CartaMensal

M A I O 2 0 2 1

Carta Mensal Maio 2021

2.www.legacycapital.com.br

O movimento de descompressão dos mercados iniciado em abril prosseguiu em maio, tendo os taxas de juros dos títulos dos EUA continuado a recuar, e o USD a

se depreciar contra praticamente todas as moedas. O ambiente mais favorável permitiu a recuperação das bolsas, em todo o mundo. Os preços de commodities industriais e agricolas sofreram forte elevação na primeira metade do mês, mas recuaram nas semanas seguintes.

Caros investidores

ATIVO 31-MAIO MAI-21 YTD 12 M

USDBRL 5,22 -4,0% 0,4% -2,2%

DIJan23 6,68 40 249 246

DIJan25 7,88 12 224 192

IBOV 126.216 6,2% 6,0% 44,4%

CDS 5Y 172 -20 29 -112

S&P 500 4.204 0,5% 11,9% 38,1%

NASDAQ 13.749 -1,5% 6,7% 44,9%

Euro Stoxx 4039 1,6% 13,7% 32,4%

TSY10 1,6 -3,2 68 94

TIIE 2Y 4,9 -1,9 56 -20

EURUSD 1,22 1,7% 0,1% 10,1%

USDMXN 20,0 -1.4% 0,2% -10,0%

Ouro 1905 7,7% 0,3% 8,8%

Petróleo 69 3,3% 33,1% 82,2%

CRB Comdty 549 3,1% 23,6% 49,4%

High Yield 288 2 -5 -252

VIX 17 -9,9% -26,3% -39,1%

Obs: Variação de juros e CDS em pontos-base Fonte: Legacy Capital

Carta Mensal Maio 2021

3.www.legacycapital.com.br

Atribuição de resultado

A posição em volatilidade, a carteira de ações locais, as estratégias de juros, a posição vendida em USD, e as posições compradas em petróleo e ouro foram as principais responsáveis pelo bom desempenho do fundo em maio. Já a carteira de ações globais contribuiu negativamente para o resultado. O Legacy Capital B FIC rendeu 0,58% em maio, -1,88% em 2021, e 10,38% em 12 meses.

Carta Mensal Maio 2021

4.www.legacycapital.com.br

Nos EUA, após muitos meses de aceleração intensa do ritmo de atividade, os dados na ponta mostram algum arrefecimento, o que é compatível com a perspectiva de pico do crescimento no 2T, mas manutenção de um ritmo ainda bastante intenso no 2S de 21. A combinação de um programa de gastos governamentais muito além do recomendado; das limitações na oferta de vários componentes industriais, e de restrições na oferta de mão de obra – esta, ligada ao receio dos trabalhadores em retornar a certas atividades, e também em função da concessão de benefícios sociais exagerados - gera distorções nos indicadores econômicos, especialmente os relacionados ao mercado de trabalho e à inflação. Em especial, as leituras de inflação deverão permanecer pressionadas ao longo dos próximos meses, em parte em função dessas distorções, que tendem a se dissipar a partir do 4T_21. Porém, parte das pressões sobre a inflação têm um caráter menos transitório, especialmente as relacionadas ao preço dos aluguéis, que tendem a incorporar, ao longo do tempo, as elevações nos preços de casas e de materiais de construção.

O Fed deverá relativizar a leitura dos próximos dados, e não deve anunciar qualquer mudança em sua estratégia de política monetária – isto é, redução no ritmo de compras de ativos – antes de agosto ou setembro. Dito isso, a inflação, num horizonte de médio prazo à frente (2022/23), deverá ser mais alta do que a observada nos últimos ciclos, o que aumenta o risco de desancoragem e subida de juros já em 2022 – ainda que este risco permaneça, neste momento, baixo.

As autoridades chinesas têm manifestado desconforto com os elevados preços de commodities e adotado algumas medidas tópicas para tentar inibir a continuidade das altas, o que ajudou a provocar, recentemente, queda nos preços do minério de ferro e dos grãos. A desaceleração do ciclo de crédito doméstico na China deverá contribuir para limitar os ganhos de preços, nos próximos meses.

No Brasil, a aceleração da mobilidade e as surpresas positivas na atividade econômica – já incluindo a divugação do PIB do 1T, que também se mostrou mais forte do que o mercado antecipava – e motivaram nova reprojeção do crescimento do PIB em 2021, para 5,7%. A vacinação prossegue em ritmo abaixo do possível, e poderia se tornar mais eficiente caso houvesse uma diminuição na restrição aos grupos elegíveis

Cenário à frente

Carta Mensal Maio 2021

5.www.legacycapital.com.br

à vacina, que tem provocado repetidas cenas de esvaziamento dos postos de saúde, assim como a mudança na orientação de reserva para aplicação da 2ª dose, que dado o ritmo esperado de entregas ao Ministério da Saúde, deixa de fazer sentido. Essa dinâmica de vacinação faz com que hoje a diferença entre o número de vacinas entregues e aplicadas supere 30 milhões de doses. As autoridades já dão sinais de que podem alterar este protocolo, o que deverá contribuir para a aceleração do processo de imunização, à frente.

Ainda no que se refere à pandemia, na margem tem-se observado elevação dos novos casos, porém, as altas das hospitalizações e fatalidades tem sido bastante moderadas, o que provavelmente está relacionado ao fato de que cerca de 80% da população com 60 anos ou mais já recebeu pelo menos uma dose de imunizante.

Segundo nossos cálculos, o estágio atual da vacinação no país prevê uma queda de 60% na taxa de mortalidade para cada novo caso de Covid, quando comparado a um cenário sem vacinação. Ou seja, caso venha-se a registrar dinâmica de casos similar à observada em março/21, pior momento da pandemia, poderemos observar menos da metade do número de novas hospitalizações e óbitos desse mesmo período. Com a aceleração do ritmo de vacinação esperado para as próximas semanas, a queda das internações e mortes tende a se intensificar, contribuindo para a dinâmica de reabertura da economia.

A melhora da atividade econômica tem também provocado supresas favoráveis na arrecadação de impostos, gerando uma melhor perspectiva para a relação dívida / PIB no fim do ano. A agenda de reformas no congresso também tem avançado, com a aprovação da MP da capitalização da Eletrobrás na câmara, o avanço da reforma administrativa, e a perspectiva de avanço na reforma tributária. Todos estes elementos ajudam a criar um ambiente mais favorável para os ativos locais. Um risco importante a este cenário que merece ser monitorado com atenção é o hidrológico, que pode acarretar restrições de oferta e encarecimento da oferta de energia, com potenciais consequencias adversas tanto para inflação, quanto para o nível de atividade.

Projetamos inflação de 6,0% em 2021 e 4,1% para 2022. O Banco Central deverá seguir elevando a SELIC ao longo do ano, até atingir o patamar de 6,5%, no 4T de 21.

Cenário à frente

Carta Mensal Maio 2021

6.www.legacycapital.com.br

A combinação de juros reais baixos, nos EUA, e da perspectiva de um crescimento econômico, à frente, mais homogêneo, em nível global, sugere tendências de valorização das bolsas e de depreciação do USD. Neste sentido, estamos mantendo um portfolio de ações diversificado setorial e geograficamente, incluindo uma posição em ações cíclicas européias, tendo em vista a perspectiva de reabertura naquela região. No Brasil, que também será beneficiado por este pano de fundo externo favorável, estamos, como discutimos, mais otimistas para os próximos meses. Como entendemos que o Banco Central seguirá firme no processo de elevação de juros, julgamos que uma boa forma de expressar esse otimismo é via posição vendida em USDBRL, que voltamos a estabelecer, após um longo hiato. Mantemos também a exposição em bolsa brasileira, mirando a recuperação cíclica da economia e a mencionada homogeneização do crescimento global.

Desde meados de abril temos aumentado nossa exposição em bonds corporativos brasileiros, com uma perspectiva mais otimista sobre o fechamento de spreads de crédito, na esteira de dados mais positivos de atividade e emprego, avanço do processo de vacinação, e perspectivas de melhora no âmbito fiscal. No crédito local, seguimos com uma posição construtiva da agenda estruturante do governo atual, que deverá elevar os investimentos privados em diversos setores da economia (especiamente Saneamento e Rodovias), oferecendo boas oportunidades de emissões no Crédito Local nos próximos meses.

Posicionamento Legacy Capital

Carta Mensal Maio 2021

7.www.legacycapital.com.br

Legacy Capital B FIC FIM

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Ago Set Out Nov Dez Ano 12 m Acumulado

Fundo - - - - - - -0.34% 0.60% 3.27% 0.78% 0.80% 6.04% - -

% CDI - - - - - - - 129% 602% 159% 162% 192% - -

Fundo 4.61% -0.06% -0.22% 1.04% 0.32% 3.35% 0.58% 0.68% 1.45% -2.24% 3.33% 14.99% - -

% CDI 850% - - 200% 59% 714% 114% 147% 302% - 884% 251% - -

Fundo -0.39% -0.44% -3.97% 3.28% 3.44% 0.91% -0.49% -1.52% 0.72% 4.56% 3.06% 13.76% - -

% CDI - - - 1151% 1442% 421% - - 457% 3054% 1860% 497% - -

Fundo -2.24% 0.25% -1.45% 1.01% 0.58% - - - - - - -1.88% 10.39% 36.10%

% CDI - 184% - 486% 215% - - - - - - - 475% 269%

Valor da Cota¹PL do fundo¹PL Médio (12 meses)² Retorno Médio Mensal³% CDI acumulado³Retorno Acumulado³Meses PositivosMeses NegativosÍndice de SharpeVolatilidade AnualizadaPL do Fundo Master¹

Benchmark

Liquidação de Resgate

Av. Brigadeiro Faria Lima, 4221 - 16º andar - Itaim Bibi - São Paulo / SP - CEP 04538-133

¹ Valores calculados no fechamento de 31/05/2021

² Média aritmética da soma do PL apurado no último dia útil de cada mês, nos 12 (doze) meses anteriores.

³Desde o início do fundo 29/06/2018

Classificação AnbimaCódigo Anbima

Tributação Custodiante

Taxa de performance Taxa de saída antecipada² Taxa de administração¹

10% sobre o valor resgatado20% do que exceder CDI

Longo Prazo Banco BTG Pactual S.A

BTG Pactual Serviços Financeiros S/A DTVM

2145%

Performance Acumulada (%)*

Contato : ri@legacycapital.com.br | Tel: +55 (11) 4130-7950 | www.legacycapital.com.br

² Conversão de cotas em D+0 e liquidação em D+1 subsequente à solicitação do resgate.

Administrador Auditoria

Gestão

KPMG Auditores Independentes

Legacy Capital Gestora de Recursos Ltda.30.329.404/0001-94

¹Computando-se eventuais investimentos em outros fundos, a taxa de administração poderá atingir no máximo 2,50% a.a. sobre o PL do Fundo.

LLEEGGAACCYY CCAAPPIITTAALL GGEESSTTOORRAA DDEE RREECCUURRSSOOSS LLTTDDAA.. | CNPJ : 28.674.641/0001-40 | Ato Declaratório CVM n° 16.010 de 07/12/2017.

CNPJ Fundo

7.23%

R$ 428,280,167.53

2021-

Data de Início

Informações Gerais

Rentabilidade do fundo*

2018

2020

* Para a avaliação da Performance de um Fundo de Investimentos, é recomendável a análise de no mínimo 12 (doze) meses.

R$ 18,277,337,008.11

Até às 15:00

36.10%

4.17%

0.81%

150%

20191.40%

247%

Objetivo do Fundo Público AlvoBuscar, através de estratégias de investimento baseadas em cenáriosmacroeconômicos de médio e longo prazos, rentabilidade acima do CDI. Apolítica de investimento do FUNDO consiste em aplicar, no mínimo, 95% de seupatrimônio líquido em cotas do LEGACY CAPITAL MASTER FIM, inscrito no

Investidores em geral que buscam obter retornos superiores aos instrumentosconvencionais de renda fixa, com o objetivo de superar substancialmente a variaçãodo CDI em qualquer período de 12 (doze) meses.

Jul

Cota

R$ 25 Mil

Saldo Mínimo de Permanência

-

Indicadores

R$ 400,446,231.471.07%

1.3610201

1,90 % a.a.

29-Jun-18Multimercado Macro

46884-3CDI

269.25%

2411

0.90

D+31 d.c

MovimentaçõesHorário limite Movimentações Investimento inicial mínimoMovimentação adicional mínima

D+30 d.cCotização de aplicação D+1 d.u

FechamentoR$ 10 Mil

Cotização de Resgate

R$ 5 Mil

-4.0%0.0%4.0%8.0%

12.0%16.0%20.0%24.0%28.0%32.0%36.0%40.0%

jul-18ago-18set-18out-18nov-18dez-18jan-19fev-19m

ar-19abr-19m

ai-19jun-19jul-19ago-19set-19out-19nov-19dez-19jan-20fev-20m

ar-20abr-20m

ai-20jun-20jul-20ago-20set-20out-20nov-20dez-20jan-21

Legacy Capital B FIC CDI

Maio de 2021Material de divulgação

A Legacy Capital não comercializa nem distribui cotas de fundos de investimento ou qualquer outro ativo financeiro. As informações contidas neste material são de caráter exclusivamente informativo e não se caracterizam enem devem ser entendidas como uma promessa ou um compromisso da Legacy Capital. A Legacy Capital não se responsabiliza por decisões do investidor, nem por ato ou fato de profissionais especializados por eleconsultados. O investidor deve se basear, exclusivamente, em sua opinião e na opinião de profissionais especializados por ele contratados, para opinar e decidir. Fundos de Investimento não contam com garantia doadministrador, gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, pelo fundo garantidor de crédito - FGC. Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Taisestratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportarrecursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Este fundo está autorizado a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. O fundo apresentado pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucosemissores, variação cambial e outros riscos não mencionados neste material. Fundos Multimercados com renda variável podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com risco daírecorrentes. É recomendada a leitura cuidadosa do Formulário de Informações Complementares, a Lâmina de Informações Essenciais e o Regulamento do fundo de investimento pelo investidor antes de aplicar seus recursos.DESCRIÇÃO DO TIPO ANBIMA DISPONÍVEL NO FORMULÁRIO DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES. A LÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS ENCONTRA-SE DISPONÍVEL NO SITE DOADMINISTRADOR.Administrador/Distribuidor: BTG Pactual Serviços Financeiros S/A DTVM (CNPJ: 59.281.253/0001-23)/ Praia de Botafogo, 501, 5 º Andar, Rio de Janeiro, RJ, CEP 22250-911. Telefone: 0800-772-2827 Email:sh-atendimento@btgpactual.com - www.btgpactual.com - SAC: 0800 722 004 - Ouvidoria: ouvidoria@btgpactual.com .

C A P I T A L

www.legacycapital.com.br

A Legacy Capital não se responsabiliza por decisões do investidor, nem por ato ou fato de profissionais especializados por ele consultados.

O investidor deve se basear, exclusivamente, em sua opinião e na opinião de profissionais especializados por ele contratados, para opinar e

decidir. Este material não pode ser reproduzido, copiado ou distribuído para terceiros. Esta apresentação não se caracteriza nem deve ser

entendida como uma promessa ou um compromisso da Legacy Capital de realizar as operações ou estruturar os veículos de investimento

aqui descritos. Esta dapresentação não se caracteriza e não deve ser entendida como consultoria jurídica, contábil, regulatória ou fiscal em relação aos assuntos aqui

tratados. Este material é meramente informativo, não considera objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades individuais e particulares e não contém

todas as informações que um investidor em potencial deve considerar ou analisar antes de investir. Não deve ser entendido como análise de valor mobiliário, material

promocional, solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer ativo financeiro ou investimento e não configura sugestão ou consultoria jurídica.

Recomendamos que consulte profissionais especializados antes de decidir sobre investimentos.