Conteúdo Programatico Financorp · Conceitos fundamentais Riscos em projetos Project finance vs...
Transcript of Conteúdo Programatico Financorp · Conceitos fundamentais Riscos em projetos Project finance vs...
CONTEÚDO PROGRAMÁTICO
PÓS-GRADUAÇÃO LATO-SENSU EM FINANÇAS CORPORATIVAS & INVESTMENT BANKING
Gestão de riscos e retornos
Controladoria e Análise Empresarial
Avaliação de Empresas
Fontes de Capital de Terceiros
Gestão da Tesouraria
MacroeconomiaMicroeconomiaPlanejamento estratégicoDireito falimentarDireito tributárioJogo de empresas Sistema financeiro
Trade financeBNDESProject financeBenefícios econômicos, sociais e ambientaisCaptação externaOperações estruturadas
Cálculo financeiroGestão de renda fixaDerivativosGestão de riscos
M&A - Fusões e aquisiçõesIPO - Oferta inicial de açõesCapital de risco e private equity
Análise das demonstrações financeirasOrçamento empresarial e custosContabilidade societária e auditoria
Relacionamento com o MercadoGovernança corporativaPolítica de dividendos e recompraFinanças comportamentaisÉtica e risco da reputação
Estrutura e custo de capitalAvaliação de empresas e projetos
Operações Societárias
Métodos quantitativosGestão de carteirasAnálise técnicaAnálise fundamentalista
Asset Management
Planejamento Empresarial
PLANEJAMENTO EMPRESARIALMACROECONOMIA MICROECONOMIA PLANEJAMENTO ESTRATÉGICO
Indicadores Econômicos
Política Fiscal
Política Monetária e Inflação
PIB e PNBInflação/deflação e o mercado financeiroIndicadores de inflação: IGP, INPC, IPCA, IGP-M Nível de renda, nível de emprego, saláriosFormação dos juros na economiaTaxas de juros: TJLP, TBF, TR, Taxa SELIC A taxa CDI e o mercado interfinanceiro
Elasticidade
Competição
Definição e cálculoFatoresElasticidades de demanda e oferta
Estratégia competitivaGestão estratégica e criação de valorModelo de Porter ampliado: cenários e análise setorialMatriz BCGAnálise SWOTPropostas de valor, estrat. competitivase trade-offs estratégicosCadeia de valor e cadeia produtivaAtivos, competências essenciais e sustentabilidadeda vantagem competitivaFormulação, seleção e avaliação de estratégiasSustentabiliade dos negóciosMarketing estratégicoKey cells & key factorsCritérios de atratividade dos negóciosVantagem competitivaPopsicionamento da empresaTeste de stress da precificaçãoBSC: Balanced Scorecard
Mercados perfeitamente competitivosMaximização de lucrosTomadores de preçosLucros e perdas econômicasCurva de demanda da empresa e do setorEscolha da estratégia competitivaForças competitivas de um setorVantagens competitivasTiposEstratégias e riscosTeoria dos jogos
MonopólioCaracterísticas, origem e estratégias de preçoMonopólio vs competição perfeitaDiscriminação de preçosRegulamentação de um monopólio natural
Características de concorrência monopolísticaCaracterísticas de um oligopólio e seus modelos tradicionais
Concorrência Monopolística e Oligopólio
InflaçãoMetas de inflaçãoCálculo da taxa de inflaçãoInflação não antecipada vs postecipada Inflação e desempregoCurva de Phillips de curto e longo prazoInflação na taxa nominal de jurosInstrumentos de política monetáriaOpen market RedescontoDepósitos compulsóriosAtribuições do COPOM e impacto das decisões Relação juros e atividade econômica
PIB potencialNecessidade de financiamento do setor públicoImplicações sobre a dívida pública
Política CambialDeterminantes da taxa de câmbioRegimes de taxas de câmbioReservas internacionais Relações de paridade entre as moedas
Direito FalimentarA lei de recuperação de empresasA lei de falência
Aspectos fiscais geraisOperações de M&ATributação das Operações FinanceirasJogo de Empresas
Direito Tributário
Pós-graduação:Finanças Corporativas & Investment Banking
CONTROLADORIA E ANÁLISE EMPRESARIALANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ORÇAMENTO EMPRESARIAL E CUSTOS CONTABILIDADE SOCIETÁRIA E AUDITORIAPrincipais demonstrações contábeis
Análise Financeira
Análise de Índices
Balanço PatrimonialComponentesItens monetários e não monetáriosDemonstração do resultado do exercício (DRE)Demonstração das mutações do patrimônio liquidoDemonstração das origens e aplicação de recursosDemonstração dos Fluxos de Caixa (DCF)Demonstração de Valor Adicionado (DVA)Notas explicativas
Sistemas e métodos de custeio
Processo de orçamento empresarial
Custeio diretoCusteio variávelCusteio por absorçãoCusteio ABCAnálise de custo, volume e lucro
Contabilidade societáriaCritérios de elaboração das principais dem. contábeisBalanço Patrimonial e demonstrações de resultados Relatórios e Pareceres
Etapas de elaboração do orçamentoCenáriosPremissas econômicas e operacionaisPlano de marketingPlano de suprimentos, estocagem e produçãoPlano de investimentosPlano de recursos humanosPlano financeiroOrçamento dos investimentos (CAPEX)Orçamento das operações (OPEX)Análise financeira do plano
AuditoriaProcedimentos preparatórios e administ. da auditoriaNormas gerais de auditoriaPrevenção e descoberta de fraudesControle de qualidade e normas de auditoriaTestes e controles internosPapéis de trabalhoPlanejamento da auditoria (NBC TA 300)Programas de auditoria: ativo, passivo e patrimônio líquido
Normas para auditoriaControle de qualidade (NBA PA 01)Objetivos gerais do auditor independente (NBC TA 200)Controle de qualidade de uma auditoria de DC (NBC TA 220)Materialidade no planejamento e execução (NBC TA 320)Ident. e aval. dos riscos de distorção material (NBC TA 315)Documentação de auditoria (NBC TA 230)
Acompanhamento e controle orçamentárioAnálise: orçado vs realizadoRevisão do planoProjeção de caixa e demonstrativos
Activity based budgetingRolling forecastBeyong budgeting
Temas especiais – Orçamento
Índices de retorno e performanceGiro do Ativo (GA)Retorno sobre as Vendas (RSV)Retorno sobre o Ativo (RSA)Retorno sobre o Patrimônio Líquido (RSPL)Índices de Liquidez e capacidade de pagamentoLiquidez Geral (LG)Liquidez Corrente (LC)Liquidez Seca (LS)Cobertura de Juros (ICJ)Saldo de Tesouraria sobre Vendas (STSV)Participação de Capitais de TerceirosGrau de EndividamentoImobilização do Patrimônio Líquido
Ativo OperacionalCapital de giroEBITDANOPAT (Net Operating Profit After Taxes)EVA (Economic Value Added)Cash Flow Return on Investment (CFROI)Método de análise vertical e horizontal
Pós-graduação:Finanças Corporativas & Investment Banking
GESTÃO DE TESOURARIA
CÁLCULO FINANCEIRO GESTÃO DE RENDA FIXA
Conceitos introdutórios
Sistemas de amortização
Juros simples e compostosConversão de taxas para diferentes períodosTaxa nominal e efetivaFórmula de FisherSéries regularesPerpetuidades
Títulos públicos
Precificação de ativos de renda fixa
Prazos de aplicação e relação com preços dos títulosCaracterísticas básicas (prazo, valor de face, taxa de cupom)Indexados (cambial, Selic, IGPM, IPCA)Taxas de cupom (cupom zero, prefixada, pós-fixada, step-up, deferred)Definições de preços (juros devidos, preço limpo e preço sujo)Provisão de resgate antecipadoOperações compromissadas
LTN (Letra do Tesouro Nacional)LFT (Letra Financeira do Tesouro)NTN-F (Nota do Tesouro Nacional Série F)NTN-B (Nota do Tesouro Nacional Série B)NTN-C (Nota do Tesouro Nacional Série C)
Formação de curvas de jurosEstrutura de títulos pós-fixadosEstrutura de títulos pré-fixadosMarcação a mercadoInterpolação da curva de jurosDuration de Macaulay, modificada e convexidade
Sistema de amortização americanoSistema de amortização francês e tabela PriceSistema de amortização constanteSéries irregulares (VPL, TIR)
Técnicas de análise de investimentosPeríodo de Pay-backPeríodo de Pay-back descontadoVPL – Valor presente líquidoTIR – Taxa interna de retornoMTIR - TIR modificadaÍndice de rentabilidade (Profitability Index)
Pós-graduação:Finanças Corporativas & Investment Banking
GESTÃO DE TESOURARIA
DERIVATIVOS GESTÃO DE RISCOS
Mercados Derivativos e Instrumentos
Contrato a Termo
Definições básicasBolsa de Valores Mercadorias & Futuros (BM&FBovespa)Funcionamento do mercado de derivativosContratos de derivativos negociadosSistemas de garantias (margem, ajustes diários, etc.)
Risco de mercado
Risco de crédito
VAR – Value-at-riskEarnings-at-risk,Cash flow-at-riskTeste de stressBack-test
Fundamentos de créditoRatingPreços de títulos com risco de créditoVAR de crédito
Risco operacionalSarbanes-Oxley Act nas empresas no BrasilFraudes e lavagem de dinheiroRisco operacional em bancos: Basiléia II
ERM (Enterprise Risk Management)
Características gerais e operacionaisPrecificação e negociaçãoPrincipais contratos a termo
FuturosCaracterísticas gerais e operacionaisFormação do preço futuroDólar futuro, Ibovespa futuro, DI futuro e agro futuro
OpçõesCaracterísticas gerais e operacionaisMoneyness (in-the-money, at-the-money, out-of-the-money)Estratégias e travas com opçõesCap, floor, collar e boxPrecificação e modelo de Black and Scholes
SwapsCaracterísticas gerais e operacionaisMoeda, taxas e marcação a mercado
Pós-graduação:Finanças Corporativas & Investment Banking
FONTES DE CAPITAL DE TERCEIROS I
TRADE FINANCE BNDES
Mercado de câmbio: sistema brasileiroFinanciamento a exportação
Financiamento a importação
ACC - Adiantamento sobre Contrato de CâmbioACE - Adiantamento sobre Cambiais EntreguesPPE - Pré-Pagamento de ExportaçãoNCE - Nota de Crédito a ExportaçãoBNDES Exim
A estrutura do BNDES
A estrutura financeira do BNDES
Aspectos institucionaisSistema BNDESÁreas de atuação
Fontes de financiamentoComposição do fundingCustos de financiamentoPortfolio de crédito por setor
Produtos BNDESFiname Leasing, EXIM e Limite de Crédito, FinemAutomático, Finame, Finame Agrícola, Cartão BNDESEmpréstimo-Ponte, Project Finance, Fianças e Avais
Programa BNDESMODERAGRO, PRONAF, BNDES PSI
Operações BNDESOperação Direta, Operação Indireta
BNDESPAR - BNDES Participações S/AAtuação, missão, carteira e PIBB
Finimp DiretoFinimp RepasseDesconto de saque de importação
Garantias internacionaisMatriz de confiança negocialCobrança DocumentáriaAval em saqueCarta de crédito de importaçãoStandby Letter of Credit
Pós-graduação:Finanças Corporativas & Investment Banking
FONTES DE CAPITAL DE TERCEIROS I
PROJECT FINANCE SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
Conceitos fundamentais
Riscos em projetos
Project finance vs corporate financeSetores de aplicação comum
Funções da moeda Atribuições dos órgãos e agentes reguladores
Instituições financeiras
CMN (Conselho Monetário Nacional)BACEN (Banco Central)CVM (Comissão de Valores Mobiliários)
Bancos MúltiplosBancos de InvestimentoCorretoras de títulos, câmbio e de futurosDistribuidoras
Criação de moedaObjetivos do Banco CentralBalança comercialFerramentas de política econômicaSistema de Pagamentos Brasileiro (SPB)
OrganizaçãoCâmaras de Compensação/Liquidação
BMACetipSelic
Fase de implantaçãoRiscos envolvidosMitigação de riscos
Características geraisFatores favoráveis Estrutura padrão de project financeFinanciadores
Instrumentos de captaçãoDebênturesCCBFIDCFIPFinanciamento diretoCRI
Estrutura contratualEPCGarantias e seguros
Pós-graduação:Finanças Corporativas & Investment Banking
FONTES DE CAPITAL DE TERCEIROS IIOPERAÇÕES ESTRUTURADAS CAPTAÇÃO EXTERNA BENEFÍCIOS ECONÔMICOS, SOCIAIS E AMBIENTAIS
Cessão de créditoCaracterização de operações
Asset Backed Securities
Securitização de recebíveis
ParticipantesModalidadesEstruturaTipos e exemplos
Mercado Internacional de Títulos
Legislação internacionalSEC ( Securities Exchange Comission)
EuromercadoMercados DomésticosMercado Doméstico-Estados Unidos
SustentabilidadeFluxo circular econômicoExternalidadesInternalização das externalidadesTeoria do acionistaTeoria das partes interessadasValuation do capital naturalISE Bovespa
Mudanças climáticasMudanças climáticas: modelagemContribuição setorial e cenáriosCurva de abatimento do CO2eImpactos econômicosOportunidades de negócios
Mercados de carbonoMercado de permissõesOffset creditsProtocolo de Kyoto
Ofertas registradasFormulários e informaçõesBlue Sky LawsLei Sarbanes-OxleyLei Dodd-Frank
EurobondsDocumentosLiquidação e centrais de liquidaçãoOffering CircularPrecificaçãoRiscos
EMBI+BRRisco Soberano
Mercado de títulos de dívida externa
Exemplos
ElementosObjetivoModus operandiTrust (SPE)Aspectos tributários
DefiniçãoMercado americanoEstruturaParticipantes
FIDCDefiniçãoParticipantesEstruturação
Pós-graduação:Finanças Corporativas & Investment Banking
AVALIAÇÃO DE EMPRESAS
ESTRUTURA E CUSTO DE CAPITAL VALUATION
Custo do capital próprioCAPM - Capital Asset Pricing ModelBeta alavancado/desalavancadoCAPM para no mercado brasileiroATP - Arbitragem Pricing TheoryFama-French - modelo de 3 fatoresBuild-up models
Métodos de avaliação de empresas
Fluxo de caixa para investidores
Ativos (contábil, liquidação, reposição)DCF (Discounted Cash-Flow)Relativa (mercado, transações)Outros (valor de mercado, opções reais, EVA)
Depreciação e tributosCapex e capital de giroValor terminalFCF (Free-cash flow to firm)FCE (Free-cash flow to equity)
MúltiplosMúltiplos mais utilizadosMúltiplos setoriaisUtilização de múltiplos de outros paísesMúltiplos de mercado e de transaçõesEscolha de companhias comparáveisMúltiplos x DCF
Custo de capital de terceirosSpread de créditoRatings de dívida
WACC (custo médio ponderado de capital)Riscos de credores e acionistasEstrutura de capital alvoGrau de alavancagem operacional, financeira e totalTeoria de capital de Modigliani & Miller (MM)Benefício fiscal;Efeito da alavancagemCustos de insolvência
Pós-graduação:Finanças Corporativas & Investment Banking
OPERAÇÕES SOCIETÁRIAS
M&A - FUSÕES E AQUISIÇÕES IPO - OFERTA INICIAL DE AÇÕES VENTURE CAPITAL E FUNDOS DE PRIVATE EQUITY
Prospecção e negociaçãoPlanejamento e estratégia de F&AProspecção de empresas-alvoTáticas de negociação em F&A
Panorama brasileiro e internacional
Mecanismos de ofertas públicas
Mercados primário e secundárioFormadores de mercado (Market makers)
Garantia firmeMelhores esforçosLeilão holandêsBookbuildingDistribuição de lote suplementar (Green shoes)Competitive bidsPrivate placementRegistro automático de ofertas públicasOfertas com dispensa de registro
A indústria de Private Equity no Brasil
Estruturando uma operação de Private Equity
Estudos de caso
Diferenciação entre Venture Capital e PrivateEquityModalidades de InvestimentoPotenciais conflitos agênciaFases do ciclo de vida de fundosMercados Brasil e EUA
Processo de análise de investimentoEstrutura de um processo competitivoConsiderações sobre as metodologias de avaliação aplicáveis“Football Field”Crescimento e melhorias operacionais“Build-Up” ou Análise de CenáriosCálculo da parte adquirida e desembolso totalUtilização da TIRAlavancagemPrincipais ContratosTipos de saídaDesinvestimentos via mercado de capitaisRetornos Pós-IPO
Processo de divulgação de ofertas públicasPilot fishing, predeal research, premarketingDefinição da faixa de preçosApresentação para investidores institucionais (roadshow)
Estruturação de transaçõesAbordagem estruturada de aval. de negócios para M&ADue DiligenceA integração das empresas e a fusão de culturasEstudos e casos reais de geração e destruição de valor
TransaçõesReestruturação de empresasSpin-offsJoint venturesDesinvestimentoFusões, aquisições e incorporaçõesLeveraged buy-out (LBO)Cisão
Pós-graduação:Finanças Corporativas & Investment Banking
RELACIONAMENTO COM O MERCADOPOLÍTICA DE DIVIDENDOS E RECOMPRA FINANÇAS COMPORTAMENTAIS
Proventos em ações: retorno para o investidor
Proventos em dinheiro: retorno para o investidor
BonificaçõesBônus de subscrição
Comportamento do investidorAnomalias dos Mercados FinanceirosFinanças neoclássicas vs. ComportamentaisViéses comportamentais
Excesso de confiança (overconfidence)Arrependimento (regret)Representatividade (representativeness)Aversão à perda (loss aversion)PerseverançaAncoragem (anchoring and adjustment)Teoria da Perspectiva (Prospect Theory)
DividendosJSCP (juros sobre o capital próprio)
Movimentos acionáriosDesdobramentosGrupamentosRecompra de ações
Fatores que afetam a política de dividendosRestrições de pagamentos de dividendosVariação dos pagamentos de dividendosEstágio de maturidade da empresaPreferências de investidoresAspectos tributáriosTeorias de sinalização
Impacto da política de dividendos no preço da ação
GOVERNANÇA CORPORATIVA
Geração e destruição de valor pela governançaConceitos de alta relevância
DisclosureEquidadeAccountabilitySustentabilidade
Objetivos e atributos de um sistema de Gov. Corp.Medidas de boa Governança Corporativa
Conflitos de interesseAdministradores e acionistasDiretores e acionistasMajoritários e minoritários
Conselho de administração
Conselho fiscalComitê de auditoriaCâmara de arbitragem do mercado
ResponsabilidadesEficiência (fatores relevantes)Níveis de governança da Bovespa
Pós-graduação:Finanças Corporativas & Investment Banking
ASSET MANAGEMENT
MÉTODOS QUANTITATIVOS ANÁLISE TÉCNICA
Conceitos Básicos de EstatísticaMédia, mediana e modaRetorno esperado e retorno históricoVariânciaDesvio padrãoCovariância e Coeficiente de CorrelaçãoDistribuição normal e intervalos de confiança
Distinções entre análise técnica e análise fundamentalistaPremissas de análise técnicaVantagens e desafios da análise técnicaIndicadores de tendência - Médias Móveis
Oscilador de Média MóvelMACDEnvelopesBandasParabólico (SAR)Movimento Direcional
Indicadores de reversãoÍndice de Força Relativa (IFR)Estocástico
Indicadores de volumeOn Balance Volume - OBV (Saldo de Volume)Média Móvel de Volume
Regressão Linear e MúltiplaPremissasVariável dependente e variável independenteTermo aleatórioCoeficiente de RegressãoCoeficiente de Determinação (R2)
Teste de hipóteses
Estimação com modelos de regressãoInterpretação de resultados do modelo de regressãoLimitações de análise de regressão
Hipótese Nula e AlternativaErros tipo I e tipo IITeste uni-caudal ou bi-caudalAnálise de variância (ANOVA)Estatística FTeste t num coeficiente de regressão
Pós-graduação:Finanças Corporativas & Investment Banking
ASSET MANAGEMENT
GESTÃO DE CARTEIRAS ANÁLISE FUNDAMENTALISTA
Conceitos fundamentaisRetornosVariância e desvio padrãoCovariância e correlaçãoRetorno e risco de carteiras
Análise da indústriaCiclos de negócio e setores industriaisMudanças econômicas estruturais e indústrias alternativasAvaliação do ciclo de vida da indústriaAnálise da competição dentro da indústriaEstimação de taxas de retorno da indústriaAnálise da indústria por múltiplos
Métricas de desempenho financeiro e projeçõesROIC (Return over invested capital)CFROI (Cash-flow return over investment)Margem sustentávelCrescimento de lucros
Estilos de investimentoGrowthValueBlendMarket cap Dividendos Responsabilidade social
Teoria Moderna de CarteirasAversão ao riscoCurvas de utilidadeDiversificação de risco
Markowitz – Fronteira eficienteModelo com 2 ativosModelo com 3 ou mais ativos
Carteira de mercadoRisco sistemático e não sistemáticoModelo de SharpeCapital Market Line (CML)Security Market Line (SML)
Pós-graduação:Finanças Corporativas & Investment Banking