquida de

financiamento Ativos reais > PL = necessidade líquida de

financiamento

• Duas linhas de baixo: Conta Financeira. – Como cada setor financiou ( Passivos) a aquisição de

ativos reais e financeiros.

• Diferença entre Ativos Financeiros e Passivos = investimento financeiro líquido.

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ESTRUTURA DE UMA TABELA SETORIAL NAS CONTAS DE FLUXO DE FUNDOS

• PB = IB + D

• PB = [(FBCF + VE) + IFL] + D

• PB = (FBCF + VE) + (ALAF – VLP) + D

• PB + VLP = (FBCF + VE) + ALAF + D

(Usos) (Recursos)

 

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MATRIZ DE FLUXO DE FUNDOS SIMPLIFICADA: EUA, 1991 (EM US$ BILHÕES) Fonte: FED

•  

Set. Priv. Não Fin Setor Externo Governo Federal Set. FinanceirosTotalUsos Rec. Usos Rec. Usos Rec. Usos Rec. Usos Rec.

.... 1.351,3 .... - 8,9 .... - 236,0

.... 39,0 .... 1.145,4

1.349,5 .... 4,4 .... - 266,6 .... 53,7 .... 1.141,3 ....1.107,8 .... .... .... - 2,8 .... 62,2 .... 1.167,2 ....

241,7 .... 4,8 .... - 263,8 .... - 8,5 .... - 25,9 ....

462,9 .... 50,5 .... 49,6 .... 765,1 .... 1.328,1 ........ 221,2 .... 45,7 .... 313,4 .... 773,6 .... 1.354,0

1,8 .... - 13,7 .... 30,6 .... - 14,7 .... 4,0 ....

1.572,5 1.572,5 36,8 36,8 77,4 77,4 812,6 812,6 2.499,4 2.499,4

6. – VLP5. – ALAF

8. TOTAL

7. D (1-2)

2. IB (3+4)

1. Poupançabruta

4. - IFL (5-6)3. - FBCF +VE

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CONTA FINANCEIRA (USOS): EXEMPLO

Operações e SaldosR.M

.S.1 S.15 S.14 S.13 S.12 S.11

Capac (+) / Nec (-) líq de financiamento

50 641 32 181 120 237 71 Aquisição líquida de ativos financeiros

Aquisição líquida de passivos

1 -1 -1 F1 – Ouro monetário e DES

11 119 12 68 7 15 17 F2 – Papel-moeda e depósitos

5 138 12 29 26 53 18 F3 – Títulos exceto ações

10 244 5 45 167 27 F4 – Empréstimos2 44 3 36 3 2 F5 – Ações

36 36 F6 – Reservass Técnicas de Seguros

21 61 8 40 6 7 F7 – Créditos Comerciais

Variação líq. de ativos fin. (Usos)

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CONTA FINANCEIRA (RECURSOS): EXEMPLO

Operações e Saldos

S.11 S.12 S.13 S.14 S.15 S.1 R.M.Capac (+) / Nec (-)

líq de financiamento

-69 5 -50 148 4 38 -38

Aquisição líquida de ativos

financeirosAquisição líquida

de passivos140 232 170 33 28 603 88

F1 – Ouro monetário e DESF2 – Papel-moeda

e depósitos130 2 132 -2

F3 – Títulos exceto ações

6 53 64 123 20

F4 – Empréstimos 71 94 28 24 217 37F5 – Ações 26 13 4 43 3

F6 – Reservass Técnicas de

Seguros

36 36

F7 – Créditos Comerciais

37 10 5 52 30

Variação líquida de passivos e PL (Recursos)

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MATRIZ TRIDIMENSIONAL

• Respondem à questão de quem financia quem e através de que instrumento financeiro.

• São duas matrizes separadas:– relativa a ativos financeiros – relativa passivos financeiros

• Matriz de ativos: credores são especificados nas colunas e os devedores nas linhas para cada tipo de instrumento financeiro.

• Matriz de passivos: devedores são apresentados nas colunas e os credores nas linhas para cada tipo de instrumento financeiro.