Cap2

AA 2-1

Índice Muito alto Muito baixoÍndice de Liquidez Corrente

Giro de Estoque

Cobertura de Juros

--X--

Margem de Lucro Bruto

Retorno de ativo total

--X--

AA 2-2

Balanço Patrimonial em 31 de dezembro de 2003

Ativos PassivosCaixa 30,000 Contas a Pagar 120,000 Títulos Negociáveis 25,000 Títulos a Pagar 160,000 Contas a Receber 200,000 Despesas a Pagar 20,000 Estoques 225,000 Total de Passivo Circulante 300,000

Total de Ativo Circulante 480,000 Exigível de Longo Prazo 600,000 Ativo Permanente Liquido 1,020,000 Patrimônio Liquido 600,000 Total de Ativos 1,500,000 Patrim. Liquido + Passivos 1,500,000

Receita de Vendas: 1,800,000 Margem de Lucro Bruta 25%Giro de Estoque 6Prazo médio de Recebimento 40 dias 5,000 Índice de Liq. Corrente 1.6Giro de Ativo Total 1.2Índice de Endividamento geral 60%

CMV 1,350,000

Exercícios Domiciliares: Administração FinanceiraAnderson Carlos Rodrigues

Significa que a empresa é bem capaz de saudar suas dívidas, pois tem muitos ativos.

Significa que a empresa esta em risco de insolvência pois tem poucos ativos para pagar dividas.

Demonstra que a empresa rapidamente vende seus produtos e repõe seu estoque.

Significa que a empresa tem dificuldade em girar o estoque, isto é o produto fica parado por muito tempo antes de ser vendido.

Demonstra que a empresa tem tido pouco lucro ou pago muitos juros, pois o pagamento dos juros tem tomado a lucratividade da empresa.

Significa que a empresa vende seus produtos com boa lucratividade, isto é, o CMV é baixo comparado ao preço de venda dos produtos.

Significa que a empresa tem praticado preços de vendas muito baixo ou está tendo um alto CMV o que pode conduzir a empresa a um cenário de prejuízo.

Demonstra que a empresa tem sido pouco capaz de gerar dinheiro com o atual volume de capital investido no negócio.

Os cálculos que não estão aqui podem ser vistos em folha anexa identificados com o número do exercício.

2-1

2-2

Ações ordinárias (valor nominal) BP PLAções preferenciais BP PLÁgio na venda de ações BP PLAplicações financeiras de curto prazo ? RCaixa BP ACContas a pagar BP PCContas a receber BP ACCusto dos produtos vendidos DRE ?Despesa administrativa DRE DDespesas a pagar BP DDespesas de venda DRE DDespesas financeiras DRE DDespesas gerais DRE DDespesas operacionais DRE DDepreciação BP APDepreciação acumulada BP APDívidas de longo prazo BP ELPDividendos de ações preferenciais BP ACPrédios BP APEquipamentos BP APEstoques BP ACImposto de renda DRE DTítulos a pagar BP PCLucros retidos DRE ACMáquinas BP APReceita de vendas DRE ACTerrenos BP APVeículos BP AP

O Demonstrativo de Resultados tem por objetivo demonstrar a atuação da empresa em um exercício, mostrando principalmente a Receita obtida pela empresa com a comercialização de seus produtos e serviços, e o custo que a empresa teve nestes produtos e serviços, alem disso demonstra as despesas incorridas para a empresa estar ativa e por fim a conversão de receitas em lucros, antes e depois de juros e impostos.

O Balanço Patrimonial faz um apanhado geral da contabilidade da empresa, mostrando quanto a empresa possui (ativos), quanto a empresa deve (passivos) e seu patrimônio liquido, e no caso, trazendo a comparação entre exercícios fiscais, demonstra também a evolução da empresa de um ano para o outro, o que fornece informações importantes como o aumento ou redução dos ativos e passivos.

A Demonstração de Lucro Retido, trás a informação dentro de um ano fiscal, de quanto a conta Lucro Retido aumentou ou diminuiu no decorrer do ano, isto é, depois de pagar tudo que a empresa deve apos o balanço e demonstrativo de resultados, em termos de impostos e dividendos, quanto sobrou para na conta Lucro Retido da empresa.

(1)Demonstração

(2)Tipo de Conta

2-3 Contas Mencionadas: Faturamento Serviços 180,000 Desp. Mat Escritório 5,200 Pró-labore de Cathy 48,000 8,500 Salário Escriturário 24,000 Aluguel Prédio 16,200 Salário Auxiliar 18,000 Desp. Depreciação 7,800 Despesa Contrib Sindic 17,300 7,500 IR 30%

Demonstrativo de Resultados - 31/12/2003 - Autônoma Cathy Chen

Receita com os Serviços Prestados 180,000

Pró-labore Cathy Chen 48,000 Salário dos Funcionários 42,000 Despesas com Viagens 8,500 Despesas de Contribuições Sindicais 17,300 Despesas com Aluguel 16,200 Despesa com Depreciação 7,800 Despesas Operacional: Mat Escritório 5,200

Resultado Operacional 35,000 7,500

Lucro Líquido antes do IR 27,500 Menos: Imposto de Renda 8,250 Lucro Liquido depois do IR 19,250

Avaliação Financeira

Margem de Lucro Operacional = 35,000 19.4%180,000

Margem de Lucro Líquido = 19,250 10.7%180,000

Cobertura de Juros = 27,500 3.677,500

Desp. Viagem (dedut)

Desp. Financ. (Juros)

Menos: Despesas Operacionais Dedutíveis

Menos: Despesas Financeiras

Conclusões: A empresa demonstra ter boas margens de lucro operacional e líquido, e também um com índice de Cobertura de Juros, que mede a capacidade da empresa de pagar juros.

Observações: O valor mencionado com contribuição sindical dos funcionários não é uma despesa, pois é recolhida do funcionário e paga ao sindicado, entretanto, para efeito de cálculo no exercício toda a Contribuição Sindical foi considerada como de Sindicato Patronal e portanto considerada como Despesa.

2-4 Informações: Lucro antes IR (LAIR) 218,000 85000 Ações Ord.Alíquota de IR 40%Dividendos aos Aç Pref 32,000

Lucro Líquido antes do Imposto de Renda: 218,000 87,200

Lucro Líquido depois do Imposto de Renda 130,800 32,000

Lucro Disponível aos Acionistas Ordinários 98,800

98,800 $1.16 85,000

Paramento de Dividendos aos Acionistas Ordinários = $0.80 por açãoTotal de Pagamento ao Acionista Ordinário = $68,000

Transferido para o Lucro Retido da Empresa = $30,800

2-5Balanço Patrimonial - Owen Davis - 31/12/2003

Ativos Passivos

Caixa 215.00 Aplic. Financ. Crt Przo 75.00 Contas a Pagar 220.00 Contas a Receber 450.00 Títulos a Pagar 475.00 Estoques 375.00 Despesas a Pagar 55.00 Equipamentos 140.00 Dívidas de Longo Prazo 420.00 Máquinas 420.00 Móveis 170.00 Patrimônio LíquidoPrédios 225.00 Ações Preferenciais 100.00 Terrenos 100.00 Ações Ordinárias 90.00 Veículos 25.00 Ágio na Venda de Ações 360.00 Depreciação Acumulada (265.00) Reserva de Lucro 210.00

1,930.00 1,930.00 -

Menos: Imposto de Renda (40%)

Menos: Dividendos Pagos a Acionistas Pref.

LPA ( Lucro por Ação Ordinária)

Observação: Entende-se que as outras Contas de Despesa mencionadas no problema, são contas que já foram pagas e que portanto não parte do Passivo da Empresa. O lançamento de Receita de Vendas não faz parte do balanço. Como há diferença entre as contas de Ativo e Passivo, possivelmente deve haver uma conta de Reserva de Lucro não mencionada.

2-6

Apresentou Lucro Líquido de : 1,365,000 Balanço Patrimonial - Conrad Air, Inc. - 31/12/2003 - Dado original no exercício

Ativos PassivosCaixa 120,000 Contas a pagar 70,000 Aplic Financeiras de curto prazo 35,000 Instituições financeiras a pagar 55,000 Contas a receber 45,000 Total Passivo Circulante 125,000 Estoques 130,000 Exigível de longo prazo 2,700,000

Total Ativo Circulante 330,000 Total Passivo 2,825,000 Equipamentos 2,970,000 Ações ordinárias 500,000 Prédios 1,600,000 Lucros retidos 1,575,000

Total Ativo Imobilizado 4,570,000 Patrimônio Líquido 2,075,000 Ativo total 4,900,000 Passivos e patrimônio líquido 4,900,000

Demonstrativo de Lucro Retido Encerrado em 31/12/2003 CONCLUSÕES:

Saldo de Lucro Retido do ano anterior 725,000

-Mais: lucro líquido depois do IR 1,350,000 Menos: Dividendos Pagos (500,000)

Saldo de Lucro Retido 31/12/2003 1,575,000

Cenário A: Não pagou dividendos e investiu o $ em aplicações financeiras de curto prazo.Apresentou Lucro Líquido de : 1,365,000

Balanço Patrimonial - Conrad Air, Inc. - 31/12/2003 - Dado original no exercícioAtivos PassivosCaixa 120,000 Contas a pagar 70,000 Aplic Financeiras de curto prazo 535,000 Instituições financeiras a pagar 55,000 Contas a receber 45,000 Total Passivo Circulante 125,000 Estoques 130,000 Exigível de longo prazo 2,700,000

Total Ativo Circulante 830,000 Total Passivo 2,825,000 Equipamentos 2,970,000 Ações ordinárias - Prédios 1,600,000 Lucros retidos 2,575,000


Demonstrativo de Lucro Retido Encerrado em 31/12/2003 CONCLUSÕES:

Saldo de Lucro Retido do ano anterior 725,000 Mais: lucro líquido depois do IR 1,850,000 Menos: Dividendos Pagos -

Saldo de Lucro Retido 31/12/2003 2,575,000

Neste cenário a empresa salta de um lucro líquido de $1350mi para $1850mi e o fechamento de ativo passa a $5400mi.

Cenário B: Pagou dividendos de $500mil e usou o restando do LL para saldar dívidas de L.Prazo.Lucro no cenário zero: 1,365,000




CONCLUSÕES:

Cenário C: Pagou dividendos de $500mil e aplicou o restante na construção do novo hangar.Lucro no cenário zero: 1,365,000




CONCLUSÕES:

Cenário D: Distribuiu todo o lucro aos seus acionistasLucro no cenário zero: 1,365,000


Total Ativo Circulante 330,000 Total Passivo 2,825,000 Equipamentos 2,970,000 Ações ordinárias 1,865,000 Prédios 1,600,000 Lucros retidos 210,000


CONCLUSÕES:

O pagamento dos exigíveis de longo prazo é uma "redução de passivos", ou seja, diminuição de uma dívida, o que acarreta mais dinheiro na conta Lucro Retido, como visto $2.925.000

Houve um aumento do ativo com a construção do Hangar, elevando os ativos para $5,765 mi, e o correspondente do passivo é a conta de lucros retidos ficando com $2,44mi

Houve apenas uma transferência entre contas do Passivo, da conta de Lucros Retidos para Ações ordinárias, por isso não ha variação no valor do balanço.

2-7 a 2-15 Página 8

2-7 Preço de Venda das Ações Ordinárias: $ 9,50Vide resolução na folha manuscrita em anexo.

2-8 Informações do Problema:Lucro Retido em 01/01/2003 928,000 Lucro obtido em 2003 (Apos IR) 377,000 Dividendos Preferenciais 47,000 Saldo Lucro Retido em 31/12/2009 1,048,000 Empresa tinha 140000 ações preferenciais em 2003

A-Demonstrativo de Lucros Retidos em 31/12/2009

Saldo Lucro Retido em 01/01/2003 928,000 Mais: Lucro Liquido depois do IR 377,000 Menos: Dividendos Preferenciais Pagos 47,000 Menos: Dividendos Pagos em dinheiro Aç Ordinário 210,000 *Saldo de Lucro Retido em 31/12/2003 1,048,000

*

B- Calcule o LPA em 2003Ações Ordinárias disponibilizadas em 2003: 140,000

LPA = Lucro Líquido Disponível aos Acionistas Ordinários = (377 - 47)mil $ 2.36 Número de Ações ordinárias 140,000

C- Dividendo pago por ação ordinária

Dividendos Pagos em dinheiro Aç Ordinário = 210,000 $ 1.50 Ações Ordinárias disponibilizadas em 2003: 140,000

2-9 Em 2002 foram lançadas no mercado 5kk ações, foram vendidas 500k a $1 cadaNo final de 2002 essas ações valiam $500.000 + $500.000 de ágio: 1,000,000

Demonstrativo de Lucros Retidos em 31/12/2009Saldo Lucro Retido em 01/01/2003 1,000,000 Mais: Lucro Liquido depois do IR 700,000 Menos: Dividendos Pagos 200,000

- Saldo de Lucro Retido em 31/12/2003 1,500,000

A- Lucro Líquido em 2003: $ 700,000 B- Em circulação em 2003 são 1.500.000, das quais 500.000 foram emitidas em 2002, portanto

as ações emitidas em 2003 são: 1.500.000 - 500.000 = 1,000,000

C- $1 + ($ 4.500.000 / 1.000.000)= $ 5.50

D- $1 + (500.000 / 500.000 aç ) = $ 2.00

A diferença só pode ser o que foi pago aos acionistas ordinários: $210.000

2-7 a 2-15 Página 9

2-10

A-

B-

C-

D-

2-11 2000 2001 2002 2003Total de Ativos Circulantes 16,950 21,900 22,500 27,000 Total de Passivos Circulantes 9,000 12,600 12,600 17,400 Estoques 6,000 6,900 6,900 7,200

Liquidez Corrente 1.88 1.74 1.79 1.55Liquidez Seca 1.22 1.19 1.24 1.14

A- A empresa tem diminuído sua liquidez ano a ano em ambos os índices.B-

Comparar Índices financeiros de empresas em setores diferentes não reflete a posição da Empresa frente aos seus concorrentes do mesmo setor, alem disso ha setores que demandam maior investimento em ativos, o que influencia a composição do índice.

Empresas de energia elétrica demandam muito financiamento para seus projetos (redes de transmissão, geradoras) e essas empresas procuram financiar seus investimentos com longos prazos, o que conduz a um passivo circulante alto e como conseqüência, baixa Liquidez.

No caso da empresa de alimentação o índice de liquidez é baixo porque os ativos circulantes da empresa são pequenos, pois ele vende muito à vista e quase nada à prazo.A baixa liquidez seca da empresa de energia é explicada também pelo fato deste tipo de empresa demandar muito financiamento e com isso elevar seu Passivo Circulante.

A baixa liquidez seca da rede de lanchonetes está relacionada ao fato dela necessitar de muito estoque (e de produto não acabado), o que reduz o valor da liquidez seca já que não é fácil transformar esse estoque em dinheiro para liquidar dívidas.

Empresas de energia elétrica tendem a preferir fazer financiamentos bem longos porque seus projetos também são de longa durabilidade, então ela pode concluir seu projeto, começar a obter lucro deste projeto e utilizar parte desse lucro para pagar o financiamento.Por um outro lado, para a empresa de software, onde os projetos tem uma longevidade pequena, se ela pensar em financiamentos de longo prazo, acontecerá do projeto de software sair do mercado após poucos anos e ela ainda ter que continuar pagando o financiamento.Obs: Entendendo-se que financiamentos de longo prazo estão relacionados utilizar "muito dinheiro de terceiros".

Em geral, empresas de software são empresas com alto grau de risco por trabalharem diretamente com Inovação Tecnológica, um concorrente pode lançar um produto ligeiramente melhor no mercado e fazer com que suas vendas rapidamente caiam. Já em setores mais conservadores da economia, o risco é menor porque ha diversas barreiras a entrada de novos concorrentes e é um mercado que permanece sem grandes transformações por muitos anos, o que garante a estabilidade deste tipo de negócio.

Pelos números observa-se que o índice de liquidez corrente da empresa vem diminuindo como conseqüência de um aumento maior dos Passivos Circulantes do que dos Ativos Circulantes, o que demonstra que a empresa tem buscado financiamento no mercado.

2-7 a 2-15 Página 10

C-

2-12 A- Trimestre Estoque Estoque Médio Por Trimestre1 400,000 2,600,000 /4 = 650,000 2 800,000 Faturamento 4,000,000 3 1,200,000 Margem de Lucro Bruto 40%4 200,000 Custo Produtos Vendidos 2,857,143

Giro de Estoque = CPV 4.40Estoque

Idade Média do Estoque= 4 trimestres 0.91 trimestres aproximadamente 81 diasGiro de Est.

B-

2-13 Mês de Origem À Receber Inadimplência Vendas AnuaisJulho 3,875.00 2% 2,400,000.00

Agosto 2,000.00 1%Setembro 34,025.00 17% Vendas Médias MêsOutubro 15,100.00 8% 200,000.00

Novembro 52,000.00 26%Dezembro - 0% Prazo de Crédito Conced.

Saldo Contas a Receber 107,000.00 Divida Média: 30 dias 11%

Avaliação:

Atraso XJulho 3,875.00 150 dias 581,250

Agosto 2,000.00 120 dias 240,000 Setembro 34,025.00 90 dias 3,062,250 Outubro 15,100.00 60 dias 906,000

Novembro 52,000.00 30 dias 1,560,000 Dezembro 0 dias -

107,000.00 59 dias é o tempo médio com queos clientes pagam.

Pelos números observa-se que o índice de liquidez corrente da empresa vem diminuindo como conseqüência de um aumento maior dos Passivos Circulantes do que dos Ativos Circulantes, o que demonstra que a empresa tem buscado financiamento no mercado.

A empresa tem aumentado pouco os seus estoques, o que significa que o aumento nos ativos está relacionado ao oferecimento de mais crédito aos seus clientes e como conseqüência, vem diminuindo seu índice de liquidez seca.

A tabela confirma que a empresa tem mantido seus estoques aproximadamente constantes, como mencionado no item B.

A empresa demonstra girar seus estoques mais rapidamente que seus concorrentes, o que indica que a empresa é mais ágil que seu concorrentes e com isso corre menos riscos numa eventual mudança do cenário de mercado.

Considerando que estamos em Janeiro, e que portanto as dívidas de dezembro ainda não venceram, a empresa tem um índice de inadimplência de 11% o que pode ser considerado alto, dependendo do mercado de atuação.

2-7 a 2-15 Página 11

B-

2-14A-

B-

C-

D-

2-15 Calculo dos Índices de Endividamento para conhecer a saúde financeira da empresa.

Índice de Endividamento Geral : 36,500,000 73% 50,000,000

Índice de Cobertura de Juros: 2,000,000 2.00 1,000,000

2,000,000 + 200,000 = 0.8151,000,000 + 200,000 + 800,000 + 100,000 x 1/1-0,4

Índice Creek Enterpr. Setor

Índice de Endividamento Geral :73% 51%

Índice de Cobertura de Juros:2.00 7.3

Se 70% das vendas fossem realizadas entre julho e dezembro e os Valores a Receber fossem os mesmos, a empresa teria uma dívida ativa menor que os 11% mencionados, o que seria melhor para a empresa.

Pelos dados do diagnóstico nota-se que ele tem um índice de liquidez próximo a média do setor, variando apenas (0,5), entretanto o Índice de liquidez seca da empresa é 55% maior que a média do setor, portanto observa-se que o problema está na composição de seus Ativos Circulantes, ele tem uma quantidade de estoque muito maior do que a média do setor. A observação de que seu giro de estoque é bem menor que o dos concorrentes corrobora com a tese de que ele tem mais estoques do que deveria ter, portanto a providencia é tentar reduzir seus estoques.

A empresa tem oferecido aos seus clientes, prazos de pagamentos muito maiores do que os observados para o setor, portanto a empresa deve esforçar-se em reduzir os esses prazos de pagamentos oferecidos aos clientes, e com isso melhorar o seu caixa.

A empresa tem pago suas contas com prazo menor do que o setor, somando-se ao fato de oferecer mais prazo aos clientes, a empresa deve estar numa situação de caixa em baixo nível. Sugerir que a empresa deve comprar com maiores prazos pode ser complicado pois teríamos que analisar as opções de crédito do setor, entretanto, talvez a empresa esteja optando por pagar seus fornecedores mais rapidamente, mesmo tendo possibilidade de obter crédito com custos razoáveis.

Espera-se que com essas recomendações a empresa reduza o tamanho de seus estoques, o que permitirá que a empresa tenha ativos mais líquidos que podem ser importantes quando surge uma nova oportunidade de negócios. Alem disso, ela terá que girar mais o estoque, o que fornece maior segurança caso hajam mudanças nas preferências dos consumidores. O que talvez não seja eficaz é tentar saldar suas dívidas com maior prazo, pois como citado pode ser uma empresa nascente sem muito crédito no mercado, ou talvez seus fornecedores cobrem caro por esse período maior de crédito.

Índice de cobertura de pagamentos fixos:

2-7 a 2-15 Página 12

Índice de cobertura de pagamentos fixos:0.815 1.85

Conclusão: A empresa está mais endividada que as outras empresas do setor, alem disso tem menor capacidade de cobrir os juros cobrados dela, e tem uma capacidade de gerar lucros para cobrir seus pagamentos fixos bem menor que a média do setor. Portanto o banco não deveria emprestar o dinheiro, ou emprestar mas com juros bem altos e boas garantias no caso de insolvência.

2-16

2002 2003 AvaliaçãoReceita de Vendas 100% 100% ###Menos: Custo dos Produtos Vendidos 65.9% 70.0% pior ###Lucro Bruto 34.1% 30.00% pior ###Menos: Despesas Operacionais

Despesas de Venda 12.7% 10.00% melhor ###Despesas Gerais e Adm 6.3% 6.00% melhor ###Despesas de Alugueis 0.6% 0.67% pior ###Despesas de Depreciação 3.6% 3.33% melhor ###

Total de Despesas Operacionais 23.2% 20.00% melhor ###Resultado Operacional 10.90% 10.00% pior ###Menos: Despesas Financeiras -1.50% -3.33% pior ###Lucro Líquidos antes do Imposto de Renda 9.40% 6.67% pior ###Menos: Imposto de Renda -3.80% -2.67% melhor ###Lucro Líquido depois do imposto de Rendas 5.60% 4.00% pior ###Menos: Dividendos de Ações Preferenciais -0.10% -0.33% melhor ###Lucro Disponível aos Acionistas Ordinários 5.50% 3.67% pior ###

2-17Pelican Paper, Inc. Timberland Forest, Inc.

Ativo Total 10,000,000 10,000,000 Capital Próprio total 9,000,000 5,000,000 Exigivel Total 1,000,000 5,000,000 Juros Anuais 100,000 500,000 Vendas Totais 25,000,000 25,000,000 LAJI 6,250,000 6,250,000 Lucro Líquido 3,690,000 3,450,000

Endividamento Geral Cobertura de Juros

Pelican: 1,000,000 0.1 Pelican: 6,250,000 62.5 10,000,000 100,000

Timberland: 5,000,000 0.5 Timberland: 6,250,000 12.5 10,000,000 500,000

A área que exigem mais análise e investimento é com relação ao aumento do custo dos produtos vendidos que pioraram consideravelmente, as despesas operacionáis diminuiram e os outros ítens são consequencia destes dois citados.

A empresa Tiberland tem 5 vezes mais compromissos financeiros a saldar anualmente que a Pelican, Alem disso a Tiberland lucro 12 vezes mais do que paga de juros anualmente, enquanto a Pelican lucra 62 vezes mais.

Pelican TimberlandMargem de Lucro Operacional 6,250,000 0.25 6,250,000 0.25

Result Op/ Receita Vendas 25,000,000 25,000,000

Margem de Lucro Líquida 3,690,000 0.1476 3,450,000 0.138Lucro Disp Aç Ord./Receita Vendas 25,000,000 25,000,000

Retorno de Ativo Total 3,690,000 0.369 3,450,000 0.345Lucro Disp Aç Ord/Ativo Total 10,000,000 10,000,000

Retorno de Capital Próprio 3,690,000 0.41 3,450,000 0.69 9,000,000 5,000,000

2-18 Feito em folha manuscrita anexa para facilitar o entendimento das contas feitas.

2-19 Feito em folha manuscrita anexa para facilitar o entendimento das contas feitas.

2-20 Dados Fornecidos sobre a empresa Zach ao final de 2003Ativo Circulante 72,000 Passivo exigivel total 91,950 Passivo Circulante 69,000 Ativo Total 150,000 Estoque 45,500 LAJIR (Result. Operac.) 17,000 Custo Prod. Vendido 106,000 Despesas Financeiras 6,100 Contas a Receber 25,000 Lucro Bruto 54,000 Receita de Vendas 160,000 Lucro depois de IR e Juros 6,540 Vendas diárias médias 444 Número Ações Ordinárias 3,000

Valor Ações Ordinárias 31,500

Calculo de Indices da empresa Zach ao final de 2003Liquidez Corrente 1.04 Margem de Lucro Bruto 0.34 Liquidez Seca 0.38 Margem de Lucro Liquido 0.041Giro de Estoque 2.33 Retorno Ativo Total 2.18 Prazo Médio de Receb. 56.25 Retorno de Capital Prop. 0.09

A Pelican, se utiliza de mais capital próprio para suas atividades e obtem um Retorno deste capital de 41%, ja a Timberland conseguiu uma manobra de alavancagem financeira de tal forma que mesmo tendo que pagar mais júros, dá um retorno maior aos seus acionistas.

C- A Timberland é mais rentável porque conseguiu financiar suas operações a um juro baixo e com este capital tomado emprestado ela investe nas suas operações e obtem lucros consideravelmente maiores do que paga de juros deste financiamento.Quando o investido opta pelas ações da Timberland ele corre o risco da empresa por algum motivo não poder saldar suas dívidas, e a empresa tem menor lastro de capital próprio para saldar dívidas e portanto as suas ações tem um risco maior de rápida desvalorização. Alem disso pode acontecer de a Timberland não conseguir novo financiamento para financiar suas operações e com isso ter uma grande queda de das atividades e por consequencia, do lucro.

Endividamento Geral 0.61 Valor de Mercado/V.Patri 2.38 Cobertura de Juros 2.79

Liquidez:

Atividade:

Endivid.:

Rentabil.:

Valor.Merc:

2-21 Valor real Valor real Média Set.2001 2002 2003

Liquidez corrente 1.4 1.55 1.85 1.67 Ruim BomLiquidez seca 1 0.92 1.05 0.88 Ruim RuimGiro de estoque 9.52 9.21 8.6 7.89 OK RuimPrazo méd Recebimento 45,0 dias 36,4 dias 35,0 dias 28.80 Ruim RuimPrazo méd Pagamento 58,5 dias 60,8 dias 45,8 dias 52.26 Bom RuimGiro do ativo total 0.74 0.8 0.74 0.83 Bom OKEndividamento geral 0.20 0.20 0.30 0.35 Ruim RuimCobertura de juros 8.2 7.3 8 7 Ruim RuimCobertura de Pagamento 4.5 4.2 4.2 2.9 Ruim Ruim ###Margem de lucro bruto 0.3 0.27 0.25 0.25 OK Ruim ###Margem de lucro Operac. 0.12 0.12 0.10 0.13 Bom Bom ###Margem de lucro líquido 0.062 0.062 0.053 0.06 Bom Ruim

0.045 0.05 0.04 0.05 OK OKRet. do cap. Próprio (ROE) 0.061 0.067 0.066 0.090 Bom BomLucro por ação (LPA) $ 1,75 $ 2,20 $ 1,50 3.05 Bom Bomíndice preço/lucro (P/L) 12 10.5 11.2 13 OK BomV. de Merc./V.Patri (P/L) 1.2 1.05 1.1 1.16 OK Bom

Dados Fornecidos do ExercíciosAtivo Circulante 2,000,000 Lucro Bruto 2,500,000 Passivo Circulante 1,200,000 Lucro depois de IR e Juros 660,000 Estoque 950,000 Pgto Amortiz. Anuais 100,000 Custo Prod. Vendido 7,500,000 Juros - Desp. Financeiras 200,000 Contas a Receber 800,000 Aliquota do IR 40%Receita de Vendas 10,000,000 Despesas com Alugueis 1,000 Vendas diárias médias 27,778 Pgto Acionista Preferenc. 50,000

Houve uma queda expressiva na liquidez da empresa de 2002 para 2003, o que significa que a empresa está agora com menor capacidade de saudar suas dívidas.B131O giro de estoque da empresa tem diminuido, o que significa que os produtos estão ficando nas prateleiras por mais tempo, o prazo de recebimento teve um estouro de 36 dias para 56 dias, é critico que a empresa reduza os prazos de pagamento oferecidos a seus clientes.

A empresa reduziu seu nível de endividamento, o que pode não ser bom, pois sugere que a empresa está pagando suas dívidas com prazo menos que seus concorrentes. Por um outro lado a empresa perdeu folego para cobrir seus juros, queda de 4 para 2,8.

Houve uma queda na margem de lucro bruto da empresa, mas houve um aumento do lucro liquido, o que significa que a empresa está em momento de redução de seus custos operacionais. Por outro lado o Retorno sobre o Ativo Total tem diminuido, o rendimento alcançado com aquele volume de capital está diminuindo e é preocupante.

O valor de mercado da empresa teve um consideravel avanço de 2002 para 2003, o que pode ser explicado apenas pela valorização das ações da empresa no mercado.

Analise Corte Transv.

2003Série

Temporal 2001-2003

Valor Calc. 2003

Retorno do ativo total (ROA)

Compras a Prazo Ano 6,200,000 Lucro Disp. Acionista Ord. 610,000 Contas a Pagar 900,000 Número Ações Ordinárias 200,000 Ativo Total 12,000,000 Patrimonio do Acionistas 6,800,000 Passivo exigivel total 4,200,000 Preço Aç Ord 31-12-2003 39.50 LAJIR (Result. Operac.) 1,300,000 Valor Patrimonial Aç Ord 34Despesas Financeiras 200,000

2-22 Margem de Lucro Líquida.

5.9%Setor: 5.4%

Retorno sobre ativos Totais

12.4%Setor: 11.07%

Giro de Ativo Total2.11

Setor: 2.05 21.8%Setor: 18.5%

1.75Setor: 1.67

Margem de Lucro Líquida.

5.8%Setor: 4.7%


12.6%Setor: 10.01%

Giro de Ativo Total

Avaliação da Liquidez: A Liquidez corrente da empresa tem crescido desde 2001 e se não houver alteração, deve estar bem proxima a média do setor no próximo ano. A Liquidez corrente tem caido, possivelmente associado a um excesso de estoque.Avaliação da Atividade: Quanto aos prazos de pagamento e recebimento, a empresa vem piorando seus indices ano a ano e se distanciando cada vez mais da média do setor, entretanto o giro do ativo tem melhorado, isto é, a empresa tem aplicado melhor seus recursos (ativos).

Avaliação do Endividamento: A empresa tem se endividado mais ano a ano e seu potencial de cobertura de juros e pagamentos fixos tem caido ano a ano, o que é um importante sinal de alerta para a empresa.

Avaliação da Rentabilidade: As margens da empresa tem caido ano a ano, ainda que sejam superiores as médias do setor, isso pode estar relacionado a uma acomodação do setor dentro de certas médias, a empresa deve avaliar iniciativas para agregar mais valor aos seus protudos e conseguir lucro maior em cada operação.

Avaliação do Valor de Mercado: A empresa tem melhorado seu valor de mercado e retorno aos acionistas mas isso pode não ser um bom sinal, talvez os acionistas estejam sangrando a empresa demais, deveriam reavaliar os pagamentos feitos aos Acionistas Preferenciais e o montante aplicado a conta Lucros Retidos.

Indicadores da Empresa Johnson pelo Metodo Dupont em 2001

Retorno sobre o Patrimonio Liquido

Multiplic. Alavancagem Financeira



2.18Setor: 2.13 22.1%

Setor: 16.9%

1.75Setor: 1.69

Margem de Lucro Líquida.

4.9%Setor: 4.1%


11.5%Setor: 8.82%

Giro de Ativo Total2.34

Setor: 2.15 21.2%Setor: 14.5%

1.85Setor: 1.64

Avaliação

Exigem análise adcional

2001 2002 2003Johnson

Multiplic. de Alavancagem financeira 1.75 1.75 1.85Margem de Lucro Líquida 0.059 0.058 0.049






Quanto ao Retorno sobre o Patrimonio Líquido observa-se que a empresa tem mantido seus indices mais ou menos constantes, embora no setor tenha havido uma vertiginosa queda. A empresa Johnson tem conseguido uma Alavancagem Financeira muito melhor que a média do setor, o que tem colaborado com o resultado favoravel no Retorno sobre o Patrimonio. Quanto ao Giro do Ativo a empresa tambem tem sido mais eficiente que seus concorrentes, o que significa que ela tem empregado seu capital em ativos que geram resultados melhores que o setor.

Com relação as Margens de Lucro liquido seria importante que se analisasse mais de perto pois é constada uma queda acentuada neste indicador, portanto seria interessante analisar os dados da primeira coluna do Método Dupont onde se poderia encontrar a explicação para esta queda nas margens de lucro líquido.

Giro do ativo total 2.11 2.18 2.34

Médias do Setor

Multiplic. de Alavancagem financeira 1.67 1.69 1.64Margem de Lucro Líquida 0.054 0.047 0.041Giro do ativo total 2.05 2.13 2.15

2-23

Home Health, Inc.Índice 2002 2003 Variação % Em proporção AvaliaçãoLiquidez corrente 3.25 3 -7.7% -0.25Liquidez seca 2.5 2.2 -12.0% -0.3 DesfavorávelGiro de estoques 12.8 10.3 -19.5% -2.5 DesfavorávelPrazo méd. recebimento 42 dias 31 dias -26% -11 diasGiro do ativo total 1.4 2 42.9% 0.6Endividamento geral 0.45 0.62 37.8% 0.17Cobertura de juros 4 3.85 -3.7% -0.15Margem de lucro bruto 68% 65% -4.4% -3.00%

14% 16% 14.3% 0.02 FavorávelMargem de lucro líquido 8.30% 8.10% -2.4% -0.20%Retorno do ativo total 11.60% 16.20% 39.7% 4.60%Retorno capital próprio 21.10% 42.60% 101.9% 21.50%índice preço/lucro 10.7 9.8 -8.4% -0.9Valor de Mercado/V. Patr 1.4 1.25 -10.7% -0.15 Desfavorável

Margem de lucro operacional

Prazo Médio de Recebimento (-26%): As vezes podem não estar distribuidas como uma média do ano corrente, então esta variação pode ser fruto deste fenomeno, por exemplo vendas sazonais.

Giro do Ativo Total (+43%): Houve um aumento das vendas com pequena variação dos Ativos, com isso o indice do giro teve esse aumento.

Endividamento Geral (+37,8%): O endividamento pode estar relacionado ao aumento dos estoques, pois a empresa pode estar apresentando maior dificuldade para fazer a venda e saldar as dívidas.Retorno do Ativo Total(+39%): Possivelmente a empresa fez uma renovação de seu parque de máquinas, o que corrobora com o aumento dos ativos, e essas maquinas podem ser mais eficientes reduzindo custos e portanto aumentando o Retorno do Ativo Total.

Retorno do Capital Próprio (+102%): O aumento do retorno sobre o capital aliado ao aumento do nível de endividamento da empresa sugere que a empresa tem praticado uma boa alavancagem financeira e esta financiando sua produção com capital de terceiros.

Cap2

Documents

Transcript of Cap2